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Estabilidad FinancieraCátedra Banco de México
13 de noviembre de 2015
1. Estabilidad financiera y riesgo sistémico
2. Red de seguridad financiera
3. Marco Institucional
4. Comentarios finales
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Contenido
¿Cómo definir estabilidad financiera?
«La estabilidad financiera es difícil de definir y más difícil de medir»(Gadanecz y Jayaram, 2009).
Por estabilidad financiera se entiende una situación en la que elsistema financiero es capaz de desempeñar sin interrupciones oalteraciones sustanciales sus funciones de intermediación de recursosy administración de riesgos, disipando ordenadamente los desbalancesfinancieros que pudieran surgir como resultado de eventos adversos.
3
Mercados:• Deuda• Accionario• Cambiario
Intermediarios:• Banca comercial• Fondos Inversión• Siefores
Déficit de recursos:• Empresas• Gobierno
Excedentes de recursos:• Ahorradores
(depósitos, fondos, etc)
La importancia del sistema financiero
• El sistema financiero tiene un papel muy importante para el desarrollo de una economía porqueel transfiere los recursos de donde hay excedentes hacia donde se necesitan
• Los mercados financieros ayudan a esta labor, generando además información valiosa para losparticipantes: precios de los activos financieros
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Índice de estrés de los mercados financieros mexicanos (IEMF) y sus componentes, 2005-2015 1/
Nivel de estrés
Cifras a 5 de noviembre de 2015Fuente: Banco de México1/ La suma de los componentes nos arroja el IEMF escalado al intervalo [0,1]. Si bien, los componentes no son independientes entre sí, fueron categorizados por el factor principal que los afecta. El índice fue calculado con la metodología de componentes principales.
La incertidumbre en los mercados locales generada en parte por la expectativa de la normalizaciónde la política monetaria en los EEUU se mantiene vigente actualmente.
Identificación y análisis de riesgos a la estabilidad financiera
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0.1
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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Deuda Accionario Cambiario Derivados Inst. Crédito Riesgo País Promedio 05-15
Quiebra de Lehman
Brothers
Problemas con los derivados de tipo de cambio
de algunas empresas mexicanas
Incertidumbre sobre la
posicion fiscal de algunos
países europeos
Incertidumbre sobre la
viabilidad del plan de
rescate para Grecia
Preocupaciones sobre el
mercado subprime en los
EEUU
Problemas en la
banca española
Publicación de minutas
Fed anunciando
posible disminución de
compra de activos
Fin del programa de
compra de bonos en
los EEUU
Balance de riesgos a la estabilidad financiera
La economía mexicana y su sistema financiero se enfrentan a unentorno adverso, como consecuencia de un menor crecimientoeconómico global, la caída en el precio del petróleo y de la plataformade producción, así como de la apreciación generalizada del dólar y unaumento en las tasas de interés, propiciados estos últimos por laexpectativa del inicio cercano del proceso de normalización de lapolítica monetaria de Estados Unidos.
Al provocar un deterioro de los términos de intercambio y, en ciertoscasos, inducir una reversión de flujos de capital, estos choques podríanreducir la oferta de recursos financieros externos, lo cual a su vezpodría modificar los precios de equilibrio en el mercado cambiario yotros mercados financieros.
