Post on 09-May-2020
RETOS DE LA ECONOMÍA MEXICANA
MTRO. FRANCISCO LELO DE LARREA PADILLA Subdirector de investigación económica, del CEESP
• Economista, por el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM), con posgrado en Finanzas Corporativas.
• Maestría en Políticas Públicas en la Universidad de California, Berkeley.
• Subdirector de Investigación Económica en el Centro de Estudios Económicos del Sector Privado (CEESP), en el cual es responsable de elaborar análisis y reportes económicos de sectores productivos del país.
Retos de la Economía
Mexicana
Noviembre, 2016
Estabilidad Macroeconómica
Volatilidad y Devaluación
1. Economía Global
2. Situación Fiscal
3. Balanza de Pagos
4. Volatilidad y devaluación
1.Economía Global
1. Economía Global
Factores externos: Tres, Cuatro,
Cinco,…?
1. China y crecimiento global
2. Empleo en Estados Unidos y tasas de interés
3. Precio del petróleo
4. Brexit
5. Trump
6. ??
0
2
4
6
8
10
12
14
16
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
CHINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO (VARIACIÓN % ANUAL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del FMI.
II Trim
6.7%
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
0
1
2
3
4
5
6
7
130
180
230
280
330
380
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
250
200
250
300
350
400
450
500
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
2.600
2.800
PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS
2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4
Petróleo WTI (dls/br) Trigo (dls/ton)
Cobre (dls/ton)
2 0 1 5 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 1
2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 1
2016 2016
2016 2016
Gas natural(dls/millón BTU) Maíz (dls/ton)
Algodón (cts dls/libra)
Madera(dls/m3)
Aluminio (dls/ton)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
CHINA
COREA
INDONESIA
EXPORTACIÓN DE MERCANCÍAS (VARIACIÓN % ANUAL)
2012 2013 2014 2015 2011 2010 2009 2008 -40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
REINO UNIDO
ALEMANIA
FRANCIA
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
COLOMBIA
BRASIL
CHILE
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
MÉXICO
EUA
CANADÁ
2016 2012 2013 2014 2015 2011 2010 2009 2008 2016
2012 2013 2014 2015 2011 2010 2009 2008 2016 2012 2013 2014 2015 2011 2010 2009 2008 2016
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
1.000
1.200
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del FMI. */ Primer trimestre
Salidas:
2015 - 2016
727 mmd 514 mmd China
*/
FLUJOS DE CAPITAL HACIA
ECONOMÍAS EMERGENTES (MILES DE MILLONES DE DÓLARES)
80
100
120
140
160
180
200
MÉXICO
EURO
CHINA
JAPÓN
BRASIL
ARGENTINA
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene
2 0 1 5 2 0 1 6
Feb Mar Abr May Jun
ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO (ENERO 2015=100)
*/ Noviembre 24
Jul Ago Sep Oct Nov*/
1.806
2.7443.015
2.3112.1492.087
1.066
-5.070
-3.569
1.147
2.092
2.514
2.042
113
-500
-1.726
1.951
-6.000
-5.000
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Ene-Oct
E.U.A.: CREACIÓN DE EMPLEO (VARIACIÓN ABSOLUTA EN MILES DE PERSONAS)
Brecha laboral, se mantiene en 10%
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento del Trabajo.
FUENTE: CEESP con datos del IMSS y del Departamento del Trabajo.
EVOLUCIÓN DE TRABAJADORES URBANOS (MILES ACUMULADOS DESDE 2008)
-9.000
-8.000
-7.000
-6.000
-5.000
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1
-8,639
-219 4,747
2 0 1 2
15,178
CRISIS RECUPERACIÓN
MEXICO
E.U.A.
2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6
10
30
50
70
90
110
130
BRENT
MEZCLA
WTI.
E
39.87
47.96
48.95
*/ Noviembre 23
F M A M J J A S O N D E
2 0 1 4 2 0 1 5
F M A M J J A S O N D E
2 0 1 6
F M A M J
PRECIO DEL PETRÓLEO (DÓLARES POR BARRIL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía.
