Post on 01-Apr-2021
Coyuntura económica y avance en
reformas estructurales
Mauricio Cárdenas Santamaría
Ministro de Hacienda y Crédito Público
Junio de 2013
Fuente:
Agenda
1. Coyuntura económica
2. Comportamiento tasa de cambio
3. Seguimiento al PIPE
4. Avances Regla Fiscal
5. Contexto externo y deuda interna
Fuente:
Agenda
1. Coyuntura económica
1.1. Demanda
1.2 Oferta
Fuente:
23.7
29.7
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13
ICC IEC ICE
Fedesarrollo.
Las expectativas de los consumidores presentaron
una recuperación en el mes de abril Encuesta de Opinión del Consumidor - Índices de Confianza
(balances)
ICC: Índice de Confianza del Consumidor.
IEC: Índice de Expectativas del Consumidor
ICE: Índice de Condiciones Económicas.
Fuente:
La tasa de desempleo se ubica en niveles
históricamente bajos
Tasa de desempleo – Total nacional (promedio móvil trimestral)
DANE
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Fuente:
En lo corrido de 2013, la IED se mantiene en los
niveles del año anterior Inversión Extranjera Directa – Millones de dólares
Banco de la República, Ministerio de Comercio, Industria y Turismo
9,485
14,795
16,684
-
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bre
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bre
novi
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dici
embr
e
Series1 Series2 2010 2011 2012 2013Min-Max 2002-2009
Fuente:
El crédito continúa llegando a los hogares y
las empresas Comportamiento de la cartera de crédito (Var % anual)
Fuente: Superfinanciera.
-5%
5%
15%
25%
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3
Comercial Consumo Hipotecaria
14.4%
13.5%
11%
Fuente:
PIB por componentes de demanda
(Proyecciones) PIB por componentes de demanda (Var. % anual)
Cálculos DGPM-MHCP.
CONCEPTO I-2013* Año 2013*
PIB 3,0 4,5
Importaciones totales 3,2 5,5
Consumo final 3,9 4,6
Hogares 3,8 4,6
Gobierno 4,1 4,0
Formación bruta de capital 4,5 8,0
Demanda final interna 3,8 5,7
Exportaciones totales 1,1 4,4
*Cifras proyectadas.
Fuente:
Agenda
1. Coyuntura económica
1.1. Demanda
1.2 Oferta
Fuente: Fuente : Federación Nacional de Cafeteros.
En lo corrido del año la producción de café
presentó un comportamiento positivo Producción de café (acumulado 12 meses, millones de sacos de 60 Kg)
-30%
-20%
-10%
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mill
on
es d
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cos
(60
kg)
Volumen Variación anual (eje der.)
Producción mensual:
1,1 millones
Fuente:
La producción de petróleo continúa en niveles
altos
Producción de petróleo (miles de barriles por día) y precios del petróleo (USD por barril)
Fuente: ANH, Ecopetrol, EIA
600
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Producción (eje der.) WTI BRENT Precio canasta crudos expo
Fuente: DANE
Indicador de Inversión en Obras Civiles (primer trimestre)
Las obras civiles crecen 18% en el primer
trimestre y vuelven a niveles de 2010
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2004
2005
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2009
2010
2011
2012
2013
2010=
100
18%
Fuente: DANE
Licencias de construcción 88 municipios (acumulado 12 meses)
Con 17 millones de m2 las licencias han tenido
un repunte reciente, en ambos segmentos
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mill
ones d
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2
No VIS
VIS
12,2 mill. de m2
4,8 mill. de m2
Fuente:
PIB por sectores de oferta (Proyecciones) PIB por sectores de oferta (Var. % anual)
Cálculos DGPM-MHCP.
CONCEPTO I-2013* Año 2013* % en el PIB
PIB Total 3,0 4,5
Agropecuario 1,4 4,2 6,2
Explotación de minas y canteras 1,6 4,7 7,7
Industrias manufactureras -6,1 3,5 12,0
Suministro de electricidad, gas y agua 2,9 3,8 3,6
Construcción 12,4 4,1 6,4
Comercio, reparación, restaurantes y hoteles 2,7 4,5 11,9
Transportey comunicaciones 2,9 5,5 7,4
Establecimientos financieros 4,8 4,6 19,8
Actividades de servicios sociales 5,3 4,9 15,1
Impuestos 3,7 3,8 9,6
*Cifras proyectadas.
Fuente:
Agenda
1. Coyuntura económica
2. Comportamiento tasa de cambio
3. Seguimiento al PIPE
4. Avances Regla Fiscal
5. Contexto externo y deuda interna
Fuente:
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Intervenciones en millones USD (eje der) Proyectado Tasa de cambio
Intervenciones en el mercado
cambiario
Bloomberg y Banco de la República
Devaluación desde el
Anuncio del PIPE
3,5%
Abr 15: Anuncio
PIPE
Compras superiores a 30 millones de
USD entre febrero y mayo
Se acumularán USD 2.500
millones entre junio y
septiembre
Las intervenciones en el mercado cambiario han
aumentado desde finales de 2012
Comportamiento tasa de cambio (Comparativo AL)
Índice de tasa de cambio nominal (1 de Enero=100)
Fuente: Bloomberg y cálculo DGPM
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Brasil Mexico Chile Peru Dólar/Euro Colombia
Abr 15: Anuncio PIPE
Compras superiores a 30 millones de USD diarios entre febrero y mayo
Nota: Un valor negativo representa compras.
