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ALTERNATIVAS DE INVERSION FINANCIERA PARA LA EMPRESA
Mercado Cambiario2
• Importancia del Mercado Cambiario.
• Estructura del Mercado Cambiario.
• Funcionamiento básico del mercado cambiario.
• Principales operaciones cambiarias.
Importancia del Mercado Cambiario
MERCADO CAMBIARIO.- Es el mercado donde concurren vendedores
(oferentes) y compradores (demandantes) de divisas.
Se le conoce también como mercado de divisas o “forex” (fx).
No dispone de una localización física, centralizada, se forma con
los bancos e intermediarios de los principales centros financieros
del mundo.
IMPORTANCIA.-
Es un mercado que funciona las 24 horas del día.
Es el mercado de mayor liquidez.
Mercado apalancado.
Costos de transacción bajos.
Fácil realización.
Definición
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
“Daily average foreign exchange market turnover reached $4 trillion in April 2010, 20% higher than in
2007. Growth owed largely to the increased trading activity of "other financial institutions", which
contributed 85% of the higher turnover. Within this customer category, the growth is driven by high-
frequency traders, banks trading as clients of the biggest dealers, and online trading by retail investors.
Electronic trading has been instrumental to this increase, particularly algorithmic trading.”
(by Michael R King and Dagfinn Rime. BIS, 13 dic. 2010)
ALGUNOS DATOS:
TIPO DE CAMBIO.
• La cotización (o el valor) de una moneda (divisa) en
términos de otra moneda (divisa). Expresa el
número de unidades de una moneda que hay que
dar para obtener una unidad de otra moneda.
Conceptos Básicos
OPERADORES CAMBIARIOS.
• Aquellos facultados para realizar operaciones de compra venta de
divisas: Bancos, Casas de Cambio, Entidades de Ahorro y Préstamo,
Operadores cambiarios fronterizos, etc.
TIPO DE OPERACIONES.
• SPOT O DE CONTADO.- Transacción que se liquida en un plazo máximo de
dos días hábiles.
• A PLAZO.- Transacción a más de dos días hábiles. Se denomina Forward
o Futuro de divisas.
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
Mercado de Divisas
Interesados en participar en el
Mercado de Divisas
DemandantesOferentes
BANCOS
CENTRALES EMPRESAS
INSTITUCIONES
DE CREDITO
CASAS DE
CAMBIO
INVERSORES
PARTICULARESFONDOS DE
INVERSION
SISTEMAS
ELECTRONICOS
PUBLICO EN
GENERAL
(TURISTAS)
ONLINE
TRADING
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
Front Back
Middle
Estructura operativa del intermediario en
el Mercado de Divisas
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
SOPORTE ADMINISTRATIVO.- liquidación
de operaciones, aspectos contables,
fiscales, legales, etc.
SOPORTE TECNICO.- áreas de análisis,
de riesgos, contralores normativos,
etc.
AREA DE OPERACION O TRADING.- área
encargada de la compra venta de divisas al
contado, a plazo, etc.
Responsable
de la Mesa
Derivados
A Plazo
Al Contado
O P E R A D O R E S
Operaciones “intraday” u “overnight” por
cuenta propia o de terceros. Beneficio vía
especulación.
Estructura de un Mesa de Divisas
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
Operaciones “forward” o a plazo. Realiza
operaciones para pagarse a una fecha futura.
Operaciones para cubrir el riesgo que se
genera por el movimiento en el tipo de
cambio; es decir operaciones de cobertura.
SIMBOLO BID ASK
USDJPY 0.0131 0.01600
USDCHF 1.4028 1.5200
EURUSD 1.3615 1.3700
AUDUSD 1.0053 1.1000
USDCAD 13.4500 13.5599
GBPUSD 1.5635 1.5720
USDMXP 13.4500 13.5599
MONEDAS.- Según el BIS, FOREX y otros organismos
internacionales, éstas son las más cotizadas, así
como los pares de divisas más negociadas.
Funcionamiento del Mercado Cambiario
BiD.- precio al que compra el agente o
intermediario. ASK.- precio de venta al que
te vende el agente o intermediario.
LECTURA.- Aquí se indica que Usted puede comprar 1 dólar americano
en 13.5599 pesos. Si Usted quiere vender el dólar, el agente se lo
compra en 13.4500 . USD es la moneda base y MXP es la moneda
contraria.
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
SPREAD (Brecha).- La diferencia
absoluta o relativa que existe
entre el Bid y el Ask.
Operaciones cambiarias básicas
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
EMPRESA requiere dólares para comprar mercancías en el exterior, por
lo que recurre al mercado de divisas al contado y trata de obtener un
tipo de cambio más barato.
Asimismo, recibió euros que quiere cambiarlos a la divisa de su país
(Pesos). Recurre al mercado de divisas al contado y trata de que le den
más pesos por sus euros.