J A S O N*/
2. Situación fiscal
INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO (VARIACIÓN % REAL)
2012 2013 2014 2015 2016
Ene-Sep
Total 3.2 4.2 0.8 4.3 12.3
Petroleros 7.0 -6.6 -12.7 -32.8 0.9
Gobierno Federal 4.4 -10.1 -12.9 -48.3 -30.4
Pemex 12.5 0.5 -12.3 -5.2 40.8
No petroleros 0.9 11.2 8.1 20.7 15.1
Gobierno Federal -0.1 16.0 10.0 27.7 18.6
Tributarios -2.4 14.5 11.3 27.2 11.2
ISR 1.7 13.5 -2.5 23.5 11.5
IVA 3.7 -7.5 15.2 3.2 5.9
IEPS 63.5 -94.5 n.s. 208.9 22.2
IEPS gasolinas y diésel 33.9 -59.2 -85.6 n.s. 36.0
IEPS otros 1.2 3.8 52.3 4.9 0.9
Importación -0.3 1.0 11.5 26.5 12.2
Explor. y explot. de hidrocarburos n.d. n.d. n.d. n.a. 2.7
Otros impuestos -33.4 6.9 -6.7 -4.6 -0.5
No tributarios 16.6 25.7 2.8 31.3 85.2
Organismos y empresas 3.1 -1.7 2.4 2.6 5.0
GASTO DEL SECTOR PÚBLICO (VARIACIÓN % REAL)
2012 2013 2014 2015 2016
Ene-Sep
Gasto Neto Pagado 3.7 2.7 4.2 5.2 4.6
Programable 4.2 3.0 3.7 4.1 3.2
Corriente 5.1 -0.4 5.6 4.9 -0.7
Servicios personales 3.3 0.2 1.9 2.8 0.2
Otros gastos de operación 5.4 -3.8 -4.9 2.8 -3.5
Pensiones y jubilaciones 6.5 5.0 8.0 9.1 6.8
Subsidios, transf. y aport. 6.4 4.7 12.4 5.5 -0.8
Ayudas y otros gastos 17.6 n.s. n.s. 21.1 -66.8
Capital 1.2 13.8 -1.7 1.7 15.2
Inversión física 0.6 4.0 7.2 -8.3 -12.7
Inversión financiera y otros 8.8 123.4 -48.1 109.9 284.1
No programable 2.0 1.5 6.0 9.2 9.7
Costo financiero 7.0 -0.7 5.7 14.9 14.8
Participaciones -0.5 3.8 5.6 4.7 7.9
Adefas y otros -6.3 -24.3 26.9 44.7 -9.1
GASTO
5,454.4GASTO
4,924.8GASTO
4,413.9INGRESO
4,267.0INGRESO
3,983.1INGRESO
3,800.4
DEUDA
613.5
DEUDA
941.7
DEUDA
1,187.4
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
.
Nota: el gasto incluye sector no presupuestal y gastos contingenetes.
Fuente: CEESP con datos de la SHCP.
GASTO DEL SECTOR PÚBLICO (MILES DE MILLONES DE PESOS)
INGRESOS = 12,050.5
DEUDA = 2,742.6
GASTO = 14,739.1
2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 3
ACUMULADO
## Aprobado Proyecto
2017
Aprobado
2017 Diferencia
## A B C B - A C - B C - A
Ingresos totales 4,154.6 4,309.5 4,360.9 154.9 51.4 206.3
Gasto Total 4,763.9 4,837.5 4,888.9 73.6 51.4 125.0
Programable 3,606.7 3,497.7 3,550.4 -109.0 52.7 -56.3
Non programable 1,157.2 1,339.9 1,338.5 182.7 -1.3 181.3
Balance Público -577.2 -495.0 -494.9 82.2 0.1 82.3
Balance Primario -114.3 73.8 73.8 188.1 0.0 188.1
FINANZAS PÚBLICAS (MILES DE MILLONES DE PESOS)
## Aprobado
2016
Proyecto
2017
Aprobado
2017 Diferencia
Var. %
real
Var. %
real ## A B C B - A C - B C - A B/A C/A
Ingresos Totales 4,154.6 4,309.5 4,360.9 154.9 51.4 206.3 0.4 1.6
Gasto Neto Pagado 4,731.8 4,804.5 4,855.8 72.7 51.3 124.0 -1.7 -0.6
Gasto Neto total 4,763.9 4,837.5 4,888.9 73.6 51.4 125.0 -1.7 -0.6
Programable pagado 3,574.7 3,464.6 3,517.3 -110.1 52.7 -57.4 -6.2 -4.7
Diferimientos -32.0 -33.1 -33.1 -1.1 0.0 -1.1 0.0 0.0
Programable devengado 3,606.7 3,497.7 3,550.4 -109.0 52.7 -56.3 -6.1 -4.7
No programable 1,157.2 1,339.9 1,338.5 182.7 -1.3 181.3 12.1 12.0
Balance Público -577.2 -495.0 -494.9 82.2 0.1 82.3 -17.0 -17.0
Balance Primario -114.3 73.8 73.8 188.1 0.0 188.1 -162.5 -162.5
FINANZAS PÚBLICAS (MILES DE MILLONES DE PESOS)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP
BALANCE PÚBLICO Y PRIMARIO ENERO-DICIEMBRE
(MILES DE MILLONES DE PESOS)
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16e/17e/17e/2
BALANCE PÚBLICO
BALANCE PRIMARIO
Menores déficit, tanto primario como total son Señales positivas para diferenciar a México
Moody’s S & P
1.570,8 1.830,5 2.119,2 2.125,9 2.023,5
2.789,13.024,4
3.276,73.836,4 3.758,1
1.530,91.649,4
2.050,2
2.671,2 3.429,2
434,8
482,8
509,7
536,3575,7
575,3
609,0
9,682.1
50.5%
10,657.5
52.5%
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
2012 2013 2014 2015 2016 2016e/ 2017e/
Valores en poder de extranjeros Resto deuda interna
Deuda externa Estados y Municipios
.
SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS
FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO (MILES DE MILLONES DE PESOS)
6,325.6
9,169.7 9,786.5
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.
7,955.7
6,987.1
Ene-Sep
Incremento en deuda 2013-2016: 3,931.8 mmp 2013-2017: 4,940.9 mmp
10,257.4
11,266.5 62.2%
78.1%
0,1 0,2 0,2 0,3 0,8 1,0 1,2 1,8 2,2 2,5 4,2 6,29,7 10,9 11,8 11,3 10,5
50,5 52,5
19,2 20,9 21,0 20,8 18,3 18,9 19,3 18,522,1 22,6
21,3 18,8
17,218,0 18,2 20,3
19,6
11,210,5 12,0 13,1
12,0 10,1 8,3 7,3
8,6 9,3 8,9 9,99,5
9,811,4
14,1 17,9
1,9 1,92,0 1,7
1,6 1,6 1,6 1,7
1,72,2 2,5 2,8
2,93,1
3,03,0
3,03,0
3,1
0
10
20
30
40
50
60
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16.III 16e/ 17e/
Estados y Municipios
Deuda externa
Resto deuda interna
Valores en poder de extranjeros
.
SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS
FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO (SHRFSP COMO % DEL PIB)
30.4
44.5
48.7 51.0
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.
41.8 39.3
53.5 55.5
El Gasto público ha tenido un efecto
nulo en la economía
La aportación en 2015 fue: -0.1% PIB
La inversión pública se reduce
Pobreza no se redujo
Desigualdad no se redujo
3. Balanza de Pagos
y
Reservas Internacionales
BALANZA PETROLERA (MILLONES DE DÓLARES)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.
2012 2013 2014 2015 -2.000
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
2010 2011 2016
8.1518.745
1.097
13.739
19.380
-9.855
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Periodo
Cuenta
Corriente
Bienes y
Servicios
Intereses
/dividendos Remesas IED
1995 -0.5 2.4 -4.2 1.3 3.2
1996 -0.7 1.7 -3.5 1.2 2.4
1997 -1.6 -0.2 -2.6 1.1 2.7
1998 -3.5 -2.0 -2.8 1.3 2.8
1999 -2.4 -1.4 -2.0 1.1 2.4
2000 -2.8 -1.8 -2.0 1.0 2.7
2001 -2.4 -1.9 -1.8 1.3 4.1
2002 -2.1 -1.8 -1.7 1.5 3.4
2003 -1.2 -1.7 -1.8 2.3 2.6
2004 -0.9 -2.0 -1.3 2.4 3.2
2005 -1.0 -1.7 -1.9 2.5 2.9
2006 -0.8 -1.5 -2.0 2.7 2.2
2007 -1.4 -1.7 -2.2 2.5 3.1
2008 -2.2 -2.7 -2.2 2.7 3.1
2009 -0.9 -1.6 -1.6 2.3 2.0
2010 -0.5 -1.3 -1.2 2.0 2.5
2011 -1.3 -1.5 -2.0 2.2 2.3
2012 -1.4 -1.1 -2.1 1.9 1.7
2013 -2.5 -1.0 -3.3 1.8 3.8
2014 -2.1 -1.2 -2.7 1.8 2.2
2015 -3.0 -2.2 -3.1 2.2 3.0
2016 II Trim -3.0 -1.9 -3.6 2.5 2.8
CUENTA CORRIENTE (% DEL PIB)
Periodo
Variación de
Reservas
Errores y
omisiones
Cuenta
Financiera
Inversión
Extranjera Directa
Cuenta
Corriente
1995 3.5 -1.4 5.4 3.2 -0.5
1996 0.6 0.0 1.3 2.4 -0.7
1997 2.0 0.3 3.3 2.7 -1.6
1998 0.7 -0.2 4.4 2.8 -3.5
1999 0.0 0.0 2.4 2.4 -2.4
2000 0.6 0.2 3.1 2.7 -2.8
2001 1.3 -0.5 4.1 4.1 -2.4
2002 0.8 -0.2 3.1 3.4 -2.1
