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ASOCIADOS HAMM S.A.

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los seores Accionistas

SAGA FALABELLA S.A.

Hemos auditado los estados fnancieros adjuntos de SAGA FALABELLA

S.A, que comprenden el balance general al 3 de diciembre de !"!, #

los estados de ganancias # p$rdidas, de cambios en el patrimonio neto #

de %ujos de e&ecti'o por el a(o terminado en esa &ec)a, as* como el

resumen de pol*ticas contables signifcati'as # otras notas e+plicati'as.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros

La Gerencia es responsable de la preparacin # presentacin ra-onable

de estos estados fnancieros de acuerdo con principios de contabilidad

generalmente aceptados en el er/. Esta responsabilidad inclu#e0

dise(ar, implantar # mantener el control interno pertinente a la

preparacin # presentacin ra-onable de los estados fnancieros para

que est$n libres de representaciones errneas de importancia relati'a,

#a sea como resultado de &raude o error1 seleccionar # aplicar laspol*ticas contables apropiadas1 # reali-ar las estimaciones contables

ra-onables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del Auditor

2uestra responsabilidad consiste en e+presar una opinin sobre estos

estados fnancieros basada en nuestra auditor*a. 2uestra auditor*a &ue

reali-ada de acuerdo con normas de auditor*a generalmente aceptadas

en el er/. ales normas requieren que cumplamos con requerimientos$ticos # que planifquemos # realicemos la auditor*a para obtener una

seguridad ra-onable que los estados fnancieros no contienen

representaciones errneas de importancia relati'a.

4na auditor*a comprende la ejecucin de procedimientos para obtener

e'idencia de auditor*a sobre los saldos # las di'ulgaciones en los

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estados fnancieros. Los procedimientos seleccionados dependen del

juicio del auditor, que inclu#e la e'aluacin del riesgo de que los estados

fnancieros contengan representaciones errneas de importancia

relati'a, #a sea como resultado de &raude o error. Al e&ectuar esta

e'aluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno

de la 5ompa(*a pertinente a la preparacin # presentacin ra-onable de

los estados fnancieros a fn de dise(ar procedimientos de auditor*a de

acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de e+presar una

opinin sobre la e&ecti'idad del control interno de la 5ompa(*a. 4na

auditor*a tambi$n comprende la e'aluacin de si los principios de

contabilidad aplicados son apropiados # si las estimaciones contables

reali-adas por la gerencia son ra-onables, as* como una e'aluacin de la

presentacin general de los estados fnancieros.

5onsideramos que la e'idencia de auditor*a que )emos obtenido es

sufciente # apropiada para proporcionarnos una base para nuestra

opinin de auditor*a.

Prrafo de nfasis

Las pro'isiones est6n con&ormadas por litigios que pro'ienen de las

fscali-aciones de la S42A con respecto al 7G8 # el 79 de LAS ::;; de los

periodos !""" al !"". millones

?a fn de que se permita continuar con la presentacin de pruebas en el

marco de los procesos de impugnacin en curso@. La utilidad neta del

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!"! se plasm en S=!. millones en comparacin con la del !" por

S=.> millones@.

Al cierre del ejercicio !"! se obser' un ajuste en los m6rgenes brutos

de la 5ompa(*a, consecuencia de los cambios clim6ticos anmalos

obser'ados durante el segundo # tercer trimestre del !"!, a&ectando

los resultados de la campa(a oto(o=in'ierno. En este conte+to, si bien

las 'entas de la 5ompa(*a se incrementaron en .C, dic)a tasa de

crecimiento es in&erior a la obser'ada en per*odos anteriores producto

de las ma#ores liquidaciones # descuentos reali-ados a fn de mantener

un adecuado ni'el de rotacin de in'entarios.

Opini!n

En nuestra opinin, los estados fnancieros presentan ra-onablemente,

en todos sus aspectos signifcati'os ?o Dbrindan una 'isin 'era- #

ra-onable@, la situacin fnanciera de Saga Falabella S.A. al 3 de

diciembre de !"!, los resultados de sus operaciones # sus %ujos de

e&ecti'o por el a(o terminado en esa &ec)a, de acuerdo con principios de

contabilidad generalmente aceptados en el er/.

Lima, er/" de ar-o de !"39e&rendado por0

ASOCIADOS HAMM SOCIEDAD CI"I#Herbert endo-a Far&6n5..5.5.atr*cula 2"!!3>!