Identificación y análisis de riesgos a la estabilidad financiera 6
7Identificación y análisis de riesgos a la estabilidad financiera
Principalesriesgos
Choquesexternos
Canales detrasmisión
Análisis deimpactos
Normalización política monetaria
Estados Unidos
Contagio entre economías emergentes
Aumento de tasas de interés en
pesos
Depreciación del peso
Bancos y casas de bolsa
Fondos de inversión
Empresas no financieras
Deterioro de finanzas públicas
y cuenta corriente
Caída en el precio del petróleo y su plataforma de
producción
Salida de inversionistas del exterior Otras entidades
financieras
Aumento costo financiamiento
en dólares
Menor liquidezy tamaño de
mercado
Desaceleración del crecimiento mundial
Menor crecimiento económico
Mapa de riesgos para la estabilidad financiera
Ejemplo de amenazas a la estabilidad financiera
Identificación y análisis de riesgos a la estabilidad financiera 8
Riesgos Mitigantes
BancosRiesgo cambiarioRiesgo contraparte
Regulación sobre las operaciones en moneda extranjeraRegulación de capital
EmpresasRiesgo cambiarioRiesgo de refinanciamientoApalancamiento
Seguimiento de la situación de las empresas
Fondos de inversiónRiesgo de salidasRiesgo de liquidez
Reglas para limitar las salidas de fondosMejor gestión de la liquidez
Salida de inversionistas del exterior de los mercados financieros mexicanos
Promover la liquidez en el mercado cambiarioPolíticas económicas responsables
El crecimiento importante de los activos de los fondos eleva su importancia dentro del sistema. Enconsecuencia se monitorea en detalle los potenciales riesgos de este sector
Otros: Títulos Bancarios y Sector Privado No FinancieroFuente: CNBVCifras a junio 2015
Evolución de la cartera de activos de los fondos de inversión
Miles de millones de pesos
Pérdida esperada de liquidez estresada (eje vertical) vs Activos Líquidos (eje horizontal)
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Formación de riesgos en el tiempo
Fuente: Morningstar y CNBV.1/: Promedio de los flujos de salida en el percentil 95 o superior de la distribución de flujos, de acuerdo a cifras históricas.2/: Activos líquidos: Depósitos bancarios, CETES y BONDES en directo y en reporto, así como bonos, Udibonos y BPAs recibidos en reporto, como proporción de los activos totales a junio de 2015.
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2008
2007
2006
2005
2004
Acciones de Sociedades deInversiónOtros
Acciones
Reportos sobre Títulos del Gobierno
Gobierno
1. Estabilidad financiera y riesgo sistémico
2. Red de seguridad financiera
3. Marco Institucional
4. Comentarios finales
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Contenido
¿Por qué existe una red de seguridad para bancos?
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• Posición central en la intermediación financiera y sistemas de
pagos
• Canal de transmisión de la política monetaria
• Protección de depositantes (poco sofisticados)
• Contagio al sistema financiero y a la economía
• No obstante, provoca riesgo moral…
Red de Seguridad Financiera
• Diversas autoridades financieras participan en la red de seguridad.
• El diseño de la red de seguridad difiere entre países.
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Seguro de Depósitos
Resolución de CrisisRégimen especial de resoluciones
bancarias
Prestamista de Última Instancia
Regulación Prudencial y Supervisión Financiera
Regulación Prudencial y Supervisión Financiera
• Elementos:
Reglas de operación del sistema financiero.
Vigilancia de su cumplimiento.
• Objetivos:
Estabilidad y correcto funcionamiento de las institucionesfinancieras (en forma individual).
Protección de los inversionistas y el público usuario de losservicios.
Minimizar el riesgo moral creado por otros elementos de la redde seguridad.
A raíz de la crisis reciente:
• Reforzar la regulación de carácter prudencial.
• Simplificar las interconexiones, aumentar la transparencia yreforzar las infraestructuras financieras.
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Regulación Macroprudencial
• Herramientas para mitigar situaciones que pudieran llevar a una
acumulación de riesgo sistémico.
• Aplican al sistema en general o a sectores específicos
• Las herramientas se pueden clasificar de acuerdo con el tipo de
vulnerabilidad que atacan:
Limitar el crecimiento excesivo del crédito.
Posible reversión de flujos de capitales provenientes del
exterior.
Limitar los efectos que instituciones sistémicamente
importantes pueden tener sobre la estabilidad del sistema en
general.
Medidas sectoriales, sobre todo orientadas al sector
hipotecario.
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Corridas Bancarias
• Problemática:
Muchos depositantes (poco sofisticados).
Depósitos a la vista.
Una fracción de los depósitos invertidos en préstamos de largo plazo.
