1 Macroeconomía Marcos David Fernández Palma Ingeniero Comercial Magister en Planificación y...

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Macroeconomía

Marcos David Fernández PalmaIngeniero Comercial

Magister en Planificación y Gestión Tributaria USACHMagister en Ciencias Económicas y Administrativas UdeC

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Capítulo 9

Demanda agregada (IV): inversión y políticas monetaria y fiscal. El sector exterior y la balanza de

capitales.

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Objetivo

• Se analizan las relaciones existentes entre los mercados de bienes y de activos.

• Se resaltan los procesos de ajuste y se ampliará el modelo con el sector exterior.

• Se abordan los efectos de la política monetaria y fiscal.

• Se considera un modelo de demanda con precios constantes.

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Introducción

• Nexos que unen el sector real con el monetario:– La demanda de inversión a través del tipo de

interés. Determinada en el mercado de activos.

– El nivel de renta y la demanda de dinero por motivo de transacciones.

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El proceso de ajuste del mercado de bienes

• DA=C-T+I+G+(X-M) La oferta agregada se ajusta a la demanda agregada.

• POLITICA FISCAL– Actúa sobre: C, T ó G

• Y>DA exceso de bienes• Aumenta existencias (inversión)• Disminuyen pedidos• Disminuye producción• Equilibrio Y=DA

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El proceso de ajuste del mercado de bienes

• DA=C-T+I+G+(X-M) La oferta agregada se ajusta a la demanda agregada.

• POLITICA FISCAL– Actúa sobre: C, T ó G

• Y<DA escasez de bienes• Disminuye existencias (inversión)• Aumentan pedidos• Aumenta producción• Equilibrio Y=DA

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El proceso de ajuste en el mercado de dinero

• L=L(Y)+L(r ) La demanda de dinero se ajusta a la oferta monetaria.

• POLITICA MONETARIA– Manejo de M/P

• M/P>L Ls>Ld• Exceso de liquidez Compra de bonos• Aumenta Pb• Disminuye r• Aumenta L(r )• Aumenta Ld• Equilibrio

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El proceso de ajuste en el mercado de dinero

• L=L(Y)+L(r ) La demanda de dinero se ajusta a la oferta monetaria.

• POLITICA MONETARIA– Manejo de M/P

• M/P<L Ls<Ld• Falta de liquidez Venta de bonos• Disminuye Pb• Aumenta r• Disminuye L(r )• Disminuye Ld• Equilibrio

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La demanda de inversión y el tipo de interés

• Inversión

– Existencias– Las plantas y los equipos (capital fijo)– Viviendas

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• Determinantes de la inversión:

• Expectativas• Tipo de interés

– Tasa de coste de capital• Costo ponderado de capital• r=rf+B*rf (teoría de portfolio)

– Flujo de caja– VAN – TIR

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La demanda de inversión y el tipo de interés (expectativas)

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Interacción de los mercados de bienes y activos

SECTOR REAL

Exceso de oferta

Y>DA

Exceso bienes

Aumento existencias

Disminuye pedidos

Disminuye producción

Equilibrio Mdo. Bienes

Aumenta I

Aumenta DA

Eq. Mdo.Bienes

SECTOR MONETARIO

Disminuye producción

Disminuye L(Y)

Ls>Ld

Exceso liquidez

Compra bonos

Sube Pb

Baja r

Aumenta L(r)

Eq. Mdo. Monetario

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Interacción de los mercados de bienes y activos

SECTOR REAL

Exceso de demanda

DA>Y

Escasez de bienes

Disminuye existencias

Aumentan pedidos

Aumenta producción

Eq.Mdo.Bienes

Baja I

Baja DA

Eq.Mdo.Bienes

SECTOR MONETARIO

Baja L(Y)

Ls<Ld

Falta de liquidez

Venta de bonos

Baja Pb

Sube r

Baja L (r)

Eq.Mdo.Monetario

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La incidencia de la política monetaria

• POLITICA MONETARIA RESTRICTIVA O DURA• Baja Mo• Ls<Ld• Falta liquidez• Venta bonos• Baja Pb• Sube r

– Baja L(r)• se elimina falta de liquidez

– Baja I• baja DA• baja Y• baja L(Y) • se elimina falta de liquidez

• RECESION ECONOMICA• DISMINUCION DEL EMPLEO

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La incidencia de la política monetaria

• POLITICA MONETARIA DURA O RESTRICTIVA– Baja Mo– Sube r– Baja I– Baja DA– Recesión