2003 1.2 -0.6 3.1 2.6 -1.2
2004 0.7 -0.6 2.2 3.2 -0.9
2005 1.1 0.4 1.7 2.9 -1.0
2006 0.2 0.0 1.0 2.2 -0.8
2007 1.0 0.0 2.4 3.1 -1.4
2008 0.9 -0.5 3.6 3.1 -2.2
2009 0.5 -0.4 1.8 2.0 -0.9
2010 1.9 -2.1 4.5 2.5 -0.5
2011 2.7 -1.1 5.0 2.3 -1.3
2012 1.5 -1.7 4.6 1.7 -1.4
2013 1.1 -1.6 5.6 3.8 -2.5
2014 1.2 -1.4 4.8 2.2 -2.1
2015 -1.7 -1.4 3.0 3.0 -3.0
2016 II Trim 0.2 -0.5 3.0 2.8 -3.0
BALANZA DE PAGOS (% DEL PIB)
Millones de dólares
Exportaciones Importaciones Comercio total errores y
omisiones
A B D (A+B) C C/D
1995 79,542 72,453 151,995 -4,164 -2.7
1996 96,000 89,469 185,469 163 0.1
1997 110,431 109,808 220,240 1,603 0.7
1998 117,539 125,373 242,912 -944 -0.4
1999 136,362 141,975 278,337 -53 0.0
2000 166,121 174,458 340,579 1,441 0.4 2001 158,780 168,396 327,176 -3,411 -1.0 2002 161,046 168,679 329,725 -1,076 -0.3 2003 164,766 170,546 335,312 -4,435 -1.3 2004 187,999 196,810 384,808 -4,562 -1.2 2005 214,233 221,820 436,052 3,726 0.9 2006 249,925 256,058 505,983 -365 -0.1
2007 271,875 281,949 553,824 518 0.1
2008 291,343 308,603 599,946 -4,924 -0.8
2009 229,704 234,385 464,089 -3,554 -0.8
2010 298,473 301,482 599,955 -22,817 -3.8
2011 349,433 350,843 700,276 -11,255 -1.6
2012 370,770 370,752 741,521 -20,651 -2.8
2013 380,015 381,210 761,225 -20,128 -2.6
2014 396,912 399,977 796,889 -17,566 -2.2
2015 380,623 395,232 775,855 -15,589 -2.0
2016 II Trim 178,831 185,947 364,778 -1,371 -0.4
MÉXICO: ERRORES Y OMISIONES / COMERCIO TOTAL
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.
BRASIL
ARGEN-
TINA CHINA ALEMANIA JAPÓN INDIA FRANCIA MÉXICO 1995 1.9 -6.7 -7.5 -0.2 --- 1.4 -0.6 -2.7
1996 -1.5 -3.5 -5.5 -0.1 -0.1 -2.5 0.2 0.1
1997 -2.4 -4.1 -14.5 0.4 4.9 -1.7 0.8 0.7
1998 -2.4 -0.8 -12.7 -0.1 0.7 1.8 1.7 -0.4
1999 0.6 -1.4 -10.3 4.1 2.5 0.4 -1.4 0.0
2000 2.6 -0.3 -5.0 -1.2 2.1 0.3 3.5 0.4
2001 -0.5 -6.2 -1.8 1.1 0.5 -0.7 -1.0 -1.0
2002 0.2 -5.5 2.4 -2.6 0.1 -0.2 -1.9 -0.3
2003 -0.4 -3.3 1.0 0.9 -2.2 0.8 -4.4 -1.3
2004 -0.9 0.9 1.3 0.9 -3.1 0.4 0.0 -1.2
2005 0.2 0.5 1.8 -0.5 -1.6 -0.2 -1.4 0.9
2006 0.8 1.5 0.2 1.4 -2.8 0.2 -3.1 -0.1
2007 -0.9 0.0 0.7 1.0 1.3 0.3 0.7 0.1
2008 0.8 0.9 0.8 -1.1 3.0 4.5 -1.5 -0.8
2009 0.6 -0.4 -2.0 -0.6 2.6 0.0 -3.4 -0.8
2010 -0.1 -0.5 -1.9 -3.2 2.3 -0.2 2.0 -3.8
2011 -0.5 -2.7 -0.4 -2.4 1.7 -0.1 -3.6 -1.6
2012 0.0 -2.2 -2.4 -1.6 -0.4 0.3 -1.8 -2.8
2013 0.4 -2.4 -1.6 1.4 -2.9 0.0 -0.3 -2.6
2014 0.7 1.8 -3.5 1.5 1.9 -0.4 0.6 -2.2
2015 0.5 -1.4 -5.2 1.2 4.0 -0.1 -3.1 -2.0
ERRORES Y OMISIONES / COMERCIO TOTAL
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 9 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 1516*/
.