Cuando (algunos) depositantes tienen dudas de la solvencia… corren
por sus depósitos.
• EUA 1900s, Argentina 2002, UK 2007, Chipre 2013.
El banco liquida préstamos (fire-sale) y el banco se vuelve insolvente.
Las expectativas iniciales se vuelven “una profecía que se autocumple”
(corrida ineficiente).
• Soluciones:
a) El seguro del depósitos.
b) Prestamista de última instancia.
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Seguro de Depósitos
• Es explícito.
• Protege a los depositantes [pequeños].
• Existe un cobro a los bancos por el seguro de acuerdo al riesgo.
• Cobertura como consecuencia de la quiebra de un banco.
• Otros temas (público vs privado; membresía; ajustes al límite;
bancos extranjeros; ME).
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Prestamista de Última Instancia
• Definición: Son los préstamos que puede otorgar un banco central,
de manera discrecional, a instituciones financieras, a plazos de por
lo menos un día, con el propósito de evitar perturbaciones en los
sistemas de pagos u otros efectos adversos que pudieran poner en
riesgo la estabilidad financiera (BIS).
• Objetivo:
Evitar la liquidación ineficiente de proyectos de largo plazo.
Evitar problemas en los sistemas de pagos y posibles contagios.
• Mientras más fácil sea el acceso y más amplias las garantías
aceptadas para las facilidades permanentes, menor es la necesidad
de recurrir a financiamientos de liquidez de emergencia.
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Prestamista de Última Instancia
• La máxima de Bagehot (Walter Bagehot, Lombard Street, 1873):
“To avoid financial panic, the Bank of England should lend quickly and freely at a penalty rate of interest, to any
bank that can offer good securities as collateral.”
• Para evitar pánico financiero, los bancos centrales deben prestar:
Pronto.
Abundantemente.
A bancos (instituciones) solventes.
Contra buen colateral.
A una tasa punitiva.
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Resolución de Crisis
• Objetivos:
Minimizar los costos para la economía derivados de los
problemas financieros.
Reducir los costos fiscales de las intervenciones
gubernamentales.
Reducir la incertidumbre.
• Canales de contagio.
Proveer liquidez a los mercados.
• Divisas: minimizar condiciones de incertidumbre y falta de
liquidez en el mercado cambiario.
• Bonos: Estabilizar los mercados de bonos, suavizar los
movimientos de la curva de rendimientos.
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1. Estabilidad financiera y riesgo sistémico
2. Red de seguridad financiera
3. Marco Institucional
4. Comentarios finales
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Contenido
Fondos y
Fideicomisos
Públicos
Afores y
Siefores
Instituciones de Seguros
y Fianzas
Otros
intermediarios• Sofomes
• Uniones Crédito
• Casas de Bolsa
Otras entidades• Burós de crédito
• Bolsa Mexicana
• Calificadoras
• Proveedores de precios
Fondos de
inversión• Deuda
• Acciones
• Capitales
Sector bancario• Banca múltiple
• Banca
desarrollo
Sector
bursátil• Accionario
• Deuda
• Cambiario
Los participantes del Sistema Financiero
Sector
popular• Sofipos
• Socaps
Ley del Banco de México
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Artículo 2.° El Banco de México tendrá por finalidad proveer a la
economía del país de moneda nacional. En la consecución de
esta finalidad tendrá como objetivo prioritario procurar la
estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda. Serán
también finalidades del Banco promover el sano desarrollo del
sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los
sistemas de pagos.
En las finalidades y el objetivo prioritario del Banco de México se encuentra implícita la estabilidad financiera
Finalidades/Objetivo Razón
Proveer a la economía del país de moneda nacional
Estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda
La inestabilidad financiera puede alterar el mecanismode transmisión de la política monetaria.
Promover el sano desarrollo del sistema financiero
Un entorno de estabilidad financiera favorece el ahorro,la intermediación eficiente y el sano compartimiento deriesgos.
Propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.
El buen funcionamiento de los sistemas de pagosfavorece la estabilidad financiera, contribuyendo acumplimiento de las finalidades anteriores.
