26a. Memoria Anual Ejercicio 2007

26a

. Mem

ori

a A

nua

l · E

jerc

icio

200

7

I n d i c e Pág. N° 1. Exposición del Presidente 4 2. Identificación de la Sociedad 9 3. Propiedad de la Sociedad 9 4. Administración y Personal 11 4.1 Descripción de la Organización 4.2 Directorio 4.3 Comité de Directores 4.4 Ejecutivos 5. Remuneraciones al Directorio, Comité de Directores y Ejecutivos 13 5.1 Directorio y Comité de Directores 5.2 Ejecutivos 6. Descripción de Actividades y Negocios de la Sociedad 14 6.1 Objeto social e información histórica de sus negocios 6.2 Otros antecedentes relativos a actividades y negocios de la sociedad 6.3 Mercados en que participa la sociedad 7. Información sobre Filiales y Coligadas e Inversiones en otras sociedades 16 7.1 Filiales 7.2 Coligadas 7.3 Inversión en otras sociedades 8. Política de Dividendos 17 9. Transacciones de acciones 19 10. Utilidad distribuible al 31 de diciembre de 2007 2011. Estados Financieros Consolidados por los años terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 2312. Estados Financieros Individuales por los años terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 81Anexos:A Hechos relevantes comunicados durante el ejercicio 106B Estados Financieros resumidos de la filial Cía. Sud Americana de Vapores S.A. al 31 de diciembre de 2007. 107C Declaración de responsabilidad. 108

Nota a los Señores AccionistasCircular N° 585 de la Superintendencia de Valores y SegurosLa Ley 19.705 de 20 de diciembre de 2000, modificó el artículo 12 de la Ley 18.045 sobre Mercado de Valores, para aquellas personas que posean el 10% o más del capital suscrito de la Sociedad, la que en lo sucesivo se entenderá como sigue: La persona que directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas, posean el 10% o más del capital suscrito de la sociedad, o que a causa de una adquisición directa o indirecta de acciones lleguen a tener dicho porcentaje y los directores, gerente general y gerentes, liquidadotes, ejecutivos principales, en su caso, cualquiera que sea el número de acciones que posean, deberán informar a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsas de Valores de toda transacción de accio-nes, compromisos y opciones o ventas de acciones que efectuén, dentro de los dos días hábiles siguientes de la transacción o transacciones respectivas, en el formulario establecido en la Circular N° 585 de 29 de enero de 1986.Adicionalmente, los accionistas mayoritarios deberán informar si las adquisiciones que han realizado obedecen a la inten-ción de adquirir el control de la sociedad o, en su caso, si dichas adquisiciones sólo tienen el carácter de inversión financiera.

Hendaya 60, piso 12 Teléfono 330 7000 Fax 330 7929Santiago

26ª Memoria Anual

Ejercicio 2007

Directorio

Presidente Sr. Juan Agustín Figueroa Yávar

Vice Presidente Sr. Christoph Schiess Schmitz

Directores Sr. Luis Alvarez Marín

Sr. José Luis Cerda Urrutia

Sr. Arturo Claro Fernández

Sr. Manuel Correa Ossa

Sr. Cirilo Elton González

Gerente General Sr. Rodolfo Vergara Silva

Asesores Legales Estudio Jurídico Varela, Silva y Cía.

Auditores Externos Sres. KPMG

Auditores Consultores Ltda.

3

4

1. Exposición del Presidente

Señores Accionistas:

Tengo el agrado de presentar a ustedes la XXVI Memoria Anual de Marítima de Inversiones S.A., documento que da cuenta de los resultados correspondientes al Ejercicio 2007, en que esta Sociedad registra una utilidad que asciende a M$ 27.296.619 y deja también constancia de los hechos más relevantes concernientes a los negocios sociales durante ese período.

Pasamos a analizar, en primer término, las materias relativas a la Compañía Sud Americana de Vapores, ya que dicha inversión constituye el principal activo del patrimonio social y el factor determinante para el resultado de nuestro Balance.

Compañía Sud Americana de Vapores

El Balance del ejercicio de C.S.A.V. del año 2007, muestra una utilidad de US$ 116.862.328. Este resultado representa 6,4 % sobre sus activos y 14,4 % sobre su patrimonio.

Si bien dicho resultado resulta inferior al que podría esperarse de una empresa naviera con el volumen de operaciones que realiza C.S.A.V., no podemos menos que calificarlo de satisfactorio, si se tiene en consideración la situación actual del negocio de transporte de carga general en contenedores que, como bien saben los señores accionistas, constituye la actividad básica de la Compañía que abarca en su operación prácticamente todos los principales mares.

Por las razones que pasamos a señalar, creemos que el resultado ya mencionado merece, no sólo ser calificado de satisfactorio, sino que puede ser considerado como exitoso.

Corresponde recordar que en el año 2006, el resultado final de los servicios de línea, mostró una pérdida que se aproximaba a los US$ 258 millones. Hoy, en cambio, podemos informar que en el ejercicio 2007 se logró superar el nivel de equilibrio y obtener una pequeña utilidad, cercana a los US$ 2 millones.

Esta extraordinaria recuperación en los resultados, se debe fundamentalmente al notable repun-te experimentado en el curso del último ejercicio por las tarifas de transporte de contenedores, que en el mes de Abril del año recién pasado sólo llegaban a un promedio de US$ 1.200/Teu y que a partir de esa fecha han ido mejorando en forma progresiva hasta llegar a un nivel de US$ 1.500/Teu en el último mes del año.

Si bien es cierto que el aumento de las tarifas ha sido factor determinante para tan importante cambio en los resultados, no son menos destacables los avances logrados en la administración y operación de las naves, con disminución del número de barcos necesarios para cubrir un mismo servicio y prestando un especial cuidado a las características que ellos deben reunir para obtener una más alta eficiencia, según las condiciones propias de cada tráfico.

Merece ser especialmente destacado, que la competencia ha sido cada vez más fuerte y que la oferta de capacidad de transporte ha aumentado en no menos de 14% en el último año.

En el período entre 1996 y 2007 la demanda por transporte de contenedores ha aumentado a 300 %, en tanto que en el mismo lapso la flota mundial de naves portacontenedores ha crecido aproxi-madamente a 330 %, produciéndose una sobre oferta de capacidad de transporte de 10 %.

Como hacía presente en la carta correspondiente al ejercicio anterior, no sólo han entrado en servicio nuevos barcos sino que éstos consisten principalmente en naves de dimensiones mu-cho mayores y de más velocidad, con capacidad de carga superiores a 8.000 Teus e incluso en casi un centenar de ellas llega a 12.000 Teus.

A esto corresponde agregar que en los próximos 4 años, la actual flota de naves portacon-tenedores se verá aumentada en aproximadamente 60%, lo que hace presumir que la oferta de transporte superará a la demanda por un margen mayor que el existente en la actualidad, salvo que el crecimiento de la economía mundial superara largamente las previsiones hoy vigentes.

Para formarse un concepto más preciso sobre el efecto que puede tener este exceso de barcos portacontenedores, se hace necesario formular algunas consideraciones.

Los Servicios de Línea correspondientes al transporte de contenedores, revisten características que importan mucha diferencia entre los distintos tráficos, de las cuales podríamos señalar: distancia total que cubre el servicio en un viaje de ida y regreso; número de puertos de reca-lada; frecuencia necesaria; longitud de cada tramo; característica de los servicios de carga y descarga de los puertos servidos; condiciones de calado de cada uno de ellos; existencia de congestiones portuarias; volúmenes de carga correspondiente al área de influencia de cada puerto, etc.

Teniendo en cuenta las particulares características de cada tráfico, se logra determinar el tipo de nave que pueda servirlo en forma más eficiente y competitiva.

Es obvio, por lo tanto, que el barco óptimo para un determinado tráfico resulte ser inadecuado para otro diferente.

Lo antes expresado deja en evidencia que para atender en forma eficiente y rentable un tráfico determinado, es fundamental poder disponer de las naves más adecuadas y en un número su-ficiente para así poder dar la frecuencia requerida y movilizar los volúmenes de carga que los departamentos de venta de la empresa naviera logren captar.

La flota de C.S.A.V., filiales y coligadas, es la siguiente:

4 Portacontenedores de 4.050 Teus 2 Portacontenedores de 5.500 Teus 3 Portacontenedores de 6.500 Teus 1 Portacontenedor de 3.100 Teus 1 Portacontenedor de 1.600 Teus 6 Porta vehículos 2 Productos Químicos 1 Granelero - Containero

5

6

En lo que se refiere a nuevas adquisiciones y órdenes de construcción, corresponde informar lo siguiente:

En Mayo de 2006 la empresa Peter Döhle traspasó a C.S.A.V. sus contratos con el astillero China Shipbuilding Corporation de Taiwán, para la construcción de 3 naves de 6.500 Teus para ser en-tregados entre Agosto de 2009 y Junio de 2010.

En Noviembre de 2007 se suscribió con el mismo armador recién mencionado, las novaciones de los contratos que éste había suscrito con el astillero Samsung Heavy Industries Co. Ltd. de Corea para la construcción de 4 naves de 12.600 Teus de capacidad, las que deberán ser entregadas a C.S.A.V., como nuevo adquirente, entre Septiembre de 2010 y Julio de 2011.

Durante el año 2007, C.S.A.V. y filiales, tomaron en arriendo a terceros 152 barcos por distintos períodos.

El total de naves que utilizó la Compañía en dicho período es equivalente a 104 barcos navegan-do durante 365 días.

La carga transportada por C.S.A.V. y sus filiales durante el año, alcanzó un total de 29.821.465 toneladas, lo que representa una disminución de 6,5 % respecto al ejercicio anterior.

El total de ingresos por ventas llegó a US$ 4.150 millones, con un aumento de 8,1 % comparado con 2006.

Los contenedores llenos transportados totalizan 2.129.040, lo que representa una disminución de 3,8 % respecto el año 2006.

Aparte de su actividad principal, el transporte de carga general en barcos portacontenedores, la Compañía opera también en los rubros de carga frigorífica, constituída principalmente por fruta chilena, en el transporte de vehículos, de graneles sólidos y de productos químicos en naves especiales.

Corresponde destacar los excelentes resultados obtenidos en el último ejercicio en el transporte de automóviles, logrando llegar a un total de 247.587 unidades.

Sudamericana Agencias Aéreas y Marítimas S.A., SAAM, sociedad filial de C.S.A.V., comprende en sus actividades faenas portuarias de estiba y desestiba de la carga, servicio de remolcadores, agenciamiento marítimo y manejo de terminales portuarios mediante contratos de concesión otorgados por el Estado.

SAAM posee una flota de remolcadores que alcanza a 94 unidades y extiende sus operaciones a 13 puertos del litoral chileno, como asimismo a un total de 32 puertos distribuídos entre México, Guatemala, Costa Rica, Colombia, Ecuador, Perú, Uruguay y Brasil.

En asociación con otras empresas del rubro, SAAM participa, como se ha dicho, en Terminales Portuarios, mediante contratos de concesión, en los puertos de San Antonio, San Vicente, Iqui-que, Antofagasta, Corral y Arica.

Finalmente, corresponde destacar en forma muy especial, el excelente resultado obtenido por SAAM, que logró una utilidad de US$ 69.011.059.

Cía. Electro Metalúrgica S.A. - Elecmetal

En relación a la inversión en Elecmetal, empresa manufacturera de partes y piezas de acero fundido y que participa en otros negocios a través de sus sociedades filiales, cabe destacar los siguientes aspectos en relación con el desarrollo logrado durante el año 2007.

La utilidad neta de Elecmetal al 31 de diciembre de 2007 fue de $20.025 millones, cifra que es un 4,4% inferior al resultado del año anterior. El resultado del año 2006 incluyó el efecto favora-ble de un item extaordinario por $ 3.310 millones en la filial Viña Santa Rita. Sin considerar este efecto,la utilidad neta del año 2007 es mayor que la del año anterior. El resultado operacional fue una utilidad de $47.522 millones, que se compara favorablemente con los $38.485 millones ganados el año pasado, y se explica por mejores resultados en los negocios del acero, vitivinícola y televisión.

En el negocio de piezas de acero, los ingresos por ventas alcanzaron a $104.971 millones, que representa un aumento de 7,2% respecto del año anterior, explicado por el mayor volumen de ventas debido a la mayor actividad de la minería mundial, parcialmente compensadas por el efecto del tipo de cambio en las ventas de la filial ME Global en EEUU. Los ingresos por venta de Elecmetal fueron $28.051 millones, 12% superiores a 2006. Los ingresos por ventas de ME Global fueron US$117,7 millones (19,4% superiores al año anterior). Las ventas de Fundición Talleres totalizaron $18.425 millones lo que representa un aumento de 11,7% respecto de 2006. El resul-tado operacional consolidado del negocio de acero fue una utilidad de $12.002 millones, que se compara con $9.629 millones en 2006, de los cuales $4.487 millones corresponden a Elecmetal ($3.913 millones en 2006), $5.488 millones a ME Global ($4.350 millones en 2006) y $2.027 millo-nes a Fundición Talleres ($1.366 millones en 2006).

En el negocio de envases de vidrio, Cristalerías de Chile S.A. registró ventas por $110.953 millo-nes durante el período, 24,3% superiores al año anterior. Las ventas físicas aumentaron 22,1% por mayores ventas para los mercados vitivinícola y de bebidas analcohólicas, y también por exportación de envases para vino, jugos y alimentos. La utilidad operacional alcanzó a $25.087 millones, 0,6% inferior al año 2006, debido a que el mayor volumen de ventas fue más que com-pensado por mayores costos de energía, tanto eléctrica como de combustibles fósiles, ya que ha sido necesario sustituir el uso de gas natural por combustibles de mayor precio.

En el área vitivinícola, los ingresos por ventas de Viña Santa Rita durante el período alcanzaron a $90.962 millones, 5,4% superiores al año anterior. En el mercado nacional, los volúmenes se incrementaron en 10,2% respecto de 2006, logrando compensar la disminución de precios promedio, que fue de 8,6% promedio. En el mercado de exportaciones, las ventas en volúmenes fueron de 2,24 millones de cajas, que son 10,5% superiores al año anterior, y valoradas alcanza-ron a US$84,1 millones (US$ 71 millones en 2006), con un precio promedio en dólares por caja de US$37,5 que es 7,1% superior al año pasado. El resultado operacional fue una utilidad de $6.701 millones, en comparación con la utilidad de $2.611 millones el año anterior, producto de los ma-yores volúmenes en el mercado nacional y los mayores volúmenes y precios de exportaciones, compensados parcialmente por la disminución del tipo de cambio.

7

8

En relación al negocio de televisión abierta, Red Televisiva Megavisión, la principal subsidiaria de CIECSA, ésta última filial de Cristalerías de Chile, registró ingresos por ventas de $34.030 millones, aumentando en 12% respecto del año 2006, y los costos aumentaron en 3,8%. MEGA registró una utilidad operacional de $3.884 millones en comparación con la utilidad de $1.342 millones el año anterior. En cuanto a la participación de sintonía, el promedio obtenido durante el horario de transmisión de MEGA, medido de lunes a domingo, alcanzó los 23 puntos porcentuales du-rante el año 2007, logrando el segundo lugar de audiencia.

En relación al resultado en filiales que no se consolidan, la filial Cristalerías de Chile posee un 20% de la propiedad de VTR Global Com S.A. (VTR), sociedad que participa en la industria de telecomunicaciones en Chile. VTR es la principal operadora de televisión por cable del país, la mayor proveedora de servicios de conexión residencial de Banda Ancha a nivel nacional y es la segunda compañía de telefonía fija del país. Además, está presente en los mercados de portador de telefonía de larga distancia, de seguridad residencial, de publicidad y de venta y arriendo de películas, a través de su portal Bazuca.com. En el año 2007 las ventas de VTR alcanzaron a $344.887 millones, 7,3% superiores al año anterior, y la utilidad operacional fue de $64.816 millo-nes ($44.033 millones el ejercicio anterior). El resultado neto fue una utilidad de $15.229 millones ($11.360 millones en 2006) y el EBITDA fue de $134.538 millones, 17% superior al año anterior.

La filial Envases CMF S.A., en cuya propiedad Cristalerías de Chile tiene el 50%, registró una uti-lidad neta de $3.594 millones, 2,8% inferior al año 2006. Las ventas físicas aumentaron en 13,1% y los ingresos por ventas fueron de $41.217 millones, levemente superiores al año anterior. El resultado operacional fue una utilidad de $5.826 millones, 8,4% superior al año anterior, debido a disminuciones de gastos. El resultado no operacional fue una pérdida de $1.400 millones en comparación con una pérdida de $518 millones en 2006, explicado principalmente por pérdidas por corrección monetaria y diferencias de cambio

Juan Agustín Figueroa Y. Presidente

2. Identificación de la Sociedad

2.1 La Sociedad Marítima de Inversiones S.A. se constituyó por acuerdo adoptado en Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., ce-lebrada el 29 de diciembre de 1981, en la que se aprobó modificar los estatutos de dicha Compañía y dividirla, constituyendo una nueva Sociedad bajo la razón social de Marítima de Inversiones S.A.El acta de la Junta Extraordinaria antes aludida se redujo a escritura pública el 5 de enero de 1982 ante el notario público de Valparaíso don Rafael L. Barahona Stahr.El extracto de dicha escritura pública, donde consta la constitución de la nueva Socie-dad, se publicó en el Diario Oficial del 14 de enero de 1982 y se inscribió en el Registro de Comercio de Valparaíso del año 1982 a fojas 49 N° 27 y en el Registro de Comercio de San-tiago del mismo año a fojas 316 N° 186.2.2 El domicilio legal de Marítima de Inversiones S.A. es Santiago y Valparaíso y su Rol Unico Tributario es 94.660.000-8. La Sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros bajo el número 0001.2.3 La dirección comercial de la Sociedad es calle Hendaya N° 60, piso 12, Santiago y su número de teléfono el 330-7000, Fax 330-7929, teléfono de la Gerencia 330-7238 y correo electrónico de la Gerencia : rvergaras.marinsa@csav.com.

3. Propiedad de la Sociedad

a) Se detalla a continuación la nómina de los doce mayores accionistas de la sociedad al 31 de diciembre de 2007:

Accionista N° acciones % participación

Navarino S.A. 521.293.923 54,54Manclova Inversiones Limitada 41.247.808 4,32AFP Provida S.A. Fondos de Pensiones 34.051.871 3,56Philtra Limitada 28.744.251 3,01Sociedad de Inversiones Monteverde Ltda. 23.006.355 2,41Finpacific S.A. 17.622.244 1,84Sociedad de Inversiones Valle Andino Ltda. 13.591.539 1,42Compass Emergente Fondo de Inversión 12.434.227 1,30Constructora Santa Marta Ltda. 11.647.291 1,22Administradora Sintra Limitada 11.316.869 1,18Finoceánica S.A. 11.046.863 1,16Namanga Inversiones Ltda. 10.559.150 1,10

Sub Total 736.562.391 77,06Otros accionistas 219.271.609 22,94

Total de acciones emitidas 955.834.000 100,00

9

El total de accionistas al 31 de diciembre de 2007 era de 2.979.- A la misma fecha no existen acuerdos de actuación conjunta o pactos de accionistas registrados en la compañía.

b) Personas Naturales o Jurídicas que posean o controlen directa o indirectamente accio-nes o derechos que representan el 10% o más del capital de la sociedad.

b.1) Personas jurídicas y naturales relacionadas con el Sr. Ricardo Claro Valdés, RUT 3.158.999-1

N° de Acciones % Total Navarino S.A. 521.293.923 María Luisa Vial Lecaros de Claro 27.534 Ricardo Claro Valdés 789

521.322.246 54,54% La Sociedad Navarino S.A., es filial de la sociedad Quemchi S.A.. A su vez, la persona natural que indirectamente controla el 50,904 % de Quemchi S.A., es el señor Ricardo Claro Valdés R.U.T. N° 3.158.999-1.

b.2) Personas jurídicas y naturales relacionadas por representación con el Director Sr. Christoph Felix Schiess Schmitz, RUT 6.371.875-0.

N° de Acciones % Total

Philtra Limitada 28.744.251 Finpacific S.A. 17.622.244 Administradora Sintra Limitada 11.316.869 Finoceánica S.A. 11.046.863 Asem Trading Company Establishment 9.720.529 Internacional Rio Plata S.A. 9.720.529 Panhag International S.A. 9.720.529 Eurasian Mercantile A.G. 6.668.890 Rio Plata Finanz und Handelsanstalt 6.573.518 Eurasian Holding S.A. 6.220.529 Compañía de Inversiones Transoceánica S.A. 4.443.652 Inversiones Interchile Ltda. 140.300 Alimentación Integral S.A. 11.430 Christoph Felix Schiess Schmitz 8.065

121.958.198 12,76%

c) Cambios de mayor importancia ocurridos en la propiedad de la sociedad durante el ejercicio 2007.

10

Se indican a continuación los cambios en la tenencia de acciones de la sociedad iguales o superiores al 1% de la propiedad ocurridos durante el año 2007.

Nombre del Accionista N° de acciones % N° de acciones % vendidas compradas

AFP Provida S.A., Fondos de Pensiones 9.753.721 1,02 ------ -----Soc. de Inversiones Valle Andino Ltda. 15.484.095 1,62 ------ -----Soc. de Inversiones Monteverde Ltda. ------- ----- 15.484.095 1,62

4. Administración y Personal

4.1 Descripción de la Organización

La administración de la Sociedad está compuesta por un directorio de siete miembros, un comité de Directores de tres miembros, un gerente y dos empleados.

4.2 DirectorioEn Junta Ordinaria de Accionistas celebrada con fecha 24 de abril de 2007 se procedió a elegir al Directorio de la sociedad por un nuevo período estatutario de tres años.

Fueron elegidos Directores los señores Luis Alvarez Marín, José Luis Cerda Urrutia, Arturo Claro Fernández, Manuel Correa Ossa, Cirilo Elton González, Juan Agustín Figueroa Yávar, y Christoph Schiess Schmitz. Los señores Alvarez, Cerda y Schiess fueron elegidos con votos independientes del Controlador.

Posteriormente, en sesión de Directorio N° 346 se designó Presidente y Vicepresidente del Directorio a los señores Juan Agustín Figueroa Y. y Christoph Schiess Sch., respecti-vamente.

Se incluye a continuación la nómina de Directores de la sociedad al 31 de diciembre de 2007.

Presidente Sr. Juan Agustín Figueroa Yávar Abogado de la Universidad de Chile, Ex Ministro de Estado (1990-1994); miembro del Estu-dio de Abogados Figueroa y Coddou; Profesor de Derecho Procesal de la Facultad de Dere-cho de la Universidad de Chile; se desempeña además como Director en diversas empresas nacionales; Presidente de la Fundación Pablo Neruda.

Vicepresidente Sr. Christoph Schiess Schmitz Bachelor of Commerce de la University of Cape Town y MBA (ESAE) de Universidad Cató-lica. Director de diversas empresas.

11

Directores

Sr. Luis Alvarez Marín Ingeniero Agrónomo de la Universidad Católica de Chile. Se desempeña actualmente como Director de diversas empresas nacionales.

Sr. José Luis Cerda Urrutia Ingeniero Civil de la Universidad de Chile. Presidente de varias sociedades del sector de la construcción e inmobiliario. Presidente Honorario de la Compañía Sud Americana de Vapores.

Sr. Arturo Claro Fernández Ingeniero Agrónomo de la Universidad Católica de Chile. Se desempeña actualmente como Director en diversas empresas nacionales.

Sr. Manuel Correa Ossa Abogado de la Universidad de Chile, Director de diversas empresas nacionales.

Sr. Cirilo Elton González Ingeniero Comercial de la Universidad Católica de Chile. Se desempeña actualmente como Gerente General de Cristalerías de Chile S. A. y Navarino S. A.

4.3 Comité de Directores

En sesión de Directorio N° 346, celebrada el 24 de abril de 2007 se designó el Comi-té de Directores de la Sociedad, de acuerdo a lo establecido al artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas. En dicha oportunidad fueron designados miembros del ya citado comité los Directores Sres. José Luis Cerda U. y Luis Alvarez M., ambos independientes del controlador, junto con el Sr. Arturo Claro F., ligado al controlador. Posteriormente, en la sesión N° 76 del Comité de Directores, celebrada el 24 de abril de 2007 se designó Presidente de dicho comité al Sr. José Luis Cerda y Vice Presiden-te al Sr. Arturo Claro.

Durante el ejercicio 2007 el Comité de Directores se abocó al estudio de las materias que específicamente lo faculta la Ley 18.046 sobre Sociedades Anónimas en el Art. 50 bis, en lo que se detalla a continuación:

a) Revisión trimestral de la FECU y del informe de los auditores externos, cuando corres-ponde, en forma previa a la aprobación del Directorio.

b) Proposición de auditores externos al Directorio.

c) Revisión de las transacciones con compañías relacionadas (artículos 44 y 89 de la Ley de Sociedades Anónimas) en lo que respecta a lo siguiente:

En sesión N° 75 de fecha 28 de marzo de 2007 se aprobó la publicación del Balance General y citaciones a Juntas de Accionistas en el Diario Financiero, cifras de montos no relevantes y de acuerdo a condiciones de equidad que prevalecen en el mercado.

12

En sesión N° 84 de fecha 3 de diciembre de 2007 se aprobaron los desembolsos por

servicios administrativos prestados por la filial Cía. Sud Americana de Vapores, los que

provienen desde larga data, y están sustentados por un contrato, cuyo monto expresa-

do en término anuales no son relevantes de acuerdo al Art. 44 de la Ley 18.046.

4.4 Ejecutivos

Gerente General Sr. Rodolfo Vergara Silva Contador Público y Contador Auditor de la Pontificia Universidad Católica de Chile.

5. Remuneraciones al Directorio, Comité de Directores y Ejecutivos

5.1 Directorio y Comité de Directores

Las remuneraciones al Directorio y al Comité de Directores fueron fijadas por la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Compañía celebrada el 24 de abril de 2007, y comprenden una dieta por asistencia a sesiones de Directorio y Comité de Directores y una participación al Directorio sobre las utilidades líquidas del ejercicio. El detalle de los montos se indican en la Nota 36 de los Estados Financieros Con-solidados. Durante el año 2007 no hubo otros gastos directamente asignables al Directorio y/o al Comité de Directores. Asimismo el Comité no consideró necesario incurrir en otros gastos ni en honorarios de asesores durante el año 2007.

5.2 Ejecutivos

Por otra parte las remuneraciones brutas a los ejecutivos de la sociedad totalizaron M$ 59.966 durante el año 2007. En dicho ejercicio no hubo pagos por concepto de indemnización por años de servicios a ejecutivos. Se deja constancia que no existen planes de incentivos como compensaciones en acciones, opciones de acciones u otros.

13

6. Descripción de actividades y negocios de la Sociedad.

6.1 Objeto social e información histórica de sus negocios

Los estatutos Sociales señalan en forma expresa todas las actividades y negocios que puede desarrollar la sociedad. En el artículo primero se define el siguiente objeto so-cial: “Realizar actividades de inversión en bienes inmuebles, corporales o incorporales, urbanos o rurales. Realizar actividades de inversión en bienes muebles incorporales, como acciones, bonos, debentures, derechos en sociedades de personas, pagarés, le-tras de cambio, certificados de depósito, documentos negociables y valores mobiliarios y efectos de comercio en general, sean emitidos por el Estado, por instituciones públi-cas o por entidades o sociedades privadas, nacionales o extranjeras”. Los negocios de la sociedad, desde su creación, se han desarrollado fundamentalmente en el ámbito financiero a través de instrumentos a plazo en Bancos y en la adquisición de acciones de empresas ya existentes como es el caso de las inversiones permanentes en la filial Cía. Sud Americana de Vapores S.A. (CSAV) y Cía. Electro Metalúrgica S.A. (relacionada), sobre las que se incluyen más detalles en el punto 7. de esta memoria y que de hecho constituyen una parte importantísima de los activos de la sociedad.

6.2 Otros antecedentes relativos a actividades y negocios de la Sociedad.

a) Productos, negocios o actividades: El giro de la Sociedad es principalmente financiero y de inversiones.

b) Proveedores y clientes: Debido al giro de la sociedad no existen.

c) Propiedades: La Sociedad no posee propiedades inmuebles.

d) Equipos: La Sociedad no posee los equipos ni maquinaria industrial.

e) Seguros: No existen

f ) Marcas y Patentes: La Sociedad tiene registrada la marca “MARINSA” para distinguir servicios de inversiones tanto en bienes inmuebles como en bienes muebles, corpo-rales o incorporales, en las provincias de Valparaíso y Santiago en la Clase 36. El plazo legal de uso es por 10 años contados desde el 26 de Septiembre de 2005. También a partir del 24 de Agosto de 2000 la sociedad tiene registrado el nombre de dominio “marinsa.cl” en el registro NIC-Chile por dos años renovables, a partir de la fecha antes mencionada.

g) Contratos: La Sociedad contrató en 2005 y 2006 créditos de largo plazo con el Ban-co de Chile en dólares norteamericanos. Las condiciones se detallan en las correspon-dientes notas en los Estados Financieros incluídos en esta memoria.

14

h) Actividades financieras: El giro de la Sociedad es fundamentalmente financiero y de inversiones. Mayores detalles y características de estos activos y los factores de riesgo se señalan en los Estados Financieros, en las Notas a los Estados Financieros y en el Análisis Razonado, incluidos en la presente memoria.

i) Factores de Riesgo: Los riesgos que pueden afectar a Marítima de Inversiones S.A., están dados por los riesgos propios del mercado de las empresas en las que tiene sus inversiones permanentes. De esta manera, los principales riesgos de mercado corres-ponden a los que experimenten Cía. Sud Americana de Vapores S.A. y Cía. Electro Me-talúrgica S.A.

j) Políticas de Inversión y Financiamiento: La Sociedad no ha modificado los límites de inversión y financiamiento establecidos a través de la Circular N° 601 del 12 de Marzo de 1986 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros, mediante la cual se instruye sobre la necesidad de informar a los accionistas, en Junta, sobre diversas operaciones y límites que básicamente son los siguientes:

“a) Inversiones directas o a través de filiales en acciones, derechos en sociedades y otro tipo de activos que correspondan a un porcentaje superior al 10% del total de sus activos consolidados, excepto cuando la inversión o el uso de los recursos se relacione con activi-dades en que la Sociedad tenga invertido directamente o a través de filiales un porcentaje superior al 20% de sus activos consolidados.”

“b) Inversiones directas o a través de filiales en títulos de deuda emitidos por bancos e instituciones financieras relacionadas a la Sociedad, que signifiquen acumular en conjunto un porcentaje superior al 5% del total de sus activos consolidados.”

“c) Inversiones directas o a través de filiales en títulos de deuda inscritos en el Regis-tro de Valores que lleva esta Superintendencia, emitidos por sociedades relacionadas, que signifiquen acumular en conjunto un porcentaje superior al 2,5% del total de sus activos consolidados.”

“d) Préstamos y créditos directos o a través de filiales a entidades relacionadas a la sociedad. Se exceptúan los préstamos y créditos a filiales u originados en operaciones ordinarias del giro de la sociedad.”

“e) Enajenaciones directas o a través de filiales, de acciones, derechos en sociedades u otros activos que correspondan a un porcentaje superior al 10% de sus activos con-solidados. Se excluyen de esta obligación las enajenaciones efectuadas a filiales de la sociedad.”

“f ) Cuando sobrepasen un nivel de endeudamiento consolidado superior a 2 veces el patrimonio de la entidad. En caso de sociedades que tengan actualmente un nivel de endeudamiento superior al anteriormente señalado, deberán informar cuando sobrepa-sen un endeudamiento superior al próximo dígito entero que supere su nivel actual. Esta obligación no rige para las sociedades que actualmente tengan patrimonio negativo.

15

Informado el hecho de haberse sobrepasado el nivel de endeudamiento, la junta de ac-cionistas podrá establecer el nuevo nivel que deberá ser informado.”

6.3 Mercados en que participa la Sociedad

Marítima de Inversiones S. A. Además de participar en el mercado financiero, posee in-versiones permanentes en la Compañía Sud Americana de Vapores S. A. (C.S.A.V.) y en Cía. Electro Metalúrgica S. A. (Elecmetal), sociedades en las cuales posee, al 31 de Diciembre de 2007, un 45,4207% y un 7,7098% de las acciones de cada Compañía, respectivamente.

7. Información sobre filiales, coligadas e inversiones en otras sociedades

7.1 Filiales

Al 31 de Diciembre de 2007 la sociedad posee 334.225.618 acciones de la Cía. Sud Ameri-cana de Vapores S. A. (CSAV) lo que representa un 45,4207% de las acciones emitidas por esa Compañía.

Compañía Sud Americana de Vapores S. A., reviste la naturaleza Jurídica de Sociedad Anónima “abierta”. Su capital suscrito y pagado al 31 de Diciembre de 2007 asciende a MUS$ 170.000 dividido en 735.844.521 acciones con un patrimonio de MUS$ 879.841 CSAV tuvo una utilidad MUS$ 116.862 por el ejercicio 2007.

El objeto social de Sud Americana de Vapores está orientado fundamentalmente al trans-porte marítimo nacional e internacional, actividad que desarrolla desde 1872. Partici-pa además en otras actividades navieras y portuarias a través de sus principales filiales Corvina Shipping Co. S. A. (Panamá), Sud Americana Agencias Aéreas y Marítimas S. A. (SAAM), Chilean Line Inc. New York y CSAV Gmbh en Hamburgo, entre otras.

Al 31 de Diciembre de 2007 el Directorio de CSAV está compuesto por las siguientes personas: Sr. Ricardo Claro Valdés, Presidente; Sr. Jaime Claro Valdés, Vicepresidente; y los señores: Luis Alvarez Marín, Joaquín Barros Fontaine, Juan Andrés Camus Camus, Arturo Claro Fernández, Patricio García Domínguez, Felipe Lamarca Claro, Baltazar Sán-chez Guzmán, Christoph Schiess Schmitz y Patricio Valdés Pérez. Al 31 de Diciembre de 2007 el Gerente General era el Sr. Juan Antonio Alvarez Avendaño.

Los señores Luis Alvarez M., Arturo Claro F., y Christoph Schiess Sch., ejercen también el cargo de Director de Marítima de Inversiones S. A.

En el año 2007 no se desarrollaron actividades, actos y/o contratos de importancia entre Sud Americana de Vapores y Marítima de Inversiones S. A.

16

Durante el ejercicio 2007, Marítima de Inversiones S. A. mantuvo su participación ac-cionaria en C.S.A.V. Al 31 de Diciembre de 2007 la inversión en C.S.A.V representa un 87,7% del activo total de la Sociedad, en su balance individual.

7.2 Coligadas

Marítima de Inversiones S. A. no tiene sociedades coligadas al 31 de Diciembre de 2007.

7.3 Inversión en otras sociedades

Al 31 de Diciembre de 2007 Marítima de Inversiones S. A. posee 3.376.883 acciones de la sociedad relacionada Cía. Electro Metalúrgica S. A. (Elecmetal), lo que represen-ta un 7,7098% de las acciones emitidas por esa sociedad. Elecmetal reviste la natura-leza jurídica de Sociedad Anónima “Abierta”.

Cía. Electro Metalúrgica es una fundición de acero de piezas especiales para utiliza-ción en minería y construcción con plantas manufactureras en Chile y en los Estados Unidos de Norteamérica. Además de sus operaciones industriales, Elecmetal con-trola Cristalerías de Chile S. A., el mayor fabricante de envases de vidrio en el país y, entre Cristalerías y Elecmetal controlan la Sociedad Anónima Viña Santa Rita, una de las más importantes exportadoras de vinos de nuestro país. A su vez, Cristalerías de Chile posee importantes inversiones en la TV abierta (Red Televisiva Megavisión) y TV por Cable (VTR).

Durante el ejercicio 2007 Marítima de Inversiones S. A. mantuvo su participación accionaria en Elecmetal. Al 31 de Diciembre del mismo año la inversión en esa Com-pañía representa un 8,4% del activo total de Marinsa, en su balance individual.

8. Política de Dividendos

El Directorio de la sociedad en sesión de fecha 28 de enero de 2008 aprobó la siguiente Política de Dividendos para el ejercicio 2008, la que se informará en la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas.

“Marítima de Inversiones es una sociedad cuyo objeto es realizar actividades de in-versión en otras empresas y en bienes físicos e instrumentos financieros, y como con-secuencia de ello, su política de dividendos está condicionada, en primer término, a los recursos líquidos que, con cargo a las correspondientes utilidades, le proporcio-nen dichas inversiones.

En el momento actual las dos principales inversiones de Marinsa consisten en accio-nes de la Compañía Sud Americana de Vapores (C.S.A.V.), que representan un poco

17

45% de dicha compañía y acciones de Elecmetal que representa un poco menos del 8% de esa compañía.

De lo dicho fluye que el reparto de dividendos por Marítima de Inversiones (Marinsa) deberá mantener directa relación con lo que efectivamente perciba de las empresas recién mencionadas, tanto en lo que se refiere al monto de los mismos como al calen-dario de los repartos. Dentro de este marco, la política de distribución de utilidades y dividendos establecida por el Directorio se orienta a atender adecuadamente las ne-cesidades de desarrollo y capitalización de la empresa y cuidar, al propio tiempo, que los accionistas perciban una proporción razonable de los beneficios obtenidos por la Sociedad.

Sujeto a las condiciones anteriores, el propósito del Directorio para el ejercicio 2008 es repartir dividendos provisorios, si fuere posible, y uno definitivo”

Estadística de Dividendos pagados por la Sociedad durante los últimos tres años.

N° de Dividendo Fecha de Pago $ por acción Cargo a Utilidades del año

60 (Provisorio) 14//01/05 $ 3,00 (1) 200461 (Definitivo) 29/04/05 $ 10,00 (1) 200462 (Provisorio) 05/08/05 $ 1,65 (2) 200563 (Provisorio) 28/10/05 $ 1,75 (2) 200564 (Provisorio) 13/01/06 $ 1,30 (2) 200565 (Definitivo) 28/04/06 $ 5,17 (2) 2005

(1) pagado a 927.500.000 acciones en circulación

(2) pagado a 955.834.000 acciones en circulación

18

9. Transacciones de Acciones

a) Compras y ventas de acciones efectuadas en el año 2007 por personas jurídicas y na-turales relacionadas con la sociedad:

N° de Acciones TipoAccionista Relación Compras Ventas Precio $ Monto $ Operación

Soc. de Inv. Valle Andino Ltda. Director J.L.C.U. ----- 3.500.000 200,00 700.000.000 Inv. Fin.Soc. de Inv. Monteverde Ltda. “ “ 3.500.000 ---- 200,00 700.000.000 “ “Soc. de Inv. Valle Andino Ltda. “ “ ----- 6.337.477 200,00 1.267.495.400 “ “Soc. de Inv. Monteverde Ltda. “ “ 6.337.477 ----- 200,00 1.267.495.400 “ “Soc. de Inv. Valle Andino Ltda. “ “ ----- 939.225 225,00 211.325.625 “ “Soc. de Inv. Monteverde Ltda. “ “ 939.225 ----- 225,00 211.325.625 “ “Soc. de Inv. Valle Andino Ltda. “ “ ---- 4.707.393 300,00 1.412.217.900 “ “Soc. de Inv. Monteverde Ltda. “ “ 4.707.393 ---- 300,00 1.412.217.900 “ “Inversiones Interchile Ltda. Director C.S.S. ---- 63.790 284,90 18.173.771 “ “Cía. de Inv. Transoceánica S.A. “ “ 63.790 ---- 284,90 18.173.771 “ “

J.L.C.U. = Sr. José Luis Cerda Urrutia

C.S.S. = Sr. Christoph Schiess Schmitz

b) Estadística trimestral de las transacciones bursátiles efectuadas en la Bolsa de Comer-cio de Santiago, Bolsa Electrónica de Chile y Bolsa de Corredores de Valparaíso durante los últimos tres años.

