PASADO, PRESENTE Y FUTURO

DE LAS MICROFINANZAS

Claudio González-Vega Profesor Emérito, The Ohio State University

Patrono, Fundación Microfinanzas BBVA

III Jornada sobre Inclusión Financiera y Desarrollo

Fundación Afi

Auditórium Banca Cívica

Madrid, 27 de octubre de 2011

Pasado, Presente y Futuro de las Microfinanzas

Un Marco Conceptual

● Un sector en transformación

● Inclusión financiera e instituciones de

microfinanzas

● Las microfinanzas como innovación

● Tecnologías de crédito

● Transformación de la industria y del entorno

● Promesas de las microfinanzas

● Bolivia: microfinanzas y desarrollo financiero

● Papel del estado

Microfinanzas: un sector en transformación

► Redefinición de las metas:

―del microcrédito,

a las microfinanzas,

a la inclusión financiera‖

► Revalorización de las promesas:

―de pequeños préstamos para aliviar

la pobreza a una visión amplia del

papel de los servicios financieros‖

Microfinanzas: un sector en transformación

► Multiplicación de las tecnologías:

―nuevas oleadas de innovación‖

… pugnas tecnológicas, con

transformaciones rápidas e imprevisibles

► Acentuación de los desafíos:

―multiplicidad de los riesgos

(cáscaras de plátano) y complejidad

de los obstáculos en el margen‖

Microfinanzas: un sector en transformación

► Neo-(re)intervención del estado

● acciones con horizontes de

corto plazo (promesas electorales)

● retorno de la banca pública

● regreso del crédito subsidiado y

dirigido

¿Beneficiosa o perjudicial?

¿Peligro de retroceso?

► Inclusión financiera:

Proceso que crea el acceso de la

población de un país a una gama amplia

de servicios financieros institucionales,

incorporando a

quienes hasta entonces estuvieron excluidos.

Objetivo de la política socio-económica

(importancia)

Requiere la superación de barreras al

surgimiento de las transacciones

financieras

(dificultad)

Objetivos de la Inclusión Financiera (Naciones Unidas)

• Acceso, a un costo razonable, para todos los hogares y empresas,

a la gama de servicios financieros para los que sean ―bancables‖,

incluyendo depósitos, crédito de corto y largo plazo, leasing y

factoraje, hipotecas, seguros, pensiones, pagos, transferencias

locales de fondos y remesas internacionales

• Instituciones sólidas, manejadas según sus propios sistemas

gerenciales internos, patrones de desempeño de la industria y

un monitoreo de su desempeño, tanto por el mercado como por

un sistema apropiado de regulación prudencial

• Sustentabilidad financiera e institucional, como un medio de

garantizar el acceso a los servicios financieros a lo largo del tiempo

• Oferentes múltiples de servicios financieros, para brindarle a los

clientes una amplia variedad de alternativas, a costo razonable

(que incluiría posibles combinaciones de oferentes privados, no

gubernamentales y públicos robustos)

► Inclusión financiera:

● Objetivo de la política socio-

económica:

¿En qué consiste?

… en la búsqueda de una nueva

narrativa

● Requiere la superación de barreras:

¿Cómo se logra?

… en la búsqueda de instituciones

y de tecnologías apropiadas

► Microfinanzas:

Conjunto de innovaciones

(en particular, relaciones valiosas)

que han facilitado

la inclusión financiera de ciertos clientes

— con características que habían

hecho su atención difícil —

y que han permitido

el surgimiento de transacciones

apropiadas a sus circunstancias

y a sus demandas por esos servicios.

Una manera particular

de lograr la inclusión

Conceptos relacionados

► Inclusión y microfinanzas:

La distinción no es simplemente

semántica:

importa para identificar:

● las fuentes de ventajas competitivas

● perfiles de riesgo distintos

● en segmentos del mercado particulares

importa para pronosticar:

● la evolución de la estructura del mercado

hacia el futuro.

► Instituciones de microfinanzas:

● Entidades innovadoras que desarrollaron y

aplicaron el conjunto de nuevas tecnologías

financieras asociadas con las microfinanzas.

● Amplio espectro de instituciones financieras

diversas, que enfocan sus operaciones hacia

segmentos del mercado de bajos ingresos.

