Post on 12-Feb-2017
EMISIÓN SERIE BDE BONOS CORPORATIVOS
Presentación Road ShowNoviembre 2011
Asesor Financiero y Agente Colocador
Disclaimer
La información contenida en esta publicación es una breve descripción de las características de laemisión y de la entidad emisora, no siendo ésta toda la información requerida para tomar una decisiónde inversión.
“LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOSVALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO ES DERESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR, Y DEL O DE LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADOEN SU ELABORACIÓN.”
Características de la Emisión
Emisor La Araucana C.C.A.F
Código Nemotécnico BCCAR-B
Monto de la Línea Hasta por $ 40.000 millones
Cortes 800 Cortes de $ 50.000.000 c/u
Plazo 5 años al vencimiento
Pago Intereses Semestrales
Amortización Un pago al vencimiento, 01 de Septiembre, 2016
Clasificación de RiesgoFitch Ratings: A, tendencia estable (nov. 2011)Feller Rate: A, tendencia estable (nov. 2011)
Mes de Colocación Diciembre, 2011
Uso de FondosRefinanciamiento de pasivos y financiamiento de colocaciones de crédito social.
Principales Resguardos:Leverage FinancieroLiquidezPatrimonio Mínimo
≤ 4,5 veces≥ 1 vezMM UF 4
A Junio 2011: 2,49 veces2,07 vecesMM UF 6,14
Agente Estructurador Bci Finanzas Corporativas
Agente Colocador Bci Corredor de Bolsa
Banco Representante Banco de Chile
Banco Pagador Banco de Crédito e Inversiones
3
Contenidos
4
I. La Araucana C.C.A.F.
II. Consideraciones de Inversión
III. Características de la Cartera de Créditos
IV. Antecedentes Financieros
V. Contactos
I. La Araucana C.C.A.F:
5
• La Caja de Compensación La Araucana es una corporación de derecho privado, sin fines de lucro, cuyo objetoprincipal es la administración de prestaciones de seguridad social para sus afiliados.
• Las C.C.A.F están reguladas por la Superintendencia de Seguridad Social (SUSESO), y en el caso de La Araucana C.C.A.F(en adelante “La Araucana”), además se encuentra regulada por la SVS.
• Con 43 años de historia, hoy la principal línea de negocios de La Araucana, es la concesión de créditos sociales a susafiliados, la cual es su principal fuente de ingresos, permitiéndole ocupar el segundo lugar de Participación deMercado en esta materia.
1. Principales Cifras de La Araucana
1°Premio Nacional
Satisfacción al Cliente en sector C.C.A.F. 2011 (ProCalidad y Revista
Capital)
1.065.280
N° de Afiliados a septiembre 2011
2°En Participación de
mercado, en Patrimonio, N° de Afiliados, y monto otorgado de Créditos de
Consumo
156Puntos de Contacto a lo
largo de Chile, 6 Clínicasdentales, 10 CentrosVacacionales, 2 CentrosInteractivos y uno deportivo
11,72%Mayor crecimiento en12 meses de N° deAfiliados en la industria(4,72%), a Septiembre2011.
MM$ 134.477Patrimonio de laCompañía a junio 2011con un Leverage de 2,49veces.
MM$ 370.438En stock de
Colocaciones de Créditos Sociales a junio
2011.
10.909Empresas afiliadas a LaAraucana. Permanenciapromedio de lasEmpresas en LaAraucana, 9 años.
Gráfico 1: Composición de los Ingresos Operacionales a Junio 2011
Gráfico 2: Participación en Monto de Créditos Sociales Colocados a Septiembre 2011
I. La Araucana C.C.A.F:
6
2. Principales Líneas de Negocio
• Si bien La Araucana cuenta con una amplia gama de beneficios como parte de su estrategia diferenciadora frente a lacompetencia, sus ingresos provienen principalmente de los créditos sociales.
Regímenes Legales Prestaciones de Bienestar
y Adicionales
Prestaciones Complementarias
Crédito Social
Fuente: La Araucana
93,8%
4,7%
1,1% 0,5% Ingresos por Crédito Social
Aportes de Pensionados
Ingresos por Prestaciones
Comisiones administración fondos nacionales
55,3%20,8%
15,1%
6,9%
1,9%
Los Andes
La Araucana
Los Héroes
18 de Sept.