Fuente: CEESP con datos de BANXICO. */ cifras al 18 de noviembre
174.1*/
RESERVAS INTERNACIONALES (MILES DE MILLONES DE DÓLARES)
4. Volatilidad y devaluación
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
.
E
*/ Noviembre 24
F M A M J J A S O N D E
2 0 1 4 2 0 1 5
F M A M J J A S O N D E
2 0 1 6
F M A M J
TIPO DE CAMBIO Y PRECIO DEL PETRÓLEO (DÓLARES POR BARRIL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía y BANXICO.
TIPO DE CAMBIO
PRECIO DEL
PETRÓLEO
J
Posición Fiscal Balanza de Pagos
Corrupción
Desgobierno
A S O N*/
0,1 0,2 0,2 0,3 0,8 1,0 1,2 1,8 2,2 2,5 4,2 6,29,7 10,9 11,8 11,3 10,5
50,5 52,5
19,2 20,9 21,0 20,8 18,3 18,9 19,3 18,522,1 22,6
21,3 18,8
17,218,0 18,2 20,3
19,6
11,210,5 12,0 13,1
12,0 10,1 8,3 7,3
8,6 9,3 8,9 9,99,5
9,811,4
14,1 17,9
1,9 1,92,0 1,7
1,6 1,6 1,6 1,7
1,72,2 2,5 2,8
2,93,1
3,03,0
3,03,0
3,1
0
10
20
30
40
50
60
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16.III 16e/ 17e/
Estados y Municipios
Deuda externa
Resto deuda interna
Valores en poder de extranjeros
.
SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS
FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO (SHRFSP COMO % DEL PIB)
30.4
44.5
48.7 51.0
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.
41.8 39.3
53.5 55.5
Rendimiento cetes = interés – cobertura dólar
Rendimiento cetes >> treasury
Si cetes = prefiero treasury
El precio de la cobertura depende de la
percepción de riesgo y de devaluación.
Inversión financiera extranjera ¿Qué la determina?
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
1.300
1.400
1.500
1.600
1.700
1.800
1.900
2.000
2.100
2.200
2,003.4
96.0
(mmd)
925.8
865.2
2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2016*/
VALORES GUBERNAMENTALES EN PODER DE
RESIDENTES EN EL EXTRANJERO (MILES DE MILLONES DE PESOS)
La tenencia de valores gubernamentales se mantiene
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Cifras al 14 de noviembre
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
1.300
1.400
1.500
1.600
1.700
1,617.2
77.5
(mmd)
2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2016*/
VALORES GUBERNAMENTALES EN PODER DE
RESIDENTES EN EL EXTRANJERO (MILES DE MILLONES DE PESOS)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Cifras al 14 de noviembre
BONOS
CETES
287.3
13.8
(mmd)
14,5
15,0
15,5
16,0
16,5
17,0
17,5
18,0
18,5
19,0
19,5
20,0
20,5
21,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago
19.13
Sep Oct Nov Dic Ene
2 0 1 5 2 0 1 6
19.18
Feb Mar Abr
TIPO DE CAMBIO FIX (PESOS POR DÓLAR)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Datos al 23 de noviembre
May Jun Jul Ago Sep Oct
19.83
Nov*/
20.87 20.69
Medidas Necesarias
Para Preservar la Estabilidad Macroeconómica
Preservar el poder adquisitivo / ingreso familiar
Reducir el déficit en cuenta corriente
Cuidar las reservas internacionales
Evitar que la deuda siga creciendo
Lograr superávit primario significativo
Inversión, empleo, y crecimiento
Reducir el déficit de Cuenta Corriente
Evitar salida de Inversión Financiera
Cuidar el nivel de reservas internacionales
Opción 1: Tipo de cambio … y ¿los precios?
Opción 2: Tasa de interés y atraer capital financiero
… y ¿costo, tasas domésticas y el crédito, y el
crecimiento?
Opción 3: Reducir el Gasto público ✔
Reducir el gasto público para reducir déficit
de cuenta corriente y cuidar las reservas
internacionales y el poder adquisitivo
¿Por qué?
