Post on 26-Jun-2020
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Desafíos de Política Fiscal
PerúXXXI Seminario Regional de Política Fiscal
Santiago, Chile
25 de Marzo de 2019
-4,1
1,6
3,0
3,5
7,7
8,8
10,9
14,7
14,8
43,9
120,3
México
Perú
China
Colombia
Rusia
Chile
India
Brasil
Sudáfrica
Turquía
Argentina
63
1
30
14
54
16
37
3
53
141
372
1/ Variación del 29 de diciembre de 2017 al 20 de marzo de 2019.
Fuente: Bloomberg.
2018-2019 YTD: indicadores financieros1
Tipo de cambio(Var. %, YTD)
Riesgo país(pbs., YTD)
Índices de mercados bursátiles¹(Enero 2018 = 100)
9,5%
10,6%
YTD
2019:
75
80
85
90
95
100
105
110
Ene-18 Abr-18 Ago-18 Nov-18 Mar-19
Perú
Ec. emergentes
Global
11,9%
Perú ha mostrado resilencia en el reciente contexto de turbulencia financiera
5,8
2,4
3,3
4,0
2,54,0
7,2
2,1
2,9
1,11,4
4,3
2013 2014 2015 2016 2017 2018
PBIDemanda interna
Fuente: BCRP.
22,3 22,4
20,318,8 18,3
19,5
2013 2014 2015 2016 2017 2018
0,9
-0,3
-2,0
-2,5
-3,1
-2,5
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Inversión privada y pública(Var. % real anual)
Impulsode la inversión pública
y privadaAmbas tasas de crecimiento fueron
las más altas desde 2013.
Déficit fiscal(% del PBI)
Ingresos del Gobierno General(% del PBI)
Reduccióndel déficit fiscalEn cumplimiento de las
reglas fiscales
Recuperaciónde los ingresos El ratio más alto desde 2015
3
PBI y Demanda Interna(Var. % real anual)
Mayorcrecimiento económico
con demanda interna El PBI creció 4,0% y la demanda
interna 4,3% en 2018.
7,1
-2,2-4,2
-5,4
0,2
4,4
11,1
-1,1
-9,5
-0,2-2,3
8,4
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Inversión privada
Inversión pública
En este contexto se logró un crecimiento económico favorable con responsabilidad fiscal al cierre de 2018
4
Principales logros en materia fiscal
Logros
1
3
4
2
Mejora de la posición fiscalAl cierre del 2018, el déficit fiscal fue de 2,5% del PBI, por debajo de la regla fiscal (3,5% del PBI). Una posiciónfiscal sólida y prudente es un elemento imprescindible para preservar la estabilidad macroeconómica. Además,esta mejora contribuye al proceso de consolidación fiscal.
Perú registró la menor deuda pública en la regiónLa deuda pública del Gobierno General fue la más baja de la región (23,6% del PBI) y se ubicó pordebajo de la mediana de economías emergentes (50,7% del PBI) y de países con similar calificacióncrediticia (41,9% del PBI).
Perú ha preservado su calificación y perspectiva crediticiaLa confianza de las agencias calificadoras de riesgo se fundamenta en la continuidad de las políticasmacroeconómicas y la credibilidad de la consolidación gradual del déficit fiscal. Una buenacalificación crediticia permite que el Estado y las empresas accedan a condiciones financierasfavorables para financiar proyectos de inversión que cierren brechas de infraestructura.
Fortalecimiento del Marco MacrofiscalEl cumplimiento de reglas fiscales y mejores prácticas de gestión fiscal aseguran sostenibilidad fiscal ypredictibilidad del gasto público.
5
El manejo fiscal responsable permitió reducir vulnerabilidades
Deuda bruta1
(% del PBI)Perú: Perfil de la Deuda Pública
(% del total de deuda pública y años)
57,9
50,7
33,8
48,7
50,8
25,7
15
25
35
45
55
65
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Paises Emergentes
Alianza del Pacífico
Perú
1/ Cobertura Gobierno General. Para Perú se considera al Sector Público No Financiero. Además, considera la mediana de los Países Emergentes y la mediana de los países de la Alianza del Pacífico excluyendo Perú.
Fuente: FMI, BCRP, MEF.
8,3
34,2
65,0
90,1
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Deuda Pública en soles Deuda Pública a tasa fija
2001
2018
8,0
12,5
3
5
7
9
11
13
Vida media de la DeudaPública (años)
• El manejo fiscal prudente permite optimizar el perfil de la
deuda pública para disminuir su exposición a riesgos
financieros.
6Fuente: S&P, Moody´s, Fitch.
Perú obtuvo grado de inversión en el 2008 y ha logrado mantener su calificación crediticia
América Latina: Calificaciones y perspectivas
crediticias en los últimos 12 meses
Perspectiva estable Perspectiva negativa
S&P
Perú
Chile
Colombia
México
Brasil
BBB+ A3 BBB+
A+ A1 A
BBB- Baa2 BBB
BBB+ A3 BBB+
BB- Ba2 BB-
Moody’s Fitch
Perspectiva estable con rebaja de calificación en los
últimos 12 meses
15
17
19
21
23
25
27
29
15
17
19
21
23
25
27
29
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
S&P (eje izq.)
Fitch (eje izq.)
Moody's (eje der.)
BB
BB+
BB-
BBB-
BBB
BBB+
A-
Ba2
Ba1
Ba3
Baa3
Baa2
Baa1
A3
2018
Evolución del rating soberano de largo plazo en
moneda extranjera
Grado de inversión
De acuerdo a sus fortalezas macrofiscales, Perú ha sido uno de los pocos países emergentes que no tuvo cambiosnegativos en su calificación y/o perspectiva crediticia durante los últimos años.
