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Situación Murcia
Murcia, 18 de septiembre de 2013
Página 2
Mensajes principales
El crecimiento mundial continuará, si bien se incrementa la contribución de las economías desarrolladas en detrimento de la de las emergentes
La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa
La economía murciana tocará fondo en 2013 y volverá a crecer en 2014, gracias a un menor esfuerzo fiscal y a una demanda externa sólida
El cumplimiento de unos objetivos de déficit más consistentes con el crecimiento marcará las divergencias entre regiones
El capital humano, la competitividad y la diversificación, retos acuciantes para Murcia
Página 3
Sección 1
Economía mundial: se incrementa la contribución de las economías desarrolladas Sección 2
España: tocará fondo en 2013. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3
Murcia tocará fondo en 2013. En 2014 crecerá por debajo de la media debido al aplazamiento del proceso de consolidación fiscal
Índice
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1
2
La economía global
El crecimiento mundial se ralentiza como consecuencia sobre todo del ajuste en marcha en la mayoría de las economías emergentes
Las condiciones de financiación se tensan con la comunicación de la Reserva Federal de su estrategia de salida del QE y con la desaceleración de las economías emergentes
Crecimiento PIB Global (%) Fuente: BBVA Research
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 (f) 2014 (f)
Economías avanzadas Economías emergentes
Escenario base ago-13 Escenario base may-13
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Su impacto, sobre todo en emergentes
…, que podrían afectar al crecimiento en caso de mantenerse en el tiempo.
Ha habido una salida de flujos de capital desde los países emergentes y un incremento
en tensiones financieras,…
…, ante una desaceleración de la actividad por motivos idiosincráticos, pero también por el
incremento en tipos en desarrollados, …
Economías emergentes: PMIs manufactureros Fuente: Haver, BBVA Research
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China México Brasil India
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La mejora de los desarrollados ayuda al entorno global
Crecimiento mundial, prediccíón en tiempo real a 2T13 basado en el BBVA-GAIN (%, intertrimestral) Fuente: BBVA Research
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2T13(1-Sept)
3T13(1-Ago)
3T13(1-Sept)
Dato Estimación
Moderación de la contribución negativa de países de la periferia
El crecimiento en 2T13 ha sido especialmente positivo en Alemania (+0,7% t/t) y Francia
(+0,5% t/t)
Patrón de crecimiento más equilibrado, con mayor aportación de la demanda interna
Página 7
El crecimiento se modera y reajusta entre áreas,…
La economía global muestra un debilitamiento cíclico, sobre todo en
emergentes, y afronta unas condiciones financieras menos laxas
En las economías desarrolladas, EE.UU. y el área del euro mantienen sus perspectivas para
2014
En las economías emergentes, se mantiene la perspectiva de expansión en el grupo BBVA
Eagles, aunque con cifras algo más bajas por las revisiones del crecimiento de China y
América Latina
Crecimiento económico (% PIB) Fuente: BBVA Research, Haver
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Mundo EEUU Eurozona Eagles
jul-13 abr-13
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… con algunas incertidumbres futuras importantes
Mundo: riesgo de desaceleración brusca en algunos países y su capacidad para reequilibrar su patrón de crecimiento, efectos sobre flujos de capitales
de la normalización monetaria en EE.UU., y Oriente próximo
EE.UU.: techo de deuda, incertidumbre fiscal a el largo plazo y riesgos en la estrategia de salida de la Fed
UEM: incertidumbres políticas en Italia (y España), nuevas ayudas a Grecia y Portugal, resultados del AQR de la banca europea, persistencia del riesgo
soberano y fragmentación financiera
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Sección 1
Economía mundial: se incrementa la contribución de las economías desarrolladas Sección 2
España: tocará fondo en 2013. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3
Murcia tocará fondo en 2013. En 2014 crecerá por debajo de la media debido al aplazamiento del proceso de consolidación fiscal
Índice
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España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE
La economía española tocará fondo en 2013
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IC al 20%
IC al 40%
IC al 60%
Observado (previsión MICA-BBVA para el 3T13)
Diversos indicadores apuntan a una estabilización de la actividad
La economía española caerá un 1,4% en 2013 y comenzará a crecer en 2014 (0,9%)
La menor incertidumbre, la solidez de las exportaciones, objetivos fiscales más flexibles
e implementación de reformas lo explican
Página 11
España: tensiones financieras y crecimiento Fuente: BBVA Research
2014: el inicio de la recuperación
1. Menor estrés financiero
La mayor confianza y menor incertidumbre se reflejan con retraso en la actividad
económica …
… mayor en aquellos sectores que no se encuentran afectados por ajustes en marcha
… la mejora desde mediados del año anterior significaría un aumento del PIB entre 0,4% y
0,8% a un año vista …
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PIB %a/a (excluyendo sector público, construción y serviciosfinancieros)
ITF España (t-2, dcha.)
