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Situación actual del Sistema Público de Pensiones y perspectivas de futuro a perspectivas de futuro a medio y largo plazoSemana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Madrid, 13 de marzo de 2013
Javier Alonso Meseguer │Principal Economist, Pensions Unit- BBVA Research
Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
ÍndiceSección1
Introducción
Sección 2
El sistema de Pensiones en España: la situación actual.
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Sección 1
Introducción
• La reciente crisis financiera en Europa ha puesto de relevancia en los mercados laimportancia de la sostenibilidad fiscal tanto a corto como a largo plazo, y el sistema de pensiones se ha mostrado como un factor clave
• El ciclo económico ha mostrado los problemas de sostenibilidad financiera del sistema de reparto español. Sin embargo, los problemas de envejecimiento de la población y los de reparto español. Sin embargo, los problemas de envejecimiento de la población y los desequilibrios actuariales podrían ofrecer un panorama a medio y largo plazo aún más desesperanzador
• Los países europeos han enfocado los problemas del envejecimiento y el desequilibrio actuarial de los sistemas de reparto de manera desigual, en momentos diferentes y con distinta intensidad, de forma que no podemos hablar de un único modelo europeo , ni de pensiones ni de reformas
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Sección 1
Introducción
• La reciente crisis de deuda soberana en Europa ha puesto de relieve los riesgos de la sostenibilidad del Estado del bienestar
Grecia1800
2000
Relación del Spread de riesgo soberano con las proyecciones de incremento del gasto en protección social hasta 2060Fuente: BBVA Research
• Los spreads de deuda muestran una correlación positiva (0,62) con el aumento del gasto público en protección social
Irlanda
Portugal
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FranciaAustria
España
BélgicaHolanda
Finlandia0
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-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Aumento de gasto en protección social, en pp del PIB
Spr
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Sección 1
Introducción
• Las reformas estructurales en Europa han tendido a reducir la tasa de sustitución de los sistemas de reparto y lo han complementado con diversas fórmulas de ahorro complementario.
• Esta reforma estructural está pendiente de ser realizada
Las reformas estructuralesTasas de sustitución en la UE 15 por pilares, para la pensión mediaFuente: OCDE (2011)
Pilar
Primero Segundo Tercero Total
Austria 76,6 76,6 • Esta reforma estructural está pendiente de ser realizada en España.
• Dinamarca, Holanda y Suecia han optado por un sistema de reparto con una tasa de cobertura para la pensión media del 30%
• Sus sistemas disponen de un segundo pilar contributivo y privado , de carácter obligatorio en Suecia y Dinamarca, y muy extendido en los convenios de empresa en Holanda
• Adicionalmente, Italia y Suecia han introducido sistemas de cuentas nocionales en su primer pilar
• España tiene una tasa de sustitción del primer pilar que es un 20% superior a la media de la UE15
n=nocional, p=privado
Austria 76,6 76,6
Bélgica 42 15,6 57,6
Dinamarca 28,9 50,7 79,6
Finlandia 57,8 57,8
Francia 49,1 49,1
Alemania 42 16,9 58,9
Grecia 95,7 95,7
Irlanda 29 37,6 66,6
Italia 64,5 64,5
Luxemburgo 87,4 87,4
Holanda 29,2 58,9 88,1
Portugal 53,9 53,9
España 73,9 73,9
Suecia 31,1 n 22,7 53,8
Reino Unido 31,9 36,7 68,6
UE 15 53,4 44,1 26,7 68,8
p
n
p
p
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
ÍndiceSección 1
Introducción
Sección 2
El Sistema de Pensiones en España: la situación act ualSección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Tasa de dependenciaSource: BBVA Research
El proceso del envejecimiento de la población es una vieja historia en España
El Pacto de Toledo y las sucesivas reformas no han solucionado el problema.
Sección 2
El sistema de Pensiones en España: la situación actual
3,5
4,0
4,5
reformas no han solucionado el problema.
