Informe de competitividad turística

Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral Turístico

Informe Trimestral – Tercer trimestre de 2009

1

RESUMEN EJECUTIVO

El objetivo del presente informe consiste en evaluar la evolución de la competitividad turística de la

Argentina a través de dos instrumentos: el comportamiento del PBI real de los principales países

emisores de turistas internacionales y la variación del poder de compra de nuestra moneda respecto de la

moneda de dichos países.

Los principales resultados obtenidos para el tercer trimestre de 2009 se detallan a continuación:

• El Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral Turístico aumentó un 12,5% respecto del mismo

período del año anterior y 7,1% respecto del segundo trimestre de 2009. Este resultado muestra que

el peso argentino se devaluó en términos reales respecto del promedio de las monedas de los países

relevantes en el intercambio turístico, alcanzando un máximo histórico.

• Pero en la mayoría de los países evaluados los efectos negativos de la crisis internacional persisten.

La mayoría presentan variaciones negativas en el PBI real.

2

INTRODUCCIÓN

El objetivo del informe consiste en evaluar las posibilidades que el contexto económico internacional le

ofrece al turismo en nuestro país. Para eso se analizan dos cuestiones económicas. La primera es el

grado de competitividad de la Argentina en el mercado turístico internacional. Si bien dicha competitividad

se determina a partir de un conjunto de variables económicas, sociales, culturales y naturales, en este

informe se considera únicamente la dimensión económica de los determinantes a través de la

comparación del poder adquisitivo de la moneda doméstica vis à vis la del resto de los países relevantes

para el sector turismo, es decir, se analiza como un efecto precio. La otra cuestión económica que se

examina son las variaciones del crecimiento de los países relevantes para el sector turístico argentino a

través del Producto Bruto Interno real (PBI). La relevancia de este análisis se sustenta en la hipótesis de

que cuanto mayor resulte el producto de los demás países, se torna más probable que ciudadanos

residentes en los mismos decidan destinar parte de sus ingresos al turismo como consecuencia del

aumento de su riqueza real. Es decir, se trata de un efecto ingreso.

La evolución del poder de compra de las monedas foráneas en nuestro país puede ser medida a través

de las variaciones del tipo de cambio real. Nuestro país se vuelve más competitivo en términos turísticos

al devaluarse el peso argentino en términos reales. En efecto, los aumentos del tipo de cambio real

mejoran en términos relativos el poder adquisitivo de los extranjeros. En este caso los turistas

internacionales se verían incentivados a viajar hacia nuestro país como consecuencia del mayor poder de

compra de sus ingresos (efecto precio). Por el contrario, los residentes argentinos se verían

desincentivados a hacer turismo en el exterior.

La competitividad desde el punto de vista de la evolución del poder de compra de las monedas foráneas

en nuestro país se puede medir de dos maneras: a través del estudio de la relación de intercambio real

entre un país en particular y el nuestro; o a partir del análisis de la relación de intercambio entre una

canasta de monedas (de un conjunto de países representativos) y el nuestro. Para la primera opción se

hace uso del tipo de cambio real entre un país específico y el nuestro. La segunda alternativa es una

síntesis de la primera y se utiliza el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral Turístico (ITCRMT). Este

índice muestra la evolución de la “competitividad turística” de la Argentina medida en términos del valor

de la moneda argentina respecto de sus principales socios comerciales desde el punto de vista turístico.

Si bien se considera que tanto el mayor PBI de un determinado país con peso relativo en el sector

turístico argentino (efecto ingreso) como una mayor competitividad por tipo de cambio (efecto precio) son

beneficiosos para la atracción de turistas provenientes de dicho país, debe tenerse en cuenta que el

análisis para cada caso particular depende de una multiplicidad de variables que quedan fuera del

3

alcance de este informe y que el impacto de las variables que sí se consideran no es universal sino que

varía de acuerdo al país del que se trate y del momento histórico.

4

ÍNDICE DE CONTENIDOS

� Sección I: Contexto macroeconómico durante el tercer trimestre, incluyendo la evolución del PBI

real y el Tipo de Cambio Real (TCR) a nivel mundial.