G. Mistral
I. La Araucana C.C.A.F:
7
3. Gobierno Corporativo
• Tiene el propósito de mejorar las prácticas de autocontrolde La Araucana, y fortalecer posición de la Caja como unaentidad confiable, responsable, transparente, ágil eindependiente.
• Existen 4 comités corporativos en los que participandirectores, de los cuales se resalta el Comité deFinanciamiento y Riesgo:
• Participan 2 integrantes del directorio y un equipoGerencial multidisciplinario
• Mensualmente evalúa y define las fuentes definanciamiento que se requerirán en el tiempo, ylos aspectos que involucran la mantención,ejecución, funcionamiento y monitoreopermanente de las Políticas de Administración deRiesgos de la Caja.
• Comité de Crédito y Cobranza.• Conformado por el mismo equipo Gerencial, se
reúnen semanalmente para evaluar el riesgocrediticio de la cartera de créditos sociales y de lasnuevas solicitudes.
Fuente: La Araucana
Figura 1: Organigrama
Contenidos
8
I. La Araucana C.C.A.F.
II. Consideraciones de Inversión
III. Características de la Cartera de Créditos
IV. Antecedentes Financieros
V. Contactos
II. Consideraciones de lnversión
9
1. Solvencia Financiera
2. Diversificación de Fuentes de
Financiamiento
3. Atomización de la Cartera de Créditos
4. Marco
Regulatorio y Políticas de
Administración del Riesgo
5. Perspectivas
de Crecimiento
6. Gestión Eficiente
1. Solvencia Financiera
• Fortaleza Patrimonial: Por su naturaleza jurídicael 100% de la utilidad de cada ejercicio se debecapitalizar.
• Bajo endeudamiento: Leverage de 2,49 veces,índice conservador en la industria financiera.
• Índice de Solvencia de un 32,48% a junio 2011,duplica el requerido por la SUSESO.1
Gráfico 3: Evolución de la Razón de Solvencia a junio 2011
1 Índice de Solvencia: Capital o Patrimonio/ Activos Netos de provisionesponderados por riesgo, según clasificación entregada por la SUSESO. ElDirectorio definió que este índice debe ser ≥ 20%, sin perjuicio de que laSUSESO exige un índice superior al 16%.
Fuente: La Araucana
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Razón de Solvencia - Efectiva
Razón de Solvencia - Exigida por la SUSESO
Razón de Solvencia - Mínima Exigida por el Directorio
II. Consideraciones de lnversión
1. Solvencia Financiera (Continuación)
2 (1): En base a Estados Financiero presentados a la SVS bajo formato IFRS.(2): En base a IFRS presentada a la SUSESO.(3): En base a FUPEF presentada a la SUSESO.
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
Dic-08 Dic-09 Dic-10 Jun -10 Jun-11
MM
$
La sólida posición financiera de La Araucana es el resultado de un crecimiento sostenido y sustentable de su negocio.
Fuente: La Araucana
10
2,44 2,47 2,51 2,48 2,49
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
Dic-08 Dic-09 Dic-10 Jun -10 Jun-11
Ve
ces
Gráfico 4: Razón de Endeudamiento Industria Cajas de Compensación y Bancos2
Gráfico 5: Perfil de Vencimientos a Junio 2011
Gráfico 6: Evolución de la Razón de Endeudamiento de La Araucana
Gráfico 7: Evolución del Patrimonio de La Araucana0,2% 8,8%
1,03 1,532,31 2,49 2,81
11,1
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
Ve
ces
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
1 3 6 12 24 36 60 >60Meses
Vencimientos de Activos
Vencimientos (contractuales) de Pasivos
II. Consideraciones de lnversión
11
2. Diversificación de Fuentes de financiamiento
• Permanente optimización de sus fuentes de Financiamiento.
• A partir del 2009 está inscrita en la SVS como Emisor de valores de oferta pública.
• Las dos últimas colocaciones de Bonos Corporativos realizadas en Marzo 2011, tuvieron una demanda superior ados veces lo ofrecido.