Actualmente el déficit del sistema de pensiones se sitúa en los 10.000 millones de Euros.
1,5
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media pesimista optimista
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Sección 3
La extrapolación al caso español
Las primeras estimaciones del efecto de las reformas muestran que aunque las medidas han ido en el sentido correcto, no resuelven el problema del sistema de pensiones en España
MedidasSource: BBVA Research con el modelo Doménech y Melquizo (2008)
Gasto en pensiones contributivas en % del PIBSource: BBVA Research con el modelo Doménech y Melquizo (2008)
Base sin reforma
Medida 1: aumento años BR
Medida 2: aumento edad
jubilación
Deuda/PIB -133% -102% -126%
Gasto/PIB (2006) 16,04% 14,42% 16%
Año de entrada en déficit
2023 2024 2024
Cotización media/ pensión media (2060)
43,08% 48% 43,14%
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Hombres
EdadAños
cotizadosCapital
acumuladoPensión calculada
actuarialmente
Pensión pública sin complemento de
mínimos
Pensión pública
reconocida
Ratio pensión pública/pensión privada
sin complemento.
Ratio pensión pública/pensión actuarial total
65 40 143093 917 1175 1179 1,28 1,29
Relación entre pensiones públicas y pensiones calculadas del régimen general
Relacion entre pensiones públicas y pensiones calcu ladas actuarialmente de jubilados en el año 2004 de l régimen general (en euros mensuales)Fuente: Elaboración propia
65 40 143093 917 1175 1179 1,28 1,29
64 42 169803 1059 1280 1284 1,21 1,21
63 41 181386 1101 1205 1207 1,09 1,10
62 41 184260 1091 1178 1181 1,08 1,08
61 39 175596 1014 1062 1075 1,05 1,06
60 39 186983 1055 1083 1099 1,03 1,04
Mujeres
EdadAños
cotizadosCapital
acumuladoPensión calculada
actuarialmente
Pensión pública sin complemento de
mínimosPensión pública
reconocida
Ratio pensión pública sin complemento /pensión privada.
Ratio pensión pública/pensión actuarial total
65 29 98487 545 751 775 1,48 1,52
64 34 116369 629 806 826 1,54 1,55
63 33 127741 675 968 976 1,41 1,44
62 33 126911 656 951 970 1,26 1,30
61 30 110388 558 825 855 1,24 1,36
60 31 111997 556 694 761 1,14 1,24
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Hombres
EdadAños
cotizadosCapital
acumuladoPensión calculada
actuarialmente
Pensión pública sin complemento de
mínimosPensión pública
reconocida
Ratio pensión pública sin complemento/pensión
actuarial
Ratio pensión pública/pensión actuarial total
RE Agrario cuenta
Relación entre pensiones públicas y pensiones calculadas otros regímenes especiales
Relación entre pensiones públicas y pensiones calcu ladas actuarialmente de jubilados en el año 2004 ot ros regímenes especiales (en euros mensuales)Fuente: Elaboración propia
RE Agrario cuenta propia (65 años)
39 23441 150 476 486 3,2 3,2
RE Agrario cuenta ajena (65 años)
42 22690 145 481 491 3,3 3,4
RE Agrario cuenta ajena (60 años)
35 24564 128 288 414 2,3 3,2
RE Mar (55 años) 36 26068 135 1316 1316 9,7 9,7
Mujeres
EdadAños
cotizadosCapital
acumuladoPensión calculada
actuarialmente
Pensión pública sin complemento de
mínimosPensión pública
reconocida
Ratio pensión pública sin complemento /pensión
privada
Ratio pensión pública/pensión actuarial total
RE Agrario cuenta propia (65 años)
19 20589 114 344 418 3,01 3,66
RE Agrario cuenta ajena (65 años)
23 20314 114 295 393 2,58 3,45
RE hogar (65 años)
23 29214 162 288 385 1,78 2,38
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Sección 3
La extrapolación al caso español
Balance de la Seguridad Social y fondo teórico (En porcentaje del PIB)Fuente: elaboración propia
En 2011 el fondo de reserva alcanzaba los 66.814 millones de Euros (6,2% del PIB)
En realidad debería superar el 36% del PIB3,5
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0,5
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déficit/superavit de la SS
Fondo teórico acumulado de la SS (eje de la derecha)
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La reforma del sistema de pensiones español debería contar con los siguientes elementos:
1. Devolver el equilibrio actuarial del sistema de reparto (disminución progresiva de la tasa de sustitución)
2. Implementar el segundo pilar de capitalización obligatoria que compense la pérdida de tasa de sustitución
