Post on 30-Nov-2015
«EL FLUJO DE
CAJA ES EL REY»
CONCEPTO EBITDA
ES LA VERDADERA
CAJA OPERATIVA
Earnings
Before
Interests
Taxes
Depreciation
Amortization
UAII
Ingresos Operativos
-
- Costos y Gastos Operativos en efectivo
= = EBITDA -
-Depreciaciones y amortizaciones =
= UTILIDAD OPERATIVA
EBITDA = UAII + DEPRECIACIONES + AMORTIZACIONES
KTNO Capital de Trabajo Neto Operativo
KTNO = CARTERA + INVENTARIOS – C X P BIENES Y SERVICIOS
CAPITAL DE TRABAJO Recursos que una empresa requiere para llevar a cabo
sus operaciones.
¿Cómo varían las cuentas del KTNO en relación con la variación de las ventas?
DIAS DE ROTACION CARTERA
PROVEEDORES
INVENTARIOS
CICLO OPERATIVO
ESTACIONALIDAD VENTAS
0,00
0,02
0,04
0,06
0,08
0,10
0,12
0,14
0,16
0,18
ENE
RO
FEB
RER
O
MA
RZO
AB
RIL
MA
YO
JUN
IO
JULI
O
AG
OST
O
SEP
TIEM
BR
E
OC
TUB
RE
NO
VIE
MB
RE
DIC
IEM
BR
E
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PRODUCTIVIDAD KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO VENTAS NETAS
Centavos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas
PRODUCTIVIDAD KTNO
INVERSIONES EN BIENES DE CAPITAL
Inversión que se realiza
para aumentar los ingresos
ETAPAS: Crecimiento, madurez, decrecimiento
Inversiones o mejoras en activos ligados a la actividad principal de la empresa.
CAPEX (CAPITAL EXPENDITURE)
EFICIENCIA ACTIVOS OPERATIVOS
ACTIVOS CORRIENTES ACTIVOS FIJOS
Relación directa de las ventas con la
inversión en activos operativos
EFICIENCIA ACTIVOS OPERATIVOS =
VENTAS NETAS
ACTIVOS OPERATIVOS PROMEDIO
ACTIVOS OPERATIVOS
+
SERVICIO A LA DEUDA
AMORTIZACION CREDITOS +
INTERESES
%ENDEUDAMIENTO FINANCIERO DEUDA FINANCIERA TOTAL /VENTAS NETAS
DEUDA FINANCIERA A EBITDA DEUDA FINANCIERA TOTAL /EBITDA
% CARGA FINANCIERA GASTOS FINANCIEROS/VENTAS NETAS
GASTOS FINANCIEROS A EBITDA GASTOS FINANCIEROS/EBITDA
POLITICA DE DIVIDENDOS
VALORAR EL IMPACTO AL FLUJO DE CAJA POR EL RETIRO DE SOCIOS
VALIDACION DEL COSTO DE OPORTUNIDAD DE LOS SOCIOS
TMRR
FLUJO DE CAJA EBITDA
FCB
EGO
FCL
FCL
FCA
FCD
Impuesto
Renta
KTNO
Activos Fijos
Servicio a la
deuda
Patrimonio
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
1. Pago impuesto de renta 2. Reposición del capital de trabajo 3. Reposición activos fijos 4. Atención del servicio de deuda 5. Disponible para reparto de utilidades
Maximización del valor de la empresa
INDICADORES
FLUJO DE CAJA RENTABILIDAD
COMPETITIVIDAD
E B I T D A
INDICADOR FORMULA
EBITDA UAII + Depreciación +Amortización
FLUJO DE CAJA BRUTO (FCB) EBITDA – Impuesto a la renta + Otros Ingresos - Otros
Egresos
KTNO Cartera + Inventarios - Proveedores
EFECTIVO GENERADO EN LA OPERACIÓN
(EGO) FCB - (KTNO2 – KTNO1)
BIENES DE CAPITAL (CAPEX) Variación CAPEX
FLUJO CAJA LIBRE (FCL) EGO - (Variación CAPEX) ó (Como % VENTAS)
SERVICIO A LA DEUDA Amortización Créditos + Gastos Financieros
FLUJO DE CAJA ACCIONISTA (FCA) FCL + (Variación Pasivo) – Servicio deuda
VARIACION PATRIMONIO Aportes de capital - Dividendos
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE (FCD) FCA+ (Variación Patrimonio)
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA
SALDO INICIAL CAJA
+ INGRESOS OPERACIONALES (Recaudo, ventas contado)
- EGRESOS OPERACIONALES (pago proveedores, costos, gastos , tributarios)
. = FLUJO DE CAJA OPERACIONAL
.+/- DECISIONES DE INVERSION (compra activos)
. = FLUJO DE CAJA ANTES DE DECISIONES DE FINANCIACION
+ DESEMBOLSOS NUEVOS CREDITOS
- SERVICIO A LA DEUDA
+/- APORTES / RETIROS SOCIOS
. = SALDO FINAL CAJA
ALGUNAS RECOMENDACIONES
1. Gestión Ventas: Nichos de mercado; volumen;
diversificación; precios; diferenciación
2. Excelencia operativa en los procesos
productivos; pedidos, facturación, despachos;
logística; postventa.
3. Excelencia en la gestión de Cartera: Crédito y
cobranza
4. Compensación variable al equipo de ventas:
Rotación cartera e inventarios
ALGUNAS RECOMENDACIONES
5. Hacer de su proveedor un verdadero aliado
estratégico. Relación Gana/Gana
6. Negociar descuentos en compras.
7. Considerar mercancía en consignación como
opción para beneficiar la caja
8. Control riguroso a las compras y a los niveles
de inventarios
9. Gestionar la PRODUCTIVIDAD y EFICIENCIA
en todas las áreas. Cultura en la reducción de
costos y gastos
ALGUNAS RECOMENDACIONES 10. Endeudamiento financiero planeado:
Plazos, costos, garantías.
11. Considerar operaciones LEASING como
mecanismo de financiación.
12. Considerar operaciones FACTORING como
mecanismo de financiación.
13. Asegurar cultura de planeación financiera
(presupuestos) que eviten gastos o inversiones
inesperadas.
14. Política de dividendos