Trimestre Año N° de accs. Monto Precio transadas transado $ Promedio $

1° 2005 6.424.659 2.392.898.037 372,462° “ 11.473.073 4.203.121.021 366,353° “ 10.946.306 3.612.819.517 330,054° “ 9.407.656 2.261.429.573 240,381° 2006 23.252.304 4.428.752.780 190,472° “ 40.031.907 6.853.459.291 171,203° “ 5.435.214 967.315.526 177,974° “ 7.878.433 1.535.053.335 194,841° 2007 1.424.740 317.485.256 222,842° “ 1.814.974 456.258.315 251,393° “ 9.775.888 2.980.860.500 304,924° “ 7.528.232 2.555.257.587 339,42

Los valores se muestran en términos históricos

19

10. Utilidad Distribuible al 31 de Diciembre de 2007

Cuentas Patrimoniales de la Sociedad

El Balance que se incluye a continuación en la presente memoria muestra las siguientes cuentas patrimoniales de la Sociedad. Capital pagado $ 54.368.114.293Reserva para futuras capitalizaciones 894.339.424Otras reservas (63.824.414.583)Fondo reserva futuros dividendos 201.489.621.563Utilidad del Ejercicio 2007 27.296.618.796

Patrimonio Total $ 220.224.279.493

De acuerdo a estas cifras el “Valor Libro” de cada acción alcanza a $ 230,40 al 31 de diciem-bre de 2007.

Utilidad Distribuible y Reparto Mínimo Obligatorio

La utilidad distribuible afecta al reparto mínimo obligatorio de 30% sobre las utilidades del Ejercicio 2007 asciende a $ 8.188.985.639, lo que representa un reparto mínimo obligatorio de $ 8,567372 por acción.

Proposición del Directorio sobre la distribución e imputación de las utilidades del Ejercicio 2007

El Directorio propone efectuar la siguiente imputación y distribución de los $ 27.296.618.796 que se muestran como utilidad del ejercicio 2008.

A distribuir como Dividendo N° 66 Definitivo de $8,57 por $ 8.191.497.380A incrementar el Fondo de Reserva para Futuros Dividendos 19.105.121.416

Total utilidad ejercicio 2007 $ 27.296.618.796

20

De acuerdo a la proposición antes descrita, la situación de reparto de dividendos con cargo al Ejercicio 2007, quedaría como sigue:

Absorción del Dividendo N° 66 Definitivo $ 8.191.497.380 Menos:Dividendo mínimo obligatorio con cargo al Ejercicio 2007 $ 8.188.985.639Dividendo adicional con cargo al Ejercicio 2007 $ 2.511.741

De esta forma se distribuiría $ 8.188.985.639 con carácter de Dividendo Mínimo Obligatorio y $ 2.511.741 como Dividendo Adicional, excediendo este último en un 0,0307 % el Reparto Mínimo Obligatorio.

Aprobado el Balance y Estado de Resultados y las imputaciones y distribuciones propuestas en párrafos anteriores, el Capital y Reservas de la Sociedad quedarían como sigue:

Capital pagado $ 54.368.114.293Reserva para futuras capitalizaciones 894.339.424Otras reservas ( 63.824.414.583)Fondo reserva para futuros dividendos 220.594.742.979 Total $ 212.032.782.113

Nota :Todos los cálculos anteriores se efectúan sobre la base de 955.834.000 acciones suscritas y pagadas.

21

23

Estados FinancierosConsolidadospor los años terminadosal 31 de diciembre de 2007 y 2006Cifras expresadas en miles de pesos (M$)

Balance General Consolidado al 31 de diciembre de

Activos Activos circulantes Disponible Depósitos a plazo Valores negociables (neto) Deudores por venta (neto) Documentos por cobrar (neto) Deudores varios (neto) Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas Existencias (neto) Impuestos por recuperar Gastos pagados por anticipado Impuestos diferidos Otros activos circulantes Contratos de leasing (neto) Activos para leasing (neto) Total activo circulante Activos fijo Terrenos Construcción y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros actvos fijos Mayor valor por retasación técnica del activo fijo Depreciación (menos) Total activos fijos

Otros activos Inversiones en empresas relacionadas Inversiones en otras sociedades Menor valor de inversiones Mayor valor de inversiones (menos) Deudores a largo plazo Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo Impuestos diferidos largo plazo Intangibles Amortización (menos) Otros Contratos de leasing largo plazo (neto) Total otros activos

Total Activos

Las Notas adjuntas Nº 1 a 36 forman parte integral de estos estados financieros.

2007M$

34.005.795225.896.274

7.071.95599.528.061

4.168.90724.276.652

3.176.0825.300.3267.751.845

119.222.7934.530.552

39.943.99300

574.873.235

23.277.30942.703.223

140.450.66155.060.381

0(100.595.114)

160.896.460

127.924.0508.901.287

14.335.998(1.127.940)18.654.741

2.648.4240

44.487.555(22.219.430)

63.223.2900

256.827.975

992.597.670

2005M$

23.348.521336.646.493

1.130.964109.833.966

3.512.48725.510.822

7.563.7477.422.366

18.148.06881.296.656

5.315.02323.911.554

00

643.640.667

27.058.67044.294.613

156.669.29835.822.447

0(103.761.860)

160.083.168

124.622.0257.902.666

14.845.770(1.633.595)13.638.763

3.047.6246.548.675

51.142.332(23.327.760)

20.165.7790

216.952.279

1.020.676.114

24

Pasivos

Pasivos circulantesObligaciones con bancos e inst. financieras a corto plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo - porción corto plazo Obligaciones con el público (pagarés)Obligaciones con el público - porción corto plazo (bonos)Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un añoDividendos por pagarCuentas por pagarDocumentos por pagarAcreedores variosDocumentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas ProvisionesRetencionesImpuesto a la rentaIngresos percibidos por adelantadoImpuestos diferidosOtros pasivos circulantes Total pasivos circulantes

Pasivos largo plazoObligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el público largo plazo (bonos)Documentos por pagar largo plazoAcreedores varios largo plazoDocumentos y cuentas por pagar a empresas relac. largo plazo Provisiones largo plazoImpuestos diferidos a largo plazoOtros pasivos a largo plazo

Total pasivo largo plazo

Interés minoritario

PatrimonioCapital pagadoReserva revalorización capitalSobreprecio en ventas de acciones propiasOtras reservasReserva futuros dividendosUtilidades acumuladasPérdidas acumuladas(menos)Utilidad (pérdida) del ejercicioDividendos provisorios (menos) Déficit acumulado período de desarrollo Total patrimonio

Total pasivos

Las Notas adjuntas Nº 1 a 36 forman parte integral de estos estados financieros.

2007M$

1.001.730

6.383.1290

602.7280

316.609193.780.640

768.19210.120.769

8.479.53530.757.600

2.772.1694.054.622

73.457.7330

3.749.532

336.244.988

130.461.94838.264.008

0200.744191.303

11.685.3622.133.1497.959.681

190.896.195

245.232.206

54.368.11500

(62.930.075)201.489.622

00

27.296.61900

220.224.281992.597.670

2006M$

685.000

7.277.555604.951

00

2.198.948211.223.784

168.1066.224.4668.163.402

36.128.4072.603.5693.843.552

72.714.7070

3.923.601

355.760.048

147.335.75138.401.778

0227.571150.952

11.012.0430

11.680.462

208.808.557

240.773.538

54.368.11500

(40.523.765)216.380.720

00

(14.891.099)00

215.333.9711.020.676.114

255

Estado de Resultados Consolidado Por los años terminados al 31 de diciembre

Resultado de explotaciónIngresos de explotaciónCostos de explotación (menos) Margen explotación Gastos de administración y ventas (menos)

Resultado de explotación

Resultado fuera de explotaciónIngresos financierosUtilidad inversión empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotaciónPérdida inversión empresas relacionadas (menos)Amortización menor valor de inversiones (menos) Gastos financieros (menos)Otros egresos fuera de explotación (menos)Corrección monetaria Diferencias de cambioResultado fuera de explotación

Resultado antes de impuesto a la renta e itemes extraordinarios Impuesto a la rentaItemes extraordinariosUtilidad (pérdida) antes de Interés minoritarioInterés minoritario

Utilidad (pérdida) líquidaAmortización mayor valor de inversiones Utilidad (pérdida) del ejercicio

Las Notas adjuntas Nº 1 a 36 forman parte integral de estos estados financieros.

2007M$

2.062.256.773(1.880.400.703)

181.856.070(155.513.302)

26.342.768

15.974.02024.935.44521.639.673(1.188.064)

(987.041)(19.305.137)

(4.891.884)24.436

14.872.83651.074.284

77.417.052(16.019.629)

061.397.423

(34.391.982)

27.005.441291.178

27.296.619

2006M$

2.206.700.782(2.169.670.399)

37.030.383(170.008.028)

(132.977.645)

15.023.12861.558.83739.794.198(1.920.061)(1.322.898)

(19.562.116)(7.050.704)

4.5152.737.570

89.262.469

(43.715.176)4.055.788

0(39.659.388)

24.433.221

(15.226.167)335.068

(14.891.099)

26

Estado Consolidado de Flujo de Efectivo - IndirectoPor los años terminados al 31 de diciembre

Flujo neto originado por actividades de la operación

Utilidad (pérdida) del ejercicioResultado en venta de activos: (Utilidad) Pérdida en venta de activos fijos Utilidad en venta de inversiones (menos) Pérdida en venta de inversiones (Utilidad) Pérdida en venta de otros activos Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo: Depreciación del ejercicio Amortización de intangibles Castigos y provisiones Utilidad devengada en invers. en empresas relacionadas (menos) Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas Amortización menor valor de inversiones Amortización mayor valor de inversiones (menos) Corrección monetaria neta Diferencia de cambio neto Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos) Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivoVariación de Activos que afectan al flujo de efectivo (aumen.) disminuc.: Deudores por ventas Existencias Otros activosVariación de pasivos que afectan al flujo de efectivo aumen.( disminuc.): Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación I ntereses por pagar Impuesto a la Renta por pagar (neto) Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de la explot. I.V.A.y otros similares por pagar (neto) Utilidad (Pérdida) del interés minoritario

Flujo neto originado por actividades de la operación

Flujo neto originado por actividades de financiamiento Colocación de acciones de pagoObtención de préstamosObligaciones con el públicoPréstamos documentados de empresas relacionadasObtención de otros préstamos de empresas relacionadasOtras fuentes de financiamientoPago de dividendos (menos)Repartos de capital (menos)Pago de préstamos (menos)Pago de obligaciones con el público (menos)Pago de préstamos documentados de empresas relacionadas (menos)Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (menos)Pago de gastos por emisión y colocación de acciones (menos)Pago de gastos por emisión y colocación de oblig. con el público (menos)Otros desembolsos por financiamiento (menos)Flujo neto originado por actividades de financiamiento

2007M$

27.296.619

(10.064.010)(1.168.685)

00

17.525.8071.946.318

682.156(24.935.445)

1.188.064987.041

(291.178)(24.436)

(14.872.836)(5.394.238)10.089.848

(4.080.958)1.149.803

(64.971.753)

40.636.283(647.521)

16.838.785(49.192)

3.661.58234.391.982

29.894.036

181.3656.612.115

00

56.149205.712

(3.431.529)(55.155)

(5.626.285)0

(2.297.122)000

(111.800)(4.466.550)

2006M$

(14.891.099)

(883.411)(12.597.036)

00

17.810.5892.140.7701.372.288

(61.558.837)1.920.0611.322.898(335.068)

(4.515)(2.737.570)(5.437.693)10.179.521

(8.719.178)(2.139.055)

1.910.342

23.319.43830.599

(19.867.642)(435.701)1.860.594

(24.433.221)

(92.172,926)

899.4205.573.844

05.260.439

00

(14.373.235)0

(3.575.955)0

(3.637.708)000

(137.229)

(9.990.424)

27

Estado Consolidado de Flujo de Efectivo (Indirecto)Por los años terminados al 31 de diciembre

Flujo neto originado por actividades de inversiónVentas de Activo FijoVentas de inversiones permanentesVentas de otras inversionesRecaudación de préstamos documentados a emp. relacionadasRecaudación de otros préstamos a empresas relacionadasOtros ingresos de inversiónIncorporación de activos fijos (menos)Pago de intereses capitalizados (menos)Inversiones permanentes (menos)Inversiones en instrumentos financieros (menos)Préstamos documentados a empresas relacionadas (menos)Otros préstamos a empresas relacionadas (menos)Otros desembolsos de inversión (menos)

Flujo neto originado por actividades de inversión

Flujo neto total del período

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente

Variación neta del efectivo y efectivo equivalente

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

Las Notas adjuntas Nº 1 a 36 forman parte integral de estos estados financieros.

2007M$

18.071.8894.059.094

000

2.200.726(40.918.395)

0(3.381.833)

000

(33.121.197)

(53.089.716)

(27.662.230)

1.004(27.661.226)

319.092.950

291.431.724

2006M$

10.588.92015.718.421

152.715.6933.761.214

056.788.781

(32.003.483)0

(21.352.237)(3.074.140)(3.398.701)

0(87.223.798)

92.520.670(9.642.680)

87.210

(9.555.470)

376.006.528

366.451.058

28

Notas a los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 (en miles de pesos)

Nota 1. Inscripción en el Registro de Valores.

Con fecha 19 de marzo de 1982, Marítima de Inversiones S.A. obtuvo la incorporación en el Registro de Valores quedando inscrita bajo el No.001 y sujeta a la fiscalización de la Superin-tendencia de Valores y Seguros.

Su principal filial es Compañía Sud Americana de Vapores S.A. Rut 90.160.000-7, sociedad anónima abierta, cuyo capital autorizado, suscrito y pagado asciende a MUS$ 170.000, repre-sentado por 735.844.521 acciones sin valor nominal distribuidas entre 3.383 accionistas está inscrita en el Registro de Valores bajo el No.76 y se encuentra sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros. La filial indirecta Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. incluye en sus estados financieros consolidados a Iquique Terminal Internacional S.A. inscrita en el Registro de Va-lores bajo el No.714.

Nota 2. Criterios Contables Aplicados

a) Período contable

Los presentes estados financieros consolidados corresponden a los ejercicios comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primando estas últimas en caso de existir discrepancias.

c) Bases de presentación Los estados financieros del ejercicio 2006 han sido actualizados extracontablemente en un 7,4%, a fin de facilitar la comparación con los estados financieros del año 2007.

d) Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de la Sociedad Matriz y sus filiales, eliminándose las transacciones significativas efectuadas entre empresas consolidadas. Además se reconoce la participación de los inversionistas minoritarios, pre-sentada como Interés minoritario.

e) Corrección monetaria

Los estados financieros de la Sociedad Matriz y de algunas filiales indirectas nacionales que llevan su contabilidad en pesos chilenos, están sujetos a las normas de corrección monetaria, por lo que estos se ajustaron en 7,4% en el 2007 y en 2,1% en el ejercicio anterior.

A contar del 01 de enero de 1984, la filial Compañía Sud Americana de Vapores S.A. fue au-torizada para llevar su contabilidad en dólares estadounidenses, por lo que no se aplican las normas de corrección monetaria.

f ) Bases de conversión

Los activos y pasivos en unidades de fomento se presentan convertidos a pesos a la unidad de fomento vigente al cierre de diciembre de 2007 y 2006 por $19.622,66 y $18.336,38 respectiva-mente.Los activos y pasivos en moneda extranjera (dólares estadounidenses) se presentan convertidos a pesos chilenos al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, considerando para ello un tipo de cambio de $496,89 por dólar al 31 de diciembre de 2007 ($532,39 en 2006).

29

Para efectos de consolidación, los estados financieros de la filial Compañía Sud Americana de Vapores S. A. (expresados en dólares estadounidenses) han sido convertidos a pesos chilenos considerando el tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio.

Para la filial Compañía Sud Americana de Vapores S.A. las operaciones realizadas en moneda distin-ta del dólar son controladas en su moneda de origen y expresadas en dólares estadounidenses al tipo de cambio vigente a la fecha de la respectiva transacción. Al cierre de los presentes estados financieros consolidados, los saldos derivados de estas transacciones son expresados en dólares estadounidenses según el tipo de cambio de cada moneda vigente a esa fecha, y las diferencias en los tipos de cambio generadas entre ambas fechas son registradas en resultados con cargo o abono a la cuenta diferencias de cambio, con excepción de las cuentas de activo fijo, patrimonio y resultados, que son valorizadas de acuerdo al tipo de cambio de cada moneda vigente a la fecha de cada transacción.

A contar del 1 de enero del 2007 la filial Sudamericana agencias Aéreas y Marítima S.A. (SAAM) fue autorizada para llevar su contabilidad en dólares estadounidenses, por lo que no aplican las normas de corrección monetaria.

Las filiales extranjeras directas presentan sus estados financieros en dólares estadounidenses, a excepción de Compañía Sud Americana de Vapores GmbH República Alemana que los presenta en euros, los cuales son reexpresados a dólares, de acuerdo al tipo de cambio del euro vigente al cierre de los estados financieros consolidados, el que alcanzó a EUR 0,6798 por dólar estado-unidense al 31 de diciembre de 2007 (EUR 0,7583 en 2006). Los estados financieros de filiales extranjeras indirectas que llevan su contabilidad en una mone-da distinta al dólar, son reexpresados en dólares estadounidenses al tipo de cambio de cierre.

g) Valores negociables y Depósitos a plazo

Los Depósitos a plazo se presentan a su valor de inversión más intereses devengados.

Los depósitos entregados en garantía se encuentran clasificados en el rubro otros activos circulantes.

Las Inversiones en bonos se contabilizan al menor valor entre la cotización de mercado y el costo histórico de la inversión, las porciones del largo plazo de estas inversiones se presentan a Otros Activos (Nota 14).

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 la inversión de acciones en Sociedad Pesquera Coloso S.A. se presentan valorizadas al menor valor resultante al comparar el costo corregido con su valor de cotización bursátil.

h) Existencias

Las existencias mantenidas por las Sociedades filiales, se encuentran valorizadas al costo de ad-quisición y, los valores resultantes, no exceden al valor de realización.

i) Estimación de deudores incobrables

Las Sociedades filiales mantienen constituídas provisiones por cuentas por cobrar eventualmen-te incobrables, determinadas en base a la antigüedad de éstas y una evaluación de los casos. La Sociedad matriz no requiere constituír provisiones de este tipo.

j) Activos fijos

Los activos fijos se presentan valorizados a su costo de adquisición. Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad y sus filiales estiman que no existe indicio alguno de pérdida por deterioro potencial de sus inversiones en activo fijo, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico Número 33, del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de diciembre de 2006.

Los bienes adquiridos bajo la modalidad de leasing financiero son registrados en el activo fijo al valor presente del contrato.

30

k) Depreciación activo fijo

Para la Sociedad matriz al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el activo fijo se encuentra completamen-te depreciado. Para sus filiales esta ha sido calculada en base del método lineal y de acuerdo a la vida útil estimada de los bienes.

l) Intangibles

Corresponden a derechos de tráficos y concesiones portuarias valorizados al costo de adquisición que son amortizados en el período de vigencia y/o en el período de recupero de la inversión de tales derechos y concesiones.

La Sociedad y sus Filiales al 31 de diciembre de 2007, estiman que no existe indicio alguno de deterioro potencial, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 55 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifiqueun resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de diciembre de 2006.

m) Inversiones empresas relacionadas Las inversiones en empresas relacionadas, tanto chilenas como extranjeras que tienen el carácter de per-manentes, se valorizan de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional para aquellas inversiones adquiridas con anterioridad al 1 de enero de 2004, y de acuerdo al método del Valor Patrimonial para las adquiridas con posterioridad a esta fecha, según las normas establecidas en los Boletines Técnicos Nos. 64 y 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Las inversiones en filiales nacionales, que llevan su contabilidad en pesos chilenos son controladas en dicha moneda y expresadas dólares estadounidenses al cierre del ejercicio y las diferencias de revalorización, no provenientes de resultados, se ajustan a la cuenta Otras Reservas. Los resultados no realizados entre partes relacionadas son eliminados y se reconocen en resultados en la medida que se realicen.Las inversiones en empresas que están en período de desarrollo, se registran por el método del Valor Patrimonial Proporcional, reconociéndose el Déficit acumulado directamente en el Patrimonio.Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad y sus Filiales estiman que no existe indicio alguno de dete-rioro potencial de sus inversiones, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico Número 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G. que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de diciembre de 2006.

n) Mayor y menor valor de inversiones

Los mayores y menores valores de inversiones resultantes de éstas son controlados en la misma moneda de la inversión y son amortizados con abono o cargo a resultado considerando el período de recupero de la inversión, el cual no excede de los 20 años.

Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad y sus Filiales estiman que no existe indicio alguno de de-terioro potencial de sus mayores y menores valores, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico Número 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de diciembre de 2006.

o) Operaciones con pacto de retroventa/retrocompra

Los instrumentos financieros adquiridos con pacto de retroventa y/o retrocompra se presentan al valor de adquisición más la diferencia devengada entre el precio de adquisición y el precio de venta pactado, y se clasifican bajo el rubro Otros activos circulantes.

p) Obligaciones con el públicoLa obligación por emisión de bonos se presenta en el pasivo al valor par de los bonos suscritos. La diferencia entre los valores par y de colocación y los costos asociados a dicha colocación y a su res-pectivo encaje, se difieren y amortizan en el plazo de financiamiento para reconocer el interés real originado en la transacción, los que se presentan en el rubro Otros activos - Otros.

q) Impuesto a la renta e impuestos diferidos El impuesto a la renta se debita a resultados considerando la renta líquida imponible deter-minada para efectos tributarios.

31

Los efectos de impuestos diferidos originados por las diferencias temporarias existentes entre el balan-ce financiero y el balance tributario, se registran considerando la tasa de impuesto que estará vigente a la fecha estimada de reverso, conforme a lo establecido en el Boletín Técnico No. 60 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los efectos derivados de los impuestos existentes a la fecha de implemen-tación del referido Boletín técnico y no reconocidas anteriormente, se reconocen en resultados sólo a medida que las diferencias temporales se reversen.

r) Indemnización por años de servicios

La Sociedad Matriz no tiene pactada indemnización de este tipo, para el caso de la filial Compañía Sud Americana de Vapores S.A. se han constituido las provisiones para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este beneficio utilizando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, de acuerdo al Boletín Técnico No. 8 del Colegio de Contadores de Chile A.G.. Para estos efectos se conside-ró una tasa de descuento del 6% anual y un promedio de permanencia del personal de 15 años.

s) Ingresos de la explotación

Para determinar los resultados operacionales, la filial Compañía Sud Americana de Vapores S.A. utiliza el método del viaje terminado. Los ingresos y gastos de los viajes en curso al cierre del ejercicio se difieren en la cuenta ingresos anticipados y gastos pagados por anticipado, según corresponda, y las eventuales pérdidas que se estima se podrían generar se provisionan con cargo a resultados.

La filial Compañía Sud Americana de Vapores S.A. ha efectuado transacciones no monetarias asociadas a intercambio de espacios de naves, las cuales han sido valorizados utilizando tarifas similares para ventas de espacios equivalentes. Los montos asociados a dicho intercambio ascienden a M$ 29.697.128 por el perío-do de 2007 (M$ 80.713.433 en el 2006), los cuales se presentan netos de sus costos dentro del rubro costos de explotación del estado de resultado. Dichas transacciones no tuvieron efecto neto en resultado.

t) Contratos de derivados

La filial Cía. Sud Americana de Vapores S.A. mantiene contratos forward y opciones que operan como seguro de cambio de moneda y tasa de interés, los que se han ajustado al valor justo determinado al cierre de cada ejercicio.

El resultado de estos instrumentos se registra de acuerdo al desarrollo de la cobertura.

Además, se mantienen contratos de cobertura de compra de combustible (swap y cap) para cubrir el riesgo de variación de precio de los combustibles.

Adicionalmente, se mantienen opciones consideradas como contratos de inversión, las cuales son valorizadas a su valor justo. La variación experimentada por este valor es reconocida en los resultados del ejercicio.Estas opciones se reconocen y se clasifican en los estados financieros de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

u) Software computacional

Los software que forman parte del activo fijo, fueron adquiridos como paquetes computacionales y son amortizados con cargo a resultados en 3 y 4 años según corresponda.

v) Gastos de investigación y desarrollo

La Sociedad matriz no ha efectuado desembolsos por este concepto al 31 de diciembre de 2007 y 2006. Para el caso de sus filiales los gastos por este concepto se cargan a resultados cuando se incurre en ellos.

w) Estado de flujo de efectivoPara efectos de la preparación del estado de flujo de efectivo de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y en la Circular No. 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, se ha considerado como efectivo equivalente, aquellas inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija, depósitos a plazos y bonos, cuyo vencimiento será en un plazo no superior a tres meses, y las inversiones en pactos de retrocompra clasificados en otros activos circulantes.Se incluyen bajo el rubro “Flujo originado por actividades de la operación” aquellos flujos de efectivo

32

33

RUT

90160000-70-E0-E0-E0-E

99588400-389602300-4

0-E0-E0-E

96840950-692048000-4

0-E

Nombre Sociedad

Cía. Sud Americana de Vapores S.A.Cía. Sud Americana de Vapores GmbHCorvina Shipping Co. S.A. y sus filialesCSAV Agency, llc. y su filialCSAV Group (China) Shipping Co. LimitedCSAV Inversiones Navieras S.A. y sus filialesEmpresa de Transporte Sudamericana Austral Ltda. y sus filialInversiones Nuevo Tiempo S.A.Inversiones Plan Futuro S.A.Norgistic (China) LimitedOdfjell y Vapores S.A.Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. y sus filialesTollo Shipping CO. S.A. y filiales

Porcentaje de Participación 31-12-2007 31-12-2006

Directo

45,4207100,0000

99,998099,790099,000099,9970

99,000099,000099,997099,000051,000099,9995

99,9990

Indirecto

0,00000,00000,00200,21001,00000,0030

1,00001,00000,00301,00000,00000,0005

0,0010

Total

45,4207100,0000100,0000100,0000100,0000100,0000

100,0000100,0000100,0000100,0000

51,0000100,0000

100,0000

Total

45,4207100,0000100,0000100,0000100,0000100,0000

100,0000100,0000100,0000100,0000

51,0000100,0000

100,0000

Sociedades Incluidas en la Consolidación

Nota 3. Cambios Contables

Durante el ejercicio 2007 no se efectuaron cambios contables en relación al ejercicio anterior, que puedan afectar significativamente la interpretación de éstos estados financieros consolidados.

Nota 4. Valores negociables

Composición del Saldo

233.25800000

22.85700

6.815.840

7.071.955

233.25900000

26.301602.092269.312

0

1.130.964

Valor Contable 31-12-2007 31-12-2006

Instrumentos

AccionesBonosCuotas de fondos mutuosCuotas de fondos de inversiónPagarés de oferta públicaLetras hipotecariasBonos del Tesoro AmericanoBonos Celulosa Arauco S.A.Bonos Enersis S.A.Empresa Nacional de Electricidad S.A.Total Valores Negociables

relacionados con el giro, intereses pagados, ingresos financieros percibidos, dividendos percibidos y todos aquellos que no están definidos como de inversión o financiamiento.

x) Ingresos diferidosLa utilidad generada en la venta de naves para las cuales se ha comprometido un contrato de fleta-mento, incluidas en los rubros Ingresos percibidos por adelantado y Otros pasivos de largo plazo, se difiere y reconoce en resultados durante el período del contrato.

y) Provisión de VacacionesEl costo de esta obligación se contabiliza sobre base devengada, según lo establece el Boletín Técnico No. 47 del Colegio de Contadores de Chile A.G

Nota 6. Saldos y Transacciones con entidades relacionadas

Los saldos con empresas relacionadas incluyen:

Corto plazo.

1) Las transacciones con empresas relacionadas del corto plazo se relacionan con operaciones del giro y son efectuadas en condiciones de mercado en cuanto a precio y condiciones de pago.

2) El saldo por pagar a Peter Dohle Schiifhartr-KG corresponde básicamente a un préstamo por M$ 1.437.006, a la filial Wellington Holding Group S.A. para financiar operaciones de su giro, con venci-miento el 31 de Diciembre de 2008 y una tasa de interés de 7,89%.

Largo plazo.1) La cuenta por cobrar a TUG Brasil Apoio Portuario S.A. corresponde a un financiamiento otorgado por la filial SAAM S.A., sin intereses y sin plazo definido de devolución.2) La cuenta por cobrar a Dry Bulk Handy Holding Inc. corresponde a parte del financiamiento de la construcción de 4 Handy Maxes con el socio Peter Livanos sin intereses ni plazos de vencimientos.3) El saldo de las cuenta por pagar corresponde a crédito otorgado a la filial Odfjell y Vapores S.A. (Chi-le) por la compra de la naves Bow Cóndor adquirida a la empresa Odfjell & Vapores Ltd.(Bermudas), el que se paga en cuotas semestrales y devengan un interés del 6% anual.Además, se incluyen indemnizaciones por años de servicios de ex empleados de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. que fueron traspasados a San Antonio Terminal Internacional S.A. y viceversa. La política de materialidad o significancia relativa de la Compañía es revelar todos los saldos y tran-sacciones con partes relacionadas.

34

Instrumentos de Renta Fija

Instrumento Fecha Valor Valor Contable Valor Provisión Compra Vencim. Par Monto Tasa de Mercado

- - - - - - - -

RUT Nombre Sociedad Número de Porcentaje de Valor Bursátil Valor Bursátil Costo acciones participación unitario inversión corregido

93065000-5 Soc. Pesquera Coloso 275.978 0,1400 950 262.179 233.258

Valor Cartera de Inversiones 262.179 233.258 Provisión Ajuste 0 Valor Contable Cartera de Inversiones 233.258

Acciones

Nota 5. Deudores de Corto y Largo Plazo

Circulantes Rubro Hasta 90 días Más de 90 hasta 1 año Subtotal Total Circulante (neto) Largo Plazo 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2007 31-12-2006

Deudores por Ventas 102.624.679 106.995.044 3.532.391 2.838.922 106.157.070 99.528.061 109.833.966 - -

Estimación Deudores Incobrables - - - - 6.629.009 - - - -

Documentos por Cobrar 4.266.794 3.351.243 39.752 161.244 4.306.546 4.168.907 3.512.487 - -

Estimación Deudores incobrables - - - - 137.639 - - - -

Deudores Varios 23.067.413 24.359.009 1.377.188 1.151.813 24.444.601 24.276.652 25.510.822 18.654.741 13.638.762

Estimación deudores incobrables - - - - 167.949 - - - -

Total deudores 18.654.741 13.638.762 largo plazo

Documentos y Cuentas por Cobrar

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2007 31-12-2006

96885450-k Aerosan Airport Services S.A. 497 0 0 096566940-k Agencias Universales S.A. 0 51.461 0 096663560-6 Aserraderos Arauco S.A. 10.932 0 0 00-E Atlantis Marine Co. 19.876 22.871 0 093458000-1 Celulosa Arauco y Constitución 37.764 0 0 00-E Chacabuco Shipping Limited 0 175.539 0 00-E Choapa Shipping Limited 8.447 302.475 0 00-E Cholguan Shipping Limited 7.950 547.200 0 090320000-6 Cía. Electrometalurgica S.A. 67.538 65.282 - 090596000-8 Cía. Chilena de Navegación iInterocéanica S.A. 0 457.429 0 090331000-6 Cristalerias de Chile S.A. 21.863 572 0 076344250-0 Distribuidora Santa Rita Ltda. 5.466 12.579 0 00-E Dry Bulk Handy Holding Inc. 1.425.577 1.640.457 0 088482300-5 Emp. de Serv. Marít. y Port. Hualpén Ltda. 5.466 1.144 0 096591040-9 Empresas Carozzi S.A. 18.882 41.740 0 00-E Equimac S.A. 0 572 0 00-E Gertil S.A. 4.472 5.146 0 00-E Glen Helen Ltd. 0 18.297 0 076140270-6 Inmobiliaria Carriel Ltda. 2.981 0 0 00-E Isolde Shipping 0 35.451 0 00-E Jalipa Contenedores S.A. de CV 103.850 0 0 00-E Kempe Holding Ltd. 115.278 0 0 00-E Libra Terminal Imbituba S.A. 0 351.649 0 00-E Limari Shipping Ltd. 45.217 0 0 00-E Longavi Shipping Ltd. 137.142 323.060 0 09345800-1 Molduras Trupan s.a. 6.460 0 0 00-E North Trade Shipping Co. Inc. 69.565 419.692 0 00-E Odfjell & Vapores Ltd. Bermudas 1.491 0 0 094620000-k Orión Servicios Mercantiles Integrados S.A. 79.999 86.340 0 00-E Paine Shipping Ltd. 24.348 37.738 0 00-E Palena Shipping Ltd. 1.988 482.016 0 096510970-6 Paneles Arauco S.A. 51.677 0 0 00-E Peter Dhole (Iom) Ltd. 5.963 0 0 00-E Peter Dohle Schifhartr- KG Ltd. 0 43.456 0 096610780-4 Portuaria Corral S.A. 13.416 13.723 0 00-E Puelo Shipping Limited 0 241.866 0 00-E Riluc S.A. 0 52.604 0 00-E SAAM Remolcadores S.A. de C.V. 0 1.356.850 0 078353000-7 Servicios Portuarios Reloncaví Ltda. 0 106.924 0 099567620-6 Terminal Portuario Arica s.a. 6.956 0 0 00-E Trabajos Marítimos S.A. 334.407 100.634 0 096657210-8 Transportes Fluviales Corral S.A. 47.701 33.735 0 00-E Tristan Shipping 7.453 37.166 0 00-E Tug Brasil Apoio Portuario 436.268 498.079 2.648.424 3.047.6240-E Walem Shipmanagement Ltd. 49.192 0 0 0

Totales 3.176.082 7.563.747 2.648.424 3.047.624

35

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2007 31-12-2006

79689550-0 Administradora de Est. de Serv. Serco Ltda. 0 970.322 0 096566940-K Agencias Universales S.A. (Agunsa) 5.466 0 0 099511240-K Antofagasta Terminal Internacional S.A. 245.464 419.120 40.248 36.0230-E Chacabuco Shipping Ltd. 373.164 0 0 090596000-8 Cia. Chilena de Nav. Interoceánica S.A. (CCNI) 528.194 0 0 099520000-7 Compañía de Petróleos de Chile COPEC S.A. 4.333.875 2.351.759 0 00-E Consorcio Naviero Peruano S.A. 575.399 315.626 0 00-E Peter Dhole (Iom) Ltd. 0 16.582 0 00-E Douat Fhilo y otro 0 0 79.502 40.02596539380-3 Ediciones Financieras S.A. 604 1.144 0 00-E Elequip S.A. 994 35.451 0 00-E Glen Maye Ltd. 0 5.146 0 00-E Inversiones Coiron S.A. 75.030 86.340 0 096674780-3 Inversiones y Servicios Rigel S.A. 172.918 185.831 0 00-E Limari Shipping Limited 0 3.431 0 099512090-9 Muellaje Ati S.A. 497 1.144 0 099598020-7 Muellaje del Loa S.A. 3.478 0 0 099506030-2 Muellaje del Maipo S.A. 0 56.035 48.198 48.6020-E Naviera Arica S.A. (PN) 0 100.063 0 00-E Odfjell & Vapores Ltd. 0 2.452.394 0 00-E Peter Dohle Schifhartr - KG 1.437.006 0 0 00-E Puelo Shipping Ltd. 62.111 0 0 096909330-8 Puerto Panul S.A. 20.869 0 0 00-E SAAM Salmones Ltd. 0 52.604 0 096908970-K San Antonio Terminal Internacional S.A. 59.130 626.107 6.460 57296908930-0 San Vicente Terminal Internacional S.A. 318.506 279.032 16.895 25.73076457830-9 Servicios Logisticos Ltda. 5.466 572 0 096721040-4 Servicios Marítimos Patillos S.A. 32.795 123.506 0 078353000-7 Servicios Portuarios Reloncaví Ltda. 165.464 0 0 086547900-K Sociedad Anónima Viña Santa Rita 1.988 2.859 0 099567620-6 Terminal Portuario de Arica S.A. 0 18.297 0 082074900-6 Transbordadora Austral Broom S.A. 17.888 29.161 0 00-E Walem Caribean Agencies 0 1.144 0 00-E Walem Shipmanagement Limited 0 21.154 0 00-E Walem Shipping Agency Hong Kong 43.229 8.578 0 0 Totales 8.479.535 8.163.402 191.303 150.952

Documentos y Cuentas por Pagar

36

Transacciones

Sociedad

Administradora de Est. de Servicio Serco Ltda.Aerosan Airport Services S.A.Aerosan S.A.Agencias Universales S.A.

Anagra S.A.Antofagasta Terminal Internacional S.A.

Aserradero Arauco S.A.Azufres Landia S.A.Celulosa Arauco y Constitución S.A.Chacabuco Shipping Ltd.Choapa Shipping Ltd.Cholguan Shipping LimitedCía. Chilena de Navegación Interoceánica S.A.

Compañía de Petróleos de Chile S.A.

Compañía Electrometalúrgica S.A.Consorcio Naviero Peruano S.A.

Corpesca S.A.Cristalerías de Chile S.A.Distribuidora Santa Rita Ltda.Dohle ( Iom) Limited

Dohle AssekuranzkontorEdiciones Financieras S.A.Emp. de Serv. Marít. y Port. Hualpén Ltda.EmpresasCarozzi S.A.Envases CMF S.A.Estudio Claro y CompañíaFanaloza S.A.Five Continents Navigation S.A.Glen Helen Ltd.Glen Maye Ltd.Glen Mooar LimitedIsolde Shipping LimitedJahre - Wallem A.S.Limari Shipping Ltd.Longavi Shipping LimitedMolduras Trupan S.A.Muellaje Ati S.A.Muellaje del Maipo S.A.

North Trade Shipping Co Inc.Paine Shipping Lts.Palena Shipping LimitedPaneles Arauco S.A.Peter Dohle SchiffhartsPuelo Shipping LimitedPuerto Panul S.A.

Quimetal Industrial S.A.SAAM Remolcadores S.A. de C.V.San Antonio Terminal Internacional S.A.