-0,2
2,12,3
0,9
-0,3
-2,0
-2,5
-3,1
-2,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
7
Sin embargo, en los últimos años se ha registrado cierto debilitamiento de la posición fiscal, principalmente por menores ingresos
Resultado Económico del SPNF(% del PBI)
Deuda del SPNF(% del PBI)
Fuente: BCRP, MEF,
23,8
21,6
19,9
19,2
19,9
23,3
23,9
24,9
25,7
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
34,0
20,5
17,215,6 15,1 15,0 14,4
13,1 12,9
OCDE BRA CHL LatAm AP COL URY MEX PER32
8
Problemática de los ingresos fiscales: la presión tributaria es una de las más bajas en la región y los niveles de incumplimiento han aumentado
28,6
32,6
35,336,3
47,2
48,5
50,951,6
42
44
46
48
50
52
54
24
28
32
36
40
44
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
IGV (eje izq.)
IR 3ra (eje der.)
Incumplimiento del IGV y del IR de 3ra4
(% de la recaudación potencial)
1/ Ingresos tributarios del gobierno central. 2/ Promedio de 34 países. 3/ Representa el promedio simple de 11 países de América Latina. 4/ Ratio entre el incumplimiento estimado y el impuesto determinado potencial, neto del efecto de gastos
tributarios. Fuente: BCRP, OCDE, Cepal, SII (Chile), SAT (México), Sunat, MEF.
América Latina: Presión tributaria 20171
(% del PBI)
• Gastos tributarios: el sistema tributario es afectado por los gastos tributarios que suman al alrededor de S/ 17 mil millones
anuales (2,1% del PBI), muchas de estas exoneraciones no han cumplido sus objetivos.
• Otros problemas: escasa recaudación de impuestos a la propiedad (predial), regímenes del impuesto a la renta que
desalientan el crecimiento, entre otros.
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Problemática de los ingresos fiscales: caída de los ingresos por el mayor incumplimiento tributario, superior al de países de la región
Ingresos del Gobierno General(% del PBI)
22,4
18,3
-1,1
-0,8
-0,7
-0,6
-0,5
-0,4
2014 2017
Mayorincumpli-miento1
Menores precios de
export.2
Menores ingresos por FEN3
Efecto demedidas
tributarias Mayoresdevolu-ciones
Menordinamismoeconómico
El incremento ininterrumpido de los niveles de incumplimiento del IGV e IR entre 2014 y 2017 habría explicado cerca
del 30% de la caída de la recaudación en este período.
1/ Considera el incumplimiento del IGV (de 28,6% el 2014 a 36,3% el 2017) y del IR de 3ra categoría (de 47,2% el 2014 a 51,6% el 2017). 2/ Recaudación del impuesto a la renta e IEM proveniente de minería e hidrocarburos. 3/ Incluye el efecto
de los aplazamientos por FEN costero e IGV Justo así como los ingresos por la venta de Las Bambas y Petrobras. 4/ En Perú, corresponde al ratio entre el incumplimiento estimado y el impuesto determinado potencial, neto del efecto de gastos
tributarios. 5/ En el caso de Brasil, Chile y Colombia, el incumplimiento de IR de personas jurídicas corresponde a los años 2014, 2009 y 2012, respectivamente.
Fuente: BCRP, Cepal, SII (Chile), SAT (México), Sunat, MEF.
Ranking de incumplimiento del IGV e IR4 5
(% de la recaudación potencial)
IGV IR
Perú (2017) 36,3 51,6
Perú (2014) 28,6 47,2
Colombia (2015) 20,1 34,4
Chile (2017) 20,0 31,0
México (2016) 16,4 19,2
Brasil (2015) 27,5 26,6
10
En este contexto, se han adoptando medidas tributarias que establecen las bases para incrementar los ingresos fiscales
Modernización del sistema tributario del Estado
Transformación
Digital
Adaptación a las mejores
prácticas internacionalesFacilitar el
clima de inversión
La transparencia del sistema aumenta,
reduce la evasión y contribuye a la lucha
contra la corrupción y el lavado de
activos.
Reduce costos y mejora
la fiscalización.
Mayor predictibilidad
al sistema tributario.
2 31
La modernización tributaria será complementada con otras medidas como la racionalización de beneficios tributarios, el fortalecimiento de los ingresos de los gobiernos locales, entre otros.
11
Además, se han aprobado medidas que buscan mejorar la eficiencia del Estado
Administración
eficaz que mejora
la provisión de
bienes y servicios
públicos
Acciones: integración y
fortalecimiento de los sistemas
del Estado
Presupuesto público
Programación de inversiones
Gestión fiscal de recursos humanos
Abastecimiento
Tesoro público
Endeudamiento público
Contabilidad pública
Mejorar la
calidad del gasto
y la rendición de
cuentas
Diagnóstico Resultados
Fuente: MEF.
La mejor provisión de bienes y servicios públicos eleva el bienestar de la población
-2,7
-1,9
-1,0 -1,0
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
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Las acciones de política implementadas permitirán la convergencia hacia menores niveles de déficit, consistentes con las reglas fiscales
Resultado económico del SPNF(% del PBI)
Deuda pública1
(% del PBI)
56,4
43,2
37,5
26,0
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022
PaísesEmergentes
Alianza delPacífico
SimilarCalificaciónCrediticia
Perú
Límite legal: 30% del PBI
1/ Cobertura Gobierno General. Para Perú se considera al sector público no financiero.
Fuente: MEF, BCRP, Fiscal Monitor (octubre 2018).
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Desafíos de Política FiscalXXXI Seminario Regional de Política FiscalSantiago, Chile
25 de Marzo de 2019
Michel Canta Terreros
Viceministro de Economía