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Apuntes de la materia de administración financiera.
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INDICE
INTRODUCCION 3
OBJETIVO 4
UNIDAD I 5
1.1 Conceptos Básicos de Finanzas y sus áreas principales. 5
1.2 Objetivo y funciones de la administración financiera. 6
1.3 Características de las principales formas de organización de 7
los negocios en México. 7
1.4 Ventajas y desventajas de las diferentes sociedades mercantiles. 9
UNIDAD II 21
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 21
2.1 Principales estados financieros 21
2.2 Razones financieras simples y estándar. 28
2.3 Análisis de tendencias 31
2.4 Análisis histórico y de índices. 39
2.5 Estado de origen y aplicación de recursos. 41
UNIDAD III 46
PLANEACION FINANCIERA 46
3.1 El proceso de planeación financiera a corto y a largo plazo. 46
3.2 Presupuesto de efectivo. 47
3.3 Presupuesto maestro. 50
3.4 Estados Proforma. 53
UNIDAD IV 65
ESTRUCTURA DE CAPITAL 65
4.1 Punto de equilibrio. 65
4.2 Apalancamiento operativo 75
4.3 Apalancamiento financiero. 76
4.4 Apalancamiento total. 77
4.5 Método para seleccionar la estructura de capital. 78
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UNIDAD V 79
PRESUPUESTO DE CAPITAL 79
5.1 Valor del dinero en el tiempo 79
5.2 Técnicas para evaluar inversiones. 82
5.2.1 Periodo de recuperación de la inversión. 83
5.2.2 Valor presente neto. 82
5.2.3 Tasa interna de rendimiento. 84
5.3 Ventajas y desventajas de las técnicas para evaluar inversiones. 88
UNIDAD VI 94
EVALUACION DE HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES PARA 94
REGISTROS CONTABLES Y ANALISIS FINANCIERO.
6.1 Identificación de las herramientas computaciones disponibles. 94
6.2 Evaluación de los procesos de operación de las herramientas desde 94
la perspectiva de la contabilidad y las finanzas.
6.3 Registro y actualización de empresas, cuentas, transacciones, movimientos 95
de almacén, etc.
6.4 Tipos de reportes emitidos (Balance, diario, mayor, análisis financieros, 95
nómina (etcétera).
6.5 Seguridad en la herramienta. 95
6.5.1 Proceso de acceso
6.5.2 Proceso de respaldo empleado.
6.5.3 Utilización de técnicas de protección de datos (criptografía, canal seguro). 95
6. 6 Características adicionales de la herramienta.
6. 7 Evaluación social.
6.7.1 Capacitación para trabajar en red. 95
6.7.2 Número de empresa operadas simultáneamente. 95
6.7.3 Problemas más comunes que presenta. 95
BIBLIOGRAFIA 96
AGRADECIMIENTO 97
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INTRODUCCION
El estudio, la formulación y el análisis financiero de un ente económico, juega un papel
de vital importancia en la vida de una empresa.
Los elementos contables y de administración cuando son correctamente aplicados, y
bajo una estricta vigilancia de la normatividad de nuestras empresas, proporcionan
seguridad en la toma de decisiones de los directivos de la misma, garantizando con esto
que se apliquen las medidas correctivas en el momento preciso, o en su caso que se
manifieste el pleno crecimiento de ella.
Es por eso, que el presente trabajo, tiene como finalidad proporcionar las técnicas
necesarias e indispensables para que los directivos de una empresa, o dirigentes de un
negocio, desarrollen dentro de su entorno económico, considerando así poder utilizar
todos aquellos elementos y herramientas que los recursos humanos, técnicos y
tecnológicos aplicables en este contexto, le garanticen una excelente administración del
negocio.
Es entonces que es recomendable que el administrador o administradores de negocios,
conozcan y desarrollen la aplicación de los elementos primordiales que son temas
relacionados con el desarrollo personal, las relaciones humanas, el marketing y otros
factores que hoy en día se consideran decisivos para el éxito en el mundo empresarial,
por muy pequeño que pueda ser el negocio.
Con un lenguaje sencillo y de fácil compresión, la presente obra se dirige a los alumnos
de séptimo semestre, ya que su carácter de guía útil, le permite servir de apoyo como
material didáctico en curso de formación; pero sin duda, es su enfoque eminentemente
práctico, lo que lo convierte en un poderoso instrumento tanto para aquellos nuevos
emprendedores que comienzan su carrera en los negocios, como para cualquier
integrante de la dirección de una empresa, que desea mejorar su capacidades
profesionales, e incluso personales.
Todo ello conforma la base más adecuada para que el empresario, el directivo con un
equipo a su cargo o cualquier empleado con afán de superación pueda hacer una
análisis crítico que le ayude a mejorar el rendimiento de la empresa.
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OBJETIVO.
El presente trabajo tiene como objetivo primordial, guiar al estudiante de séptimo
semestre de la carrera de Licenciatura en Informática en cuanto al desarrollo de la
materia de “administración financiera”, así mismo este material le proporcionará al
cursante un enfoque de cómo tener un mayor rendimiento, optimizando los recursos de
una empresa.
Los ejemplos utilizados en los apuntes son claros y de lenguaje adecuado para un mejor
entendimiento de aquellos estudiosos de la materia, contiene casos prácticos aplicables
a la teoría presentada.
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UNIDAD 1ª.
1.1. CONCEPTOS BASICOS DE FINANZAS Y SUS AREAS
PRINCIPALES.
CONCEPTO DE FINANZAS.
Un concepto de finanzas lo podemos encontrar en el libro de Alfonso Ortega
Castro, titulado “Introducción a las Finanzas”, que lo conceptualiza “Como la disciplina
que mediante el auxilio de otras, tales como la contabilidad, el derecho y la economía
trata de optimizar el manejo de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal
suerte que sin el comprometer su libre administración y desarrollo futuros, obtenga un
beneficio máximo y equilibrado para los socios, los trabajadores y la sociedad”.
Así mismo Guadalupe Ochoa Setzer, define las Finanzas “Como la rama de la economía
que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales,
como en activo financieros, y con la administración de los mismos”.
Importancia de las finanzas.
Una buena administración financiera coadyuva a que la compañía alcance sus metas, y
a que compita con mayor éxito en el mercado, de tal forma que supere a sus posibles
competidores, obteniendo así un beneficio máximo y equilibrado para sus socios.
Campo de acción de las finanzas.
Las finanzas se dividen en tres grandes áreas.
a) Inversiones. Estudia cómo hacer y administrar una inversión en activos
financieros, y en particular qué hacer con un excedente de dinero cuando se desea
invertirlo en el mercado financiero (acciones).
El área de inversiones además de involucrar al inversionista como principal proveedor
de recursos para iniciar la operación de una empresa o ampliar su capacidad actual,
implica la búsqueda de la mejor combinación o portafolio de activos financieros para
invertir los fondos excedentes de una persona física o moral.
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Se habla entonces de dos tipos de identidades por un lado están las personas dueñas
de las inversiones y por otro lado están las personas que buscan o sugieren donde
invertir dichos sobrantes y que reciben el nombre de corredores, promotores o analistas
de inversiones. Algunas empresas tienen sus propios analistas y otras recurren a
entidades externas.
b) Instituciones y mercados financieros. Son empresas que se especializan en la
venta, compra y creación de títulos de crédito que son activos financieros para los
inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para
financiarse, por ejemplos bancos, casas de bolsas, asociaciones de ahorro. Su
labor es transformar activos financieros de una forma a otra.
c) Finanzas corporativas o administración financiera de las empresas. La
administración financiera de las empresas estudia tres aspectos:
1. La inversión en activos reales, la inversión en activos financieros y las inversiones
de excedentes temporales de efectivo.
2. La obtención de los fondos necesarios para las inversiones en activos.
3. Las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el reparto de
utilidades.
La administración financiera de las empresas, por ser la mas amplia de las tres las
ramas de las finanzas ofrece mas oportunidades de trabajo, y es importante en todo
tipo de empresas, incluyendo bancos y otras instituciones financieras, empresas
industriales y comerciales, de gobierno, etc.
1.2 OBJETIVO Y FUNCIONES DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA.
OBJETIVOS DE LA ADMINSTRACION FINANCIERA.
Es una fase de la administración general que tiene como objetivo.
a) Optimizar el patrimonio. Trata de racionalizar los recursos de una empresa para
obtener un máximo rendimiento de ellos. Por ejemplo la utilidad, la rentabilidad,
etc. Para ello es necesario captar fondos y recursos por aportaciones y por
préstamos.
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b) Coordinar el capital de trabajo, las inversiones y los resultados financieros de la
empresa.
c) Recopila, estudia e interpretar los datos e información del pasado mediante el
análisis financiero, para pronosticar y evaluar tanto el desempeño como el futuro
de la empresa.
Funciones de un administrador financiero
El objetivo primordial que debe alcanzar el administrador financiero es maximizar la
riqueza del propietario de los bienes, las funciones más importantes son las siguientes:
Efectuar el análisis y la planeación financiera para conocer la posición de la
empresa, así como evaluar los requerimientos de producción y satisfacerlos,
mediante la elaboración de balances y estados financieros.
Administrar los activos de la empresa y luego establecer los niveles óptimos de
activos circulantes y activos fijos.
Administrar el pasivo y el capital social para determinar financiamiento más
conveniente para lograr mayor rentabilidad y liquidez.
Conocer las fuentes más convenientes de financiamiento a corto plazo y largo
plazo y sus implicaciones.
1.3 CARACTERISTICAS DE LAS PRINCIPALES FORMAS DE ORGANIZACIÓN
DE LOS NEGOCIOS EN MEXICO.
PROPIEDAD INDIVIDUAL.
La propiedad individual nos da la libertad de ser nuestros propios jefes y de no dar las
explicaciones a nadie acerca de nuestras decisiones. Esto es posible cuando existe una
sólida fuente de recursos financieros o una gran experiencia en el negocio escogido.
Cuando nosotros sabemos que el éxito de cualquier objetivo que pretenderemos en la
vida depende del esfuerzo personal, nos convertimos en jueces de nuestros propios
planes, trabajamos en la meta idealizada y todo puede ser fácil de realizar. Pero siempre
existe la posibilidad de fracasar y no se tiene la opinión de otro socio para acordar
alguna decisión importante para el futuro de la empresa.
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La propiedad empresarial individual requiere de una persona que busque destacarse e
involucrarse en objetivos dignos y alcanzables, retos que le mantengan comprometida
diariamente con su esfuerzo por lograrlos, consciente de las posibilidades de fracaso.
“Cuando el hombre vive en soledad, o se es dios o se es bestia”
Ventajas Desventajas
Una sola persona aporta o retira dinero de la
empresa, según sus necesidades.
En ocasiones, el dueño no tiene suficiente dinero para
apoyar más al negocio.
Existe libertad e independencia de decidir. Existe un solo punto de vista, por lo que se puede caer en
error.
El dueño conoce, en ocasiones el negocio
mejor que nadie. Si se ausenta, no hay quién pueda sustituirlo.
No hay que repartir las utilidades. El propietario asume todos los riesgos y pérdidas.
El propietario conoce la información de su
negocio y sabe cómo manejarla.
Desconoce, en ocasiones alguna etapa importante del
negocio.
Propiedad en sociedad.
El asociarse es una modalidad y una alternativa que permite finalmente escoger y
discernir cuál es la mejor manera de constituirse, al ser una forma diferente de
propiedad empresarial, es decir como se establecen normalmente las empresas.
Las naciones se constituyen en grupos para hacer frente a las cada vez mayor
competitividad de los mercados internacionales, y forman bloques económicos, que no
son otra cosa que la unión de esfuerzos y potencialidades para tratar se ser menos
vulnerables en aquellos segmentos que no están del todo cubiertos.
Ventajas Desventajas
Existe un mayor número de socios que aportan mayor
cantidad de recursos financieros.
No se tiene independencia para poder decidir
individualmente.
Se conjugan experiencia y habilidades de cada unos de los
socios.
Las utilidades se reparten en función de las
aportaciones, es decir se dividen las utilidades.
Las responsabilidades y el riesgo son compartidos. No se puede crecer en inversión sin el acuerdo
de la mayoría de los socios.
Existen más puntos de vista y se dividen funciones y
actividades.
Una mala decisión en la selección de los socios
puede generar problemas a la sociedad.
Aunque esté ausente alguno de los socios, pueden decidir
los demás.
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1.4. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS DIFERENTES SOCIEDADES
MERCANTILES.
La ley General de Sociedades Mercantiles, en su artículo 1º.- reconoce seis clases de
sociedades mercantiles:
1. Sociedad en nombre colectivo.
2. Sociedad en comandita simple.
3. Sociedad de responsabilidad limitada.
4. Sociedad anónima
5. Sociedad en comandita por acciones.
6. Sociedad cooperativa.
Las sociedades mercantiles inscritas en el registro público de comercio, tienen
personalidad jurídica distinta de la de los socios, así mismo las sociedades no inscritas
en el registro público de comercio que se hayan exteriorizado como tales, frente a
terceros, consten o no en escritura pública, tendrán personalidad jurídica.
Las sociedades se constituirán ante notario y en la misma forma se harán constar sus
modificaciones.
La escritura constitutiva de una sociedad deberá contener:
a) Nombre, nacionalidad y domicilio de las persona físicas o morales que
constituyen la sociedad.
b) El objeto de la sociedad.
c) Su razón social o denominación (nombre de la empresa).
d) Su duración.
e) El importe del capital social.
f) La expresión de lo que cada socio aporte en dinero en otros bienes, el valor
atribuido a estos y el criterio seguido para su valoración. Cuando el capital sea
variable, así expresará indicándole el mínimo que se fije.
g) El domicilio de la sociedad.
h) La manera conforme a la cual haya de administrarse la sociedad y las facultades
de los administradores.
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i) El nombramiento de los administradores y la designación de los que han de llevar
la firma social.
j) La manera de hacer la distribución de las utilidades y pérdidas entre los
miembros de la sociedad.
k) El importe del fondo de reserva.
1.- sociedad en nombre colectivo.
Es la sociedad que existe bajo una razón que se forma con el nombre de uno o más
socios; y cuando en ella no figuren los de todos, se agregará la expresión y compañía a
su abreviatura Y cía. Todos los socios responden de las obligaciones sociales de una
manera subsidiaria, ilimitada y solidaría.
Sus características principales son:
1.- La existencia de una razón social.
2.- La responsabilidad subsidiaria, ilimitada y solidaria de los socios.
3.- La sociedad será administrada por todos los socios individual o colectivamente, salvo
que en la escritura se señale qué socio o socios deban administrarla, o bien la forma
como deban elegirse los administradores. También puede ser administrada por
personas extrañas a ella, y los socios que no esté, de acuerdo tienen derecho a
retirarse.
La responsabilidad subsidiaria. Significa que no puede exigirse individualmente a los
socios el pago de alguna obligación social, sin antes haber ejercido acción en contra de
la persona moral.
La responsabilidad ilimitada. Sugiere que los socios responden hasta con sus bienes
personales del pago de las deudas y el cumplimiento de las obligaciones sociales; o
sea que responden sin límite a determinada cantidad, quedando obligados a restituir las
pérdidas de capital, cualquiera que fuere su monto.