ABSORCIÓN: GASTO GOBIERNO + GASTO PRIVADO
INGRESO – ABSORCIÓN = CUENTA CORRIENTE
Recordando Algunas Identidades
2015
MILES DE MILLONES DE PESOS
ABSORCIÓN = GASTO DE
GOBIERNO +
GASTO
PRIVADO
18,902.2 = 2,936.3 + 15,965.9
INGRESO NACIONAL
BRUTO DISPONIBLE = ABSORCIÓN + (X-M) + RENTA TRANSF + DS
18,001.8 = 18,902.2 + -383.9 + -511.1 385.7 + -391.2
CUENTA CORRIENTE = INBD - ABSORCIÓN
+ DS
-509.2
-31.9 (MMD) = 18,001.8 - 18,902.2 + -391.2
INGRESO – ABSORCIÓN = CUENTA CORRIENTE
DS=Discrepancia Estadística
14,5
15,0
15,5
16,0
16,5
17,0
17,5
18,0
18,5
19,0
19,5
20,0
20,5
21,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago
19.13
Sep Oct Nov Dic Ene
2 0 1 5 2 0 1 6
19.18
Feb Mar Abr
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Datos al 23 de noviembre
May Jun Jul Ago Sep Oct
19.83
Nov*/
20.87 20.69
OPCIÓN 1: TIPO DE CAMBIO (PESOS POR DÓLAR)
0
1
2
3
4
5
6
1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a.
PRECIOS AL CONSUMIDOR (VARIACIÓN % ANUAL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
NO SUBYACENTE
ÍNDICE GENERAL
3.18%
3.29%
2 0 1 5 2 0 1 6
SUBYACENTE
3.33%
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N
-2
0
2
4
6
8
10
E F M A M J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M AM J J A S O
CONSUMIDOR
PRODUCTOR (SIN PETRÓLEO Y CON SERVICIOS)
PRODUCTOR (MERCANCÍAS SIN PETRÓLEO).
INDICADORES DE PRECIOS (VARIACIÓN % ANUAL)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de INEGI.
2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6
8.15
3.06%
6.70
PRECIOS AL
CONSUMIDOR 2016 (VARIACIÓN % ANUAL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
2,4
2,5
2,6
2,7
2,8
2,9
3,0
3,1
3,2
3,3
3,4
1a. 2a. 1a.2a. 1a.2a. 1a. 2a.1a. 2a. 1a.2a. 1a.2a. 1a. 2a.1a. 2a.1a. 2a. 1a.
3.33
3.29
SUBYACENTE
GENERAL
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT
8.15
6.70
MERCANCÍAS Y
SERVICIOS SIN PETRÓLEO
MERCANCÍAS EXCLUYENDO
PETRÓLEO
PRECIOS AL
PRODUCTOR 2016 (VARIACIÓN % ANUAL)
E F M A M J J A S O N
PODER ADQUISITIVO DEL SALARIO
ENERO 2015 – DICIEMBRE 2016 (INCREMENTO % ACUMULADO)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del CONASAMI, BANXICO y STPS.
2 0 1 5
3
4
5
6
7
8
9
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
.
2 0 1 6
ESTIMADO
5.5%
8.8%
OPCIÓN 2: TASAS DE INTERES (% ANUAL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ al 24 de noviembre
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
Tasa del Banco Central
CETES 91 días
CETES 28 días
2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6*/
5.94
5.48
4.75
TASAS DE INTERES (% ANUAL)
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
Tasa del Banco Central
TIIE 182 días
TIIE 91 días
TIIE 28 días
2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6*/
5.83
5.57
4.75
6.21
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Al 24 de noviembre
Superavit Primario
para mantener Deuda / PIB (%) constante
REQUERIDO SHCP
bp 2017 = 1.4 - 1.5 % bp 2017 = 0.4%
270 - 300 mmp 74 mmp
Supuestos:
i = 5.3
g = 2.0 + 3.0 = 5.0
D/PIB = 52%
OPCIÓN 3: REDUCCIÓN DEL GASTO
INVERSIÓN TOTAL (% DEL PIB)
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
39 46 53 60 67 74 81 88 95 02 09 16
PÚBLICA PRIVADA
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
3.3%
17.7%
I. Sem.
EFECTO REAL EN LA ECONOMÍA
INVERSIÓN PÚBLICA (VARIACIÓN % ANUAL)
-9.1
-6,8
-4,9
-1,3
-9,0
-4,1
-0,5
0,8
21,7
3,25,3
9,4
5,86,3
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
¿FALTA DE RECURSOS? ¿ESTRUCTURA DEL GASTO?
I. Sem.
2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 0 2 0 1 3
4,1
6,6
5,4
4,5
4,2
3,7
4,2 4,23,9
4,5
3,3 3,4
3,1
0,7
1,6
1,1 1,1
3,0
2,3
2,72,6
2,72,5 2,3
1,5
2,0
2,8
0
1
2
3
4
5
6
7
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2 0 1 4 2 0 1 5
PRODUCTO INTERNO BRUTO (VARIACIÓN % ANUAL, SERIES DESESTACIONALIZADAS)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
2 0 1 6
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.
