FEBRERO DE 2019

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

Autoridades

GOBERNADORA: MARIA EUGENIA VIDAL

VICE-GOBERNADOR: DANIEL SALVADOR

JEFE DE GABINETE DE MINISTROS: FEDERICO SALVAI

MINISTRO DE ECONOMÍA: HERNÁN LACUNZA

SUBSECRETARIO DE FINANZAS: MARCELO BLANCO

DIRECTOR PROVINCIAL DE DEUDA Y CRÉDITO PÚBLICO: MARIANO MOSCHIONE

Informe elaborado por la Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público

COORDINACIÓN: Dirección de Administración de la Deuda Pública

Juan José BILLIANI

Karina Andrea SMOLEJ

Martín Nicolas SOTIRU

Dirección de Política de la Deuda Pública

Mario CITTADINI

Rosina COLLIVIGNARELLI

Gabriela LEMBEYE

Dirección de Análisis Jurídico-Financiero

Valeria FLORES

Paloma MIRANDA

María Delia ORTALE

Andrea PLANO

Valeria RAFANELLI

Diseño y Traducción

Diseño: Melisa PEREIRA

Traductor: Nicolás CZIMBALOS

Índice Pág.

Abreviaturas del informe……………………………………………………………………………………………………………………………………….4

Resumen Ejecutivo……………………………………………………………………………………………………………………………………….5

1. Deuda pública de la Provincia de Buenos Aires al 31-DIC-2018……………………………………………………………………………………………………….6

1.1. Stock de Deuda………...………………………………………….……………………………………………………………………………………………6

1.2. Composición por moneda…………………………………………………………………………..…………………………………………….7

1.3. Composición por tipo de instrumento…………………………………………………………………………..…………………………………………….7

2. Servicios de Octubre a Diciembre de 2018………………………………..……………………………………………………………………………….8

3. Perfil de vencimientos……………………………………………………………………………………………………………………………………….…………..8

ANEXO: Indicadores de Deuda…………………………………………………………………………………………………………………………..10

3

Abreviaturas del Informe

CER Coeficiente de Estabilización de Referencia.

OCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.

PBA Provincia de Buenos Aires.

PBG Producto Bruto Geográfico.

ARS Pesos (moneda nacional argentina).

USD Dólares Estadounidenses.

CHF Francos Suizos.

JPY Yen Japonés.

EUR Euros.

4

Resumen Ejecutivo

Al 31 de diciembre de 2018 la deuda pública estimada de la PBA se ubicó en el entorno de los USD 12.584,41

millones al tipo de cambio de cierre 2018, lo que representa un incremento del 34,4% respecto del stock de

deuda registrado al cierre de diciembre de 2015 y una caída de 7,8% respecto al stock de cierre de 2017.

Gráfico N°1

Notas: (1): Recursos Totales al 31 de Diciembre de 2018: Estimación propia. (2): PBG 2007-2017: PBG a valores corrientes base 2004 publicados por la Dirección Provincial de Estadística. PBG 2018: Estimación propia. Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público - Subsecretaría de Finanzas

Como se desprende del Gráfico Nº1, gran parte de la variación de los indicadores de deuda obedeció a la

devaluación registrada entre 2017 y 2018. Así, la deuda en millones de dólares se redujo de USD 13.649 a

USD 12.584 mientras que los ratios de deuda respecto a los recursos totales y respecto al producto provincial

se incrementaron en igual período.