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2014: el inicio de la recuperación
España: exportaciones e inversión en equipo y maquinaria (2008=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE
2. Mejora de las exportaciones y la inversión privada
Las mejores perspectivas en la UEM, la continuidad del crecimiento de las
exportaciones …
… deberían traducirse en una recuperación de la inversión del sector privado
… y las menores tensiones financieras …
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Exportaciones de bienes y servicios
Inversión en equipo y maquinaria
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Exportaciones de bienes y servicios
Inversión en equipo y maquinaria
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2014: el inicio de la recuperación
AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
3. Menor impacto negativo de los ajustes en marcha
La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo presupuestario en 2012 fue superior
a 4pp del PIB
Con todo, quedan importantes reformas por acometer (AIRF, pensiones, CC.LL., SPE), que incrementen la eficiencia del sector público
En 2014 no será necesario un esfuerzo tan importante como en 2013 y 2012 9,0
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Deficit 2
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Déficit 2
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Déficit 2
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Déficit 2
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2012 2013 2014
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2014: el inicio de la recuperación
Capital y reservas sobre activos del sistema bancario Fuente: BBVA Research
Reducción de los niveles de crédito al ritmo de su vencimiento, sin restricciones a la financiación de
proyectos de inversión rentables
Asegurar que los modelos de negocio son rentables y eficientes
Completar el saneamiento y la restructuración de las entidades que han recibido ayudas públicas
6,9%
11,3%
2007 2012
6,4% 7,8% Media países
Europeos
4. Asegurar el flujo de crédito a la demanda solvente
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Sección 1
Economía mundial: se incrementa la contribución de las economías desarrolladas Sección 2
España: tocará fondo en 2013. El crecimiento en 2014 estará apoyado por la mejora del entorno exterior, la reducción de los desequilibrios internos y las reformas estructurales Sección 3
Murcia tocará fondo en 2013. En 2014 crecerá por debajo de la media debido al aplazamiento del proceso de consolidación fiscal
Índice
Página 16
Murcia volvió a la recesión en 2012,…
El PIB regional cayó en 2012 un -1,7%,...
…, en un contexto de absorción de elevados desequilibrios internos y una fuerte recesión
en los principales socios comerciales, …
… y manteniendo un diferencial negativo con la media española por cuarto año consecutivo
Crecimiento del PIB en 2012 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE
-3.5
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El ajuste fiscal ha sido menor del esperado …
…, pero supone un aplazamiento del proceso de consolidación
…, lo que explica en parte una caída ligeramente inferior a la que se preveía,…
La caída fue menos intensa de lo esperado por un déficit autonómico mayor al previsto,…
Esfuerzo fiscal y crecimiento del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP
Cre
cim
iento
del
PIB
en 2
01
2:
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Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012
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-1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5
Cre
cim
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PIB
en 2
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2:
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Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012
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…, a pesar que el esfuerzo de reducción del déficit ha sido significativo.
Murcia: gasto real por habitante neto de intereses. (2003=100) Fuente: BBVA Research
Murcia acumula un descenso del gasto real por habitante neto de intereses de alrededor
del 20% desde máximos,…
… aunque todavía se encuentra por encima de su nivel de 2003.
…, y la reducción del gasto en 2012 fue equiparable a la realizada en el resto de
CC.AA., …
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Media CC.AA. Región de Murcia
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El crecimiento de las exportaciones energéticas tuvo un impacto inferior al
estimado …
El resto de la actividad exportadora también tuvo un comportamiento positivo
… mostrando una baja capacidad de arrastre en la actividad regional
Como contrapartida, las exportaciones se mantienen, aunque algunas tienen un impacto limitado
Esfuerzo fiscal y crecimiento del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y Datacomex
PV
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(%
)
Caída del PIB en 2012 sin consolidación fiscal (multiplicador -0,5) (a/a, %)
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En 2013, la economía murciana tocará fondo
Indicador de Actividad BBVA Murcia (%) Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales
Los principales indicadores de actividad regional, resumidos en el IA – BBVA Murcia
…, y señalan una mejoría, aunque todavía en un entorno de contracción
... muestran un menor deterioro del reflejado hace un trimestre…
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A
Cre
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del
PIB
(m
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anual, %
)
Previsión mayo IA-BBVA (mayo)
IA-BBVA (sep) PIB R. de Murcia
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En 2013, la economía murciana tocará fondo