[ MIX => típicamente, transacciones con saldos

promedio no mayores al 250 por ciento del

ingreso per cápita del país ]

Las microfinanzas = una

innovación sobresaliente

# 17 entre las 30 innovaciones más

significativas en las últimas tres décadas

(Informe de Wharton School):

PBS – Nightly News Report

http://www.pbs.org/nbr/site/features/special/subdir/

top-30-innovations_slide-show/

Preocupación política por el crédito rural

(década de los cincuenta)

[Conferencia en Berkeley]

► Diagnóstico:

1. La mayoría de la población (rural)

no tiene acceso al crédito formal

2. Una proporción importante

sí tiene acceso, pero a pequeños

préstamos informales, a corto plazo,

a exorbitantes tasas de interés

Preocupación política por el crédito rural

► Diagnóstico:

1. Los banqueros son demasiado

conservadores

(indiferentes, no están interesados)

2. Los prestamistas son esencialmente

unos explotadores

(usureros, agiotistas)

Preocupación política por el crédito rural

► Diagnóstico tradicional

Se trata de un problema de voluntad

1. Los banqueros no tienen voluntad

2. Los prestamistas tienen mala voluntad

► Receta

El Estado sí tiene buena voluntad,

pero … sin éxito

Preocupación política por el crédito rural

► Solución tradicional

… acceso por decreto

► banca estatal

► crédito dirigido

► crédito subsidiado

Hoy día, el diagnóstico sería muy

parecido: NO se resolvió el problema

Preocupación política por el crédito rural

► Diagnóstico correcto

Se trata de un problema de dificultad

1. Los banqueros no sabían cómo hacerlo

2. Los prestamistas enfrentan

► niveles limitados de riqueza

► elevados costos de oportunidad

► elevados riesgos sistémicos (covarianza)

Preocupación política por el crédito rural

Se trata de un problema de dificultad 1. Elevados costos de transacciones: ► distancias

► informalidad: información opaca

► tamaño pequeño

2. Percepción de riesgos elevados:

► heterogeneidad: difíciles de evaluar

► falta de garantías y de marco jurídico

► covarianza (local)

Preocupación política por el crédito rural

► Diagnóstico correcto

Si se trata de un problema de dificultad ► Solución correcta

… hay que aprender a manejar el riesgo

de nuevas maneras, a un costo razonable

Encontrar nuevas

tecnologías financieras para superar esas dificultades

[ INNOVACIÓN ]

―MICROFINANZAS‖

Oferta de servicios financieros cuando ciertas características de: (a) el cliente

(b) la transacción

(c) la actividad a financiar

hacen que el uso de una tecnología bancaria tradicional ...

no sea rentable (no sea factible),

mientras que la transacción sí lo es

cuando se usan otros tipos de tecnología.

MICROFINANZAS

La esencia es reconocer y manejar

el riesgo de clientelas marginales

de una nueva manera ...

La clave es la tecnología:

—una nueva manera de

manejar el riesgo—

► no el monto de la transacción en sí,

► no sólo el nivel de pobreza del cliente

TECNOLOGÍA DE CRÉDITO

Conjunto de • pasos

• procedimientos

• criterios

• acciones

para resolver el problema del acreedor:

nivel de riesgo óptimo

Las transacciones financieras

son difíciles

► Distancia

► Información

► Incentivos

► Cumplimiento de contratos

► Covarianza

INSUMOS TECNOLOGÍA DE CRÉDITO

► Distancia ♦ puntos de atención

(infraestructura,

corresponsales)

► Información ♦ señales

♦ evaluación

► Incentivos ♦ diseño de contrato

♦ seguimiento

► Cumplimiento ♦ hacer valer contrato

► Covarianza ♦ diversificación/seguro

Microfinanzas (a) Características del cliente: • informalidad • falta de separación entre hogar y empresa • pobreza • vulnerabilidad ante eventos adversos • movilidad

Microfinanzas (b) Características de la transacción: • tamaño pequeño • distancia(s)

• baja densidad

• vacío legal

Microfinanzas (c) Características de la actividad: • poco control → peso de eventos exógenos

• poca información

→ costos de evaluación

→ costos de seguimiento

• heterogeneidad

→ costos de estandarización

Tecnología bancaria tradicional:

► Distancia ● Venga!

► Información

• estados financieros auditados

• estudios de factibilidad

► Incentivos

• garantías reales (hipotecas)

► Contratos

• ejecuciones judiciales

... no es tecnología apropiada

Innovaciones en tecnología de microfinanzas:

► Distancia ● Voy!