La responsabilidad solidaria. Consiste en que individualmente un socio puede ser
sentenciado a responder por las obligaciones que la sociedad no cumplió y que
correspondería absorber a todos los socios. Uno responde por todos. Los proveedores
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pueden requerir el pago de las deudas y obligaciones sociales a cualquiera de los
socios, siendo éstos responsables individuamente de ellas por la totalidad.
Cuando por alguna razón algún socio se separa y cuyo nombre aparezca en la razón
social y la empresa no quiera o no le convenga cambiar el nombre, se agregará a la
razón social las palabras y sucesores o la abreviatura sucrs.
Ventajas:
La sociedad se disuelve con la muerte de uno de sus socios.
La admisión de nuevos socios requiere el consentimiento de los otros.
El financiamiento por incremento de capital a largo plazo es más difícil.
Desventajas:
La motivación de cada socio para dedicar su mejor esfuerzo es grande dado que
participan directamente en los beneficios.
La posibilidad de reunir un mayor capital para la empresa.
Son varias las experiencias que se dedican a imprimir dinamismo a la empresa.
Todos los socios responden de manera subsidiaria, solidaria e ilimitadamente a
las obligaciones de la sociedad, esto eleva el prestigio de la sociedad.
Cada socio tiene derecho a un voto salvo pactado en lo contrario.
2.- La sociedad en comandita simple.
La sociedad en comandita simple presupone, necesariamente la existencia de dos
clases de socios: comanditados y comanditarios, los cuales tienen diferentes derechos
desde el punto de vista de su responsabilidad, ya que los primeros responden de
manera subsidiaria, ilimitada y solidaria de las obligaciones sociales. Y los segundos
únicamente están obligados al pago de sus aportaciones.
Funciona bajo la razón social compuesta con los nombres de uno o más socio
comanditados, pero cuando en ella no figuren los de todos los socios, a la razón social
se le agregará la expresión y compañía, seguidas de las palabras Sociedad en
comandita o “S en C”.
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Sus características fundamentales son las siguientes:
1.- La existencia de una razón social.
2.- La responsabilidad subsidiaria, ilimitada y solidaria de los socios comanditados.
3.- La responsabilidad limitada, hasta el importe de su aportación de los socios
comanditarios.
4.- La administración estará a cargo de los socios comanditados.
Órganos de la sociedad.
Órgano Supremo. Lo constituye la Asamblea o Junta de Socios, señala las directrices a
los demás órganos.
Órgano Representativo. Lo constituye el Consejo de Administración. La Administración
de la Sociedad en Comandita Simple, corresponde:
a) a todos los socios Comanditados;
b) a uno o más Socios comanditados;
c) a persona extraña; Generalmente Licenciado en Administración de Empresas.
Órgano de control. El control de esta sociedad, corresponde al Consejo de Vigilancia o
Interventor, según el caso.
a) En todos los Socios Comanditados no administradores y todos los Socios
Comanditarios.
b) En uno o más Comanditados no administradores y uno o más Socios Comanditados.
c) En una o más personas extrañas, generalmente un contador público.
Ventajas.
La ventaja más importante en la mayoría de sociedades de personas es la
oportunidad de reunir capital suficiente para que una empresa marche.
Formar una sociedad de personas es mucho fácil y menos costoso que organizar
una compañía por acciones.
Los miembros de una sociedad de personas gozan de más libertad de las leyes
gubernamentales.
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Existe más flexibilidad de acción que los propietarios de una sociedad por
acciones.
Los socios pueden retirar fondos y tomar decisiones de todo tipo sin la necesidad
de reuniones formales o procedimientos legales.
Desventajas.
Vida limitada, responsabilidad ilimitada y representación mutua.
Si una empresa requiere de un gran monto de capital, la sociedad de personas es
menor efectiva para conseguir fondos que una sociedad por acciones.
La sociedad en comandita simple tiene escasa importancia práctica, debido a que los
socios responden con su patrimonio propio de las deudas sociales, por lo que se
prefiere recurrir, para explotar una negociación mercantil, a los tipos socios hasta el
importe de su aportación, a fin de evitar que una coyuntura económica desfavorable
repercuta en el patrimonio de los socios.
3.- La sociedad de responsabilidad limitada.
Esta sociedad funciona bajo una razón social, que se formará con el nombre de uno o
más socios, o bien bajo la denominación formada libremente, seguida de las palabras
Sociedad de Responsabilidad Limitada o se abreviatura S de R. L.
Las características principales son las siguientes:
1.- La existencia de una razón o denominación social.
2.- El número máximo de socios será de 50, y su responsabilidad sólo se limita al pago
de sus aportaciones.
3.- El capital estará divido en partes iguales y nunca será inferior a $ 3,000,000.00
4.- El mínimo legal que se exhibirá en efectivo al constituirse la sociedad será del 50%
de cada parte social.
5.- Las partes sociales no están representadas por títulos negociables, a la orden o al
portador, y cada socio no tendrá más de una parte en la sociedad.
6.- La administración estará a cargo de uno o más gerentes que podrán ser socios o
personas extrañas a la sociedad.
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Administración.
La administración de la sociedad esta a cargo de uno o más gerentes, que podrán ser
socios o personas a la sociedad designadas temporalmente o por tiempo indeterminado.
Ventajas.
Funciona bajo una razón social o nombre de la empresa.
Los socios tienen una responsabilidad limitada.
La admisión de nuevos socios requiere de consentimiento de los otros.
Las responsabilidades ante las obligaciones sociales de la empresa están
limitadas al patrimonio de ésta.
Desventajas.
Existe un límite de 50 socios máximo
El capital de la empresa no puede aumentar a menos que este sea íntegra y
efectivamente pagado, lo que puede ocasionar lentitud en los procesos de
expansión de la empresa.
4.- Sociedad anónima.
Esta sociedad tienen gran acogida en las empresas industriales, bancarias y
comerciales debido a la limitación de la responsabilidad de sus socios y a la
representación de sus aportaciones por medio de títulos de fácil circulación, que permite
formar grandes capitales mediante pequeñas inversiones de un gran número de
personas.
Las características principales son las siguientes:
La existencia de una denominación social seguidas de las palabras sociedad
anónima.
La responsabilidad de los socios se limita únicamente al pago de sus
aportaciones.
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El enunciado Anónimo no significa que la sociedad carezca de nombre de sus
socios.
El mínimo de socios es de dos y el capital no podrá ser inferior a $50,000.000.00
divididos en acciones de igual valor.
Los órganos representativos son el consejo de administración y el consejo de
vigilancia. El consejo de accionistas es el órgano supremo o poder supremo de
toda la sociedad.
Puede constituirse por suscripción pública o por comparecencia ante notario.
Es una sociedad mercantil cuyo capital está dividido en acciones, integradas por las
aportaciones de los socios, quienes no responderán personalmente de las deudas
sociales contraídas sino que lo harán con el capital aportado. Lo anónimo significa que
no ejerce el comercio con el nombre propio de los socios.
Ventajas.
Los accionistas (socios) no tienen responsabilidad personal. Los socios
acreedores d una sociedad anónima tienen derecho sobre los activos de la
corporación, no sobre los bienes de los accionistas.
Facilidad de acumulación de capital. La propiedad de una sociedad anónima
esta garantizada por la transferencia de acciones.
Negociabilidad de las acciones. Las acciones pueden ser vendidas de un
accionista a otro sin disolver la organización empresarial.
Administración profesional. Los accionistas, eligen una junta directiva que se
encarga de administrar todos los negocios de la compañía.
La libre transmisión de las acciones. Pueden permitir a cualquier socio vender
fácilmente la parte de capital que tenga, en caso de querer dejar la empresa,
sin más problemas que el de encontrar comprador.
Mayor regulación. Cuando se organiza una sociedad anónima bajo los
términos de las leyes estatales, estas mismas leyes proveen reglamentación
considerable a las actividades de la compañía.
La entidad corporativa continúa. Existiendo aún después de la muerte de un
accionista.
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Desventajas.
Altos impuestos. El ingreso de una sociedad de personas o de una empresa
de un socio propietario es variable solamente con ingreso personal de los
propietarios de la empresa.
Mayor regulación. Cuando se organiza una sociedad anónima bajo los
términos de las leyes estatales, estas mismas leyes proveen reglamentación
considerable a las actividades de la compañía.
Separación entre el derecho de propiedad y control. La separación de
funciones entre propiedad y la administración pueden ser ventajas algunos
casos pero en otro una desventaja.
5.- Sociedad en comandita por acciones.
Esta sociedad participa de las características propias de las sociedades llamadas de
personas y las capitales, pues se componen tanto de uno o varios socios comanditados
que responden de manera subsidiaria ilimitada y solidaria, de las obligaciones sociales,
como de uno o varios socios comanditados que únicamente están obligados al pago de
sus aportaciones.
Las características principales son las siguientes:
1.- La existencia de una razón o denominación social.
2.- La responsabilidad subsidiaria, ilimitada y solidaria de los socios comanditados
3.- La responsabilidad limitada, hasta el importe de su aportación de los socios
comanditados.
4.- La representación de su capital en títulos llamados acciones.
5.- Las acciones serán nominativas
6.- La administración estará a cargo de los socios comanditados.
Concepto.
Es una sociedad mercantil, con denominación de capital variable fundacional
representado por certificados de aportación nominativos, suscritos por cooperativistas
que responden limitadamente, salvo responsabilidad suplementada, cuya actividad se
desarrolla en su beneficio.
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6.- Sociedades cooperativas.
Las sociedades cooperativas no están reglamentadas por la ley General de sociedades
mercantiles, sino que tienen una regulación especial contenido en la ley general de
sociedades cooperativas.
Para existir como sociedad cooperativa se deben reunir las siguientes
condiciones.
1.- Estar integrados por individuos de la clase trabajadora que aporten a la sociedad su
trabajo personal, cuando se trata de sociedades cooperativas de productores, o se
aprovisiones al través de la sociedad, utilicen los servicios de ésta para distribuir,
cuando se trate de cooperativa de consumidores.
2.- Estar en función de principios de igualdad en derechos y obligaciones de sus
miembros.
3.- Funcionar con una cantidad variable de socios que debe no ser inferior a 10.
4.- Tener capital variable y duración indefinida
5.- Conceder a cada socio un solo voto
6.- No perseguir fines de lucro
7.- Procurar el mejoramiento social y económico de sus asociados.
8.- Repartir sus rendimientos entre los socios, en razón del tiempo trabajado por cada
uno, si se trata de cooperativas de producción, y de acuerdo al monto de operaciones
realizadas con la sociedad, en las de consumo.
9.-Estar registradas y autorizadas por la Secretaría de comercio y fomento industrial.
Las sociedades no deben concederse ventajas o privilegios a los socios iniciadores,
fundadores y directores, asimismo no deben desarrollar actividades distintas a aquéllas
para las que existen debidamente legalizadas, tampoco deben pertenecer a cámaras de
comercio o asociaciones de productores independientemente a su actividad.
La constitución de las sociedades cooperativas deben hacerse mediante la asamblea
general que para la misma celebren los interesados, levantándose acta por
quintuplicado, en la cual, además de los datos de los fundadores y el nombre de las
personas que hayan resultado electas para integrar por primera vez consejo y
comisiones, se insertará el texto de las bases constitutivas y la cantidad de certificados
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que cada uno de los miembros suscribe y la cantidad exhibida al constituirse la
sociedad.
La dirección administración y vigilancia de las sociedades cooperativas deben
estar a cargo de:
1. La asamblea general.
2. El consejo de administración que esta integrado por: presidente, secretario, tesorero y
comisionados.
3. Consejo de vigilancia
4. Las Comisiones especiales
Las asambleas generales pueden ser ordinarias y extraordinarios. Deben ser
convocadas con 5 días de anticipación, por lo menos. Las ordinarias se celebran
periódicamente cuando menos una vez al año y las extraordinarias deben celebrarse
cuando las circunstancias lo requieran.
CLASIFICACION DE LAS SOCIEDADES COOPERATIVAS.
a.- Sociedades cooperativas de consumo de bienes y/o servicios.
Aquellas en las cuales intervienen personas que adquieren o se aprovisionan de
mercancías, bienes y/o servicios para ellas, sus hogares o sus actividades comerciales.
Las cooperativas de consumidores que reporten excedentes dentro de sus balances
anuales, los distribuirán en razón de las adquisiciones hechas por los socios durante el
ejercicio fiscal.
b.- Sociedades cooperativistas de producción de bienes y/o servicios.
Son aquellas en las que sus miembros se asocian para trabajar en común en la
producción de bienes y/o servicios, aportando su trabajo personal, físico o intelectual.
Podrán almacenar, conservar, transportar y comercializar sus productos, actuando en
los términos de la ley.
Los rendimientos anuales que reporten los balances de las sociedades cooperativas de
productores, se repartirán de acuerdo con el trabajo aportado por cada socio durante el
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año, tomando en cuenta que el trabajo puede evaluarse a partir de los siguientes
factores: Calidad, tiempo, nivel técnico y escolar.
c.- Cooperativas de ahorro y préstamo/crédito.
Las cooperativas de ahorro y crédito son empresas de propiedad conjunta, autónoma
frente al Estado democráticamente administradas. Se constituyen en forma libre y
voluntaria, por medio de la asociación de personas, con la finalidad de atender las
necesidades financieras, sociales y culturales de sus miembros.
d.- Cooperativas mixtas.
La cooperativa mixta es la que persigue, a la vez, dos objetivos; producción de bienes y
servicios, para terceros, y obtención de bienes y servicios para sus asociados.
TIPOS DE SOCIEDADES COOPERATIVAS.
Estas sociedades cooperativas pueden ser de dos tipos:
• Ordinarias. Son aquellas en que para funcionar requieren únicamente de su
constitución legal.
• De participación Estatal. Son aquellas en las que se asocien con autoridades
federales, estatales o municipales, para la explotación de unidades productoras o de
servicios públicos, dados en administración, o para financiar proyectos de desarrollo
económico a niveles local, regional o nacional.
Ventajas.
• No necesitan capital mínimo.
• Los socios se dan de alta o baja voluntariamente.
• Todos participan con los mismos derechos.
• Su objetivo es el bien común de todos y no el beneficio económico.
• Tienen bonificaciones sociales.
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Desventajas y requisitos.
• Tiene como requisito. Escritura Pública de constitución e inscripción en Registro
de Cooperativas.
• Se necesita un mínimo de personas para constituirse.
• Solo hay una asamblea al año como mínimo.
• Tiene la obligación a depositar cuentas anuales.
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2ª UNIDAD
ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS.
2.1.- PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS.
Los Estados Financieros.
Los estados financieros son el medio técnico para proporcionar la información
financiera. Son los documentos donde se consignan los datos valuados en unidades
monetarias, referentes a la situación financiera, resultados de operación cambios en la
situación financiera y variaciones en su capital contable.
Definición: Son los documentos primordialmente numéricos que proporciona informes
periódicos o fechas determinadas, sobre el estado o desarrollo de la administración den
una empresa.
Juicio erróneo de los estados financieros.
Es fácil observar que muchas personas no interiorizadas en los estudios contables,
consideran al leer un estado financiero, que éste refleja datos exactos sobre las
operaciones de las empresas, puesto que creen lógico que si las matemáticas son una
ciencia exacta .y estos se auxilian en parte de las matemática pero es necesario
considera, lo siguiente:
1.- La contabilidad no es una rama de las matemáticas, sólo se auxilia de ellas para
resolver algunos problemas.