� Sección II: Evolución del ITCRMT durante el tercer trimestre de 2009

� Sección III: Tipo de Cambio Real bilateral y el PBI de los mercados turísticos

� Sección IV: Perspectivas sobre la evolución de las variables bajo estudio según el FMI

� Sección V: Conclusiones

� Sección VI: Anexo Metodológico con el detalle de la construcción y composición del ITCRMT.

5

I. INTRODUCCIÓN AL CONTEXTO MACROECONÓMICO DURANTE EL TRIMESTRE

La economía mundial sigue enfrentando las distintas consecuencias de la crisis iniciada en septiembre

del 2008 y que se extendió durante todo 2009. Sin embargo, se empieza a notar la recuperación o al

menos, un freno a la caída. La actividad económica está repuntando gracias a las políticas de estímulo

como así también a la solidez de la demanda interna en algunos países emergentes y en desarrollo. En

tal sentido, la reactivación se produce a distintos ritmos: mientras en las economías avanzadas se

proyecta un crecimiento a un ritmo más lento en parte como consecuencia de los altos índices de

desempleo y la debilidad del sistema financiero, en las economías emergentes y en desarrollo se prevé

un mayor crecimiento.

La recuperación económica también es visible en el sector turismo. Mientras en el primer trimestre de

2009, el descenso en las llegadas de turistas a nivel mundial fue de un 10% con respecto al mismo

período del año anterior, para el segundo trimestre fue de 7%, para el tercero fue de 2% y finalmente en

el cuarto se produjo un crecimiento de 2% por lo que se prevé que en 2010 siga en crecimiento aunque

en un nivel menor a los años previos a la crisis.

El sector turístico depende fuertemente de la salud de la economía mundial. La baja del consumo, el

aumento del desempleo, las restricciones al crédito entre otras variables económicas afectan el

desempeño del turismo. A esto se suman cuestiones más directas como la disminución en los viajes de

negocios por la merma en la actividad u otras variables que no tienen que ver estrictamente con la

economía como la gripe A(H1N1). Ahora bien, el sector está caracterizado por una gran flexibilidad para

lidiar con la volatilidad del mercado y de la demanda por lo que se espera que ante esta recuperación

económica, el turismo reaccione muy rápidamente.

En los gráficos 1 y 2 que aparecen a continuación se observan los PBI de 2009 así como las

proyecciones para 2010 y 2011. Las mismas se muestran mucho más favorables: la economía mundial

iniciaría su recuperación, verificando una tasa de crecimiento del producto real del orden del 3,9%. Se

puede observar también que la recuperación en los países emergentes y en desarrollo es más rápida y

contundente que en los países desarrollados como se mencionó previamente.

6

Gráfico 1. Variación Porcentual del PBI en el Mundo, países desarrollados y en desarrollo y emergentes.

-0,8

-3,2

2,1

3,9

2,1

6

4,3

2,4

6,3

-4

-2

0

2

4

6

8

MUNDO Países desarrollados Países emergentes y endesarrollo

2009

2010*

2011*

*proyección anual

Fuente: elaboración propia en base a FMI, enero de 2010

Gráfico 2. Variación Porcentual del PBI Real agrupado según países/regiones

-2,5

-3,9

-5,3

1,9

-7,5

6,5

2,2

-2,3

2,7

1

1,7

4,33,8

8,4

4,5

3,7

2,4

1,6

2,2

5,3

4

8,4

4,8

3,8

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

EstadosUnidos

Área euro Japón África Europacentral y del

este

Asiáticos endesarrollo

MedioOriente

Hemisferiooccidental

2009

2010*

2011*

Países emergentes y en desarrolloPaíses desarrollados

*proyección anual

Fuente: elaboración propia en base a FMI, enero de 2010.

7

En términos de política económica, el tipo de cambio ha sido la principal herramienta utilizada por los

países emergentes para amortiguar los efectos de la crisis internacional. Desde mediados de 2008 hasta

marzo de 2009, la depreciación nominal acumulada contra el dólar del promedio de las monedas

emergentes alcanzó el 30 %.

La Argentina no fue la excepción: nuestro país llevó su tipo de cambio nominal de 3 $/U$S a principios de

Agosto del 2008, a 3,84 $/U$S a fines del tercer trimestre de 2009. Esto representa una depreciación

nominal acumulada contra el dólar del orden del 28%. Ver gráfico a continuación (Gráfico 3).