• POLITICA MONETARIA SUAVE O EXPANSIVA– Aumenta Mo– Baja r– Sube I– Sube DA– Expansión

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La incidencia de la política fiscal: el crowding out

• POLITICA FISCAL SUAVE O EXPANSIVA– Aumenta G– Aumenta DA– Aumenta Y

• expansión económica • aumento del empleo

– Aumenta L(Y)– Ld>Ls– Falta liquidez– Venta bonos– Baja Po– Aumenta r

• Baja L(r)– Se elimina la falta de liquidez

• Baja I– Baja DA– Baja Y– Baja L(Y)– Se elimina falta de liquidez

• CROWDING OUT: – AUMENTO DE G CAUSA BAJA EN I

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La incidencia de la política fiscal: el crowding out

• POLITICA FISCAL DURA O RESTRICTIVA– Baja G– Baja: DA, r.– Sube: I, DA.– Efecto: generalmente recesión (crowding in)

• POLITICA FISCAL SUAVE O EXPANSIVA– Aumenta G– Aumenta DA, r.– Baja: I, DA.– Efecto: generalmente expansión (crowding out)

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La conjunción de la política monetaria y fiscal

POLITICA MONETARIA

DURA SUAVE

POLITICA

FISCAL

DURA PMD: +r, -I, -DA PMS: -r, +I, +DA

RECESION CROWDING IN

PFD: -DA, -r, +I PFD: -DA, -r, +I

SUAVE PMD: +r, -I, -DA PMS: -r, +I, +DA

CROWDING OUT EXPANSION

PFS: +DA, +r, -I PFS: +DA, +r, -I

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Los mercados de activos en economías abiertas (tc flexible)

• r>r* supone perfecta movilidad de capitales– Deseo de comprar bonos chilenos– Venta US$ compra $

• Compra bonos chilenos (importación de capitales)

– Baja tc (apreciación $) tc flexible• Baja X• Sube M• Baja DA• Baja Y• Baja Ly• Compra bonos chilenos • Sube Pb• Baja r

• Eq. Mdo.financ.internacional

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Los mercados de activos en economías abiertas (tc flexible)

• r<r* supone perfecta movilidad de capitales– Deseo de comprar bonos EEUU– Venta $ compra US$

• venta bonos chilenos (exportación de capitales)

– Sube tc (depreciación $) tc flexible• Sube X• Baja M• Sube DA• Sube Y• Sube Ly• Venta bonos chilenos• Baja Pb• Sube r


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Los mercados de activos en economías abiertas (tc fijo)

• r>r* supone perfecta movilidad de capitales– Deseo de comprar bonos chilenos– Venta US$ compra $

• Compra bonos chilenos (importación capitales)• Aumenta Mo

– Aumenta reservas internacionales– Ls>Ld

» Exceso liquidez» Compra bonos chilenos» Sube Pb» Baja r


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Los mercados de activos en economías abiertas (tc fijo)

• r<r* supone perfecta movilidad de capitales– Deseo de comprar bonos EEUU– Venta $ compra US$

• venta bonos chilenos (exportación de capitales)• Baja Mo

– Pérdida reservas internacionales– Ls<Ld

» Falta liquidez» Venta bonos chilenos» Baja Pb» Sube r


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Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta)• POLITICA FISCAL• +G• +déficit público• +DA• +Y• +L(Y)• Ld>Ls (falta liquidez)• Venta bonos• -Pb• +r• r>r*• -I

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Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta)• r>r*• tc flexible

Entrada capitalesCompra $ venta US$-tc-(X-M) déficit balanza de bienes y servicios-DA-Y-Ld-r+I

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Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta)

• r>r*• tc fijo

Entrada capitales

Compra $ venta US$

+Mo • aumento reservas• +P

Ls>Ld

-r

+I

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• POLITICA MONETARIA• +Mo• Ls>Ld exceso liquidez• Compra bonos• +Pb• -r• r<r*• +I

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Política fiscal y monetaria con movilidad de capitales (eco.abierta)• r>r*• tc flexible

Salida de capitalesVenta $ compra US$+tc+(X-M) superávit balanza bienes y servicio+DA+Y+Ld+r-I

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• r>r*• tc fijo

Salida de capitalesVenta $ compra US$-Mo

pérdida de reservasLs<Ld+r-I

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POLITICA

MONETARIA FISCAL

TIPOS DE CAMBIO

FLEXIBLES EFICAZ INEFICAZ

FIJOS INEFICAZ EFICAZ

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El sector exterior y los mercados de bienes y activos

SECTOR EXTERIOR

MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS

MERCADO DE ACTIVOS

Balanza de bienes y servicios

Balanza de capitales

r, r*, tc

Y, Y*, P, P*, tc

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Capítulo 10

La oferta y la demanda agregadas (I): la demanda agregada, el

mercado de trabajo, la oferta y la determinación de la renta y los

precios.