OPERADOR DE UN INTERMEDIARIO FINANCIERO.- Aprovecha la
diferencia entre los tipos de cambio que existe en el Mercado al
Contado o “Spot” y el Mercado a Plazo o “Forward”, producto al
diferencial que existe en las tasas de interés de ambos mercados.
OPERADOR DE UN INTERMEDIARIO FINANCIERO.- Cuenta con
posiciones pares de divisas, con un precio de compra y otro de venta,
buscando que el “spread” lo favorezca, a fin de obtener un beneficio.
Asimismo, aplica una estrategia libre de riesgo en el Mercado al
Contado o “Spot” buscando realizar un ARBITRAJE, es decir comprar
divisas en un mercado y venderlas simultáneamente en otro,
aprovechando las diferencias en la cotización o bien aplicando un
arbitraje triangular.
Estrategia libre de riesgo en el Mercado al Contado “Spot”: Realizar
ARBITRAJE, es decir comprar divisas en un mercado y venderlas simultáneamente en otro,
aprovechando las diferencias en la cotización.
Operaciones cambiarias básicas
CASA DE CAMBIO BID ASK
“A” 18.30 18.40
“B” 18.40 18.50
“C” 18.50 18.60
CASO 1:• Usted tiene un millón de pesos para
invertir y su asesor en inversiones le dice
que existe una oportunidad en la compra
de Euros.
• La cotizaciones que encuentra en tres
casas de cambio son las siguientes:
¿En cuál casa de cambio compraría y en cuál vendería?
¿Cuántos Euros compraría?
¿De cuánto sería su ganancia por el total de euros adquiridos?
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
EURMXP
Condiciones Generales de Contratación
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
CASO 2.- Estas son dos órdenes que realizó un Operador de divisas de una institución financiera
el 3 de octubre:
Determine:
a. El símbolo que define la relación de ambas monedas.
b. ¿Cuál es la moneda base y cuál la contraria?
c. ¿Cuántas unidades representa la adquisición de 1000 lotes?
d. ¿Cuánto tiene que pagar de margen la empresa por un lote?
e. Si la fecha de contratación se realizó el 30 de septiembre ¿cuándo se tiene que liquidar la
operación?
f. ¿Cuál es el “spread” que obtiene el Operador a presentar esta posición par?
g. ¿Cuánto ganó/perdió el Operador en total en esta operación?
Operaciones cambiarias básicas
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
Pj = S * (1 + Ti )
DONDE:
Pj = precio futuro teórico.
S = precio actual del activo subyacente.
Ti = tasa de interés para financiar la posición en efectivo.
n = tiempo hasta la epiración de contrato (días/360)
Arbitraje por diferencial de precios
Spot y Forward
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz
El modelo Cost Of Carring Princing (Precio Justo) permite determinar si en la relación
entre los precios de efectivo y los precios futuros existe un arbitraje que lo favorezca.
nEJEMPLO:
• Usted desea obtener un beneficio del
diferencial que existe entre el precio al
contado (Spot) y el de Plazo (forward) de la
onza de oro:
Spot = 22,000 MXP
Forward = 25,000 MXP
• No cuenta con el dinero para adquirir la onza de oro en el mercado spot y venderla en el
mercado forward una año después, por ello
• Obtiene un préstamo de un banco que le ofrece una tasa del 10%.
• Así el Precio Justo por el que paga la onza de oro es el valor de la onza más el monto
pagado por los intereses del préstamo: Pj = 22,000 * (1+0.010) = 24,200 pesos.
• EN RESUMEN: pago $24,200 y obtuvo $25,000 por la venta de la onza de oro en el mercado
Forward.
• GANO: $25,000 – $24,200 = $800
1
1+ Tia * Días/Base
F = S *1+ Tib * Días/Base
DONDE:
F = es el tipo de cambio teórico resultante a plazo.
S = es el actiual tipo de cambio al contado de la
moneda cotizada.
Tia = es el tipo de interés de la moneda cotizada.
Tib = es el tipo de interés de la moneda base.
Días = es el número de días desde la fecha al contado
hasta la fecha a plazo.
Base = Es el número convencional de días al año, por lo
general 360 días.
Paridad en la Tasa de Interés (PTI)
• La PTI:
• Se centra en la relación entre la tasa de interés y el tipo de cambio.
• Se refleja en una fórmula que relaciona las tasas de interés relativas de dos países y su efecto en el
tipo de cambio.
• El resultado de la fórmula indica cuánto debe aumentar/disminuir el valor de la divisa extranjera (por
ej. Dólar) por el aumento/disminución de las tasas de interés del país base (por ejemplo México).
• O sea la prima futura de la divisa extranjera bajo condiciones de paridad en las tasas de interés.
Elaborado por:
Lic. Julio Arturo Sánchez Díaz