Gráfico 3. Evolución del tipo de cambio nominal del peso argentino/dólar

TCN Peso/Dólar

3,033,08

3,25

3,33

3,423,46

3,51

3,663,69

3,733,77

3,813,84 3,84

2,50

2,70

2,90

3,10

3,30

3,50

3,70

3,90

4,10

Agosto

Septiem

bre

Octu

bre

Novie

mbre

Dic

iem

bre

Enero

Febre

ro

Marz

o

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiem

bre

2008 2009

+28%

Fuente: Elaboración propia en base a BCRA

8

II. EVOLUCIÓN DEL ITCRMT DURANTE EL TERCER TRIMESTRE DE 2009

Dado que la Argentina compite con otros países en el mercado de turismo, un instrumento primordial para

ser competitivo se verifica a través del valor relativo del peso argentino respecto del conjunto de países

con mayor peso en el mercado turístico de nuestro país. Una medida sintética de dicho valor es el Índice

de tipo de cambio real multilateral turístico1 (ITCRMT).

En el Gráfico 4 se presenta la evolución del ITCRMT para el período comprendido entre el tercer trimestre

de 2000 e idéntico período de 2009. En el tercer trimestre de 2009, el ITCRMT aumentó un 12,5%

respecto a igual período del año anterior. Tal resultado implica una competitividad precio

considerablemente mayor. Esto indica que nuestro país no sólo se recuperó respecto de la segunda

mitad de 2008 cuando el índice registró una caída de 11,4% sino también que el nivel del ITCRMT

alcanzó un nuevo máximo histórico2.

Por lo tanto, así como el valor del peso con respecto al dólar es el más alto del período analizado,

también le corresponde el ITCRMT máximo. Mientras el primero aumentó entre septiembre de 2009 y el

mismo mes de 2008 un 24,7%, el ITCRMT lo hizo en un 12,5%. Tanto la fuerte devaluación nominal como

la escasa inflación consecuente de la crisis, dieron por resultado este nuevo record.

En comparación con la media histórica del periodo post-devaluación, el ITCRMT de este trimestre lo

sobrepasó en un 17,8%. Dicha cifra da cuenta del continuo crecimiento que tuvo el índice en el último

período.

1 Ver Anexo metodológico para un detalle técnico sobre la metodología de construcción del ITCRMT.

2 Considerando al período II 2000- I 2009.

9

Gráfico 4. Evolución del ITCRMT: 3º Trim. 2000 / 3º Trim.

2009

90

110

130

150

170

190

210

230

250

270

290

III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Promedio Post- devaluación

Mínimo histórico

Máximo histórico

var. III trim. 2009 / III

trim. 2008: 12,5%

var. III trim 2009 /

II trim 2009: 7,1%

FUENTE: Elaboración propia.

En el siguiente cuadro (Cuadro 1) se muestran las diferentes ponderaciones que tienen los países-

regiones en el ITCRMT y la variación del TCR del tercer trimestre tanto con respecto al segundo trimestre

de 2009 como con respecto al tercer trimestre de 2008.

Cuadro 1. Análisis de Incidencia – 3° trim. 2009

TCR País

Ponderación en el índice Var. Trimestral

(%) Variación Anual

(%) Bolivia 2,1% 2,2% 19,5%

Brasil 13,6% 12,9% 4,5%

Chile 10,1% 7,0% 15,8%

Paraguay 5,7% 8,3% 5,2%

Uruguay 5,6% 7,0% 2,7%

EE.UU. Y Canadá 18,8% 2,5% 22,0%

Resto de América 15,3% 5,1% 10,8%

Europa 29,0% 7,9% 11,5%

Fuente: Elaboración propia.

10

La variación de 12,5% del ITCRMT en el tercer trimestre de 2009 respecto del tercer trimestre de 2008 se

explica por variaciones positivas en todos los países tanto los de más incidencia en el índice como los de

menos.