EVOLUCIÓN DEL PRONÓSTICO DE
CRECIMIENTO DEL PIB PARA 2016 Y 2017 (VARIACIÓN % ANUAL)
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O
.
2013 2 0 1 4 2 0 1 5
2.26
2 0 1 6
2.07
2016 2017
A
2017
B
PIB 2.1 1.9 - 2.1 1.5 - 1.7
Consumo privado 2.7 2.3 2.0
Consumo público 0.5 1.1 0.6
SHRFSP/PIB 52.0% 53.5% 54.0%
Inflación 3.4 3.5 4.0
Tipo de cambio (cierre) 19.20 19.50 21.00
Cuenta Corriente (% del PIB) -3.2 -3.2 -3.4
IED (% del PIB) 2.8 2.6 2.4
PIB EUA 2.0 2.2 1.9
Tasa política monetaria (cierre) 5.25% 6.25% 6.75%
Reservas Internacionales (mmd) 170.0 165.0 155.0
PRONÓSTICOS
Integración Comercial de América
del Norte
SALDO DEL COMERCIO BILATERAL DE MÉXICO CON
TLCAN, ASIA Y EUROPA, 2013 – 2015 (MILES MDD)
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON DATOS DEL CENTRO DE COMERCIO INTERNACIONAL.
112,7 123,5 122,4
-100,9 -110,2 -119,9
-21,5 -21,0 -21,9
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
2013 2014 2015
Sa
ldo
co
me
rcia
l (m
ile
s M
DD
)
Saldo del comercio bilateral entre México y Unión Europea (UE 15)
Saldo del comercio bilateral entre México y Asia
Saldo del comercio bilatral entre México y TLCAN
EUA: COMERCIO EXTERIOR (MILLONES DE DÓLARES)
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento del Comercio.
IMPORTACIONES
EXPORTACIONES
-750,000
COMERCIO EXTERIOR
MÉXICO-EUA (MILLONES DE DÓLARES)
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
EXPORTACIONES DE MÉXICO A EUA
I. Sem.
IMPORTACIONES DE MÉXICO PROVENIENTES DE EUA
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento del Comercio.
-60,000
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
El valor total del comercio trilateral se ha incrementado significativamente, al pasar de
90,944 md en 1993 a 516,185 md en el 2015, aún con el impacto negativo de la
desaceleración mundial reciente.
COMERCIO TOTAL DE MÉXICO CON CANADA Y E.U.A. (MILLONES DE DÓLARES)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO
516,185
90,944
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
El comercio total con los E.U.A. ha tenido un crecimiento de 462% de 1993 al 2015.
COMERCIO BILATERAL: MÉXICO-E.U.A. (MILLONES DE DÓLARES)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO
495,693
88,206
México 7.5%
Resto 67.3%
China 5.8%
Canadá 19.4%
Resto 52.1%
México 13.2%
China 21.5%
Canadá 13.2%
ESTRUCTURA DE LAS IMPORTACIONES DE EUA (%)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento de Comercio EUA
1994 2015
MÉXICO Y ESTADOS UNIDOS TIENEN UN ALTO GRADO
DE INTEGRACIÓN DE SUS PROCESOS DE
MANUFACTURA
FUENTE: WOODROW WILSON CENTER.
40%
25%
8% 5% 4% 3% 2% 2% 2% 1%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
México Canadá Malasia Coreadel Sur
China Brasil UniónEuropea
Japón India Rusia
Por cada dólar que México exporta al mundo, 40%
tiene valor agregado proveniente de Estados Unidos.
Por cada dólar que Canadá exporta al mundo, 25%
tiene valor agregado proveniente de Estados Unidos.
MÉXICO: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (ACUMULADA EN MILLONES DE DÓLARES)
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
500.000
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía.
516,888
1989-1993 1994-1998 1999-2015
TOTAL 21,445 47,339 433,961
América del Norte 13,269 30,658 226,852
E.U.A. 12,905 28,748 201,073
Canadá 364 1,910 25,779
Resto del mundo 8,176 16,681 207,109
El TLCAN contribuyó para la flexibilidad de los flujos de inversión entre
los tres países.
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA REALIZADA EN MÉXICO (MILLONES DE DÓLARES)
MÉXICO: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
POR PAÍS DE ORIGEN (ACUMULADA EN MILLONES DE DÓLARES)
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
500.000
550.000
81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Suiza
Japon
Alemania
Reino Unido
Canadá
España
Paises Bajos
Resto
EUA
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía.
