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Estrictamente Confidencial © 2013 GSC
COMITÉ SEMANAL
Mayo 27 de 2013
Mayo 2013 Estrictamente Confidencial © 2013 GSC
Agenda
I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija
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Agenda
I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija
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Fuente: GSC, Bloomberg
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Resumen de la Semana
MONEDAS
EURO 0,7 -0,6 -2,0
YEN 1,9 -1,8 -14,4
LATAM -1,3 -2,5 -0,9
MEXICO -1,5 -3,0 2,5
REAL -0,8 -2,0 0,0
COLOMBIA -2,0 -2,2 -6,0
PERU -1,4 -2,1 -4,9
CHILE -1,5 -2,9 -1,9
SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO
ACCIONES (USD)
SP500 -1,1 4,5 15,7
UE -1,1 2,4 4,7
ME EUROPA -0,8 3,0 -3,3
ME ASIA -1,9 1,5 -0,9
LATAM -1,4 -1,6 -3,8
MEXICO -4,6 -7,0 -5,0
BRASIL 1,4 0,5 -7,5
COLOMBIA -1,1 -2,2 -13,9
PERU -1,9 -8,8 -24,1
CHILE -2,9 -5,5 -4,3
MENSUAL CORRIDO AÑOSEMANAL
COMMODITIES
GENERAL -0,3 -0,1 -2,4
ALIMENTOS -0,4 0,4 -3,8
WTI -2,0 3,0 2,5
BRENT -1,9 0,9 -7,6
ORO 2,0 -3,2 -17,2
SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO
BONOS
Tr 10 AÑOS -0,4 -1,3 -0,4
BUND 10 AÑOS -0,5 -1,3 -0,2
BRASIL 55/8 41 -2,8 -6,5 -11,5
YANKEE 61/8 41 -3,9 -7,3 -10,2
TES 10 24 -1,1 -2,7 3,0
SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO
ACCIONES (Local)
MEXICO -3,1 -4,2 -7,3
BRASIL 2,3 2,6 -7,5
COLOMBIA 0,9 0,1 -8,5
PERU -0,5 -6,8 -20,2
CHILE -1,5 -2,7 -2,4
SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO
Mayo 2013 Estrictamente Confidencial © 2013 GSC
Agenda
I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija
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Estados Unidos
28-31May Indicadores Manufactureros (Richmond/Dallas/Chicago) (Mayo): En términos generales, el mercado espera un desempeño positivo del sector manufacturero
de estas regiones y que empiecen a dejar atrás un débil arranque de año. El mayor impacto sobre el mercado, podría ser el retorno del PMI de Chicago a la senda de
crecimiento, tras la contracción registrada en abril (Niveles que no se veían desde 2009)
28-31May Confianza Consumidor: Una mayor dinámica en la recuperación del mercado laboral, sustentada en las ultimas cifras de generación de empleo y en la
constante reducción en las peticiones por subsidio de desempleo, sumado a un mercado inmobiliario que continúa ganando terreno, se vería reflejado en los
indicadores de confianza entre los consumidores estadounidenses. Confianza U. Michigan permanecería en sus máximos niveles desde 2008
30May PIB 2013-1Q (Segunda Estimación): El mercado no espera modificaciones frente a la primera estimación (2,5% QoQ anualizado), sin embargo una leve mejora en
el consumo de los estadounidense durante este periodo, podría dar espacio para una sorpresa positiva.
Neutral
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Volatilidad
Neutral Sesgo
Volatilidad
Neutral Sesgo
Neutral
Neutral Sesgo
Volatilidad
Neutral Sesgo
Las declaraciones del Presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke y la publicación de las minutas del último encuentro del FOMC, generaron volatilidad en la ultima semana. A pesar de que nosotros creemos que las señales que dieron los miembros de la FED, apuntan a mantener el ritmo de compras del QE en los próximos meses (al menos Sep), el mercado parece haberse pegado de algunas frases especificas para especular sobre una posible reducción de la magnitud mensual del programa de compra de activos.
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Unión Europa |Colombia
Neutral
Volatilidad
29May OECD Perspectivas Económicas: La OECD rebajaría los pronósticos de crecimiento de algunas economías de la Eurozona, como lo ha venido haciendo el FMI y la Comisión Europea. Estos menores pronósticos de crecimiento podrían generar tensiones en el viejo continente, en la mitad de semana.
30May Confianza Consumidor / Clima de Negocios: Se espera que los indicadores de confianza a lo largo de la Zonaeuro, hayan continuando ganando dinámica en el mes de mayo. Tanto consumidores como productores, estarían evidenciando mejores perspectivas para la economía en el mediano plazo.