El aumento de 7,1% en el índice para el tercer trimestre de 2009, se explica también por todas las

variaciones marcadamente positivas. Argentina se depreció en términos reales frente a todas las

monedas de los países con un peso relativo fuerte en el turismo local. Es lógico entonces que el índice

muestre que nuestro país es más competitivo según el efecto precio.

En el Gráfico 5 se observa la evolución de los tipos de cambio reales de los países/regiones en estudio

para el período III 2000/III 2009:

Gráfico 5. Evolución del TCR por países/regiones: 3º Trim. 2000/ 3º Trim. 2009

80,0

130,0

180,0

230,0

280,0

330,0

III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Bolivia Brasil Chile Paraguay Uruguay EE.UU. Y Canadá Resto de América Europa

FUENTE: Elaboración propia.

11

III. EL TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL Y EL PRODUCTO BRUTO INTERNO

La relevancia del análisis de la evolución del Producto Bruto Interno (PBI) reside en la relación directa que

dicha variable guarda con el ingreso de los países. De esta forma, una variación positiva representa un

aumento en el ingreso del país en cuestión, y con ello una oportunidad para el turismo receptivo de la

Argentina. Asimismo, la variación alcista de los TCRs representa un efecto precio positivo para nuestro

país como consecuencia de la devaluación de la moneda doméstica. El mayor poder adquisitivo de la

moneda foránea sobre la nuestra vuelve a nuestro país más atractivo a los ojos del turista extranjero al

mismo tiempo que se torna menos atractivo el turismo en el extranjero para el residente argentino.

En el cuadro siguiente (Cuadro 2) se presentan las variaciones del PBI y del TCR para todos los países

que componen el ITCRMT correspondientes al tercer trimestre de 2009.

Cuadro 2. Variaciones del Producto Interno Bruto (PIB) y de los tipos de cambio reales bilaterales (TCR) correspondientes al 3º Trim. 2009

PIB TCR

País Variación Anual (%) Var. Trimestral (%) Variación Anual (%)

Alemania -4,8 6,5 12,2

Bolivia 3,3 2,6 21,0

Brasil -1,2 14,3 10,4

Canadá -3,2 8,4 11,9

Chile -1,6 5,5 8,7

Colombia -0,20 12,8 15,4

Ecuador 0,0 1,9 23,5

España -4,0 6,6 12,0

Estados Unidos -2,6 2,7 17,4

Francia -2,3 7,0 12,8

Italia -4,6 6,4 13,4

México -6,2 3,2 -2,5

Paraguay n/d 4,6 -2,7

Perú -0,4 4,2 19,1

Reino Unido -5,1 8,9 4,9

Uruguay 1,9 9,1 0,0

Venezuela -4,5 8,5 51,4

Fuente: Elaboración propia.

Durante el tercer trimestre de 2009, debido a los efectos de la crisis económica internacional, el PBI de la

mayoría de los países presentó una variación interanual negativa. Los países que registraron caídas más

12

pronunciadas fueron México (-6,2%), Reino Unido (-5,1%), Alemania (-4,8%) e Italia (-4,6%). Los únicos

países que pudieron soslayar la crisis fueron Bolivia (+3,3%) y Uruguay (+1,9%).

Nuestra moneda se devaluó, en términos reales, respecto de la totalidad de los países relevantes en el

tercer trimestre de 2009. Tal evolución confirma lo sintetizado anteriormente al describirse la evolución del

ITCRMT3. Asimismo, entre el tercer trimestre de 2008 y el tercero de 2009, el peso argentino se devaluó

en términos reales respecto de todos los socios turísticos principales a excepción de México y Paraguay.

En el gráfico siguiente (Gráfico 6) puede visualizarse lo anteriormente mencionado: la mayoría de los

países evaluados, durante el trimestre, experimentaron variaciones negativas en el PBI conjuntamente

con apreciaciones en el tipo de cambio real foráneo respecto de la moneda doméstica. Sólo Bolivia y

Uruguay se ubicaron en el cuadrante en donde tanto la variación del PBI como la del TCR fueron

positivas (es decir, que vio incrementado su crecimiento y apreció su moneda respecto de la nuestra).

Luego, el único país que se ubicó en el tercer cuadrante fue México pues redujo su PBI y depreció en

términos reales su moneda respecto de la doméstica.