► Información:

● señales: ♦ contrato a ser cumplido ♦ sustentabilidad

● evaluación del crédito individual:

♦ unidad hogar-empresa

♦ in situ

♦ analista experimentado

♦ atributos intangibles

● evaluación del crédito grupal:

♦ delegada, con incentivos

FORMACIÓN DE LA CONDICIÓN DE

SUJETO DE CRÉDITO:

un proyecto conjunto

La condición de sujeto de crédito nace y

la transacción de crédito tiene lugar cuando:

► existe una buena probabilidad de éxito

( condición básica)

► el acreedor puede apreciarla

( condición reconocida)

► el deudor puede demostrarla

( condición revelada)

FORMACIÓN DE LA CONDICIÓN DE

SUJETO DE CRÉDITO:

un proyecto conjunto

Ambas partes deben tener incentivos

para invertir en la creación y ampliación

de la condición de sujeto de crédito,

como una relación de largo plazo

costos hundidos de la creación

de reputación y del aprendizaje

Incentivos : evitar pérdida de activos tangibles e intangibles

* hipotecas • terrenos, viviendas

(propiedad) * prendas • bienes muebles

* quiebras • control de empresa

* dación en pago • valor de uso

* relación de cliente • valor del servicio

futuro * reputación • acceso a mercados

• central de riesgo

Innovación central en microfinanzas:

Relación directa

y mutuamente valiosa:

estructura de incentivos que

determina el comportamiento

de ambas partes en el contrato

Valor de la relación

Cliente: ● permite aprovechamiento de

oportunidades productivas

● herramienta para manejar el

riesgo y proteger el consumo

● percepción de sustentabilidad

● calidad del servicio

Institución: ● ―fidelización‖

► reduce costos

► reduce riesgos

La reducción de los costos de los

servicios financieros proviene:

● del aprendizaje

● de la acumulación de información,

tanto sobre el entorno en que se opera

como sobre diversas categorías de

clientes y los riesgos correspondientes

a cada uno de ellos,

● de la experimentación, hasta que las

tecnologías de crédito son adaptadas

eficientemente a las condiciones locales

Financiamiento basado en:

1. Estados financieros

2. Activos tangibles

3. Sistemas paramétricos

4. Relaciones

• Información dura

• Relación impersonal (distancia)

• Evaluación de cada transacción

Choques tecnológicos

• Información blanda

• Relación personalizada

• Evaluación del comportamiento

en el tiempo: contacto

Tecnologías de crédito

Estructura Tipos

del Tecnologías de clientes

mercado atendidos

Interacciones

ERRORES y RIESGOS

Dos tipos of errores:

1. Falso positivo:

Aceptar a un ―mal‖ riesgo

como si fuese ―bueno‖ morosidad

2. Falso negativo:

Rechazar a un ―buen‖

solicitante pensando que

es un ―mal‖ riesgo exclusión

Tecnologías de crédito

La banca de relaciones permite un

mayor conocimiento individualizado

y contacto directo con el cliente,

pero produce

► deseconomías organizacionales

► problemas de agencia

Importancia de la coordinación,

incentivos adecuados y control

interno

TRANSFORMACIÓN DE LAS MICROFINANZAS

♦ Multiplicidad de actores (formas

organizacionales) que están atendiendo

al mismo segmento del mercado

♦ Fuertes ―rivalidades competitivas‖:

mayor contestabilidad en lugar del

―vacío cuasi-monopólico‖ inicial

♦ Diversos grados y formas de competencia

(inter-sectorial e intra-sectorial)

♦ Competencia con diversos grados y formas

de compartir información: burós de crédito

TRANSFORMACIÓN DE LAS MICROFINANZAS

♦ Asimetrías del marco regulatorio y de las

intervenciones estatales

♦ Diversidad de fortalezas institucionales:

agilidad de reacción ante cambios en el

entorno, bolsillos largos, credibilidad,

capacidad de crecimiento

♦ Ampliación de la gama de servicios

[ del crédito grupal e individual para capital de trabajo a

corto plazo, al crédito a largo plazo para la adquisición de

activos fijos y remodelación de vivienda, las remesas

(giros e instrumentos de pagos), facilidades de depósito,

micro seguros, y banca electrónica ]

TRANSFORMACIÓN DE LAS MICROFINANZAS

► Diversos niveles de costos (tasas de interés):

♦ Según ―tipos de clientes‖

♦ Economías de escala

♦ Economías de ámbito

(―diversificación de productos‖)

