Post on 24-Oct-2015
Gestión financiera en
Administración de alto desempeño
Doctorado
Gestión financiera en
Administración de alto desempeño
Doctorado
IDEAS PREVIASIDEAS PREVIAS
“NO ES POSIBLE GESTIONAR
LO QUE NO SE PUEDE MEDIR”
WILLIAM HEWLETT
“NO ES POSIBLE GESTIONAR
LO QUE NO SE PUEDE MEDIR”
WILLIAM HEWLETT
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISISFINANCIERO
ANALISISFINANCIERO
ANALISIS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS.ANALISIS FINANCIERO
MASAS PATRIMONIALESANALISIS DE INDICES
ANALISIS DE APALANCAMIENTOCALCULO DE RIESGOCALCULO DE EVAANALISIS DUPONTEVALUACION ADM. OPERATIVAEVALUACION ADM. DE LA INVERSIONEVALUACION ADMINISTRATIV FINANCIERAINDICES NO TRADICIONALES
¿ COMO ANÁLIZAR CON INDICES FINANCIEROS ?
RAZONES FINANCIERAS
INDICES DE LIQUIDEZ
INDICE ENDEUDAMIENTO
INDICES DE RENTABILIDAD
INDICES DE COBERTURA
INDICES DE VALORACION
ANALIZAR LASTENDENCIAS
COMPARACIONDE LAS RAZONES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
REGLADE
ORO
CONCENTRESE EL ANÁLISIS
EN POCAS RAZONES FINANCIERAS
PERO IMPORTANTES
• FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIÓN
• MÁS EFICIENTE QUE ANALIZAR SÓLO CANTIDADES ABSOLUTAS
• RÁPIDA INTERPRETACIÓN
• SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE LA CALIDAD DE LOS PROCEDIMIENTOS DE CONTABILIDAD.
• SI NO EXISTE ADECUADA REVISIÓN Y DEPURACIÓN PREVIA DE LAS PARTIDAS DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE LLEGAR A
CONCLUSIONES ERRÓNEAS, ALEJADAS DE LA REALIDAD
• DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIÓN
• SON EMINENTEMENTE HISTÓRICOS
VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS
LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICESDE
LIQUIDEZ
INDICESDE
LIQUIDEZ
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
RAZON DE LIQUIDEZTEST O PRUEBA ACIDARAZON DISPONIBLEFONDO DE MANIOBRA O CAPITAL DE TRABAJO.RAZON DE TESORERIAROTACIONES; EXISTENCIAS – PROVEEDORES - CUENTAS POR COBRAR.PERIODOS PROMEDIO; EXISTENCIAS – PROVEEDORES – CUENTAS POR COBRAR.CICLO DE MADURACION O CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO.
NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
(ACTIVO CIRCULANTE – TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE – TESORERIA PASIVA)
TESORERIA ACTIVA DISPONIBLEDEPOSITOS A PLAZOVALORES NEGOCIABLES
TESORERIA PASIVA OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZODIVIDENDOS POR PAGAR
ACTIVOCIRCULANTE
PASIVO CIRCULANTE
CAPITAL PROPIO
ACTIVOFIJO
DEUDALARGO PLAZO
CAPITAL DE TRABAJO
FONDO DE MANIOBRA
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
MODELO DEL CICLO DE CONVERSION EFECTIVO
COBRO CLIENTES
COMPRA M.P.
M.P. A
FABRIC
FACTURA CLIENTE
P.P. A BODEGA
STOCK DE M. P.
STOCK DE P. P.
STOCK DE P. T.
CUENTAS POR COBRAR
CREDITOPROVEEDORES
PAGO A PROVEEDORES
CICLO DE MADURACIÓN CAPITAL DE TRABAJO
CICLO DE CAJA
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS PERIODO PROMEDIO COBRO
CICLO DE MADURACIÓN O CONVERSION EFECTIVO
CICLO DE CAJAPERIODO PROMEDIO DE PAGO
COMPRA COBRO
PAGO A PROVEEDORES
¿CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?
PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICESDE
ENDEUDAMIENTO
INDICESDE
ENDEUDAMIENTO
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
DEUDA LARGO PLAZO ACAPITALIZACIÓN
RAZÓN DEUDA EQUIDAD
FLUJO EFECTIVO A DEUDA YCAPITALIZACIÓN
A MAYOR ENDEUDAMIENTO, EL NEGOCIO SE CONSIDERA DE MAYOR RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA
TIENE ALTAS POSIBILIDADES DE QUEBRAR POR INCAPACIDAD DE CUMPLIR CON SUS ACREEDORES. ( PARA NEGOCIOS DE UN MISMO GIRO
COMERCIAL.)
Pasivo Exigible
PatrimonioNivel de Endeudamiento =
MIDE EL APORTE DE LOS ACREEDORES EN RELACIÓN AL APORTE EFECTUADO POR LOS DUEÑOS.
LIMITACIÓN: NO CONSIDERA LA COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO.
ES MÁS VOLÁTIL SI ESTÁ FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD DEL EJERCICIO QUE POR CAPITAL PAGADO.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
SI RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > mayor que el COSTO CRÉDITO
LÍMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.
DUEÑOS PREFERIRÁN CRECER CON DEUDA.
• SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZOSI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO• MAYOR RIESGO
• MALA CALIDAD DE LA DEUDA
• SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZOSI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO• MENOR RIESGO• BUENA CALIDAD DE LA DEUDA
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
• ESTAS RAZONES EN GENERAL NO INCORPORAN LOS RIESGOS DE LOS FLUJOS FUTUROS (INCERTIDUMBRE DE LOS RESULTADOS FUTUROS, RIESGO CAMBIARIO, RIESGOS DE CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERÉS, ETC.).
• DEBEN SER COMPLEMENTADAS CON MEDIDAS DE “CALCE” DE MONEDAS, DE PLAZOS, DE TASAS DE INTERÉS, ETC.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO DEUDA TOTALACTIVOS TOTALES
RAZÓN DEUDA L/P A CAPITALIZACIÓN DEUDA LARGO PLAZOPATRIMONIO
RAZÓN DEUDA C/P A CAPITALIZACIÓN DEUDA CORTO PLAZOPATRIMONIO
RAZÓN DEUDA A CAPITAL NETO O DEUDA TOTALRAZÓN DEUDA EQUIDAD PATRIMONIO
RAZÓN FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA EBITDAY CAPITALIZACIÓN PASIVO TOTALES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICESDE
RENTABILIDAD
INDICESDE
RENTABILIDAD
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
MARGEN UTILIDAD BRUTA.
MARGEN UTILIDAD NETA
Rotacion sobre activos ROA
RENDIMIENTO SOBRE UTILIDADES
ROTACION SOBRE LAS VENTAS ROS EVA
TASA CRECIMIENTO SOSTENIDO
ANALISIS METODO DUPONT
INDICES DE RENTABILIDAD
1. RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LAS VENTAS
RAZÓN MARGEN UTILIDAD BRUTAMARGEN UTILIDAD NETA
2. RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LA INVERSIÓN
TASA RETORNO ACCIONES COMUNESTASA RETORNO SOBRE ACTIVOSTASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS OPERACIÓN
3. OTROS
INDICE ROTACIÓN VENTASINDICE RETORNO SOBRE ACTIVOSRENDIMIENTO DIVIDENDOSRAZÓN VALOR LIBRO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICES DE RENTABILIDAD
RAZÓN MARGEN UTILIDAD BRUTA VENTAS – COSTO VENTASVENTAS
RAZÓN MARGEN UTILIDAD NETA UTILIDAD DESPUES IMPUESTOVENTAS
RETORNO SOBRE ACTIVO O ROA UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS(RETURN OF ASSETS) TOTAL DE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOSOPERACIÓN TOTAL DE ACTIVOS
RETURN OF EQUITY O ROE UTILIDAD NETA PATRIMONIO
R.O.A. * APALACAMIENTO FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ROE
UTILIDAD NETAPATRIMONIO (FONDOS PROPIOS)
MARGENBENEFICIO
ROTACIONACTIVOS
APALANACMIENTOFINANCIERO
UTILIDAD NETAVENTAS
VENTASTOTAL ACTIVO
TOTAL ACTIVOSPATRIMONIO
X X
RENTABILIDAD FINANCIERA
INDICES DE RENTABILIDAD
RETURN OF SALES ( ROS ) UTILIDADES NETAS VENTAS
ASSETS TURNOVER VENTASROTACIÓN ACTIVOS ACTIVOS TOTALES
METODO DUPONT UTILIDAD NETA (INDICE CAPACIDAD GENERAR ACTIVOS TOTALESUTILIDADES)
TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIDO ROE * ( 1 - TASA PAGO DIVIDENDOS )
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
CGU UTILIDAD NETATOTAL ACTIVOS
ROTACIONACTIVOS
MARGEN
VENTASTOTAL ACTIVO
UTILIDAD NETAVENTAS
X
CGU
Margen de Utilidad
Rotación
(x)
Utilidad Operacional
Ventas
Activos Operacionales
Ventas
(/)
(/)
Costos y Gastos Operacionales
Ventas
(-)
Activos Fijos
(+)
Activos Circulantes
Gastos de Venta
Gastos de Adm.
