Post on 04-Aug-2015
Xavier Puig i PlaBarcelona School of ManagementUniversitat Pompeu Fabra
ANÀLISI DE L’ENTORN ACTUAL
Centre Cívic GOLFERICHS
Desembre 2014
Barcelona
ANÀLISI DE L’ENTORN ACTUAL
• Creixement, endeutament i liquiditat mundial.
• Dos cercles viciosos: la crisi bancària i fiscal
• Resum i Conclusions.
3
Entre l’Apocalipsi y la inconsciència.
La Banca y els Bancs Centrals, grans protagonistes.
Grans forces positives contra grans desequilibris macro.
Font: “International Monetary Fund. World Economic Outlook “. Abril 2014” *e: estimacions
P.I.B. Mundial
2010 2011 2012 2013 2014e 2015e
Món 5,1 4,00 3,2 3,0 3,6 3,9
Economies avançades
3,0 1,6 1,4 1,3 2,2 2,3
Economies emergents i en desenvolupament
7,4 6,4 5,0 4,7 4,9 5,3
Eurozona 2,0 1,4 -0,7 -0,5 1,2 1,5
· Alemanya 4,0 3,1 0,9 0,5 1,7 1,6
· Espanya -0,3 0,4 -1,6 -1,2 0,9 1,0
· França 1,7 1,7 0,0 0,3 1,0 1,5
Gran Bretanya 1,8 0,9 0,3 1,8 2,9 2,5
EUA 2,4 1,8 2,8 1,9 2,8 3,0
Japó 4,5 -0,6 1,4 1,5 1,4 1,0
Bancs Centrals: ProtagonistesTipus d’interès: FED, BCE, BoE i BoJ
Font: “QE and ultra-low interest rates”.Discussion paper. Nov. 2013. McKinsey Global Insititutefile:///C:/Documents%20and%20Settings/xpuig/Mis%20documentos/Downloads/MGI%20QE%20and%20ultra-low%20rates_Full%20report_Nov%202013%20(1).pdf
Bancs Centrals: Protagonistes
Bancs Centrals: Protagonistes
Font: “International Monetary Fund. World Economic Outlook “. Abril 2014” *e: estimacions
Actius B.C. s/ PIB
ANÀLISI DE L’ENTORN ACTUAL
• Creixement, endeutament i liquiditat mundial.
• Dos cercles viciosos: la crisi bancària i fiscal
• Resum i Conclusions.
REDUCCIÓ CRÈDIT
BAIX CREIXEMENT
DIFÌCIL SANEJAMENT BANCA
NECESSITAT DE RECURSOS per
FALLIDES DEUTE PRIVAT.
Primer cercle viciós: La crisi bancària
ACTIU (Inversió)
PASSIU (Captació)
Crèdits: 2,40 bill.
* A.S.R . 1,85 bill
* Sector Creditici 0,24 bill * Resta Món 0,23 bill * Administ. Públiques 0,08 bill
Altres actius: 0,90 bill.
Cap. i Res. 0,28 bill.
Dipòsits: 2,3 bill.
Altres passius 0,72 bill.
Font: Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (juny 2010)
€ 3,3 bil. € 3,3 bil.
8,5%
Balanç Consolidat Entitats de Crèdit Espanyoles (juny 2010)
ACTIU (Inversió)
PASSIU (Captació)
Crèdits: 1,87 bill. * A.S.R. 1,45 bill * Sector Creditici 0,16 bill * Resta Món 0,17 bill * Administ. Públiques 0,09 bill
Altres actius: 1,13 bill.
Cap. i Res. 0,43 bill.
Dipòsits: 2,05 bill.
Altres passius 0,52 bill.
Font: Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (maig 2014)
€ 3,0 bil. € 3,0 bil.
14,36%
12
Balanç Consolidat Entitats de Crèdit Espanyoles (feb. 2014)
60 % Crèdit ASR Relac. amb construcció
655.570 mill. : Adq. i Rehab. Vivenda
(1.10 bill. €) 126.374 mill. : Sect. Construcció
322.874 mill. : Promoció immobiliària
Font: Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (primer trimestre 2010)
Balanç Consolidat Entitatsde Crèdit Espanyoles (1er trim. 2010)
58 % Crèdit ASR Relac. amb construcció
604.395 mill. : Adq. i Rehab. Vivenda
(0.84 bill. €) 60.154 mill. : Sect. Construcció
176.822 mill. : Activitats immobiliàries
Font: Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (maig 2014)
Balanç Consolidat Entitats de Crèdit Espanyoles (4º trim. 2013)
Beneficis Banca Espanyola 2013-2016“Canvi de rumb en la banca espanyola: el seu benefici creixerà un 72% fins 2016”
Font: Informe Citi. Invertia 5 set. 2013
Previsió de beneficis (mill. €)
CONSOLIDACIÓ FISCAL
MÉS DÈFICIT FISCAL
- INGRESSOS+ DESPESES
BAIX CREIXEMENT
Segon cercle viciós: La crisi fiscal
Segon cercle viciós: La crisi fiscal
Crisi d’endeutament: Privat i públic s/PIB
Font: “Debt and deleveraging: Uneven progress on the path to growth”.Discussion paper. January 2012. McKinsey Global Insititutehttp://www.mckinsey.com/insights/global_capital_markets/uneven_progress_on_the_path_to_growth
http://www.usdebtclock.org/
http://www.economist.com/content/global_debt_clock
Nivells de dèficit públic 2010-2013
2009Dèficit/PIB Dèficit/PIB Dèficit/PIB Dèficit/PIB
2010(%) 2011(%) 2012(%) 2013(%)
Alemanya -4,2 -0,8 0,1 0,0
Espanya -9,6 -9,6 -10,6 -7,1
França -7,0 -5,2 -4,9 -4,3
Segon cercle viciós: La crisi fiscal
Font: Comissió Europea “Statistical Annex of European Economy. SPRING 2014”.