Evolución de la Deuda Pública Cuadro N°1

1 Dato provisorio sujeto a modificaciones.

9,4%

7,7%6,9%

5,6% 5,9%

6,9% 7,0%

10,1%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

Promedio2007-2011

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

86,6%

65,1%

54,6%

44,5% 44,5%49,8% 48,1%

69,1%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Promedio2007-2011

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

14.744

12.556

10.561

9.362

12.353

13.649

12.584

0

4.000

8.000

12.000

16.000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Stock de deuda pública total (en millones de ARS) 72.512 81.877 90.311 122.085 196.294 254.532 474.431

ARS 40.275 39.886 38.330 51.419 66.380 64.225 93.841

USD 23.348 30.069 38.477 52.448 108.796 153.377 317.582

EUR 8.509 11.476 12.987 17.449 20.170 35.756 60.616

Otras 380 446 517 769 948 1.174 2.392

Deuda Pública / Recursos Totales 65,1% 54,6% 44,5% 44,5% 49,8% 48,1% 69,1%

Deuda Pública / PBG 7,7% 6,9% 5,6% 5,9% 6,9% 7,0% 10,1%

Descomposición del Ratio de Deuda/PBG (en puntos porcentuales)

-0,1% -0,8% -1,3% 0,3% 1,0% 0,1% 3,1%

Incrementos de deuda 1,1% 0,5% 0,5% 1,5% 2,5% 2,0% 1,8%

Disminuciones de deuda -0,3% -0,7% -0,7% -1,1% -0,6% -1,3% -1,2%

Variación del ratio por tipo de cambio 0,4% 0,9% 0,7% 1,2% 0,7% 0,9% 4,0%

Variación del ratio por variación PBG -1,4% -1,5% -1,8% -1,3% -1,7% -1,5% -1,6%

DEUDA EN MILLONES DE USD DEUDA | RECURSOS TOTALES (1) DEUDA | PBG (2)

5

1. Deuda pública de la Provincia de Buenos Aires al 31-DIC-2018

El stock de deuda pública estimado al 31 de diciembre de 2018 ascendió a ARS 474.431,3 millones,

equivalentes a USD 12.584,4 millones al tipo de cambio de cierre de diciembre. El Cuadro Nº2 detalla los

ítems que componen el stock de deuda al cierre del semestre:

1.1. Stock de Deuda Cuadro N°2

30-Set-18

(a)

31-Dic-18

(b)

1. Deudas en Moneda Extranjera 392.335,0 380.589,8 -11.745,2

Préstamos de Agencias Multilaterales de Crédito 22.217,7 19.666,2 -2.551,5

Préstamos OCDE(1)

5.613,4 5.181,0 -432,4

Bonos Ley Internacional denominados en EUR 69.919,5 58.888,1 -11.031,3

Bono Par Largo en Euro 27.692,1 24.953,6 -2.738,4

Bono Par Mediano en Euro 18.275,6 12.351,3 -5.924,3

EUR 500M al 5,375% vto 2023- 23.951,8 21.583,3 -2.368,6

Bonos Ley Internacional denominados en USD 292.035,1 266.502,2 -25.533,0

Par Largo en USD 20.117,5 18.386,2 -1.731,3

Par Mediano en USD 1.751,7 1.200,7 -551,0

USD 750M al 5,75% vto. 2019- 30.937,5 28.275,0 -2.662,5

USD 750M al 10,875% vto. 2021- 30.937,5 28.275,0 -2.662,5

USD 899M al 9,95% vto. 2021- 37.103,4 33.910,2 -3.193,1

USD 750M al 6,50% vto 2023- 30.937,5 28.275,0 -2.662,5

USD 1.250M al 9,125% vto. 2024- 51.562,5 47.125,0 -4.437,5

USD 1.750M al 7,875% vto. 2027- 72.187,5 65.975,0 -6.212,5

USD 400M al 9,625% vto. 2028- 16.500,0 15.080,0 -1.420,0

Bonos Ley Local denominados en USD - 28.048,8 28.048,8

USD 250M con venc. ene-2020 - 9.425,0 9.425,0

USD 250M con venc. jun-2020 - 9.425,0 9.425,0

USD 244M con venc. feb-2021 - 9.198,8 9.198,8

Tenencias no ingresadas al canje (1)