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Objetivos

• Se expone el modelo de oferta y demanda agregadas.

• Se considera una economía con 4 sectores y 4 mercados, en la que las empresas han dejado de ser precio aceptantes.

• El ajuste del modelo también nos permitirá el análisis a corto y largo plazo.

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La deducción de la demanda agregada

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• EJERCICIO:

• Estudiar movimientos de la curva de DA con cada una de las variables indicadas en lámina anterior. También revisar efectos: tc, P*, T, s, c, etc.

• Tanto los movimientos que la desplazan hacia arriba como aquellos que la impactan en sentido contrario.

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El mercado del trabajo

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¿Por qué el mercado del trabajo no es competitivo?

• El desempleo teóricamente persiste porque el mercado del trabajo es intervenido. Ley, salario mínimo.

• Los ajustes del número de horas requeridas son lentas, requiere pacto entre personas y la decisión del empresario de contratar por un tiempo.

• La mano de obra debe ser entrenada, hay un periodo de ajuste natural en la función. Despedir o contratar no asegura productividad instantánea.

• Despedir a un trabajador es caro.

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¿Por qué el mercado del trabajo no es competitivo?

• Los salarios son inflexibles a la baja.• El proceso de negociación colectiva es largo y

complejo.• Los empleados no padecen de ilusión

monetaria, anhelan que sus remuneraciones se nivelen con IPC. Indexación salarial.

• EN CONCLUSION EL AJUSTE DE ESTE MERCADO ES LENTO.

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LA OFERTA AGREGADA

• Es la relación entre la cantidad de bienes y servicios (Y) que el sector productivo de la economía está dispuesto a producir y ofrecer en el mercado a cada nivel de precios (P).

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Los precios

• Para que los empresarios estén dispuestos a producir, el precio de mercado debe cubrir:

• P=RS+REK+Tp+Cmp

RS, rentas salariales.

REK, rentas empresariales y de capital.

Tp, los impuestos a la producción.

Cmp, el coste de energía y materias primas

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Los precios

• RS=a*W

a, horas de trabajo necesarias para producir el bien.

W, coste del trabajo por hora. Incluido: seguridad social, impuestos retenidos al trabajador, coste social de la empresa.

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Los precios

• REK = m*RS = m(aW)

• Se determinan sobre el supuesto del mark up.

• El mercado hará lo correspondiente para que los márgenes por industria se equiparen.

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Los precios

• Tmp, son los impuestos a la producción y comprende todos los diversos tipos que pueden gravarlas.

• Costes energéticos y de materias primas

• Cmp = Pmp*Qmp– Pmp, precios de las materias primas– Qmp, cantidad de materias primas

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Los precios

• P=aW+m(aW)+Tp+Pmp*Qmp

• Como se puede apreciar, el coste salarial es el que determina la renta salarial y los ingresos de los empresarios y propietarios del capital.

• Por ello debemos también explicar como van a determinarse los salarios en el modelo, intentando dar entrada a algunas rigideces y características del mercado del trabajo.

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Los salarios

• W = W-1 + Ccl

• Para la determinación de los salarios suponemos que existe negociación colectiva entre sindicatos y empresarios.

W=salario del año en que se negocia.W-1=salario del año anteriorCcl=componente cíclico que incide en el ajuste económico inmediato (corto plazo) y en la negociación colectiva anual (largo plazo).

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Los salarios

• Ajuste ante cambios en el nivel de empleo requerido.

– Corto plazo• Cambio en la cantidad de Horas extras (más caras que

normales)

– Largo plazo• Negociación colectiva (a la baja o al alza de salarios)• Depende de la comparación del nivel de producto actual con

el de pleno empleo (Ype).

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La Curva de Oferta Agregada

• Dado el componente cíclico (Ccl) la curva de oferta agregada puede representarse como una función creciente ante variaciones de precios.

• Su pendiente no es muy elevada, debido a que las subidas de precio necesarias para compensar el encarecimiento de las horas extras no suele representar un porcentaje muy alto del total de los costes.

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• La recta de pleno empleo (Ype) determina el nivel de producción que se corresponde con la tasa natural de desempleo.