3. Explicitar la deuda implicita de la Seguridad Social
4. Articular la transición para repartir el coste fiscal entre el máximo de generaciones posibles
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Sección 3
La extrapolación al caso español
Seminario Sobre Fondos Privados de Pensiones: El modelo chileno AFP
¿Conoce las medidas de la reforma de pensiones?Fuente: Mapfre
El problema de la desinformación de la población
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
ÍndiceSección 1
Introducción
Sección 2
Sistema de Pensiones en España, la situación actual
Sección 3 Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
1. Instaurar en España un sistema de capitalización obligatorio con cuentas individuales complementario del
La propuesta
obligatorio con cuentas individuales complementario del sistema público que podría alcanzar una tasa de aporte del 4% del salario bruto de los afiliados a la Seguridad Social
2. Reducción de la tasa de sustitución del sistema de reparto mediante reformas paramétricas adicionales
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
• El tipo de aportación sobre los Ingresos brutos sería del 4% para todos los afiliados al régimen general y se establecería una cuantía fija para los regímenes especiales
Características principales
• Temporalmente, todas las aportaciones se invertirían en deuda pública Española
• La aportación correría a cargo del trabajador y se calcularía sobre el salario bruto
• Puede existir un subsidio cruzado para compensar una menor tasa de aportación a las rentas más bajas.
• Se crearían elementos de rescate en caso “excepcional” como agotamiento de la prestación de desempleo, invalidez y dependencia, etc.
• La organización Industrial se propondría más adelante
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• Puede Solucionar definitivamente el problema de sostenibilidad del sistema de pensiones
• Pueden relajar la presión sobre la prima de riesgo
• Si la tasa de ahorro aumenta, puede acentuar la caída del consumo
• Si la tasa de ahorro no aumenta, el
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
riesgo• El Pilar solidario aseguraría una pensión
digna a los individuos de bajos ingresos• Se trata de una medida no impositiva
• Si la tasa de ahorro no aumenta, el sistema bancario podría verse abocado a un mayor recurso de financiación proveniente del BCE
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Algunos números de la propuesta• Las aportaciones a las cuentas individuales
podría estar entre los 13.200 a 21500millones de euros anuales (entre el 1,2% -2% del PIB de 2011) dependiendo de la metodología de cálculo
4120
Aportaciones y saldo en % del PIBFuente: MCVL(2010)
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
metodología de cálculo
• El saldo acumulado en las cuentas individuales podrían superar el 100% del PIB en 2050 . Una parte de el saldo podría financiar la deuda pública
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saldo en % PIB aportaciones (eje derecho)
Supuestos:
• Tasa de crecimiento 2% del PIB real a partir de 2015
• Tasa de crecimiento de los salarios reales 2%
• Tipo de interés real 3%
• Aumento del 1% anual de la tasa de ocupación hasta 2045 en hombres y 2040 en mujeres
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Evaluación de la propuesta: cálculo de una renta vitalicia a partir del saldo individual
A medida que los afiliados van permaneciendo más tiempo acumulando saldo en la cuenta individual, las rentas vitalicias percibidas para
Saldo y renta vitalicia en % del PIBFuente: MCVL(2010)
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
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individual, las rentas vitalicias percibidas para una carrera de cotización completa (nacidos en 1995) obtendrían una renta mensual de 405 euros en el caso de los hombres y 263 euros en el caso de las mujeres
HOMBRES MUJERES
año nacimiento Saldo_65_H Renta_H Saldo_65_M Renta_M1995 76.515 405 58.538 263
1990 73.792 396 56.661 257
1985 67.542 368 51.457 236
1980 58.719 325 43.559 202
1975 48.727 274 35.327 166
1970 38.770 221 27.670 132
1965 29.350 170 20.743 100
1960 20.494 120 14.539 71
1955 12.175 71 8.730 43