2.- Es de todo conocido que la moneda no es estable y que el poder adquisitivo de ella,
está sujeto a fenómenos económico internos y externos.
3.- El registro de las operaciones debe ser de acuerdo a ciertos convencionalismos
contables.
4.- Aun cuando las operaciones siguen un patrón en su forma de registro, interviene de
modo significativo el juicio persona de quien los elabora.
Apuntes de la materia de administración financiera.
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Clasificación de los estados financieros.
Estados financieros Principales Secundario
s Estáticos Dinámicos
Balance General o Estado de Situación
financiera X X
Estado de resultados X X
Estado de costo de producción y ventas X X
Estado de flujo de efectivo X X
Estado de origen y aplicación de
recursos X X
BALANCE GENERAL O ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
La palabra balance es una derivación del término balanza, lo cual proviene del latín “bis”
que significa dos y “lanx” que significa platos o platillos,, por lo tanto la palabra balance
representa siempre la igualdad de dos cosas o grupos de cosas que se colocan en tales
platos.
En nuestro caso la igualdad aparece entre la suma del activo y la suma del pasivo más
el capital contable.
El balance general es una forma de representar la dualidad económica de la entidad,
independientemente de esto la finalidad del balance es mostrar la situación financiera de
la empresa a una fecha determinada.
El balance genera es el estado que muestra la situación financiera de la empresa en un
momento dado.
La definición más común de balance es la siguiente. “Es un estado financiero que
muestra el monto de los activos, pasivos y capital en una fecha específica.”
Por prepararse a una fecha determinada se dice que el balance general es una
fotografía de la empresa y que los datos contenidos en él pueden cambiar incluso al día
siguiente sin que se haya celebrado o realizado alguna transacción. Por esto se dice
que es un estado financiero estático.
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Las partes que integran el balance son tres:
Encabezado
Cuerpo
Pie, el encabezado debe contener los siguientes datos.
Nombre, razón o denominación social de la empresa.
Mención de que trata de un balance general o estado de situación financiera.
Fecha en la cual se formula.
El cuerpo del balance contiene los conceptos y cuentas que integran al activo, pasivo y
capital contable de la empresa, correctamente clasificados para juzgar la situación
financiera de la entidad.
Es la parte más importante, pues en ellas se deja constancia de los que es la entidad y
sus operaciones relativas al activo, pasivo y capital, por tanto hay que tener cuidado e
incorporar correctamente el contenido informativo.
En el pie del balance se incluyen las firmas de las personas que lo elaboran, revisan y
autorizan. Hay que tener presente que la responsabilidad en la preparación y
presentación de la información financiera recae sobre la dirección de la empresa, por lo
tanto el gerente, el director, el administrador o el propietario deberán firmar el balance,
así como el contador que lo preparó señalando su puesto.
Formas de presentación.
Un estado financiero puede presentarse de varias maneras, las más comunes son:
En forma de reporte
En forma de cuenta.
La presentación en forma de reporte corresponde a la fórmula A-P= C, donde las
cuentas se colocan de manera vertical en una sola hoja, de tal manera que se pueda
restar el importe del pasivo y capital contable.
La presentación en forma de cuenta corresponde a la fórmula A = P+C y se conoce
como la fórmula del balance. Este tipo de presentación permite apreciar de manera más
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objetiva la dualidad económica de la empresa, ya que en la parte izquierda aparecen los
recursos de que dispone la empresa y en la parte derecha las fuentes externas e
internas de dichos recursos.
2.- EL ESTADO DE RESULTADOS.
El estado de resultados es un estado financiero que nos muestra detallada y
ordenadamente la utilidad o pérdida del ejercicio.
Las partes que integran el estado de resultados son tres:
• Encabezado
• Cuerpo
• Pie
El encabezado debe contener los siguientes datos:
• Nombre, razón o denominación social de la empresa.
• Mención de que se trata de un estado de resultados.
• Fecha en la cual se formula
El cuerpo del estado de resultados contiene los conceptos y cuentas que integran los
ingresos y egresos de la empresa, correctamente clasificados para juzgar la situación
financiera de la entidad.
Un estado financiero puede presentarse de varias maneras, las más comunes son:
• En forma de reporte
• En forma de cuenta
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3.- EL FLUJO DE EFECTIVO.
Concepto del flujo de efectivo.
Es un estado financiero básico, diseñado con el propósito de explicar los movimientos
de efectivo provenientes de la operación normal de la empresa, tanto de ingresos como
de egresos
Importancia del flujo de efectivo.
En toda empresa tanto los usuarios internos como los usuarios externos es muy
importante contar con información para evaluar dos aspectos esenciales de ellas como
son: la liquidez y la rentabilidad.
Los estados financieros que producen dicha información son precisamente el que puede
determinar el crecimiento, la sobre vivencia o el cierre de la misma.
Por lo mismo es muy importante realizar el análisis de las operaciones relacionadas con
esta partida.
Objetivo del estado de flujo de efectivo.
La finalidad el flujo de efectivo es presentar en forma condesada y comprensible,
información sobre el manejo del efectivo, es decir su obtención, su utilización y los
cambios ocurridos en la situación financiera para que los usuarios puedan conocer y
evaluar la liquidez y la solvencia de la empresa, explica los movimientos de efectivo de
la empresa.
4.- ESTADO DE COSTOS DE PRODUCCIÓN Y VENTAS.
Concepto.
Es un estado financiero que muestra detalladamente el costo de la producción
terminada y el costo de los artículos vendidos de una empresa de transformación
durante un período de costos.
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Elementos que lo integran.
• Encabezado
• Cuerpo
• Pie
El encabezado debe contener los siguientes datos.
• Nombre, razón o denominación social de la empresa.
• Mención de que se trata de un estado de costos de producción y ventas.
• Fecha en la cual se formula.
El cuerpo del estado de producción y ventas comprende tres partes:
• Costo de las materias primas directas, mano de obra y gastos de
fabricación empleadas en la producción.
• Costo de la producción terminada.
• Costo de los artículos vendidos.
Formas de presentación.
Un estado financiero puede presentarse de varias maneras, los más comunes son:
• En forma de reporte.
• En forma de cuenta.
5.- RELACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
El estado de costos de producción y ventas se relaciona con el estado de resultados
mediante el renglón final “costo de los artículos vendidos” o “costo de ventas” que
constituye el primer renglón de deducciones de las ventas netas. Por su parte el estado
de resultados se relaciona con el balance general mediante el renglón final “Utilidad o
pérdida del ejercicio” en la sección correspondiente al capital contable.
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6.- CONCEPTO DE ANALISIS DE INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS.
Análisis.
Es la distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus
principios o elementos.
Interpretación. Explicar o declarar el sentido de una cosa, y principalmente, el de textos
faltos de claridad. Comprender y expresar bien o mal el asunto o materia de que se
trata.
Análisis e interpretación de los estados financieros.
Es el conocimiento integral que se hace de una empresa a través de un estado
financiero para conocer la base de sus principios, que nos permiten obtener
conclusiones para dar una opinión sobre la buena o mala política administrativa seguida
por el negocio sujeto a estudio.
7.- ASPECTOS IMPORTANTES EN EL ANALISIS E INTERPRETACION DE
ESTADOS FINANCIEROS.
Solvencia.
Se puede definir como una situación de crédito presente, en otras palabras si decimos
que una persona es solvente, es porque en esos momentos nos merece crédito.
Estabilidad.
Es la situación futura, o sea que la solvencia que actualmente tiene, seguirá durante una
época más o menos cercana en iguales o mejores condiciones.
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Productividad.
Es el máximo rendimiento de los resultados de las operaciones de una empresa es
decir, determinar si se han aprovechado los recursos con que cuenta la empresa para
obtener la utilidad óptima.
CLASIFICACION DE LOS METODOS DE ANALISIS.
2.2.- RAZONES FINANCIERAS SIMPLES.
Este método consiste relacionar cifras de concepto homogéneos de los estados
financieros y de su resultado obtener consideraciones que nos sirvan para apoyar
nuestra interpretación acerca de la solvencia estabilidad y productividad de la empresa.
El fundamento de este método está determinado en la íntima relación que guardan los
conceptos que forman a los estados financieros, así como las ligas entre rubros que son
homogéneos de un estado financiero a otro.
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1.- ANÁLISIS DE LAS RAZONES DE SOLVENCIA.
a) Razón de solvencia inmediata o prueba del ácido.
Fórmula RS= Activo disponible/Pasivo circulante.
Interpretación.- Por cada peso de pasivo circulante tenemos _____ de activo disponible
o la empresa dispone de _____ de activos rápidos o disponibles por cada peso de
obligaciones a corto plazo.
Rango.- Algunos analistas aceptan una relación de 1 a 1.
Aplicación.- Esta razón se aplica en la práctica para determinar la suficiencia o
insuficiencia de la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
b) Razón del circulante.
Fórmula RC = AC
PC
Aplicación. Se aplica para determinar la capacidad de pago de la empresa, su índice de
solvencia y su capital de trabajo.
Rango. De 2 a uno, es decir por cada peso de los acreedores debe existir dos pesos de
activo circulante.
Interpretación.- Por cada peso que se debe a los proveedores y acreedores la empresa
tiene $ ____ de activo circulante.
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2.- ANALISIS DE RAZONES DE ESTABILIDAD.
Razón de origen de capital.
Fórmula. Origen del capital= pasivo total/capital contable.
Aplicación. Se aplica para determinar la garantía que ofrecen los propietarios a los
acreedores. Así como la posición de la empresa frente a propietario y acreedores
Rango. De uno a uno el riesgo de los acreedores no puede ser mayor al riesgo de los
propietarios.
Interpretación. Los propietarios invierten $ ____ en la empresa por cada peso de
inversión de los acreedores. O bien por cada peso de los acreedores está
garantizado con $ ____de los propietarios.
NOTA. Se puede hacer lo mismo con pasivo a corto y largo plazo.
3.- RAZONES DE ANALISIS PRODUCTIVIDAD O RETIDUABILIDAD.
a). Razón de productividad o retiduabilidad.
Fórmula. RIR= Utilidad neta/capital contable.
Aplicación. Nos indica el índice (por ciento) de rentabilidad que produce la empresa a
los propietarios que la misma.
Rango. Buscar los rangos manejados por los bancos.
Interpretación. La empresa ha logrado aportar. $___ centavos al capital pagado de os
propietarios por cada peso que han aportado los socios. O bien por cada peso aportado
lo propietario la empresa ha logrado aportar centavos.
b).- Razón del índice de rentabilidad sobre ventas.
Fórmula RIR= Utilidad neta/ ventas neta.
Interpretación. Por cada peso que vendemos tenemos ____ de utilidad neta.
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Representa. La utilidad proporcional a las ventas realizadas es decir el rendimiento que
genera cada peso vendido. Nos indica el índice (por ciento) de rentabilidad que produce.
2.3. ANALISIS DE TENDENCIAS.
Concepto.
Este procedimiento, consiste en determinar la propensión absoluta y relativa de las
cifras delos distintos renglones homogéneos de los estados financieros, de una empresa
determinada.
Bases del procedimiento.
a) Conceptos homogéneos.
b) Cifra base.
c) Cifras comparadas.
d) Relativos y
e) Tendencias relativas
Ahora bien, los relativos y tendencias relativas pueden ser:
a) Positivas.
b) Negativas y
c) Neutras.
Aplicación.
El procedimiento de las tendencias, conocido también como procedimiento de porciento
de variaciones, pueden aplicarse a cualquier estado financiero, cumpliéndose los
siguientes requisitos.
a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa b) Las normas de valuación deben ser las mismas para los estados financieros que se presentan.
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c) Los estados financieros dinámicos que se presentan deben proporcionar
información correspondiente al mismo ejercicio o periodo.
Formulas Aplicables.
Para obtener le tendencia relativa.
Cifra comparada relativa - cifra base relativa.
2.4. METODO DE PORCIENTOS INTEGRALES
Porcientos integrales.
Se basa en el principio de que “Un todo es igual a la suma de sus partes”. EL 100% es
el todo y posteriormente se determina el porcentaje que representa cada una de las
partes integrantes de ese total.
Este método puede ser total o parcial, de acuerdo a la extensión que se le dé. Es total
cuando comprende los estados financieros completos y es parcial cuando se aplica
únicamente a renglones particulares.
Cifra Comparada
Cifra base
100
Cifra Comparada – Cifra Base
Cifra base
100
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2.4 METODO GRAFICO.
Este método consiste simplemente en la representación gráfica de las cifras que arrojan
los estados financieros y está relacionado con los otros métodos.
Este método tiene la ventaja de que presenta dibujos que hacen más atractivo a los
accionistas el análisis. La estadística enseña muchas formas de representación gráfica,
pero las más comunes son la gráfica de barras y la de pastel. Se puede auxiliar de los
porcientos integrales.
C O S T O S DE VENTA
70%
GASTOS DE OPERACION
22%
COSTO DE FINANCIANTO
3%
OTROS GASTOS Y
PRODUCTOS 0%
UTILIDAD5% EGRESOS
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Caso práctico.
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activo circulant
e57%
pasivo circulant
e43%
SOLVENCIA
AC PC
SOLVENCIA
SOLVENCIA
%
AC 23,535,220.00 57
PC 17,735,183.00 43
41,270,403.00 100%
Series10,00
5.000.000,00
10.000.000,00
15.000.000,00
20.000.000,00
25.000.000,00
AC PC
AC
PC
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total pasivo64%
capital contabl
e36%
ESTABILIDAD
PT CC
ESTABILIDAD
ESTABILIDAD
%
PT 17,735,183.00 64
CC 9,951,234.00 36
27,686,417.00 100%
0,00
2.000.000,00
4.000.000,00
6.000.000,00
8.000.000,00
10.000.000,00
12.000.000,00
14.000.000,00
16.000.000,00
18.000.000,00
PT CC
PT
CC
Total
pasivo
Capital
contable
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0,00
5.000.000,00
10.000.000,00
15.000.000,00
UN V
MIL
ES
UN V
Series1 590.270,00 13.025.132,00
RENTABILIDAD
E G R E S O S
% C O S T O S DE VENTA 9,162,482.00 71.00 GASTOS DE OPERACION 2,826,307.00 22.00 COSTO DE FINANCIAMIENTO 448,016.00 3.00 OTROS GASTOS Y PRODUCTOS -1,943.00 -0.02
UTILIDAD 590,270.00 4.00
13,025,132.00 99.98
RENTABILIDAD
%
UN 590,270.00 4
V 13,025,132.00 96
13,615,402.00 100%
utilidad neta4%
ventas96%
RENTABILIDAD
UN V
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2.5 - ANALISIS HISTORICO Y DE INDICES.
Concepto.
Es el procedimiento que a base de una serie de índices consiste en determinar la
importancia relativa de una serie de cifras de los distintos renglones homogéneos de los
estados financieros de una empresa determinada.
Base del procedimiento.
a) Conceptos homogéneos.
b) Cifras base relativas (las e mayor antigüedad) y
c) Cifras relativas comparadas
Aplicación.