Gráfico 6. Variaciones trimestrales interanuales del PBI y de los tipos de cambio reales bilaterales -

Tercer trimestre 2009 respecto del tercer trimestre 2008.

Brasil

ColombiaEstados Unidos

Francia

Reino Unido

Venezuela

Uruguay

Bolivia

Alemania

Canadá

Chile

España

Italia

México

Perú

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

-8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0

Variación PIB

Variación TCR (S/U$S)

I

IIIII

IV

3 Ver Gráfico 4.

13

FUENTE: Elaboración propia

Los países ubicados en los cuadrantes “I” y “IV” apreciaron su TCR con respecto a nuestro país por lo

que Argentina se volvió más competitiva. En los cuadrantes “II” y “III” ocurre lo contrario. Por otro lado,

aquellos países que se ubican en los cuadrantes “I” y “II” crecieron económicamente ya que aumentaron

su PBI. Por el contrario, con los países ubicados en los cuadrantes “III” y “IV” ocurre lo opuesto, es decir,

el PBI disminuye.

A raíz de esto se deduce que el mejor escenario para el turismo argentino es el cuadrante I pues allí los

países mejoran sus ingresos por un lado mientras que por el otro, Argentina se vuelve más competitiva

que dichos países. El gráfico señala que la mayoría de los países están en el cuadrante IV para el tercer

trimestre del año 2009 con lo cual la tendencia es que el PBI disminuyó a nivel global y que nuestro país

mejoró su competitividad precio. Lo primero se relaciona directamente a la crisis internacional mientras

que lo segundo se vio reflejado en ITCRMT. Como los mejores precios generan un efecto inverso a la

merma de los ingresos en lo que se refiere a las llegadas de turistas, la consecuencia de las variables

económicas analizadas es ambigua. Por otro lado, los resultados que describen el arribo de turistas a la

Argentina muestran una disminución del 21,4% durante el tercer trimestre de 2009 comparado con el

mismo período del año anterior. Se desprende claramente de esto que, si sólo consideráramos las dos

variables económicas aquí estudiadas, la baja en el PBI mundial consecuente de la crisis internacional

sería lo preponderante. Sin embargo, la gripe A(H1N1) tuvo consecuencias muy fuertes sobre las

llegadas de turistas internacionales a nuestro país por lo que limita la capacidad de análisis utilizando sólo

las variables PBI y TCR.

Comparado con el gráfico 7 que muestra las variaciones del PBI y del TCR para el segundo trimestre de

2009 comparado con el mismo período de 2008, se ve claramente los efectos de la crisis. Todos los

países solían estar a la derecha del gráfico por el incremento del PBI y se movieron hacia la izquierda en

el tercer trimestre del año 2009. Asimismo, si bien Argentina había mejorado su competitividad precio con

muchos de los países, también la había empeorado con muchos otros. Esto, como vimos se revierte pues

casi todos los países pasan a la parte superior del gráfico.

Por lo tanto, en la comparación se ve con mucha claridad las consecuencias de la crisis y la estrategia

argentina de mejorar su competitividad a través de la depreciación de su TCR. El impacto de la variación

de los PBI extranjeros como de las variaciones en la competitividad nacional es difícil de estipular dado

que cada país merece un análisis específico. A esto se suma que la gripe A(H1N1) empeoró la

competitividad de nuestro país significativamente por lo que, aún si las variables económicas (PBI y TCR)

14

se hubieran mantenido constantes, la llegada de turistas a nuestro país hubiera también disminuido

considerablemente.

Gráfico 7 Variaciones trimestrales del PBI y de los tipos de cambio reales bilaterales (TCR).Segundo trimestre 2009 respecto del segundo trimestre de 2008

Brasil Chile

Estados Unidos

México

Perú

Reino Unido

Venezuela

Ecuador

Bolivia

Alemania Canadá

Colombia

España

Francia Italia

Uruguay

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

-12,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0

Variación PIB

Variación TCR (S/U$S)

I

II

IV

III

Fuente: Elaboración propia.

15

IV. PERSPECTIVAS

A continuación se resumen las tasas de crecimiento proyectadas del PBI real para el 2010 y 2011. La

sección se basa en las proyecciones que confecciona el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Cuadro 3. Proyección de la variación porcentual anual del PBI real para los países desarrollados.