• Del gráfico anterior: – En e existe equilibrio de corto y la largo plazo.– Efectos del componente cíclico. Origina movimientos

sobre la curva de oferta agregada.• Aumento del producto hasta b, ajuste vía h.extras, son más

caras, los precios quedan fijados en Pb.• Disminuye el producto hasta a, ajuste vía h.extras y despidos,

los empresarios aceptan precios más bajos, los precios quedan en Pa.

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El modelo de oferta y demanda agregadas

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• Del gráfico anterior:– En e1, hay equilibrio de corto y largo plazo,

considerando que no hay efectos del componente cíclico (Ccl).

– Ante una política fiscal o monetaria suave, los empresarios desean producir más, contratan más h.extras, suben los precios y se alcanza equilibrio de c/p en e2.

– En el largo plazo, los trabajadores desean que el incremento salarial deje de ser extraordinario y pasa a constante y se alcanza, a través de la reducción de la producción que ocasiona el alza salarial en el punto e3.

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• ¿Qué ha ocurrido mientras tanto con la demanda?– La demanda ha ido decreciendo.– Las subidas de precio han reducido los saldos reales

(M/P)– La escasez de liquidez ha aumentado el r– Aminora la Inversión (I)– Se disminuyen los deseos de gasto de la economía y

con ello la DA, esto no desplaza DA, sino que ocasiona movimientos sobre la curva.

– El proceso será más rápido dependiendo de las subidas salariales de cada negociación.

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• En las cercanías de Ype, las políticas de demanda expansivas, aunque consigan aumentar la producción a corto plazo, en el largo plazo son inflacionistas.

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• Tanto el aumento como la disminución de la OA se pueden deber a alguno de los factores considerados en la expresión:

• P=RS+REK+Tp+Cmp,

ó lo que es lo mismo

• P=aW+m(aW)+Tp+Pmp*Qmp

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• El descenso de la OA se debe a alguno de los factores de la expresión de la lámina anterior y es lo que se conoce como shock de oferta adverso.

• El efecto inmediato sobre la economía (ajuste a corto plazo en e2) es una reducción de la producción y el consiguiente desempleo, junto a una subida de los precios que se refleja en la tasa de inflación.

• Desde la simpleza de nuestro análisis, tenemos que el ajuste es dable a través de la reducción de salarios, que debe ser aceptada por los Sindicatos, sólo así se llega al equilibrio.

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• Los liberales o monetaristas recetan frente a la estanflación esperar a que la economía se ajuste sola:– “Laissez faire, laissez passer....le monde va

de lui même”– Máxima de los economistas clásicos, que

consideraban que el mundo iba por si sólo buscando el ajuste del orden natural.

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• Los keynesianos no estaban tan seguros de ello.– Aceptan que a largo plazo podría darse el

ajuste.– Pero como decía Keynes: “a largo plazo todos

estamos muertos”.

• La tardanza en el ajuste está dada por la rigidez salarial a la baja.

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Capítulo 11

La oferta y la demanda agregadas (II): shocks de oferta,

expectativas, políticas contra el desempleo y la inflación, y el largo

plazo.

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Objetivo

• Este capítulo cierra el modelo de OA-DA.• Se estudia el fenómeno de la

hiperinflación con desempleo.• Se termina diferenciando las posiciones

clásicas y keinesianas.• Se plantea un cuadro para dirigir el

estudio de la incidencia sobre la producción y los precios de cualquier perturbación económica.

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Los shocks de oferta y el espiral inflacionista.

• En los años setenta, la repentina subida de los precios del petróleo sorprendió a todos. En las décadas previas, la inflación no había sido un problema para las economías occidentales, y el modelo keynesiano de control de la demanda había podido garantizar un crecimiento sostenido.

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• En el gráfico:– Se pasa de e1 a e2 en el corto plazo con desempleo e

inflación.– El desempleo presionará sobre la negociación colectiva

para moderar los salarios y volver al pleno empleo en e1– El intento de combatir el desempleo con políticas de

demanda (fiscal y monetaria) expansiva, desplaza DA hasta DA2, se provoca nueva alza de precios. La negociación colectiva puja por recuperar lo perdido, se desplaza OA hacia OA3.

– El modelo keynesiano dejó de funcionar, la receta de los keynesianos se convirtió en el origen de la estanflación.

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Las expectativas

• Las expectativas se han convertido en una de las principales causas del ciclo económico y, por lo general, agudizan sus fases.

• Afectan principalmente a las variables económicas en las que el tiempo tiene mayor trascendencia.

• En la DA principalmente la inversión y el consumo de bienes duraderos.