Costos de Venta
(+)
(+)
Ctas.por cobrar
Existencias.
Act.Disponible
(-)
(+)
DIAGRAMA DUPONT
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
DESCOMPOSICIÓN DE LA CAPACIDAD
GENERADORA DE UTILIDADES
DESCOMPOSICIÓN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL
GASTOS DE ADM.
COSTOS DE VENTA
GASTOS DE VENTA
COSTOS Y GASTOSTOTALES
VENTAS
VENTAS
UTILIDADNETA
MARGEN DEUTILIDAD NETA
EXISTENCIAS
ACT. DISPONIBLE
CTAS. POR COBRAR
ACTIVOS FIJOS
ACTIVOSCIRCULANTES
ACTIVOS
VENTAS
ROTACIÓN DEACTIVOS
(+)(+)
(+)(+)
(+)(+)
(+)(+)
(+)(+)
((--))
((//))
((//))
((xx))
DIAGRAMA DUPONT
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
RENTABILIDAD NETA
DE ACTIVOS
INDICES DE RENTABILIDAD
R.O.I UTILIDADES NETAS ACTIVO TOTAL
R.O.I.C. BAIT x ( 1 – Tc)DEUDA GENERADORA INTERESES + PATRIMONIO
R.O.I.A RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS ACTIVO TOTAL
R.O.I.A. RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS x (1 – Tc) ACTIVO TOTAL
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
ROI
UTILIDAD NETATOTAL ACTIVOS
ROTACIONACTIVOS
MARGEN
VENTASTOTAL ACTIVO
UTILIDAD NETAVENTAS
X
RENTABILIDAD ECONOMICA
EVAvalor añadido económico
• BAIdT = Beneficio antes de intereses y después de impuestos.
• K= costo de capital CPPC
• C = CAPITAL INVERTIDO = Activos totales – Deudas que no pagan intereses
• EVA = BAIdT – (C x K)
Forma de aplicar EVA
CALCULO DEL EVA RESULTADO AÑO
A RESULTADO DEL EJERCICIO d/ impuestos $ 544,945.10
B MAS GASTOS FINANCIEROS $ 98,000.00
BAIDT = A + B $ 642,945.10
PASIVO TOTAL $ 2,345,879.00
K CPPC 6.50%
MONTO $ 152,482.14
EVA $ 490,462.97
COBERTURA CARGOS FIJOS
RAZON COBERTURA TOTAL
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO
VECES QUE SE HA GENERAN INTERESES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
INDICESDE
COBERTURA
INDICESDE
COBERTURA
INDICES DE COBERTURA
VECES QUE SE GENERA INTERES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO + CARGOS POR INTERESESCARGO POR INTERESES
COBERTURA CARGOS FIJOS UTILIDAD PARA CUBRIR CARGOS FIJOSCARGOS FIJOS
RAZÓN COBERTURA TOTAL UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESESCARGOS POR INTERESES + PAGOS CAPITAL (1/(1-t ))
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO EBITDAPAGOS ANUALES POR INTERESES
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
RAZONES VALOR DE MERCADO
RAZÓN PRECIO/UTILIDAD PRECIO POR ACCIÓNUTILIDAD POR ACCIÓN
RENDIMIENTO DIVIDENDOS DIVIDENDOS POR ACCIÓNPRECIO POR ACCIÓN
RAZÓN VALOR LIBRO PRECIO DE LA ACCIÓNVALOR LIBRO POR ACCIÓN
RAZÓN Q TOBIN VALOR EMPRESA MERCADOCOSTO REEMPLAZO ACTIVOS
PAY – OUT DIVIDENDO POR ACCION UTILIDAD POR ACCION
REINVERSION 1 – PAY OUT
CRECIMIENTO G ROE x REINVERSION
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
INMOVILIZACION RECURSOS INMOVILIZACIONES ACTIVO TOTAL
INMOVILIZACIONES ACTIVO FIJO + OTROS ACTIVOS