Se aplica a cualquier estado financiero, obteniendo en este caso la importancia relativa
de las cifras de los distintos renglones homogéneos que forman la serie. Referidos a una
base de comparación que generalmente es la de mayor antigüedad.
Ejemplo:
Tomando como base el estado de resultados del capítulo donde estudiamos el
procedimiento a base de serie de valores, tendremos:
Nombre de la empresa
Estados de resultados por los años 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
(cifras en miles de pesos)
Conceptos homogéneos 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Ingresos
$2,000 $2,500 $3,500 $4,000 $5,000 $6,500
Costos de ingresos -$1,500 -$1,600 -$2,000 -$3,000 -$3,500 -$4,000
Margen sobre ingresos $500 $900 $1,500 $1,000 $1,500 $2,500
Costo de distribución -$200 -$250 -$400 -$600 -$700 -$900
Margen de operación $300 $650 $100 $400 $800 $1,600
Provisiones ISR Y PTU -$105 -$200 -$400 -$100 -$250 -$550
Utilidad neta $195 $450 $700 $300 $650 $1,050
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Nombre de la empresa
Estados que muestra los índices de las cuentas de resultados por los años 2002, 2003, 2004,
2005, 2006, 2007
Conceptos homogéneos 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Ingresos
100% 125% 175% 150% 250% 325%
Costos de ingresos 75% 80% 100% 150% 175% 200%
Margen sobre ingresos 25% 45% 75% 50% 75% 125%
Costo de distribución 10% 13% 20% 30% 35% 45%
Margen de operación 15% 32% 55% 20% 40% 80%
Provisiones
5% 10% 20% 30% 35%F 45%
Utilidad neta 10% 22% 35% 15% 28% 52%
Para obtener todos los índices, se toma como cifra base las ventas del año de 1975,
con lo cual se determina que tan grande es la cifra comparada en relación con la cifra, al
efecto dividimos la cifra comparada entre la cifra base y el resultado lo multiplicamos por
cien para obtener el índice.
Si se desea, puede confeccionarse una gráfica para uno, dos o más conceptos
homogéneos.
Finalmente, estos tres últimos procedimientos, o sean el de Serie de cifras absolutas,
serie de variaciones relativas y serie de índices, reciben otros nombres como siguen.
1. Serie de cifras o
Serie de valores o
Serie cifras absolutas o
Serie de valores absolutos.
II. Serie de variaciones, las cuales pueden ser:
Serie de variaciones de cifras absolutas
Serie de variaciones de índices o cifras relativas
Serie de variaciones de cifras absolutas y relativas
III. Serie de Índices o
Serie de cifras relativas.
Apuntes de la materia de administración financiera.
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2.6. EL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE RECURSOS O ESTADO DE
CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA.
Concepto.
Este estado llamado también “Estado de cambio” en al situación financiera tiene como
finalidad mostrar los recursos que ha obtenido una empresa, y la aplicación que se hizo
de los mismos durante el ejercicio que se analiza.
Es un estado financiero que mediante una ordenación especial de los recursos
obtenidos y la aplicación que de los mismos se ha hecho, muestran os cambios
experimentados en la situación financiera de una empresa por la operaciones
practicadas en un período determinado.
Utilidad de este Estado.
Una empresa puede estar operando por varios años obteniendo utilidades, y sin
embargo no contar con efectivo para pagar dividiendo a los accionistas, o ni para cubrir
las obligaciones contraídas. Incluso se llega a dudar de sus utilidades pues ¿dónde se
encuentran éstas? Este estado resulta entonces bastante útil, y que muestra como
llegaron los recursos, y como se aplicaron.
Origen de los recursos.
Las fuentes que generalmente originan los recursos son:
Utilidad Obtenidas. Que al fin y al cabo viene a ser un aumento al capital
contable de la empresa.
Aumentos de capital. Aunque no muy frecuente, sin embargo puede
presentarse el caso de nuevas aportaciones de capital.
Aumentos de pasivos. Se presenta cuando el negocio utilizó recursos
ajenos, ya sea por compras a crédito, préstamos obtenidos, etc.
Disminución de activo. Que puede ocasionarse por la vena de mercancías
que acarrea una disminución en los inventarios aún cuando puede repercutir
Apuntes de la materia de administración financiera.
42
en el aumento de otro activo como el efectivo en caja o bancos, o en la cuenta
de clientes.
Nota: La utilidad neta, los aumentos de capital, y la disminución de activos son
recursos propios y los aumentos de pasivos son recursos ajenos.
Aplicación de recursos
Los conceptos en que se aplican los recursos son:
Absorción de pérdida neta. Generalmente viene a ser una disminución de
capital contable.
La disminución de capital. Puede presentarse cuando se retira la parte de
lo aportado por los dueños de la empresa.
La disminución de pasivo. Puede significarse por la salida de recursos para
pagar a los proveedores de la empresa.
Aumento de activo. Puede significarse por la salida de recursos de la
empresa para compra mercancías que viene a aumentar los inventarios.
Apuntes de la materia de administración financiera.
43
Caso Práctico.
Balance General.
Apuntes de la materia de administración financiera.
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Ferrioni S.A. de C.V.
Balance General Comparativo al 31 de
Diciembre de 2003 y 2004
ACTIVO 2003 2004 Diferencia
Circulante
Efectivo e Inversiones $2,360,712 $15,771,748 $13,411,036
Cuentas por Cobrar $5,134,286 $6,522,276 $1,387,990
Inventarios $6,552,560 $7,103,126 $550,566
Total Circulante $14,047,558 $29,397,150 $15,349,592
Activo Fijo $1,133,052 $1,191,533 $58,481
Otros Activos $57,227 $165,795 $108,568
Impuestos a favor $858,796 $0 -$858,796
Inversiones en Subsidiarias $0 $139,842 $139,842
Anticipo a Proveedores $2,526 $114,703 $112,177
Pagos Anticipados $0 $322,191 $322,191
Total Activos $16,099,159 $31,331,214 $15,232,055
PASIVO
Prestamos Bancarios $1,145,227 -$1,145,227
Proveedores $1,220,597 $3,726,306 $2,505,709
Acreedores diversos $281,022 $487,289 $206,267
Partes relacionadas $348,337 $594,668 $246,331
Impuestos en contra $22,263 $1,119,536 $1,097,273
Total Pasivos $3,017,446 $5,927,799 $2,910,353
CAPITAL CONTABLE
Capital Social $2,140,488 $2,454,476 $313,988
Prima en venta de acciones $7,355,334 $7,355,334
Utilidades Acumuladas $11,279,422 $16,392,940 $5,113,518
Exceso $338,197 $799,335 $461,138
Total derechos sobre activo $31,331,214 $16,099,159
Apuntes de la materia de administración financiera.
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Estado de origen y aplicación de recursos de ferrioni
Origen de Recursos
Recursos Propios
Capital Social $313,988
Prima en venta de acciones $7,355,334
Utilidades Acumuladas $5,113,518
Impuestos a favor $858,796
Recursos Ajenos
Proveedores $2,505,709
Partes relacionadas $246,331
Impuestos en contra $1,097,273
Acreedores Diversos $206,267
Total de origen $17,697,216
Aplicación de Recursos
Aumento de Activo
Efectivo e Inversiones $13,411,036
Cuentas por Cobrar $1,387,990
Inventarios $550,566
Activo Fijo $58,481
Otros Activos $108,568
Inversiones en Subsidiarias $139,842
Anticipo a Proveedores $112,177
Pagos Anticipados $322,191
Prestamos bancarios $1,145,227
Exceso $461,138
Disminución de Pasivo
Total de Recursos Aplicados $17,697,216
Apuntes de la materia de administración financiera.
46
3ª UNIDAD
PLANEACION FINANCIERA.
1.1. EL PROCESO DE PLANEACION FINANCIERA A CORTO Y LARGO PLAZO.
Los planes son el resultado del proceso de planeación y pueden definirse como
diseños o esquemas detallados de los que habrá de hacerse en el futuro, y las
especificaciones necesarias para realizarlos.
Los planes, en cuando al período establecido para su realización, se pueden
clasificar en:
1. Corto plazo. Cuando se determina para realizarse en un término menos o igual a un
año. Estos, a su vez pueden ser:
a. Inmediato. Aquellos que se establecen hasta seis meses.
b. Mediatos. Se fijan para realizarse en un período mayor de seis, o menor de doce
meses.
2. Mediano Plazo. Su delimitación es por un período de uno a tres años
3. Largo plazo. Son aquellos que se proyectan a un tiempo mayor de 3 años.
El presupuesto es un plan de todos o algunas de las fases de actividades de la empresa
expresado en términos monetario junto con la comprobación subsecuente de las
realizaciones de dicho plan.
Los presupuestos son un elemento indispensable al planear, ya que a través de ellos se
proyectan, en forma cuantificada, los elementos que necesita la empresa para cumplir
con sus objetivos; sus principales finalidades consisten en determinar la mejor manera
de utilización y asignación de los recursos, a la vez que controlar las actividades de la
organización en términos financieros.
Apuntes de la materia de administración financiera.
47
Periodo de los presupuestos
Hay distintos períodos de tiempo para los que se puede hace un presupuesto, por lo
general se hacen en forma anual, semestral o trimestral. Los presupuestos pueden
cubrir los siguientes períodos.
1. A corto plazo. Son los que se realizan hasta por el período de un año, por ejemplo los
presupuestos de ventas, de gastos de operación, de costos de producción o los
presupuestos de efectivo.
2. A mediano plazo. Son los presupuestos que abarca de uno a tres años.
3. A largo plazo. Son los presupuestos que abarcan de tres años en adelante como los
presupuestos de inversiones.
3.2 Presupuesto de efectivo
El presupuesto de efectivo se podría definir como un pronóstico de las entradas y
salidas de efectivo que diagnostica los faltantes o sobrantes y la recuperación-obtención
de los faltantes.
Para una empresa es vital tener información oportuna acerca del comportamiento de sus
flujos de efectivo, ya que le permite una administración óptima de su liquidez y evitar
problemas serios por falta de ella. La insolvencia podría ocasionar la quiebra y la
intervención de los acreedores, sobre todo en una época en la que el recurso más caro
y escaso es el efectivo.
En la actualidad, muchas empresas pueden llegar a mostrar utilidades, y sin embargo no
tener efectivo para hacer frente a sus compromisos de operación y financieros. La
circunstancia descrita sucede debido a que contablemente los ingresos se registran
cuando se ganan y los gastos cuando se incurre en ello. A este procedimiento- el más
común de la empresa – se le conoce como contabilidad de base acumulativa.
Por otro lado, existe la base de efectivo, que consiste en reconocer los ingresos y gastos
en la fecha que generan entradas y salidas de efectivo.
Apuntes de la materia de administración financiera.
48
Ambas son muy interesantes, pero el objetivo de cada uno es diferente. El de la base
acumulativa es determinar la utilidad correcta y el de la base de efectivo es conocer el
comportamiento del flujo de efectivo
.
Al elaborar el presupuesto de efectivo es necesario aplicar ese último. Los tres métodos
para elaborar un flujo de efectivo son:
1.- Método de entradas y salidas de efectivo. Este método consiste en realizar una
investigación cuidadosa de la diferentes transacciones que provocarán las entradas y
salidas de efectivo, y tratar de distinguir las que son normales de las que no lo son.
2.- Método del balance proyectado. Este método consiste en elaborar un estado de flujo
de efectivo a través de la comparación entre un balance general del año actual y otro
pronosticado para el período siguiente.
3.- Método del estado de resultados presupuestado. Este método consiste en tomar el
estado de resultados estimado para el próximo período y agregar o disminuir a la utilidad
las partidas que afecte el estado de efectivo y que no estén incluidas como ventas o
gastos.
Cómo se fórmula
Consiste en realizar una investigación cuidadosa de las diferentes transacciones que
provocan entradas y salidas de efectivo y tratar de distinguir las salidas de efectivo y
tratar de distinguir las salidas normales de las que no lo son. Las transacciones
normales son las entradas y salidas de efectivo generadas por actividades propias de la
empresa de acuerdo al giro.
Es necesario efectuar un análisis de los clientes y agruparlos de acuerdo a las
condiciones de crédito que hayan elegido para determinar cuando se llevarán a cabo los
cobros de cada uno en función de las políticas de crédito.
Proyección de ventas
El punto clave para la exactitud de la mayoría de los presupuestos es la proyección de
ventas, esta proyección se puede basar en un análisis interno o externo a ambas.
Apuntes de la materia de administración financiera.
49
En el pronóstico interno se pide a los vendedores su proyección de ventas para el
próximo período, revisado posteriormente por los gerentes, su desventaja es que puede
ser miope respecto a las tendencias de la economía y la industria.
En pronóstico externo son los analistas económicos los que hacen pronósticos de la
economía y de las ventas de la industria para varios años en el futuro.
Cuando el pronóstico interno difiere del externo, como es probable, es necesario llegar a
un compromiso, la experiencia dirá cual de las dos es más exacta. Por lo general el
pronóstico externo debe servir como base el presupuesto final de ventas, con frecuencia
modificado por el pronóstico interno.
Las estradas excepcionales están integradas por interés cobrados en las inversiones,
ventas de activo, etc. Las salidas normales están integradas por pagos o proveedores,
pago de nóminas y prestaciones, pago de impuestos y otros pagos que tengan que ver
relación con las operaciones normales de la empresa.
Los proveedores deben ser analizados efectuando un análisis de las políticas de los
proveedores. Las salidas excepcionales de efectivo están integrados por pagos de
dividendos, adquisición de activos no circulante, pagos de pasivos por préstamos. Una
vez que se determina el total de entradas y salidas normales y excepcionales se
comparan y arroja los saldos en caja.
SALDO INICIAL DE EFECTIVO
+
ENTRADAS DE EFECTIVO
-
SALIDAS DE EFECTIVO
=
SALDO FINAL DE EFECTIVO (EXCEDENTE O
SOBRANTE)
Apuntes de la materia de administración financiera.
50
3.3.- PRESUPUESTO MAESTRO.
Un presupuesto maestro es el gran presupuesto de tu empresa, es decir la culminación
de todo un proceso de planeación, y, por lo tanto comprende todas las áreas de la
empresa como son las ventas de producción compras, etc.
El presupuesto maestro será integrado básicamente por dos áreas que son:
1.- El presupuesto de operación.
2.- El presupuesto financiero.
P R E S U P U E S T O
M A E S T R O
PRESUPUESTO DE OPERACION
PRESUPUESTO DE RESULTADO
PRESUPUESTO
PRESUPUESTO
PRESUPUESTO DE VENTAS
PRESUPUESTO DE
PRODUCCION
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
PRESUPUESTO DE
INVERSIONES A CORTO
PLAZO.
PRESUPUESTO FINANCIERO
BALANCE GENERAL
PRESUPUESTADO
PRESUPUESTO DE GASTOS DE OPERACION
MATERIA
PRIMA
MANO
DE OBRA
GASTOS
DE
FABRIC.
Apuntes de la materia de administración financiera.
51
1.- El presupuesto de operación
El presupuesto de operación inicia con el presupuesto de ventas y posteriormente
vienen los presupuestos de producción.
Presupuesto de ventas
Para desarrollar el presupuesto de ventas es recomendable la siguiente secuencia.