Proyectado Variación de PBI 2010 2011

MUNDO 3,9 4,3

Países desarrollados 2,1 2,4 Estados Unidos 2,7 2,4

Área euro 1 1,6

Alemania 1,5 1,9

Francia 1,4 1,7

Italia 1 1,3

España -0,6 0,9

Japón 1,7 2,2

Reino Unido 1,3 2,7

Canadá 2,6 3,6

otras economías avanzadas 3,3 3,6

Economías Asiáticas de reciente desarrollo 4,8 4,7

Países emergentes y en desarrollo 6 6,3 África 4,3 5,3

Subsahara 2 3,7

Europa central y del este 3,8 4

Rusia 3,6 3,4

excluyendo Rusia 4,3 5,1

Asiáticos en desarrollo 8,4 8,4

China 10 9,7

India 7,7 7,8

Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam 4,7 5,3

Medio Oriente 4,5 4,8

Hemisferio occidental 3,7 3,8

Brasil 4,7 3,7

México 4 4,7

Var. precios al consumidor

Países desarrollados 1,3 1,5

Países emergentes y en desarrollo 6,2 4,6

Fuente: Informe FMI "Perspectivas de la Economía Mundial", enero de 2010.

En el Cuadro 3 se observa que en 2010 se avizora una recuperación económica para los países

desarrollados: para la mayoría de ellos se espera un crecimiento del producto, mientras que para España

16

se estima una ralentización del ritmo de caída del mismo. Se espera que de cumplirse dichas

proyecciones, los países desarrollados pasen a ubicarse en los cuadrantes I y II del gráfico 6 lo que

favorecería la llegada de turistas a nuestro país.

Por su parte, para los países emergentes y en desarrollo, la evolución del producto se mostraría mucho

más favorable que la de los desarrollados. En 2010 se estima que, en menor o mayor medida, en todos

los países y regiones evaluados el producto crecerá, lo que también favorecería al turismo en nuestro

país.

Las proyecciones para el año 2011 muestran una continuación con la tendencia positiva pero con subas y

bajas dependiendo el país específico que se examine. Nuevamente, los países emergentes y en

desarrollo crecerían con más fuerza que los desarrollados.

Tanto la expectativa de mejora del PBI a nivel mundial como la baja probabilidad de que se produzca un

episodio como el de la gripe A(H1N1) en la misma intensidad que en el 2009 llevan a considerar que,

manteniéndose constante la competitividad precio medida por el ITCRMT, la llegadas de turistas

extranjeros a la Argentina aumentará ampliamente.

17

CONCLUSIONES

Los principales resultados obtenidos para el tercer trimestre de 2009 se detallan a continuación:

• Para 2010 se espera una recuperación del PBI en los países desarrollados pero más fuertemente en

los países emergentes y en desarrollo lo cual incidiría positivamente en el turismo como actividad a

nivel mundial ya que la misma reacciona favorablemente y con mucha flexibilidad.

• La depreciación nominal acumulada del peso argentino contra el dólar desde agosto de 2008 hasta

septiembre de 2009 fue de 28%.

• Entre el tercer trimestre de 2009 y el tercero de 2008 el ITCRMT presenta una variación positiva de

12,5%. Tal resultado implica que nuestro país ha incrementado su competitividad a través de una

depreciación real del peso frente al resto de las monedas alcanzando un nuevo máximo.

• El ITCRMT mostró una variación positiva de 7,1% en el tercer trimestre de 2009. Asimismo, el valor

del ITCRMT se encontró 17,8% por encima de la media histórica del periodo post-devaluación.

• En el período III 2009-III 2008, la mayoría de los países evaluados presentaron variaciones negativas

en el PBI conjuntamente con apreciaciones en el tipo de cambio real foráneo respecto de la moneda

doméstica.

18

V. ANEXO METODOLÓGICO

El TCRMT de Argentina tiene como objetivo medir el precio relativo de los bienes y servicios vinculados al

turismo de nuestra economía con respecto a los de un grupo de países con los cuales se realizan

transacciones comerciales de índole turística. A diferencia de los tipos de cambio real bilaterales, el tipo

de cambio real multilateral se propone medir el valor real del peso en relación a un conjunto de monedas

de sus principales socios comerciales desde el punto de vista turístico.