TASA INDUSTRIALIZACION ACTIVO FIJO INMOVILIZACIONES
TASA DEPRECIACION DEPRECIACION ACUMULDA ACTIVO FIJOS BRUTOS
INMOVILIZACION RECURSOS NECESIDAD CAPITAL TRABAJOCORTO PLAZO ACTIVO TOTAL
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
EFECTO LEVERAGE ROE ROI
ROE ROIA
MEDIDA TAMAÑO ECONOMICA VALOR AGREGADOEMPRESA VENTAS
VALOR AGREGADO RESULTADO OPERACIONAL+ DEPRECIACION+ % GASTOS REMUNERACIONES
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO VALOR AGREGADO PATRIMONIO
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FISICO VALOR AGREGADO ACTIVO FIJO BRUTO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO
ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SUS GASTOS FINANCIEROS FIJOS PARA AUMENTAR AL MÁXIMO SU RENTABILIDAD.
EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO DE LOS GASTOS FINANCIEROS DADO UN AUMENTO O DISMINUCIÓN EN EL RESULTADO OPERACIONAL.
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA
APALANCAMIENTO FAVORABLE
SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA
APALANCAMIENTO DESFAVORABLE
SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDASI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA
APALANCAMIENTO NEUTRO
SI NO HAY ENDEUDAMIENTOSI NO HAY ENDEUDAMIENTO
NO EXISTE APALANCAMIENTO
ANALISIS FINANCIEROANALISIS FINANCIERO
Capital de trabajo neto operativo
• Formula
• CTNop. = ((vtas totales x % vta cred.) /360 x DVPC + (Vtas totales x (1-ub/100) / inv. Promedio + (ventas totales x (1-ub/100)) /360 x DPPP
Modelo del ciclo de conversión en efectivo
• Formula
• MCCE= (saldo CxC/ (vta. cred/360)) + 360/ rotación + saldo proveed. / (costo vas/360)
• El resultado es los días de manejo de requerimiento para financiar las cuentas de capital de trabajo.
Cantidad a financiar en el capital de trabajo
operativo.
• Formula
• Determinar financiamiento CTNoperativo
• =saldo CxC (1-ub/100)+ saldo inventario-saldo proveedores.
• A la cuenta de clientes se le elimina la parte de utilidad aplicado al vender los productos.ñ
Ccredito comercial
Proveedores
Saldo representa un costo al credito para la empresa
Cuando el proveedor ofrece el descuento por pronto pago.
Esta reconociendo que el precio de contado es otro factor.
Formula para calcular el descuento por pronto pago
• Formula
• = descuento x 360
100-dto P.normal – P. dto.
Nos indica el rendimiento anualizado
factoring
• Es un producto financiero destinado a las empresas que venden al crédito.
• Tres participan
• Factor es la compañía de factoring
• El cliente que es el titular de los créditos comerciales
• El deudor es el cliente que ha comprado al crédito a la empresa.
TIPOS DE EVALUACION
• INDICES FINANCIEROS
• SE BASA EN LAS OPERACIONES FINANCIERAS DEL NEGOCIO
• INDICES DE PRODUCTIVIDAD
• SE BASA EN EL DESARROLLO DE LAS ACTIVIDADES O PROCESOS DE LAS EMPRESAS
MEDIDAS DE PRODUCTIVIDAD