Font: Comissió Europea “Statistical Annex of European Economy. SPRING 2014”.
Nivells de deute públic 2010-2013
Deute/PIB Deute/PIB Deute/PIB Deute/PIB
2010(%) 2011(%) 2012(%) 2013(%)
Alemanya 82,5 80,0 81,0 78,4
Espanya 61,7 70,5 86,0 93,9
França 82,7 86,2 90,6 93,5
Segon cercle viciós: La crisi fiscal
La crisi fiscal de l’Estat Espanyol
Font: Ministeri d’Hisenda i Administracions Públiques http://www.igae.pap.minhap.gob.es/sitios/igae/es-ES/ContabilidadNacional/infadmPublicas/Paginas/itnofinancierasTotal.aspxi Butlletí Estadístic. Banc d’Espanya (maig 2014)
PIB: 1.022.988 mM €
Ingressos: 386.250 mM € Dèficit: - 72.577 mM €
(7,1 % s/PIB)Despeses:- 458.827 mM €
Deute: 960.676 mM € (93,91 % sobre PIB)
22
Any 2013
La crisi fiscal de l’Estat Espanyol
* La dada de dèficit de 2010 a 2013 inclou els Ajuts a Institucions Financeres, en el marc de la reestructuració del sector financer, per import de 392 milions, 5.137 milions, 39.068 milions i 4.822 milions, respectivament. Excloent aquestes ajuts, el dèficit PDE se situa en 100.116 milions el 2010, 94.935 milions el 2011, 70.392 milions el 2012(P) i 67.755 milions el 2013(A).
2009 2009 2010* 2011* 2012* 2013*
INGRESSOSNo financers 367.253 383.670 378.461 382.586 386.250
DESPESESNo financeres -483.682 -484.178 -478.533 -492.046 -458.827
Capacitat (+) o Necessitat (-) de Finançament
-116.429 -100.508 -100.072 -109.460 -72.577
Font: Ministeri d’Hisenda i Administracions Públiques i Butlletí Estadístic Banc d’Espanya (maig 2014). http://www.igae.pap.minhap.gob.es/sitios/igae/es-ES/ContabilidadNacional/infadmPublicas/Documents/AAPP_A/S13_Op_no_financieras.xls
% s/ Ingressos -31,7 % -26,2 % -26,4 % -28,6 % -18,8 %
(mM €)
REDUCCIÓ CRÈDIT
BAIX CREIXEMENT
DIFÍCIL SANEJAMENT BANCA
NECESSITAT DE RECURSOS per
FALLIDES DEUTE PRIVAT
CONSOLIDACIÓ FISCAL
MÉS DÈFICIT FISCAL
- INGRESSOS+ DESPESES
BAIX CREIXEMENT
Doble espiral diabòlica: Crisi bancària i fiscal
Font: Boletín Estadístico de Banco de España.
La crisi fiscal de l’Estat Espanyol
ANÀLISI DE L’ENTORN ACTUAL
• Creixement, endeutament i liquiditat mundial.
• Dos cercles viciosos: la crisi bancària i fiscal
• Resum i Conclusions.
LA RECESSIÓ HA ACABAT
… LA CRISI, NO
… LA RECUPERACIÓ ÉS FRÀGIL
Resum i Conclusions
LIQUIDITAT
IMPULSOR DE
MERCATS
CREIXEMENT
Resum i Conclusions
Resum i Conclusions
Protagonistes Actuacions esperades
Banc Central Europeu
Mantenir tipus d’interès baixos durant un temps llarg
UE Més Europa, no menys. Major integració bancària i fiscal
Governs nacionals
Corregir dèficits (fiscal, exterior,… moral, etc.)
“HAY ALGO ERRÓNEO EN LA CULTURA Y LA ESTRUCTURA DE LOS BANCOS, COMO
DEMUESTRAN LOS SUELDOS EXCESIVOS, EL MALTRATO A CLIENTES, LA ENGAÑOSA
MANIPULACIÓN Y LOS ESCÁNDALOS POR VENTA IRREGULAR. HAY QUE CAMBIAR ESTA
SITUACIÓN” Mervyn King. Gobernador del Banco de Inglaterra. 2012
Resumen y Conclusiones
Resum i Conclusions
PRESSUPOST BASE ZERO (Sacrificis avui, no demà)
+
GESTIÓ “FINA”
Podem reduir endeutament, reduir despesa pública i mantenir l’actual estat del benestar, tot al mateix temps?...
S’ha d’augmentar aleshores la despesa i l’endeutament?...
TAMPOC!!NO!!
Resum i Conclusions
32
Resum i Conclusions
"El pressupost ha d’equilibrar-se, el Tresor ha de ser reaprovisionat, el deute públic ha de ser disminuït, l’arrogància dels funcionaris públics ha de ser moderada i controlada, i l’ajut a altres països ha d’eliminar-se, per a que Roma no vagi a la fallida. La gent ha d’aprendre novament a treballar, en lloc de viure a costa de l’Estat"
Marco Tulio Cicerón (Arpino, 106 A. C. – Formias, 43 A. C.)
Any 55 abans de Crist.