79689550-096885450-K94058000-596566940-K

96635340-699511240-K

96663560-686251900-093458000-10-E0-E0-E90596000-8

99520000-7

90320000-60-E

96893820-790331000-676344250-00-E0-E0-E96539380-378353000-796591040-986881400-479753810-896755490-10-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E99550470-799512090-999506030-2

0-E0-E0-E96510970-60-E0-E96909330-8

87001500-30-E96908970-K

naturaleza de la

relación

Acc. y/o Direct. comunesColigadaColigadaColigadaColigadaDirector comunColigadaColigadaAcc. y/o direct.comunesAcc. y/o direct. comunesAcc. y/o direct comunesColigadaColigadaColigadaColigadaColigadaAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesColigadaColigadaAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesColigadaAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesPresidenteAcc. y/o direct comunesColigadaAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesColigadaColigadaAcc. y/o direct comunesColigadaFilial indirectaFilial indirectaColigadaAcc. y/o direct comunesColigadaAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesColigadaColigadaColigadaAcc. y/o direct comunesColigadaColigadaColigada

descripción de la

transacción

CombustibleOperaciones portuariasServ. agenciamiento recibidosServ. portuarios prestadosServ. portuarios recibidosOperaciones portuariasServ. portuarios prestadosServ. portuarios recibidosServ. maritimos prestadosGraneles y bodegasServ. maritimos prestadosServ. de navesServ. de navesServicio de navesServ. maritimos prestadosServ. marítimos recibidosServ. maritimos prestadosCombustibleServ. maritimos prestadosServ. agenciamiento prest.Serv. agenciamiento recib.Serv. maritimos prestadosServ. maritimos prestadosServ. maritimos prestadosServicios varios recibidosServicios varios prestadosServicios varios prestadosPublicidadServicios de personalServ. maritimos prestadosServ. maritimos prestadosAsesorias legalesServ. maritimos prestadosIntereses préstamo otorg.Servicios de navesServicios de navesServicios de navesServicios de navesServicios variosServicio de navesServicios de navesServ. maritimos prestadosServicios recibidosDepositos y maestranzaServicios de personalServicios armatorialesServicios naveOperaciones portuariasServ. maritimos prestadosArriendo navesServicios armatorialesServ. portuarios prestadosServ. de agenciamientoServ. maritimos prestadosServ. maritimos prestadosOperaciones portuariasServ. portuarios recibidos

6.509.2590

1.491338.879234.532

0191.800

3.328.1692.213.148

0948.066

2.165.94417.39121.366

20.074.35619.926.780

458.13316.739.230

8.9440

1.404.708393.040

1.045.95387.950

2.680.722132.670

07.5561.491

380.1212.9818.944

308.5690

5.46600

216.6440

1.125.4561.242.225

506.8281.4912.981

372.1710

1.181.1081.291.9141.736.631

57.559.738989.805

9.938136.645127.701

2.183.8322.555.5057.519.933

-6.509.2590

-1.491338.879

-234.5320

191.800-3.328.1692.213.148

0948.066

2.165.944-17.39121.366

20.074.356-19.926.780

458.133-16.739.230

8.9440

-1.404.708393.040

1.045.95387.950

-2.680.722132.670

0-7.556-1.491

380.1212.981

-8.944308.569

0-5.466

00

216.6440

1.125.4561.242.225

506.828-1.4912.981

-372.1710

1.181.1081.291.9141.736.631

-57.559.738989.805

9.938-136.645127.701

-2.183.8322.555.505

-7.519.933

11.679.89025.159

0288.181337.354448.281353.364

2.047.5692.028.700

2.287914.287

1.322.5431.216.7621.355.707

23.066.45417.154.178

148.66515.470.837

18.8694.003

1.491.792224.140

1.027.50172.045

2.024.125108.068

13.72328.01827.446

1.184.74226.30258.894

388.2430

531.762478.586

3.431404.825

10.2921.176.7371.321.971

699.8678.5772.287

01.576.9881.168.161

539.767982.902

82.848.485837.096

00

66.8993.838.9773.264.3317.253.688

-11.679.890-25.159

0288.181

-337.354448.281353.364

-2.047.5692.028.700

2.287914.287

1.322.5431.216.7621.355.707

23.066.454-17.154.178

148.665-15.470.837

18.8694.003

-1.491.792224.140

1.027.50172.045

-2.024.125108.068-13.723-28.018-27.446

1.184.74226.302

-58.894388.243

0531.762478.586

3.431404.825

10.2921.176.7371.321.971

699.867-8.5772.287

-136.6571.576.9881.168.161

539.767982.902

-82.848.485837.096

00

66.8993.838.9773.264.331

-7.253.688

31-12-2007 31-12-2006RUTMonto Efecto en

resultados (cargo)/abono)

Monto Efecto en resultados (cargo)/abono)

37

Transacciones (continuación)

Nota 7. Impuestos diferidos e impuestos a la rentaLa situación tributaria de la Sociedad Matriz es la siguiente:Por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Sociedad matriz generó pérdidas tributarias de M$ 135.860 y M$ 501.929, respectivamente, por lo que no constituyó provisión por impuesto a la renta.Conforme con las disposiciones sobre la materia, ésta pérdida tributaria debe imputarse contra el Fon-do de Utilidades Tributarias en base anual y solicitarse la correspondiente devolución de impuestos.Los resultados tributarios de la filial Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y sus filiales son:a) Las utilidades correspondientes a inversiones en empresas extranjeras se encuentran grava-das en Chile, con el Impuesto a la Renta de Primera Categoría, en el año en que se perciban. Durante el año 2007, la filiales extranjeras directas repartieron dividendos por la suma de M$ 63.580.057.Los resultados acumulados netos de las filiales extranjeras, totalizan M$ 208.825.476 al 31 de diciembre de 2007 (M$ 262.077.364 en 2006).b) Con fecha 2 de diciembre de 2002 se recibió la notificación No. 768 del Servicio de Impuestos Internos relativa a la operación renta de los años tributarios 2001 y 2002, determinando diferencias que inciden en la Renta Líquida Imponible, Impuesto del artículo 21, Fondo de Utilidades Tribu-tarias e imputaciones y utilización de créditos indebidos. La Compañía contestó dentro del plazo legal la citada notificación, la que en opinión de nuestros Asesores Legales no es procedente.Con fecha 10 de abril de 2003 se recibieron las liquidaciones números 153 a la 156 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 131.581.581 históricos, relativas a la operación renta de los años tributarios 2001 y 2002, por diferencias en la Renta Líquida Imponible y Resolución Exen-ta No. 244 que no da lugar a devolución de PPM por absorción de pérdidas por CLP 396.178.277 históricos. La Compañía y sus asesores legales estiman que no proceden las liquidaciones y la Re-solución Exenta No. 244, las que han sido reclamadas dentro de los plazos legales.

Con fecha 13 de Septiembre de 2004, se recibió resolución del Juez tributario que da lugar a la reclama-ción de las liquidaciones números 153 y 154, pero que da la razón al criterio aplicado por el Servicio de Impuestos Internos en liquidaciones 155 y 156 que versan sobre la forma de imputar el FUT.

Sociedad

San Vicente Terminal Int. S.A.

Serv. de Consultoría Hendaya S.A.Servicios Marítimos Patillos S.A.

Serv. Portuarios Reloncaví Ltda.

Soc. Anónima Viña Santa Rita S.A.

Southpacific Korp S.A.Terminal Portuario de Arica S.A.

Transbordadora Austral Broom S.A.

Transportes Marítimos S.A.

Tristan Shipping LimitedViña Los Vascos S.A.Wallem Shipmanagement Limited

RUT

96908930-0

83032100-496721040-4

78353000-7

86547900-K

96929960-799567620-6

82074900-6

0-E

0-E89150900-60-E

Naturaleza de la

Relación ColigadaColigadaAcc. y/o direct comunesColigadaColigadaColigadaColigadaAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesColigadaColigadaColigadaColigadaColigadaColigadaAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunesAcc. y/o direct comunes

Descripción de la

Transacción Serv. portuarios recibidosServi. portuarios prestadosServ. portuarios recibidosServicios recibidosServ. portuarios prestadosServ. portuarios recibidosServ. varios prestadosEstiba y desestibaServ. maritimos prestadosCompra de productosServ. maritimos prestadosServ. portuarios prestadosServ. portuarios recibidosServ. portuarios recibidosServ. de agenciamientoServicios prestadosServ. de agenciamientoServicios de navesServ. maritimos prestadosServ. varios recibidos

Monto

641.9823.126.929

26.832251.923

68.57121.366

1.146.822379.127

11.42885.962

145.092136.645

8.44749.689

222.1102.494.885

263.352994

16.3970

Efecto en resultados (cargo)/abono)

641.982-3.126.929

-26.832251.923-68.57121.366

-1.146.822379.127-11.42885.962

145.092-136.645

8.447-49.689222.110

-2.494.885263.352

99416.397

0

Monto

406.5403.091.080

15.438304.762

04.574

1.621.588320.201

14.8660

140.66069.75818.29765.75512.008

2.631.363373.377

3.4315.569.776

572

Efecto en resultados (cargo)/abono)

406.540-3.091.080

-15.438304.762

04.574

-1.621.588320.201-14.866

0140.660-69.75818.297

-65.75512.008

-2.631.363373.377

3.4315.569.776

-572

31-12-2007 31-12-2006

38

Con fecha 22 de septiembre de 2004 se presentó la apelación al fallo ya que la resolución men-cionada en opinión de nuestros Asesores Legales no es procedente.En noviembre de 2005, se presentó un recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad ante la Corte Suprema. Causa Rol IC 3292-2004. Con fecha 17 de Noviembre de 2006, la Corte Suprema acogió el recurso de la Compañía, de inaplicabilidad por inconstitucionalidad.Con fecha 27 de agosto de 2007, la Directora Regional de Valparaíso, dictó el Cúmplase de la Sentencia, que dió lugar a la nulidad promovida por la Compañía, invalidándose así la senten-cia de septiembre de 2004, y todo lo actuado en esa causa, la que se repone al estado de ser proveído el reclamo por el juez no inhabilitado que corresponda. Además, se anulan los giros formularios 21, que acceden a las Liquidaciones Nos 153 y 154 de abril de 2003c) Con fecha 29 de abril del año 2004, la Compañía fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta co-rrespondiente a los años tributarios 2001, 2002 y 2003 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.Con fecha 30 de Julio se recibieron liquidaciones números 168 a la 174 del Servicio de Im-puestos Internos por un monto de CLP 8.040.916.137 históricos, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo. Con fecha 6 de febrero de 2006 se recibió resolución del tribunal tributario que no da lugar a la reclamación presentada.Con fecha 13 febrero de 2006 se presentó la apelación al fallo ya que en opinión de nuestros Asesores Legales no es procedente. En marzo de 2006, se presentó un recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad ante el Tribunal Constitucional. Causa Rol 499-2006.Con fecha 10 de marzo de 2006, el Servicio de Impuestos Internos procedió a girar los impues-tos adeudados según las liquidaciones números 168 a la 174.Con fecha 28 de marzo de 2006, se solicitó a la Corte de Apelaciones de Valparaíso la suspen-sión del procedimiento ejecutivo por encontrarse en etapa de apelación. La Corte de Apelacio-nes de Valparaíso, previa consulta a la Tesorería Regional de Valparaíso, acordó suspender por 90 días hábiles, a contar del 25 de abril de 2006, el cobro judicial.No obstante la suspensión dispuesta, con fecha 27 de abril, la Tesorería Regional de Valparaíso procedió al embargo de vehículos y propiedades de la empresa por CLP 3.077.193.613. La Corte de Apelaciones de Valparaíso desechó la reclamación de la Compañía al embargo indebidamente trabado, resolución que no fue recurrida ya que el embargo de activos no produce deterioro patrimonial alguno.Con fecha 5 de septiembre de 2006, el Tribunal Constitucional acogió el recurso de la compa-ñía, de inaplicabilidad por inconstitucionalidad.Con fecha 4 de octubre de 2007, la Corte de Apelaciones de Valparaíso, emitió un fallo que anula todo lo obrado en este juicio, retrotrayéndose la causa al estado de proveerse por Tri-bunal competente no inhabilitado el reclamo de las liquidaciones de fojas 78 y siguientes. Además, se dejaron sin efecto todos los embargos trabados en este proceso.d) Con fecha 27 de diciembre del año 2005, la Compañía fue notificada por el Servicio de Im-puestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2003, 2004 y 2005 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 18 de abril se recibieron liquidaciones números 121 y 122 del Servicio de Impuestos In-ternos por un monto de CLP 62.744.890 históricos, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo.Al 31 de diciembre de 2007, no se ha recibido comunicación del Servicio de Impuestos Inter-nos que modifique la situación actual.

39

Item

Gasto tributario corriente (provisión impuesto)Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicioBeneficio tributario por pérdidas tributariasEfecto por amort. de ctas. complementarias de activos y pasivos diferidosEfecto en activos o pasivos por imp. diferido por cambios en la provisión de evaluaciónOtros cargos o abonos en la cuenta

Totales

31-12-2007

-7.996.451-131.677-557.518

-7.219.202-107.825

0-6.956

-16.019.629

31-12-2006

-4.845.322-49.456582.333

8.529.476-134.369

0-26.874

4.055.788

Impuesto a la renta

e) En el período 2007 la compañía matriz provisionó Impuesto Renta por M$ 223.601. Por concepto de Impuesto Unico artículo 21, se provisionó la suma de M$ 102.856.En el período 2006, la provisión por Impuesto sólo contemplaba el Impuesto Unico del artículo 21 que ascendió M$ 126.365, dado que a nivel de Primera Categoría había pérdidas Tributarias.f ) Al 31 de diciembre de 2007 existen utilidades tributarias acumuladas en la Compañía matriz por M$ 4.254.869. Al 31 de diciembre de 2006 la compañía no contaba con utilidades tributarias.

40

Provisión cuentas incobrablesIngresos AnticipadosProvisión de vacacionesAmortización intangiblesActivos en leasingGastos de fabricaciónDepreciación Activo FijoIndemnización años de servicioOtros eventosResultado DiferidoPérdida TributariaProvisión Mantención FlotaGastos Eurobonos, bonosProvisión Resultados viajesConcesión PortuariaProvisión Gastos ContenedoresPrimas Contratos de DerivadosIntangiblesOtros

OtrosCuentas complementarias-neto de amortiza.Provisión de valuaciónTotales

1.016.1400

826.7340

31.3040

62.1110

581.361137.639236.023313.041

01.103.593

0507.822

00

278.755

64.0990

000000

75.0300

289.687245.961545.088

79.0060000000

163.4770

1.071.295

22.36000

8.94435.279

025.34111.428

00

23.354000

134.160000

376.645

137.639

499.872

0000

85.9620

2.854.633316.022

0000

41.2420

1.152.288000

195.775

1.441.478

3.204.444

1.176.1664.003

898.542000

55.4630

811.937106.924165.246339.070

0827.947

01.291.667

00

120.074

73.7610

5.723.278

000000

5720

341.357142.375

9.012.504495.167

0000000

182.4000

9.809.575

000000

29.16115.438

000000

154.382000

368.231

158.957

408.255

0000

65.7550

2.980.153369.946

0000

50.8890

1.485.502000

249.871

1.941.216

3.260.900

Imp. Diferido ActivoCorto Plazo

Largo Plazo

Imp. Diferido Pasivo Imp. Diferido Activo Imp. Diferido Pasivo31-12-2007 31-12-2006

Impuestos Diferidos

Conceptos

Diferencias Temporarias

Corto Plazo

Largo Plazo

Corto Plazo

Largo Plazo

Corto Plazo

Largo Plazo

Nota 10. Inversiones en empresas relacionadas

A) Año 2007

A.1 Muellaje ITI S.A. y Muellaje SVTI S.A.

Con fecha 2 de enero de 2007 las empresas coligadas Muellaje ITI S.A. y Muellaje SVTI S.A. absorben a Muellaje Isluga S.A. y a Muellaje Roland Ltda., respectivamente.

A.2 Inversiones Alaria S.A.Con fecha 18 de enero de 2007, la filial Inversiones Alaria S.A. adquirió a través de un conjunto de operaciones de compra la cantidad de 13.803.743 acciones, representativas del 29% Libra Terminal Imbituba S.A. Esta operación generó para Inversiones Alaria S.A. el reconocimiento de un menor valor de inversión ascendente a M$ 220.302. Asimismo, con fecha 29 de enero Inversiones Alaria S.A. vende su participación total del 62% en Libra Terminal Imbituba S.A. por un monto de M$ 4.056.599. Esta operación generó para la sociedad reconocer una utilidad neta por venta de inversiones de M$ 1.168.466 incluida la amortización del menor valor, presentándose en el rubro Otros ingresos fuera de la explotación.

Nota 8. Información sobre operaciones de compromiso de compra, compromiso de venta, venta con compromiso de recompra y compra con compromiso de retroventa de títulos o valores mobiliarios.

Operaciones de venta con compromiso de recompra (VRC) y de compra con compromiso de retroventa (CRV)

2007

Terrenos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinarias y Equipos Otros Activos Fijos Total

Valor libro

M$

23.277.30942.703.223

140.450.66155.060.381

261.491.574

Depreciación acumulada

M$

-9.510.475-77.282.526-13.802.113

-100.595.114

Activo fijoneto

M$

23.277.30933.192.74863.168.13541.258.268

160.896.460

Depreciación del ejercicio

M$ (1)

-1.829.549-13.323.111

-2.373.147-17.525.807

DepreciaciónDiferida/

(Devengada)M$ (2)

-97.887

-97.887

1) Depreciación del ejercicio que se presenta en los costos de la explotación para el 2007 por M$ 14.850.551 ( M$ 14.222.055 en 2006) y en gastos de administración y ventas por M$ 2.765.256 (M$ 3.588.534 en 2006).

2) Depreciación diferida / (devengada), corresponde al ajuste de la depreciación de las naves que se encuentran en curso al cierre del presente ejercicio.

Los activos fijos se informan en planilla adjunta.

2006

Terrenos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinarias y Equipos Otros Activos Fijos Total

Valor libro

M$

27.058.67044.294.613

156.669.29835.822.447

263.845.028

Depreciación acumulada

M$

-7.697.966-82.472.520-13.591.374

-103.761.860

Activo fijoneto

M$

27.058.67036.596.64774.196.77822.231.073

160.083.168

Depreciación del ejercicio

M$ (1)

-1.813.708-13.626.824

-2.370.057-17.810.589

DepreciaciónDiferida/

(Devengada)M$ (2)

45.743

45.743

Cod.

-

FechasInicio

-Término

-

Monedaorigen

-

Valorsuscripción

-

Tasa

-

Valorfinal

-

Identificacióndocumentos

-

Valormercado

-

Nota 9. Activos Fijos

41

A.3 Compañía de Servicios de Movilización Ltda..

Con fecha 30 de enero de 2007 la Compañía de Servicios de Movilización Ltda. vendió a Inversiones San Mar-co Ltda. las 5.000 acciones que poseía de Muellaje del Maipo S.A. De acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico N0 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., esta transacción bajo control común se contabilizó en base de la metodología de unificación de intereses.

A.4 SAAM Remolcadores S.A.

Con fecha 20 de febrero de 2007 SAAM participó del aumento de capital efectuado por SAAM Remolcadores S.A. de C.V. adquiriendo por un monto de M$ 20.372 el total de la nueva emisión de acciones pasando de 24.500 acciones a un total de 474.500 acciones, incrementando su participación de un 49% a un 94,9%. La no concurrencia del accionista minoritario a esta emisión, generó para SAAM reconocer una ganancia por cesión de derechos ascendente a M$ 57.500, que se presenta en el rubro Otros ingresos fuera de la explotación.

A.5 San Antonio Terminal Internacional S.A.

Con fecha 9 de marzo de 2007, SAAM adquirió de International Finance Corporación (IFC) la cantidad de 74 acciones de San Antonio Terminal Internacional S.A. por un monto de M$ 1.987.560. Esta operación significó para SAAM aumentar su participación a 824 acciones representativas del 50% de participación en STI S.A. y conjuntamente un incremento en el valor de la inversión por la suma de M$ 620.484 por efecto de ajuste a valor justo del patrimonio de la emisora.

A.6 Puerto Panul S.A.

Con fecha 2 de abril de 2007 SAAM adquirió 144 acciones correspondientes al 14,4% de la empresa Puerto Panul S.A. en M$ 1.284.456. La operación generó para SAAM reconocer un incremento en el valor de la inver-sión por M$ 722.252 por efecto de ajuste al valor justo del patrimonio de la emisora.

A.7 Agencias Universales S.A.

Con fecha 8 de junio de 2007, tal como se menciona en hecho esencial informado a la SVS con fecha 11 de junio de 2007, Inversiones Marítimas Universales S.A. -IMUSA, sociedad filial de Agencias Universales S.A.-AGUNSA, materializó la venta de la totalidad de la participación en MBJ Airport Ltd. Esta situación significó para SAAM reconocer un mayor resultado por la vía del resultado devengado en AGUNSA en el mes de junio de 2007, por una cantidad ascendente a M$ 1.844.863.

A.8 SAAM Puertos S.A.

Con fecha 14 de septiembre de 2007 SAAM junto a su filial Inversiones San Marco Ltda. constituyen la empresa SAAM Puertos S.A., sociedad que tendrá como giro la explotación de actividades portuarias en forma directa o a través de sociedades. El capital de la sociedad asciende a M$ 23.756.311 dividido en 10.000 acciones, del cual SAAM participa en un 99,75% e Inversiones San Marco Ltda del 0,25%. El aporte del capital se acordó enterar como sigue:

1.- SAAM S.A. aportó en efectivo M$ 3.749 y las siguientes: a) 1.500 acciones de Terminal Puerto Arica S.A. las que fue-ron aportadas con fecha 26 de diciembre de 2007 e informada como hecho esencial a la SVS el día 27 de diciembre de 2007; b) 6.000 acciones de Iquique Terminal Internacional S.A. las que fueron aportadas con fecha 18 de diciembre de 2007 e informada como hecho esencial a la SVS el día 19 de diciembre de 2007; c) 3.500 acciones de Antofagasta Terminal Internacional S.A. las que fueron aportadas con fecha 18 de diciembre de 2007 e informada como hecho esencial a la SVS el día 19 de diciembre de 2007; d) 824 acciones de San Antonio Terminal Internacional S.A. las que fueron aportadas con fecha 26 de diciembre de 2007 e informada como hecho esencial a la SVS el día 27 de diciembre de 2007; e) 144 acciones de Puerto Panul S.A. las que fueron aportadas con fecha 26 de diciembre de 2007 e informa-da como hecho esencial a la SVS el día 27 de diciembre de 2007; f ) 500 acciones de San Vicente Terminal Internacional S.A. las que fueron aportadas con fecha 26 de diciembre de 2007 e informada como hecho esencial a la SVS el día 27 de diciembre de 2007; g) 26.180 acciones de Portuaria Corral S.A.; h) 25 acciones de Muellaje ITI S.A.; i) 20 acciones de Muellaje ATI S.A.; j) 20 acciones de Muellaje STI S.A. y k) 56 acciones de Muellaje SVTI S.A.

2.- Inversiones San Marco Ltda.: aportó en efectivo M$ 1.077 y lo siguiente: a) 5.000 acciones de Muellaje del Maipo S.A. y b) 50% de los derechos sociales de Servicios Portuarios y Extraportortuarios Bío Bío Ltda.

El aporte de las inversiones, se realizó a sus valores tributarios y luego se reestablecieron los valores libros, conforme a los criterios de una reestructuración de empresas bajo control común, tal como lo establece la metodología de unificación de intereses en el Boletín Técnico N0 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

El efecto neto de la operación originó un cargo en el rubro Otras reservas por un monto de M$ 28.240

A.9 Agencias Universales S.A y Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A.

Con fecha 28 de septiembre de 2007, tal como se menciona en hechos esenciales informados a la SVS los días 27 y 28 de septiembre de 2007, la filial de AGUNSA, IMUSA celebra contrato con su empresa relacionada Compañía

42

Chilena de Navegación Interoceánica S.A. (CCNI), para adquirir a esta última las filiales: CCNI Japan Ltd., CCNI Hong Kong Ltd. y CCNI Korea Ltd. y la totalidad de las oficinas de representación en China, todas las cuales CCNI controla a través de su filial SOUTH CAPE FINANCIAL & MARITIME CORP. La operación significó para la comprado-ra reconocer en patrimonio un cargo por M$ 5.597.660, que es recogido por SAAM, a través de su participación en AGUNSA con un efecto ascendente a M$ 1.369.473 presentado como cargo a Otras reservas y para CSAV significó a través de su participación en CCNI reconocer un abono a Otras reservas por M$$ 728.126.

A.10 Giraldir S.A.

Con fecha 31 de octubre de 2007, los accionistas de Giraldir S.A. acordaron la disminución del capital pagado y autorizado a la suma de UY$ 50.000 y UY$ 200.000 respectivamente.Esta situación generó para Inversiones Alaria S.A. reconocer una disminución en su inversión en Giraldir S.A por la suma de M$ 352.603.

A.11 Construcciones Modulares S.A.

Con fecha 07 de noviembre de 2007, los accionistas de Construcciones Modulares S.A. deciden aumentar el capital de la sociedad, a través de la emisión de 3.096.541 acciones. De las mencionadas acciones, 96.541 ac-ciones corresponden a la emisión de acciones representativas de la capitalización de la reexpresión del capital, operación en la que participó lo totalidad de los accionistas a prorrata de sus participaciones, y que significó para Misti S.A. un aumento en su número de acciones a la cantidad de 375.605. El resto de las emisión acciones corresponde a aumento de capital por aporte del cual Misti S.A. renuncia expresamente generando una utilidad por no concurrencia ascendente a M$ 199.069, presentados en el rubro Otros ingresos fuera de la explotación.

A.12 Compañía de Servicios de Movilización Ltda..

Con fecha 16 de noviembre de 2007, los socios de Compañía de Servicios de Movilización Ltda. acuerdan cam-biar la personalidad jurídica de la compañia, transformándola de una sociedad de responsabilidad limitada a una sociedad anónima cerrada. En esta operación se realizó la capitalización de la cuenta de revalorización del capi-tal, generándose un aumento de capital a la suma de $ 50.176.840, dividido en 100 acciones. Posteriormente, el ahora accionista de la sociedad, Empresa de Transporte Sudamericana Austral Ltda. procedió a vender y transferir el total de su participación correspondiente al 1% de Cosem S.A. a Inversiones San Marco Ltda.

A.13 Concesionaria SAAM Costa Rica S.A.

Por medio de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Concesionaria SAAM Costa Rica S.A. celebrada con fe-cha 3 de diciembre de 2007 los accionistas acordaron aumentar capital de la sociedad a M$ 2.236.005. En el acto SAAM Internacional S.A. renuncia a su derecho preferente de suscripción de acciones en favor de SAAM S.A., y esta por su parte suscribe y paga la cantidad de 2.000.000 acciones en un monto de M$ 993.780. Esta operación significó para SAAM incre-mentar su cantidad de acciones a 3.875.000 acciones y aumentar su participación social de un 75% a un 86,11%.

A.14 CSAV Inversiones Navieras S.A.

Con fechas 25 de junio y 17 de agosto la compañía hizo aportes de capital a esta filial por M$ 1.242.225 y M$ 745.335 respectivamente, quedando el capital pagado de M$ 3.478.230.

A.15 Sudamericana, Agencias aéreas y Marítimas S.A.

Con fecha 27 de Diciembre de 2007 la compañía hizo un aporte de capital ascendente a M$ 19.785.600.

B) Año 2006B.1 Inversiones Alaria S.A.

El 4 de enero de 2006 la filial indirecta Inversiones Alaria S.A. realizó un aporte de M$ 188.690 equivalentes a R$ 773.000 a la empresa SAAM Brasil Ltda., incrementando su participación en la mencionada filial a un 99,9997%.Con fecha 19 de enero de 2006 Inversiones Alaria S.A. cede a Brasportos Operadora Portuaria S.A. la cantidad 2.065.278 acciones suscritas y no pagadas de la empresa Libra Terminal Imbituba S.A. Con fecha 20 de enero de 2006, Inversiones Alaria S.A. participa del aumento de capital de Libra Terminal Imbituba con la suscripción y pago de 145.837 acciones de un total de 291.674, con valor nominal de R$1 cada una. Con estas operaciones en conjunto Inversiones Alaria S.A. disminuye su participación en Libra Terminal Imbituba S.A. a un 33,33%, generándose una ganancia por cesión de derechos de M$ 29.872.

B.2 Servicios Portuarios y Extraportuarios Bio Bio Ltda..

Con fecha 20 de enero de 2006 se constituyó la empresa Servicios Portuarios y Extraportuarios Bío Bío Ltda., parti-cipando Inversiones San Marco Ltda. con M$ 5.000 correspondiente al 50% de participación en la sociedad.

43

B.3 SAAM Guatemala S.A.

Con fecha 16 de febrero 2006, la filial panameña Inversiones Habsburgo S.A. constituyó la sociedad SAAM Guatemala S.A. con un capital de Q$ 12.000.000 de quetzales a Q$1 cada acción, de las cuales suscribe 10.402.700 acciones (equivalentes a M$ 772.484), y las paga mediante la cesión del RAM Amazonas I. Esta transacción originó, en Inversiones Habsburgo S.A., una utilidad diferida ascendente a M$ 306.327.

B.4 San Antonio Terminal Internacional S.A.

Con fecha 07 de Abril 2006, se adquirieron a SSA Holding Chile Ltda. 91 acciones de la empresa coligada San Antonio Terminal Internacional S.A., por un monto de M$ 1.763.962, mediante compensación de deuda por cobrar de largo plazo. Con esto SAAM aumentó su participación en dicha coligada, desde un 39,99% a un 45,51%. Esta transacción originó en SAAM un incremento en el valor de la inversión por la suma de M$ 193.675 por efecto de ajuste a valor justo del patrimonio de la emisora.

B.5 Gertil S.A.

Con fecha 20 de abril de 2006 se acordó la capitalización de resultados acumulados de la coligada Gertil S.A. por UYU$ 8.181.000 mediante la emisión de 8.180.666 títulos accionarios, correspondiendo 4.008.526 a Inver-siones Alaria S.A., con lo cual mantiene el 49% de participación en dicha sociedad.

B.6 SAAM Salmones Ltda..

Con fecha 28 de Abril 2006, se constituyó la filial SAAM Servicios a la Industria Hidrobiológica Ltda. (SAAM Salmones Ltda.) con un capital social de M$ 50.000, de los cuales SAAM y su filial Inversiones San Marco Ltda. aportan en un 99% y 1% respectivamente.

B.7 Inmobiliaria Tumbes Ltda..

Con fecha 02 de Mayo 2006, se aumentó el capital en la coligada Inmobiliaria Tumbes Ltda., en la suma de M$ 2.323.490, de los cuales SAAM aportó M$ 1.161.745 mediante la capitalización de la cuenta por cobrar largo plazo, que mantenía con dicha coligada a la fecha del aumento de capital. Además, y en el mismo acto, se acordó trans-formar a Inmobiliaria Tumbes Ltda., en sociedad anónima, pasando a denominarse Inmobiliaria Tumbes S.A.

B.8 Portuaria Corral S.A.

Con fecha 02 de Mayo 2006, en junta extraordinaria de accionistas, se acordó en la coligada Portuaria Corral S.A., aumentar su capital en la suma de M$ 1.300.035, de los cuales SAAM canceló M$ 650.018, aumentando su participación desde un 0,002% a un 11,1512%.

Con fecha 01 de Julio de 2006 Portuaria Corral S.A. absorbe a Inmobiliaria Tumbes S.A., a través del canje de activos y pasivos de la sociedad absorbida por acciones emitidas por la sociedad continuadora. Derivado de la fusión, al ser Portuaria Corral S.A. filial de Inmobiliaria Tumbes S.A., se produce una reducción de capital de pleno derecho por un monto de M$ 4.167.434, quedando el patrimonio final de Portuaria Corral S.A. fusiona-do ascendente a M$ 4.467.729 y la participación de SAAM en un 50%.

B.9 G-Star Capital Inc.

Con fecha 10 de julio de 2006 Inversiones Alaria S.A. junto a Birmingham Merchant, S.A. constituyen la socie-dad G-Star Capital Inc., con un capital representado por 500 acciones sin valor nominal.

B.10 IMPSA Ltda..

Con fecha 18 de octubre de 2006, la filial Impsa Ltda., vendió a Inversiones San Marco Ltda., 200 acciones de Saam Contenedores S.A.

B.11 Inversiones San Marco S.A.

Con fecha 24 de octubre de 2006 se acordó transformar la filial Inversiones San Marco S.A. a una empresa de responsabilidad limitada.

Con fecha de efecto 30 de Octubre del 2006 se acordó la división de la filial de Inversión San Marco Ltda. De la división surge la empresa Inmobiliaria San Marco Limitada. Los activos asignados a la sociedad emergente corresponden a dinero efectivo por un monto de M$ 3.000.

Con fecha 31 de Octubre del 2006 se acordó el aumento de capital de la sociedad Inmobiliaria San Marco Ltda., en M$ 28.940.946. En esta operación SAAM aportó las siguientes inversiones: a) 99,695% del capital y derechos sociales de IMPSA Ltda.; b) 99,695% del capital y derechos sociales de Inmobiliaria Barón Ltda.; y c) 50% del capital y derechos sociales de Inmobiliaria Carriel Ltda.

El aporte de las inversiones se realizó en base a los valores tributarios, pero luego se reestablecieron los valo-res libros conforme a los criterios aplicables a una reestructuración de empresas.

44

Con fecha 31 de octubre de 2006 se acordó la división de Inmobiliaria Marítima Portuaria Limitada. De la di-visión surge la empresa Inmobiliaria Rehue Ltda. Los bienes asignados a la sociedad emergente son terrenos y construcciones ascendentes a M$ 7.744.634.

B.12 Concesionaria SAAM Costa Rica S.A.

Con fecha 28 de Noviembre SAAM y la filial SAAM Internacional S.A. realizaron el pago del 100% de las acciones suscritas de Concesionaria SAAM Costa Rica S.A., por un monto de M$ 1.429.467. Cabe destacar que los aportes se materializaron como flujo una vez que la orden de inicio de la concesión fue confirmada por parte de la autoridad competente.

B.13 Inversiones Nuevo Tiempo S.A.

Con fecha 27 de Septiembre de 2006, la Compañía hizo un aporte de Capital a esta filial por M$ 3.521.635.

B.14 Norgistic (China) Limited

Con fecha 30 de Diciembre de 2006 la Compañía vendió el 1% a la filial CSAV Inversiones Navieras S.A. por un valor de M$ 14.866.

B.15 CSAV Group (China) Shipping CO. S.A.

Con fecha 30 de Diciembre de 2006 la Compañía vendió el 1% a la filial CSAV Inversiones Navieras S.A. por un valor de M$ 6.290.

C) Información sobre inversiones en el exterior.

C.1 Utilidades potencialmente remesables por inversiones en empresas relacionadas del exterior.

Dada la constante inversión en negocios del giro por parte de la Compañía y sus filiales, no se contemplan utilidades potencialmente remesables.

C.2 No existen pasivos contraídos y específicamente designados y contabilizados como instrumento de co-bertura de inversión en el exterior.

D) Razones de clasificación de inversiones en los que el porcentaje de participación es menor a 20%.D.1) Se incluye en este rubro la inversión en Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta.

Además, ambas empresas realizan operaciones en conjunto.

D.2) Se incluyen en este rubro las inversiones en Terminal Portuario Arica S.A. y Puerto Panul S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta.

D.3) Las siguientes empresas se incluyen en este rubro, en razón de que el porcentaje total en la inversión, es superior al 20%.

% Directo % Indirecto % Total

Muellaje STI S.A. - 50,25% 50,25% Muellaje SVTI S.A. - 50,25% 50,25%Muellaje ATI S.A. - 35,32% 35,32% Serviair Ltda. 1,00% 49,00% 50,00%Aerosan Perú S.A. 1,00% 49,00% 50,00% Reenwood Investment Inc. 0,02% 49,99% 50,01% Servicios Logísticos Ltda. 1,00% 49,00% 50,00%

En el ejercicio 2007 las únicas inversiones que generaron ajustes a valor justo son las efectuadas en San Anto-nio Terminal Internacional S.A., Puerto Panul S.A. y en el año 2006 San Antonio Terminal Internacional S.A., Tug Brasil Apoio Portuario Ltda.

E) No existen diferencias significativas entre el valor contable y el valor justo de las sociedades adquiridas durante los períodos 2007 y 2006.

F) Dividendos Percibidos

Con fecha 8 de Mayo de 2006 se recibió dividendo de Compañía de Navegación Interoceánica S.A. por M$ 813.081.

45

País deorigen

ChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChileChilePerúArgentinaBrasilBrasilColombiaColombiaColombiaMéxicoPanamáPerúPerúGuatemalaMéxicoPanamáUruguayUruguayChileEspañaMalasiaPanamáMonacoPanamáI. VirgenesPanamáKoreaAlemaniaAlemaniaSingapurPerúBermudasInglaterra

RUT

90320000-696885450-K94058000-596566940-K99511240-K96667590-K88482300-576140270-678465520-296674780-399512090-999506030-296915770-596908170-994620000-K96610780-496909330-876572320-596908970-K96908930-076540160-778763410-976457830-996721040-478353000-799567620-682074900-696657210-8

0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E

90596000-80-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E

Sociedad

Cia Electrometalurgica S.A.Aerosan Airport Services S.AServ. Aeroportuarios Aerosan S.AAgencias Universales S.AAntofagasta Terminal Int. S.ACargo Park S.A.E. de Serv. Marít. y Port. Hualpén Ltda.Inmobiliaria Carriel LimitadaInmobiliaria Tumbes S.AInversiones y Servicios Rigel S.A.Muellaje Ati S.AMuellaje del Maipo S.AMuellaje Sti S.AMuellaje Svti S.AOrión Serv. Merc. Integrados S.A.Portuaria Corral S.APuerto Panul S.ASAAM Serv. a Ind. Hidrobio. Ltda.San Antonio Terminal Int. S.ASan Vicente Terminal Int. S.A.Serv. Port. y Extraport. Bio Bio Ltda.Serviair Ltda.Servicios Logisticos Ltda.Servicios Marítimos Patillos S.AServ. Portuarios Reloncaví Ltda.Terminal Portuario Arica S.A.Transbordadora Austral Broom S.A.Transportes Fluviales Corral S.A.Aerosan Perú S.A.Comercial e Invers. Coiron S.A.Libra TerminalImbituba S.A.Tug Brasil Apoio Portuario S.A.Elevadores y Equipos Elequip S.A.Equimac S.A.Equiyard S.A.Jalipa Contenedores S.R.L. de C.V.Reenwood Investment Inc.Construcciones Modulares S.A.Trabajos Marítimos S.A.SAAM Guatemala S.A.SAAM Remolcadores S.A. de C.V.G-Star Capital, IncGertil S.A.Riluc S.A.C.ía Ch. de Nav. Interoceánica S.A.CSAV Holding SLCSAV Agency MalasyaDBCN CorporationDry Bulk Handy Holding Inc.Five Continents Navegation S.A.Kempe (BVI) Limited.Kempe HoldingLtd.CSAV Group Ag. ( Korea) Co. Ltd.Globe I Hold. Schiffahrts Gmbh & Co. KGGlobe II Hold. Schiffahrts Gmbh & Co. KGBelden Shipping Pte. Ltd.Consorcio Naviero Peruano S.A.Odfjell & Vapores Ltd.Vogt & Maguire Shipbroking Ltd.