1.- Determinar claramente el objetivo que desea lograr la empresa con respecto al nivel
de ventas en un período determinado así como las estrategias que se desarrollarán para
lograrlo.
2.- Realizar un estudio del futuro de la demanda, apoyado en ciertos métodos que
garanticen la objetividad de los datos.
3.- Elaborar el presupuesto de ventas.
Presupuesto de producción
Una vez determinado el presupuesto de ventas, se debe elaborar el presupuesto de
producción. Este presupuestado es importante ya que de él depende todo el plan de
requerimiento con respecto a los diferentes insumos o recursos que se utilizarán en el
proceso productivo. Para determinar la cantidad a producir hay que considerar las
siguientes fórmulas.
Presupuesto de producción = Ventas Presupuestadas + Inventario Final Deseado de
P.T. - Inventario Final de P.T.
Presupuesto de requerimiento de materia prima directa
Este presupuesto determina los requerimientos de la materia prima directa expresados
en unidades monetarios y de acuerdo al presupuesto de producción
Apuntes de la materia de administración financiera.
52
Presupuesto de compra de materia prima
Este presupuesto se elabora una vez que se haya elaborado el presupuesto de
producción y determina la cantidad de cada materia prima que se comprará las políticas
de inventario y el costo de cada insumo.
Presupuesto de mano de obra directa
Este presupuesto diagnostica las necesidades de recursos humanos.
Presupuesto de gastos de fabricación
También llamada presupuesto de cargos indirectos. Se realiza en base a la materia
prima indirecta requerida, mano de obra indirecta requerida, y las erogaciones fabriles
requeridas. En este renglón se establecen las depreciaciones y los direccionamientos
necesarios.
Presupuesto de Gastos de operación
Este presupuesto planea los gastos en que incurrirán las funciones de distribución y
administración de la empresa para llevar a cabo las actividades propias de su
naturaleza.
Una vez realizados estos presupuestos de operación se puede formular el estado de
resultado proyectado.
2.- Presupuesto financiero
El presupuesto maestro debe culminar con la elaboración de los estados financieros
presupuestados, que son el reflejo de lugar en donde la administración quiere colocar la
empresa.
La esencia del presupuesto financiero surge del la información generada por el
presupuesto de operación. Es necesario considerar que son tres grandes planes los que
engloban un modelo de planeación; el plan de mercado, el de requerimientos de
insumos y el financiero. Los dos primeros constituyen la base para elaborar el
presupuesto de operación.
Apuntes de la materia de administración financiera.
53
Una vez elaborado el presupuesto de operación constituye la referencia para elaborar el
presupuesto financiero.
El presupuesto de ventas, el de costo de producción y el de gastos de operación dan
origen al estado de resultados proyectados. El presupuesto financiero lo forman el
estado de situación financiera y el estado de flujo de efectivo.
3.- Presupuesto de inversiones.
Al realizar la planeación a largo plazo de una empresa, se determinan las estrategias
sobre las nuevas inversiones en activos fijos, adquisiciones de otros negocios, etc., las
cuales se afectarán paulatinamente durante varios años o períodos presupuestarios,
incluyendo en cada presupuesto maestro las inversiones de capital que correspondan a
ese período, de acuerdo con el plan a largo plazo.
Esta inversiones deben tomarse en consideración dentro del presupuesto financiero.
Posiblemente impliquen desembolsos en efectivo o bien obtención de fondos ajenos.
Pero lo más importante es que es estado de situación financiera presupuestado será
afectado por las nuevas adquisiciones tanto por la obtención de fondos como por los
aumentos de activos.
El presupuesto de inversiones es un plan para la adquisición de diferentes propiedades
tales como edificios, maquinaria, equipo y otro tipo de inversiones a largo plazo.
3.4. ESTADOS PROFORMA.
Como ya se ha comentado anteriormente el presupuestado de ventas, el de costo de
producción y el de gastos de operación dan origen al estado de resultados proyectado.
El presupuesto financiero aunado a ciertos datos del estado de resultado, expresa el
estado de situación financiera presupuestado y el estado de flujo de efectivo.
Para preparar el balance general presupuestado, el último paso es ver cuáles serán los
cambios que sufrirán las cuentas que forman el ACTIVO, PASIVO Y CAPITAL, para lo
cual será necesario hacer los siguientes cálculos.
Apuntes de la materia de administración financiera.
54
Activo
• Efectivo de caja y bancos. El saldo final será el obtenido en el presupuesto de
efectivo.
• Cuentas por cobrar o clientes. El saldo final será el saldo inicial más las ventas
a crédito en el periodo presupuestal menos los cobros efectuados durante el
período.
• Inventarios. El saldo final será el costo que se obtuvo del presupuesto de
operación, tanto de inventario final de materias primas como del inventario final
de artículos terminados.
• No circulante. Según el activo de que se trate, al saldo inicial se suman las
nuevas adquisiciones y se le restan las ventas correspondientes.
• Depreciación. El mismo procedimiento que el punto anterior.
Pasivo
• Cuentas por pagar. Se calcula con el saldo inicial de cuentas por pagar más las
compras a crédito del período menos los pagos en el período.
Capital contable
• Capital aportado. Se aumenta cuando haya nuevas aportaciones y se disminuye
por bajas de capital.
• Capital Ganado. Al saldo inicial se le aumentan las utilidades del período
presupuestal, las cuales se obtienen del Estado de resultados, si hay pérdidas, se
le resta al saldo inicial de utilidades retenidas, lo mismo que si se decretaron
dividendos.
Apuntes de la materia de administración financiera.
55
Caso practico.
Datos de la empresa.
1.- Antecedentes.
La serigrafía es un método que permite plasmar diferentes ideologías, gustos o
preferencias, a través de impresiones de imágenes representativas.
Es uno de los procesos de impresión más barata y eficiente que existen, con ella se
puede reproducir diversas imágenes sobre diferentes superficies.
“DISEÑOS E IMPRESIONES XADA S.A DE C.V” se dedica básicamente a la impresión
sobre playeras, el servicio que brinda consiste en la impresión de cualquier tipo de
imágenes, letras, etc. Mediante el uso de pintura textil de calidad, solventes que
permiten la creación de colores modernos y juveniles que llame la atención, además de
ofrecer imágenes y diseños acordes a su estilo e identidad.
Se busca la Innovación, al imprimir imágenes, de la mejor calidad y ofrecer diseños
definidos y delineados.
La idea de “DISEÑOS E IMPRESIONES XADA S.A DE C.V.” surge a partir de ver la
necesidad de un servicio económico, orientado hacia un mercado en especifico, que
cumpla con las exigencias de los jóvenes de la actualidad, que mas que una prenda de
vestir buscan algo que los identifique delante de las demás personas.
Hoy en día la tendencia de la innovación como la imagen, la moda, cultura. Es un
aspecto que no puede pasar desapercibido, mas aun en este nuevo siglo donde los
jóvenes se encuentran en una constante transformación conductual y por lo cual el
mercado se debe adecuar a sus necesidades, rompiendo así los esquemas de
cotidianidad. Ya que los jóvenes representan un amplio mercado, que busca nuevos
productos que satisfagan sus necesidades.
La creación de un producto enfocado a los jóvenes es de gran importancia, ya que ellos
representan gran parte de la sociedad, y adecuar el producto a sus gustos, esto brinda
Apuntes de la materia de administración financiera.
56
nuevas oportunidades dentro del mercado “DISEÑOS E IMPRESIONES XADA S.A DE
C.V.” Ofrecerá al mercado playeras para ambos géneros con diferentes imágenes para
cada uno, también se contara con líneas para chicos emo, reggae, ska, rock, etc.
Como los jóvenes son nuestro mejor mercado, se utilizaran las playeras de de tipo
cuello redondo. Además que pueden ser adquiridas por hombres y mujeres, sin
distinción.
2.- PROYECCIÓN DE VENTAS
Talla Precio Cantidad diaria Cantidad anual (260 días) Ventas
Chica $ 50.00 $ 120.00 $ 31,200.00 $1,560,000.00
Mediana $ 50.00 $ 120.00 $ 31,200.00 $1,560,000.00
Grande $ 50.00 $ 60.00 $ 15,600.00 $ 780,000.00
Total $ 50.00 $ 300.00 $ 78,000.00 $3,900,000.00
3.- ACTIVO FIJO
EQUIPO DE PRODUCCIÓN
Concepto Cantidad Importe por unidad Importe
Pulpo serigrafico 3 $ 3.000,00 $ 9.000,00
Rack 25 rejillas 4 $ 2.600,00 $ 10.400,00
Reflector 3 $ 2.000,00 $ 6.000,00
Plancha de pre secado 2 $ 3.000,00 $ 6.000,00
Total de equipo de producción $ 31.400,00
Apuntes de la materia de administración financiera.
57
MOBILIARIO Y EQUIPO DE OFICINA
Área de producción: depreciación 10%
Concepto Unidades Precio Importe
Mesa para computadora 1 $ 1.000,00 $ 1.000,00
Sillas 2 $ 250,00 $ 500,00
Extinguidores 1 $ 300,00 $ 300,00
Base de garrafón 1 $ 170,00 $ 170,00
Ventilador 1 $ 500,00 $ 500,00
Mesa 1 $ 400,00 $ 400,00
Total $ 2870,00
Área de administración: depreciación 10%
Concepto Unidades Precio Importe
Mesa para computadora 1 $ 1.000,00 $ 1.000,00
Sillas 4 $ 250,00 $ 1.000,00
Extinguidores 1 $ 300,00 $ 300,00
Base de garrafón 1 $ 170,00 $ 170,00
Ventilador 1 $ 500,00 $ 500,00
Mesa 1 $ 400,00 $ 400,00
Total $ 3.370,00
Área de ventas: depreciación 10%
Concepto Unidades Precio Importe
Mesa para computadora 1 $ 1.000,00 $ 1.000,00
Sillas 4 $ 200,00 $ 1.000,00
Base de garrafón 1 $ 170,00 $ 170,00
Ventilador 1 $ 500,00 $ 500,00
Mesa 1 $ 400,00 $ 400,00
Total $ 3.070,00
Total mobiliario y equipo: $9,310.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
58
EQUIPO DE CÓMPUTO
Área de producción: depreciación 30%
Concepto Unidades Precio Importe
Computadora compac 1 $ 8.000,00 $ 8.000,00
Regulador 1 $ 1.300,00 $ 1.300,00
Impresora hp laser 1 $ 1.600,00 $ 1.600,00
Total $10.900,00
Área de administración: depreciación 30%
Concepto Unidades Precio Importe
Computadora compac 1 $ 8.000,00 $ 8.000,00
Regulador 1 $ 1.300,00 $ 1.300,00
Impresora hp laser 1 $ 1.600,00 $ 1.600,00
Total $10.900,00
Área de ventas: depreciación 30%
Concepto Unidades Precio Importe
Computadora compac 1 $ 8.000,00 $ 8.000,00
Regulador 1 $ 1.300,00 $ 1.300,00
Impresora hp laser 1 $ 1.600,00 $ 1.600,00
Total $ 10.900,00
Total de equipo de cómputo: $32,700.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
59
4.- REQUERIMIENTOS DE MATERIA PRIMA ANUAL
MATERIA PRIMA DIRECTA ANUAL
Requerimientos de materia prima
Concepto Unidades anuales Costo por unidad Costo total anual
Playera chica 31,200.00 $ 21.00 $ 655,200.00
Playera mediana 31,200.00 $ 26.00 $ 811,200.00
Playera grande 15,600.00 $ 30.00 $ 468,000.00
TOTAL ANUAL $ 1,934,400.00
MATERIA PRIMA INDIRECTA ANUAL
Concepto Total Unidad Precio unitario Total
Pintura blanca 65 kg $ 71.00 $ 4,615.00
Pintura negra 65 kg $ 65.00 $ 4,225.00
Pintura azul 45 kg $ 87.00 $ 3,915.00
Pintura verde 45 kg $ 91.00 $ 4,095.00
Caltex 12 litros $ 65.00 $ 780.00
Sericrom 8 litros $ 50.00 $ 400.00
Sericlin 36 litros $ 60.00 $ 2,160.00
Pintura amarilla 45 kg $ 89.00 $ 4,005.00
Pintura roja 45 kg $ 85.00 $ 3,825.00
TOTAL MATERIA PRIMA INDIRECTA $ 28,020.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
60
5.- REQUERIMIENTOS DE RECURSOS HUMANOS
PUESTO CANTIDAD SALARIO MENSUAL SALARIO ANUAL ÁREA
Director general 1 $ 8,000.00 $ 96,000.00 administración
Subgerente 1 $ 6,000.00 $ 72,000.00 administración
Administrador 1 $ 6,000.00 $ 72,000.00 administración
Diseñador 1 $ 3,500.00 $ 42,000.00 producción
Encargado de ventas 1 $ 2,500.00 $ 30,000.00 ventas
Serigrafista 1 $ 3,000.00 $ 36,000.00 producción
Operario de producción 2 $ 5,000.00 $ 60,000.00 producción
TOTAL $ 34,000.00 $ 408,000.00
6.- SERVICIOS BASICOS
% DE EROGACIÓN
CONCEPTO MENSUAL ANUAL PRODUCCIÓN VENTAS ADMINISTRACIÓN
Renta $ 3,000.00 $ 36,000.00 40% 30% 30%
Agua potable $ 200.00 $ 2,400.00 60% 20% 20%
Agua en garrafón $ 260.00 $ 3,120.00 40% 40% 20%
Luz $ 250.00 $ 3,000.00 50% 25% 25%
Teléfono/internet $ 400.00 $ 4,800.00 35% 35% 30%
Corel draw 12 $ 100.00 $ 1,200.00 100% 0% 0%
Papelería y útiles $ 200.00 $ 2,400.00 40% 20% 40%
Recarga de extintores $ 100.00 $ 1,200.00 50% 25% 25%
Material de limpieza $ 200.00 $ 2,400.00 50% 25% 25%
Promoción y publicidad $ 4,000.00 $ 48,000.00 0% 100% 0%
Materiales de producción e impresión $ 7,510.00 100% 0% 0%
Total $ 8,710.00 $ 112,030.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
61
7.- GASTOS DE ORGANIZACIÓN Y ACONDICIONAMIENTO
8.- GASTOS DE ACONDICIONAMIENTO
Gastos de
acondicionamiento
% de erogaciones
Concepto Gasto anual PRODUCCION VENTAS ADMINISTRACION
Adaptaciones y mejoras $ 11,590.00 20% 26% 54%
Instalaciones eléctricas $ 3,400.00 35% 25% 40%
Instalación sistemas $ 2,590.00 40% 35% 25%
Total $ 17,580.00
Concepto Importe
Notario publico $ 2.400,00
Acta constitutiva $ 1.200,00
Licencia de funcionamiento $ 1.000,00
Registro de la propiedad $ 3.000,00
Total $ 7.600,00
Apuntes de la materia de administración financiera.
62
PRESUPUESTOS.