♦ Diversificación de cartera

(menor ―covarianza‖ y riesgo sistémico)

♦ ―Subsidios cruzados‖

♦ Aprendizaje y externalidades (edad)

TRANSFORMACIÓN DE LAS MICROFINANZAS

♦ Multiplicidad de fuentes de fondos:

● donantes y gobiernos

● préstamos comerciales

● captación de depósitos

● inversionistas y OPI

Las diversas dimensiones de

la trasformación del sector

no son independientes

MicroFinanzas 100

1. Caja Nuestra Gente (Perú) logró el primer puesto

gracias a su desempeño en el pilar de alcance,

exhibiendo un incremento importante en

sus préstamos a la microempresa (46%) durante

2010 y una activa participación en los depósitos

dentro de su oferta de servicios financieros.

2. Banco FIE (Bolivia) ocupó el segundo lugar al

conseguir una mayor penetración de mercado,

y por haber incrementado su participación en

cuentas de depósito, muy por encima del número

de créditos (2,4 veces). Con ello enriqueció su

oferta de servicios financieros, lo cual se refleja

en el pilar alcance.

3. CrediAmigo (Brasil), el Programa de Microcrédito

Productivo Orientado del Banco do Nordeste

de Brasil, fue la única institución de la edición anterior

que permaneció en este selecto grupo, al

continuar incrementando su oferta crediticia a la

población de menores ingresos con base en sus

bajos costos operacionales.

MicroFinanzas 100

4. CompartamosBanco (México) se ubicó en cuarto

lugar como la institución más importante en

el suministro de crédito a la microempresa y en

tener la mayor penetración de mercado en toda

la región, indicadores que se verifican en los resultados

que obtuvo en el pilar alcance.

5. Crezcamos (Colombia) cierra el grupo de las cinco

primeras, como resultado de su éxito en el pilar eficiencia,

tanto por el control de su cartera de riesgo

como por haber logrado un costo por préstamo

suficientemente bajo como para continuar expandiendo

la oferta de servicios a nuevos clientes.

Momento Paradójico

► El mejor de los tiempos:

♥ Logros sustanciales

♥ Evolución dinámica

♥ Nuevas oleadas de innovación

► El peor de los tiempos:

♠ Reputación cuestionada

♠ Desafíos mayores:

♦ saturación

♦ nuevas fronteras

Transformación del Entorno

► Entorno macroeconómico más volátil

y potencialmente adverso:

▬ crisis financiera y

cambios regulatorios

▬ recesión y términos de

intercambio

▬ inflación

▬ sobrevaluación cambiaria y

competitividad

Transformación del Entorno

► Amenazas a la seguridad alimentaria:

▬ volatilidad de precios de

alimentos

▬ proteccionismo y control de

precios

▬ influencia sobre la pobreza y

la estabilidad del consumo

▬ reducción de la capacidad de

pago

Transformación del Entorno

► Saturación de segmentos del

mercado:

▬ competencia

▬ reducción de la

rentabilidad

▬ oportunismo

▬ sobre-endeudamiento

▬ límites al crecimiento

▬ desafíos a la capacidad

institucional

Transformación del Entorno

► Riesgo Político

▬ represión financiera

(regulación inapropiada)

▬ captura política

▬ Estado versus sociedad civil

(concentración del poder)

► Opinión pública

▬ Expectativas inalcanzables

Transformación del Entorno

► Riesgo de crédito

▬ dificultades económicas

de los clientes

▬ mal manejo de la cartera

de crédito

▬ presiones competitivas

▬ interferencia política

▬ mayor oportunismo

de los deudores

RIESGOS MAYORES RIESGOS CRECIENTES 1. Riesgo de crédito (1) 1. Competencia (3) 2. Reputación (17) 2. Riesgo de crédito (1) 3. Competencia (9) 3. Reputación (11) 4. Gobierno corporativo (7) 4. Interferencia política (7) 5. Interferencia política (10) 5. Desvío de la misión (23) 6. Regulación incorrecta (13) 6. Estrategia 7. Calidad gerencial (4) 7. Recursos humanos (20) 8. Recursos humanos (14) 8. Expectativas

inalcanzables (17) 9. Desvío de la misión (19) 9. Rentabilidad (9) 10. Expectativas 10. Regulación incorrecta (12)

inalcanzables (18) Fuente: Banana Skins 2011

América Latina

RIESGOS MAYORES RIESGOS CRECIENTES 1. Competencia 1. Competencia 2. Riesgo de crédito 2. Riesgo de crédito 3. Interferencia política 3. Interferencia política 4. Recursos humanos 4. Rentabilidad 5. Regulación incorrecta 5. Reputación 6. Rentabilidad 6. Desvío de la misión 7. Expectativas 7. Recursos humanos inalcanzables 8. Reputación 8. Regulación incorrecta 9. Desvío de la misión 9. Expectativas inalcanzables 10. Tecnología gerencial 10. Demasiados fondos