Totales

Moneda de control de lainversión

PesosPesosPesosPesosDolarPesosPesosPesosPesosPesospesosPesosPesosPesosPesosPesosPesosPesosDolarDolarPesosPesosPesosPesosPesosDolarPesosPesosDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarDolarEurMyrDolarDolarDolarDolarDolarDolarEuroEuroDolarDolarDolarLibra

31-12-2006

20.954.707225.856881.695

9.695.7901.765.106

907.42619.441

108.0680

-6.861-5.146

01.715

14.866-4.003

214.42000

2.735.4283.716.043

0-13.151-52.604369.374

01.058.9493.111.092

26.3020

75.476-311.052622.104629.537241.294164.103

0348.790

-522.0412.988.730

0117.788

0361.941-64.612

11.121.254000

1.207.614747.897502.029

42.900.5960

46.885.9512.727.4232.148.2031.050.944

959.458121.219

31-12-2007

20.024.585277.265

1.156.76019.038.837

2.347.805965.954

8.447-73.540

0-22.857

-5.466125.713112.794

31.801-8.944

305.090784.589

03.340.0954.515.239

-1.988-3.47828.323

219.625670.802

1.630.7933.064.818

117.2660

59.1300

1.791.288659.373

47.701149.564-35.279141.117

-146.5832.648.424

00

257.389286.209

-994-6.852.610

000

2.624.573-264.842

2.847.1802.304.576

03.692.8862.150.540

01.093.158

728.441580.368

31-12-2006

237.397.6723.150.5461.109.267

50.735.2209.201.1949.527.684

343.644629.537

0334.495

38.882-2.28767.471

134.370255.017

5.003.1350

53.74835.269.52914.533.678

10.86416.58224.015

455.1424.417.6253.897.8718.756.3441.212.760

97.204542.626

4.957.96414.861.884

3.642.8541.369.430

798.2140

699.867-196.123

5.638.390572

122.9340

2.755.441-58.322

35.108.857000

813.081682.142

17.173.04710.989.172

017.706.524

9.664.9130

922.2922.375.203

192.692

31-12-2007

7,7097850,0000050,0000024,7100035,0000050,0000050,0000050,00000

0,0000033,33000

0,5000050,00000

0,500000,50000

33,3300050,0000014,40000

0,0000050,0000050,0000050,00000

1,000001,00000

50,0000050,0000015,0000025,0000050,00000

1,0000050,00000

0,0000050,0000050,0000050,0000050,0000040,00000

0,020009,97000

50,000000,000000,00000

50,0000049,0000049,0000013,00768

100,00000100,00000

50,0000050,0000049,0000050,0000050,00000

0,9000050,0000050,00000

0,0000049,0000050,0000050,00000

31-12-2007

247.230.4083.192.5181.630.793

55.174.6666.281.1869.699.790

352.295556.020

0311.053

33.292123.229180.371249.439245.961

5.235.2334.425.799

033.612.12415.184.462

8.94412.91952.670

312.0474.725.4245.018.092

10.113.2021.329.678

84.471530.679

014.410.307

3.825.0591.238.250

843.222-32.795608.193179.874

5.064.30300

460.6172.681.218

41.24229.255.393

71.55232.795

02.867.055

327.45117.769.78011.854.802

920.73718.791.386

7.070.7450

766.7012.177.372

213.663

31-12-2006

7,7097850,0000050,0000024,7100035,0000050,0000050,0000050,0000050,0000033,33000

0,5000050,00000

0,500000,50000

33,3300011,15000

0,00000100,00000

45,5100050,0000050,00000

1,000001,00000

50,0000050,0000015,0000025,0000050,00000

1,0000050,0000033,3300050,0000050,0000050,0000050,00000

---0,02000

50,0000050,0000090,0000049,00000

---49,0000049,0000013,00768

------

50,0000050,0000049,0000050,0000050,00000

---------

26,0900049,0000050,0000050,00000

Número de acciones

3.376.883

15.00015.000

211.311.0923.500

304.608---

-------

10.00020

5.0002040

53.82026.180

144---

824500

---------

500---

750250.000

6006.0006.000

6.913.00029.127.318

4.963.37349.669.300

425.00020.000

25375.605

4.348.7504.050

474.500250

48.355.6822.421.408

35.564.604------

100---

5.000---------0

------

5.746.425------

Porcentaje de participación Patrimonio sociedades Resultado del ejercicio

Detalle de las Inversiones

46

31-12-2007

000000000000000

9.232.7130

34.780.312000000000000

14.410.3070000

608.19300000

2.681.21841.242

000000000000000

31-12-2006

00000000000000000

34.825.250000000000000

14.521.0990000

699.86700000

2.755.441-58.322

000000000000000

31-12-2007

000000000000000

619.1250

3.232.269000000000000

1.791.2880000

141.11700000

286.209-994

000000000000000

31-12-2006

00000000000000000

2.853.788000000000000

622.1040000

348.79000000

361.941-64.612

000000000000000

31-12-2007

1.543.851138.632578.380

4.705.051821.856508.318

4.472-36.770

0-7.950

062.608

4970

-2.981117.266

44.7200

1.607.9362.257.868

-9940

497109.813316.519244.470766.204

58.6330

29.8130

895.893328.941

23.85175.030

-13.9130

-104.3471.324.212

00

230.060140.123

-497-891.421

000

1.312.286-129.191

1.423.5901.152.288

01.846.4431.075.270

0535.647364.220290.187

31-12-2006

1.615.561113.214440.848

2.396.359618.102453.427

9.72053.748

-47.458-2.287

0-25.730

00

-1.144106.924

00

1.244.7801.858.307

00

-572184.687184.115158.957777.630

13.1510

37.738-103.493311.052314.483120.647

82.33700

-261.3071.494.079

057.750

0177.254-31.448

-1.446.621000

604.379366.515251.014

21.450.0120

23.443.2611.363.712

560.351514.608119.503

60.611

31-12-2007

19.060.9171.596.011

815.39613.634.662

2.198.2414.849.646

176.396278.258

0103.850

061.614

9941.491

81.9872.617.6171.335.640

017.552.639

7.591.9824.472

0497

156.0232.362.712

752.7882.528.176

664.839994

265.3390

7.353.4751.912.530

619.125421.860

00

17.8882.532.151

00

230.0601.313.777

20.3723.805.681

71.55232.795

01.433.528

159.9998.884.8905.927.401

9949.395.6933.535.372

0375.649

1.088.686106.832

127.933.491

31-12-2006

18.302.8331.575.273

554.63312.537.570

3.220.3044.764.128

172.108315.055

0111.498

00

572572

85.1962.501.568

053.748

16.051.2017.266.839

5.14600

227.5712.208.813

584.9382.189.372

606.0941.144

271.0271.652.4647.430.9421.821.141

685.001399.107

000

2.819.481572

60.0380

1.349.9890

4.566.862000

406.540333.924

8.586.5235.494.872

08.853.5484.832.171

0452.855

1.187.60196.058

124.636.892

31-12-2007

000

8.44700000000000000000000

994000000000000000000000000000000000

9.441

31-12-2006

000

11.43600000000000000000000

1.144000000000000

2.28700000000000000000000

14.867

31-12-2007

19.060.9171.596.011

815.39613.634.662

2.189.7944.849.646

176.396278.258

0103.850

061.614

9941.491

81.9872.617.6171.335.640

017.552.639

7.591.9824.472

0497

156.0232.362.712

751.7942.528.176

664.839994

265.3390

7.353.4751.912.530

619.125421.860

00

17.8882.532.151

00

230.0601.313.777

20.3723.805.681

71.55232.795

01.433.528

159.9998.884.8905.927.401

9949.395.6933.535.372

0375.649

1.088.686106.832

127.924.050

31-12-2006

18.302.8331.575.273

554.63312.537.570

3.208.8684.764.128

172.108315.055

0111.498

00

572572

85.1962.501.568

053.748

16.051.2017.266.839

5.14600

227.5712.208.813

583.7942.189.372

606.0941.144

271.0271.652.4647.430.9421.821.141

685.001399.107

000

2.817.194572

60.0380

1.349.9890

4.566.862000

406.540333.924

8.586.5235.494.872

08.853.5484.832.171

0452.855

1.187.60196.058

124.622.025

Patrimonio sociedades a valor justo Resultado del ejerc. a valor justo Resultado devengado VP / VPP Resultados no realizados Valor contable de la inversión

47

Nota 13. Intangibles

RUT

Extranjera96915330-0

Extranjera Extranjera

ExtranjeraExtranjera

96690270-4

Sociedad

Companhia Libra de NavegacaoConcesionaria SAAM Costa Rica S.A.CSAV Group Agencies (Hong Kong)Inmobiliaria Marítima Portuaria S.A.Iquique Terminal Internacional S.A. Norasia Container Lines Ltd.SAAM Remolques S.A. de C.V.

Totales

31-12-2007 31-12-2006

Monto amortizado

en el períodoM$

-249.439-109.813

-1.491-3.478

-28.323-927.693-626.081

-1.946.318

Saldo Intangibles

M$

2.804.9442.064.578

27.32948.695

677.75711.511.451

5.133.37122.268.125

Monto amortizado

en el período M$

-287.037-9.720-1.715-3.431

-53.177-1.067.526

-7.18.164-2.140.770

Saldo Intangibles

M$

3.514.7742.462.686

23.44352.033

811.93714.323.833

6.625.86627.814.572

Concepto

Derecho TráficoConcesión Remolcad orDerecho TráficoServidumbreConcesión PortuariaDerecho TráficoConcesión Portuaria

Nota 11. Inversiones en otras sociedades

RUT

0-E77246540-877628160-390160000-7

0-E0-E0-E0-E0-E0-E0-E

76002201-20-E

96657210-8

Sociedad

Agencias Grupo CSAV (México) S.A. de C.V.Aquasaam Ingeniería Ltda.Aquasaam S.A.Cia. Sud Americana de Vapores S.A. (compra acciones)Belden Cement HoldingComercial e Inversiones Coirón S.A.Compania Libra de Navegacion (Uruguay) S.A.CSAV Agency Italy S.P.A.Five Continents Navegation S.A.Kios S.A.SAAM Guatemala S.A.SAAM Puertos S.A.SAAM Remolques S.A. de C.VTransportes Fluviales Corral S.A.

Total

31-12-2007 31-12-2006

Monto amortizado

en el período

12.4216.956

10.932482.201

07.950

399.50032.298

019.876

00

1.98812.919

987.041

Saldo menor valor

141.12095.402

---8.197.419

030.310

4.562.9411.243.716

020.372

08.447

20.37215.899

14.335.998

Monto amortizado

en el período

36.865

15.442744.241

31.4489.148

460.2880

5.71826.302

6.2890

2.85914.295

1.322.898

Saldo menor valor

176.686102.353

12.5838.679.620

044.028

5.710.99500

46.31514.295

025.73133.164

14.845.770

Menor Valor

RUT

90596000-8 O-E O-E

Sociedad

Cía. Chilena de Navegación Interocéanica S.A.CSAV Group (Hong Kong) Ltd.CSAV Group Agencies (Hong Kong) Ltd.

Total

31-12-2007 31-12-2006Monto

amortizado en el período

279.2532.4849.441

291.178

Saldo mayor valor

977.88032.298

117.762

1.127.940

Monto amortizado

en el período

321.3452.859

10.864

335.068

Saldo mayor valor

1.446.62040.597

146.3781.633.595

Mayor Valor

Inversiones en otras sociedades

RUT Sociedad Número deacciones

Porcentaje departicipación

Valor Contable

31-12-2007 31-12-2006

0O-E 0 0,0000 0 0

48

Nota 12. Menor y Mayor valor de iversiones

Nota 15. Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

RUT

97004000-597030000-797949000-397015000-5

0-E0-E0-E

Banco o Instituciónfinanciera

Banco de ChileBanco Estado de ChileBanco HNSBanco SantanderBanco Santander UruguayInteresa Sao PaoloMonte Dei PaschiOtros

TotalesMonto capital adeudadoTasa int. prom. anual

31.12.2007

01.491

00

347.823000

349.314349.314

7,665

31.12.2006

01.716

00

200.697000

202.413202.413

7,665

31.12.2007

000000

4970

497497

31.12.2006

00000000

00

31.12.2007

000000000

0

31.12.2006

000000000

0

31.12.2007

000000000

0

31.12.2006

00000000

0

0

31.12.2007

0590.305

000000

590.305

590.305

31.12.2006

0462.003

000000

462.003

462.003

31.12.2007

3.4780

50.1867.950

0000

61.614

61.614

31.12.2006

00

5.14615.438

0000

20.584

20.584

31.12.2007

3.478591.796

50.1867.950

347.8230

4970

1.001.7301.001.730

31.12.2006

0463.719

5.14615.438

200.6970000

685.000685.000

Dólares Euros Yenes Otras Monedas Extranj. UF$ no reajustables TotalesTipos de monedas e índice de reajuste

Corto Plazo

O-E O-E

97023000-9 97030000-7

O-EO-EO-E O-EO-EO-E O-EO-E O-E

American Family Life A.Banco ChileBanco Estado de ChileBanco HNSBanco Santander NYBanco Santander OverseaBNP ParibasDen Norske BankDeutsche Schiffsbank HipoverinbankHSH NordbankIntesa Sao PaoloMonte Dei PaschiUnicreditOtrosTotalesMonto capital adeudadoTasa int. prom. anual

1.680.48257.720

913.2840

1.574.14638.26133.292

488.443648.938

3.478317.513

0000

5.755.557

5.755.557

7,66

1.986.95971.896

1.503.2280

1.391.15824.587

0617.530769.053

0498.026

0000

6.862.437

6.862.437

4,66

00000000000

37.76420.86973.043

0131.676

131.676

5,25

0000000000000000

0

0000000000000000

0

0000000000000000

0

0000000000000000

0

0000000000000000

0

0131.179

0000000000000

131.179

131.179

0150.952

0000000000000

150.952

150.952

4,92

07.950

209.191147.576

00000000000

364.717

364.717

6,37

025.159

230.4308.577

00000000000

264.166

264.166

5,11

1.680.482196.849

1.122.475147.576

1.574.14638.26133.292

488.443648.938

3.478317.513

37.76420.86973.043

06.383.129

6.383.129

1.986.959248.007

1.733.6588.577

1.391.15824.587

0617.530769.053

0498.026

0000

7.277.555

7.277.555

Largo Plazo - Corto Plazo

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 88,6200

Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 11,3800

Nota 14. Otros (Activos)

Rubro

Bonos Celulosa Arauco S.A.Bonos Codelco Inc.Bonos Endesa ChileBonos del TesoroBono negociación colectivaContratos de construcción de cascosCostos de posicionamiento de contenedores y navesCostos asociados a la emisión de bonos en U.F.Depósitos a plazo en garantíaGastos crédito AFLACGastos Stand-byProyectosOtros

Total

31.12.2007M$

5.232.2521.675.0165.202.935

53.66456.645

46.086.0511.886.6911.002.724

121.241741.360

16.894566.953580.864

63.223.290

31.12.2006M$

61.75363.468

15.193.5201.451.7671.237.919

75.476887.413

615.243579.220

20.165.779

49

RUT

0-E

97023000-9

97004000-5

97949000-3

97030000-7

O-E

O-E

O-E

O-E

O-E

O-E

Banco o Institución Financiera

American Family Life Assurance Co. of Columbus (AFLAC)

Banco Corpbanca

Banco de Chile

Banco de HNS

Banco Estado de Chile

Banco Santander México

Banco Santander S.A. NY

DNB Nor Bank ASA

Deutsche Shiffsbank

Intesa San Paolo

Monte Dei Paschi

Más de 1 hasta 2

000000

000000

000

249.43921.366

0

000000

0000

869.5580

1.242.22500000

1.047.94100000

1.013.65600000

556.51700000

038.261

0000

036.269

0000

5.075.232

Más de 2 hasta 3

000000

000000

000

221.11600

000000

0000

434.7790

1.242.22500000

1.612.40800000

1.013.65600000

556.51700000

019.379

0000

000000

5.100.080

Más de 3 hasta 5

000000

000000

5.714.23500000

000000

000000

2.484.45000000

1.047.94100000

1.440.98100000

1.113.03400000

000000

000000

11.800.641

Más de 5 hasta 10

000000

3.602.45300000

000000

000000

000000

000000

2.114.26700000000000

2.472.02800000

000000

000000

8.188.748

Monto

100.297.24700000

000000

000000

000000

000000

000000

000000000000000000

000000

000000

100.297.247

Plazo

2033

00

0

0

0

0

0

0

0

0

Total largo plazo al cierre de los

estados financieros

100.297.24700000

3.602.45300000

5.714.23500

470.55521.366

0

000000

0000

1.304.3370

4.968.90000000

5.822.55700000

3.468.29300000

4.698.09600000

057.640

0000

036.269

0000

130.461.948

4,16

5,83

5,64,1

0

6,26

Libor+0,5%

5,37

3,92

2,24

5,92

5,92

115.415.17800000

000000

6.575.54900

603.23517.725

0

0000

8.0050

0000

3.573.6680

2.858.934.00000

7.713.97700000

4.522.83400000

6.046.64600000

000000

000000

147.335.751

Años de vencimiento

Moneda Indice de reajuste

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedasDólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedasDólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

Más de 10 años

Fecha cierre periodo actual Fecha cierre período anteriorTotal largo plazo

a cierre de los estados financieros

Tasa de interés anual promedio

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 99,6100Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,3900

Nota 16. Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo

Totales

50

Nota 17. Obligaciones con el público corto y largo plazo (pagarés y bonos)

a) BonosCorresponde a Bonos en UF al portador, desmaterializados, reajustables y colocados en Chile.

Serie A 1 Serie A 2Cantidad de bonos emitidos 190 100Valor nominal de cada bono UF 5.000 UF 10.000Valor nominal de las series UF 950.000 UF 1.000.000Valor de colcación (100% de la emisión) UF 908.096 UF 955.891

Fecha de emisión 1.10.2001Fecha de colocación 14.11.2001 (100% colocado)Tasa de interés anual 6,40% Pago de intereses Semestral vencidoFecha inicio devengo de intereses 1.10.2001Fecha de vencimiento 1.10.2022 Amortización de capital Semestral y pagadero a partir del 1.04.2009

Clasificación:Inscripción S.V.S. No 274 el 12.10.2001Empresa clasificadora A+ Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. A+ Fitch Chile, Clasificadora de Riesgo Ltda.Colocadores Salomon Smith Barney S.A., Corredores de BolsaRepresentante tenedores de bonos Banco de ChileUso de los fondos Pagos de pasivos con vencimiento en 2002 y 2003 y financiamiento de futuras adquisiciones de participaciones en sociedades cuyo giro esté relacionado al objeto social del Emisor y/o al financiamiento de otras inversiones o desarrollo de proyectos vinculados a dicho objeto.

Pagarés

No de Inscripción Series Unidad de Valor Vencimiento Tasa de Valor contable Colocación en Chile o Identificación reajuste nominal pagaré o línea interés 31.12.2007 31.12.2006 o en el extranjero del instrumento de crédito

- A-1 UF - - - - - -

Totales - -

Bonos

No de Inscripción Series Monto nominal Unidad de Tasa de Plazo Periodicidad Valor Par Colocación en o identificación colocado reajuste interés final Pago de Pago de Chile o en el del instrumento vigente del bono intereses amortización 31.12.2007 31.12.2006 extranjero

Bonos largo plazo - porción corto plazo

274 A-1 950.000 UF 6,4 01.10.2022 Semestral Semestral 293.662 294.470 Nacional 274 A-2 1.000.000 UF 6,4 01.10.2022 Semestral Semestral 309.066 310.481 Nacional

Total porción corto plazo 602.728 604.951

Bonos largo plazo

274 A-1 950.000 UF 6,4 01.10.2022 Semestral Semestral 18.641.325 18.708.294 Nacional 274 A-2 1.000.000 UF 6,4 01.10.2022 Semestral Semestral 19.622.683 19.693.484 Nacional

Total largo plazo 38.264.008 38.401.778

51

Nota 18. Provisiones y castigosLas Provisiones y Castigos se informan en planilla adjunta.

Provisiones corto plazo Gastos administrativosIndemnización por años de servicioLogística y contenedoresObligaciones Laborales BrasilParticipación en la utilidadPatrimonio negativo filialesReclamos de la cargaReparación flota, equipos y carenasVacacionesContingenciasOtrosTotales

31.12.2007M$

4.501.327710.056

3.806.6741.735.6373.455.191

3.9754.937.5964.299.5894.695.340

577.3862.034.829

30.757.600

31.12.2006M$

5.621.237250.443

8.366.3851.336.2661.224.767

6.2906.718.4964.699.5164.486.516

156.6683.261.823

36.128.407

Provisiones largoto plazo Indemnización por años de servicioReparación flota, equipos y carenasContingenciasOtrosTotales

10.905.245690.677

25.34164.099

11.685.362

10.137.781723.310

26.302124.650

11.012.043

Nota 19. Indemnizaciones al personal por años de servicio

Por concepto de indemnización por años de servicio durante el ejercicio 2007 se cargaron a resultados M$ 3.326.679 (incluye diferencia de cambio) y se efectuaron pagos por M$ 1.341.603. En el año 2006 se efectuó un cargo a resultado por M$ 1.711.358 y pagos por M$ 3.223.163.

52

Nota 21. Cambios en el patrimonio

Restricciones:De conformidad a lo establecido en los estatutos de la Sociedad, no existen restricciones legales para el pago de dividendos a los accionistas.

Otras reservas:La cuenta Otras Reservas se compone de la Reserva de Mayor Valor de Inversiones y de Otras Reservas, según el siguiente desglose:

2007 2006 M$ M$ Reserva para futuras capitalizaciones 894.339 894.339 Cía. Sud Americana de Vapores (a) (63.278.091) (41.157.341) Cía. Electrometalúrgica S.A. (b) (539.178) (253.617) Costo de Emisión y colocación de acciones (7.715) (7.715) Sub Total (62.930.645) (40.524.334) Otros 570 569 Total (62.930.075) (40.523.765)

Nota 20. Interés minoritarioInterés minoritario se informa según planilla adjunta.

Detalle 31/12/2007 31/12/2006 Pasivo Resultado del ejercicio Pasivo Resultado del ejercicio M$ M$ M$ M$ Cía. Sud Americana de Vapores S.A. Cía. Naviera Rio Blanco S.A.CSAV Agencies (UK) Ltd.CSAV Argentina S.A.CSAV Group Agencies (Germany) GmbHCSAV Group Agencies Belgium N.V. CSAV Group Agencies Marítima S.L.CSAV Group Agencies Netherlands B.V.Florida International Terminal LLCGiraldir S.A. y Kios S.A.Iquique Terminal Internacional S.A. Maritime Shipping & Trading Inc.Maritime Shipping & Trading International Inc.Marsud Armazens Gerais LtdaMarsud Servicios Marítimos y Portuarios LtdaNorgistics Brazil Operador Multimodal Ltda. Odfjell y Vapores S.A. OtrosSAAM Remolcadores S.A.de C.V.SAAM Remolques S.ASouthern Shipmanagement Co. S.A.Wellington Holding Group S.A.

-31.692.876145.589

-378.133-83.478

-554.032-312.544

17.391-181.862-803.471-459.126

-81.987-986.824

-4.552.506-118.757

-38.261-8.44723.354

-455.1510

-16.397-39.254-48.695

6.233.485

-34.391.982

233.500.4101.064.095

252.15852.604

539.767112.642-21.728

0247.012317.342405.969

3.722.332700.439341.929378.523

72.045-66.327

2.495.27800

230.43072.044

-3.643.426

240.773.538

18.175.584-26.302

-213.84815.438

-367.65973.76136.023

0-58.322101.206-72.617

-712.446-512.321-107.496

-10.864-6.29047.458

-1.595.285-4.574

0-39.453-66.327

9.777.555

24.433.221

238.612.141779.124297.140138.135736.888426.829-35.776412.916

1.034.028734.403199.253

2.941.0924.912.255

284.221258.880

71.055-80.993

2.624.076-7.45313.416

239.99840.246

-9.399.668

245.232.206

53

Número de acciones

Serie Número de acciones suscritas Número de acciones pagadas Número de acc. con derecho a voto

Unico 955.834.000 955.834.000 955.834.000

Capital (monto /M$)

Serie Capital Suscrito Capital Pagado

Unica 54.368.115 54.368.115

Adquisición y posesión de acciones propias

Motivo de la recompra de acciones

Fecha de la recompra de acciones

Recompra de accionesNúmero de acciones

-Serie Monto

- - - -

Enajenaciones o disminuciones de la cartera de acciones propias

Motivo Fecha Disminución de carteraNúmero de acciones

Venta en Bolsa

Monto

- - -

Déficit acumulado período de desarrollo final

RUT Sociedad Montodel Ejercicio

O-E

AcumuladoObservaciones

0 0 0 0

(a) El saldo de esta cuenta está formado por un abono de M$ 3.476.047 correspondiente a mayor valor de inversión hasta el 31 de diciembre de 1993, expresado en moneda del 31 de diciembre de 2007, y de cargos netos por M$ 66.754.138 correspondiente a diferencia patrimonial no imputable a resultados, dado que a contar del 1 de enero de 1984 todas las operaciones comerciales que efectúa Compañía Sud Americana de Vapores S.A. son registradas en dólares estadounidenses, y al mayor valor patrimonial originado por la retasación del activo fijo efectuada por esa empresa en el primer trimestre de 1989. El monto reconocido en patrimonio, significó, un abono de M$ (22.120.750) en el ejercicio 2007.

(b) El saldo de esta cuenta corresponde a variación patrimonial no imputable a resultados, debido a que Hendaya S.A. filial de Cía. Electrometalúrgica S.A. debe reconocer el valor patrimonial de la inversión que posee en Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que lleva su contabilidad en dólares estadouni-denses. El monto reconocido en patrimonio significó un abono de M$ (258.560) en el ejercicio 2007.

Rubros

Saldo Inicial

Distribución resultado ejercicio anterior

Dividendo definitivo ejercicio anterior

Aumento del capital con emisión de acciones de pago

Capitalización de reservas y/o utilidades

Déficit acumulado período de desarrollo

Absorción déficit acumulado período de desarrollo

Ajuste acumulado diferencias de conversión filiales

Sobreprecio en venta de acciones

Costo de emisión y colocación de acciones

Revalorización capital propio

Resultado del ejercicio

Dividendos provisorios

Saldo Final

Saldos Actualizados

31-12-2007

CapitalPagado

50.622.081

0

0

0

0

0

0

0

0

0

3.746.034

0

0

54.368.115

-

Reserva Revaloriz.

capital

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

Sobreprecio en venta de

acciones

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

OtrasReservas

-37.731.625

0

0

0

0

0

0

-22.406.310

0

0

-2.792.140

0

0

-62.930.075

-

Reservas futuros

dividendos

Resultadosacumulados

Dividendos provisorios

Déficit período de desarrollo

Resultado del

ejercicio

201.471.806

-13.865.083

0

0

0

0

0

0

0

0

13.882.899

0

0

201.489.622

-

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

-13-865.083

13.865.083

0

0

0

0

0

0

0

0

0

27.296.619

0

27.296.619

-

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

49.580.882

0

0

0

0

0

0

0

0

0

1.041.199

0

0

50.622.081

54.368.115

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-39.680.617

0

0

0

0

0

0

2.782.285

0

0

-833.293

0

0

-37.731.625

-40.523.765

175.204.046

27.056.314

-4.941.662

0

0

0

-468

0

0

0

4.153.576

0

0

201.471.806

216.380.720

-4.543.561

4.543.561

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-29

29

0

0

0

-468

468

0

0

0

0

0

0

0

0

31.599.904

-31.599.904

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-13.865.083

0

-13.865.083

-14.891.099

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

CapitalPagado

Reserva Revaloriz.

capital

Sobreprecio en venta de

acciones

OtrasReservas

Reservas futuros

dividendos

Resultadosacumulados

Dividendos provisorios

Déficit período de desarrollo

Resultado del

ejercicio

31-12-2006

Cambios en el patrimonio

54

Nota 22. Otros Ingresos y Egresos fuera de la explotación

Otros ingresos fuera de la explotación 31.12.2007 31.12.2006 M$ M$

Amortización resultados diferidosArriendo de bienes raícesCesión derechos LTI (Venta)ComisionesCompensación arriendosIngreso por absorción de pérdidasReajusteRecupero gastos (juicio)Soporte técnicoUtilidad en venta de activos fijos Utilidad en venta de otros activosUtilidad por contrato de derivados Utilidad en otras inversiones Utilidad en valores de inversión Otros Totales

Otros egresos fuera de explotación 31.12.2007 31.12.2006 M$ M$ Amortización intangibles -1.178.623 -1.356.278 Contingencias -308.072 -135.513Pérdida en contratos de derivados -2.300.601 -4.373.026 Pérdida en venta activo fijo -45.714 -572Pérdida por contrato (Opciones, forward, swap) -133.665 0Otros -925.209 -1.185.315Totales -4.891.884 -7.050.704

0243.973

1.168.685427.822

04.472

47.20515.900

422.85310.117.674

34.2856.623.544

1.49189.937

2.441.832

21.639.673

166.962214.992

0502.029

1.445.477617.530109.211

13.151494.024886.270

6.499.5019.340.710

13.521.04448.602

5.934.695

39.794.198

Activos (Cargos) / Abonos Indice de 31-12-2007 31-12-2006 Reajustabilidad

Existencias I.P.C. 0 0Activo Fijo I.P.C. 2.930.160 1.375.147Inversiones en empresas relacionadas I.P.C. 1.272.798 2.513.333Menor Valor de inversiones I.P.C. 598.037 194.857Inversión en acciones Pesquera Coloso S.A. I.P.C. 16.072 4.799 Impuestos diferidos I.P.C. 97 158Impuestos por recuperar I.P.C. 0 432Cuentas por cobrar I.P.C. 86 159Otros activos no monetarios I.P.C. 101.366 190.405Cuentas de gastos y costos I.P.C. 1.183.372 788.768Total (Cargos) Abonos ---- 6.101.988 5.068.058

Pasivos (Cargos) / Abonos

Patrimonio I.P.C. -14.836.791 -4.684.232Pasivo circulante I.P.C. -595 441Efecto inflacionario diferencia de cambio I.P.C. -476.416 -148.735Cuentas por pagar a empresas relacionadas I.P.C. -84.968 -433.986Acreedores varios I.P.C. 0 -12.007Interés minoritario I.P.C. 10.866.049 1.064.651Pasivos no monetarios I.P.C. -83.974 -8005Cuentas de Ingresos I.P.C. -1.460.857 -841.670Total (Cargos) Abonos ---- -6.077.552 -5.063.543(Perdida) Utilidad por correccion monetaria 24.436 4.515

Nota 23. Corrección monetaria

55

Rubro Moneda Monto 31.12.2007 31.12.2006

Activos (Cargos) / Abonos Disponible Peso Chileno Disponible US Dolar Disponible Euro Disponible Yen Disponible Real Brasilero Disponible Libra esterlinaDisponible Otras monedasDepositos a plazo Peso ChilenoDepositos a plazo US DolarDepositos a plazo EuroDepositos a plazo Real BrasileroDepositos a plazo YenDepositos a plazo Otras monedas Deudores por venta Peso Chileno Deudores por venta US DolarDeudores por venta EuroDeudores por venta Libra esterlinaDeudores por venta YenDeudores por venta Real BrasileroDeudores por venta Otras monedasDocumentos por cobrar Peso Chileno Documentos por cobrar EuroDeudores varios Peso Chileno Deudores varios US Dolar Deudores varios EuroDeudores varios Libra esterlinaDeudores varios YenDeudores varios Real BrasileroDeudores varios Otras monedas Doc. y cuentas por cobrar empresas relacionadas Peso Chileno Doc. y cuentas por cobrar empresas relacionadas US DolarDoc. y cuentas por cobrar empresas relacionadas EuroDoc. y cuentas por cobrar empresas relacionadas Libra esterlinaDoc. y cuentas por cobrar empresas relacionadas Real BrasileroDoc. y Cuentas por Cobrar empresas relacionadas Yen Doc. y Cuentas por Cobrar empresas relacionadas Otras MonedasImpuestos por recuperar Peso ChilenoImpuestos por recuperar US DolarImpuestos por recuperar Real BrasileroImpuestos por recuperar Otras MonedasOtros activos circulantes Peso ChilenoOtros activos circulantes US DolarOtros activos circulantes Otras Monedas Inversiones en otras sociedades Peso Chileno Inversiones en otras sociedades US Dolar Deudores largo plazo Peso Chileno Deudores largo plazo US DolarDeudores largo plazo Real BrasileroDocumentos y cuentas por cobrar emp. relac. LP Peso ChilenoOtros activos largo plazo Peso Chileno Otros activos largo plazo US DolarOtros activos largo plazo Real BrasileroOtros activos largo plazo Otras monedas

Total (Cargos) Abonos

Nota 24. Diferencias de Cambio

64.596292.668779.620

-660.367-332.419

0113.788

87.950-2.484

3.587.0498.944

3.195.00310.435

1.243.716-1.988

2.203.2100

20.372809.434

1.422.09934.782

0262.855

0795.521

05.963

28.820315.028750.801

0-223.104

0-476.996

17.888379.624324.444

-2.9810

-15.900253.414

-2.484-1.988

-35.77650.18686.956

00

-33.2922.575.381

29.81347.205

-497

18.008.289

-190.405-3.163.125

-604.379560.923798.786

1.000.0552.123.616

225.85680.622

3.653.14618.297

-962.31729.161

-55.463-1.392.3011.408.311

-30.30518.869

200.697-4.385.033

-7.433572

-172.1081.429.467

711.875-469.437

2.287213.276

-1.261.934-68.61474.90489.199

-239.579260.735

092.629

-85.1962.287

176.6824.003

02.287

-18.29721.728

0-51.46144.599

985.7610

-1.976.0956.861

0-23.443

-919.434

56

Pasivos (Cargos) / Abonos

Obligaciones con Bancos e Instit. Financieras Corto Pl. Otras monedas 0 27.446Dividendos por pagar Peso Chileno -16.397 170.964Cuentas por pagar Peso Chileno -1.138.872 266.453Cuentas por pagar US Dolar 3.975 41.169Cuentas por pagar Euro -892.414 -2.350.044Cuentas por pagar Yen -45.217 -61.181Cuentas por pagar Real Brasilero 1.931.908 117.788Cuentas por pagar Otras monedas 110.806 4.701.232Acreedores varios Peso Chileno -5.963 6.290Acreedores varios US Dolar 0 -572Acreedores varios Real Brasilero 13.416 0Acreedores varios Otras monedas 0 5.718Documentos y cuentas por pagar Emp. Relac. Peso Chileno -166.955 51.461Documentos y cuentas por pagar Emp. Relac. US Dolar -486.455 -168.105Documentos y cuentas por pagar Emp. Relac. Euro -352.792 -1.144Documentos y cuentas por pagar Emp. Relac. Real Brasilero 258.880 1.715Documentos y cuentas por pagar Emp. Relac. Otras monedas -120.247 27.446Provisiones Peso Chileno -73.043 31.448Provisiones Euro 35.279 25.159Provisiones Libra esterlina 0 4.574Provisiones Real Brasilero 6.460 -72.617Provisiones Otras monedas 1.491 -14.866Retenciones Peso Chileno -27.329 25.730Retenciones US Dolar -994 0Retenciones Real Brasilero 30.310 -32.020Retenciones Otras monedas 0 -572Impuesto a la renta Peso Chileno 0 -4.574Impuesto a la renta Real Brasilero -1.988 -103.493Impuesto a la renta Otras monedas -12.422 0Impuesto diferido Otras monedas 0 572Otros pasivos circulantes Peso Chileno -302.606 0Otros pasivos circulantes US Dolar 66.087 -6.290Otros pasivos circulantes Real Brasilero 0 -17.154Otros pasivos circulantes Otras monedas 0 572Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras LP US Dolar 904.264 -85.341Obligaciones con el público largo plazo Peso Chileno -2.382.589 1.483.215Doctos. y cuentas por pagar emp. relac. LP Peso Chileno -4.969 0Doctos. y cuentas por pagar emp. relac. LP US Dolar 0 -690.719Provisiones largo plazo Peso Chileno -467.077 309.908Otros pasivos largo plazo Real Brasilero 0 -33.164

Total (Cargos) Abonos -3.135.453 3.657.004

(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio 14.872.836 2.737.570

Rubro Moneda Monto

31.12.2007 31.12.2006

continuación Nota 24. Diferencias de cambio

Nota 25. Estado de Flujo de Efectivo

a.) Actividades de Financiamientoa.1- Durante el ejercicio 2007, la filial SAAM S.A. tomó créditos por M$ 6.290.627 (M$ 3.869.853 en el 2006), siendo los principales créditos con Banco Santander NY por M$ 2.832.273 y Banco Cor-pbanca por M$ 2.857.118. Los créditos suscritos de corto plazo corresponde a financiamiento de operaciones puntuales de esta misma filial.

a.2- Durante el mismo período se realizaron varias amortizaciones de créditos por un total de M$ 5.626.285, siendo las principales, las amortizaciones a los Bancos Santander por M$ 2.381.594, DnB Nor Bank Asa por M$ 506.828, Banco Estado por M$ 1.522.968 Deutsche Shiffsbank por M$ 556.517 y varias otras menores. Al comparar con el mismo período del año anterior se amortizaron en el 2007 mayores créditos por M$2.518.735, por parte de la filial SAAM.

57

Nota 26. Contratos de derivados

Tipo de Tipo de Descripcion de los contratos Valor de laderivado contrato Valor del Plazo de Item específico Posición Partida o transacción protegida partida contrato vencimiento Compra / protegida o expiración Venta Nombre Monto

Fr Ccpe 19.974.978 I 2008 USD/CLP 495,74 C Exposición de monedas 19.974.978 19.974.978Fr Ccpe 19.478.088 I 2008 USD/CLP 496,30 C Exposición de monedas 19.478.088 19.478.088C Ccpe 93.912 II 2008 Precio combustible C Compra de combustible 93.912 93.912C Ccpe 90.931 IV 2008 Precio combustible C Compra de combustible 90.931 90.931C Ccte 99.378 I 2008 Precio combustible C Compra de combustible 99.378 99.378C Ccte 98.881 I 2008 Precio combustible C Compra de combustible 98.881 98.881C Ccte 98.384 ll 2008 Precio combustible C Compra de combustible 98.384 98.384C Ccte 97.390 Ill 2008 Precio combustible C Compra de combustible 97.390 97.390C Ccte 97.390 III 2008 Precio combustible C Compra de combustible 97.390 97.390C Ccte 98.384 III 2008 Precio combustible C Compra de combustible 98.384 98.384C Ccte 45.465.435 lV 2008 Precio combustible C Compra de combustible 45.465.435 45.465.435C Ccte 3.836.985 II 2008 Precio combustible C Compra de combustible 3.836.985 3.836.985C Ccte 2.735.876 II 2008 Precio combustible C Compra de combustible 2.735.876 2.735.876C Ccte 2.495.878 IV 2014 Precio combustible C Compra de combustible 2.495.878 2.495.878C Ccte 49.689.000 IV 2014 Tasa de interés 4,50% C Obligaciones con bancos 34.782.300 34.782.300C Ccpe 24.844.500 IIl 2033 Tasa de interés 4,50% C Obligaciones con bancos 17.391.150 17.391.150C Ccpe 100.297.247 IIl 2011 Tipo de cambio US$/JPY V Préstamo en JPY 100.297.247 100.297.247C Ccpe 3.614.875 IIl 2011 Tasa de interés 4,50% C Préstamo en dólares 3.018.607 3.018.607C Ccte 6.024.791 I 2012 Tasa de interés 4,50% C Préstamo en dólares 5.031.011 5.093.123C Ccte 6.117.213 I 2010 Tasa de interés 4,50% C Préstamo en dólares 5.214.861 5.214.861C Ccte 10.529.099 IV 2010 Tasa de interés 4,50% C Préstamo en dólares 7.354.966 7.354.966C Ccte 5.030.514 IV 2008 Precio combustible C Compra de combustible 5.030.514 5.030.514C Ccte 34.570.128 IV 2008 Precio combustible C Compra de combustible 34.570.128 34.570.128C Ccte 29.916.753 II 2008 Precio combustible C Compra de combustible 29.916.753 29.916.753C Ccte 4.562.444 II 2008 Precio combustible C Compra de combustible 4.562.444 4.562.444C Ccte 1.320.237 II 2008 Precio combustible C Compra de combustible 1.320.237 1.320.237Fr Ccte 12.422.250 Il 2008 Tipo de cambio US$/CLP C Exposición de monedas 13.171.560 13.171.560

Otros Pasivos Circulantes 78.509 -78.509 0 Otros Pasivos Circulantes 103.353 -103.353 0 Gastos Anticipados 26.832 0 26.832 Gastos Anticipados 27.826 0 27.826 Gastos Anticipados 20.869 0 20.869 Gastos Anticipados 21.863 0 21.863 Gastos Anticipados 22.857 0 22.857 Gastos Anticipados 22.857 0 22.857 Gastos Anticipados 22.857 0 22.857 Gastos Anticipados 21.366 0 21.366 Gastos Anticipados 9.142.279 0 9.142.279 Gastos Anticipados 459.126 0 459.126 Gastos Anticipados 266.830 0 266.830 Gastos Anticipados 160.495 0 160.495 Otros Activos Circulantes 576.889 0 576.889 Otros Activos Circulantes 305.090 0 305.090 Cuentas por pagar 0 0 0 Otros Activos Circulantes 23.354 34.285 -56.149 Otros Activos Circulantes 39.254 57.142 -93.912 Otros Activos Circulantes 48.695 57.142 -103.850 Otros Activos Circulantes 38.261 92.918 -120.744 Gastos anticipados 2.005.448 0 2.005.448 Gastos anticipados 8.500.297 0 8.500.297 Gastos anticipados 6.479.942 0 6.479.942 Gastos anticipados 752.788 0 752.788 Gastos anticipados 138.135 0 138.135 Otros Pasivos Circulantes 699.621 0 699.621

Cuentas Contables Que Afecta

Activo / Pasivo Efecto en Resultado No Nombre Monto Realizado Realizado

b.) Actividades de Inversión

b.1- Las ventas de activo fijo por M$ 18.071.889, corresponde básicamente a la venta de terreno de Puerto Bio Bio por M$ 5.968.643, por parte de la Filial SAAM y a la venta de la nave Callao por parte de la filial Maritime Shipping Trading International Inc. por M$ 11.726.604 y otras ventas menores

b.2- La venta de inversiones permanentes por M$ 4.059.094 corresponde a la venta de la sociedad Libra Terminal Imbituba por parte de Inversiones Alaria S.A.

b.3- La incorporación de activos fijos por M$ 40.918.395, corresponden básicamente a la incorporación de Contenedores Reefers por M$ 25.704.617, construcción de remolcadores por M$ 2.055.137, compra de terreno en San Antonio por M$ 1.121.978 , Mejora en la Nave Braztrans por M$ 1.613.899 obras en cons-trucción por M$ 1.146.822 y varias otras menores.

b.4- La incorporación de Inversiones permanentes por M$ 3.381.833 corresponden básicamente a inversiones de la filial SAAM en San Antonio Terminal Internacional M$ 1.987.560 y Puerto Panul por M$ 1.284.461.

c.-) Composición del saldo final del efectivo y efectivo equivalente, es las siguiente: 2007 2006 M$ M$

Disponible 34.005.795 23.348.521Depósito a plazo 225.896.274 336.646.493Pacto de compra con opción de retroventa 31.529.658 6.456.044

Totales 291.431.727 366.451.058

58

Nota 27. Contingencias y restricciones

Sociedad Matriz

Las garantías directas detalladas en cuadro adjunto, corresponden a las acordadas con el Banco de Chile por un contrato de financiamiento vigente.