Gráfico 8: Evolución de la diversificación de Fuentes de Financiamiento
Gráfico 9: Concentración Bancaria a junio 2011
Fuente: La Araucana
18,2%
18,1%
15,6%12,0%
10,8%
9,7%
15,5%Banco 1
Banco 2
Banco 3
Banco 4
Banco 5
Banco 6
Otros
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Dic 08 Dic 09 Dic 10 Jun 10 Jun11
75,9% 73,6%65,0% 64,0% 64,0%
0,0%0,0%
6,9%
0,0%
15,6%
15,5%14,1% 19,7%
26,0%
11,6%
8,6% 7,5%7,0% 7,7% 6,9%
0,0%4,8% 1,3% 2,2% 2,0%
%
Efectos de Comercio
Leasing Financiero
Bonos de Securitización
Bono Corporativo
Préstamos Bancarios
II. Consideraciones de lnversión
12
3. Atomización de la Cartera de Créditos
i. Bajo Monto Promedio de los Créditos:
• Tiene cerca de 500 mil créditos con montosque no superan el millón de pesos. Losmontos de los créditos de La Araucana sonmenores al promedio de la industria de Cajas.
ii. Amplia Distribución Sectorial de la Cartera• Los créditos se encuentran otorgados en
diversos sectores de la economía, siendoServicios Sociales y Comunales el sector queconcentra la mayor proporción de saldos decrédito.
iii. La Dispersión por Entidad Recaudadora seencuentra atomizada.
• A junio de 2011, la empresa que concentramayor porcentaje de deuda de trabajadorescon La Araucana lo hace en un 1,01%, entanto la entidad pagadora con mayorparticipación de deuda de pensionadosalcanza un 15,01% del saldo de créditosvigentes.
Fuente: La Araucana, SUSESO
Agricultura, Ganaderia, Silvicultura
3,33% Comercio18,82%
Construccion1,52%
Electricidad, Gas y Agua0,56%
Industrias en General12,63%
Mineria, Petroleo y Canteras
1,28%
Servicios Financieros
13,98%
Servicios Sociales y
Comunales39,29%
Transporte y Comunicaciones
8,58%
Gráfico 10: Evolución del Monto Promedio de los créditos otorgados mensualmente
Gráfico 11: Distribución sectorial de la cartera de La Araucana a junio 2011
0
200
400
600
800
1.000
1.200
M$
La Araucana Máx. Monto promedio en C.C.A.F.
II. Consideraciones de lnversión
4. Marco regulatorio y Políticas de Administración deRiesgo
i. La Araucana se encuentra regulada por la SUSESO y laSVS.
ii. Existe Prelación de pago de las cuotas de los créditossociales otorgados por La Araucana.
iii. Políticas Formales de Administración de Riesgos.
• Contempla mediciones formales de administración deriesgo dentro de las que se encuentran:
Fuente: La Araucana
i. Cobertura Nacional y Calidad de Servicio.
• Amplia red de sucursales a lo largo de todo Chile.
• Se espera contar a mediados de 2012 con 34 nuevasoficinas.
• Premio Nacional de Satisfacción de Clientes 2011 enel sector C.C.A.F, otorgado por ProCalidad y RevistaCapital en septiembre de este año.
5. Perspectivas de Crecimiento
Gráfico 12: Evolución del Índice de Suficiencia de Capital
a) Riesgo de Liquidez
b) Riesgo de Mercado
c) Riesgo de Crédito
d) Riesgo Operacional
Índice de Suficiencia de Capital
Oficinas Regionales
Sucursales
13
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11
La Araucana Mín. Índice de Basilea
Gráfico 13: Participación de mercado según tipo de afiliado a septiembre 2011
Gráfico 14: Evolución del Stock de capital de Crédito Social por segmento (millones de pesos de junio 2011)
II. Consideraciones de lnversión
14
5. Perspectivas de Crecimiento (continuación)
ii. 2° Lugar en participación de mercado y sostenido crecimiento en stock de colocaciones vigentes.
iii. Crecimiento de la Fuerza Laboral, del número de afiliados y el monto de salarios y pensiones.
Fuente: La Araucana, SUSESO, INE.
64%63% 68%
73% 74% 74%36%
37% 32%
27%26% 26%
0
100.000
200.000
300.000
400.000
2006 2007 2008 2009 2010 jun 2011
MM
$
Trabajadores Pensionados
Gráfico 15: Crecimiento de la Fuerza de Trabajo, INE Gráfico 16: Evolución del número de afiliados de La Araucana
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Sep 11Trabajadores Pensionados
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Sep 11
Mile
s
Fuerza de trabajo
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
Trabajadores Pensionados
19,8% 17,7%
55,5%
26,0%
11,0%
42,2%
9,9% 10,5%
3,8% 3,5%
G. Mistral
18 de Sept.