Periodo
Cuenta
Corriente
Bienes y
Servicios
Intereses
/dividendos Remesas IED
1995 -0.5 2.4 -4.2 1.3 3.2
1996 -0.7 1.7 -3.5 1.2 2.4
1997 -1.6 -0.2 -2.6 1.1 2.7
1998 -3.5 -2.0 -2.8 1.3 2.8
1999 -2.4 -1.4 -2.0 1.1 2.4
2000 -2.8 -1.8 -2.0 1.0 2.7
2001 -2.4 -1.9 -1.8 1.3 4.1
2002 -2.1 -1.8 -1.7 1.5 3.4
2003 -1.2 -1.7 -1.8 2.3 2.6
2004 -0.9 -2.0 -1.3 2.4 3.2
2005 -1.0 -1.7 -1.9 2.5 2.9
2006 -0.8 -1.5 -2.0 2.7 2.2
2007 -1.4 -1.7 -2.2 2.5 3.1
2008 -2.2 -2.7 -2.2 2.7 3.1
2009 -0.9 -1.6 -1.6 2.3 2.0
2010 -0.5 -1.3 -1.2 2.0 2.5
2011 -1.3 -1.5 -2.0 2.2 2.3
2012 -1.4 -1.1 -2.1 1.9 1.7
2013 -2.5 -1.0 -3.3 1.8 3.8
2014 -2.1 -1.2 -2.7 1.8 2.2
2015 -3.0 -2.2 -3.1 2.2 3.0
2016 II Trim -3.0 -1.9 -3.6 2.5 2.8
CUENTA CORRIENTE (% DEL PIB)
Source: U.S. Chamber of Commerce, “Opening Markets, Creating Jobs:
Estimated U.S. Employment Effects of Trade with FTA Partners.” may 14,
2010. Data for 2008
U.S. EXPORTS BY ORIGIN STATE (ORIGIN OF MOVEMENT SERIES), VALUES IN
MILLIONS OF DOLLARS
Fuente: US Census Bureau.
No State
Total
Exports
from
Total
exports
to
México
Share of
Exp. to
MX (%)
Rank
1 Alabama 19,327 2,886 14.9 3
2 Alaska 4,619 8 0.2 24
3 Arizona 22,657 9,162 40.4 1
4 Arkansas 5,875 844 14.4 2
5 California 165,390 26,787 16.2 1
6 Colorado 7,955 1,077 13.5 2
7 Connecticut 15,241 1,319 8.7 5
8 Delawere 5,400 149 2.8 11
9 District of Colombia 1,088 5 0.5 16
10 Florida 53,916 2,722 5 3
11 Georgia 38,510 3,472 9 2
12 Hawaii 1,896 2 0.1 25
13 Idaho 4,294 264 6.2 6
14 Illinois 63,421 9,110 14.4 2
15 Indiana 33,827 4,917 14.5 2
16 Iowa 13,217 2,100 15.9 2
17 Kansas 10,720 1,804 16.8 2
18 Kentucky 27,643 2,304 8.3 3
19 Louisiana 48,671 5,874 12.1 2
20 Maine 2,727 60 2.2 8
21 Maryland 10,053 445 4.4 5
22 Massachusetts 25,282 2,623 10.4 2
23 Michigan 53,955 11,793 21.9 2
24 Minnesota 20,022 2,382 11.9 2
25 Mississippi 10,850 1,143 10.5 2
26 Missouri 13,631 2,490 18.3 2
27 Montana 1,404 41 2.9 6
No State
Total
Exports
from
Total
exports to
México
Share of
Exp. to
MX (%)
Rank
28 Nebraska 6560 1261 19.2 2
29 Nevada 8665 448 5.2 4
30 New Hampshire 4000 503 12.6 2
31 New Jersey 32070 2618 8.2 2
32 New Mexico 3781 1683 44.5 1
33 New York 83140 3176 3.8 8
34 North Carolina 30027 3191 10.6 2
35 North Dakota 3877 294 7.6 2
36 Ohio 51139 6660 13 2
37 Oklahoma 5247 566 10.8 2
38 Oregon 20085 407 2 11
39 Pennsylvania 39436 4181 10.6 2
40 Puerto Rico 20365 414 2 13
41 Rhode Island 2126 181 8.5 2
42 South Carolina 30937 2501 8.1 5
43 South Dakota 1396 394 28.2 2
44 Tennessee 32597 4912 15.1 2
45 Texas 248175 92489 37.3 1
46 Utah 13307 854 6.4 4
47 Vermont 3182 213 6.7 5
48 Virginia 18161 1231 6.8 3
49 Virgin Islands 149 2 1.3 12
50 Washington 86377 1873 2.2 12
51 West Virginia 5815 184 3.2 12
52 Wisconsin 22439 2970 13.2 2
53 Wyoming 1175 30 2.5 12
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