Murcia: Actividad Económica y Expectativas (Saldos de respuestas extremas) Fuente: BBVA
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PIB (CRE) Previsión
IA - BBVA CyL (drcha) Prev: Ene-13 (drcha)
Prev. Jun-13 (drcha)
El 63% de las respuestas en la Encuesta de Actividad BBVA en Murcia apuntan una estabilización de la actividad en 2T13,…
Esta visión también predomina en las perspectivas de los encuestados para el
próximo trimestre
...y por primera vez el porcentaje de encuestados que observa crecimiento es
mayor al que percibe contracción
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Expectativas a la Baja
Actividad a la Baja
Expectativas a la Baja
Expectativas al Alza Expectativas al Alza
Actividad al Alza
Actividad al AlzaActividad a la Baja
Expect
ativas
Actividad
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Crecimiento acumulado de las exportaciones de bienes y de los costes laborales unitarios 1T08-4T12 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE, Datacomex y Eurostat
El sector exterior volverá a contribuir al crecimiento en 2013, gracias a un proceso de
diversificación geográfica
…, aunque existe evidencia de otros factores que han apoyado ganancias en cuotas de
mercado
La mejora de la competitividad - precio explica parte de la dinámica,…
2014: el inicio de la recuperación
1. Mejora esperada de las exportaciones (I)
MUR
EU
BEL
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EE
IRE ESP
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Cre
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de l
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Crecimiento de los costes laborales unitarios
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Contribuciones al crecimiento de las exportaciones agroalimentarias Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
… pese al deterioro del principal socio comercial de la región, la UE
… ha permitido mantener un crecimiento robusto de las exportaciones…
La capacidad de aumentar la diversificación geográfica de las exportaciones de alimentos…
-4%
-2%
0%
2%
4%
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1s13
Europa África Asia América Resto Total
1. Mejora esperada de las exportaciones (II)
2014: el inicio de la recuperación
Página 24
Murcia y España: viajeros y pernoctaciones (mar-10= 100; CVE) Fuente: BBVA Research a partir de INE
… lo que condiciona su evolución a la recuperación de la demanda española
…, y de la incertidumbre política que se observa en países competidores,…
El sector se está beneficiando, por un lado, de las ganancias de cuota en el mercado español
producto de mejoras de competitividad,…
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Nacionales en España Extranjeros en España
Nacionales en Murcia Extranjeros en Murcia
2014: el inicio de la recuperación
1. Mejora esperada de las exportaciones (III)
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2014: el inicio de la recuperación
Murcia: variables del sector inmobiliario respecto al promedio 2004-2007 Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE y Ministerio de Fomento
Tras cinco años de reestructuración de algunos sectores…
…lo que podría suponer el fin de sus contribuciones negativas al crecimiento
… los niveles actuales indican que el proceso de ajuste no tiene mucho más recorrido…
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Empleoconstrucción
Ventas Terminadas Iniciadas
Murcia España
2. Menor impacto de los ajustes en marcha (I)
Página 26
Murcia: ventas de vivienda por nacionalidad (%, a/a) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento
El reciente incremento en la demanda es positivo,…
En cualquier caso, el incremento de la demanda de vivienda por extranjeros puede
ayudar en la medida en que se consolide
…, aunque dependiente de estímulos fiscales que son temporales
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mar-
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3
Españoles Extranjeros
2. Menor impacto de los ajustes en marcha (II)
2014: el inicio de la recuperación
Página 27
El cumplimiento del objetivo de déficit en 2013 supondría un avance significativo,…
…, eliminando la desventaja que actualmente supone el déficit respecto a otras CC.AA.
… y reduciría la contribución negativa del esfuerzo fiscal al crecimiento durante los
próximos años,…
2014: el inicio de la recuperación
2. Menor impacto de los ajustes en marcha (III)
España: Esfuerzo fiscal por CCAA en 2013 y 2014. (Fuente: BBVA Research a partir de INE
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Esfuerzo fiscal 2013
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2014: el inicio de la recuperación
Murcia: salarios reales, empleo y PIB (Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %) Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE
La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han
evitado una mayor destrucción de empleo
Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes
y servicios
Con instituciones laborales más adecuadas al inicio de la crisis la destrucción de empleo
habría sido menor
3. Síntomas de un mercado laboral más eficiente
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Rem. realpor
asalariado
Ocup. CN PIB Rem. realpor
asalariado
Ocup. CN PIB
2009 2012
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Cre
cim
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del
PIB
en 2
01
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Crecimiento del PIB en 2013
España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE
2014: el inicio de la recuperación
La aceleración de las exportaciones con el entorno europeo y la necesidad de menores
ajustes…
En 2013, la economía de Murcia tocará fondo (-1,5%) y retomará el crecimiento en 2014
(+0,3%)
… factores de apoyo para esperar una recuperación de la economía murciana a
corto plazo.