Los Héroes
Los Andes
La Araucana
II. Consideraciones de lnversión
15
5. Perspectivas de Crecimiento (continuación)
iv. Créditos en condiciones más ventajosas que los bancos en las tasas máximas. Esto implica, además, que elproyecto de modificar la Tasa Máxima Convencional no tendría impacto en la gestión de la industria de Cajas.
Fuente: La Araucana, SUSESO, SBIF
0
10
20
30
40
50
60
% A
nu
al
BancosBco. Div. EspecializadasCooperativasCCAFs
Gráfico 17: Evolución de las Tasas Máximas de Créditos de Consumo para montos inferiores a $500.000, a 24 meses plazo.
II. Consideraciones de lnversión
6. Gestión Eficiente
• Alta eficiencia en los gastos de apoyo.
• Mayor posición en segmento de Trabajadores le permite ser más eficaz en la gestión de sus servicios .
Fuente: La Araucana
Grafico 18: Evolución de Ingresos de Actividades Ordinarias sobre Gastos de Apoyo
3 (1): En base a Estados Financieros presentados a la SVS bajo formato IFRS.(2): En base a FUPEF.(3): En base a Estados Financieros presentados a la SUSESO bajo formato IFRS.
16
1,36 1,38 1,42
1,27
0
0,5
1
1,5
2
Dic-09 Dic-10 Jun-10 Jun- 11
Ve
ces
Grafico 19: Comparación de Actividades Ordinarias sobre Gastos de Apoyo en la Industria3 a junio 2011
1,82
1,53
1,271,17 1,17
0,00
0,40
0,80
1,20
1,60
2,00
18 de Septiembre (2)
Los Andes (1) La Araucana (1)
Los Héroes (1) Gabriela Mistral (3)
Ve
ces
Contenidos
17
I. La Araucana C.C.A.F.
II. Consideraciones de Inversión
III. Características de la Cartera de Créditos
IV. Antecedentes Financieros
V. Contactos
III.Características de la Cartera de Créditos
18
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
Trabajador Pensionado
MM
$
Colocaciones Nº Créditos
• El plazo promedio del stock de colocaciones vigentes esde 33 meses para los trabajadores y 53 meses para lospensionados.
• El plazo promedio de los pasivos de La Araucana es de 29meses.
• Un 88,7% de la cartera está al día en el pago de suscuotas.
Gráfico 20: Distribución del Stock de colocaciones vigentes a junio 2011
Gráfico 21: Porcentaje de Provisión sobre cartera morosa
Fuente: La Araucana, SUSESO, SBIF
N°
Tramo Deudor Nivel de atraso Participación Tramo (%)
Categoría “A” Sin mora 88,7%
Categoría “B” Un mes atraso 0,6%
Categoría “C” Dos meses de atraso 0,9%
Categoría “D” Tres meses de atraso 0,7%
Categoría “E” Cuadro meses de atraso 0,5%
Categoría “F” Cinco meses de atraso 0,5%
Categoría “G” Seis meses de atraso 0,4%
Categoría “H” Siete a doce meses de atraso 2,3%
Categoría "I" Más de un año de atraso 5,5%
Total 100,0%
COMPOSICION CARTERA DE CREDITO
(balance al 30 de junio de 2011)
• El sistema de provisionamiento está normado por la SUSESOy obliga a mantener provisiones en relación a la antigüedaddel atraso en el pago de los créditos colocados, partiendo porun 1% para los créditos sin atraso hasta un 100% de provisiónpara los créditos con morosidad de más de un año.
• La principal causa de morosidad se genera por el despido orenuncia de trabajadores. Sin embargo, las Cajas crearon elsistema “Intercajas”, que permite ubicar a un trabajadordeudor en cualquiera de las otras Cajas.
• La Araucana resguarda su cartera morosa con un alto gradode provisión.