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Las expectativas

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Las expectativas

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Las expectativas

• Tanto en un caso como en el otro las expectativas de recesión económica han propiciado la propia recesión.

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Las expectativas

• 1º Teoría de las expectativas adaptativas:– Los agentes económicos aprenden.– Están al tanto de lo que la autoridad económica

hace y le creen sólo si le tienen confianza, de otra forma optan por hacer sus propios pronósticos tomando como base los manifestados por la autoridad.

– Esta teoría deja de manifiesto el que la autoridad económica debe cuidar la credibilidad de la política económica.

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Las expectativas

• 2º Teoría de las expectativas racionales:– Los agentes forman sus expectativas con toda la

información disponible, actúan en forma racional y no se dejan engañar, aprendiendo de los errores que cometen.

– Aunque el Gobierno haya llevado una política creíble en el pasado y hayan acertado sistemáticamente en sus previsiones; los Agentes no creen en lo que se dice, sólo en lo que ellos estiman certero.

– Si los agentes estiman que se ha entrado en una recesión económica a tenor de la información que manejan, no se dejarán influir por las señales que emita la autoridad y actuarán a espaldas de la previsión del Gobierno.

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Las expectativas

• 2º Teoría de las expectativas racionales:– Las críticas a esta teoría van en el sentido de

que no todos los Agentes son expertos economistas.

– Los que apoyan esta tesis sostienen que los agentes usan la información proporcionada por expertos altamente calificados y por otra parte la Ley de los grandes números permite amortiguar los desaciertos de algunos con las sobre reacciones de otros.

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Las políticas contra la estanflación

• Además de dejar que la economía se ajuste lentamente a través de la moderación salarial: ¿Se puede hacer algo contra el fenómeno de la estanflación?

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Las políticas de demanda contra la estanflación

• Las políticas de demanda y especialmente la fiscal y monetaria, suelen ser las políticas más utilizadas para lograr la estabilización económica.

• El Gobierno controla bien los instrumentos (impuestos, gasto público y base monetaria), y los efectos sobre la economía son inmediatos, pero no es posible que estas políticas por si solas puedan solucionar el problema de la estanflación.

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Estanflación:

Desempleo + Inflación

Política de demanda

Sube DA

Baja DA

Baja desempleo

Aumenta inflación

Aumenta desemlpeo

Baja inflación

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Política de demanda: la política fiscal.

• La política fiscal suele utilizarse en el periodo expansivo del ciclo político. El incremento del gasto público tira de inmediato la DA y deja sentir sus efectos rápidamente sobre la producción y el empleo.

• Reducir el gasto es una política que gusta poco a los políticos.

• El déficit público se ha convertido en el auténtico coste de la política fiscal expansiva.

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Política de demanda: la política monetaria

• La política monetaria suele utilizarse recientemente para combatir la inflación.

• Lejos han quedado los tiempos de la monetización masiva del déficit.

• De todos es ya sabido que el incremento de la base monetaria es muy inflacionista.

• Según la teoría keynesiana, un incremento de la liquidez hace descender el tipo de interés y aumenta la inversión, la demanda y la producción. Este mecanismo de transmisión es más largo que aumentar el gasto público.

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Política de demanda: la política monetaria

• ¿Por qué se puede quebrar el mecanismo de transmisión?– Trampa de la liquidez,

• el tipo de interés es muy bajo (el precio de los bonos muy altos) y

• los agentes deciden no comprar bonos por sus elevados precios. Se quiebra mecanismo.

– La inversión es inelástica al interés. Se quiebra el mecanismo de transmisión.

– Las expectativas negativas retraen la inversión.

• Estos argumentos , junto al peligro de inflación que la teoría cuantitativa del dinero vaticina, hacen que la política monetaria tenga un cariz restrictivo. Para apoyar esta situación el Gobierno mantiene por lo normal una pequeña pero permanente política fiscal suave (efectos: déficit fiscal y crowding out)

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Política de demanda: la política comercial.

• Por afectar al saldo neto de X-M, puede ser considerada también como política de DA.

• Los acuerdos internacionales promueven el ir reduciendo las barreras al libre flujo de bienes y servicio.

• Aún queda en manos de los países el manejo del tipo de cambio.

• La devaluación o depreciación de la moneda mejora Blza. Comercial por cuenta corriente y expande DA, sin embargo, esto termina en un efecto inflacionista.

• El ajuste de los mercados ante manejo del tc no es instantáneo por lo que en un primer momento la subida del tc desmejora la Bc/c.

• La política comercial no se usa demasiado por sus contra efectos inflacionarios y los tratados de apertura comercial que se hacen cada vez más comunes.