Entre abril y mayo los
Fondos de Pensiones
realizaron compras
por US$1.516 millones
Operaciones de mercado cambiario – Fondos de pensiones y Cesantías
Fuente: Banco de la República
Operaciones de mercado cambiario Fondos de
Pensiones
Acumulado mes:1.125
Acumulado mes: -1.125
Acumulado mes: 515
Acumulado mes: -1.120
Acumulado mes: -396
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ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13
Ventas - compras (millones de USD) Acumulado mes
Fuente:
Agenda
1. Coyuntura económica
2. Comportamiento tasa de cambio
3. Seguimiento al PIPE
4. Avances Regla Fiscal
5. Contexto externo y deuda interna
9.52
9.94
9.50
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Enero Febrero Marzo Abril Mayo
Tasas de créditos hipotecarios No VIS en Pesos
Banco de Bogotá Banco Caja Social BCSC
Banco Davivienda S.A. Banco Colpatria Red Multibanca Colpatria S.A.
Banco Comercial AV Villas S.A. Banco de Occidente
Bancolombia S.A. Banco BBVA Colombia
Anuncio PIPE
10% es la tasa que se espera
(sin contar el subsidio del Gobierno del 2,5%)
Cambios en las tasas a raíz del anuncio del PIPE
Fuente: Superfinanciera
Efectos del PIPE sobre la actividad económica
El sector de la construcción es clave en la dinámica de
la actividad económica
Cerca del 25% de la actividad industrial se encuentra
encadenada a la actividad de construcción.
Lecciones del 2009 sugieren la efectividad de
impulsar este sector para impactar positivamente el
crecimiento.
Recursos FRECH
Con corte al 7 de Junio se ha aprobado
2.107 créditos por $171 mil millones.
Fuente:
Agenda
1. Coyuntura económica
2. Comportamiento tasa de cambio
3. Seguimiento al PIPE
4. Avances Regla Fiscal
5. Contexto externo y deuda interna
Ingreso Total =
Ingreso Estructural + Ingreso
Cíclico
Gasto Total = Gasto
Estructural +
Balance Total = Balance
Estructural + Balance Cíclico
- - -
Ciclo Económico
Ciclo Energético
REGLA FISCAL PARA COLOMBIA (Déficit Estructural - GNC)
Gasto Contracíclico
Regla Fiscal – Esquema Conceptual
-2.4 -2.4 -2.3 -2.2 -2.1 -2,0 -1.9 -1.6 -1.4 -1.2 -1.0 -0.8
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-1.5
-1
-0.5
0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Senda de Regla Fiscal
Metas de Déficit Estructural
2014: 2.3% del PIB
2018: 1.9% del PIB
2022: 1.0% del PIB
Balance estructural GNC (% del PIB)
“Artículo 5° Regla Fiscal. (…) el Gobierno Nacional seguirá una senda decreciente anual del déficit en el balance fiscal estructural”. Ley 1473 de 2011
Regla Fiscal
Estabilizador macroeconómico
Herramienta de Sostenibilidad Fiscal
Características
Consistencia con la Política Macroeconómica
Sistema de Seguimiento y Evaluación Independiente
Requerimientos Coherencia MFMP MGMP Plan Financiero POAI Comité Consultivo Comité Minero Energético Comité PIB potencial
Instituciones
Comité Consultivo 1. Adopta los parámetros básicos requeridos para la
implementación y cambios metodológicos 2. Aprueba el informe de cumplimiento
y la suspensión de la Regla
GT PIB Potencial Entrega senda de PIB potencial a 10 años
GT Minero-Energético Entrega senda de precios
de Brent a 10 años
Avance en la Implementación
A la fecha los comités están funcionando:
Comité Consultivo
Grupo Técnico Minero Energético
Grupo Técnico PIB
potencial
Dos reuniones en donde se presentó la metodología y parámetros básicos de la regla fiscal.
Entregó las proyecciones a 10 años del precio del crudo.
Entregó las proyecciones a 10 años del PIB potencial.
Fuente:
Agenda
1. Coyuntura económica
2. Comportamiento tasa de cambio
3. Seguimiento al PIPE
4. Avances Regla Fiscal
5. Contexto externo y deuda interna
Fuente:
La incertidumbre frente al fin del estímulo monetario en
EEUU explica la volatilidad de las tasas de los Tesoros
FED
Tasas Tesoros 10 años (%)
1.55
1.65
1.75
1.85
1.95
2.05
2.15
Ene 2013: Con acuerdo de recortes fiscales la tasa se reduce
Mar 2013: Tasa alcanza el máximo en lo corrido del año
May 2013: Mercados reaccionan ante la posibilidad de la terminación del QE3
Fuente:
Esto se ha transmitido a las tasas de interés
colombianas …
Bloomberg
TES Globales 2021 vs. TES Internos 2020
1.3
1.5
1.7
1.9
2.1
2.3
2.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
6.5
7
TES Interno 2020 TES Global 2021 Tesoros (eje der.)
Fuente:
… y a las tasas del resto de países en
Latinoamérica
Bloomberg
Tasas de los bonos internos (Índice 100: ene-13)
80
90
100
110
120
130
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23
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Perú (2023) Brasil (2023)
México (2022) Chile (2022)
Colombia (2022)
Coyuntura económica y avance en
reformas estructurales
Mauricio Cárdenas Santamaría
Ministro de Hacienda y Crédito Público
Junio de 2013