Fuente: Banana Skins 2011

Riesgos y efectos no independientes

Riesgo de Impacto*

crédito

Impacto Riesgo de

crédito

* Impacto: influencia en la vida

Riesgos y efectos no independientes

Riesgo de Reputación*

crédito/

Impacto

Reputación Interferencia

política

* Reputación: expectativa de impacto

positivo

Riesgos y efectos no independientes

Competencia

Oportunismo: Mejores

riesgo de crédito condiciones

Impacto

Riesgos y efectos no independientes

Éxito:

Saturación

Selección: Cobertura

Riesgo de crédito

Impacto

Riesgos y efectos no independientes

Populismo

Riesgo de crédito : Cobertura:

oportunismo/ Expansión

valor de contratos masiva, transitoria

Impacto

OTROS RIESGOS:

Limitaciones para adaptarse a

los nuevos entornos:

▬ debilidades de los gobiernos

corporativos

▬ limitaciones de la capacidad

gerencial

▬ disponibilidad de recursos

humanos de calidad

▬ problemas de control interno

▬ regulación inapropiada

OPORTUNIDADES

► Conocimiento acumulado

(aprendizaje)

► Valor de las relaciones

(proximidad)

► Vocación por la innovación

DEBATE PÚBLICO

Vuelco de la opinión pública:

► Por mucho tiempo:

las microfinanzas habían sido

―políticamente correctas‖

(ninguna o pocas voces en contra):

―un bien público impecable‖

► Recientemente:

pérdida de popularidad,

desilusión, intenso escrutinio y

acusaciones de ―captura‖ por el

―lucro‖ o la aglomeración de ―poder‖

DEBATE PÚBLICO

Cuestionamientos (¿Quo vadis?)

► Comercialización

▬ rentabilidad

▬ crecimiento

► Oportunismo

▬ relajamiento de los estándares

de crédito

► Desvío de la misión

▬ abandono del ―doble propósito‖

DEBATE PÚBLICO

¿Colisión de ideologías y expectativas

opuestas?

► ▬ alivio de la pobreza

▬ inclusión financiera

► ▬ intervención de desarrollo

▬ oportunidad de negocios

► ▬ rendimientos financieros

▬ rendimientos sociales

¿Dilemas (ciertos o falsos) o múltiples caras?

La creación y el apoyo a las

instituciones de microfinanzas han

reflejado la persecución de objetivos

múltiples y diversos:

¿demasiadas promesas?

PROMESAS DE LAS MICROFINANZAS:

▬ generación de empleo

▬ alivio de la pobreza

▬ empoderamiento

(de las mujeres)

▬ creación de empresarios

▬ seguridad alimentaria

▬ vivienda para hogares de

bajos ingresos

PROMESAS DE LAS MICROFINANZAS:

Tal vez …

Presencia de capacidad de pago:

► oportunidad productiva,

capaz de permitir el

servicio de la deuda

y dejar un excedente

► mejor manejo del riesgo,

permite modificar decisiones

de producción

PAPEL DE LOS SERVICIOS FINANCIEROS

► apoyar la reducción de los

costos del manejo del riesgo

● la insuficiencia de instrumentos de

manejo de riesgo restringe la

inversión, productividad y la

transformación de las

actividades del hogar pobre/rural

PROMESAS DE LAS MICROFINANZAS:

Tal vez …

Ausencia de capacidad de pago:

► empobrecimiento, cuando se

hace valer el contrato

► destrucción de capital social,

cuando no se hace valer

PROMESAS DE LAS MICROFINANZAS:

Tal vez …

La pregunta correcta no es, si …

La pregunta debe ser, ¿cuándo y cómo?

¿Cuándo es un mayor acceso ▬ a algún

tipo de servicio financiero▬ la

herramienta apropiada para lograr

un resultado particular?