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La política de oferta

• Con la política de oferta (estructural o de rentas) se puede actuar conjuntamente contra la inflación y el desempleo.

• A diferencia de lo que ocurre con las políticas de demanda, las políticas de oferta contra la estanflación colaboran a llevar la economía por la senda del equilibrio a largo plazo, sin provocar nuevas perturbaciones que distorcionen aún más el ajuste.

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Estanflación :Inflación

+desempleo

Política de oferta

OA

OA

Baja desempleo

Baja inflación

Sube desempleo

Sube inflación

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• Si el diseño de la política de oferta es erróneo y la incidencia en el sector productivo es negativa, la curva OA al desplazarse hacia la izquierda aumenta tanto el desempleo como la inflación.

• ¿Por qué se hacen siempre políticas de demanda y escasamente políticas de oferta?

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Política de oferta: la política de rentas

• Pretende evitar que la inflación persistente se transmita de forma automática por medio de la negociación colectiva a los salarios y los precios de los bienes y servicios, alimentando la espiral inflacionista.

• Convencer a los sindicatos de que es preferible que sean ellos los que moderen las subidas salariales antes de que la alta tasa de desempleo les obligue a adoptar la misma determinación no es tarea fácil.

• El costo político de esta medida es muy grande, por lo normal se prefiere que el peso de las circunstancias provoque lo mismo.

• A cambio de moderación en las aspiraciones salariales, no se puede prometer nada concreto:– No es posible prometer más inversión.– No es posible prometer que no van a haber despidos.– No es posible prometer que el Estado absorberá todo el

desempleo, pues la inflación consecuente provocará avidez por alzas salariales y acentuación del problema.

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Política de oferta: la política estructural.

• Manifestaciones:– Cambiar el marco de las relaciones laborales (ley).– Flexibilizar la creación de empresas– Modificar los contratos de alquiler de viviendas– Reestructurar sectores industriales– Aceptar la pérdida de peso en el PIB del sector

agrario y la progresiva terciarización de la economía

• Esto afecta el status quo de mucha gente que obtiene ventajas de las cosas como están y con ello provocará resistencias.

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• La política estructural es necesaria cuando:– Las relaciones productivas de una economía

impiden el ajuste del mercado del trabajo y provocan una tasa natural de desempleo excepcionalmente elevada.

– La estructura industrial va desapareciendo y no se percibe el nacimiento de un tejido empresarial alternativo, que supla esta pérdida creando empresas competitivas.

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• Llevar a cabo esta política– Es difícil y costoso– Se debe modificar la ley– Se requiere un horizonte temporal amplio– Se necesitan recursos financieros para su

implementación– Siempre existe la posibilidad de equivocarse

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Limitaciones de la política económica

• Aplicar política económica es un arte, porque:– Existen condicionantes ideológicas y propias

del ciclo político– Las variables económicas se mueven todas a

la vez– Se suelen utilizar políticas en forma

combinada y diversos instrumentos de una misma política

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• Fine tuning o ajuste fino

Consiste en mover suavemente las variables económicas e ir midiendo sus efectos de manera tal de asegurar el fin buscado.

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• Los liberales.– La política económica no combate el ciclo, sino que es la

principal causa de este y especialmente de la inflación.

• Los socialdemócratas.– Piensan que la política económica puede evitar la recesión

económica y conducir con mayor justicia social los ajustes económicos.

• Como siempre, unos y otros llevan parte de la razón, y depende de la economía en cuestión, de la política diseñada, de la forma de implantarla y de la suerte del entorno económico internacional en ese momento, que podamos dar la razón a una u otra posición.

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La política adecuada contra la estanflación

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El largo plazo y la producción de pleno empleo

• Para completar el modelo sólo falta plantear el efecto de las alteraciones a largo plazo:– Los cambios de la población activa– La innovación tecnológica– Las variaciones del stock de capital– La mejora de la formación profesional– Las reducciones de la jornada laboral

Las variaciones descritas por lo general

aumentan el potencial de producción del país.

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El largo plazo y la producción de pleno empleo

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¿Es nuestro modelo clásico o keynesiano?

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Capítulo 12

Los problemas económicos: desempleo, inflación, déficit y

competitividad.

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Objetivo

• Usar instrumental aprendido para volver a plantear los grandes problemas de la economía.

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El desempleo

• Principal problema económico.

• Afecta a aquellas empresas de la población activa (constituida por quienes están en edad de trabajar y desean trabajar) que no forman parte de la población ocupada, que son los que están trabajando.