2.549,3 2.303,4 -245,9

2. Deudas en Pesos 77.653,7 92.926,0 15.272,3

Préstamos del Gobierno Nacional 15.991,6 15.992,7 1,1

Fondos Fiduciarios + Otros préstamos 15.991,6 15.992,7 1,1

Bonos Ley Local 61.662,1 76.933,3 15.271,2

Letras del Tesoro - 11.348,5 11.348,5

Programa Emisión de Deuda de Mercado Local 7.398,5 7.254,9 -143,6

Bono Local con vencimiento 2022 15.182,4 15.182,4 -

Bonos de la Provincia de Bs. As. Vto 14/03/23 9.042,5 9.042,5 -

Bonos de la Provincia de Bs. As. Vto 10/01/24 - 4.069,7 4.069,7

Bono Local con vencimiento 2025 30.000,0 30.000,0 -

Otros Bonos 38,7 35,4 -3,3

3. Deudas en Pesos, indexadas por CER 786,3 915,4 129,1

Bonos PyMES (Ley Nº 12.421) 786,3 915,4 129,1

TOTAL DEUDA 470.775,0 474.431,3 3.656,2

Tipos de Cambio 30-09-18 31-12-18

ARS/USD 41,25 37,70

ARS/JPY 0,36 0,34

ARS/CHF 42,17 38,35

ARS/EUR 47,90 43,17

CER 10,58 12,34

Pesificación 1,40 1,40

PROVINCIA DE BUENOS AIRES

Stock de Deuda al 31-dic-2018 vs 30-set-2018

en millones de pesos

Concepto

Stock de deuda Variación

trimestre

(b)-(a)

5 6

(1) No incluye intereses devengados e impagos desde diciembre de 2001. Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público - Subsecretaría de Finanzas.

1.2. Composición por moneda

Gráfico N°2

1.3. Composición por tipo de instrumento

Gráfico N°3

ARS + CER;0,2%

ARS16,5%

USD67,5%

EUR15,3%

Otras0,5%

ARS + CER; 0,2%

ARS19,6%

USD66,9%

EUR12,8%

Otras0,5%

Préstamos del Gobierno Nacional

3,4%

Préstamos de Agencias

Multilaterales

de Crédito4,7%

Préstamos OCDE1,2%

Bonos Ley Internacional

77,4%

Bonos Ley Local

13,3%

Préstamos del Gobierno

Nacional 3,4%

Préstamos de Agencias

Multilaterales

de Crédito4,1%

Préstamos OCDE1,1%

Bonos Ley Internacional

69,1%

Bonos Ley Local22,3%

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público- Subsecretaría de Finanzas.

7

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público- Subsecretaría de Finanzas.

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2018

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2018

2. Servicios de Octubre a Diciembre de 2018

Los servicios totales de deuda acumulados durante el cuarto trimestre de 2018 fueron de ARS 22.060,6

millones, explicados en mayor proporción por los servicios de interés (71,9%) que por los servicios de

amortización (28,1%).

Cuadro N°3

(1) Para la conversión a ARS de los servicios de deuda denominados en moneda extranjera se utilizó el tipo de cambio correspondiente a la fecha de pago de la obligación.

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público - Subsecretaría de Finanzas.

Gráfico N°4

3. Perfil de vencimientos Gráfico N°5

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público- Subsecretaría de Finanzas.

Item Amortización Interes Total

Bonos Ley Internacional 4.388,8 6.964,7 11.353,4

Préstamos del Gobierno Nacional 72,6 11,6 84,3

Bonos Ley Local y otras deudas 148,5 8.615,5 8.763,9

Préstamos de Agencias Multilaterales de Crédito 1.595,0 263,9 1.858,9

Servicios Totales 6.204,9 15.855,7 22.060,6

SERVICIOS DE LA DEUDA (base caja) - Oct a Dic 2018-

en millones de pesos (1)

In ARS50,6%

In USD41,1%

In EUR8,3%

COMPOSICION POR MONEDA DE LOS SERVICIOS DE DEUDA PUBLICA Acumulados a Diciembre 2018