31May Producción Industrial (Abril): Se espera un buen desempeño del sector a alemán en abril, que dejaría atrás dos meses consecutivos de contracciones. Es importante tener en cuenta que estas son las primeras referencia sobre el desempeño de la economía de la Eurozona en el segundo trimestre de 2013.
Neutral Sesgo
Neutral Sesgo
Volatilidad
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31May Reunión Banco de la República: Para la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República, el mercado espera casi por unanimidad estabilidad en la tasa de interés de referencia (3,25%). Pese a que el débil desempeño de la industria en marzo puede generar presiones, creemos que el mercado está dando una mayor ponderación al efecto estacional, a la hora de explicar esta contracción. Desde GSC creemos que la información del desempeño de las principales variables económicas en el segundo trimestre, es clave para el rumbo de la política monetaria y serviría como termómetro para medir la probabilidad de un repunte de la economía en la segunda mitad del año, como lo está esperando el Gobierno.
Neutral
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Mayo 2013 Estrictamente Confidencial © 2013 GSC Fuente: Bloomberg, GSC
Eventos Relevantes
• Canacol: la canadiense anunció el incremento de
un 20% en la producción gracias a la entrada en operación de dos pozos, Labrador 2 (Colombia) y Secoya 44D (Ecuador).
• Ecopetrol: la compañía estatal realizó la venta de tres campos con participaciones menores. Transacción que le garantizará recursos por USD 90 millones. Esta venta hace parte de la estrategia de optimización del portafolio de inversiones.
• Ecopetrol: desde el mes de julio entrará en funcionamiento la primera etapa del oleoducto bicentenario. Mejoraran los ingresos de la estatal.
9
-3,8%
-3,5%
-2,7%
-2,3%
-2,3%
5,6%
5,7%
6,6%
6,6%
25,8%
PMGC
PFDAVVND
PF CARPAK
BVC
INVARGOS
EXITO
BOGOTA
PFAVAL
AVAL
FABRI
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Fuente: Bloomberg, GSC
Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana
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Las acciones que pertenecen al Grupo Aval e incluso las acciones de la misma holding lideraron las ganancias de la semana, acompañadas de un fuerte volumen de negociación.
PFCORCOL
PFAVAL CONCONC
PFDAVVND
PMGC
PFAVTA
INTBOL PAZRIO
BCOLO
ÉXITO
GRUPOSURA
PFBHELMB
CEMARGOS ETB
NUTRESA
AVAL
ISA
ECOPETROL
CELSIA
INVARGOS
CORFICOL
ISAGEN
ENKA
BVC
MINEROS
TABLEMAC
IGBC
PREC
EEB
SIE COLCAP
PFSURA
PFBCOLO
BOGOTA
CNEC
PFCARPAK
PFINVARGOS
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 4,00% 4,50%
Re
torn
o D
iari
o -
Pro
me
dio
5 D
Volatilidad Diaria - Promedio 5 D
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SPX
Durante la semana anterior el S&P 500 registró un descanso de la tendencia alcista, situación que estuvo explicada por la incertidumbre que surgió entre los inversionistas a raíz de lo que podría ser una moderación en el programa de compra de activos emprendido por la FED. La corrección anterior podría continuar durante esta semana dada la ausencia de catalizadores de valor de alto impacto. El próximo soporte a evaluar se encuentra sobre los 1.570 puntos
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COLCAP En el transcurso de la semana anterior se continuó observando un movimiento alcista que logró ubicar al índice por encima de los 1.700 puntos. El rebote estuvo acompañado de un importante volumen de negociación, el cual fue superior en un 26% al promedio semanal transado en el ultimo mes, lo que daría señales de que no solo se está ante un rebote sino ante un posible cambio de tendencia siempre y cuando el índice logre consolidarse por encima del rango de 1.710 y 1.695 puntos.