Filiales

A) Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

a.1) Garantías Otorgadas

a.1.1) Deutsche Schiffsbank - Crédito M/N Mapocho

Con fecha 14 de febrero de 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., suscribió un contrato de cré-dito con Deutsche Schiffsbank por un monto de MUS$ 15.615 el cual fue desembolsado en su totalidad en dicha fecha. Dicho préstamo fue contratado a fin de financiar el precio de adquisición de la M/N Mapocho. Al 31 de diciembre de 2007, el monto vigente asciende a MUS$ 10.575. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2007 es de MUS$ 11.062. La Compañía constituyó hipoteca naval sobre la nave garantizando el pago de las obligaciones contraí-das con Deutsche Schiffsbank hasta por la suma de MUS$ 15.615 por concepto de capital. Además, con esa misma fecha, se suscribió un pagaré a la orden del acreedor, se cedieron condicionalmente ciertos ingresos y contratos de seguro relativos a la nave, y se prometió constituir prenda comercial sobre ciertos derechos, créditos, cuentas por cobrar e ingresos que digan relación con la nave.

a.1.2) DnB Nor Bank ASA - Crédito M/N Pacific Winner

Con fecha 22 de mayo de 2003, Compañía Sud Americana de Vapores S.A., otorgó una garantía a favor de su filial Pacific Winner Shipping Co. S.A., República de Panamá, para caucionar un contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por un monto de MUS$ 12.500 por concepto de capital, para ser desembolsado en la misma fecha. Este préstamo fue contratado con el propósito de financiar el precio de adquisición de la M/N Pacific Winner por la filial aludida. Posteriormente la M/V fue adquirida por Compañía Sud Americana de Vapores S.A. a su filial, constituyendo hipoteca sobre dicha nave a fin de garantizar el préstamo dado por DnB Nor Bank ASA a la filial Pacific Winner Shipping Co. S.A. Al 31 de diciembre de 2007, el monto vigente asciende a MUS$ 7.910. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2007, es de MUS$ 2.857.

a.1.3) American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC)

Con fecha 1 de Agosto del 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC), agencia en Japón, por un préstamo por JPY 24.000.000.000 (veinticuatro mil millones de yenes), equivalentes a US$ 201.850.294 (doscientos un millones, ochocientos cincuenta mil, doscientos noventa y cuatro dólares) moneda legal de Estados Unidos de América. Dicho préstamo se destinó al pago de deudas vigentes, a inversiones de conocimiento público, y a proyectos que comple-mentan los negocios de la Compañía o sus filiales. La obligación, a 30 años plazo, se pagará en su totalidad al vencimiento del plazo, en yenes, y los intereses se pagarán en dólares de Estados Unidos en forma se-mestral. El préstamo podrá ser pagado anticipadamente, en forma total o parcial, a partir del decimoquinto año, en cada oportunidad que corresponda el pago de intereses.

Con fecha 18 de Julio del 2003, la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante Goldman Sachs & Co., en uno o varios contratos para cubrir las fluctuaciones del tipo de cambio entre el Yen y el Dólar, durante la vigencia del préstamo descrito en párrafo precedente, en el evento que el Yen se sobrevalúe respecto de su actual cotización hasta un margen convenido, mediante el pago de una tasa anual, pagadera semestralmente a la fecha del pago de los intereses del préstamo. El interés y el costo de la cobertura cambiaria señalada, por este financiamiento, alcanzan a un 6,3% anual.

a.1.4) HSBC - Carta de crédito Stand By

El 30 de agosto de 2006, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través del banco HSBC Chile, a favor de Petroleo Brasileiro S.A. (Petrobras), Río de Janeiro - Brasil, con el objeto de garantizar sus pagos de compras de combustible en ese país. El monto de la garantía asciende a MUS$ 10.000 con vencimiento el 01 de agosto de 2008.

59

a.1.5) Naves en sociedad con Peter Döhle Schiffahrts KG

Con fecha 31 de mayo de 2005, se entregó la segunda nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Limari”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2007 MUS$ 7.952.

Con fecha 10 de mayo de 2006, se entregó la cuarta nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Longavi”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2007 MUS$ 8.789.

Con fecha 7 de julio de 2006, se entregó la sexta nave de 5.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Ame-ricana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Ame-ricana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Chacabuco”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2007 MUS$ 10.899.

Con fecha 11 de Agosto de 2006, se entregó la primera nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Pucon”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2007 MUS$ 15.125.

Con fecha 07 de Noviembre de 2006, se entregó la segunda nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Puelo”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2007 MUS$ 15.125.

Con fecha 18 de Diciembre de 2006, se entregó la quinta nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Palena”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2007 MUS$ 15.169.

Con fecha 8 de Enero de 2007, se entregó la sexta nave de 6.500 Teus, ordenada por Peter Döhle Schi-ffahrts KG., la que se incorporó a una sociedad de Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Puelche”.

a.1.6) Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z.

La Compañía aprobó un proyecto consistente en la adquisición del 50% de cuatro naves de 3.100 Teus, ordenadas construir al astillero Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z., de Polonia. El 50% restante lo manten-drá su socio alemán Peter Döhle Schiffahrts KG. En 2003, antes de su entrega, se cedió la opción por la primera nave. La segunda nave fue entregada en febrero 2004. CSAV decidió ceder a Peter Döhle Schiff-ahrts KG los derechos de participación de las dos naves restantes. Se obtuvo una opción adicional para la adquisición de una quinta nave, a ser entregada en julio de 2007, cuyo valor será de MUS$ 40.150. Esta inversión será asumida en igual porcentaje por cada socio.

a.1.7) HSH - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 19 de diciembre de 2005, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contra-to marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbank AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto inicial del desembolso correspondiente efec-tuado con cargo a la referida línea de crédito. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 15 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta

60

línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 1% ó 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera.

a.1.8) BNP Paribas - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 20 de diciembre de 2006, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco BNP Paribas de Francia, por hasta la suma de US$ 450.000.000.- (cuatrocientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto adeudado en cada crédito incurrido. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 10 años dependiendo de la nave corres-pondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 0,90%.

a.2) Documentos en Garantía

La Compañía no tiene documentos en garantía al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

Existen otras garantías menores, cuyo detalle no es necesario proporcionar para la interpretación de los presentes estados financieros.

a.3) Avales

La Compañía garantizó la contratación de una póliza de seguro que permita obtener las garantías que el gobierno de los Estados Unidos exige para el transporte interno de mercadería de sus filiales Companhia Libra Navegaçao, Montemar Marítima S.A. y Norasia Container Lines Ltd.

a.4) Otras situaciones legales

La Compañía es parte demandada en algunos litigios y arbitrajes relacionados con el transporte de carga e indemnizaciones por daños y perjuicios, y sus eventuales contingencias de pérdida están cubiertas por seguros contratados. Existen provisiones suficientes para cubrir los montos bajo el deducible.

La Compañía, con respecto a los créditos que mantiene vigentes con bancos privados, tanto en moneda nacional como extranjera, está sujeta a compromisos y obligaciones estándar para este tipo de operacio-nes.

a.5) Restricciones a la gestión o indicadores financieros

a.5.1) Obligaciones con el público (Bonos Reajustables) UF 1.950.000 - a) Mantener activos libres de cual-quier tipo de gravámenes por, a lo menos, 1,3 veces el monto insoluto del total de pasivos financieros sin garantías mantenidos por el emisor b) Mantener un nivel de endeudamiento a nivel individual en que la relación Deuda Financiera / Patrimonio Total no sea superior a 1,0 veces. Asimismo, mantener un nivel de endeudamiento a nivel consolidado en que la relación Deuda Financiera Consolidada / (Patrimonio Total + Interés Minoritario) no sea superior a 1,2 veces c) Mantener un Patrimonio mínimo individual y consolidado de MUS$ 350.000. a.5.2) Contrato de crédito con American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC) MUS$ 201.850 - a) Mantener una cobertura gastos financieros (EBITDA / Intereses Netos) no menor de 2,5 b) La relación Deuda a Capital no sea superior a 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000.

a.5.3) Contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por MUS$ 12.500 - a) El Patrimonio Neto de Intangible no será inferior a MUS$ 350.000 y aumentará trimestralmente con un monto igual a 50% del resultado del ejer-cicio b) El nivel de endeudamiento al Patrimonio Neto de Intangibles debe ser menor de 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000. Adicionalmente, los créditos y los bonos obligan a la Compañía a cumplir ciertas restricciones de carácter afirmativo, tales como cumplimiento de la ley, pago de impuestos, mantención de seguros, y otras simila-res y también a cumplir ciertas restricciones de carácter negativo, tales como no dar prendas, excepto las autorizadas por el contrato, no efectuar fusiones societarias, excepto las autorizadas, o no vender activos fijos.

La Compañía al 31 de diciembre de 2007 ha cumplido con la totalidad de las restricciones o covenants.

61

B) Odfjell y Vapores S.A.

b.1.) A fin de garantizar el debido cumplimiento de las obligaciones y responsabilidades contraídas en el contrato de transporte marítimo de ácido sulfúrico entre la Corporación Nacional del Cobre (Codelco) y Odfjell y Vapores S.A., esta última ha entregado una Boleta de Garantía a favor de Codelco-Chile por MUS$ 250 con vigencia hasta el 31 de enero del año 2008.

C) CSAV Agency LLC,

Mantiene vigentes para el desarrollo de sus operaciones la siguiente carta de crédito:

c.1. Por MUS$ 61,48, para garantizar cumplimiento contrato de arrendamiento de las oficinas en New Jer-sey.

D) Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A.

- Boletas de garantía bancaria a favor de Empresas Portuarias, Dirección Nacional de Aduanas, Inspección del Trabajo, Dirección General de Obras Públicas, Directemar, Enap Refinerías S.A., Sociedad Punta de Lo-bos S.A., CMPC Maderas S.A, Soletanche Bachy Chile S.A., Comercial Eccsa S.A. y Zona Franca de Iquique por US$ 1.583.882 en período 2007 (US$ 559.118 en 2006).

- Boletas en garantía en dólares a favor de Empresas Portuarias de Valparaíso y Arica , IATA, Newcoal Gene-ración S.A. por US$ 150.200 en período 2007 (US$ 10.199 en 2006).

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Cosem S.A. en favor de la Inspección del Trabajo de Arica, Iquique, Antofagasta, Copiapó, Coquimbo, Valparaíso, San Antonio, Puerto Aysén y Punta Arenas, para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 22.035 con vencimiento el 31 de marzo de 2008 y a favor de la Dirección Nacional de Aduana para ga-rantizar obligaciones como Agente de Estiba y Desestiba, por un monto de $ 409.440 con vencimiento 24 de noviembre de 2008.

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Saam Extrapor-tuarios S.A. en favor de la Dirección Nacional de Aduanas, para garantizar obligaciones como almacenista habilitado, por el monto de UF 18.000, con vencimiento el 31 de marzo de 2008.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Servicios de Aviación S.A, a favor de Concesionaria Aeropuerto El Tepual S.A, Concesionaria Chucumata S.A. y Austral Sociedad Concesionaria S.A, para garantizar obligaciones que emanan del contrato de subconcesión y arrenda-miento, por un monto de UF 33 con vencimiento el 30 de agosto de 2008, US$ 107 con vencimiento 28 de febrero de 2008 y UF 118 con vencimiento 28 de febrero de 2008 respectivamente, garantía a favor de la Dirección General de Aeronáutica Civil para garantizar el derecho aeronáutico mensual por un monto de UF 23 con vencimiento el 31 de julio de 2008, UF 15 con vencimiento 31 de agosto de 2008, UF 27 con vencimiento 31 de agosto de 2008 y UF 23 con vencimiento 31 de marzo de 2009.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Inmobiliaria Barón Ltda., a favor del Cuarto Juzgado civil de Valparaíso por $ 5.000.000.- con vencimiento 15 de agosto 2008.

-Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Terminal El Colorado S.A., a favor de la Inspección del Trabajo de Iquique para garantizar obligaciones como empresa de mue-llaje, por un monto de UF 689 con vencimiento 31 de marzo 2008.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Sepsa SA., a favor de la Inspección del Trabajo de Valparaíso para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 3.798 con vencimiento 31 de marzo 2008.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Terminal El Caliche S.A, a favor de la Inspección del Trabajo de Antofagasta para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 250 con vencimiento 31 de marzo 2008.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Terminal Chinchorro S.A., a favor de la Inspección del Trabajo de Arica para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 314 con vencimiento 31 de marzo 2008

- Garantía a favor de Corpbanca e International Finance Corporation (IFC), otorgadas para garantizar facili-dades crediticias de largo plazo de la empresa coligada San Vicente Terminal Internacional S.A. (SVTI):

62

a) Support Agreement: contiene la obligación de SAAM de contribuir fondos a SVTI en caso de deficiencia de liquidez hasta US$ 4.000.000 y además restringe la transferencia de acciones de SVTI.

b) Prenda sobre acciones: contiene la prenda comercial sobre las acciones emitidas por SVTI de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A., vigente hasta el 15 de julio de 2011. - Garantía a favor del BCI, Corpbanca y Banco Estado, consistente en prenda comercial sobre las acciones emitidas por la empresa coligada San Antonio Terminal Internacional S.A. (STI) de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A., otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo de STI, hasta un total de US$ 100.000.000, vigente hasta el 17 de julio de 2013.

- Garantía a favor del BCI consistente en prenda comercial sobre las acciones emitidas por la empresa co-ligada Terminal Puerto Arica S.A. (TPA) de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A., otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo de TPA, hasta un total de US$ 17.000.000, vigente hasta el 5 de junio de 2015.

- Garantía a favor del BCI consistente en prenda comercial sobre las acciones emitidas por la empresa coli-gada Portuaria Corral S.A. de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A., otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo hasta un total de US$ 4.700.000, vigente hasta el 6 de diciembre de 2012.

- Garantía a favor de Citibank N.A. New York Branch, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$ 1.500.000, para la emisión de carta de crédito standby por parte de la filial Inversiones Alaria S.A. a Afianzadora Sofimex S.A., vigentes hasta el 30 de Noviembre de 2009.

- Garantía a favor de Citibank N.A. New York Branch, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$ 2.550.000 por facilidades crediticias otorgadas a la filial Inversiones Alaria S.A., vigentes hasta el 31 de agosto de 2008. - Garantía a favor de Banco Santander Central Hispano S.A., New York Branch, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$ 11.600.000 con vencimiento el 31 de enero de 2012, por préstamo otorgado a la filial Saam Remolques S.A. de C.V.

- Garantía a favor de Santander Overseas Bank, Inc., constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$ 10.000.000 con vencimiento el 12 de Octubre de 2012, por préstamo otorgado a la filial Inversiones Habsburgo S.A.

- Garantía a favor de Banco Santander Serfin, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solida-rio hasta US$ 8.000.000 con vencimiento el 10 de noviembre de 2012, por préstamo en contrato leaseback otorgado a la filial Saam Remolques S.A. de C.V.

- Garantía a favor de Banco Santander Serfin, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solida-rio hasta US$ 8.500.000 con vencimiento el 10 de septiembre de 2013, por préstamo en contrato leaseback otorgado a la filial Saam Remolques S.A. de C.V.

- Garantía a favor de Banco Santander Serfin, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solida-rio hasta US$ 3.500.000 con vencimiento el 10 de diciembre de 2013, por préstamo en contrato leaseback otorgado a la filial Saam Remolques S.A. de C.V.

- Garantía a favor del Banco Santander Central Hispano S.A. New York Branch, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$ 4.000.000 respaldando crédito otorgado a la filial Florida International Terminal LLC. con vencimiento el 12 de julio de 2012.

Garantía a favor del Citibank N.A. New York Branch, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$ 246.316 para la emisión de carta de crédito standby por parte de Inversiones Alaria S.A. a favor Citibank Costa Rica S.A., para respaldar garantía de Cumplimiento otorgada por la filial Concesio-naria Saam Costa Rica S.A. al Instituto Costarricense de Puertos de Pacífico, con vencimiento 30 de abril de 2008.

Garantía a favor del Banco Santander Brasil S/A, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor soli-dario hasta US$ 2.486.459 respaldando las obligaciones de la empresa Saam Do Brasil Ltda., por la emisión de carta fianza a favor del Banco Nacional do Desenvolvimiento Económico e Social - BNDES, con venci-miento 10 de marzo de 2021, la cual garantiza las obligaciones de la coligada Tug Brasil para con BNDES.

63

Garantia a favor del Citibank N.A constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$ 2.772.000.- para la emisión de carta de crédito standby por parte de Inversiones Habsburgo S.A.a favor Citibank con vencimiento 25 de marzo 2008.

E) SAAM CONTENEDORES S.A.

Garantías Otorgadas:

Boletas de garantía emitidas por el Banco Crédito e Inversiones por US$ 392.198 a favor de la Empresa Portuaria San Antonio con vencimiento el 31 de mayo de 2008, renovables anualmente, para garantizar el fiel cumplimiento del contrato y especialmente de las obligaciones de pago establecidas en contrato de arrendamiento.

F) IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A.

Garantías Otorgadas:

- Boletas de garantía emitida por Corpbanca a favor de la Empresa Portuaria Iquique, para garantizar el fiel cumplimiento de contrato de concesión, por un monto total de US$ 3.026.759, con vencimiento el 31 de octubre de 2008.

- Boleta de garantía emitida por Corpbanca a favor del Servicio Nacional de Aduanas para garantizar el cabal cumplimiento como almacenista habilitado, por un monto de U.F. 6.000, con vencimiento el 31 de marzo de 2008.

G) MUELLAJE I.T.I. S.A.

- Boleta de garantía emitida por Corpbanca, a favor de la Inspección Provincial del Trabajo de Iquique para garantizar el fiel cumplimiento de las obligaciones laborales y previsionales, por un monto de UF 8.604, con vencimiento el 31 de marzo de 2008.

H) AQUASAAM S.A.

Garantías Otorgadas:

- Hipoteca sobre terreno en sector Quinched, y Prenda sin desplazamiento de bienes (Galpón, taller de redes, máquina lavadora de redes, planta de tratamiento de riles y sistema de residuos) y/o desmontables a favor del Banco Chile para garantizar el fiel cumplimiento de los créditos hasta U.F. 51.500, que el banco ha otorgado en diversas partidas a la empresa, con vencimiento el 20 de diciembre de 2012.

I) INVERSIONES ALARIA S.A.

Garantías Otorgadas:

- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. New York Branch, a favor del Citibank N.A. Nass-au Branch, para garantizar obligaciones con el BBVA Banco Continental del Perú, por un monto de US$ 800.000, con vencimiento 18 de agosto de 2008.

- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. New York Branch a favor del Citibank N.A. Nassau Branch, para garantizar obligaciones contraídas con el BBVA Banco Continental del Perú, por un monto de US$ 1.000.000, con vencimiento el 31 de agosto de 2008.

- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. New York Branch a favor de Afianzadora Sofimex S.A, para respaldar obligaciones contractuales contraídas por Saam Remolques S.A. de C.V. con Pemex Ex-ploración y Producción, por un monto de US$ 1.500.000, con vencimiento el 30 de noviembre 2009.

- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. New York Branch a favor Citibank Costa Rica S.A., para respaldar Garantía de Cumplimiento otorgada por la filial Concesionaria Saam Costa Rica al Institu-to Costarricense de Puertos de Pacífico, cuyo monto asciende a US$ 246.316, con vencimiento el 30 de abril 2008.

- Garantía a favor del Banco ABN AMRO REAL S/A, constituyéndose Inversiones Alaria S.A. en avalista, fiador y codeudor solidario hasta R$ 2.000.000.-, vigentes hasta 28 de febrero 2009 por préstamo otorgado a la coligada TUG Brasil.

Fianza Corporativa a favor del Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social - BNDES, cons-tituyéndose como fiadora, principal pagadora y codeudor solidario de las obligaciones asumidas por la coligada Tug Brasil conforme el Contrato de Financiamiento Nros. 97.2.491.3.1 y 88.2.315.4.1, por las sumas de US$ 22.878.664,21 y US$ 6.552.987,62, respectivamente.

64

J) ECUAESTIBAS S.A.

Garantías Otorgadas:

- Garantías por Memoser, Colón, Seg. Oriente y a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, como ga-rantía por la internación temporal de remolcadores, lanchas y portacontenedores por un total ascendente a US$ 1.474.756 con distintos vencimientos, siendo el último el del 05 diciembre 2008.

- Garantías emitidas por Colon, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana , garantizando el pago de los tributos aduaneros, por US$ 784.976 con vencimiento el 11 mayo 2008.

- Garantías emitidas por Seg. Oriente, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, garantizando el pago de los derechos de internación de grúas Gottwald, internada a Ecuador en forma temporal en cali-dad de bien reexportable, como de operaciones portuarias por US$ 793.000, con distintos vencimientos, siendo el último el 27 septiembre 2008.

- Garantías emitidas por Memoser, Colon y Citibank, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, Au-toridad Portuaria Guayaquil y Autoridad Portuaria Puerto Bolívar, garantizando el fiel cumplimiento de contratos por US$ 64.993, con distintos vencimientos, siendo el último el 15 diciembre 2008.

Juicios:

- Demanda por responsabilidad solidaria en el fallecimiento de un ex trabajador, que prestaba servicios para Ecuaestibas S.A. a través de la empresa Roclamesej Cía. Ltda. (demandado principal). La cuantía de-mandada es de US$ 217.218 más intereses. Actualmente, en espera de sentencia.

- Demanda por liquidación de horas de sobretiempo y finiquitos efectuados por ex trabajadores por una cuantía de US$ 109.635. Los demandantes han apelado al fallo de primera instancia y el proceso pasará a segunda instancia.

- La empresa se encuentra demandada por la compañía cubana Empresa Navegación Caribe donde se plantea una indemnización por daños y perjuicios por denuncia temeraria, hecha por Serviagencial S.A. en contra de dicha empresa por la falsificación de documentos por la supuesta importación de dos de sus remolcadores (“R22” y “Tritón”). A la fecha, el proceso se encuentra en la sala de Magistrados Principales de la Corte Suprema para resolución. La cuantía vigente asciende a US$ 140.000

- Demanda de ejecución de silencio administrativo por las impugnaciones que se presentaron ante la Corporación Aduanera Ecuatoriana por la importación de los remolcadores antes mencionados. Las de-mandas de silencio administrativo fueron aceptadas a trámite y se encuentra sustanciando sin resolución definitiva. La cuantía por ambos remolcadores es de US$ 240.394

K) SAAM REMOLQUES S.A. de C.V.

Garantías Otorgadas:

- Fianzas emitidas por Afianzadora Sofimex S.A, a favor de las Administradoras Portuarias Integrales de Veracruz, Altamira, Tampico, Lázaro Cárdenas y Tuxpan, con vigencia anual y para garantizar cumplimiento de los contratos de concesión, por una suma total de Mx$ 7.596.000

- Fianza emitida por Afianzadora Sofimex S.A, a favor de Pemex Exploración y Producción para respaldar el fiel cumplimiento de las obligaciones contractuales de SAAM Remolques S.A. de C.V., hasta un monto de US$ 1.500.000, con vencimiento el 30 de noviembre 2009.

L) CONCESIONARIA SAAM COSTA RICA S.A.

- Carta Fianza emitida por Citibank Costa Rica S.A., para respaldar Garantía de Cumplimiento otorgada por la filial Concesionaria Saam Costa Rica S.A al Instituto Costarricense de Puertos de Pacífico, cuyo monto asciende a US$246.316, con vencimiento el 30 de abril 2008.

M) FLORIDA INTERNATIONAL TERMINAL, LLC

- Boletas de garantía emitidas por Bank of América N.A. a favor del Broward County, Port Everglades, USA, para garantizar el cumplimiento de las obligaciones emanadas del Contrato “Broward County Marine Ter-minal Lease and Operating Agreement” y cuyo monto asciende a US$ 490.000, con vencimiento el 18 de mayo 2008, renovable anualmente y deposito en garantía por US$ 50.000 recuperables posterior a la fecha de expiración del contrato.

- La empresa ha hipotecado dos maquinas propias Top Loaders, valor libro ascendente a US$ 463.000 como garantía de nuevo contrato de Leasing con Barloworld por compra de maquinaria.

65

N) SAAM DO BRASIL LTDA.

- El año 1999 la empresa interpuso un recurso, en contra de la Fazenda Nacional, con el fin de suspender el pago del impuesto COFINS que se calcula sobre los ingresos financieros y, cuyo valor actualizado a la fecha asciende a R$ 400.000 equivalentes a US$ 219,527 Los asesores jurídicos que gestionan dicho caso, han estimado como posible la pérdida por lo que la empresa a contabilizado la contingencia por este monto.

- Fianza emitida por Banco Santander Banespa S/A, a favor de Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social - BNDES para respaldar las obligaciones asumidas por la coligada Tug Brasil hasta US$ 2.486.459 y con vencimiento 10 de marzo 2021.

O) KIOS S.A.

Garantías Otorgadas:

- Bonos del Tesoro entregados en garantía a favor de la Administración Nacional de Puertos, para garantizar obligaciones como operador portuario en Uruguay, según Decreto Nº413 del 1º de Septiembre de 1992, por un monto nominal de US$ 105.000

- Hipoteca naval a favor del Banco de la República Oriental del Uruguay sobre el Remolcador Pampero, por crédito de US$ 180.000, el cual ya se encuentra amortizado. Sin embargo, no se ha levantado la hipoteca para tener abierta la línea de crédito, en caso de necesitarla.

Garantías directas

Saldos pendiente de pago a la fecha de cierre de los estados financieros

Deutsche Schiffsbank Cia. Sud Americana No hay Hipoteca Nave 5.496.597 5.254.611 6.687.047 556.517 Nave 556.517 Nave 556.517 Nave de Vapores S.A . naval Banco de Chile Marítima de No hay Prenda Acciones 28.517.087 5.771.954 6.647.446 0 0 0 - 0 - Inversiones S.A. Mercantil CSAV

Nombre Relación TipoValor Contable 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2008 Activos 31-12-2009 Activos 31-12-2010 Activos

Tipo de garantía

DeudorAcreedor de la garantía

Activos comprometidos Liberación de Garantías

Saldos pendiente de pago a la fecha de cierre de los estados financieros

Nombre Relación Tipo Valor Contable 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2008 Activos 31-12-2009 Activos 31-12-2010 Activos

Tipo de garantía

Deudor Acreedor de la garantía

Activos comprometidos Liberación de Garantías

Garantías indirectas

American Family Life Assurance Co. of Columbus

DNB Nor Bank Asa

HSH Nordbank AGHSH Nordbank AG

HSH Nordbank AG

HSH Nordbank AGHSH Nordbank AG

HSH Nordbank AG

HSH Nordbank AG

HSH Nordbank AG

Tollo Shipping Co. S.A.

Pacific Winner Shipping Co. S.A.

Choapa Shipping Ltd.Limari Shipping Ltd.

Cholguan Ship. Ltd.

Longavi Ship. Ltd.

Chacabuco Ship. Ltd.

Paine Shipping Ltd.

Puelo Shipping Ltd.

Palena Shipping Ltd.

Filial

Filial

FilialFilial

Filial

Filial

Filial

Filial

Filial

Filial

Fianza

Hipoteca

FianzaFianza

Fianza

FianzaFianza

Fianza

Fianza

Fianza

0

1.774.394

23.923.763

18.456.482

25.627.599

19.803.054

24.741.644

33.294.114

33.751.750

34.014.108

---

Nave

---

------

---

---

---

---

---

0

506.828

515.772415.897

515.772

415.897

515.772

683.224

683.224

685.211

100.297.247

4.183.814

0

4.158.969

0

4.574.866

5.931.376

7.856.825

8.198.685

7.880.179

115.415.178

5.297.281

6.231.9055.264.442

6.825.420

5.743.027

7.122.177

9.434.483

0

9.461.929

0

506.828

515.772415.897

515.772

415.897515.772

683.224

683.224

685.211

0

506.828

515.772415.897

515.772

415.897515.772

683.224

683.224

685.211

---

Nave

------

---

---

---

---

---

---

---

Nave

------

---

---

---

---

---

---

---

Nave

---

---

---

---

---

---

---

---

66

MontoRubro Moneda 31-12-2007 31-12-2006

Activos CirculantesDisponibleDisponibleDisponibleDisponibleDisponibleDisponibleDisponibleDisponibleDepósitos a plazoDepósitos a plazoDepósitos a plazoDepósitos a plazoDepósitos a plazoDepósitos a plazoDepósitos a plazoDepósitos a plazoValores negociablesValores negociablesDeudores por ventaDeudores por ventaDeudores por ventaDeudores por ventaDeudores por ventaDeudores por ventaDeudores por ventaDeudores por ventaDeudores por ventaDocumentos por cobrarDocumentos por cobrarDocumentos por cobrarDocumentos por cobrarDeudores variosDeudores variosDeudores variosDeudores variosDeudores variosDeudores variosDeudores variosDeudores variosDeudores variosDoc. y cuentas por cobrar empresas relacionadasDoc. y cuentas por cobrar empresas relacionadasDoc. y cuentas por cobrar empresas relacionadasExistenciasExistenciasExistenciasImpuestos por recuperarImpuestos por recuperarImpuestos por recuperarImpuestos por recuperarImpuestos por recuperarGastos pagados por anticipadoGastos pagados por anticipado

Nota 28. Cauciones obtenidas de terceros

Durante los períodos 2007 y 2006 la Compañía y sus filiales no han recibido cauciones de terceros.

Nota 29. Moneda nacional y extranjeraActivos

Peso chilenoUS DolarEuroReal BrasileroYuanLibra esterlinaHong Kong DolarOtras monedasPeso chilenoUS DolarEuroYuanYenLibra esterlinaHong Kong DolarOtras monedasPeso reajustableUS DolarPeso chilenoUS DolarEuroReal brasileroYenYuanLibra esterlinaHong Kong DolarOtras monedasPeso chilenoUS DolarEuroOtras monedasPeso chilenoPeso reajustableUS DolarEuroReal brasileroYenYuanHong Kong DolarOtras monedasPeso chilenoUS DolarEuroPeso chilenoUS DolarOtras monedasPeso chilenoUS DolarEuroReal brasileroOtras monedasPeso chilenoUS Dolar

2.266.45011.153.69010.778.041

675.2741.440.9811.760.978

897.8805.032.5022.718.131

174.654.35139.167.354

5.676.47144.720

766.2040

2.869.043233.258

6.838.6979.896.061

59.905.55518.234.869

875.52043.726

183.352704.590164.471

9.519.916932.663

2.811.404424.841

04.784.057

1.18515.450.795

742.851472.046

4.969199.253112.794

2.508.798325.921

2.844.1985.963

2.601.2192.075.013

624.0941.414.5101.475.266

155.0303.875.245

831.7942.643.455

103.343.582

1.690.3808.527.6296.136.417

837.668504.888

3.343.810562.638

1.745.0931.656.584

243.397.65944.400.393

8.507.61728.218.253

0630.681

9.835.306233.259897.705

10.922.27377.037.41510.887.965

2.988.15881.194

193.8362.774.882

243.5814.704.6621.438.0442.032.131

42.3120

3.649.1441.695

12.703.960559.208

4.775.5640

146.949125.221

3.549.081324.873

5.050.0222.192.2313.359.8203.451.877

610.66811.579.380

1.114.98456.607

2.743.4332.653.6633.293.492

77.497.185

67

Activos (continuación)

MontoRubro Moneda 31-12-2007 31-12-2006

Gastos pagados por anticipadoGastos pagados por anticipadoGastos pagados por anticipadoGastos pagados por anticipadoImpuestos diferidosImpuestos diferidosImpuestos diferidosImpuestos diferidosOtros activos circulantesOtros activos circulantesOtros activos circulantesOtros activos circulantesOtros activos circulantesOtros activos circulantes

Activo FijoTerrenosTerrenosConstrucción y obras de infraestructuraConstrucción y obras de infraestructuraConstrucción y obras de infraestructuraConstrucción y obras de infraestructuraConstrucción y obras de infraestructuraMaquinarias y equiposMaquinarias y equiposMaquinarias y equiposMaquinarias y equiposMaquinarias y equiposMaquinarias y equiposOtros activos fijosOtros activos fijosOtros activos fijosOtros activos fijosOtros activos fijosOtros activos fijosOtros activos fijosDepreciación acumuladaDepreciación acumuladaDepreciación acumuladaDepreciación acumuladaDepreciación acumuladaDepreciación acumuladaDepreciación acumulada

Otros ActivosInversión en empresas relacionadasInversión en empresas relacionadasInversión en empresas relacionadasInversión en empresas relacionadasInversión en otras sociedadesInversión en otras sociedadesMenor valor de inversionesMenor valor de inversionesMenor valor de inversionesMenor valor de inversionesMayor valor de inversionesdeudores a largo plazoDeudores a largo plazoDeudores a largo plazoDoc. y ctas. por cobrar emp.relac. largo plazo

EuroReal brasileroHong Kong DolarOtras monedasPeso chilenoUS DolarEuroOtras monedasPeso chilenoUS DolarEuroReal brasileroHong Kong DolarOtras monedas

Peso chilenoUS DolarPeso chilenoUS DolarEuroReal brasileroOtras monedasPeso chilenoUS DolarEuroYuanReal brasileroOtras monedasPeso chilenoUS DolarYuanEuroReal brasileroHong Kong DolarOtras monedasPeso chilenoUS DolarEuroYuanReal brasileroHong Kong DolarOtras monedas

Peso chilenoUS DolarEuroOtras monedasPeso chilenoUS DolarPeso chilenoUS DolarEuroOtras monedasUS DolarPeso chilenoUS DolarOtras monedasUS Dolar

7.642.1684.550.022

233.041810.428

3.939.750329.935

74.037186.831

5.314.23932.606.916

33.292410.431384.096

1.195.020

21.547.6351.729.674

31.138.10910.607.608

31.304294.159632.044

38.267.71798.054.782

1.868.8033.4788.447

2.247.4339.806.124

41.836.150634.529751.795

28.8201.866.319

136.645-31.624.794-63.927.880

-1.711.786-237.513

-13.913-1.416.137-1.663.091

63.532.57237.666.74626.724.732

068.074

8.833.2148.317.1694.646.4181.231.790

140.620-1.127.9401.450.919

16.904.695299.128

2.648.424

85.1960

124.650292.755

4.914.772323.060

077.191

2.729.13919.651.171

50.317212.133377.951890.844

25.068.2801.990.390

31.870.25611.957.779

32.02045.743

388.81540.736.082

112.501.9241.554.688

3.431157.813

1.715.3619.885.051

22.495.239689.003275.029

02.298.011

180.113-34.106.213-65.273.473

-1.145.861-217.279

-46.887-1.739.947-1.232.201

81.095.32229.811.25213.685.718

29.73373.761

7.828.9068.827.7135.841.375

0176.682

-1.633.5951.906.840

11.586.689145.234

3.047.624

68

Pasivos Circulantes

Obligaciones con bancos e inst. finan. a corto pl. UF Obligaciones con bancos e inst. financieras a corto pl. Peso chileno Obligaciones con bancos e inst. financieras a corto pl. US DolarObligaciones con bancos e inst. financieras a corto pl. EuroObligaciones con bancos einst. financieras largo pl. UF Obligaciones con bancos e inst. financieras largo pl. Peso chilenoObligaciones con bancos e inst. financieras largo pl. US DolarObligaciones con bancos e inst. financieras largo pl. Euro Obligación con el público porción largo pl. porción cto. pl. UFDividendos por pagar Peso Chileno Dividendos por pagar US DolarDividendos por pagar Otras monedasCuentas por pagar UF Cuentas por pagar Peso ChilenoCuentas por pagar US Dolar

Rubro Moneda Tasa int.prom. anual

Hasta 90 días 90 días a 1 año

31-12-2007 31-12-2006

Monto Monto Monto Monto Tasa int.

prom. anualTasa int.

prom. anualTasa int.

prom. anual

31-12-2007 31-12-2006

590.305

58.136

51.677

497

131.179

1.008.687

3.647.173

131.676

602.728303.690

012.919

2.98111.286.856

132.900.187

0

20.584

201.841

0

150.952

288.181

5.305.462

0

604.950386.956

1.811.9930

9.72010.859.399

158.965.378

---

---

---

---

---

---

---

---

---------------------

0

301.115

0

0

0

0

1.464.415

0

00000

4.47231.801

0

437.989

24.587

0

0

0

1.532.961

0

00000

3.431584.938

---

---

---

---

---

---

---

---

---------------------

---

---

---

---

---

---

---

---

---------------------

---

---

---

---

---

---

---

---

---------------------

Activos (continuación)

MontoRubro Moneda 31-12-2007 31-12-2006

09.938

44.477.121497

-19.876-22.199.555

1.109.55547.986.655

12.91913.212.305

493.909407.943

180.439.598641.625.514106.168.003

11.669.9607.900.551

16.444.0772.242.464

25.779.64593.415

234.443

Impuesto diferido largo plazoIntangiblesIntangiblesIntangiblesAmortizacionAmortizacionOtrosOtrosOtrosOtrosOtrosOtros Total Activos

Peso chilenoPeso chilenoUS DolarOtras monedasPeso chilenoUS DolarPeso chilenoUS DolarEuroLibra esterlinaReal brasileroOtras monedas

Peso chilenoUS DolarEuroReal brasileroyuanLibra esterlinaHong Kong DolarOtras monedasYenPeso reajustable