• Un parado es una persona que, formando parte de la población activa, responde a las encuestas de desempleo afirmando que no trabajó la semana pasada y buscó trabajo las cuatro semanas anteriores.

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El desempleo

• Desempleo friccional– Personas que se encuentran en un reacomodo

laboral y por ende en un desempleo temporal.

• Desempleo estructural– Compuesta por aquella personas que no tienen

ninguna esperanza de encontrar trabajo. – Este es el problema más serio de una economía y de

un país. – Provoca: desmotivación, envidia, delincuencia,

drogadicción, prostitución, marginalidad, etc.

• El desempleo dispara los gastos fiscales y genera déficit público.

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La tasa natural de desempleo

• Tasa natural de desempleo

• Nivel de desempleo que se considera coexistente con el pleno empleo.

• Tasa de desempleo que si se quiere reducir acelera necesariamente la inflación (NAIRU).

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• Desempleo Keynesiano, de demanda o cíclico. – Es provocado por la recesión y tiende a

eliminarse a largo plazo.

– Este desempleo no integra la tasa natural de desempleo.

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• Estos tipos de desempleo integran la tasa natural de desempleo (TND):– Desempleo clásico.

• Se debe a que los salarios legales mínimos son muy altos; hay personas que estarían dispuestas a trabajar a salarios inferiores, pero nadie contrata legalmente con estos salarios.

– Desempleo friccional.• Provocado por el cambio de trabajo, la búsqueda de alguno

mejor y el cierre de empresas.

– Desempleo estructural.• Provocado por una legalidad o condiciones de movilidad, o

situaciones de complicaciones de información entre oferta y demanda. También incide que la Mano de Obra no cuente con la calificación requerida por la Industria.

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El desempleo y la productividad: La Ley de Okun.

• Okun, plantea que para poder mantener y sólo mantener el nivel de empleo actual es necesario que una economía crezca al 3% anual y por sobre aquello cada 2 % de crecimiento del PIB se reducirá la tasa de desempleo en la mitad (1%).

• Cada año Ype se desplaza hacia la derecha por efecto del crecimiento de la población y mejoramientos de la productividad de las empresas. Con un 3% de crecimiento se asegura, según Okun, que se mantenga el nivel de empleo.

• Usar esta regla, empírica, y pretender con ello erradicar completamente el desempleo es dificil, en consideración de los componentes involucrados en la tasa natural de desempleo.

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El desempleo y la productividad: La Ley de Okun.

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La Inflación

• Junto al desempleo, la inflación es el otro gran problema económico.

• ¿Es tan perjudicial para la economía?

• ¿Qúe se puede hacer contra la inflación?

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Los costes de la inflación

• Los costes dependerán de cómo los agentes económicoa acierten en la formación de sus expectativas de precios y de las medidas que tomen para adaptarse.

• Hay 3 escenarios posibles:– Cuando la inflación se anticipa perfectamente y los

agentes se adaptan.– La inflación se anticipa pero los agentes no se adaptan.– No se anticipa la inflación y por ello no es posible

adaptarse. Se sufren todos los costes y perturbaciones de la inflación.

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Los costes de la inflación

• Aunque los agentes prevean perfectamente y se adapten, igual se generan impactos de la inflación, si esta es alta:

– Mantener al mínimo los saldos líquidos en dinero, pues se desvaloriza rápido.

– Alteraciones de los precios relativos, pues no todos los precios guardan idéntica velocidad de cambio.

– Se distorsiona el sistema de precios. Los precios son la señal mediante la cual los agentes toman decisiones de invertir y asignan recursos, la inflación frustra el uso del mecanismo de transmisión de información que es el precio.

– La inflación genera redistribución de recursos, entre los acreedores y deudores. También el Estado mejora recaudación con el efecto. Los depósitos en Bancos devuelven incluso rentabilidades reales negativas.

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¿Qué hacer ?• El coste de acabar con la inflación es alto.• Para su control es necesario un ajuste de salarios,

que normalmente comienza después de una fuerte recesión.

• Originar un elevado desempleo es una medida que a nadie le gusta tomar.

• La política fiscal y monetaria restrictiva son el paso inicial para combatir la inflación.

• En la actualidad las autoridades monetarias están dispuestas incluso a causar desempleo para evitar la crecida inflacionaria, pues los ajustes en este caso son dramáticos para la gran mayoría.

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¿Por qué siempre hay inflación?

• La autoridad monetaria debe mantener la liquidez suficiente del sistema para que se provoque un equilibrio entre la demanda y oferta de liquidez.