1.- PRESUPUESTO DE VENTA
Presupuesto de venta
Concepto Playeras
Chicas Medianas Grandes
Ventas proyectadas 31200 31200 15600
Precio venta $ 50.00 $ 50.00 $ 50.00
Subtotal $ 1,560,000.00 $ 1,560,000.00 $ 780,000.00
Importe total $ 3,900,000.00
2.- PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN
PRESUPUESTO DE UNIDADES A PRODUCIR
Concepto Playeras
Chicas Medianas Grandes
Unidades a vender 31200 31200 15600
Mas IFPT 0 0 0
Menos IFPT 0 0 0
Unidades a producir 31200 31200 15600
PRESUPUESTO DE MATERIA PRIMA DIRECTA
Concepto Playeras
Chicas Medianas Grandes
Unidades a producir 31200 31200 15600
Costo de materia prima $ 21.00 $ 26.00 $ 30.00
Importe $ 655,200.00 $ 811,200.00 $ 468,000.00
Importe total $ 1,934,400.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
63
PRESUPUESTO DE COMPRA
Presupuesto de compra
Concepto Playeras
Chicas Medianas Grandes
Playeras necesarias 31200 31200 15600
Mas ifmp 0 0 0
Menos ifmp 0 0 0
Total a comprar 31200 31200 15600
Costo $ 21.00 $ 26.00 $ 30.00
Total $ 655,200.00 $ 811,200.00 $ 468,000.00
Gran total $ 1,934,400.00
3.- PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA DIRECTA
Presupuesto de mano de obra directa
Concepto Numero Importe mensual Importe anual
Diseñador 1 $ 3,500.00 $ 42,000.00
Serigrafista 1 $ 3,000.00 $ 36,000.00
Operario de producción 2 $ 5,000.00 $ 60,000.00
Total $ 138,000.00
4.- PRESUPUESTO DE CARGOS INDIRECTOS
Presupuesto cargos indirectos
Materia prima indirecta $ 28,020.00
Mano de obra indirecta $ -
Erogaciones fabriles $ 31,738.00
Subtotal $ 59,758.00
Depreciaciones $ 7,011.00
Amortizaciones $ 228.00
Total $ 66,997.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
64
5.- DETERMINACIÓN DE COSTOS UNITARIOS
Determinación de costo unitario
Concepto
Chicas Medianas Grandes
Materia prima directa $ 655,200.00 $ 811,200.00 $ 468,000.00
Mano de obra directa $ 55,200.00 $ 55,200.00 $ 27,600.00
Costo primo $ 710,400.00 $ 866,400.00 $ 495,600.00
Cargos indirectos $ 26,779.00 $ 26,779.00 $ 13,399.00
Costo de producción $ 737,179.00 $ 893,179.00 $ 508,999.00
Unidades a producir 31200 31200 15600
Costo unitario $ 23.63 $ 28.63 $ 32.63
6.- PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTA
Concepto importe
Sueldos $ 30,000.00
Servicios básicos $ 64,338.00
Subtotal $ 94,338.00
Depreciación $ 3,577.00
Amortización $ 239.00
Total $ 98,154.00
7.- PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Presupuesto gasto de administración
Concepto
Sueldos $ 240,000.00
Servicios básicos $ 15,954.00
Subtotal $ 255,954.00
Depreciación $ 3,607.00
Amortización $ 1,172.00
Total $ 260,733.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
65
4ª. UNIDAD
4.1 PUNTO DE EQUILIBRIO
1.- SEPARACION DE COSTOS FIJOS Y COSTOS VARIABLES.
Para desarrollar el sistema de costeo directo es muy importante conocer el
comportamiento de los costos de la empresa, por lo que será necesario el estudio,
identificación y separación de los costos de producción y operación en dos grandes
grupos costos fijos o periódicos y costos periódicos.
Costos fijos o costos periodo
Costos fijos. Son aquellos costos que permanecen constantes en su magnitud dentro
de un periodo determinado, independientemente de los cambios registrados en el
volumen de operaciones realizadas.
Costos fijos de producción. Son aquellos costos que permanecen constantes en su
magnitud dentro de un periodo determinado, independientemente de los cambios
registrados en el volumen de producción; por ejemplo, los sueldos y prestaciones de los
directores de la planta fabril.
Costos fijos de operación. Son aquellos costos que permanecen constantes en su
magnitud dentro de un periodo determinado, independientemente del volumen de ventas
logrado; por ejemplo, los sueldos y prestaciones de los directores administrativos y de
ventas de la empresa.
En los costos fijos es necesario hacer referencia a un período específico debido a que
todos los costos tienden a ser variables cuando se considera el largo plazo. Pare
efectos de planeación, la administración generalmente asigna una duración de un año a
cada periodo y espera que los costos permanezcan constantes durante un lapso.
Apuntes de la materia de administración financiera.
66
Costos variables. Son aquellos costos cuya magnitud cambia en razón directa al
volumen de las operaciones realizadas.
Costos variables de producción. Son aquellos costos cuya magnitud cambia en razón
directa de los aumentos o disminuciones registradas en el volumen de producción; por
ejemplo, la materia prima directa
Costos variables de operación (Gastos de ventas). Son costos cuya magnitud
cambia en razón directa de los aumentos o disminuciones registradas en el volumen de
ventas por ejemplo comisiones a vendedores.
Con relación a la unidad, los costos variables de producción y de operación permanecen
constantes.
$10.000
$20.000
$30.000
$40.000
$50.000
$60.000
$70.000
$80.000
$90.000
1000 2000 3000 4000 5000
Costos fijos
Apuntes de la materia de administración financiera.
67
2.- CONCEPTO DE PUNTO DE EQUILIBRIO.
El punto de equilibrio es el punto en que los ingresos de la empresa son iguales a sus
costos, de donde no hay pérdidas ni utilidades. La tarea de planear este punto es muy
importante, porque es el límite que influye para diseñar actividades que conduzcan a
estar siempre arriba de el, o más alejado de él.
Para poder calcular el punto de equilibrio es necesario determinar perfectamente el
comportamiento de los costos.
3.- CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO.
Los métodos para calcular el punto de equilibrio son:
• Método de la ecuación
• Método de la contribución marginal.
• Método gráfico.
Método de la ecuación.
IT = CT
P(x) = CV (X) + CF
P(X) - CV(X) = CF
X (P-CV) = CF
X = F „
(P- CV)
P Representa el precio por unidad.
X Representa el número de unidades vendidas
CV Representa el costo variable por unidad
CF Representa el costo fijo total en un tramo definido
Tanto en los costos variables como en los costos fijos se deben incluir los productivos,
administrativos, de ventas y financieros.
El punto de equilibrio se determina dividiendo los costos fijos totales entre el margen de
contribución por unidad.
Apuntes de la materia de administración financiera.
68
Ejemplo 1.- Calculo del punto de equilibrio en unidades de producción.
Una empresa vende sus artículos a $ 12.00 por unidad, su costo variable es de $ 8.00 y
tiene costos fijos por $ 10,000.00.
Aplicando la fórmula quedaría.
P.E = $ 10,000.00
4
P.E = 2,500 UNIDADES
.
Ejemplo 2.- Método de contribución marginal. (Punto de equilibrio en pesos).
Este método se basa en el concepto de contribución marginal o utilidad marginal. La
contribución marginal es igual a los ingresos por ventas menos todos los costos
variables de producción y operación.
Para obtener el punto de equilibrio en pesos: se divide el costo fijo sobre el % de
margen de contribución.
El porcentaje de margen de contribución se obtiene dividiendo el margen de contribución
entre el precio de venta.
P.E. = C. F P.E = $ 10000.00 P.E = $ 30,000.00
% CM 0.3333
CONTRIBUCION MARGINAL POR UNIDAD.
Precio de venta $12.00 100%
Costos variables $8.00 66.67%
Contribución marginal $4.00 33.33%
Comprobación: 12 x 2,500.00 = $30,000.00
Nota: % CM = UM = 4 = 0.3333
Venta 12
Apuntes de la materia de administración financiera.
69
Comprobación:
Ventas $30.000.00
Costos variables $20,000.00
Contribución marginal $10,000.00
Costos fijos $10,000.00
Utilidad $0.00
Ejemplo 3.- Calculo del punto de equilibrio con costos totales
Una empresa vende sus artículos con unos costos fijos de $ 10,000.00, costos variables de
$19,200.00 y unos ingresos por ventas totales de $ 32,000.00. Calcular con cuantas unidades alcanza su
punto de equilibrio.
Datos.
Costos fijos $ 10,000.00
Costos variables $19,200.00
Ingresos por ventas $ 32,000.00
FORMULA:
P.E. = CF
1- CV
VN
P.E = $ 10,000.00
1-60
P.E. = $ 25,000.00
Comprobación.
Ventas $25,000.00
Costos variable $15,000.00 (60% margen de contribución)
Costos fijos $10,000.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
70
4.- Grafica del punto de equilibrio.
AFYPESA S.A
Estado de resultados
Del 1 al 31 de Julio de 20XX
(pesos)
Gráfica.
VOLUMEN (UNIDADES)
1,000 2,000 5,000
Ventas ($30 por unidad) $30,000 $60,000 $150,000
Menos: Costos variables ($20 por unidad) $20,000 $40,000 $100,000
Igual: Contribución marginal 10,000 $20,000 $50,000
Menos: Costos fijos totales 20,000 $20,000 $20,000
Igual: Utilidad (pérdida) antes de impuestos (10,000) $0.00 $30,000
Apuntes de la materia de administración financiera.
71
5.- El punto de equilibrio en líneas.
Cuando una empresa vende más de un producto, el análisis del punto de equilibrio se lleva a cabo
utilizando una razón promedio de contribución marginal para una mezcla de ventas determinada o una
contribución marginal por unidad.
Si la mezcla real de productos vendidos difiere de la mezcla de productos en que se basó el
análisis, surgirá una divergencia entre la utilidad esperada en el modelo de costo-volumen-utilidad, y la
utilidad real. Además el punto de equilibrio no será el mismo si la mezcla de productos realmente vendidos
difiere de la mezcla de productos empleada en el análisis.
Costos fijos $ 33,862.00
PRODUCTO % EN LA MEZCLA EN
UNIDAD producida % EN LA MEZCLA EN IMPORTE en ingresos
QUESO 66.81% 82.35%
CREMA 33.19% 17.65%
TOTAL 100% 100%
1.- Método por medio de la contribución marginal en ingresos.
Paso General: Determina el porcentaje de participación
Primer paso: determinar la contribución total y la contribución
marginal ponderada.
Apuntes de la materia de administración financiera.
72
Caso practico. 1.- Datos de la empresa. Costos fijos. $ 33,862.00 Costos variables crema y queso unitario. $ 9,365.00 PRODUCTO INGRESOS COSOS
VARIABLES C.M
IMPORTE CONTRIBUCION
MARGINAL
QUESO $127,400.00 $119,726.00 $7,674.00 6.02%
CREMA $27,300.00 $25,609.00 $1,691.00 6.19%
TOTAL $154,700.00 $145,335.00 $9,365.00 6.05%
También el margen de contribución ponderado se calcula de la siguiente manera. %CM= cm total = $ 9,365.00 = 6.05% Ingreso $154,700.00 totales
P.E = CF = $ 33,862.00 = $ 559,702.00 % MC 0.0605
Segundo paso: Se determina el punto de equilibrio en pesos
(ingreso).
Tercer paso: Distribución del punto de equilibrio de acuerdo a las
ventas.
Apuntes de la materia de administración financiera.
73
PRODUCTO MEZCLA POR LOS INGRESOS
PUNTO DE EQUIIBRIO EN PESOS
QUESO 82.35% $460,915.00
CREMA 17.65% $98,787.00
TOTAL 100% $559,702.00
PRODUCTO P.E EN INGRESOS
C.M % IMPORTE
QUESO $960,915.00 6.02% $27,747.00
CREMA $98,787.00 6.19% $6,115.00
TOTAL $559,702.00 $33,86200
2.- Método por medio de la contribución marginal en unidades.
PRODUCTO INGRESOS COSTOS VARIABLES
CONTRIBUCION MARGINAL IMPORTE
QUESO $127,400.00 $119,726.00 $7,694.00
CREMA $27,300.00 $25,609.00 $1,691.00
TOTAL $154,700.00 $145,335.00 $9,365.00
Se calcula el volumen de punto de equilibrio utilizando la contribución marginal promedio por unidad CMu para la
mezcla de ventas determinadas.
CMu= contribución marginal total
unidad de ventas
CMu = $ 9,365 = 3.43
2727
Cuarto paso: Comprobación.
Primer paso: Determinar la contribución marginal total y la contribución
marginal por unidad.
Segundo paso: Se determina el punto de equilibrio en unidades.
Apuntes de la materia de administración financiera.
74
P.E. global = CF = 33,862.00 = 9,872 Unidades CMu 3.43
PRODUCTO MEZCLA POR LAS
UNIDADES PUNTO EQULIBRIO
EN UNIDADES
QUESO 66.81% 6,595
CREMA 33.19% 3,277
TOTAL 100% 9,872
PRODUCTO UNIDADES EN PUNTO
DE EQUILIBRIO
CONTRIBUCION MARGINAL EN
UNIDAD
TOTAL DE CONTRIBUCION
MARGINAL
QUESO 6,595 $4.29 $28,293.00
CREMA 3,277 $1.71 $5,604.00
TOTAL 29,000 $6.00 $33,897.00
Tercer paso: Distribución del punto de equilibrio de acuerdo a las
unidades.
Cuarto paso: Comprobación.
Apuntes de la materia de administración financiera.
75
4.2.- APALANCAMIENTO OPERATIVO.
Se dice que palanca es un apoyo para mover piedras u obstáculos, esto incluye el
mundo financiero.
Concepto de apalancamiento.
Es la utilización de un activo o fondos por los cuales la empresa paga un costo fijo.
Palanca financiera.
Es la determinación de la productividad de una empresa reflejada en contraposición a
los resultados esperados, pudiendo ser éstos superiores, aceptables o deficientes.
Clasificación de las palancas.
Las palancas financieras se dividen en:
• Palanca operativa (PAO). Es una combinación de las ventas con sus gastos y
costos variables que determinan su contribución marginal.
• Palanca financiera (PAF). Es la determinación de la utilidad neta tomando en
consideración intereses, impuestos del ejercicio y PTU.
• Palanca total o combinada (PAT). Es un factor que multiplicado por un % de
cambio en las ventas determina el cambio la utilidad neta sobre cifras bases.
El grado de apalancamiento de operación mide la sensibilidad de la utilidad de
operación ante cambios en el nivel de ventas. Cuando se calcula el grado de
apalancamiento de operación, lo que se encuentra es un número que multiplicado por
100 da el porcentaje de cambio en la utilidad ante un 100% de cambio en la cantidad de
unidades vendidas.
Apuntes de la materia de administración financiera.
76
Ejemplo Tabla.
CONCEPTO EMPRESA A EMPRESA B+15%
EMPRESA C+25%
Ventas $500,000.00 $575,000.00 $625,000.00
Costo de ventas $300,000.00 $345,000.00 $375,000.00
Contribución marginal
$200,000.00 $230,000.00 $250,000.00
Costos fijos $100,000.00 $100,000.00 $100,000.00
Utilidad antes de INTERES, ISR y PTU UTILIDAD
DE OPERACION
$100,000.00 $130,000.00 $150,000.00
Intereses $50,000.00 $30,000.00 $30,000.00
Utilidad gravable $50,000.00 $100,000.00 $120,000.00
ISR y PTTU $20,000.00 $40,000.00 $48,000.00
UTILIDAD NETA $30,000.00 $60,000.00 $72,000.00
ACCIONES 100 150 150
Utilidad por acción $300.00 $400.00 $480.00
Fórmula.