6.548.67568.614

51.073.7180

-16.010-23.311.750

421.4074.001.364

015.193.520

549.4860

217.937.679623.602.240

78.812.24012.263.111

9.828.44521.312.212

2.622.78625.763.00028.299.447

234.954

69

Cuentas por pagar Euro 0 0 Cuentas por pagar Libra esterlina 0 0Cuentas por pagar Real Brasilero 0 0Cuentas por pagar Yen 0 0Cuentas por pagar MXP 0 0 Cuentas por pagar Hong Kong D. 0 0Cuentas por pagar Yuan 0 0Cuentas por pagar Otras monedas 0 0 Documentos por pagar Peso Chileno 0 0 Documentos por pagar Us Dolar 0 0 Documentos por pagar Euro 0 0Documentos por pagar Otras Monedas 0 0Acreedores varios UF 0 0Acreedores varios Peso Chileno 0 0 Acreedores varios US Dolar 7.665.522 0 0 Acreedores varios Euro 0 0Acreedores varios Otras Monedas 0 0Documentos y cuentas porpagar empresas relacionadas Peso Chileno 0 30.305Doc. y cuentas por pagar empresas relacionadas US Dolar 0 371.661Documentos y cuentas porpagar empresas relacionadas Euro 0 0 Documentos y cuentas porpagar empresas relacionadas Libra esterlina 0 0Documentos y cuentas porpagar empresas relacionadas Real Brasilero 0 0Documentos y cuentas porpagar empresas relacionadas Yuan 0 0Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas Otras monedas 0 0Provisiones UF 0 0 Provisiones Peso Chileno 2.287.185 3.148.258 Provisiones US Dolar 2.841.714 1.633.023 Provisiones Euro 0 0 Provisiones Real Brasilero 0 0 Provisiones Hong Kong D. 0 0 Provisiones Otras monedas 0 26.302Retenciones Peso Chileno 0 0 Retenciones US Dolar 0 0 Retenciones Real Brasilero 0 0 Retenciones Otras monedas 0 0 Impuesto a la renta Peso Chileno 0 0 Impuesto a la renta US Dolar 0 0 Impuesto a la renta Euro 0 0 Impuesto a la renta Real Brasilero 0 0 Impuesto a la renta Hong Kong D. 0 0 Impuesto a la renta Yuan 0 0Impuesto a la renta Otras monedas 0 0 Ingresos percibidos por adelan. Peso Chileno 0 0 Ingresos percibidos por adelan. US Dolar 0 0 Ingresos percibidos por adelan. Real Brasilero 0 0 Ingresos percibidos por adelan. Euro 0 0Ingresos percibidos por adelan. Otras monedas 0 0Otros pasivos circulantes Peso Chileno 12.918 6.861 Otros pasivos circulantes US Dolar 0 1.714 Otros pasivos circulantes Euro 0 0Otros pasivos circulantes Real Brasilero 0 0Otros pasivos circulantes Hong Kong D. 0 0Otros pasivos circulantes Otras monedas 0 0

Total pasivos circulantes ----- UF 0 0 ----- Peso Chileno 2.605.690 3.626.844 ----- US Dolar 4.337.930 4.148.884 ----- Euro 0 0 ----- Otras monedas 0 26.302 ----- Libra esterlina 0 0 ----- Real Brasilero 0 0 ----- Yen 0 0 MXP 0 0 Hong Kong D. 0 0 Yuan 0 0

Rubro Moneda Tasa int.prom. anual

Hasta 90 días 90 días a 1 año

31-12-2007 31-12-2006

Monto Monto Monto Monto Tasa int.

prom. anualTasa int.

prom. anualTasa int.

prom. anual

31-12-2007 31-12-2006

Pasivos Circulantes - continuación

---------------------------------

11.360.261940.018

2.379.205862.255

02.017.8361.298.528

21.903.439168.105

000

11.370275.659

4.770.418163.531

1.003.486

3.661.671

3.402.132

173.251

0

165.818

0

361.9411.144

2.485.04117.967.830

738.7498.330.363

68.6141.729.0831.492.589

539.1950

571.7871.053.2311.468.349

508.31966.899

496.311221.853

28.5890

50.615.7168.577

17.278.8274.811.586

193.2641.787.9781.606.149

014.295

313.340

778.13620.920.680

246.836.29231.829.08730.723.251

940.01810.950.862

862.2550

2.597.0561.520.381

------------------

---

---

---

---

---

---

---------------------------------------------------------------------

------------------

---------------------------------

---------------

---

---

---

---

---

---

------------------------------------------------------------------------------------------

---------------------------------

------------------

---

---

---

---

---

---

------------------------------------------------------------------------------------------

---------------------------------

------------------------

---

---

---

---

---

------------------------------------------------------------------------------------------

---------------------------------

------------------------------------

---------------------------------

---------------------------------

18.655.7351.027.5696.647.394

685.7080

2.009.4233.411.647

17.116.867122.342

0645.957

013.761

1.040.756

388.5681.012.165

4.999.210

2.043.212

1.437.006

0

0

0

00

4.571.99315.723.587

980.8613.034.507

337.388980.364

1.591.559500.865

38.261641.485265.836187.824

1.068.810344.345

1.538.868371.177277.762

071.363.342

1.131.915119.254843.222

2.404.451159.999193.787410.431

5.963561.979

1.340.95427.653.516

234.243.38823.622.15121.446.763

1.027.56911.606.853

685.7080

3.891.6423.782.824

70

Obligaciones con bancos UF e Instituciones financierasObligaciones con bancos Peso Chileno e Instituciones financieras Obligaciones con bancos US Dólar e Instituciones financierasObligaciones con bancos Euro e Instituciones financierasObligaciones con bancos Yen e Instituciones financierasObligac. con el público (bonos) UF Acreedores varios largo plazo Peso Chileno Acreedores varios largo plazo US Dólar Documentos y cuentas porpagar empresas relacionadas US Dólar Provisión largo plazo Peso Chileno Provisión largo plazo US DólarProvisión largo plazo EuroImp. diferido largo plazo Peso ChilenoOtros pasivos a largo plazo Peso Chileno Otros pasivos a largo plazo US DólarOtros pasivos a largo plazo Real brasilero

Total pasivos a largo plazo ---- UF --- Peso Chileno ---- US Dólar ---- Euro --- Yen --- Real brasilero

Rubro Moneda Tasa int.prom. anual

1 a 3 años 3 a 5 años

Monto Monto Monto Monto Tasa int.

prom. anualTasa int.

prom. anualTasa int.

prom. anual

5 a 10 años más de 10 años

Pasivos largo plazo período actual 31-12-2007

249.439

21.366

12.753.676

93.912

0

067.080

133.663

191.3032.913.266

260.867177.390

2.133.1492.484

628.566493.910

249.4395.137.345

13.968.075271.302

0493.910

0

221.116

9.639.666

0

0

000

01.768.928

000000

01.990.0449.639.666

000

0

0

7.185.526

0

0

000

02.398.488

0000

6.834.7220

02.398.488

14,020.248000

0

0

0

0

100.297.247

38.264.00800

04.166.423

000000

38.264.0084.166.423

00

100.297.2470

---

---

---

---

---

---------

------------------------

------------------

---

---

---

---

---

---------

------------------------

------------------

---

---

---

---

---

---------

------------------------

------------------

---

---

---

---

---

---------

------------------------

------------------

Oblig. con bancos e inst. finan. UF Oblig. con bancos e ins. finan. Peso Chileno Oblig. con bancos e ins. finan. US Dólar Oblig. con bancos e ins. finan. Yen Oblig. con el púb. (bonos) UF Acreedores varios largo plazo Peso ChilenoAcreedores varios largo plazo US DólarDoc. y ctas. por pag. emp. rel. L.P. Peso ChilenoDoc. y ctas. por pag. emp. rel. L.P. US DólarProvisión largo plazo Peso ChilenoProvisión largo plazo US Dólar Otros pasivos a largo plazo Peso Chileno Otros pasivos a largo plazo US Dólar

Total pasivos circulantes ---- UF ---- Peso Chileno ---- US Dólar ---- Yen

Rubro Moneda Tasa int.prom. anual

1 a 3 años 3 a 5 años

Monto Monto Monto Monto Tasa int.

prom. anualTasa int.

prom. anualTasa int.

prom. anual

5 a 10 años más de 10

Pasivos largo plazo período anterior 31-12-2006

159.5293.599.3987.213.091

00

41.169186.403

4.003146.949

2.014.405214.992130.939

1.673.620

159.5295.789.9149.435.055

0

235.0040

7.741.995000000

1.940.073000

235.0041.940.0737.741.995

0

208.702

012.762.855

000000

2.049.85600

9.875.902

208.7022.049.856

22.638.7570

000

115.415.17838.401.777

0000

4.792.717000

38.401.7774.792.717

0115.415.178

---------------------------------------

------------

---------------------------------------

------------

---------------------------------------

------------

---------------------------------------

------------

Nota 30. Sanciones Durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 no hubo sanciones a la sociedad matriz y sus filiales, ni a sus directores o gerentes, de parte de la Superintendencia de Valores y Seguros. Así mismo no ha habido sanciones significativas a la Compañía y sus filiales de otras entidades administrativas.

71

Nota 31. Hechos posteriores

a. Sociedad Matriz.

No se tiene conocimiento de hechos posteriores al 31 de diciembre de 2007 y hasta la fecha de emisión de estos estados financieros, que hagan variar la situación financiera y los resultados de la Sociedad, ex-puesta en estos estados financieros.

b. Sociedad Filial Compañía Sud Americana de Vapores S.A. 1.) Carta Gerencia General del 25 de Enero de 2008

De conformidad con lo dispuesto en los artículos 9 y 10 inciso segundo de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por vuestra Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, la siguiente materia tratada por el Directorio de la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., en adelante “CSAV”.

El Directorio de CSAV, en sesión celebrada el día de hoy, acordó por unanimidad citar a sus accionistas a una junta extraordinaria que se celebrará el día 25 de abril de 2008, inmediatamente a continuación de la junta ordinaria que tenga lugar ese día, en las oficinas ubicadas en Plaza Sotomayor 50, Valparaíso, con el objeto de que éstos se pronuncien acerca de las siguientes materias:

1.a) un aumento del capital social por el equivalente a US$ 200.000.000 (doscientos millones de dólares de los Estados Unidos de América), o aquel otro monto que determine la junta, a ser enterado en un plazo de hasta 3 años;

1.b) la reforma de los estatutos sociales con el objeto de adecuarlos a los acuerdos que adopte la junta; y

1.c) la adopción de los demás acuerdos que fueren necesarios o conducentes para la materialización de las decisiones que se adopten en la junta.

Agradeceré al señor Superintendente tener en cuenta que, de conformidad con lo dispuesto por los ar-tículos 62 de la referida ley 18.046 y 104 del reglamento de la misma ley, tendrán derecho a participar en la junta con derecho a voz y voto, los titulares de acciones que se encuentren inscritos en el registro de accionistas de la Sociedad al día 19 de abril de 2008.

La calificación de poderes se realizará el mismo día de celebración la junta.

2) Con fecha 22 de enero de 2008, la filial CNP Holdings S.A. compró el 24,326% de la participación que la compañía Norfolk Investmant Holding Limited mantenía en Wellington Holding Group S.A. Producto de esta adquisición CNP Holdings S.A. queda con una participación en Wellington Holding Group S.A. del 93,541%.

3) La sociedad matriz, con fecha 18 de enero de 2008 firmó un acuerdo de pagar la indemnización por años de servicios que mantenía por contrato colectivo con todos sus empleados.

El valor en exceso sobre la provisión calculada al 31 de enero de 2008 será cargada a los resultados del ejercicio 2008.

4) Entre el 31 de Diciembre de 2007 y la fecha de presentación de los estados financieros, no existen otros hechos que puedan afectar la adecuada presentación y/o interpretación de los mismos.

Nota 32. De las sociedad sujetas a normas especiales

Fondos AdministrativosPatrimonio promedio diario

En M$ En UF

Suma de los patrimonios promedio diarios --- ---1% de la suma de los promedio diarios --- ---Mínimo para constituirse --- ---Mínimo exigido --- ---

72

De las sociedad sujetas a normas especiales

Patrimonio contable En M$

------------

Patrimonio contable Patrimonio depurado Patrimonio depurado en UF

Nota 33. Medio ambienteLa Sociedad matriz y sus filiales, por la naturaleza de sus servicios, no incurre en desembolsos rela-cionados con el mejoramiento y/o inversión de procesos productivos, verificación y control del cum-plimiento de ordenanzas y leyes relativas a procesos e instalaciones industriales y cualquier otro que pudiera afectar en forma directa o indirecta a la protección del medio ambiente.

(1) Inversiones en diversos productos financieros con una clasificación de AAA

Nota 34. Depósitos a plazoLa Sociedad Matriz y sus filiales presentan bajo este rubro los siguientes montos invertidos en bancos e institu-ciones financieras valorizados de acuerdo al criterio descrito en Nota 2 g):

Detalle Banco Credito e InversionesBanco do BrasilBanco Nacional de MexicoBanco Costa RicaBanco de ChileBanco Santander - SantiagoBanco Santander - BrasilBanco Santander - MexicoBank of America - New YorkBank of America SecurityBank of China Shanghai BranchBank of Nova Scotia - USABNP Paribas - USABradesco CDB - BrasilBrown Brothers Harriman - USA (1)China Construction Bank . Zhangjiang BranchChina Merchants Bank - Shanghai BranchCitibank - Brasil Citibank - Hong KongCitibank - New YorkDeutsche Bank - New YorkDNB Nor Bank ASA - USAGoldman Sachs - USAHSBC - New YorkING Bank - HollandInverlatPNC Bank -USARabobank - New YorkRoyal Bank - CanadaSantander Investment S.A.Scotiabank - ChileUTI Bank - IndiaOtrosTotales

31.12.2007M$

13.116.4050

536.641395.028305.233

1.926.939157.514

6.944.5351.365.4542.014.3925.676.471

34.172.616645.957

49.68917.262.455

374.158000

16.178.242000

51.067.37335.934.091

278.2580

34.799.1940

1.103.096908.315684.218

0225.896.274

31.12.2006M$

857.6801.715

1.106.9790

339.187317.913160.100

5.900.84033.836.631

1.347.7028.265.751

38.383.48063.695.341

018.999.334

01.791.408

106.9243.775.5093.934.465

38.595.61310.238.987

2.515.86224.398.14536.112.915

05.194.684

31.048.02612.008

01.070.9574.572.008

66.329336.646.493

73

Nota 36 . Remuneración al DirectorioEn la matriz Marítima de Inversiones se presenta lo siguiente:

1.- Remuneraciones devengadas al 31 de diciembre de

2007 2006 M$ M$ Dieta por asistencia a sesiones de Directorio yComité de Directores (pagadas) 23.169 20.705

Participación sobre utilidades del ejercicio(devengadas) 363.045 ----

386.214 20.705

2. Detalle de las remuneraciones pagadas durante los ejercicios 2007 y 2006

a) Directores de Marítima de Inversiones S.A.

Participación de la utilidad pagada en el ejercicio 2007.

Durante el año 2007 no se pagó participación al Directorio debido a la situación de resultados nega-tivos de la sociedad al 31 de diciembre de 2006.

Dietas por asistencia a reuniones de Directorio:

Pagadas durante el ejercicio 2007

Los siguientes son los valores pagados a los señores Juan Agustín Figueroa Y. M$ 4.371, Christoph Schiess S. M$ 1.746, Luis Alvarez M. M$ 2.186, José Luis Cerda U. M$ 2.186, Arturo Claro F. M$ 1.606, Manuel Correa O. M$ 1.897, Cirilo Elton G. M$ 2.041.

Pagadas durante el ejercicio 2006

Los siguientes son los valores pagados a los señores Juan Agustín Figueroa Y.M$ 3.428, Christoph Schiess S. M$ 1.573, Luis Alvarez M. M$ 2.144, José Luis Cerda U. M$ 1.564, Arturo Claro F. M$ 1.859, Manuel Correa O. M$ 2.144, Cirilo Elton G. M$ 1.855.

Dieta por asistencia a reuniones de Comité de Directores:

Pagadas durante el ejercicio 2007:

Los siguientes son los valores pagados a los señores José Luis Cerda U. M$ 3.785, Luis Alvarez M. M$ 1.893, Arturo Claro F. M$ 1.458.

Nota 35. Gastos pagados por anticipado

Los gastos pagados por adelantado se informan en planilla adjunta.

Detalle Existencias de combustibleSeguros Arriendos de navesPosicionamiento de naves y contenedoresPrima de contrato de cobertura de combustibleGastos operacionales en procesoOtros

Totales

31.12.2007M$

53.057.4171.210.424

36.620.296896.390

025.832.814

1.605.452

119.222.793

31.12.2006M$

25.887.0781.982.957

35.481.0901.408.883

977.75614.413.603

1.145.289

81.296.656

74

Pagadas durante el ejercicio 2006

Los siguientes son los valores pagados a los señores José Luis Cerda U. M$ 2.849, Luis Alvarez M. M$ 1.715, Arturo Claro F. M$ 1.574.

b) Directores de Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

Participación de la utilidad:

2007Durante el año 2007, los señores directores no percibieron participación en las utilidades debido a las pérdidas del año comercial 2006.

2006MUS$ 441,01 al Sr. Ricardo Claro V. y MUS$ 220,51 para cada uno de los señores: Luis Álvarez M., Artu-ro Claro F., Patricio García D., Jaime Claro V., Baltazar Sánchez G., Christoph Schiess S., Patricio Valdés P., Joaquín Barros F., Felipe Lamarca C. y Juan Andrés Camus C.

Dieta por asistencia a reuniones

2007Los siguientes son los valores pagados a los señores: Ricardo Claro V. MUS$ 7,59; Luis Álvarez M. MUS$ 4,37; Arturo Claro F. MUS$ 3,52; Patricio García D. MUS$ 4,37; Jaime Claro V. MUS$ 3,84; Joaquín Barros B. MUS$ 4,37; Baltazar Sánchez G. MUS$ 4,37; Christoph Schiess S. MUS$ 3,55; Patricio Valdés P. MUS$ 4,37; Felipe Lamarca C. MUS$ 3,50 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 4,10.

2006Los siguientes son los valores pagados a los señores: Ricardo Claro V. MUS$ 4,45; Luis Álvarez M. MUS$ 2,72; Arturo Claro F. MUS$ 2,23; Patricio García D. MUS$ 2,72; Jaime Claro V. MUS$ 2,47; Joaquín Barros B. MUS$ 2,72; Baltazar Sánchez G. MUS$ 2,48; Christoph Schiess S. MUS$ 2,48; Patricio Valdés P. MUS$ 2,72; Felipe Lamarca C. MUS$ 2,47 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 1,98.

Por asistencia a Comité

2007Los siguientes son los valores pagados a los señores: Luis Alvarez M. MUS$ 5,40; Patricio García D. MUS$ 2,45 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 2,45

2006Los siguientes son los valores pagados a los señores: Luis Alvarez M. MUS$ 3,97; Patricio García D. MUS$ 1,98 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 1,98

Por concepto de honorarios por funciones distintas al cargo de Director se pagó al señor Jaime Claro V. MUS$ 86,86, en el ejercicio anterior MUS$ 82,15

b) Directores de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A.

Por los conceptos que se detallan, registra los siguientes valores a los Directores:

Participación de la Utilidad:

2007Sr. Jaime Claro V. MUS$ 124,91; Sr. Ricardo Matte E. MUS$ 34,07; Sr. Ricardo De Tezanos Pinto MUS$ 22,71 y MUS$ 68,13 para cada uno de los señores: Victor Pino T.., Baltazar Sánchez G., Patricio Val-dés P., Luis Alvarez M., Patricio García D., Arturo Claro F., Joaquín Barros F., Felipe Lamarca C. y al Sr. Alfonso Sweet S.

2006Sr. Víctor Pino T. MUS$ 65,52, Sr. Ricardo Claro V. MUS$ 9,36, Sr. Ricardo De Tezanos Pinto MUS$ 93,59 y MUS$ 56,16 para cada uno de los señores: Jaime Claro V., Baltazar Sánchez G., Patricio Valdés P., Luis Alvarez M., Patricio García D., Arturo Claro F., Joaquín Barros F., Felipe Lamarca C. y al Sr. Alfonso Sweet S.

Dieta por Asistencia a Reuniones

2007Siguiente son los valores pagados a los señores. Demetrio Infante MUS$ 5,92; Ricardo Claro V. MUS$ 2,71; Víctor Pino T. MUS$ 3,46; Luis Álvarez M. MUS$ 3,21; Arturo Claro F. MUS$ 3,46; Jaime Claro V.

75

MUS$ 3,70; Patricio García D. MUS$ 2,42; Baltazar Sánchez G. MUS$ 3,18; Patricio Valdés P. MUS$ 0,25; Alfonso Swett S. MUS$ 3,18; Felipe Lamarca C. MUS$ 0,50; Joaquín Barros F. MUS$ 2,93 y Ricardo Matte E. MUS$ 3,20.

2006Siguiente son los valores pagados a los señores. Víctor Pino T. MUS$ 2,96; Luis Álvarez M. MUS$ 2,96; Arturo Claro F. MUS$ 2,47; Jaime Claro V. MUS$ 5,20; Patricio García D. MUS$ 2,47; Baltazar Sánchez G. MUS$ 2,96; Patricio Valdés P. MUS$ 2,70; Alfonso Swett S. MUS$ 2,23; Felipe Lamarca C. MUS$ 2,70; Joaquín Barros F. MUS$ 1,97; Ricardo De Tezano Pinto MUS$ 0,96 y Ricardo Matte E. MUS$ 1,52.

c) Directores otras compañías

Se pagó por medio de la coligada Iquique Terminal Internacional S.A., la cantidad de MUS$ 3,22 (MUS$ 4,13 en el 2006) al Sr. Jaime Claro V

Hernán Patricio Sánchez M. Rodolfo Vergara S. Contador General Gerente General

76

77

1.- Análisis Estados Financieros Consolidados

BALANCE GENERAL

Al 31 de diciembre del 2007, en la Matriz Marítima de Inversiones S.A. los activos totales disminuyeron en M$ 28.078.444 con respecto a los existentes al 31 de diciembre del 2006, finalizando en M$ 992.597.670. Este aumento se explica por una disminución en los activos circulantes de M$ 68.767.432, que fue parcialmente compensada por un aumento en los activos fijos en M$ 813.292 y en otros activos en M$ 39.875.696.

Los principales cambios registrados provienen de la filial Cía. Sud Americana de Vapores S.A. (CSAV), que lleva su contabilidad en dólares norteamericanos y por ese hecho se produce un efecto muchas veces distinto al que se observa en la sociedad matriz. En consecuencia, se exponen los principales cambios de CSAV.

En CSAV al 31 de Diciembre de 2007, los activos totales aumentaron en MUS$ 204.988 con respecto a los existentes al 31 de Diciembre de 2006, finalizando éstos en MUS$ 1.941.457. Esta variación se explica por un incremento de MUS$ 31.375 en los Activos Circulantes , de MUS$ 43.837 en Activos Fijos y de MUS$ 129.776 en Otros Activos.

El incremento de los Activos Circulantes se explica en CSAV principalmente por el aumento de los Gastos Pa-gados por Anticipados por MUS$ 97.758, como consecuencia de la mayor actividad del año, la depreciación del dólar respecto a las principales monedas lo que aumenta los costos medidos en dólares y a los signifi-cativos mayores costos de combustibles. Además se observó un aumento combinado de los Deudores por Ventas, Documentos por Cobrar y Deudores Varios por MUS$ 14.702, y de los Otros Activos Circulantes por MUS$ 38.569. Todo lo anterior fue compensado parcialmente con una disminución en conjunto entre Dispo-nible, Depósitos a Plazo y Valores Negociables de MUS$ 94.299, Impuestos por Recuperar por MUS$ 15.998, Cuentas por Cobrar a Empresas Relacionadas por MUS$ 6.864 y Existencias por MUS$ 2,314, entre otras.

El Activo Fijo aumenta en CSAV en MUS$ 43.837. Esto se debe a los incrementos en Construcciones y Obras de Infraestructura por MUS$ 8.474, explicados por la construcción de sitios de atraque, la pavimentación de terminales y la construcción de oficinas y bodegas, en Maquinarias y Equipos por MUS$ 8.656 principalmente por la incorporación de contenedores reefers por MUS$ 17.663 y en motores por MUS$ 1.117, entre otros, lo que fue compensado en parte por la venta de la nave Callao. También se explica el aumento del Activo Fijo por el incremento en Otros Activos Fijos por MUS$ 48.160, explicados principalmente por la fabricación de conte-nedores reefers por MUS$ 34.064, construcción de remolcadores, compra de motores de lanchas, bateas, entre otras adiciones de la filial SAAM por US$ 12.604. La disminución de la cuenta Terrenos por MUS$ 477 se explica principalmente por la venta de los sitios en puerto Bio Bio por parte de una filial de SAAM. Los incrementos antes mencionados se vieron compensados en parte con la Depreciación del ejercicio.

El incremento de MUS$ 129.776 en Otros Activos en CSAV resulta principalmente del aumento en la cuenta Otros por MUS$ 91.970. Este incremento corresponde mayoritariamente a los anticipos de la construcción de naves cuyos anticipos se presentan en esta cuenta, al aumento en Inversiones en Empresas Relacionadas por MUS$ 33.147 y en la cuenta Deudores a largo plazo por MUS$ 13.692. Lo anterior se vio compensado en parte con La disminución en la cuenta de Impuestos Diferidos del largo plazo por MUS$ 11.453.

En CSAV el Pasivo Circulante aumenta en MUS$ 53.761 con respecto al 31 de Diciembre de 2006. Este in-cremento se explica principalmente por el aumento en las Cuentas por Pagar por MUS$ 20.577, Ingresos Percibidos por Adelantado por MUS$ 20.664 y Acreedores varios MUS$ 9.458.

Los Pasivos de Largo Plazo en CSAV aumentaron en MUS$ 18.996 respecto de Diciembre de 2006. El incre-mento con Obligaciones con Bancos de MUS$ 4.881 es consecuencia de un nuevo crédito por MUS$ 7.250 que fue compensado parcialmente por las amortizaciones de los créditos existentes. Por otra parte, también se observaron aumentos en las Obligaciones con el Público por MUS$ 9.846, producto de la devaluación del dólar frente a la Unidad de Fomento, en las Provisiones de largo plazo por MUS$ 4.258 en especial el incremento de la cuenta Provisión de Indemnización por años de Servicios, también por efectos de la revaluación del peso frente al dólar y por el incremento en la cuenta Impuesto Diferidos de largo plazo por MUS$ 4.293. Estos incrementos se vieron parcialmente compensados por disminuciones en Otros pasivos de largo plazo por MUS$ 4.409.

El patrimonio de la sociedad aumenta en M$ 4.890.310 respecto a Diciembre del año 2006, originado princi-palmente por los resultados de los últimos doce meses.

Análisis Razonado

78

ESTADO DE RESULTADOS

El resultado del ejercicio 2007 presenta una utilidad de M$ 27.296.619, lo que representa una mejora de M$ 42.187.718 con respecto a la pérdida de M$ 14.891.099 registrada al 31 de diciembre de 2006.

Los ingresos consolidados en la matriz por el ejercicio 2007 alcanzan a M$ 2.062.256.773 que comparan con M$ 2.206.700.782 del ejercicio anterior. En la filial CSAV los ingresos consolidados para el período alcanzaron a MUS$ 4.150.274, lo que representa un incremento de MUS$ 291.008 o 7,5% en comparación a los obteni-dos durante el año 2006. Este incremento se explica principalmente por el aumento en los precios promedio de flete observados durante el año y en menor medida por los mayores ingresos de SAAM en servicios por-tuarios y logísticos, de agenciamiento y de remolcadores.

Los tráficos de línea operados por CSAV desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia, Europa y Norteamérica mostraron un aumento en el volumen transportado y al mismo tiempo una leve mejora en precios promedio de fletes respecto del año anterior. Por otra parte, los tráficos operados desde la Costa Este de Sudamérica a la costa Atlántica de Norteamérica, Europa, África y Asia mostraron un nivel similar en sus volúmenes transportados y una leve recuperación en sus precios promedio de fletes, los que siguen siendo insuficientes en esos mercados. Finalmente, dentro de los servicios especiales, el transporte de automóviles y de graneles sólidos aumentaron sus ventas respecto de igual período del año anterior, manteniendo su enfoque en negocios rentables.

Norasia Container Lines Ltd, la filial de CSAV que ofrece servicios en los tráficos Este-Oeste, al igual que CSAV, enfrentó durante los primeros meses del año 2007 bajas tarifas promedio de fletes dado el importante au-mento en la oferta disponible de naves portacontenedores que ya se había reflejado durante el año 2006. Sin embargo, durante los últimos meses de 2007, se observó una importante recuperación de tarifas en algunos de sus tráficos, particularmente entre Asia y Norte de Europa-Mediterráneo, lo que se ha traducido en una mejora en sus precios promedio de flete, lo que más que compensó una caída de su volumen transportado como consecuencia de la reestructuración de parte de sus servicios.

Companhia Libra de Navegaçao (Libra) y Compañía Libra de Navegación (Uruguay), filiales de CSAV que ofrecen principalmente servicios de contenedores desde y hacia la Costa Atlántico de Sudamérica, si bien mostraron una leve recuperación en sus precios de fletes respecto de 2006, los que ya eran una base de comparación bastante baja, cayeron levemente en su volumen transportado.

Por otra parte, CSAV Panamá, filial de CSAV dedicada al transporte de la carga refrigerada, mostró una dismi-nución en el volumen transportado respecto de igual período del año anterior, como consecuencia de una mayor competencia de los servicios de transporte de carga refrigerada en contenedores.

La filial de CSAV Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) que ofrece servicios portuarios de estiba y desestiba, de remolcadores, de agenciamiento marítimo y de depósito y maestranza de contenedores entre otros, en diversos puertos de norte, centro y Sudamérica, continuó su proceso de expansión y consolida-ción internacional de estas operaciones mostrando una muy favorable evolución en sus ingresos y resultados.

También en CSAV los Costos de Explotación del año presentaron una leve disminución de MUS$ 10.204 ó 0,3%, alcanzando a MUS$ 3.784.340. El año 2007 se caracterizó por costos de combustibles muy elevados, los que fueron incluso superiores a los observados en 2006, y por aumentos en los precios por utilizar los canales de Panamá y Suez. Además, la apreciación de la mayoría de las monedas respecto del dólar hizo que los gastos, al ser medidos en ésta moneda, aumentaran. Todo lo anterior fue más que compensado gracias a las iniciativas de eficiencia puestas en marcha a partir de 2006 y, en menor medida, a la reestructuración de servicios de transporte que implicó una leve caída en el volumen transportado.

Los Gastos de Administración y Ventas del ejercicio, que también afectan mayoritariamente a la filial CSAV, alcanzaron a MUS$ 311.804, lo que representa un aumento de MUS$ 14.812 respecto a los observados a igual período del ejercicio anterior. Este aumento se explica principalmente por la ya comentada depreciación del dólar respecto de las principales monedas para CSAV (Peso Chileno, Euro, Real Brasilero, Rupia, Yuan, entre otras) lo que se ha traducido en aumentos de los gastos medidos en dólares. Del mismo modo, y como consecuencia de los ingresos operacionales se incrementaron las comisiones de venta. Gracias al plan de reducción de gastos y de aumento de eficiencia iniciado en 2006, que incluye entre otros, la extensión de la red de agencias propias y de los centros de servicios compartidos, se logró compensar en parte el aumento del gasto de administración y ventas.

Con todo lo anterior el Resultado Operacional de CSAV muestra una utilidad de MUS$ 54.130, la que se compara con la pérdida de MUS$ 232.270 registrada en el mismo período del 2006. Sin embargo, el análisis del Resultado de Explotación debe leerse en conjunto con el análisis de los capítulos Riesgos de Mercados y Situación de Mercado.

79

El Resultado Fuera de Explotación en la matriz muestra una utilidad de M$ 51.074.284, inferior en M$ 38.188.185 a lo obtenido en diciembre de 2006, y en la filial CSAV el Resultado Fuera de Explotación presentó una utilidad de MUS$ 99.853, lo que representa una disminución respecto de la utilidad de MUS$ 155.489 obtenida en 2006, la que se explica principalmente por la disminución de la utilidad en Inversión en Empresas Relacionadas por MUS$ 57.759 (en 2006 la Compañía vendió cuatro barcos del proyecto conjunto con Peter Döhle Schiffahrtskon-tor KG y pertenecientes a coligadas de CSAV que representaron una utilidad de MUS$ 73.210) y en Otros Ingre-sos Fuera de la Explotación por MUS$ 25.967 (en 2006 la Compañía vendió la participación que CSAV mantenía en la coligada Belden Shipholding Pte.Ltd. lo que generó una utilidad de MUS$ 22.031). Todo lo anterior fue parcialmente compensado con un incremento en la cuenta Diferencia en Cambio por MUS$ 23.175.

También en la filial CSAV en 2007, el gasto por impuesto a la renta alcanzó a los MUS$ 32.275, el que se com-para con un crédito de MUS$ 7.010 del año anterior. Esta variación se explica principalmente por el mejor desempeño de la Compañía y sus filiales y por los dividendos recibidos del exterior por CSAV. Del mismo modo, la cuenta de interés minoritario presenta una variación explicada por el ya comentado mejor desem-peño de CSAV y sus filiales.

Los principales indicadores del ejercicio 2007 han tenido el siguiente comportamiento:

INDICES DE LIQUIDEZ

- Liquidez Corriente: Este índice diminuye levemente con respecto al ejercicio anterior debido básicamente, a que la disminución de los Pasivos Circulantes es inferior al de los Activos Circulantes.

- Razón Acida: Este índice es inferior en 0,26 puntos en relación al mismo período del año anterior, debido a la disminución de los recursos disponibles es superior a la disminución en los pasivos exigibles.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

- Endeudamiento: Tiene una disminución de 0,23 puntos porcentuales en relación a Diciembre 2006, debido al incremento en el patrimonio (producto del resultado del año) y a la disminución de los pasivos exigibles. - Endeudamiento de Corto Plazo: El índice de endeudamiento de corto plazo crece levemente en compa-ración con Diciembre 2006 debido básicamente a que los pasivos circulantes disminuyen porcentualmente menos que la disminución porcentual de la deuda total.

- Endeudamiento de Largo Plazo: A diferencia del índice anterior, éste disminuye levemente debido a que la disminución porcentual de la deuda de largo plazo es superior a la disminución porcentual de la deuda total.

- Cobertura de Gastos Financieros: Este índice cambia de tendencia producto de los resultados positivos del año 2007, en comparación con las pérdidas del año anterior.

INDICES DE RENTABILIDAD

- Rentabilidad del Patrimonio: Se hace positiva producto de los resultados del año 2007, en comparación con las pérdidas del ejercicio anterior.

- Rentabilidad del Activo: Se hace positiva producto de los resultados del año 2007, en comparación con las pérdidas el mismo período del año anterior.

- Rendimiento Activos Operacionales: Este índice es notoriamente mejor producto de que la utilidad operacional del año 2007 es M$ 26.342.768 en comparación con la pérdida operacional de M$ 132.977.645 del ejercicio anterior.

- Retorno de Dividendos : El valor disminuye respecto a Diciembre de 2006 por la falta de dividendos durante 2007.

- Resultado por Acción : Dado que el número de acciones se mantiene constante el ratio varía de acuerdo al resultado del período.

- Valor Bursátil de la Acción : El valor de la acción aumentó en $ 82,30 en relación a Diciembre del 2006 que-dando a Diciembre 2007 en $ 290,00.

2. - Diferencia entre valores Económicos y de Libros de los Activos.

Las inversiones en acciones de carácter permanente en Cía. Sud Americana de Vapores S.A. y Elecmetal S.A. se valorizan, para efectos de presentación en el balance general, de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional. Al comparar el valor de la inversión en acciones de Cía. Sud Americana de Vapores, y Cía. Elec-trometalúrgica presentado en los estados financieros, con su valor de cierre bursátil al 31 de diciembre de 2007 se presenta el siguiente efecto:

80

Cantidad de Valor Bursátil Valor Contable Diferencia Acciones M$ M$ M$

Cía. Sud Americana de Vapores S.A. 334.225.618 363.303.247 198.571.959 164.731.288Cía. Eletrometalúrgica S.A. 3.376.883 21.443.207 19.060.917 2.382.290 167.113.578

El mayor valor aproximado de M$ 167.113.578 corresponde a la diferencia producida entre el valor de pre-sentación en libros de las acciones y su cotización bursátil a la fecha señalada. La administración no posee estudios de analistas, referentes al valor económico de las empresas mencionadas.

Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2007 han sido preparados de acuerdo con principios conta-bles generalmente aceptados y normas generales y específicas de la Superintendencia de Valores y Seguros, organismo bajo cuya fiscalización se encuentra la Compañía. El valor libro de los principales activos de la Compañía es inferior al valor comercial de los mismos.

3.- Situación de Mercado

La situación de mercado afecta principalmente a la filial Cía. Sud Americana de Vapores (CSAV) y se puede resumir como sigue:

Tal como se indicó en cada una de las Fecus trimestrales del año 2007, se sigue observando una recuperación importante de los fletes en naves portacontenedores, lo que se ha traducido en mejores resultados. Sin em-bargo, en algunos mercados todavía se trata de niveles insuficientes para obtener resultados satisfactorios.

El alza de tarifas se produce a pesar de un aumento importante de la oferta de naves portacontenedores en el mercado mundial por tres razones fundamentales. En primer lugar, por el extraordinario crecimiento de la demanda en el tráfico Asia - Europa, que es uno de los mercados más grandes del mundo y que incluso ha absorbido capacidad de naves provenientes de otras rutas que se han reasignado a esta zona. En segundo lugar, por el gran crecimiento de mercados nuevos o que tenían anteriormente volúmenes menores como la zona del Mar Negro, Medio Oriente y Africa. En tercer lugar, por el extraordinario auge en el mercado grane-lero, que está provocando la aceleración del proceso de conteinerización de alguna carga tradicionalmente transportada en barcos graneleros. Sobre esto último, es importante en todo caso no caer en el error frecuen-te de algunos de confundir el mercado de contenedores con el mercado granelero: son mercados diferentes, con variables diversas y que muchas veces siguen tendencias distintas e incluso opuestas. A pesar de esta prevención, lo hemos incluido entre las razones del alza de tarifas en contenedores durante el 2007, porque el mercado de graneles mostró un incremento tan excepcional que pudo tener impacto en el mercado de contenedores y especialmente, porque se produjo en el contexto de un mercado de contenedores más firme por las dos primeras razones antes expuestas.

Por otra parte, a partir del segundo semestre de 2007 se comenzó a experimentar los efectos de la crisis de crédito “subprime” en la economía mundial, la que hasta ahora no ha producido efectos significativos en los mercados en que opera CSAV. Nos referiremos a esta situación en el capítulo de análisis de los riesgos de mercado.

En materia de costos, existe una presión al alza de costos, en especial en lo que se refiere al costo del petróleo y al arriendo de naves. El costo del petróleo fue aumentando a lo largo del año 2007 y en los últimos meses de 2007 su costo fue superior al del promedio del año 2007. En lo relativo al arriendo de naves, en el último tiempo, dada la mayor fortaleza del mercado portacontenedores, ha aumentado el precio de arriendo de naves lo que se ha visto reflejado en los cierres recientes de la Compañía.

Las favorables tendencias anteriores explicaron el cambio positivo de los resultados y en particular los del segundo semestre del año 2007. Sin embargo, para los meses inmediatamente siguientes prevemos un de-terioro muy importante de resultados respecto de los recientemente vistos. Desde luego influirá en ello un fenómeno de estacionalidad ya que pasada la temporada navideña, en diversos mercados le suceden los meses más débiles del año. Pero no se trata sólo de un fenómeno de estacionalidad sino que existen razones más profundas. En materias de tarifas de flete, y sin perjuicio de algunos aumentos puntuales, no se visualizan en lo inmediato, a nivel agregado, alzas significativas respecto de los niveles actuales, y en cambio, en materia de costos, hay una fuerte presión al alza, y si se esperan aumentos de alguna relevancia, en especial, en lo que se refiere al costo del petróleo.