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Tomar posición en: Salir posición de:
Especie Tesis de Inversión Especie Tesis de inversión
PF Avta Importante repunte desde la zona de los $4.100. En las ultimas sesiones el volumen se ha incrementado, confirmando la tendencia alcista. La acción tendría espacio de subida hasta los $4.560. Entrada: $4.340
Éxito La tendencia empieza a perder fuerza después del 17% de valorización de las ultimas jornadas. Salida: $33.000
ISA La acción encontró freno cerca de los $8.000 nivel desde el cual ha presentado importantes valorizaciones. Si bien desde el punto de vista fundamental no hay nuevos catalizadores, los indicadores técnicos sugieren el inicio de posiciones largas. Entrada: $8.350
Inverargos El incremento en precio que se produjo a raíz de la emisión de la acción preferencial de Cemargos pierde validez. El titulo rompe el box hacía abajo. Salida:$21.560
PREC El mayor volumen de negociación acompañó incrementos en precio. Si el mercado repunta, preferible invertirse en acciones con un beta superior al mercado. Entrada: $38.500
Ecopetrol Estrategia con derivados. C obertura si hay retroceso o especulación si hay rebote
Recomendaciones de Inversión
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Fundamentales: La lectura del mercado al discurso del Presidente de la FED Ben Bernanke, generó valorizaciones generalizadas el Dólar en la semana previa. No obstante, un semana estable en términos de eventos macroeconómicos programados, se podría ver reflejado un debilitamiento en las cotizaciones Dólar.
Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): Un repunte de los CDS5y para Colombia, llevó a nuestro modelo teórico a recuperar los COP 1,800. sin embargo el spread entre las cotizaciones actuales se encuentra en máximos del ultimo año. Nivel Teórico: COP 1.803.
Para la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República, esperamos que se extiendan la compras de Dólares en el mercado cambiario, en al menos USD 30 millones diarios, sin embargo creemos que es algo que ya viene descontado en las cotizaciones actuales. Técnicamente creemos que el impulso que trae desde las ultimas semanas, llevaría al Dólar a probar los COP 1,900.
El mercado local, continúa pendiente de las modificaciones a la propuesta de medición de la Rentabilidad Mínima de los Fondos de Pensiones, planteada hace unas semanas por el Gobierno y que es altamente sensible para la demanda local de Dólares. Funcionarios del Gobierno, anunciaron que las modificaciones a la propuesta, solo serían conocidas en las próximas semanas (1 o 2).
Mercado Cambiario
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Volatilidad
Rentabilidad Minima AFPs
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Agenda
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Para el mes de mayo estamos esperando una inflación de 0,19%, con un promedio del mercado levemente por encima de nuestras estimaciones (0,25%). Es para resaltar, que la inflación 12 meses se ubicaría nuevamente por debajo del 2% (1,96%).
TES 24’s continúan operando en un canal comprendido entre el [5,14%:5,2%] y una congestión alrededor el 5,18%. De superar los límites de este rango planteando, los niveles de referencia se extenderían hasta [5,08%:5,26%]. TES 24’s muestran dificultad para superar la zona del 5,20% y algunos indicadores técnicos empiezan a da sus primeras señales de desgaste en el actual movimiento alcista.
Mercado Renta Fija – Deuda Publica
IPC(Mayo) 0,25%
Reunión Junta Directiva Banco de la República (Tasas Estables 3,25%) El mercado espera casi por unanimidad estabilidad en la tasa de interés de referencia (3,25%). Pese a que el débil desempeño de la industria en marzo puede generar presiones, creemos que el mercado está dando una mayor ponderación al efecto estacional, a la hora de explicar esta contracción. Desde GSC creemos que la información del desempeño de las principales variables económicas en el segundo trimestre, es clave para el rumbo de la política monetaria y serviría como termómetro para medir la probabilidad de un repunte de la economía en la segunda mitad del año, como lo está esperando el Gobierno
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Agenda
I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos
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Global Vista
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Títulos Valores
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Facturas
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GS Acciones
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Ecopetrol
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A C T I V O P A S I V O
DISPONIBLE 1.854.007 OBLIGACIONES FINANCIERAS 5.830.602
CUENTAS POR PAGAR 488.673
INVERSIONES 8.993.363 IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS 343.333
- OBLIGACIONES LABORALES 169.949
DEUDORES 5.416.041 PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES 1.518.241
- OTROS PASIVO -
CONTRATO DE COMISION 1.054.711 T O T A L P A S I V O 8.350.798
PROPIEDADES Y EQUIPO 199.010
-
DIFERIDOS 800.165 P A T R I M O N I O
- CAPITAL Y RESERVAS 24.138.836
OTROS ACTIVOS 56.000 RESULTADOS DEL EJERCICIO 293.183
- RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES (10.443.171)
VALORIZACIONES (Anexo) 3.966.348
T O T A L P A T R I M O N I O 13.988.848
T O T A L D E L A C T I V O 22.339.646 T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O 22.339.646
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BALANCE GENERAL A JUNIO 2010
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30 jun 11 30 jun 11
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