GAO= CM UTILIDAD ANTES DE INTERES ISR y PTU
EMPRESA
CONT. MAGINAL
UTILIDAD ANTES DE INTERESES
ISR Y PTU
APALANCAMIENTO
A $200,000.00 $100,000.00 2.00
B $230,000.00 $130,000.00 1.78
C $250,000.00 $150,000.00 1.66
4.3.- APALANCAMIENTO FINANCIERO.
El grado de apalancamiento financiero mide la sensibilidad de la utilidad por acción ante
cambios en el nivel de utilidad de operación. Cuando se calcula el grado de
apalancamiento financiero lo que se obtiene es un número que multiplicado por 100 del
porcentaje de cambio en la utilidad neta ante un 100% de cambio en la utilidad de
operación.
En un momento dado una empresa puede elegir entre financiar sus activos sólo con
capital aportado por los accionistas o con una mezcla de pasivo y capital. Si elige una
mezcla de pasivo y capital, existe un sinnúmero de posibilidades de proporciones de una
y otra fuente de financiamiento.
Apuntes de la materia de administración financiera.
77
Nos sirve para ver como afectan los intereses en la rentabilidad. Se obtiene
considerando la afectación de los intereses.
Fórmula.
PAF = utilidad antes de intereses, ISR y PTU
utilidad gravable (utilidad antes de ISR Y PTU.
Ejemplo.
Empresa Utilidad antes de
interés ISR y PTU
Utilidad antes de ISR y PTU (utilidad gravable)
Apalancamiento
A $100,000.00 $50,000.00 2.00
B $130,000.00 $100,000.00 1.30
C $150,000.00 $120,000.00 1.25
4.4.- APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO.
Se ha visto cómo se calculan y cuál es el significado del GAO y el GAF, sólo falta
determinar el grado de apalancamiento combinado GAC, tanto en su cálculo como en su
significado. Este indicado dice cuál es la sensibilidad de la utilidad por acción ante
cambios en el nivel de ventas en unidades, es decir es una combinación del GAO y del
GAF. La fórmula para su cálculo es la siguiente:
Formula
CM
Utilidad gravable
Ejemplo.
Empresa Contribución
marginal Utilidad gravable
Apalancamiento
A $200.000.00 $50,000.00 4.00
B $230,000.00 $100.000.00 2.30
C $250,000.00 $120,000.00 2.08
Apuntes de la materia de administración financiera.
78
4.5- METODO PARA SELECCIONAR LA ESTRUCTURA CAPITAL.
Elegir la estructura de capital óptima es posible, sólo si se toman como base un conjunto
de supuestos relacionados con los siguientes aspectos:
1. Cierta estructura de activos y su correspondiente estructura de costos de
operación fijos y variables.
2. Ciertas condiciones de la economía en general y del sector al que pertenece la
empresa.
3. Cierto nivel de ventas, basado en las consideraciones de la economía, el sector
y la competencia.
A partir de este conjunto de supuestos, considerados como una situación inamovible, se
puede hacer el procedimiento de prueba y error para encontrar la estructura de activos y
de capital que llevarán a la maximización de la riqueza del accionista. El indicador clave
es el precio en el mercado de la acción, que depende de la maximización de la utilidad
por acción.
Sin embargo esperar que la situación económica del mundo, el país y el sector no
cambien no constituye un supuesto válido ni racional. Suponer que las condiciones de
operación y competencia para la empresa no van a cambiar, también es algo acerca de
lo que no se puede estar seguro.
Por lo tanto, lo que ocurre en la realidad es que las decisiones se toman a partir de una
estructura de activos y de capital meta u objetivo. Sobre la marcha, al cambiar las
condiciones, se toman decisiones con el objeto de lograr esa meta. Se trata de un reto,
no un lugar al que se va a llegar con seguridad.
Apuntes de la materia de administración financiera.
79
5ª.UNIDAD
PRESUPUESTOS DE CAPITAL.
5.1- VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.
¿Por qué cuesta el capital y como se determina su precio?
El capital cuesta porque es un recurso escaso y la empresa debe compensar a
quienes lo proporcionan por el hecho de cedérselo, aunque solo sea en forma temporal.
Los proveedores de capital exigen que la empresa los compense por haberle cedido su
capital. Una cifra negociada entre los dos representa el precio que la empresa paga a
los proveedores de capital.
El precio se expresa como una tasa de interés. El rendimiento que exige el acreedor o
inversionista a la empresa se considera en parte una compensación por el uso del
dinero y por otra en compensación por el riesgo de prestar a la empresa o invertir en
ella.
El capital de inversión lo forman los recursos que la empresa obtiene para financiar los
proyectos que la empresa ha decidido invertir.
Concepto de costo de capital.
Es la tasa de rendimiento requerido por la empresa que apenas satisface a todos los
proveedores de capital. Es la cantidad de dinero que se paga por hacer uso de un
capital.
En una empresa es el dinero que usa de los socios por lo que paga dividendos.
Importancia.
Es necesario calcular si el rendimiento que generan los proyectos estará por encima del
costo de capital, esto sirve como marco de referencia o tasa mínima a la cual deben
descontarse los flujos de efectivo de un proyecto para traerlos al presente. El costo de
Apuntes de la materia de administración financiera.
80
capital ponderado de una empresa es lo que le cuesta en promedio cada peso que esta
utilizando, sin importar si es financiado por recursos propios o ajenos.
Si se consigue dinero prestado en el banco será necesario pagar un interés, el importe
de este será lo que nos cueste hacer uso de ese dinero del banco.
La aceptación de proyectos de una tasa de rendimiento superior al costo del capital
aumenta el valor de la empresa. Los proyectos de capital cuyo rendimiento es inferior a
la tasa mínima diluyen el capital del accionista. Como por ejemplo si pedimos dinero
prestado para una nueva inversión, el rendimiento de esa inversión debe ser mayor que
los intereses que se debe pagar o dejar de ganar.
El objetivo de la empresa es obtener utilidades. La utilización del costo de capital como
base para aceptar o rechazar inversiones está de acuerdo con este objetivo.
Cuando se utiliza el costo de capital para evaluar alternativas de inversión se supone
que la aceptación de proyectos propuestos no afecta el riesgo comercial de la empresa.
Los tipos de proyectos que acepte una empresa pueden afectar mucho su riesgo
comercial.
Si una empresa acepta un proyecto que es considerablemente más arriesgado que el
promedio, es bastante probable que los proveedores de fondos de la empresa eleven el
costo de estos, esto se debe a una menor probabilidad de que los proveedores de
fondos reciban rendimientos previstos sobre su dinero.
Un prestamista a largo plazo carga intereses más altos sobre los préstamos si
disminuye la probabilidad de recibir intereses periódicos de la empresa y por último
recuperar el préstamo principal.
Costo de capital o tasa mínima aceptable de rendimientos.
Para formarse toda empresa debe realizar una inversión inicial. El capital que forma esta
inversión puede provenir de varias fuentes: inversionistas, personas morales, bancos o
una mezcla de estos inversionistas como haya sido la aportación de capitales, cada uno
Apuntes de la materia de administración financiera.
81
de ellos tendrá un costo asociado al capital que aporte, y la nueva empresa así formada
tendrá un costo de capital propio.
Suponga un caso simple, cuando el capital necesario para llevar a cabo un proyecto es
aportado por una persona física. Antes de invertir, una persona siempre tiene en mente
una tasa mínima de ganancia sobre la inversión propuesta, llamada tasa mínima
aceptable de rendimiento. (TMAR).
Realizando un balance neto entre el rendimiento bancario y la inflación, siempre habrá
una pérdida neta del poder adquisitivo o valor real de la moneda si se mantiene el dinero
invertido en un banco, esto es lógico, pues un banco no puede por el solo hecho de
invertir en él, enriquecer a nadie. Hay que tomar en cuenta, en defensa de las
instituciones bancarias, que el dinero invertido ahí no tiene riesgo, y por eso es que
ofrece el interés más bajo de todas las posibles alternativas de inversión, el riesgo es
prácticamente cero.
La referencia firme es, pues el índice inflacionario. Sin embargo, cuando un inversionista
arriesga su dinero, para el no es atractivo mantener el poder adquisitivo de su inversión,
sino que ésta tenga un crecimiento real; es decir, le interesa un rendimiento que haga
crecer su dinero más allá de haber compensado los efectos de la inflación.
Si se define a la TMAR como:
TMAR: tasa de inflación f + premio al riesgo
Esto significa que la TMAR que un inversionista le pediría a una inversión debe
calcularla sumando dos factores: primero, debe ser tal su ganancia que compense los
efectos inflacionarios, y en segundo término, debe ser un premio o sobretasa por
arriesgar su dinero en determinada inversión.
Cuando se evalúa un proyecto en un horizonte de tiempo de 5 años, la TMAR calculada
debe ser válida no solo en el momento de la evaluación, sino durante los cinco años. El
índice inflacionario para calcular la TMAR de la fórmula debe ser el promedio del índice
inflacionario pronosticado para los próximos cinco años.
Apuntes de la materia de administración financiera.
82
El premio al riesgo considerado ahora como la tasa de crecimiento real del dinero
invertido, habiendo compensado los efectos inflacionarios, debe ser entre 10% y 15%.
Una primera referencia para darse una idea de la relación riesgo-rendimiento es el
mercado de valores (bolsa de valores). Ahí existen diferentes tipos de riesgos en las
inversiones, según el tipo de acción que se haya adquirido y por supuesto diferentes
rendimientos.
Otra referencia para tener una idea del riesgo, es el propio estudio de mercado, donde
con una buena información de fuentes primarias, es posible darse cuenta de las
condiciones reales del mercado y, desde luego del riesgo que se tienen al introducirse
en él. No hay que olvidar que a mayor riesgo mayor tasa de rendimiento.
Un ejemplo puede ser cuando una empresa tiene una inflación promedio de 20%, un
riesgo del 15%.
TMAR = i + f TMAR = 15% + 20% TMAR = 35%
5.2.- TECNICAS PARA EVALUAR INVERSIONES.
Se pueden dividir los métodos cuantitativos en dos grandes grupos:
Los que no consideran el valor del dinero a través del tiempo.
Los que sí lo hacen.
1.- METODOS QUE NO CONSIDERAN EL VALOR DEL DINERO ATRAVES DEL
TIEMPO.
a).- Método de la tasa de rendimiento contable.
Este método es el único que no considera el flujo de efectivo, sino la utilidad contable
que no es precisamente el adecuado por su subjetividad. El cálculo de la tasa de
rendimiento contable se obtiene dividiendo el promedio de utilidades esperadas que
generará el proyecto entre el monto de la inversión.
Ventajas del método.
Es un método sencillo.
Únicamente se utiliza para su cálculo las utilidades después de impuestos.
Apuntes de la materia de administración financiera.
83
El concepto de utilidad contable que se utiliza es el mismo que utilizan los
usuarios de la contabilidad para analizar la situación de las misma y sus
resultados, de tal manera que se estaría utilizando la misma base.
Desventajas del método.
No toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.
Utiliza el concepto de utilidad que es muy subjetivo.
No considera las variaciones en las utilidades.
No considera la capacidad generadora de recursos (flujo de efectivo)
No considera la vida económica del proyecto.
b).- Método de periodo de recuperación.
Su objetivo es determinar en cuento tiempo se recupera la inversión. Al usarlo es
necesario elegir los proyectos que se recuperen más rápidamente. Se usa para
determinar la conveniencia de adiciones de propiedades.
Conocido también como el método de reembolso tiene como objetivo determinar el
tiempo necesario para que el proyecto genere los recursos suficientes para recuperar la
inversión realizada en el, o sea los años, meses y días que habrán de transcurrir para
que la erogación realizada se reembolse.
Al usarlo es necesario elegir los proyectos que se recuperen más rápidamente. Se usa
para determinar la conveniencia de adiciones de propiedades.
Este método propone un ingreso derivado de una inversión propuesta y que sea
suficiente para recuperar la inversión dentro de un período de tiempo estipulado por la
empresa.
Ventajas del método.
1. Es de gran utilidad cuando las empresas tienen problemas de solvencia y por
lo consiguiente se ven imposibilitadas para realizar inversiones cuya recuperación sea a
largo o mediano plazo.
Apuntes de la materia de administración financiera.
84
2. Al obtener el recíproco del período de recuperación, éste se aproxima a la tasa
interna de rendimiento.
3. Es un método fácil.
Limitaciones.
1. No toma en cuenta los flujos de efectivo más allá del período de recuperación.
2. N considera la rentabilidad del proyecto.
3. Califica de igual manera a los proyectos que se recuperan en plazos iguales
pasando por alto: la vida económica de ellos, el monto de las inversiones y su capacidad
para general recursos.
4. No toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo
Cuando los flujos de efectivo que genera el proyecto no son iguales durante los años,
simplemente se suman hasta que sean iguales a la inversión y ése será el periodo de
recuperación.
2.- METODOS QUE CONSIERAN EL VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO.
a).- Método del valor presente neto o valor actual.
El valor presente neto de un proyecto, es el efectivo (dividendo), que podría otorgárseles
a los accionistas a cuenta de la inversión realizada; en el supuesto de que esta se
recuperara en su totalidad durante los años de vida económica de dicho proyecto.
Desde otro punto de vista, se dice que el valor presente de una inversión, es la cantidad
máxima que la empresa estaría dispuesta a desembolsar en un proyecto.
El objetivo que se persigue al aplicar el método de valor presente neto consiste en poder
comparar:
1.- El valor presente de los flujos de efectivo generadores por un proyecto de inversión
descontados a una tasa fija por la entidad y
2-- La inversión realizada en el proyecto.
Ventajas del método.
Apuntes de la materia de administración financiera.
85
1.- Toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.
2.- No es necesario determinar la tasa de descuento requerida.
Desventajas.
1.- La existencia de diferentes tablas de interés hacen que el valor presente neto para
un proyecto sea igual a cero. Para resolverlo existen algoritmos.
2.- La obtención de la tasa interna de rendimiento es fácil o difícil si el proyecto genera
flujos iguales o desiguales. En el segundo caso es más complicado dependiendo, pues
hay que recurrir al método llamado de prueba y error.
Ejemplo de flujos de efectivo iguales
Se tiene una inversión $ 650,000.00 con flujos de efectivo anuales de $300,000.00 una
vida de proyecto de 5 años y una tasa de descuento o costo de capital de 30%.
De acuerdo con la fórmula de valor presente resultaría:
Fórmula: PV = S „
( (1+i)n )
De donde quedaría de la siguiente manera:
$300,000 $300,000 $300,000 $300,000 $300,000
$650,000
Apuntes de la materia de administración financiera.
86
VPN = 300,000 + 3000,000 + 3000,000 + 3000,000 + 3000,000 – 650,000
(1+.30) 1 (1+.30) 2 (1+.30) 3 (1+.30) 4 (1+.30) 5
Lo anterior se simplificaría si se utiliza la tabla de flujos de efectivo iguales tabla
“B”: Únicamente se buscaría el factor 30% al 5º. Año. Que es igual a 2.436
Lo que daría un valor presente neto de $ 80,800.00
Lo que significa que este proyecto se paga pos sí mismo, proporciona el 30% de costos
de capital y además genera $ 80,800.00 de valor actual que podrían ser entregados a
accionistas, si éstos aprueban el proyecto.