81

Respecto de las tarifas de fletes, a futuro hay varios efectos a considerar. El alza del mercado de graneles refe-rido anteriormente experimentó ya una fuerte caída en meses recientes, de forma que ya no es un factor que esté acelerando el proceso de conteinerización de la carga más allá de las tendencias normales. En conse-cuencia, el nivel de flete granelero ya no tiene mayores impactos en el negocio portacontenedores. Más im-portante que lo anterior, la crisis iniciada con los créditos “subprime” y que tiene raíces mucho más profundas, ha comenzado a producir efectos de cierta significación en el mercado portacontenedores. La importación a los Estados Unidos de América desde los diversos mercados, que es una de las más importantes del mundo en materia de carga en contenedores, se ha estancado, e incluso experimentado una baja en ciertos áreas, y no se esperan mejoras para el año 2008. Esta crisis, en mayor o menor medida tiene además repercusiones a nivel mundial y está teniendo lugar conjuntamente con aumentos importantes de la oferta de naves por-tacontenedores que se entregarán en el año 2008 y siguientes. Si bien el mercado entre Asia y Europa sigue firme y existen nuevos mercados que se están desarrollando en el negocio, difícilmente podrán absorber, sin impacto en tarifas de fletes, tanto la nueva oferta de naves como el desplazamiento de capacidad desde los Estados Unidos hacia otros mercados. En efecto, ya se observa en algunos de estos nuevos mercados que experimentan grandes crecimientos de demanda deterioros de tarifas como consecuencia de aumentos en la oferta que exceden largamente los aumentos de demanda.

La Compañía ha realizado y continuará realizando un esfuerzo para obtener mayores eficiencias. Asimismo, ha ordenado la construcción de naves portacontenedores de gran tamaño y eficiencia en consumo de com-bustible. Por otra parte, se convocará a una Junta Extraordinaria de Accionistas para proponer un aumento de capital que contribuirá a fortalecer la estructura de activos de la Compañía. Todas estas y otras medidas nos hacen ser optimistas respecto de las perspectivas de largo plazo de CSAV. Sin embargo, y por lo mismo, todas estas son iniciativas que tendrán efectos no en el futuro inmediato, sino a varios años plazo.

4. - Análisis de los Flujos de Fondos.

La operación de la sociedad y principalmente de su filial CSAV generó un flujo neto positivo por actividades de la operación en el período enero a diciembre del año 2007 de M$ 29.894.036, el que se compara con el flujo neto negativo de M$ 92.172.926 obtenido en el año anterior.

Las actividades de financiamiento que afectan a CSAV generaron un flujo negativo de M$ 4.466.550, inferior al alcanzado durante el 2006 también negativo de M$ 9.990.424. Durante el año 2007 se observó pagos de dividendos por M$ 3.431.529 y se obtuvieron préstamos por M$ 6.612.115 y se realizaron amortizaciones por M$ 5.626.285. Durante el ejercicio 2006 se pagaron dividendos por M$ 14.373.235 y hubo prestamos netos de amortizaciones por M$ 3.620.620.

Las actividades de inversión presentan un flujo negativo de M$ 53.089.716 el que se compara con el flujo positivo de M$ 92.520.670 alcanzado durante igual período del 2006. Los ingresos más significativos durante el año fueron la venta de inversiones permanentes en CSAV por M$ 4.059.094. Por su parte, también en CSAV, los principales egresos han sido las compras netas de activos fijos por M$ 40.918.395 (Contenedores Reefers y Construcción de Remolcadores), e Inversiones Permanentes por M$ 3.381.833 y otros desembolsos de inver-sión (principalmente pago de anticipos por cascos de naves por M$ 33.121.197.

El flujo neto total del período enero-diciembre de 2007 fue negativo en M$ 27.662.230, en tanto que a igual fecha del año anterior fue también negativo en M$ 9.642.680.

5. - Análisis de los Riesgos de Mercado.

El riesgo de mercado afecta principalmente a la filial Cía. Sud Americana de Vapores S.A. (CSAV) y se puede resumir como sigue:

Los principales riesgos de mercado se refieren a tarifas, petróleo y situación de la economía mundial.

En materia de tarifas, en el párrafo acerca de la situación de mercado, vimos que las tarifas aumentaron duran-te 2007, pero enfrentan un escenario mucho más complejo para el año 2008 y siguientes. Está en pleno desa-rrollo una crisis económica iniciada en los Estados Unidos de América pero que probablemente tendrá alcance mundial, y mientras esta afecta la demanda, existirá simultáneamente un incremento importante de la oferta. La capacidad mundial a flote de naves portacontenedores excede en la actualidad, por primera vez en la historia de los 10 millones de Teus, y las órdenes de naves por construirse exceden de los 5 millones de Teus. Son cifras elevadas que pueden forzar a una corrección frente a cualquier caída o desaceleración de la demanda.

82

El petróleo constituye un componente de costo importante para la Compañía y tanto los precios spot como las proyecciones de precios futuros del petróleo presentan en la actualidad gran volatilidad. No sólo las fluc-tuaciones de demanda normales de los ciclos económicos afectan su precio, sino también factores geopolí-ticos y en especial en algunas áreas del mundo que están sometidas a constantes e importantes riesgos polí-ticos e incluso militares y de seguridad. Hacia el futuro, no hay consensos básicos más que en una tendencia muy gruesa que no es favorable: se acabó el petróleo barato. Nos encontramos con precios elevados y si bien puede haber una disminución respecto de los niveles actuales, no se esperan bajas que permitan volver al precio de hace unos pocos años. Adicionalmente, no se descartan alzas respecto de los precios actuales que son bastante elevados. El precio del petróleo y de la energía en general, no sólo afectan un elemento de costo relevante en el negocio del transporte marítimo, sino también el crecimiento de la economía mundial y los flujos de comercio. Casi con certeza, el costo de petróleo de los meses inmediatamente siguientes ex-perimentarán un alza y muy probablemente el costo promedio de petróleo durante el 2008 será superior al del año anterior.

La Compañía tomó coberturas de combustible a futuro para los primeros meses del año 2007 que tuvieron resultados positivos, pero para los últimos meses y dado el aumento de costo de la cobertura futura, ésta se redujo. CSAV continua con su política de cobertura de petróleo, contando con una cobertura parcial para el año 2008.

Respecto de la situación de la economía mundial, aún cuando tiene efectos evidentes en los flujos de comer-cio y de volumen de carga en el transporte marítimo, no nos referimos habitualmente a ella en este capítulo pues se trata de información de disponibilidad general. Sin embargo, hemos optado por mencionarla explíci-tamente en esta oportunidad por la especial relevancia de la crisis que se vive en estos días. Lo que comenzó con la crisis de hipotecas “subprime” en los Estados Unidos, ha dejado al descubierto un fenómeno mucho más profundo y se ha extendido a otros sectores de la economía, como los bancos que están en una situa-ción difícil y al parecer todavía no terminan de declarar sus pérdidas verdaderas. Además, empieza a verse afectada la demanda de los consumidores y algunas manifestaciones de la crisis se han extendido a Europa y a algunos lugares en Asia. La caída de la confianza de los mercados financiaros mundiales ha producido una contracción significativa en el nivel crediticio disponible junto con un alza de tasas, a pesar de las grandes rebajas de éstas que ha efectuado el Federal Reserve. Lo anterior, sumado a las presiones inflacionarias mun-diales, la posible recesión en que ya se encuentra Estados Unidos, y los menores crecimientos esperados para Europa y otros mercados importantes, hacen que las perspectivas económicas del año 2008 sean negativas. Por último, las posibilidades de recalentamiento de la economía China, que es el principal motor del creci-miento económico mundial, agrega todavía mayor incertidumbre a este escenario.

En materia financiera, y tal como ya lo hemos mencionado precedentemente, luego de un período prolonga-do de gran liquidez, que ha tenido efectos en una fuerte expansión del otorgamiento de crédito, una dismi-nución del premio por riesgo y un aumento importante en el precio de algunos activos, ha llegado ha su fin y está experimentando una corrección. Por otra parte, en China, tanto el nivel de crecimiento de la economía, como la calidad de los créditos otorgados, son motivo de cada vez mayor preocupación. Esta situación, aún cuando el gobierno chino está adoptando medidas respecto del mercado crediticio y financiero y actuando sobre los impuestos y subsidios a la exportación, se ve aún más afectada por la deteriorada situación del resto de la economía mundial.

No es posible todavía cuantificar de qué forma estos fenómenos afectarán la economía mundial, pero se trata de riesgos importantes, que ocurren simultáneamente con el complejo escenario antes descrito respecto del petróleo y que pueden tener consecuencias en los flujos de comercio.

Respecto de los riesgos de tasa de interés, la Compañía mayoritariamente tiene contratados bonos y créditos de instituciones financieras a tasa de interés fija.

En referencia a los riesgos de tipo de cambio, la Compañía tiene la mayor parte de sus ingresos y costos ope-racionales en dólares estadounidenses, y en menor medida pesos chilenos, reales brasileros y euros, entre otras monedas.

Respecto de los activos y pasivos, en general están denominados en dólares estadounidenses. Sin embargo, existen activos y pasivos en otras monedas, los cuales se detallan en informe de Apertura de Moneda Nacio-nal y Extranjera en las notas de los estados financieros (Nota 29).

Hernán Patricio Sánchez M. Rodolfo Vergara S. Contador General Gerente General

83

Análisis razonadoIndices Financieros del Balance Consolidado 31-12-2007

Liquidez Corriente

Razón Acida

Endeudamiento

Cobertura Gastos Financieros

Rentabilidad Patrimonio

Rentabilidad del Activo

Rendimiento Activos Operacionales (CSAV)

Retorno de Dividendos

Resultado por Acción

Valor Bursátil de la acción (en pesos)

( 1 ) Se consideran Activos Operacionales

=

=

=

=

=

=

=

=

=

=

=

A:

Activos CirculantesPasivos Circulantes

Rec. Disp. + Dep. Plazo + Valores Neg.Pasivos Circulantes

Total Pasivo ExigiblePatrimonio

Deuda Corto PlazoDeuda Total

Deuda Largo PlazoDeuda Total

Resultado antes de Impuestos e InteresesGastos Financieros

Resultado del EjercicioPatrimonio Promedio

Resultado del EjercicioActivos Promedio

Resultado Operacional del EjercicioActivos Operacionales Promedio ( 1 )

Dividendos Pagados en los últimos 12 mesesPrecio de Mercado de la Acción

Resultado del EjercicioNúmero de Acciones

Maquinarias y equipos, y otros activos fijos

Dic.-07 Dic.-06

1,71 veces 1,81 veces 0,79 veces 1,05 veces 2,39 veces 2,62 veces 63,8% 63,0% 36,2% 37,0% 5,01 veces -1,24 veces 12,53% -6,64% 2,71% -1,47% 0,148% -0,695% 0,00% 3,12% $ 28,56 $ -16,38 $ 290,00 $ 207,70

84

Total de Activos (Cifras en miles de pesos)

CirculantesFijosOtros Activos

Total de Activos

Aumentos/Disminuciones por:

Activos Fijos (CSAV ): Compras VentasInversiones en Filiales: Inversiones Resultados Netos

Transportes en miles de ton. pagantes (CSAV )

Estado de Resultados (Cifras en miles de pesos)

Ingresos de Explotación:Costo de Explotación (CSAV )Costo de : Administración FinancieroResultados: Operacional No Operacional RAIIDAIE ( 2 )Impuesto a la RentaUtilidad

( 2 ) Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación,amortización e ítems extraordinarios

A: Dic-07 Dic-06 574.873.235 643.640.667 160.896.460 160.083.168 256.827.9753 216.952.279 992.597.670 1.020.676.114

A: Dic.-07 Dic.-06 40.918.395 32.003.483 18.071.889 10.588.920 3.381.833 21.352.237 23.747.381 59.638.776 30.413 31.879 2.062.256.773 2.206.700.782 -1.880.400.703 -2.169.670.399

-115.513.302 -170.008.028 -19.305.137 -19.562.116

26.342.768 -132.977.645 51.074.284 89.262.469 115.235.037 -5.019.573 -16.019.629 4.055.788 27.296.619 -14.891.099

Estados Financieros Individualespor los años terminadosal 31 de diciembre de 2007 y 2006

Cifras expresadas en miles de pesos (M$)

85

Balance General al 31 de diciembre de

Activos Activos circulantes Disponible Depósitos a plazo Valores negociables (neto) Deudores varios (neto) Documentos cuentas por cobrar empresas relacionadas Impuestos por recuperar Impuestos diferidos

Total activo circulante

Activos fijo Maquinarias y equipos Depreciación (menos)

Total activos fijos

Otros activos Inversiones en empresas relacionadas Menor valor de inversiones Deudores a largo plazo Total otros activos

Total Activos

2007M$

20.010305.233233.258

1.18567.53819.740

1.897

648.861

15.137(15.137)

0

217.632.8768.197.419

0

225.830.295

226.479.156

2006M$

61.931339.187233.259

1.69565.282

103.0461.408

805.808

15.137(15.137)

0

212.620.7858.679.620

1.074

221.301.479

222.107.287

Las Notas adjuntas Nº 1 a 33 forman parte integral de estos estados financieros.

Estado de Resultados Por los años terminados al 31 de diciembre Resultado de explotaciónIngresos de explotaciónGastos de administración y ventas (menos) Resultado de explotación

Resultado fuera de explotaciónUtilidad inversión empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotaciónPérdida inversión empresas relacionadas (menos)Amortización menor valor de inversiones (menos) Gastos financieros (menos)Otros egresos fuera de explotación (menos)Corrección monetaria Diferencias de cambio

Resultado fuera de explotación

Resultado antes de impuesto a la renta e ítemes extraordinarios Impuesto a la rentaUtilidad (Pérdida) antes de interés minoritario Utilidad (Pérdida) del ejercicio

2007M$

27.125(639.859)(612.734)

27.918.60810.688

0(482.201)(411.392)

0(48.110)904.264

27.891.857

27.279.12317.496

27.296.619

27.296.619

2006M$

23.193(237.282)

(214.089)

1.615.56135.207

(15.125.853)(744.250)(398.680)

0(21.216)(85.341)

(14.724.572)

(14.938.661)47.562

(14.891.099)

(14.891.099)

86

Las Notas adjuntas Nº 1 a 33 forman parte integral de estos estados financieros.

Pasivos

Pasivos circulantesObligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo - porción corto plazo Dividendos por pagarAcreedores variosDocumentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas ProvisionesRetencionesImpuesto a la renta Total pasivos circulantes

Pasivos largo plazoObligaciones con bancos e instituciones financieras

Total pasivo largo plazo

PatrimonioCapital pagadoOtras reservas Reserva futuros dividendosUtilidad (pérdida) del ejercicioDividendos provisorios (menos) Déficit acumulado período de desarrollo Total Patrimonio

Total Pasivos

2007M$

0

57.71975.61726.451

107376.254

4.4920

540.640

5.714.235

5.714.235

54.368.115(62.930.075)201.489.622

27.296.61900

220.224.281

226.479.156

2006M$

0

71.89793.05816.574

3.37910.347

2.5120

197.767

6.575.549

6.575.549

54.368.115(40.523.765)216.380.720(14.891.099)

00

215.333.971

222.107.287

Estado de Flujo de Efectivo - IndirectoPor los años terminados al 31 de diciembre

Flujo originado por actividades de la operaciónUtilidad (pérdida) del ejercicioCargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo:Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos)Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadasAmortización menor valor de inversionesCorrección monetaria netaDiferencia de cambio netoVariación de Activos que afectan al flujo de efectivo (aumen.) disminuc.:Otros activosVariación de pasivos que afectan al flujo de efectivo aumen.( disminuc.):Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotaciónIntereses por pagarImpuesto a la Renta por pagar (neto)

Flujo neto originado por actividades de la operación

2007M$

27.296.619

(27.918.608)0

482.20148.110

(904.264)

601.827

361.85113.343

(20.693)

(39.614)

2006M$

(14.891.099)

(1.615.561)15.125.853

744.25021.21685.341

6.646.884

(827.693)37.461

(52.941)

5.273.711

87

88

Estado de Flujo de Efectivo Por los años terminados al 31 de diciembre

Flujo neto originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamosPago de dividendos (menos)

Flujo neto originado por actividades de financiamiento

Flujo neto originado por actividades de inversiónOtros ingresos de inversiónInversiones en instrumentos financieros (menos)

Flujo neto originado por actividades de inversión

Flujo neto total del período

Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente

Variación neta del efectivo y efectivo equivalente

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

2007M$

00

0

0 0

0

(39.614)

(36.261)

(75.875)

401.118

325.243

2006M$

1.703.990(6.565.916)

(4.861.926)

3.075.695(3.074.140)

1.555

413.340

(12.281)

401.059

59

401.118

Notas a los Estados Financieros Individuales al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Nota 1. Inscripción en el Registro de Valores.

Con fecha 19 de marzo de 1982, Marítima de Inversiones S.A. obtuvo la incorporación en el Registro de Valores quedando inscrita bajo el Nro. 001 y sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros. Nota 2. Criterios Contables Aplicados a. Período Contable Los presentes estados financieros corresponden a los ejercicios comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007 y 2006.

b. Bases de preparación Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente acepta-dos en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y con normas impartidas por la Superinten-dencia de Valores y Seguros, excepto por las inversiones en filiales, las que están registradas en una sola línea del balance general a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido consolidadas línea a línea. Este tratamiento no modifica el resultado neto del ejercicio ni el patrimonio. De existir discrepancias, primarán las normas impartidas por la Superintendencia sobre las primeras.Estos estados financieros han sido emitidos sólo para los efectos de hacer un análisis individual de la Sociedad y en consideración a ello, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados, que son reque-ridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

c. Bases de presentaciónLos estados financieros del ejercicio 2006 han sido actualizados extracontablemente en un 7,4%, a fin de facili-tar la comparación con los estados financieros del año 2007.

d. Corrección monetariaEn los estados financieros los activos y pasivos no monetarios, el patrimonio y las cuentas de resultado, han sido ajustados mediante la aplicación de las normas de corrección monetaria, de acuerdo con principios contables generalmente aceptados en Chile, con el objeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda en los ejercicios 2007 y 2006. El índice de actualización aplicado al Capital Propio Inicial del presente ejercicio fue de 7,4% (2,1% en 2006).

e. Bases de conversiónLos activos y pasivos en moneda extranjera (dólares estadounidenses) y unidades de fomento se presentan convertidos a pesos al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, según el siguiente detalle:

2007

$ 496,89 $ 496,89

Dólares estadounidensesUnidades de fomento

2006

$ 532,39$ 18.336,38

f. Depósitos a plazoAl 31 de diciembre de 2007 y 2006 los depósitos a plazo están expresados en pesos chilenos y se presentan valorizados al costo de inversión más los intereses devengados a la fecha de cierre.

g. Valores negociablesAl 31 de diciembre de 2007 y 2006 la inversión en acciones de Sociedad Pesquera Coloso S.A. se presenta valori-zada al menor valor resultante al comparar el costo corregido con su valor de cotización bursátil.

h. Estimación de deudores incobrables

La Sociedad no requiere constituir provisiones de este tipo.

i. Activo fijo y sus depreciacionesLas depreciaciones se efectúan según el método lineal y de acuerdo a la vida útil estimada de los bienes. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el activo fijo se encuentra completamente depreciado.

89

j. Inversiones en empresas relacionadasLas inversiones en empresas relacionadas, que tienen el carácter de permanentes, se valorizan de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional para aquellas inversiones adquiridas con ante-rioridad al 1 de enero de 2004, y de acuerdo al método del Valor Patrimonial para las adquiridas con posterioridad a esta fecha, según las normas establecidas en los Boletines Técnicos Nrs. 64 y 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

La metodología señalada implica dar reconocimiento en los activos de la Sociedad y en los resultados del ejercicio en la proporción que le corresponde sobre el patrimonio y resultados de esas empresas.

Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad estima que no existe indicio alguno de pérdida por deterio-ro potencial de sus inversiones, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que significa un resultado distinto en lo obtenido en el análisis realizado al 31 de diciembre de 2006.

k. Menor Valor de InversionesEl menor valor resultante de las inversiones se registra como un activo y es amortizado con cargo a resultados en el período de recuperación de la inversión, el cual no excede los 20 años. Al 31 de diciembre de 2007, la Sociedad estima que no existe indicio alguno de pérdida por deterioro potencial de sus menores valores, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico Nro. 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que significa un resultado distinto en lo obtenido en el análisis realizado al 31 de diciembre de 2006.

l. Impuesto a la renta e impuestos diferidos.El impuesto a la renta se debita a resultados considerando la renta líquida imponible determinada para efectos tributarios. De acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico No. 60 del Colegio de Contadores de Chile S.A. Los efectos de impuestos diferidos originados por las diferencias entre el balance finan-ciero y el balance tributario, se registran por todas las diferencias temporarias, considerando la tasa de impuesto que estará vigente a la fecha estimada de reverso. Los efectos derivados de los impuestos diferidos existentes a la fecha de implantación de referido boletín técnico y no reconocidas anterior-mente, se reconocen en resultados sólo a medida que las diferencias temporarias se reversen.

m. Provisión vacacionesEl costo de esta obligación se contabiliza sobre base devengada, según lo establece el Boletín Técnico No. 47 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

n. Indemnización por años de servicioLa Sociedad no tiene pactada indemnización de este tipo.

o. Ingresos de la explotaciónLos ingresos provenientes de la explotación corresponden a intereses y reajustes obtenidos en la colocación de ins-trumentos financieros, los cuales se registran contablemente sobre la base del principio contable del devengado.

p. Gastos en investigación y desarrolloEn ambos ejercicios la Sociedad no ha efectuado desembolsos por este concepto.

q. Estado de Flujo de EfectivoPara efectos de la preparación del estado de flujo de efectivo de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y en la Circular No. 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Sociedad ha considerado como efectivo equivalente las inversiones manteni-das en depósitos a plazo con vencimiento inferior a 90 días, desde la fecha de inversión.Se incluyen bajo el rubro Flujo Neto Originado por Actividades de la Operación aquellos flujos de efectivo relacio-nados con el giro de la Sociedad y todos aquellos que no están definidos como de inversión o financiamiento.Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el estado de flujo de efectivo fue preparado de acuerdo con el método indirecto.

r. Costos de emisión de acciones Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la sociedad no ha incurrido en gastos por conceptos de costos de emisión de acciones.

90

Porcentaje de Participación31-12-2007 31-12-2006RUT

Indirecto Total TotalDirectoNombre Sociedad

O-E O 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000

Sociedades incluídas en la Consolidación

Nota 5. Deudores de Corto y Largo Plazo

Nota 4. Valores Negociables

Acciones

Instrumentos de Renta Fija

Composición del saldo

Nota 3. Cambios Contables

Durante el ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2007, no se efectuaron cam-bios contables en relación al ejercicio anterior que puedan afectar significativamente la interpretación de éstos estados financieros.

91

Nota 7. Impuestos diferidos e impuestos a la renta

a) Resultado TributarioPor el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Sociedad generó una pérdida tributaria de M$ 135.860 y M$ 501.929, respectivamente, por lo que no constituyó provisión por impuesto a la renta. Conforme con las disposiciones sobre la materia, ésta pérdida tributaria debe imputarse contra el Fondo de Utilidades Tributarias en base anual y solicitarse la correspondiente devolución de impuestos.

b) Fondo de Utilidades Tributarias (FUT)El Fondo de Utilidades Tributarias muestra los siguientes saldos al 31 de diciembre de :

Transacciones

Sociedad

Cía. Sudamericana de Vapores S.A.

Ediciones Financieras S.A.

RUT

90160000-7

96539380-3

Naturaleza de la Relación

Filial

Relacionada

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2007 31-12-200690320000-6 Cía. Electrometalúrgica S.A. 67.538 65.282 0 0

Totales 60.784 1.590.769 0 0

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31-12-2007 31-12-2006 31-12-2007 31-12-2006

96539380-3 Ediciones Financieras 107 3.379 0 0

Totales 107 3.379 0 0

Descripción de la Transacción

Servicios recibidos

Publicaciones Legales y otros

Monto

58.773

2.090

Efecto en resultados (cargo/abono)

58.773

2.090

Monto

45.379

0

Efecto en resultados (cargo/abono)

45.379 0

31-12-2007 31-12-2006

Nota 6. Saldos y Transacciones con entidades relacionadas

Los saldos de las cuentas por cobrar y pagar a empresas relacionadas al cierre de cada ejercicio por concepto de servicios recibidos, dividendos por cobrar y dividendos por pagar o movimientos de cuentas corrientes son los siguientes:

Documentos y Cuentas por Cobrar

Documentos y Cuentas por Pagar

2007M$

28.445.4303.690

10.7681.076.119

1.095455.464

2.107.851

Utilidad con crédito 17%Utilidad con crédito 16,5%Utilidad con crédito 16% Utilidad con crédito 15%Utilidad con crédito 10Utilidad sin crédito Ingresos no renta

2006M$

28.644.0033.690

10.768595.789

1.015452.707

2.107.851

92

c) Impuesto a la renta e Impuesto por recuperar

El saldo al 31 de diciembre de 2007 y 2006, es el siguiente:

2007M$

----19.740

19.740

Pagos provisionales mensuales Ejercicio 2006Créditos por absorción del ejercicio

Total (Impuesto a la renta) impuesto por recuperar

2006M$

17.71885.328

103.046

Item

Gasto tributario corriente (provisión impuesto)Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior)Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicioBeneficio tributario por pérdidas tributariasEfecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidosEfecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisión de evaluaciónOtros cargos o abonos en la cuenta

Totales

31-12-2007

00

48917.007

000

17.496

Provisión cuentas incobrablesIngresos AnticipadosProvisión de vacacionesAmortización intangiblesActivos en leasingGastos de fabricaciónDepreciación Activo FijoIndemnización años de servicioOtros eventosProvisión reclamos de la cargaResultado DiferidoPérdida TributariaProvisión Mantención Flota y otrosGastos eurobonos, bonos UF y préstamo Provisión resultados viajes con pérdidaConcesión PortuariaProvisión gastos contenedoresPrimas contratos de derivadosIntangibleOtros OtrosCuentas complement.-neto de amortiz.

Provisión de valuación

Totales

00000000000000000000

0

0

00000000000000000000

0

0

00

1.40800000000000000000

00

1.408

Impuesto Dif. ActivoCorto Plazo

Largo Plazo

Impuesto Dif. Pasivo Impuesto Dif. Activo Impuesto Dif. Pasivo31-12-2007 31-12-2006

Impuestos Diferidos

Conceptos

Diferencias Temporarias

00

1.89700000000000000000

00

1.897

00000000000000000000

000

Corto Plazo

Largo Plazo

Corto Plazo

Largo Plazo

Corto Plazo

Largo Plazo

31-12-2006

0-32.874

-4.89285.328

000

47.562

Impuesto a la renta

00000000000000000000

00

0

00000000000000000000

0

0

00000000000000000000

0

0

93

RUT

90160000-7

90320000-6

Nota 11. Inversiones en otras sociedades

RUT Sociedad Número de Porcentaje de Valor Contable acciones participación 31-12-2007 31-12-2006

O-E 0 0 0,0000 0 0

RUT

90160000-7

Nota 10.- Inversiones de empresas relacionadas

País deOrigen

Chile

Chile

Sociedad

Cía. Sudamericana de Vapores S.A.

Cía. Electrometalúr-gica S.A.

Total

Moneda deControl de la Inversión

Pesos

Pesos

31-12-2006

-33.301.686

20.954.707

31-12-2007

58.067.722

20.024.585

31-12-2006

427.818.195

237.397.672

31-12-2007

45,42068

7,70978

31-12-2007

437.183.986

247.230.408

31-12-2006

45,42068

7,70978

Número de acciones

334.225.618

3.376.883

Porcentaje de participación Patrimonio sociedades Resultado del ejercicio

RUT

0-E

Sociedad

0

Total

31-12-2007 31-12-2006

Mayor Valor

Detalle de las Inversiones

31-12-2007

0

0

31-12-2006

0

0

31-12-2007

0

0

31-12-2006

0

0

31-12-2007

26.374.757

1.543.851

31-12-2006

-15.125.853

1.615.561

31-12-2007

198.571.959

19.060.917

217.632.876

31-12-2006

194.317.952

18.302.833

212.620.785

31-12-2007

0

0

0

31-12-2006

0

0

0

31-12-2007

198.571.959

19.060.917

217.632.876

31-12-2006

194.317.952

18.302.833

212.620.785

Patrimonio sociedades a valor justo

Resultado del ejercicio a valor justo

Resultado devengado VP / VPP Resultados no realizados Valor contable de la inversión

Sociedad

Cía. Sudamericana de Vapores S.A.(compra acc.)

Total

31-12-2007 31-12-2006Monto amort.en el período

482.201

482.201

Saldo menor valor

8.197.419

8.197.419

Monto amort. en el período

744.250

744.250

Saldo menor valor

8.679.620

8.679.620

Menor Valor

Nota 12.- Menor y mayor valor de inversionesCon fecha 14 de marzo de 2005, a través de un proceso de remate de acciones de la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la Sociedad adquirió 11.040.000 acciones de esa compañía a un valor de $ 1.318 por cada acción, representativas de un 1,50031% del patrimonio de la empresa emisora, incrementando su participación de 43,92037% a 45,42068%.

El valor pagado por las acciones asciende a M$ 14.550.720 (valor histórico), originando un menor valor de inversión de M$ 8.308.781 (valor histórico). El reconocimiento de la inversión a su valor patrimonial proporcional fue de M$ 6.241.939 (valor histórico).

Cod.

-

Fechas inicio término

- -

Contraparte

-

MonedaOrigen

-

ValorSuscrip.

-

Tasa

-

ValorFinal

-

Identificaciónde instrumentos

-

ValorMercado

-

Nota 9. Información sobre operaciones de compromiso de compra, compromisos de venta, venta con compromiso de recompra y compra con compromiso de retroventa de títulos o valores mobiliarios

Operaciones de venta con compromiso de recompra (VCR) y de compra con compromiso de retroventa (CRV)

Nota 8. Otros activos circulantesNo hay al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Monto amort.en el período

0

0

Saldo menor valor

0

0

Monto amort. en el período

0

0

Saldo menor valor

0

-

94

Nota 14. Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0000

RUT

97024000-4

97024000-4

Banco o Instituciónfinanciera

Banco de ChileOtrosTotalesMonto capital adeud.Tasa int. prom. anual

Banco de ChileOtrosTotalesMonto capital adeud.Tasa int. prom. anual

31.12.2007

0000

0

57.7190

57.7190

6,09

31.12.2006

0000

0

71.8970

71.8970

6,45

31.12.2007

0000

0

0000

31.12.2006

0000

0

0000

31.12.2007

0000

0

0000

31.12.2006

0000

0

0000

31.12.2007

0000

0

0000

31.12.2006

0000

0

0000

31.12.2007

0000

0

0000

31.12.2006

0000

0

0000

31.12.2007

0000

0

0000

31.12.2006

0000

0000

31.12.2007

0000

57.7190

57.7190

31.12.2006

0000

71.8970

71.8970

Dólares Euros Yenes Otras Monedas Extranj. UF $ no reajustables TotalesTipos de monedas e índicede reajuste

Corto Plazo

Largo Plazo - Corto Plazo

Nota 13. Otros (Activos)No hay al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

Nota 15. Otros pasivos circulantesNo hay al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

Nota 16. Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazoCon fecha 14 de marzo de 2005, se contrató con el Banco de Chile un préstamo de largo plazo por MUS$ 25.202. El costo total de este crédito es equivalente a una tasa Libor a 180 días más 1,00 punto porcentual anual. Con fecha 31 de octubre de 2005, la Sociedad efectuó el prepago de MUS$ 16.702 y el saldo por MUS$ 8.500 será amortizado el 30 de abril de 2011.Con fecha 20 de abril de 2006, se contrató con el Banco de Chile un préstamo a largo plazo por MUS$ 3.000. El costo total de este crédito es equivalente a una tasa libor a 180 días más 1,23 por ciento anual. Este préstamo será amortizado en una sola cuota el 30 de abril de 2011.Los intereses de ambos préstamos deberán ser cancelados semestralmente los días 30 de abril y 30 de octubre de cada año hasta la fecha de vencimiento de los mismos.

RUT

97024000-4

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0000

Banco o Institución Financiera

Banco de Chile

Totales

Más de 1 hasta 2

0000000

Más de 2 hasta 3

0000000

Más de 3 hasta 5

5.714.23500000

5.714.235

Más de 5 hasta 10

0000000

Monto

0000000

Plazo

0000000

Total largo plazo al cierre de los

estados financieros

5.714.2350000

5.714.235

6,090000

6.575.5490000

6.575.549

Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazoAños de vencimiento

Moneda Indice de reajuste

DólaresEurosYenesUF$ no reajustablesOtras monedas

Más de 10 añosFecha cierre periodo actual Fecha cierre período

Total largo plazo a cierre de los estados financieros

Tasa de interés anual promedio

95

Nota 18. Provisiones y castigosSu composición es la siguiente al 31 de diciembre de:

Nota 17. Obligaciones con el público corto y largo plazo (pagarés y bonos)

Nº de Inscripción o Identificación del Instrumento

Nº de Inscripción o Identificación del Instrumento

SerieMonto nominal

colocadovigente

Unidad delReajustedel Bono 31-12-2007 31-12-2006

Valor Contable Colocación en Chile o en el extranjero

Tasa de Interés

Bonos largo plazo

Total largo plazo

- - - - - --

Bonos

--

Plazofinal Pago de

interesesPago de Amortiz.

Periodicidad

- -

SeriesUnidad de

reajuste del bono

Valornominal

VencimientoPagaré o

Línea de Crédito 31-12-2007 31-12-2006

Valor Contable Colocación en Chile o en el extranjero

Tasa de Interés

- - - - - - -

-Totales

-

-

Pagarés

-

-

2007M$

894.339 (63.278.091)

(539.178)(7.715)

(62.930.645)570

(62.930.075)

Reserva para futuras capitalizacionesCía. Sudamericana de Vapores (a)Cía. Electrometalúrgica S.A. (b)Costo de Emisión y colocación de acciones (c)

Sub TotalOtros

Total

2006M$

894.339(41.157.341)

(253.617)(7.715)

(40.524.334)569

(40.523.765)

Nota 19. Cambios en el patrimonio

RestriccionesDe conformidad a lo establecido en los estatutos de la Sociedad, no existen restricciones legales para el pago de dividendos a los accionistas.

Otras reservas:La cuenta Otras Reservas se compone de la Reserva de Mayor Valor de Inversiones y de Otras Reservas, según el siguiente desglose:

2007M$

11.158363.045

2.051

376.254

Por vacaciones del personalPor participación del Directorio en utilidades del ejercicioOtras provisiones

Total

2006M$

8.281----

2.066

10.347

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, no se han efectuado castigos sobre los activos de la Sociedad.

96

(a) El saldo de esta cuenta está formado por un abono de M$ 3.476.047 correspondiente a mayor valor de inversión hasta el 31 de diciembre de 1993, expresado en moneda del 31 de diciembre de 2007, y de cargos netos por M$ 66.754.138 correspondiente a diferencia patrimonial no imputable a resultados, dado que a contar del 1 de enero de 1984 todas las operaciones comerciales que efectúa Compañía Sud Americana de Vapores S.A. son registradas en dólares estadounidenses, y al mayor valor patrimonial originado por la retasación del activo fijo efectuada por esa empresa en el primer trimestre de 1989. El monto reconocido en patrimonio, significó, un cargo de M$ (22.120.750) en el ejercicio 2007.

(b) El saldo de esta cuenta corresponde a variación patrimonial no imputable a resultados, debido a que Hendaya S.A. filial de Cía. Electrometalúrgica S.A. debe reconocer el valor patrimonial de la inversión que posee en Compañía. Sud Americana de Vapores S.A., la que lleva su contabilidad en dólares estadounidenses. El monto reconocido en patrimonio significó un cargo de M$ (285.560) en el ejercicio 2007.

Rubros

Saldo Inicial

Distribución resultado ejerc. anterior

Dividendo definitivo ejerc. anterior

Aumento del capital con emisión de acc. de pago

Capitalización de reservas y/o utilidades

Déficit acumulado período de desarrollo

Absorción déficit acum. período de desarrollo

Ajuste acum. diferencias de conversión filiales

Sobreprecio en venta de acciones

Costo de emisión y colocación de acciones

Revalorización capital propio

Resultado del ejercicio

Dividendos provisorios

Saldo Final

Saldos Actualizados

31-12-2007

CapitalPagado

50.622.081

0

0

0

0

0

0

0

0

0

3.746.034

0

0

54.368.115

-

Reserva Revaloriz.

capital

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

Sobreprecio en venta de

acciones

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

OtrasReservas

-37.731.625

0

0

0

0

0

0

-22.406.310

0

0

-2.792140

0

0

-62.930.075

-

Reservas futuros

Resultados

acumuladosDividendos provisorios

Déficit período de desarrollo

Resultado del

ejercicio

201.471.806

-13.865.083

0

0

0

0

0

0

0

0

13.882.899

0

0

201.489.622

-

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

-13.865.083

13.865.083

0

0

0

0

0

0

0

0

0

27.296.619

0

27.296.619

-

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-

49.580.882

0

0

0

0

0

0

0

0

0

1.041.199

0

0

50.622.081

54.368.115

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-39.680.617

0

0

0

0

0

0

2.782.285

0

0

-833.293

0

0

-37.731.625

-40.523.765

175.204.046

27.056.314

-4.941.662

0

0

0

-468

0

0

0

4.153.576

0

0

201.471.806

216.380.720

-4.543.561

4.543.561

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-29

29

0

0

0

-468

468

0

0

0

0

0

0

0

0

31.599.904

-31.599.904

0

0

0

0

0

0

0

0

0

-13.865.083

0

-13.865.083

-14.891.099

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

CapitalPagado

Reserva Revaloriz.

capital

Sobreprecio en venta de

acciones

OtrasReservas

Reservas futuros

dividendos

Resultadosacumulados

Dividendos provisorios

Déficit período de desarrollo

Resultado del

ejercicio

31-12-2006

Cambios en el patrimonio

Adquisición y posesión de acciones propias

Motivo de la recompra de acciones

Fecha de la recomprade acciones

Recompra de acciones

Número de acciones

-Serie Monto

- - - -

955.834.000

Capital (monto /M$)

Serie Capital Suscrito Capital Pagado

Único 54.368.115 54.368.115

Número de acciones

Serie Número de acciones suscritas

Número de acciones pagadas

Número de acciones con derecho a voto

Único 955.834.000 955.834.000

97

Nota 21. Corrección monetaria

Activos (Cargos) / Abonos

ExistenciasActivo FijoInversiones en Empresas RelacionadasMenor Valor de InversionesInversión en acciones de Soc. Pesquera Coloso S.A.Impuestos diferidosImpuestos por recuperarCuentas por cobrarOtros Activos No MonetariosCuentas de Gastos y CostosTotal (Cargos) AbonosPasivos (Cargos) / Abonos

PatrimonioPasivo CirculanteObligaciones bancariasPasivos no monetariosCuentas de ingresoTotal (cargos) Abonos(Pérdida) Utilidad por corrección monetaria

Índice deReajustabilidad

----I.P.C.I.P.C.I.P.C.I.P.C.I.P.C.I.P.C.

U.F.----

I.P.C.

----

I.P.C.U.F.