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Consejo de Estabilidad Financiera
• Para un correcto funcionamiento de la red de seguridad es indispensable
la coordinación y cooperación entre las autoridades involucradas, para
prevenir y resolver problemas sistémicos.
• Diversos países tienen un consejo de estabilidad financiera.
• En México opera el Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero (CESF).
Creado por decreto presidencial en julio de 2010 y elevado a rango de
Ley en enero de 2014.
Tiene un mandato formal y explícito de estabilidad financiera.
Seguimiento a detonadores de riesgo, vulnerabilidades y canales de
transmisión.
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El Consejo tiene tres niveles de trabajo: Consejo, Comité Técnico y grupos de trabajo
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Autoridad financiera(toma de decisiones por
votación)
Consejo(9 miembros)
Comité Técnico (14 miembros)
Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)
• Secretario (presidente)• Subsecretario
• Subsecretario (presidente)• 3 representantes alto nivel
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
• Presidente • 3 Vicepresidentes
Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)
• Presidente • 1 Vicepresidente
Comisión Nacional de Ahorropara el Retiro (Consar)
• Presidente • 1 Vicepresidente
Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB)
• Secretario Ejecutivo • 1 Secretario Adjunto
Banco de México(Banxico)
•Gobernador• 2 Subgobernadores
• 1 Subgobernador• 3 Directores Generales
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CESF: Temas discutidos y recomendaciones
Principales temas discutidos y recomendaciones:
• Crédito a gobiernos de estados y municipios. A las autoridades (SHCP, CNBV),
adoptar medidas para generar incentivos que mejoren la transparencia y propiciar
políticas fiscales prudentes en las entidades federativas, entre otros mediante
modificaciones a la regulación bancaria en materia de creación de provisiones y
reservas.
• Quiebras bancarias. A las autoridades involucradas, presentar un paquete de
reformas que mejore el marco legal vigente de acuerdo con la experiencia de la
crisis reciente y las mejores prácticas a nivel internacional.
• Implementación de la reforma regulatoria internacional. A las autoridades
financieras, adoptar las nuevas disposiciones en los tiempos previstos, buscando
mitigar posibles efectos negativos sobre el sistema financiero mexicano.
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Temas discutidos y recomendaciones (cont)…
Análisis de pasivos de la banca y Pruebas de estrés. Recomendación a la
banca, para que:
• continúe con las acciones de diversificación de sus carteras y líneas de negocio, así
como de sus fuentes de financiamiento, a fin de disminuir los riesgos que pudieran
materializarse en situaciones de estrés.
• algunas instituciones lleven a cabo sus planes de aportaciones de capital previstos
para reforzar su solvencia y que continúen diversificando sus fuentes de liquidez.
Análisis de prácticas fraudulentas en contra de la banca. A las instituciones financieras y
a las empresas, para que fortalezcan sus procesos de control y de administración de
riesgos.
Endeudamiento en moneda extranjera de empresas no financieras. A esas empresas,
para que evalúen sus riesgos y los administren de manera prudente
1. Estabilidad financiera y riesgo sistémico
2. Red de seguridad financiera
3. Marco Institucional
4. Comentarios finales
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Contenido
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Comentarios finales
• Es difícil definir y medir la estabilidad financiera, pero fácil detectar suausencia.
• Se ha puesto mayor énfasis en la medición del riesgo sistémico.
El riesgo agregado es mucho más alto que la simple suma de losriesgos individuales.
• La red de seguridad financiera debe mitigar no aumentar el riesgomoral.
• La crisis financiera internacional cambió la perspectiva sobre laestabilidad financiera y la regulación prudencial.
Ahora un mayor número de autoridades se involucran en mayormedida en la procuración de la estabilidad financiera.
Enfoque macroprudencial.
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El Reporte sobre el Sistema Financiero que publica anualmente elBanco de México da cuenta del estado que guarda el sistemafinanciero mexicano desde la óptica del banco central
http://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/reporte-sf/indexpage.html