Ejemplo de flujos de efectivo desiguales
Proyecto $ 800,000.00, tasa de descuento 40% y los siguientes flujos de efectivos:
Año Importe
1 300,000.00
2 600,000.00
3 800,000.00
4 500,000.00
La gráfica quedaría de la siguiente manera.
y la formula quedaría de la siguiente manera.
$800,000
$300,000 $600,000 $800,000 $500,000
Apuntes de la materia de administración financiera.
87
VPN = 300,000 + 6000,000 + 8000,000 + 5000,000 – 800,000
(1+.40) 1 (1+.40) 2 (1+.40) 3 (1+.40) 4
Utilizando la tabla A para simplificar lo anterior.
VPN = 300,000(.714) + 600,000 (.510)+ 800,000 (.364)+ 500,000 (.260) – 800,000
VPN = 141,400.00
Esto significa que el proyecto se paga así mismo, proporciona el 40% de la tasa
deseada y genera $ 141,400.00 a valor actual.
Como elegir el proyecto.
De acuerdo con este método se debe elegir el proyecto cuyo valor actual neto sea
mayor.
b).- Método de la tasa interna de retorno
Este método consiste en encontrar la tasa a que se deben descontar los flujos positivos
de efectivos, de tal manera que su valor actual sea igual a la inversión. La tasa obtenida
significa el rendimiento de la inversión, tomando en consideración, tomando en
consideración que el dinero tienen un costo a través del tiempo. Este rendimiento se
debe comparar con el costo de capital de la empresa.
Otra forma de conceptuar a la tasa interna de rendimiento, es considerarla como la tasa
de máxima que la empresa puede pagar por el financiamiento del proyecto.
Para encontrar la tasa de interna de retorno solo se requiere conocer:
1.- El monto de la inversión,
2.-. Los flujos de efectivo que el proyecto genera durante su vida útil y,
3.- Los años de duración.
Apuntes de la materia de administración financiera.
88
Al usar este método de evaluación, el criterio que se sigue para aceptar o rechazar un
proyecto de inversión, consiste en comparar la tasa interna de rendimiento y la tasa
limite mínima de rendimiento que la empresa exige, si la primera es mayor el proyecto
es aceptado, si sucediese lo contrario este se rechazarla, cabe destacar que por lo
general la tasa que las empresas determinan como limite es la igual a su costo del
capital.
Ventajas del método.
1. Toma en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.
2. No es necesario determinar la tasa de descuento requerida.
Desventajas.
1.- La existencia de diferentes tablas de interés hacen que el valor presente neto para
un proyecto sea igual a cero. Para resolverlo existen algoritmos.
2. La obtención de la tasa interna de rendimiento es fácil o difícil si el proyecto genera
flujos iguales o desiguales. En el segundo caso es más complicado dependiendo, pues
hay que recurrir al método llamado de prueba y error.
Para seleccionar el proyecto.
Si la tasa interna de rendimiento es menor que el costo de capital ponderado o la TMAR
(tasa mínima aceptable de rendimiento), el proyecto debe se rechazado.
Apuntes de la materia de administración financiera.
89
Caso Práctico.
EJEMPLO NO. 1
Con los datos de los estados financieros del proyecto de inversión “Jelly Kids”, se pide que el
alumno evalué su factibilidad financiera de acuerdo con los siguientes métodos: Periodo de
recuperación, tasa de rendimiento contable, Valor presente neto y tasa interna de rendimiento. Se
considera una timar de 15% y un periodo requerido de recuperación de 3 años.
1. COSTO INICIAL DEL PROYECTO
Concepto Costo
Inversión fija $1`568,300.00
Inversión diferida $36,100.00
Capital de trabajo $379,600.00
Total $1`984,000.00
2. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Saldo inicial de efectivo $ 309,545.00 $ 930,815.31 $ 1,541,903.14 $ 2,372,179.46 $ 3,305,907.80
Entradas de efectivo
Ventas $ 2,646,072.00 $ 2,906,610.00 $ 3,176,505.00 $ 3,456,032.00 $ 3,745,474.00
Salidas de efectivo
Materia prima directa $ 280,227.48 $ 300,041.74 $ 321,341.97 $ 344,232.78 $ 368,519.44
Mano de obra directa $ 136,080.00 $ 142,884.00 $ 150,028.20 $ 157,529.61 $ 165,406.09
Cargos indirectos $ 699,009.00 $ 745,065.00 $ 793,911.56 $ 852,879.89 $ 909,404.09
Gastos de operación
Gastos de administración $ 218,511.00 $ 228,956.55 $ 239,924.88 $ 251,440.97 $ 263,533.12
Gastos de venta $ 148,580.00 $ 182,169.00 $ 192,357.20 $ 203,187.51 $ 214,704.14
Equipo de reparto $ 0.00 $ 112,000.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00
Intereses $ 36,000.00 $ 28,800.00 $ 21,600.00 $ 14,400.00 $ 7,200.00
Documentos por pagar $ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00
Impuestos por pagar
I.S.R. 30% $ 334,795.66 $ 371,704.41 $ 425,298.66 $ 478,974.67 $ 534,863.44
P.T.U. 10% $ 111,598.55 $ 123,901.47 $ 141,766.22 $ 159,658.22 $ 178,287.81
Total de saldo $ 2,024,801.69 $ 2,295,522.17 $ 2,346,228.68 $ 2,522,303.65 $ 2,701,918.13
Flujo neto $ 621,270.31 $ 611,087.83 $ 830,276.32 $ 933,728.35 $ 1,043,555.87
Saldo final $ 930,815.31 $ 1,541,903.14 $2,372,179.46 $3,305,907.80 $4,349,463.67
Apuntes de la materia de administración financiera.
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3. ESTADO DE RESULTADOS
Concepto Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ventas $ 2,646,072.00 $ 2,906,610.00 $ 3,176,505.00 $ 3,456,032.00 $ 3,745,474.00
Costos de ventas $ 1,119,630.48 $ 1,192,304.74 $1,269,595.73 $ 1,358,956.28 $ 1,447,643.63
Utilidad en ventas $ 1,526,441.52 $ 1,714,305.26 $1,906,909.28 $ 2,097,075.72 $ 2,297,830.37
Gastos de operación
Gastos de ventas $ 150,992.50 $ 212,581.50 $ 222,769.70 $ 232,300.01 $ 243,166.64
Gastos de administración $ 22,463.50 $ 233,909.05 $ 244,877.38 $ 253,793.47 $ 264,585.62
Intereses $ 36,000.00 $ 28,800.00 $ 21,600.00 $ 14,400.00 $ 7,200.00
Utilidad neta $1,115,985.52 $ 1,239,014.71 $1,417,662.20 $ 1,596,582.24 $ 1,782,878.12
P.T.U. 10% $ 111,598.55 $ 123,901.47 $ 141,766.22 $ 159,658.22 $ 178,287.81
I.S.R. 30% $ 334,795.66 $ 371,704.41 $ 425,298.66 $ 478,974.67 $ 534,863.44
Utilidad del ejercicio $ 669,591.31 $ 743,408.83 $ 850,597.32 $ 957,949.35 $ 1,069,726.87
Apuntes de la materia de administración financiera.
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SOLUCION.
METODOS QUE NO CONSIDERAN EL VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO.
1.- PERIODO DE RECUPERACION “JELLY KIDS”
AÑO IMPORTE
1 $621,270
2 $611,088
3 $830,276.00
4 $933,728
5 $1,043,556
INVERSION INICIAL $ 1´984´000.00
1.- Sacar limite inferior y limite superior y restar:
Limite inferior $1´232´358.00
Limite superior $2´062´634.00
Total $ 830´276.00
2.- 830´276.00 / 360 : = 2306.3222
3.- Inventario inicial- Limite inferior: 1´984,000
- 1´232,358
= 751,642
4.- paso 3 / paso 2 : 751,642 / 2306.3232 = 325.90
5.- paso 4 / 30 : 325.90 / 30 = 10.86
6.- paso 4 x 30: .86x30 = 25.8
Periodo 2 años, 10 meses, 20 dias
El proyecto se acepta porque la inversión se recupera antes de los tres años requeridos.
Apuntes de la materia de administración financiera.
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2.- TASA DE RENDIMIENTO CONTABLE.
Inversión - $ 1,984,000.00
TMAR = 15%
Formula.
TCR = Utilidad promedio
inversión
TRC – 858,254.6 = 0.4325 = 43.25%
1,984,000.00
El proyecto se acepta porque la TRC rebaza la TIMAR.
METODOS QUE CONSIDERAN EL VALOR DEL TIEMPO A TRAVES DEL TIEMPO.
1.- VALOR PRESENTE NETO CON FORMULAS.
Formula.
VAN = S
( I + i) n
VAN = 621,270 + 611,088 + 830,276+ 933,728 + 1,043,556 - 1,984,000.00
(1+.15) 1 (1+.15)2 (1+.15)3 (1+.15)4 (1+.15)5
VAN = 621,270 + 611,088 + 830,276+ 933,728 + 1,043,556 - 1,984,000.00
1.15 1.3225 1.52087 1.749.00 2.01135
VAN= 540,235 + 462.070 + 545,922 + 533,864 + 518,834 – 1,984,000.00
VAN = 2,600,925.00 – 1,982,000.00
Apuntes de la materia de administración financiera.
93
VAN = $ 616,925.00
El proyecto se acepta porque se recupera la inversión paga su costo de capital y tiene
una utilidad de $ 616,925.00
EXCEL
VAN = $ 2,600,199.32
Utilidad = 616,919.00
2.- VALOR PRESETE NETO CON FORMULAS FINANCIERA EXCEL.
VAN = $ 2,600199.32
Utilidad = $ 616,919.00
3.- TASA INTERNA DE RENDIMIENTO.
Formula financiera Excel.
TIR = 26.18%
El proyecto se acepta porque la tir es del 26.18% superior al % de timar requerido.
Apuntes de la materia de administración financiera.
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6ª.- UNIDAD.
EVALUACION DE HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES PARA REGISTROS
CONTABLE Y ANALISIS FINANCIERO.
Empresa Afypesa (Acumuladores y filtros y partes eléctricas s.a.)
La identificación de las herramientas.
Se tiene un número de computadoras de escritorio, con un procesador Intel de marca
Pentium 4, memoria 256 Mb, disco duro 120 GB, con grabadora CD-RW y unidad de
DVD, con impresoras HP-LASER JET 1022, las cuales se tienen en diferentes areas de
las empresa, como por ejemplo par la recepción, el mostrador de ventas de mayoreo ,
contabilidad, tesorería, crédito y cobranza, gerencia y almacen, haciendo incapie que
cada sucursal manejan sus propias terminales.
Evaluación de los procesos de las herramientas desde la perspectiva de la
contabilidad y las finanzas.
Respecto a sus sistemas de facturación manejan un programa llamado INTELISIS este
programa es un apoyo indispensable para crecer en tecnologías de vanguardia, brinda
un soporte técnico a los procesos de negocios especifico en la empresa, se define como
soluciones de negocios de las herramientas integrales de la planeación de todos los
recursos empresariales., este programa sirve a su vez para hacer todas las
facturaciones y todo tipo de tramite en los bancos.
Otro programa es el COI, este sirve para efectos de la contabilidad, el SUAC (sistema
único de autodeterminación), este sirve para dar de alta y baja a los trabajadores que
tienen derecho a un seguro social, también sirve para hacer transacciones bancarias.
El SAT (servicio de administración tributaria), este es un órgano desconcentrado de la
Secretaria de Hacienda y Crédito Publico, que tiene la responsabilidad de aplicar la
legislación fiscal y aduanera, con el fin de que las personas físicas y morales
contribuyan proporcional y equitativamente al gasto público, también con este programa
se hace la declaración anual.
Apuntes de la materia de administración financiera.
95
Registro y actualización de las empresas.
Maneja un sistema de pagos electrónicos interbancarios llamado SPEI, este diseña un
catálogo de cuentas, activo y pasivo, capital y resultado y costo, se encarga de crear
pedidos y se encargan de entradas de compras que se facturan, disminuyendo el
inventario que se tiene.
Los tipos de reportes emitidos los maneja el COI, este hace un reporte diario, de mayor,
balanza de comprobación, auxiliares de balance general de depreciación contable y
fiscal, maneja nómina quincenal como puede ser semanal depende el convenio que se
tenga con los trabajadores.
La seguridad de la herramienta.
Cada area tiene su propio password (contraseña)especifico, se crean candados a
usuarios donde intervienen por ejemplo la tesorería la cual se encarga de proporcionar
pagos, talones de cheques, lo cual cada persona es responsable del área por eso cada
una tiene su propia clave, los mas comunes son en el área de facturación, jefe de área y
gerencia.
Capacidad de red.
La capacidad de red que manejan es alamborada e inalámbrica tiene redes de
comunicación satelital, maneja su tarjeta de red inalámbrica, servidor, redes de voz y
datos.
Cabe hacer mención que las innovaciones en la tecnología permiten implantar sistemas
de registro contables más dosificados, garantizando con ello el manejo de la información
de la empresa con mayor veracidad y exactitud dejando atrás los registros manuales.
Esto también permiten a la empresa la toma de decisiones con mayor rapidez y
seguridad, para los planteamientos financieros de la empresa, generando con esto una
información precisa para las instituciones que nos crean las líneas de financiamiento
necesarias para el desarrollo del objeto social o de la actividad preponderante de
nuestra organización.
Apuntes de la materia de administración financiera.
96
BIBLIOGRAFIA.
1.- Contabilidad de Costos. JUAN GARCIA COLIN
2.- Administración financiera GUADALUPE OCHOA SETZER
3.-Introducción a las finanzas ALFONSO ORTEGA CASTRO
4.- Análisis de estados financieros e interpretación de sus resultados.
E. GALVEZ AZCANIO
5.- Análisis e interpretación de estados financieros
ABRAHAM PERDOMIO MORENO
6.- Contabilidad administrativa FRANCISCO J. CALLEJA BERNID
7.- Contabilidad administrativa DAVID NOEL RAMIREZ PADILLA.
Apuntes de la materia de administración financiera.
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AGRADECIMIENTO.
A DIOS: Por prestarme la existencia, por acompañarme en cada momento difícil,
por darme energías para iluminar mi mente y mi corazón y hacer posible esta meta
mas de mi carrera, y sobre todo por cuidar a mis seres amados.
A MI ESPOSO JUAN MIGUEL. Por su amor, por su motivación, sus consejos, su
comprensión y el apoyo para que este proyecto saliera bien.
A MIS HIJAS VALERIA Y SOFIA: Por su amor y cariño que me dieron la motivación
de salir adelante.
A MIS PADRES LUCIO Y MARGARITA: Primero por mi existencia, por sus valores
morales y el amor que siempre me han dado.
A MI ASESORA Y REVISORES: Por ser mi guía, por su apoyo incondicional, por su
tiempo, sus consejos y sobre todo por ser mis mejores ejemplos a seguir,
GRACIAS A TODOS USTEDES NO SE COMO AGRADECERLES, LO UNICO QUE
LES DESEO QUE DIOS LOS BENDIGA.