PROMESAS DE LAS MICROFINANZAS:

▬ generación de empleo

▬ alivio de la pobreza

▬ empoderamiento

(de las mujeres)

▬ seguridad alimentaria

▬ vivienda para hogares de

bajos ingresos

▬ creación de empresarios

▬ inclusión financiera

FUNCIONES DE LAS FINANZAS:

▬ permiten aprovechar

oportunidades productivas,

cuando no se cuenta con recursos

propios suficientes para hacerlo

a plenitud (aumento del ingreso)

▬ permiten acumular activos y obtener

resultados en un ―mejor‖ momento

(asignación inter-temporal)

▬ apoyan la estabilización del consumo

▬ facilitan el manejo del riesgo

Creciente interés en la inclusión financiera:

► Largo plazo:

Apreciación de la importancia de los servicios

financieros para el crecimiento de los

ingresos, la estabilidad del consumo y el

manejo del riesgo, principalmente entre los

pobres.

► Corto plazo:

Ingrediente en la creación de nuevas

empresas y la reactivación de la producción.

► Cautela:

Papel del sobre-endeudamiento en la crisis

Papel del sobre-endeudamiento en la crisis

► El sobre-endeudamiento ha sido resultado

de una evaluación incorrecta de los riesgos

de crédito.

► La apreciación incorrecta del riesgo y de su

costo fue en gran medida resultado de una

estructura de incentivos inadecuada, entre los

originadores de los préstamos, las empresas

calificadoras y los reguladores.

► La crisis se acentúa por efectos sistémicos

inesperados y contagios no anticipados.

Las características de la

tecnología de crédito

son el primer determinante

de la naturaleza

del impacto

vía su influencia

en las dimensiones

de la cobertura

Dada la

tecnología de crédito y

las condiciones del contrato,

la calidad de la

decisión de crédito

determina la naturaleza

y la magnitud

del impacto

PROMESAS DE LAS MICROFINANZAS:

Las promesas de las microfinanzas

(un impacto positivo) se alcanzarán

en mayor medida,

en cuanto mejores sean la tecnología de

crédito y la capacidad de la institución

para ofrecer, creíblemente, una secuencia

de contratos con condiciones que

respondan ―a la medida‖ del cliente

(en particular, montos del préstamo que

no sean ni demasiado pequeños ni

demasiado grandes), a costos razonables.

Desempeño

sobresaliente en

microfinanzas

Lecciones

desde

Bolivia

LAS MICROFINANZAS EN BOLIVIA

No se podría escribir

la historia económica

reciente de Bolivia

sin resaltar el papel de

las microfinanzas

No se podría escribir

la historia de las microfinanzas

en el mundo sin reconocer

las contribuciones bolivianas

Bolivia

Las microfinanzas surgieron

después de una severa crisis

macroeconómica y tras una

profunda represión financiera

...

y únicamente fueron posibles

sólo después de la

liberalización financiera

(condición necesaria)

Las microfinanzas en la

evolución del sistema financiero

Potencialmente,

las microfinanzas son una manera

importante de completar el

desarrollo financiero

en un país de bajos ingresos e instituciones incompletas

MICROFINANZAS EXITOSAS EN BOLIVIA

► institucionalización

► amplitud de la cobertura

► profundidad de la cobertura

► variedad de la cobertura

► calidad y costo de los servicios

▬ abaratamiento del crédito

► estabilidad ante eventos sistémicos

Número de instituciones en el

sistema financiero boliviano (Dic. 2009)

Bancos 11

Cooperativas 24

Mutuales 8

Microfinanzas 21

Reguladas 7

No-reguladas (IFD) 14

Total 64

Tamaño Bancos IMF IMF Reg. IFD Mutual+Coop

Cartera ($ millón) 3,841 2,253 2,026 227 695

Deudores (‗000) 185 1,245 892 353 110

Depósitos ($ millón) 6,282 1,813 1,813 — 895

Ahorrantes (‗000) 1,428 1,937 1,937 — 1,160

Sucursales 306 1,119 776 343 140

Rurales 66 477 305 172 57

Sistema Financiero Boliviano (Sep. 2010)

Sistema Financiero Boliviano (Sep. 2010)

