6. El tipo de cambio

8/17/2019 6. El tipo de cambio

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El tipo decambio


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Tipo de cambio INDIRECTO: 1 sol =0.3125

dólares.

!"# es el tipo decambio$

Es la cantidad de una moneda que serecibe a cambio de otra

moneda.Es el precio de una moneda en función deotra

moneda.

Tipo de cambio DIRECTO: 1 dólar =3.2 soles.


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!"# es el tipo decambio$

Tipo de cambio spot: Transacción conliquidación hoy (puede ser hasta T+3)

Tipo de cambio %or&ard: Transacciónconliquidación futura (mayor a T+3)

Tipo de cambiocr"'ado:Calculado a partir deotras monedas

1 dólar = 120(e)es1 dólar = 3.2solesE)to)ces:

1 sol = 3*.5 (e)es1 (e) = 0.02++soles

Veamos

uneemplo


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El mercado dedi,isas

!na di"isa es la moneda de un pa#se$tranero (moneda e$tranera% billetes%

cheques% taretas de cr&dito). 'ero enrealidad no es cualquier

moneda

!na transacción en di"isas es un acuerdoentre un "endedor y comprador donde

se dene unmonto o de una moneda que ser*

entreada a

cambio de otro monto o de otra monedaen una fecha espec#ca.

!sualmentelas di"isasest*n en la

forma dedepósitos osaldosbancarios


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,rinda la estructura f#sica einstitucional que permite que la

moneda de un pa#s seaintercambiada por la moneda de otro

pa#s.

-'ara qu& sir"eun

mercadode

di"isas

'ermite la determinación del tipo de cambioentre

monedas% imposible de hacer de otra

manera.Es el mercado nanciero m*s rande ylibre de todos. 'or eso% las transaccionespueden hacerse

/0 horas al d#a


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Transeren poder de compra entrepa#ses (capacidad de compra

entre pa#ses).

-'ara qu& sir"eun

mercadode

di"isas

1btienen o pro"een cr&dito paratransacciones

internacionales (nanciamiento en

di"isas m2ltiples)inimi4an la e$posición al rieso de

cambio (operaciones decobertura)


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'ersonas y empresas-5ui&nes participanen el

mercado de

di"isas E$portadores e importadores

6obiernos y bancos centrales

,ancos

7n"ersores institucionales

1peradores 8 bro9ers

Especuladores% *rbitros


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Como e) c"al-"ier

mercado la pri)cipalra'ó) -"e e/plica

los mo,imie)tos delos tipos de cambioes la ,ariació) e)tre

la o%erta ( ladema)da de ")a

mo)eda



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-5u& causalas "ariaciones

entre la oferta ydemanda

de di"isas

El comercio i)ter)acio)al de bie)es

a i),ersió)

a espec"lació) ( el arbitrae

os ba)cos ce)trales. E) el er (para el caso del 4D: el 6CR perom7s la 8ED

Remesas de per"a)os -"e ,i,e) e)

otros pa9ses;e)tes de la eco)om9a


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Esfundamental

entender elsentido de los

uos dedi"isas% en

especial% elsentido de

los uos dedólares

Ver el

mundo…

…ver los

flujos


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;as teor#as que tratan dee$plicar las "ariacionesen los tipos de

cambio se basan en dosfactores

principales

Las tasas de

interés

Los precios de

los

productos


-5u&teor#as

e$plican losmo"imientos

del tipo decambio


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a teor9a de la paridad del poderad-"isiti,o


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aridad del poderad-"isiti,o

=i un producto o ser"icio id&ntico se "endeen dos mercados diferentes y no e$isten

restricciones en costos de transporte% elprecio deber* ser el

mismo en ambos mercados.Esto se conoce como la ley del 2nicoprecio

'ara la comparación de precios% entonces%requiere

de una con"ersión de una moneda contraotra.

P USD × S = P PEN ('!=>) es el precio en !=>% = es el tipo decambio (spot% 'E?8!=>) y (''E?) es elprecio en soles

?


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P US

D

S = P PEN

Esto se enerali4ar*% y hablaremos de los 'como

ni"eles de precio o #ndices de precios

?


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=i los supuestos de la teor#a de la ''' serelaan un poco% lleamos a lo que se

conoce como lateor#a de la ''' relati"a (


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s es la "ariación del tipo de cambio'E?8!=>% (@'E?) es la inaciónperuana y (@!=>) es la

inación norteamericana.

P US

D

S = P PEN

P US

D

Ln(S ) = Ln( P PEN )

s = π PEN −π USD

?


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?o se ha probado que la ''' seaprecisa en predecir los TC

futuros.;a ''' funciona en el muy laro pla4o perono as#

en el corto pla4o.;a teor#a funciona meor para pa#ses con

altas tasas de inación y en losmercados de capitalsubAdesarrollados.

Teor9a de 8is>er


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Teor9a de 8is>ercerrada

El efecto Bisher establece que la tasa deinter&s nominal en cada pa#s es iual a la

tasa real de retorno requerida m*s unacompensación por la

inación esperada(1+ i Nom ) = (1+ ireal )(1+π )

?o ol"idar quela

inación considerada

debe ser laesperada

?


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Teor9a de 8is>ercerrada

Nom(1+ i PEN ) = (1+ i)(1+π PEN )

Nom(1+ iUSD ) = (1+ i)(1+π

USD )

?


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Teor9a de 8is>eri)ter)acio)al

;a relación entre el cambio porcentual enla TC spot en el tiempo y el diferencial

entre las tasas de inter&s comparablesen diferentes mercados

nacionales se conoce como el EfectoBisher 7nternacional.El GBisherAabiertoH% como se conoce%

establece que el TC spot deber#a "ariaren una cantidad iual pero en direcciónopuesta a la diferencia entre

las tasas de inter&s de dos pa#ses.

Teor9a de 8is>er


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Teor9a de 8is>eri)ter)acio)al

−π USD s = π PEN ?


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aridad de los tipos dei)ter#s

!n TC a pla4o (forKard) es un TCcoti4ado hoy para ser liquidado en

una fecha futura.!n acuerdo de TC a pla4o entre monedas

establece el TC al cual una monedae$tranera ser* comprada o "endidaen una fecha futura

predeterminada. plazo

USD

PEN

Nom

Nom

TC FUT = TC SPOT )(1+

i

(1+ i)

aridad de los tipos de


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aridad de los tipos dei)ter#s

V*lido solo en ausencia de rieso

;as rentabilidades obtenidas en lasin"ersiones en dos pa#ses distintosdeben ser iuales.

Compraremos o "enderemos di"isas a pla4o%

lo que aseura un determinado tipo decambio a la hora de recuperar el inter&sobtenido por la

in"ersión.El tipo de inter&s se conoce al reali4ar la

in"ersión pero el tipo de cambio esuna e$pectati"a

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