I.P.C.----

I.P.C.----

31-12-2007

00

14.625.782598.037

16.07297

086

025.618

15.265.692

-14.836.793-593

-476.41600

-15.313.802

-48.110

31-12-2006

00

4.602.626194.857

4.799158432158

08.279

4.811.309

-4.684.232441

-148.73400

-4.832.525-21.216

Enajenaciones o disminuciones de la cartera de acciones propias

Motivo Fecha Disminución de cartera

Número de acciones

Venta en Bolsa

Monto

- - -

Déficit acumulado período de desarrollo filial

RUT SociedadMonto

del Ejercicio

O-E

AcumuladoObservaciones

0 0 0 0

Reverso de provisión por ajuste enInversión en Soc. Pesquera Coloso S.A. ---- 27.501Dividendo de Soc. Pesquera Coloso S.A. 10.688 7.706Total 10.688 35.207

2007 M$

2006M$

Nota 20. Otros ingresos y egresos fuera de la explotación1. Otros ingresos fuera de la explotación

98

Nota 23. Estado de flujo de efectivoAl 31 de diciembre de 2007, no existen flujos comprometidos para amortización de pasivos, pago de divi-dendos u otros.

RubroMonto

31-12-2007 31-12-2006Moneda

Activos (Cargos) / Abonos Otros Activos Circulantes US$ 0 0Total (Cargos) Abonos 0 0

Pasivos (Cargos) / Abonos Pasivos Circulantes ----- 0 0Utilidad Diferida Contratos Forward US$ 0 0Obligaciones con bancos e instituciones financieras US$ 0 0Pasivo Largo Plazo ----- 0 0Obligaciones con bancos e instituciones financieras US$ 904.264 -85.341Total (Cargos) Abonos 904.264 -85.341(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio 904.264 -85.341

Nota 22. Diferencias de Cambio

Nota 24. Contratos de derivados

Tipo de Derivado

Tipo de Contrato

Valor del Contrato

Plazo de Vencimiento o Expiración

Descripción de los ContratosÍtem

EspecíficoPosición

Compra/VentaPartida o Transacción Protegida

Nombre Monto

Valor de la partida protegida

Cuentas contables que afectanActivo/Pasivo Efecto en Resultado

Nombre Monto Realizado No Realizado

- - - - - - - - - - - - -

Nota 25. Contingencias y restricciones

Las garantías directas detalladas en el siguiente cuadro corresponden a las acordadas con el Banco de Chile por un contrato de financiamiento vigente.

Garantías Indirectas

Acreedor de la garantía

DeudorNombre Relación

Tipo de garantía

Activos ComprometidosTipo Valor Contable

Saldos pendientes de pago a la fecha de cierre de los Estados Financieros

31-12-2007 31-12-2006Liberación de Garantías

31-12-2008 Activos 31-12-2009 Activos 31-12-2010 Activos

--- -- - - - - - - - - -

Nota 26. Cauciones obtenidas de tercerosNo existen cauciones recibidas de terceros que informar.

Garantías DirectasAcreedor de la garantía

DeudorNombre Relación

Tipo de garantía

Activos ComprometidosTipo Valor Contable

Saldos pendientes de pago a la fecha de cierre de los Estados Financieros

31-12-2007 31-12-2006Liberación de Garantías

31-12-2008 Activos 31-12-2009 Activos 31-12-2010

Banco de Chile Marítima de Inversiones S.A. - Prenda

Mercantil Acciones CSAV 28.517.087 5.771.954 6.647.446 0 0 0 0 0

Activos

0

99

Pasivos Circulantes

Obligaciones con Bancos e Ins. Financ. a Corto PlazoObligaciones con Bancos e Ins. Fin. a Largo PlazoPorción C.P.Dividendos por pagarDocumentos y Cuentas por pagar Emp. RelacionadasProvisionesRetencionesImpuesto a la RentaAcreedores VariosAcreedores Varios

Total Pasivos Circulantes- --

Rubro MonedaHasta 90 días

31-12-2007Monto Tasa Int.

Prom Anual

31-12-2006Monto Tasa Int.

Prom Anual

90 días a 1 año31-12-2007 31-12-2006

Monto Tasa Int. Prom Anual

Monto Tasa Int. Prom Anual

Dolares

Dolares

$ no reajustables

$ no reajustables

$ no reajustables

$ no reajustables$ no reajustables

$ reajustables

$ no reajustables

Dolares$ no reajustables$ reajustables

0 0

75.617107

376.2544.492

08.792

17.659

0474.129

8.792

0 0

00

00

000

---

0 0

93.0583.379

10.3472.512

0 11.370

5.204

0

114.50011.370

0

-

00

00 000

---

0

57.719 00

00

000

57.719

00

0

6,09

00

00

000 ---

0

71.897

00

00

000

71.897

00

0

6,3 00

00

000

---

Rubro Moneda Monto31-12-2007

Activos CirculantesDisponibleDepósitos a PlazoDeudores VariosDocumentos y Cuentas por cobrar a Empresas RelacionadasImpuestos DiferidosValores NegociablesImpuestos por RecuperarOtros Activos CirculantesActivos FijosActivo FijoOtros ActivosInversionesInversionesMenor Valor de InversionesDeudores a Largo PlazoTotal Activos ---- ---- ----

31-21-2006

Activos

$ no reajustables$ no reajustables$ reajustables$ no reajustables$ reajustables$ reajustables$ reajustables$ no reajustables

$ reajustables

$ reajustablesDolares$ reajustables$ reajustables

$ no reajustables$ reajustablesDolares

20.010

305.2331.185

67.5381.897

233.25819.740

0

0

19.060.917198.571.959

8.197.4190

392.78127.514.416

198.571.959

61.931

339.1871.695

65.2821.408

233.259 103.046

0

0

18.302.833194.317.952

8.679.6201.074

466.40027.322.935

194.317.952

Nota 27. Moneda nacional y extranjera

100

Pasivos Largo Plazo período actual 31-12-2007

Obligaciones con Bancos e Inst. Financieras Largo PlazoTotal Pasivos a Largo Plazo -

Obligaciones con Bancos e Inst. FinancierasTotal Pasivos a Largo Plazo -

Rubro Moneda 1 a 3 añosMonto Tasa Int.

Prom. AnualMonto Tasa Int.

Prom. AnualMonto Tasa Int.

Prom. AnualMonto Tasa Int.

Prom. Anual

3 a 5 años 5 a 10 años Más de 10 años

Dolares Dolares

0 0

0

-

6.575.549

6.575.549

6,45

-

0

0

0

-

0

0

0

-

Rubro Moneda 1 a 3 añosMonto Tasa Int.

Prom. AnualMonto Tasa Int.

Prom. AnualMonto Tasa Int.

Prom. AnualMonto Tasa Int.

Prom. Anual

3 a 5 años 5 a 10 años Más de 10 años

Dolares Dolares

0 0

0

-

5.714.235

5.714.235

6,09

-

0

0

0 -

0

0

0

-

Pasivos Largo Plazo período anterior 31-12-2006

Nota 28. SancionesNo hubo sanciones en 2007 y 2006.

Nota 29. Hechos posterioresNo se tiene conocimiento de hechos posteriores al 31 de diciembre de 2007 y hasta la fecha de emisión de estos estados financieros, que hagan variar la situación financiera y los resultados de la Sociedad, expuesta en estos estados financieros.

Nota 30. De las sociedades sujetas a normas especiales

en M$

----------------

Fondos Administrativos

Suma de los patrimonios promedio diarios1% de la suma de los patrimonios promedio diariosMínimo para constituirseMínimo exigido

en UF----------------

Patrimonio promedio diario

Nota 31. Medio AmbientePor la naturaleza de sus operaciones, la Sociedad no ha efectuado desembolsos que puedan tener un impacto en el medio ambiente.

101

Nota 32. Remuneraciones del Directorio

1. Remuneraciones devengadas al 31 de Diciembre de

2. Detalle de las remuneraciones pagadas durante los ejercicios 2007 y 2006

a) Directores de Marítima de Inversiones S.A.

Participación de la utilidad pagada en el ejercicio 2007.

Durante el año 2007 no se pagó participación al Directorio debido a la situación de resultados negativos de la sociedad al 31 de diciembre de 2006.

Dietas por asistencia a reuniones de Directorio:

Pagadas durante el ejercicio 2007

Los siguientes son los valores pagados a los señores Juan Agustín Figueroa Y. M$ 4.371, Christoph Schiess S. M$ 1.746, Luis Alvarez M. M$ 2.186, José Luis Cerda U. M$ 2.186, Arturo Claro F. M$ 1.606, Manuel Correa O. M$ 1.897, Cirilo Elton G. M$ 2.041.

Pagadas durante el ejercicio 2006

Los siguientes son los valores pagados a los señores Juan Agustín Figueroa Y.M$ 3.428, Christoph Schiess S. M$ 1.573, Luis Alvarez M. M$ 2.144, José Luis Cerda U. M$ 1.564, Arturo Claro F. M$ 1.859, Manuel Correa O. M$ 2.144, Cirilo Elton G. M$ 1.855.

Dieta por asistencia a reuniones de Comité de Directores:

Pagadas durante el ejercicio 2007:

Los siguientes son los valores pagados a los señores José Luis Cerda U. M$ 3.785, Luis Alvarez M. M$ 1.893, Arturo Claro F. M$ 1.458.

Pagadas durante el ejercicio 2006

Los siguientes son los valores pagados a los señores José Luis Cerda U. M$ 2.849, Luis Alvarez M. M$ 1.715, Arturo Claro F. M$ 1.574.

33. Depósitos a Plazo

Su conformación al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

Chile

Totales

Banco Unidad Monetaria Vencimiento tasa 2007 2006

$ nominales 10-01-08 0,66% 305.233

305.233

339.187

339.187

2007M$

23.169363.045

386.214

Dieta por asistencia a sesiones de Directorio y Comité de Directores (pagadas)Participación sobre utilidades del Ejercicio (devengadas)

Total

2006M$

20.705----

20.705

Hernán Patricio Sánchez M. Rodolfo Vergara S. Contador General Gerente General

102

103

Análisis razonado estados financieros individuales

1. A continuación se detalla el análisis comparativo aplicable a la Sociedad y la explicación de las principales tendencias observadas al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

Todas las comparaciones y referencias en pesos están expresadas en moneda del 31 de diciembre de 2007.

Liquidez

Liquidez CorrienteRazón ÁcidaEndeudamiento

Razón de endeudamientoProporción deuda corto plazo sobre deuda totalProporción deuda largo plazo sobre deuda totalCobertura de gastos financieros

Actividad

Total de ActivosVariación Inversiones PermanentesRotación de InventarioPermanencia de Inventario

ResultadosIngresos de ExplotaciónCostos ExplotaciónResultado de Explotación utilidad (pérdida)Gastos FinancierosResultado fuera de Explotación utilidad (pérdida)R.A.I.I.D.A.I.E.Utilidad (pérdida) del ejercicio

RentabilidadRentabilidad del PatrimonioRentabilidad del ActivoRendimiento de Activos OperacionalesUtilidad (pérdida) por acción

31.12.07 31.12.06

1,20 veces1,03 veces

0,03 veces 8,64% 91,36% 67,31 veces

M$ 226.479.156 M$ ----

No AplicableNo Aplicable

M$ 27.125 M$ ----M$ (612.734)M$ 411.392M$ 27.891.857M$ 28.172.716M$ 27.296.716

12,53%12,17%

No Aplicable$ 28,56

4,07 veces3,21 veces

0,03 veces2,92%

97,08%-36,4 veces

M$ 222.107.287---

No AplicableNo Aplicable

M$ 23.193----

M$ (237.282)M$ 398.680

M$ (14.724.572)M$ (13.748.170)M$ (14.891.099)

-6,64%-6,45%

No Aplicable$ -16,38

3,12%

Definiciones en relación a los conceptos detallados anteriormente singularizados en detalle en la Norma de Carácter General Nro. 100 del 04/10/00 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros.

- La liquidez corriente se define como la razón de activo circulante a pasivo circulante.

- La razón ácida está definida como la razón de fondos disponibles a pasivo circulante. Como fondos disponibles se han considerado los rubros caja y bancos, depósitos a plazo, valores negociables.

- La razón de endeudamiento se define como la razón de total pasivo exigible a patrimonio.

- La cobertura de gastos financieros está definida como la razón entre Resultados antes de impuestos e intereses dividido por los Gastos Financieros.

- La rentabilidad del Patrimonio se calcula dividiendo el resultado del ejercicio por el patrimonio promedio.

- La rentabilidad del Activo se calcula dividiendo el resultado del ejercicio por los activos promedio.

- La utilidad por acción se obtiene dividiendo la utilidad del ejercicio por el número de acciones al cierre.

104

- El retorno de dividendos se calcula dividiendo los dividendos pagados en los últimos 12 meses por el precio de mercado de la acción al cierre.

- R.A.I.I.D.A.I.E. significa resultado antes de impuestos, intereses, depreciaciones, amortizaciones e ítemes ex-traordinarios.

Tendencia de los principales índices detallados anteriormente

Con respecto a las razones de liquidez, éstas disminuyeron en relación a diciembre de 2006 debido a la dismi-nución del activo circulante y al aumento del pasivo circulante entre ambos ejercicios. El activo circulante del presente ejercicio disminuyó en M$ 156.947 (-19,5%) en comparación al ejercicio anterior. El pasivo circulante por su parte aumentó en M$ 342.873 (+73,4%) en comparación a diciembre de 2006, principalmente por el incremento de provisiones..

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 la deuda de Largo Plazo asciende a US$ 11,5 millones.

En relación a los resultados, los resultados después de impuestos, en comparación al ejercicio anterior, como es habitual en esta Sociedad, están directamente relacionados con los resultados no operacionales, en los cuales se registran las utilidades o pérdidas proporcionales obtenidas en las Inversiones Permanentes (Compañía Sud-americana de Vapores S.A. (CSAV) y Compañía Electrometalúrgica S.A.). La utilidad reconocida en el presente ejercicio por la inversión en CSAV fue de M$ 26.374.757 comparada con una pérdida M$ 15.125.853 a diciem-bre de 2006. La utilidad reconocida por Elecmetal fue de M$ 1.543.851 a diciembre de 2007 (M$1.615.561 de utilidad a igual fecha de 2006).

Por otra parte el valor del dólar al 31 de diciembre de 2007, en comparación a igual fecha de 2006, bajó en $ 35,50 (6,67%). 1.2 Análisis de las diferencias entre el valor libro y valores de mercado de los principales activos.

a) Las inversiones en acciones de carácter permanente en Cía. Sud Americana de Vapores S.A. y Elecmetal S.A. se valorizan, para efectos de presentación en el balance general, de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional. Al comparar el valor de la inversión en acciones de Cía. Sud Americana de Vapores, y Cía. Electro-metalúrgica presentado en los estados financieros, con su valor de cierre bursátil al 31 de diciembre de 2007 se presenta el siguiente efecto:

Cía. Sudamericana de Vapores S.A.Cía. Electrometalúrgica S.A.

Total

Cantidad de acciones

Valor bursátilM$

Valor contableM$

Diferencia

334.225.6183.376.883

363.303.24721.443.207

198.571.95919.060.917

164.731.2882.382.290

167.113.578

El mayor valor aproximado de M$ 167.113.578 corresponde a la diferencia producida entre el valor de presenta-ción en libros de las acciones y su cotización bursátil a la fecha señalada. La administración no posee estudios de analistas, referentes al valor económico de las empresas mencionadas.

b) Respecto a los resultados del período de estas sociedades, se observó lo siguiente:

En Cía. Sud Americana de Vapores S.A. (CSAV) el resultado del ejercicio 2007 presenta una utilidad de MUS$ 116.862, lo que representa una mejora de MUS$ 175.103 con respecto a la pérdida de MUS$ 58.241 registrada en el mismo período del año anterior.

Los ingresos consolidados para el período alcanzaron a MUS$ 4.150.274, lo que representa un incremento de MUS$ 291.008 o 7,5% en comparación a los obtenidos durante el año 2006. Este incremento se explica princi-palmente por el aumento en los precios promedio de flete observados durante el año y, en menor medida, por los mayores ingresos de SAAM en servicios portuarios y logísticos, de agenciamiento y de remolcadores.

Los tráficos de línea operados por CSAV desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia, Europa y Norteamérica mostraron un aumento en el volumen transportado y al mismo tiempo una leve mejora en precios promedio de fletes respecto del año anterior. Por otra parte, los tráficos operados desde la Costa Este de Sudamérica a la costa Atlántica de Norteamérica, Europa, África y Asia mostraron un nivel similar en sus volúmenes transportados y

105

una leve recuperación en sus precios promedio de fletes, los que siguen siendo insuficientes en esos merca-dos. Finalmente, dentro de los servicios especiales, el transporte de automóviles y de graneles sólidos aumen-taron sus ventas respecto de igual período del año anterior, manteniendo su enfoque en negocios rentables.

Norasia Container Lines Ltd, la filial que ofrece servicios en los tráficos Este-Oeste, al igual que CSAV, enfrentó durante los primeros meses del año 2007 bajas tarifas promedio de fletes dado el importante aumento en la oferta disponible de naves portacontenedores que ya se había reflejado durante el año 2006. Sin embargo, durante los últimos meses de 2007, se observó una importante recuperación de tari-fas en algunos de sus tráficos, particularmente entre Asia y Norte de Europa-Mediterráneo, lo que se ha traducido en una mejora en sus precios promedio de flete, lo que más que compensó una caída de su volumen transportado como consecuencia de la reestructuración de parte de sus servicios.

Companhia Libra de Navegaçao (Libra) y Compañía Libra de Navegación (Uruguay), filiales que ofrecen principalmente servicios de contenedores desde y hacia la Costa Atlántico de Sudamérica, si bien mos-traron una leve recuperación en sus precios de fletes respecto de 2006, los que ya eran una base de comparación bastante baja, cayeron levemente en su volumen transportado.

Por otra parte, CSAV Panamá, filial dedicada al transporte de la carga refrigerada, mostró una disminución en el volumen transportado respecto de igual período del año anterior, como consecuencia de una ma-yor competencia de los servicios de transporte de carga refrigerada en contenedores.

La filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) que ofrece servicios portuarios de estiba y desestiba, de remolcadores, de agenciamiento marítimo y de depósito y maestranza de contenedores entre otros, en diversos puertos de norte, centro y Sudamérica, continuó su proceso de expansión y consolidación internacional de estas operaciones mostrando una muy favorable evolución en sus ingresos y resultados.

Los Costos de Explotación del año presentaron una leve disminución de MUS$ 10.204 o 0,3%, alcanzando a MUS$ 3.784.340. El año 2007 se caracterizó por costos de combustibles muy elevados, los que fueron incluso superiores a los observados en 2006, y por aumentos en los precios por utilizar los canales de Panamá y Suez. Además, la apreciación de la mayoría de las monedas respecto del dólar hizo que los gastos, al ser medidos en ésta moneda, aumentaran. Todo lo anterior fue más que compensado gracias a las iniciativas de eficiencia puestas en marcha a partir de 2006 y, en menor medida, a la reestructuración de servicios de transporte que implicó una leve caída en el volumen transportado.

Los Gastos de Administración y Ventas del ejercicio alcanzaron a MUS$ 311.804, lo que representa un aumento de MUS$ 14.812 respecto a los observados a igual período del ejercicio anterior. Este aumento se explica principalmente por la ya comentada depreciación del dólar respecto de las principales monedas para CSAV (Peso Chileno, Euro, Real Brasilero, Rupia, Yuan, entre otras) lo que se ha traducido en aumentos de los gastos medidos en dólares. Del mismo modo, y como consecuencia de los ingresos operacionales se incrementaron las comisiones de venta. Gracias al plan de reducción de gastos y de aumento de eficiencia iniciado en 2006, que incluye entre otros, la extensión de la red de agencias propias y de los centros de servicios compartidos, se logró compensar en parte el aumento del gasto de administración y ventas.

Con todo lo anterior el Resultado Operacional muestra una utilidad de MUS$ 54.130, la que se compara con la pérdida de MUS$ 232.270 registrada en el mismo período del 2006. Sin embargo, el análisis del Resultado de Explotación debe leerse en conjunto con el análisis de los capítulos Riesgos de Mercados y Situación de Mercado.

El Resultado Fuera de Explotación presentó una utilidad de MUS$ 99.853, lo que representa una disminu-ción respecto de la utilidad de MUS$ 155.489 obtenida en 2006, la que se explica principalmente por la disminución de la utilidad en Inversión en Empresas Relacionadas por MUS$ 57.759 (en 2006 la Compa-ñía vendió cuatro barcos del proyecto conjunto con Peter Döhle Schiffahrtskontor KG y pertenecientes a coligadas de CSAV que representaron una utilidad de MUS$ 73.210) y en Otros Ingresos Fuera de la Explotación por MUS$ 25.967 (en 2006 la Compañía vendió la participación que CSAV mantenía en la coligada Belden Shipholding Pte.Ltd. lo que generó una utilidad de MUS$ 22.031) . Todo lo anterior fue parcialmente compensado con un incremento en la cuenta Diferencia en Cambio por MUS$ 23.175.

106

En 2007, el gasto por impuesto a la renta alcanzó a los MUS$ 32.275, el que se compara con un crédito de MUS$ 7.010 del año anterior. Esta variación se explica principalmente por el mejor desempeño de la Compañía y sus filiales y por los dividendos recibidos del exterior por CSAV. Del mismo modo, la cuenta de interés minoritario presenta una variación explicada por el ya comentado mejor desempeño de CSAV y sus filiales.

En Cía. Electro Metalúrgica S.A. (Elecmetal) la utilidad neta de la Compañía al 31 de diciembre de 2007 fue de $20.025 millones, cifra que es un 4,4% inferior al resultado del año anterior. El resultado del año 2006 incluyó el efecto favorable de un item extaordinario por $ 3.310 millones en la filial Viña Santa Rita. Sin considerar este efecto la utilidad neta del año 2007 es mayor que la del año anterior.

El resultado operacional fue una utilidad de $47.522 millones, que se compara favorablemente con los $38.485 millones ganados el año pasado, y se explica por mejores resultados en los negocios del acero, vitivinícola y televisión.

En relación con el negocio de piezas de acero, los ingresos por ventas alcanzaron a $104.971 millones, que representa un aumento de 7,2% respecto del año anterior, explicado por el mayor volumen de ventas debido a la mayor actividad de la minería mundial, parcialmente compensadas por el efecto del tipo de cambio en las ventas de la filial ME Global en EEUU. Los ingresos por venta de Elecmetal fueron $28.051 millones, 12% superiores a 2006. Los ingresos por ventas de ME Global fueron US$117,7 millones (19,4% superiores al año anterior) equivalentes a $58.495 millones ($56.357 millones el año pasado). Las ventas de Fundición Talleres totalizaron $18.425 millones lo que representa un aumento de 11,7% respecto de 2006. El resultado operacional consolidado del negocio de acero fue una utilidad de $12.002 millones, que se compara con $9.629 millones en 2006, de los cuales $4.487 millones corresponden a Elecmetal ($3.913 millones en 2006), $5.488 millones a ME Global ($4.350 millones en 2006) y $2.027 millones a Fundición Talleres ($1.366 millones en 2006).

En el negocio de envases de vidrio, Cristalerías de Chile S.A. registró ventas por $110.953 millones durante el período, 24,3% superiores al año anterior. Las ventas físicas aumentaron 22,1% por mayores ventas para los mercados vitivinícola y de bebidas analcohólicas, y también por exportación de envases para vino, jugos y alimentos. La utilidad operacional alcanzó a $25.087 millones, 0,6% inferior al año 2006, debido a que el mayor volumen de ventas fue más que compensado por mayores costos de energía, tanto energía eléctrica como de combustibles fósiles ya que ha sido necesario sustituir el uso de gas natural por com-bustibles de mayor costo.

En el área vitivinícola, los ingresos por ventas de Viña Santa Rita durante el período alcanzaron a $90.962 millones, 5,4% superiores al año anterior. En el mercado nacional, los volúmenes se incrementaron en 10,2% respecto de 2006 logrando compensar la disminución de precios promedio que fue de 8,6% pro-medio. En el mercado de exportaciones, las ventas en volúmenes fueron de 2,24 millones de cajas, que son 10,5% superiores al año anterior, y valoradas alcanzaron a US$84,1 millones (US$ 71 millones en 2006), con un precio promedio en dólares por caja de US$37,5 que es 7,1% superior al año pasado. El resultado operacional fue una utilidad de $6.701 millones, en comparación con la utilidad de $2.611 millones el año anterior, producto de los mayores volúmenes en el mercado nacional y los mayores volúmenes y precios de exportaciones, compensados parcialmente por la disminución del tipo de cambio. En relación al negocio de televisión abierta, Red Televisiva Megavisión, la principal subsidiaria de CIECSA, registró ingresos por ventas de $34.030 millones, aumentando en 12% respecto del año 2006, y los costos aumentaron en 3,8%. MEGA registró una utilidad operacional de $3.884 millones en comparación con la utilidad de $1.342 millones el año anterior. En cuanto a la participación de sintonía, el promedio obtenido durante el horario de transmisión de MEGA, medido de lunes a domingo, alcanzó los 23 puntos porcen-tuales durante el año 2007, logrando el segundo lugar de audiencia.

El resultado no operacional consolidado de Elecmetal al 31 de diciembre de 2007 fue una pérdida de $7.299 millones, en comparación a la utilidad de $1.359 millones el año 2006, explicado principalmente por una pérdida por corrección monetaria de $9.098 millones en este período (pérdida de $1.730 millones el año pasado) y por una pérdida por diferencias de cambio por $1.380 millones (utilidad de $463 millones el año pasado). Compensando en parte estos efectos negativos, este año hubo menores gastos financieros

107

netos, que alcanzaron a $3.076 millones ($3.935 millones en 2006), y se registró un mejor resultado neto de la inversión en empresas relacionadas que no se consolidan, que reportó una utilidad neta de $9.315 millones en el período (utilidad de $9.020 millones el año anterior).

En relación al resultado en filiales que no se consolidan, la filial Cristalerías de Chile posee un 20% de la propiedad de VTR Global Com S.A. (VTR), sociedad que participa en la industria de telecomunicaciones en Chile. VTR es la principal operadora de televisión por cable del país, la mayor proveedora de servicios de conexión residencial de Banda Ancha a nivel nacional y es la segunda compañía de telefonía fija del país. Además, está presente en los mercados de portador de telefonía de larga distancia, de seguridad residencial, de publicidad y de venta y arriendo de películas a través de su portal Bazuca.com. El año 2007 las ventas de VTR alcanzaron a $344.887 millones, 7,3% superiores al año anterior, y la utilidad operacio-nal fue de $64.816 millones ($44.033 millones el ejercicio anterior). El resultado neto fue una utilidad de $15.229 millones ($11.360 millones en 2006) y el EBITDA fue de $134.538 millones, 17% superior al año anterior. El resultado que reconoce la sociedad por su participación en VTR alcanza a $4.389 millones, pues se agrega como utilidad el cargo realizado por esta última por castigo de redes, el cual ya había sido contabilizado por Cristalerías como un menor valor de inversiones al momento de suscribir el aumento de capital producto de la fusión entre Metrópolis Intercom y VTR. A la fecha, VTR completó el castigo de redes producto de la fusión con Metrópolis.

La filial Envases CMF S.A., en cuya propiedad Cristalerías de Chile tiene el 50%, registró una utilidad neta de $3.594 millones, 2,8% inferior al año 2006. Las ventas físicas aumentaron en 13,1% y los ingresos por ventas fueron de $41.217 millones, levemente superiores al año anterior. El resultado operacional fue una utilidad de $5.826 millones, 8,4% superior al año anterior, debido a disminuciones de gastos. El resultado no operacional fue una pérdida de $1.400 millones en comparación con una pérdida de $518 millones en 2006, explicado principalmente por pérdidas por corrección monetaria y diferencias de cambio.

Por último, cabe mencionar que al 31 de diciembre de 2006 la sociedad registró un ítem extraordinario, abono a resultados por $3.310 millones neto de impuestos, generado en la filial Viña Santa Rita. A partir del 30 de junio de 2006 modificó el criterio de valorización de los productos terminados y en proceso adoptando el método de costeo por absorción. Anteriormente, la sociedad valorizaba sus productos considerando el costo de la materia prima y la mano de obra incurrido hasta el proceso de vinificación. El nuevo método de costeo valoriza las existencias considerando todos los costos in-curridos en los procesos de vinificación, además de elaboración, guarda, embotellado y envasado. Esto permite una mejor comparación de los estados financieros de la compañía con los de la industria que, en su mayoría, utiliza este método para costear sus existencias. El cambio de método de costeo generó un incremento en la valorización del saldo inicial de existencias. Al 31 de diciembre de 2007 no se registran ítems extraordinarios. Al 31 de diciembre de 2007, el cargo de impuestos ascendió a $6.477 millones ($6.651 millones en 2006) y el interés minoritario fue de $13.834 millones ($15.651 millones en 2006).

La FECU de Cía. Sud Americana de Vapores S.A. y de Cía. Electro Metalúrgica S.A. se encuentra a dis-posición de los interesados en las Bolsas de Valores y en sitio web de la Superintendencia de Valores y Seguros (svs.cl).

1.3 Análisis de las variaciones en el mercado que la sociedad participa

Debido a su naturaleza, la sociedad ha participado en forma directa en el mercado financiero con sus activos líquidos. Durante el período las tasas de interés han subido.

1.4 Análisis de los Flujos de Fondos

La operación de la sociedad generó un flujo negativo de M$ 39.614 a diciembre de 2007 que compara con un flujo positivo de M$ 5.273.711 a diciembre de 2006. Este menor flujo del ejercicio se explica ma-yoritariamente por menores dividendos recibidos de empresas relacionadas (M$ 479.598 a diciembre 2007 y M$6.540.611 a diciembre de 2006).

108

Hernán Patricio Sánchez M. Rodolfo Vergara S.Contador General Gerente General

Las actividades de financiamiento y de inversión no generaron flujos durante el ejercicio 2007. En el 2006 se pagó dividendos por M$ 6.565.916 y se obtuvieron préstamos por M$ 1.703.990. No hubo flu-jos de inversión al 31 de diciembre de 2007, en el 2006 el saldo neto positivo corresponde a compras y ventas de instrumentos financieros.

Todo lo anterior se tradujo en una disminución del saldo final de efectivo y efectivo equivalente, que de M$ 401.118 al 31 de diciembre de 2006 pasó a M$ 325.243 a igual fecha de 2007.

1.5 Análisis de riesgo de mercado

El riesgo de mercado de Marinsa, al ser esta una Sociedad de Inversiones, viene dado por los riesgos propios del mercado de las empresas en las que esta Sociedad posee acciones. A la fecha la inversión en CSAV S.A., representa el 87,7% de sus activos, y la inversión en la Cía. Electrometalúrgica S.A., el 8,4% de ellos (ambas sociedades anónimas abiertas inscritas y sujetas a la fiscalización de la Superin-tendencia de Valores y Seguros).

En cuanto al riesgo cambiario, la principal fuente de ingresos financieros proviene de la inversión que la sociedad mantiene en la Cía. Sud Americana de Vapores S.A. (CSAV ) equivalente al 45,4207% del total de las acciones de esa Cía.(MUS$ 399.630 al 31.12.2007), la que a su vez lleva su contabilidad en dólares norteamericanos, y en consecuencia paga a Marinsa dividendos base dólar, en su equivalente en pesos.

Los pasivos de Marítima de Inversiones en dólares norteamericanos ascienden a MUS$ 11.500 al 31 de diciembre de 2007, y debido a lo anterior se encuentran respaldados en la misma moneda.

109

Anexo A

Hechos relevantes1. En la matriz Marítima de Inversiones S.A. no se han informado hechos relevantes durante el período enero-di-ciembre 2007

2. En la filial CSAV se han informado los siguientes hechos relevantes:

a) Carta Gerencia General del 27.02.2007

En cumplimiento a lo dispuesto en la Circular N0 1.591, de fecha 6 de Febrero de 2002, me permito comunicar a UD. que el Directorio de esta Sociedad se reunió en el día de hoy, con el objeto de tomar conocimiento y hacerse responsable de la información financiera (FECU) correspondiente al trimestre terminado el 31 de Diciembre de 2006, que será remitida a esa Superintendencia. Esta situación quedó registrada en el acta correspondiente, en la que también se facultó al Gerente General que suscribe, para firmar esta comunicación.

b) Carta Gerencia General del 27.03.2007

El Directorio de esta Compañía, por acuerdo adoptado en sesión celebrada en el día de hoy, resolvió fijar la cele-bración de la Junta General Ordinaria de Accionistas correspondiente al año 2007, el día Martes 24 de Abril, a las 11:00 horas, en la sala de reuniones del edificio de la Compañía en Valparaíso, Plaza Sotomayor Nº 50, entrepiso.Esta Junta deberá tratar todas las materias propias de su reunión anual, las que, en esta oportunidad, incluirán la elección total del Directorio.

c) Carta Gerencia General del 25.04.2007

En cumplimiento de lo dispuesto en la Circular No.3572, de esa superintendencia, de fecha de Junio de 2000, me permito comunicar a Ud. que, en Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 24 de Abril, fueron elegidos Directores de la Sociedad, por un periodo de tres años, los señores Luis Alvarez Marín, Joaquín Barros Fontaine, Juan Andrés Camus Camus, Arturo Claro Fernández, Jaime Claro Valdés, Ricardo Claro Valdés, Patricio García Do-minguez, Felipe Lamarca Claro, Baltazar Sánchez Guzmán, Christoph Schiess Schmitz y Patricio Valdés Pérez.

En Sesión de Directorio, celebrada a continuación de la Junta, fué elegido Presidente de la Compañía el señor Ricardo Claro Valdés, y Vicepresidente, el señor Jaime Claro Valdés.

d) Carta Gerencia General del 31.07.2007

En cumplimiento con lo dispuesto en los artículos 9 y en el inciso segundo del artículo 10 de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores, y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, vengo en comunicar en carácter de Hecho Esencial, la siguiente materia tratada con esta fecha por el Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., (en adelante “CSAV”). El Directorio de CSAV resolvió autorizar la compra de cuatro nuevas construcciones de naves de aproximadamente 12.000 Teus. El precio estimado es de alrededor de USD 160 millones cada una (vale decir, se aprobó comprar naves por un total de aproximadamente USD 640 millones). Se encuentra pendiente la celebración de los contratos respec-tivos. No es razonablemente posible cuantificar los efectos de esta operación en los resultados de CSAV.

e) Carta Gerencia General del 07.11.2007

En conformidad con lo dispuesto en el artículo 9 y en el inciso 2 del artículo 10 de la Ley 18.045, sobre el Mercado de Valores, y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, vengo en comunicar, en carácter de Hecho Esencial, la siguiente materia tratada por el Directorio de Compañía Sudamericana de Vapores S.A. (en adelante “CSAV”), con esta fecha:

El Directorio resolvió autorizar la contratación de un crédito liderado por el banco BNP Paribas de Francia, y en el que participan además el banco francés CIC y el Korea Eximbaiilc (Tlie Irnport-Export Bank of Korea) por un total de USD675 millones, el que será utilizado por una o más filiales de CSAV para la adquisición de naves portacon-tenedores dc aproximadamente 12.500 Teus y 6.300 Teus. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeuda solidaria de CSAV por hasta el equivalente al 50% del correspondiente saldo insoluto. La amortización de 2/3 del crédito se efectuará en cuotas scmestrales durante un período de 12 afíos (perfil de repago de 18 años) y el tercio restante se pagará al término de] plazo señalado. El interés promedio por este financiamiento será de Libor -1- O90% anual. Se encuentra pendiente la celebración de los contratos respectivos No es razonablemente posible cuantificar los efectos de esta operación en los resultados de CSAV.

110

111

Estados Financiero Resumidos de filial al 31 de diciembre de 2007

De acuerdo a las normas de la Superintendencia de Valores y Seguros, según circular Nº 573 y la Norma de Carácter General Nº 30, detallamos a continuación un resumen de los Estados Financieros Consolidados de las Filiales.

Dichos Estados Financieros, en forma completa, pueden ser consultados en Marítima de Inversiones S.A., en la Superintendencia de Valores y Seguros y en las Bolsas de Valores.

Los mencionados Estados Financieros, fueron revisados por Auditores Externos, quienes emitieron su opinión sin salvedades.

Cía. Sudamericana de Vapores S.A.

Balance General Consolidado Resumido

ActivosCirculanteFijoOtros Activos

Total Activos

Pasivos y PatrimonioCirculanteLargo PlazoInterés minoritarioCapital y reservasUtilidades acumuladasUtilidad (Pérdida) del ejercicioMenos: Dividendos provisorios Déficit acumulado período desarrollo

Total Pasivos y Patrimonio

Al 31 de diciembre (en miles de dólares norteamericanos) 2007 2006

1.155.637323.807462.013

1.941.457

675.611372.682

13.323205.025557.954116.862

---

---

1.941.457

1.124.262279.970332.237

1.736.469

621.850353.686

12.720190.259616.197(58.241)

---

(2)

1.736.469

Estado de Resultados Consolidado

Flujo Efectivo Consolidado

Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de la operaciónFlujo neto positivo (negativo) originado por actividades de financiamientoFlujo neto positivo (negativo) originado por actividades de inversión

Flujo neto positivo (negativo)Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente

Variación neta del efectivo y efectivo equivalenteSaldo inicial de efectivo y efectivo equivalente

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente

Al 31 de Diciembre (en miles de dólares norteamericanos) 2007 2006

60.232(8.979)

(106.844)(55.591)

7555.516

641.373585.857

(162.359)(17.035)161.807

(17.587)174

(17.413)657.599

640.186

Resultados OperacionalesIngresos de la explotaciónMenos: Costos de explotación

Margen de explotaciónMenos: Gastos de Administ.

Resultado Operacional

Resultados No OperacionalesMás: Ingresos fuera de la explot.Menos: Egresos fuera de la explot.Diferencia de cambio y correc. monetariaResultado No OperacionalResultado antes de Impuesto RentaImpuesto a la RentaInterés MinoritarioAmortización mayor valor de inv.

Utilidad (Pérdida) del ejercicio

4.150.274(3.784.340)

365.934(311.804)

54.130

122.871(51.276)

28.25899.853

153.983(32.275)

(5.432)586

116.862

3.859.266(3.794.544)

64.722(296.992)

(232.270)

200.723(50.216)

4.982155.489(76.781)

7.01010.944

586

(58.241)

Al 31 de diciembre (en miles de dólares norteamericanos) 2007 2006

Anexo B

Anexo C

Declaración de ResponsabilidadLos suscritos en sus calidades de Directores y Gerente General de Marítima de Inversiones S.A., domiciliados en Hendaya 60, piso 12 Santiago, declaramos bajo juramento que los datos contenidos en la presente memoria corres-pondiente al Ejercicio 2007 son la expresión fiel de la ver-dad, por lo que asumimos nuestra responsabilidad según corresponda.

Sr. Juan Agustín Figueroa YávarPresidente del DirectorioRUT: 3.513.761-0

Sr. Christoph Schiess SchmitzVice Presidente del DirectorioRUT: 6.371.875-0

Sr. Luis Alvarez MarínDirectorRUT: 1.490.523-5

Sr. José Luis Cerda UrrutiaDirectorRUT:1.661.990-6

Sr. Arturo Claro FernándezDirectorRUT: 4.108.676-9

Sr. Manuel Correa OssaDirectorRUT: 4.827.200-2

Sr. Cirilo Elton GonzálezDirectorRUT: 5.402.249-2

Sr. Rodolfo Vergara SilvaGerente GeneralRUT: 4.775.053-9

En conformidad a la Norma de Carácter General No 30 de la Super-intendencia de Valores y Seguros, la presente memoria fue firmada por la mayoría de los miembros del Directorio de la Sociedad.

112

Hendaya 60, piso 12 Teléfono 330 7000 Fax 330 7929Santiago