Página 30
Retos a futuro (I) La reducción de la deuda autonómica
5
10
15
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-4 -3 -2 -1 0
Deuda P
DE
Déficit
España: déficit y deuda PDE a cierre de 2012 (% del PIB Regional) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP y BdE
El nivel de duda mantiene un crecimiento sostenido desde 2007…
Actualmente se sitúa un 1punto por debajo del límite aprobado para la comunidad
… acentuado por el peor desempeño de las cuentas autonómicas en los últimos tres años
Página 31
Retos a futuro (II) La diversificación de las exportaciones
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%ALIMENTOS
PRODUCTOS ENERGETICOS
MATERIAS PRIMAS
SEMIMANUFACTURAS
BIENES DE EQUIPOSECTOR AUTOMOVIL
BIENES DE CONSUMODURADERO
MANUFACTURAS DECONSUMO
OTRAS MERCANCIAS
2011 2012
España: peso del turismo extranjero y crecimiento Fuente: BBVA Research a partir de INE
Murcia: Estructura del sector exportador Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
Mallorca
BarcelonaGran Canaria
Tenerife
CostaBrava
Costa Del Sol (Málaga)Madrid
España
Costa Daurada
Costa Blanca (Valencia)
Costa De La Luz De Cádiz
Costa De La Luz (Huelva)
Costa Tropical
(Granada) Costa De Almería
Costa Cálida (Murcia)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6
Peso
del tu
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l
Crecimiento del turismo en 1S13
Página 32
España: Indicador de desempeño bruto y depurado por CC.AA. Fuente: A. de la Fuente
En términos brutos, Murcia muestra un desempeño educativo cerca de la media…
Una apuesta decidida por mejorar y retener el capital humano será clave para el crecimiento
de largo plazo
… que mejora si se tienen en cuenta las restricciones socioeconómicas
Retos a futuro (III) La mejora de la competitividad: educación
93
95
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101
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Indic
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Indicador bruto
Bal
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AraAst
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Retos a futuro (III) La mejora de la competitividad: regulación
Días necesarios para obtener una licencia en hoteles y restaurantes Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea
<7
día
s
8-3
0día
s
Rep.ChecaR. Unido
Letonia
DinamarcaEstoniaFinlandiaHolandaPoloniaEslovaquiaEslovenia
AustriaBélgicaFranciaAlemaniaIrlandaItalia
ChipreGreciaHungríaPortugalRumaniaSerbiaEspañaTurquía
31-4
5día
s
46
-60
día
s
>6
0día
s
Alimentos, bebidas y tabaco
Textiles y confección
Madera, papel, artes gráficas
Industria química
Caucho y plástico
Metales, productos metálicos, máquinas
industriales
Maquinaria y material eléctrico,
electrónica
Material de transporte,
vehículos de motor Mobiliario y otras
industrias manufactureras
6
7
8
9
10
11
12
-0,055 -0,050 -0,045 -0,040 -0,035
Tasa
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99
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)
Variación absoluta en el Indicador de Impacto Regulatorio, 1995-2007
España: exportaciones nominales de manufacturas e Indicador de impacto regulatorio, 1995-2008 Fuente: BBVA Research
Alimentos, bebidas y tabaco
Textiles y confección
Madera, papel, artes gráficas
Industria química
Caucho y plástico
Metales, productos metálicos, máquinas industriales
Maquinaria y material eléctrico,
electrónica Material de transporte,
vehículos de motor Mobiliario y otras
industrias manufactureras
6
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9
10
11
12
-0,055 -0,050 -0,045 -0,040 -0,035
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19
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(%
)
Variación absoluta en el Indicador de Impacto Regulatorio, 1995-2007
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Una ventana de oportunidad
El escenario base es sensible a las condiciones de financiación en los mercados internacionales y persisten numerosos riesgos
Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Para ello, son fundamentales los avances en la unión bancaria que se deben llevar a cabo
en 2013 y los fondos para impulsar el crecimiento
Trabajar para consolidar de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovecharla como ha ocurrido en el pasado
España y Murcia deben redoblar sus esfuerzos en los ajustes y en las reformas estructurales para aumentar la competitividad de su economía y
continuar con su atractivo para atraer inversión extranjera directa
Página 35
Mensajes principales
El crecimiento mundial continuará, si bien se incrementa la contribución de las economías desarrolladas en detrimento de la de las emergentes
La unión bancaria, la corrección de los ajustes estructurales y el compromiso con las reformas, claves para el crecimiento en Europa
La economía murciana tocará fondo en 2013 y volverá a crecer en 2014, gracias a un menor esfuerzo fiscal y a una demanda externa sólida
El cumplimiento de unos objetivos de déficit más consistentes con el crecimiento marcará las divergencias entre regiones
El capital humano, la competitividad y la diversificación, retos acuciantes para Murcia
Situación Murcia
Murcia, 18 de septiembre de 2013