1950 4.706 27 3.566 18
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Proyección de tasa de sustitución del pilar II
• La tasa de sustitución podría llegar hasta los 22 puntos porcentuales del salario bruto en los hombres y 21% de las mujeres
Tasa de sustitución según fecha de nacimientoFuente: MCVL(2010)
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
25%
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• Estos valores permitirían disminuir la tasa de sustitución del sistema de reparto sin que la tasa de sustitución global disminuyera
• El diseño de una transición a un sistema mixto de capitalización-reparto en España, requeriría un modelo específico para concretar la transición
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Hombres Mujeres
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• Se podría instaurar un subisidio cruzado (al que denominaríamos esquema solidario) donde los ocupados con ingresos por encima del salario mínimo (10.000 euros), complementarían la tasa de aporte de aquellos que recibieron
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
Establecimiento de un pilar solidario
(10.000 euros), complementarían la tasa de aporte de aquellos que recibieron ingresos anuales por debajo del salario mínimo:
— <10.000 Euros (40%-50% ocupados más pobres de hombres y mujeres respectívamente) realizarían aportes del 0,5% de los ingresos
— >10.000 Euros (60%-50% del resto de ocupados), realizarían aportes a la cuenta individual del 3,5% del ingreso bruto. El 0,5% financiaría los aportes equivalentes al 3,5% de aportes del grupo más pobre
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Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
• Desde el punto de vista financiero:
— Las aportaciones a las cuentas individuales podría estar entre los 13.200 a 21500
Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo
— Las aportaciones a las cuentas individuales podría estar entre los 13.200 a 21500 millones de euros anuales (entre el 1,2% - 2% del PI B de 2011) dependiendo de la metodología de cálculo
— Esto podría representar el 11,5% del total de deuda a emitir/renovar en 2013
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Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo
• Desde el punto de vista financiero:
• La medida puede favorecer la disminución de la prima d e riesgo de toda la • La medida puede favorecer la disminución de la prima d e riesgo de toda la deuda debido a:
— Al tener que emitir menos deuda en el exterior, la demanda de deuda pública en número de veces a la oferta aumentaría, reduciendo por consiguiente la prima de riesgo a corto plazo
— Al igual que los hace el Fondo de Reserva de la SS, el los nuevos saldos podrían actuar tanto en el mercado primario como en el secundario, ayudando a arbitrar la prima de riesgo
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Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo
• Al tratarse de ahorro para la jubilación, una parte muy importante de ella tendría vencimiento de muy largo plazo, lo que permitiría al Tesoro estructurar las emisiones obteniendo en general vencimientos más largos para la estructura de emisiones obteniendo en general vencimientos más largos para la estructura de la deuda pública en su conjunto
• Se trata de otra medida de carácter estructural que sumaría otro valor positivo a la credibilidad del Gobierno
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Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario
Sección 3
Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria
Volumen de saldo del sistema de pensiones privado acumulado en porcentaje del PIBFuente: FIAP
• Al tratarse de generación de ahorro recurrente y relativamente estable a largo plazo, el mercado podría entender que la deuda pública a emitir sería menor, y por
Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo
CCC B BB BB+ BBB- BBB A AA AAA
deuda pública a emitir sería menor, y por tanto más sostenible a medio-largo plazo, con lo que la prima de riesgo podría disminuir
• Se trata de otra medida de carácter estructural que sumaría otro valor positivo a la credibilidad del Gobierno
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