Cuotas (%) Bancos IMF IMF Reg IFD Mutual/Coop

Cartera Crédito 56.6 33.2 29.8 3.4 10.2

Deudores (#) 12.0 80.9 58.0 22.9 7.1

Depósitos ($) 69.9 20.2 20.2 — 9.9

Ahorrantes (#) 31.6 42.8 2.8 — 25.6

Sucursales 19.6 71.5 49.6 21.9 8.9

Rurales 11.0 79.5 50.8 28.7 8.6

Evolución del número de deudores, por tipo de

intermediario (diciembre de 1990 – marzo de 2011)

BOLIVIA

AMPLITUD de la

COBERTURA

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Evolución del número de prestatarios por tipo de institución

(diciembre de 1990 - marzo de 2011)

BOLIVIA

AMPLITUD de la

COBERTURA

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

TRANSFORMACIÓN DEL MERCADO

1. Efecto incorporación

2. Efecto ampliación

3. Efectos sustitución

► de informal a formal

► de no regulado a regulado

► de bancario tradicional a

especializado

Evolución del número de depositantes, por tipo

de institución (diciembre de 1990 - marzo de 2011)

BOLIVIA VARIEDAD Y

AMPLITUD de la

COBERTURA

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

1996 38 municipalidades 2009 112 municipalidades

Agencias bancos = 229 Agencias bancos = 206

Agencias IMF = 136 Agencias IMF = 709

COBERTURA GEOGRÁFICA

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Tanto los clientes de las microfinanzas

como las instituciones que los atienden

han mostrado un mejor desempeño,

incluso en tiempos de crisis

i:

• crecimiento sostenido en las

carteras de crédito

• mucho menores aumentos en

la mora

• crecimiento sostenido en las

captaciones de depósitos

• mayor estabilidad de los

depósitos en las ―corridas‖

Cartera bruta por tipo de intermediario, Dic. 1988 – Mar. 2011

En equivalente, en millones de dólares, a bolivianos reales

BOLIVIA BOLIVIA

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Profundización financiera

► aumento en la importancia relativa

de la riqueza financiera (Shaw) ► aumento en la importancia relativa

de las transacciones financieras

con respecto a la economía:

finanzas/PIB

● ≠ profundidad de la cobertura

Profundización Financiera (Cartera Bruta/PIB), 1990-2010

BOLIVIA

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Cartera vigente, por tipo de intermediario, Dic. 1988–Mar. 2011

BOLIVIA

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Evolución de la cartera en riesgo tras un día de atraso,

Dic. 1990 – Mar. 2011

BOLIVIA

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Determinantes del desempeño

diferenciado

• características de la clientela

(un perfil de riesgo distinto)

• empate de la tecnología de crédito

con las características de la

clientela

• diseño organizacional de la

institución

(minimizar el riesgo moral)

Depósitos del público, por tipo de intermediario

Dic. 1988 – Mar. 2011

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Fuentes de fondos para IMF reguladas y no-

reguladas, 1992 – 2011.

Volatilidad de los depósitos, por tipo de intermediario, 1990- 2011

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

LECCIONES

la regulación sigue a la

realidad

(proceso dialéctico)

regulación exigente promueve

rápido crecimiento de cartera

competencia provoca

caída de las tasas de interés

Tamaño promedio de préstamo, por tipo de

institución, Dic. 1990 – Mar. 2011 (‗000 US$).

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Tamaño promedio de préstamo, por tipo de institución, Dic. 1990 – Dic. 2009

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Instituciones reguladas de microfinanzas

Número de clientes según tamaño de préstamo Dec/1995 - Jun/2007

Note: In US Dollars: I: up to 500; II: from 501 to 1,000; III from 1,001 to 5,000; IV: from 5,000 to 10,000; V: from 10,001 to 20,000;

VI: from 20,001 to 50,000; VII: from 50,001 to 100,000; y VIII: greater than 100,000.

Fuente: SBEF

Las microfinanzas bolivianas han sido

excepcionales con respecto al:

abaratamiento del crédito

► inclusión:

falta de acceso es equivalente

a una tasa de interés

arbitrariamente elevada

► reducción en costos de

transacción para todos los clientes

► reducción en tasas de interés

► reducción de la mora

TASAS DE INTERÉS EFECTIVAS Dic. 1991 – Mar. 2011

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Innovación y eficiencia: costos de operación Dic. 1995 – Mar. 2011

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Conclusiones

No ha habido un determinante

único de su éxito.

Más bien, se ha dado una

convergencia virtuosa de

numerosas circunstancias,

que se refuerzan mutuamente,

a lo largo de un proceso dinámico.

Múltiples lecciones!