• La liquidez lubrica el sistema para que se posibilite el crecimiento económico, su ausencia provoca alzas de la tasa de interés, con sus efectos sobre la inversión.

• La autoridad monetaria no se halla en condiciones de saber exactamente cuanto dinero inyectar para mantener el statu quo y con ello se provoca la inflación (moderada).

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El déficit público y los shocks de oferta.

• La inflación, el desempleo y el déficit público han constituido un círculo de empobrecimiento que ha impactado con fuerza en los países occidentales en los años setenta y cuyas secuelas aún hoy existen.

• A principios y finales de los años setenta, acontecieron 02 importantes shocks de oferta adversos debidos a la fuerte subida del precio del petróleo.

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• La OA se desplazó hacia atrás y los precios subieron junto con el desempleo.

• Hoy sabemos que el ajuste estable requiere moderación salarial, pero entonces los gobiernos decidieron hacer políticas expansivas de demanda contra el desempleo.

• Expandieron la oferta monetaria o el gasto público, o ambas cosas a la vez.

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• El efecto de estas políticas, redujo temporalmente el desempleo, pero alimentó nuevamente la inflación.

• La política fiscal expansiva generó continuados déficit públicos, que se financiaron primero monetarizando el déficit y volviendo a alimentar la inflación, y después emitiendo deuda pública.

• Para que la deuda fuera atractiva para los ahorradores subieron sus intereses y cada vez la amortización y el pago de intereses fue acaparando un porcentaje mayor del presupuesto.

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• Cuando los déficit se financiaron por completo mediante deuda pública, los títulos públicos rivalizaron con las acciones privadas, desplomando las Bolsas de Valores y originando crash bursátiles.

• A su vez los altos tipos de interés, impulsados por las restrictivas políticas monetarias posteriores, desalentaron la inversión y las economías dejaron de crecer.

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• Las diferentes subidas de precio fueron recogidas en el proceso de negociación colectiva, y de esta forma se inició el espiral inflacionista.

• Salir de ella costó mucho.• Las economías debieron realizar profundos

cambios estructurales para adaptarse a una energía cara que utilizaban intensivamente.

• El paro se convirtió en permanente y se exigió al Estado que cubriera con el seguro de desempleo a las personas necesitadas

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• Se exigió además al Estado que diera educación y salud gratuita, que dotara de infraestructura al país, etc.

• Los gastos públicos se expandieron, y aunque los impuestos subieron, los Estados se acostumbraron a presentar sus presupuestos con déficit.

• Después las economías empezaron a salir de la crisis, y cuando estabilizaron sus precios empezaron a crecer.

• Los déficit se moderaron entonces, pero salvo excepciones no desaparecieron.

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El déficit comercial y la competitividad

• La gran mayoría de las naciones avanza a un sistema en que las barreras al intercambio entre los países son mínimas o inexistentes.

• Entonces, el déficit comercial es clara evidencia de la pérdida de competitividad de nuestra economía.

• Comprar más de lo que se vende indica que lo nacional no alcanza los estándares o de precio o de calidad de aquello que se produce en el extranjero.

• La pérdida de competitividad, arrastra a la devaluación (como paliativo) y con ello a la pérdida de control de la inflación.

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¿De qué depende la competitividad?

• La competitividad de una economía depende de:– La productividad– Los precios – El tipo de cambio

• Aumentar la productividad del trabajo implica más producto con el tiempo empleado, incrementar el valor agregado de la producción o el mismo producto con menos trabajadores contratados. Mayor inversión en tecnología, capacitación y moderación salarial.

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¿De qué depende la competitividad?

• El conjunto de factores que determinan la DA, la OA y el Ype; incidirán en la determinación de los precios de la economía.

• El tipo de cambio y su devaluación son una frecuente herramienta de competitividad, sin embargo, es miope la medida de paliar diferenciales de productividad de las empresas de los distintos países con políticas comerciales como esta que por lo frecuente dañan el equilibrio de la inflación.

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El equilibrio fundamental: el origen de la crisis

• Equilibrio fundamental del flujo circular de la renta:C+S+T=Y=DA=C+I+G+(X-M)

y expresado de otra forma:S+M=I+(G-T)+X

Considerando a todo el mundo como un solo país se elimina X y M

S=I+(G-T)• Se deben mantener equilibrados los ingresos (S)

con los gastos, pues de otra forma estaremos propiciando la aparición de una nueva crisis.

1 Macroeconomía Marcos David Fernández Palma Ingeniero Comercial Magister en Planificación y...

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