Corto Plazo17,2%

Mediano Plazo57,6%

Largo Plazo25,2%

COMPOSICIÓN DEL PERFIL DE VENCIMIENTO -POR PLAZO-Al 31 de diciembre de 2018

CORTO PLAZO = Vencimientos en 2019

MEDIANO PLAZO: 2019 < Vencimientos < 2024

LARGO PLAZO: Vencimientos > = 2024

8

Por Tipo Moneda

en millones de pesos Gráfico Nº8

PERFIL DE VENCIMIENTO DE LA DEUDA PÚBLICA AL 31-DICIEMBRE-2018 (1)

Por Tipo de Servicio

en millones de pesos Gráfico Nº6

Por Tipo de Instrumento

en millones de pesos Gráfico Nº7

118.905

105.648

95.117

82.87975.336

38.975

68.559

36.382 33.594

10.0354.469 4.325 4.186 3.586 3.431 3.307 1.713 210 194 177 132

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

Presup2019 (2)

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039-2046

ARS ARS + CER USD EUR

118.905

105.648

95.117

82.87975.336

38.975

68.559

36.382 33.594

10.0354.469 4.325 4.186 3.586 3.431 3.307 1.713 210 194 177 132

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

Presup2019 (2)

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039-2046

Interés Amortización

118.905

105.648

95.117

82.879

75.336

38.975

68.559

36.382 33.594

10.0354.469 4.325 4.186 3.586 3.431 3.307 1.713 210 194 177 132

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

Presup2019 (2)

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039-2046

Préstamos del Gobierno Nacional Bonos Ley Internacional Préstamos de Agencias Multilaterales de Crédito Bonos Ley Local y otros

(1): Calculado a los tipos de cambio del 31 de diciembre de 2018. (2): Servicios de deuda incluidos en la Ley de Presupuesto 2019. Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público- Subsecretaría de Finanzas.

9

ANEXO: Indicadores de Deuda

Promedio

2007-2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Indicadores de Deuda

Deuda Pública Total / Ingresos Totales 86,6% 65,1% 54,6% 44,5% 44,5% 49,8% 48,1% 69,1%

Deuda Pública Total / PBG 9,4% 7,7% 6,9% 5,6% 5,9% 6,9% 7,0% 10,1%

Vida promedio -incluyendo intereses- (en años) - 6,6 6,0 5,5 5,4 4,7 3,9 3,5

Indicador roll-over -Amortización(t+1) / Deuda pública total (t) 9,6% 10,8% 13,0% 22,0% 13,4% 23,0% 16,7% 14,5%

Deuda en Moneda Extranjera / Exportaciones 22,9% 25,8% 30,0% 27,5% 40,2% 47,4% 59,2% N/D

Indicadores de Servicios

Servicios Totales Pagados / Ingresos Totales 10,4% 6,1% 8,1% 8,6% 10,9% 8,2% 12,5% 14,0%

Intereses Pagados / Ingresos Totales 2,6% 3,2% 2,9% 3,3% 3,6% 4,1% 4,0% 6,0%

Servicios en Moneda Extranjera / Exportaciones 1,5% 2,1% 2,4% 2,7% 6,8% 3,6% 4,9% N/D