Conclusiones

En esta convergencia virtuosa,

los pilares centrales han sido:

► innovación

► diseño institucional

► regulación

Conclusiones

Su origen como ONG facilitó:

► enfoque experimental:

―proyectos piloto‖

► multiplicidad of senderos de

innovación

► el papel central del valor de la

relación de cliente

Conclusiones

♦ Bolivia ha sido excepcional

por la variedad de experimentos y

por la flexibilidad de los enfoques.

♦ Bolivia llegó a ser la arena donde

se han jugado los torneos

implícitos entre distintos enfoques

de microfinanzas.

Conclusiones

Una diversidad de enfoques

— varias modalidades de préstamos

individuales, crédito grupal y banca

comunal — logró prosperar:

estas condiciones iniciales

podrían explicar

la creatividad y dinamismo de la

innovación.

Número de deudores (‗000) de las entidades mayores,

Dic. 1991 - Mar. 2011

Gonzalez-Vega y Villafani –Ibarnegaray, 2010

Conclusiones

Aprender haciendo (learning-by-doing)

y la acumulación de conocimiento

específico a la situación

(los clientes y su entorno)

toman tiempo:

… la evolución de las microfinanzas

bolivianas siguió una trayectoria

moldeada por la acumulación de

experiencia.

Conclusiones

Una competencia intensa obligó a

todas las IMF a mantenerse

en forma todo el tiempo.

Porque estaban compitiendo en una

gran proximidad, surgieron toda clase

de sinergias y de externalidades (+, -).

Las buenas prácticas fueron imitadas

y poco después fueron incluso

mejoradas por los competidores.

Conclusiones

Una gran movilidad laboral entre

las IMF permitió que el sector

se beneficiara del acervo (stock)

agregado de capital humano.

Los movimientos de personal, a

todos los niveles, permitieron una

fertilización cruzada, que facilitó

una implementación más amplia

de las innovaciones.

Conclusiones

La regulación prudencial respondió

a la fuerte capacidad institucional

revelada y reforzó el proceso.

Autoridades visionarias crearon

un balance apropiado entre

requerimientos prudenciales bien

demandantes

— para proteger la estabilidad —

con oportunidades para la

innovación.

Conclusiones

Limitado comportamiento

oportunista

► No expectativas de rescate

► Fuerte enfoque hacia la

sustentabilidad y valoración

correcta del precio del riesgo

Fuentes de la innovación

1. ¿Directrices del estado?

2. ¿Nuevas formas de regulación?

3. ¿Experimentación,

disposición a tomar riesgos,

creatividad y libertad,

imitación y aprendizaje?

4. ¿Diversidad y competencia?

Lecciones sobre el papel del Estado

► ¿Cuáles intervenciones

funcionan, cuáles dan resultados?

► ¿Por qué? ¿A través de cuáles

canales?

► ¿Bajo cuáles circunstancias son

apropiadas?

► ¿Cómo priorizarlas?

Microfinanzas: un sector en transformación

► Reconsideración del papel del estado

● prestación directa de servicios

● regulación de los términos y

condiciones de las transacciones

● promoción con fondeo y asistencia

técnica

● desarrollo de la infraestructura

física e institucional

Tipos de regulación

1. Represiva

● Distorsiones en el precio de los servicios

● Inestabilidad macroeconómica

● Limitaciones en el diseño de productos

● Barreras de entrada

● Erosión de la cultura de pago

● Captura política

● Competencia desleal, costo fiscal

Lecciones olvidadas

Tipos de regulación

2. Prematura

● Innovación frustrada

● Distorsión de las ventajas

comparativas

Lecciones nunca aprendidas

Tipos de regulación

3. Insuficiente

● infraestructura inadecuada

● instituciones incompletas

● comportamientos oportunistas

● riesgos sistémicos

Lecciones infructuosas

Lecciones de la Historia

► La principal lección de la historia

sobresaliente de las microfinanzas

debería ser que, al enfrentar los

desafíos siguientes, tal vez incluso

más ambiciosos, se va a

requerir un entorno que permita

que la innovación florezca.

► El surgimiento óptimo de este

entorno va a requerir una perspectiva

parsimoniosa sobre el más

apropiado papel del estado.

Mensaje final

1. Un buen préstamo que no ha sido otorgado perpetúa trampas de pobreza

2. Un préstamo mal dado (sin capacidad de pago)

aumenta la pobreza

GRACIAS!