40,5%
63,1%65,8%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
jun-10 dic-11 jun-11
Contenidos
19
I. La Araucana C.C.A.F.
II. Consideraciones de Inversión
III. Características de la Cartera de Créditos
IV. Antecedentes Financieros
V. Contactos
Gráfico 22: Evolución del Índice de Liquidez
Gráfico 23: Gasto Financiero/Deuda Total
IV. Antecedentes Financieros
20
1. Estado de Situación Financiera Consolidado
Fuente: La Araucana
ACTIVOS (MM$) Dic-10 Jun-11
Efectivo y equivalentes al efectivo 15.088 9.307
Deudores com. y otras cuentas por cobrar 171.071 182.152
Inventarios 104 73
Otros activos corrientes 10.397 436
Activos corrientes totales 196.660 191.968
Activos no corrientes totales 263.063 276.945
Total Activos 459.723 468.913
PASIVOS (MM$) Dic-10 Jun-11
Pasivos financieros corrientes 134.711 58.123
Cuentas com. y otras cuentas por pagar 25.575 31.610
Otros pasivos corrientes 5.310 215
Pasivos corrientes totales 165.595 92.689
Pasivos financieros no corrientes 155.701 233.367
Otros pasivos no corrientes 7.531 8.380
Pasivos no corrientes totales 163.232 241.746
Patrimonio Total 130.896 134.477
Total Pasivos y Patrimonio 459.723 468.913
6,0%
4,7%
2,2%2,7%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
Dic-09 Dic-10 Jun-10 Jun- 11
1,071,19
1,03
2,07
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
Dic-09 Dic-10 Jun -10 Jun-11
Ve
ces
Gráfico 24: Evolución de los Ingresos por Actividades Ordinarias
Gráfico 25: Margen de Intereses
IV. Antecedentes Financieros
21
2. Estado de Resultados por Naturaleza Consolidado
Fuente: La Araucana
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
Dic-09 Dic-10 Jun-09 Jun -10 Jun-11
MM
$
RESULTADOS (MM$) Dic-10 Jun-10 Jun-11
Ingresos de actividades ordinarias 101.537 47.508 54.048
Otros ingresos 14.743 6.509 7.541
Materias primas y consumibles utilizados
-1.155 -367 -487
Gastos por beneficios a los empleados -37.831 -16.350 -18.432
Gasto por depreciación y amortización -3.019 -1.410 -1.737
Pérdidas por deterioro de valor -18.840 -10.814 -8.308
Prestaciones Adicionales -8.698 -3.167 -4.396
Gastos de Administración -13.105 -7.131 -10.833
Otros gastos, por naturaleza -5.079 -1.911 -3-334
Costos y gastos financieros -15.323 -6.905 -9.149
Otras ganancias (pérdidas) 145 -262 110
Ganancia (pérdida), antes de impuestos
13.374 5.699 5.026
Gasto por impuestos a las ganancias-794 -340 -411
Ganancia (pérdida) 12.581 5.359 4.615
EBITDA 49.162 19.520 16.129
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
dic-2009 dic-2010 jun-09 jun-10 jun-11
Mile
s
Contenidos
22
I. La Araucana C.C.A.F.
II. Consideraciones de Inversión
III. Características de la Cartera de Créditos
IV. Antecedentes Financieros
V. Contactos
V. Contactos
23
La Araucana C.C.A.F.
Patricio Cofré pcofre@laaraucana.cl Gerente de Finanzas y Administración (56 2) 422 8252
Horacio Carmona hcarmona@laaraucana.cl Sub Gerente de Finanzas (56 2) 422 8216
Pedro Miranda pmiranda@laaraucana.cl Jefe Departamento Planificación y Estudios (56 2) 422 7679
Bci Corporate & Investment Banking
Javier Moraga K. jmoragk@bci.cl Gerente de Sales & Trading (56 2) 540 5504
Juan Pablo Monge F. jmonge@bci.cl Gerente Banca Institucional, Trading (56 2) 540 5771
Ricardo Vlastelica P. rvlaste@bci.cl Operador Trading Institucional (56 2) 540 5134
Luis Díaz L. ldiazl@bci.cl Gerente de Finanzas, Bci Corredora de Bolsa (56 2) 692 8016
Nicolás Zolezzi P. nzolezz@bci.cl Operador Institucional, Bci Corredora de Bolsa (56 2) 692 8784
Guillermo Kautz R. gkautz@bci.cl Subgerente Mesa de Tasa, Bci Corredora de Bolsa (56 2) 383 5677
René Castillo S. rcastis@bci.cl Gerente Finanzas Corporativas (56 2) 692 7410
Pablo Bawlitza M. pbawlit@bci.cl Gerente Finanzas Corporativas (56 2) 540 5576
Carolina Faúndez G cfaunde@bci.cl Associate Finanzas Corporativas (56 2) 692 8175
TURISMORECREACION
DEPORTES
SALUD
EDUCACION
VIVIENDA
CULTURA
BENEFICIOS
CREDITO
Asesor Financiero y Agente Colocador