Composición por Tasa de Interés

% a Tasa Fija 91,3% 85,9% 87,3% 86,7% 83,2% 83,5% 79,7% 79,6%

% a Tasa Variable 8,7% 14,1% 12,7% 13,3% 16,8% 16,5% 20,3% 20,4%

Composición por Moneda

STOCK de DEUDA PUBLICA

% en ARS -incluye ARS+CER- 60,1% 55,5% 48,7% 42,4% 42,1% 33,8% 25,2% 19,8%

% en USD 24,6% 32,2% 36,7% 42,6% 43,0% 55,4% 60,3% 66,9%

% en EUR 14,6% 11,7% 14,0% 14,4% 14,3% 10,3% 14,0% 12,8%

% en otras monedas extranjeras 0,6% 0,5% 0,5% 0,6% 0,6% 0,5% 0,5% 0,5%

SERVICIOS DE LA DEUDA

% en ARS 76,3% 62,4% 71,9% 70,9% 58,4% 69,1% 75,7% 50,6%

% en USD 20,0% 32,4% 23,7% 24,3% 39,0% 27,3% 19,7% 41,1%

% en EUR 3,8% 5,2% 4,4% 4,8% 2,6% 3,6% 4,6% 8,3%

Composición por Instrumento

% de Préstamos del Gobierno Nacional 51,8% 47,9% 43,5% 37,5% 34,5% 23,0% 10,5% 3,4%

% Bonos Ley Internacional 36,8% 35,7% 41,6% 46,5% 48,4% 59,9% 69,6% 69,1%

% Bonos Ley Local 4,1% 9,5% 7,0% 6,9% 7,6% 10,9% 14,7% 22,3%

% Préstamos de Agencias Multilaterales de Crédito 6,2% 5,9% 6,9% 7,8% 8,0% 5,2% 4,2% 4,1%

% Préstamos OCDE 1,1% 1,0% 1,1% 1,3% 1,4% 1,1% 1,0% 1,1%

Deuda ajustada por inflación (% sobre deuda pública total) 22,4% 0,4% 0,4% 0,4% 0,3% 0,3% 0,2% 0,2%

Composición por Tipo de Deuda

Préstamos 65,9% 54,8% 51,5% 46,5% 44,0% 29,3% 15,7% 8,6%

Bonos 34,1% 45,2% 48,5% 53,5% 56,0% 70,7% 84,3% 91,4%

Composición de la Deuda por Jurisdicción

Ley Local 60,6% 57,4% 50,4% 44,4% 42,2% 33,8% 25,2% 25,7%

Ley Externa 39,4% 42,6% 49,6% 55,6% 57,8% 66,2% 74,8% 74,3%

Tasa de interés promedio ponderada (% anual sobre DEUDA TOTAL)

USD - 8,0% 7,7% 7,4% 7,5% 7,8% 7,7% 7,9%

ARS - 7,6% 7,3% 8,0% 12,5% 12,3% 15,4% 37,4%

EUR - 4,4% 3,4% 3,8% 3,7% 3,6% 4,1% 4,5%

Tasa de interés promedio ponderada (% anual sobre FINANCIAMIENTO DE MERCADO)

USD - 12,3% 10,3% 10,3% 10,1% 8,9% 8,5% 8,2%

ARS - 18,6% 22,4% 25,8% 30,0% 24,7% 26,2% 42,4%

EUR - - - - - - 5,4% 5,4%

Items de MemorandoTasa de variación anual del stock de deuda pública -medida en ARS- 12,8% 19,2% 12,9% 10,3% 35,2% 60,8% 29,7% 86,4%

Tasa de varacion anual del stock de deuda pública-medida en USD- 5,4% 4,3% -14,8% -15,9% -11,4% 31,9% 10,5% -7,8%

Tasa de variación anual de los ingresos totales 27,4% 23,4% 34,7% 35,3% 35,1% 43,7% 34,3% 29,6%

Tasa de variación nominal del PBG (Base 2004=100) 25,4% 21,3% 25,3% 36,0% 28,5% 36,9% 28,2% 29,4%

ARS/USD 3,74 4,92 6,52 8,55 13,04 15,89 18,65 37,70

ARS/EUR 5,16 6,49 8,98 10,40 14,16 16,75 22,42 43,17

Tasa de incremento anual del CER 8,8% 10,5% 10,5% 24,3% 15,0% 35,8% 22,6% 47,2%

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público. Subsecretaría de Finanzas.

10

https://www.gba.gob.ar/economia/direccion_provincial_de_deuda_y_credito_publico/informe_trimestral_de_deuda