Por lo tanto, el ITCRMT se propondrá reflejar la evolución del TCRMT; es decir, la evolución de la

“competitividad turística” de la Argentina medida en términos del valor de la moneda argentina respecto

de sus principales socios turísticos.

A. Metodología

El ITCRMT en el trimestre t es un índice de Tornquist que se construye en base a un promedio

geométrico entre un índice turístico de Laspeyres4 y otro de Paasche5:

( ) 21

P

t

L

tt IIITCRMT ⋅=

El Índice de Laspeyres ( L

tI ), con base en el primer trimestre de 2001, se construye de la siguiente

manera:

4 A continuación se expone la fórmula genérica (en términos de precios y cantidades) para el índice de Laspeyres en su versión geométrica:

0

100

iwn

i i

t

iL

p

pI ∏

=

≡

Donde:

∑=

≡n

i

ii

iii

qp

qpw

1

00

000

(ponderadores del gasto); i=1,…,n bienes

5 A continuación se expone la fórmula genérica (en términos de precios y cantidades) para el índice de Paasche en su versión geométrica:

tiwn

i i

t

iP

p

pI ∏

=

≡

100

Donde

∑=

≡n

i

t

i

t

i

t

i

t

it

i

qp

qpw

1

(ponderadores del gasto); i=1,…,n bienes

19

∏−

∆

∆⋅=

−

−

j

W

tj

tjL

t

L

t

tj

TCRI

TCRIII

1,

1,

,

1

Y el correspondiente índice de Paasche ( P

tI ), con idéntica base, de la siguiente forma:

∏

∆

∆⋅=

−

−

j

W

tj

tjP

t

P

t

tj

TCRI

TCRIII

,

1,

,

1

Donde:

L

tI Es un índice de Laspeyres para el período t.

P

tI Es un índice de Paasche para el período t.

tjW , Es la participación del país j en el gasto turístico total de Argentina, dentro del conjunto de

países que se incluyen en el cálculo. La información proviene de la Cuenta Viajes de la Balanza

de Pagos publicada por el INDEC6.

tjE , Es el precio promedio en moneda nacional de una unidad de la moneda del país j en el

trimestre t (es decir, el tipo de cambio nominal).

tP Índice de precios de Argentina en el trimestre t.

tjP , Índice de precios del país j en el trimestre t.

tjTCRI ,∆ Es un índice con base 100 en el primer trimestre de 2001 de las variaciones en el tipo

de cambio real bilateral (TCR) del país j en el trimestre t7.

6 La información se obtiene del portal web del INDEC www.indec.gov.ar (Sector Externo - Balanza de Pagos - Serie Histórica - Series complementarias de bienes y servicios - Estimación de la Cuenta Viajes).

7 Es decir, tP

tjP

tjEtjTCR,

,, ⋅=

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B. Variación del ITCRMT y su interpretación:

Considerando que el nivel del TCRMT es arbitrario (pues en definitiva es una agregación ponderada de

TCR de distintos países), lo relevante será el estudio de su evolución (su variación porcentual respecto de

distintos períodos). De esta forma, si el ITCRMT aumentara respecto de otro período significaría que el

país estaría depreciando su moneda en términos reales respecto de la canasta de monedas ponderadas

según su importancia turística. Si en cambio el índice disminuyese, esto se interpretaría como una

apreciación en términos reales. Así, por ejemplo, ante una depreciación del TCRMT, la Argentina sería

más competitiva desde el punto de vista del turista extranjero “promedio” (el turista extranjero “promedio”

vería aumentado su poder adquisitivo en la Argentina) mientras que el residente argentino vería

disminuido su poder adquisitivo en el extranjero.

La variación del índice puede deberse a variaciones tanto en la apreciación/depreciación de las monedas

en términos reales como en las ponderaciones que se le asignan a cada país (dado que las mismas son

móviles). A su vez, dicha depreciación/apreciación puede ser explicada por variaciones en los tipos de

cambio nominales o por variaciones en los precios relativos entre la Argentina y los demás países

considerados.

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