Analisis De Rentabilidad Y Creacion De Valor
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C: P. Mario David C: P. Mario David Riveroll Vázquez Riveroll Vázquez Análisis de Rentabilidad Análisis de Rentabilidad en la empresa y en la empresa y Creación de valor Creación de valor
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Análisis de rentabilidad y creación de valor
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C: P. Mario David Riveroll C: P. Mario David Riveroll VázquezVázquez
Análisis de RentabilidadAnálisis de Rentabilidaden la empresa y en la empresa y Creación de valorCreación de valor
C: P. Mario David Riveroll C: P. Mario David Riveroll VázquezVázquez
DecisionesDecisiones
¿Qué inversiones deben ¿Qué inversiones deben efectuarse?efectuarse?
¿A qué fuentes de ¿A qué fuentes de financiamiento se tiene financiamiento se tiene acceso?acceso?
¿Cómo administrar los ¿Cómo administrar los derechos y cumplir las derechos y cumplir las obligaciones?obligaciones?
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Objetivos de la empresaObjetivos de la empresa
Maximización del Maximización del patrimonio del accionistapatrimonio del accionista
Maximización de utilidadesMaximización de utilidades Creación o generación de Creación o generación de
valorvalor Objetivo Objetivo intermediointermedio Responsabilidad socialResponsabilidad social
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RentabilidadRentabilidad
La medida en que los capitales La medida en que los capitales
producen rendimiento en un producen rendimiento en un
determinado periodo de tiempodeterminado periodo de tiempo
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El Valor del dinero en el El Valor del dinero en el TiempoTiempo
• InflaciónInflación
• Capacidad de generar Capacidad de generar
gananciasganancias
• DisponibilidadDisponibilidad
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Conceptos básicosConceptos básicos
Periodo de retornoPeriodo de retorno Lapso en el que los flujos futuros igualan Lapso en el que los flujos futuros igualan
los costoslos costos
Tasa de retorno requeridaTasa de retorno requerida Costo de crédito más riesgoCosto de crédito más riesgo
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RiesgoRiesgo
Probabilidad de lograr Probabilidad de lograr
los resultados los resultados
esperadosesperados
Mayor riesgo requiere Mayor riesgo requiere
mayor rentabilidadmayor rentabilidad
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Riesgo de negocioRiesgo de negocio
Variabilidad de ventasVariabilidad de ventas
Variabilidad de precios de insumosVariabilidad de precios de insumos
Capacidad para ajustar preciosCapacidad para ajustar precios
Rigidez de los costosRigidez de los costos
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Riesgos financierosRiesgos financieros
Fechas de vencimientoFechas de vencimiento
Flujos de efectivoFlujos de efectivo
Tasas variablesTasas variables
Fluctuaciones cambiariasFluctuaciones cambiarias
ReciprocidadesReciprocidades
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“Tomar riesgos es la esencia de la actividad económica de la
empresa ..........
........Pero, mientras que consideramos inútil tratar de eliminar
el riesgo y es muy discutible tratar de minimizarlo, si es
esencial que los riesgos que se tomen sean los riesgos
correctos................ Para hacer esto, sin embargo, debemos
saber y entender que riesgos debemos tomar”
Peter Drucker
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Valor económicoValor económico
A P
CINVERSIONES RECURSOS
+
=
Intereses
Dividendos
+
Costo de Capital
Rendimiento
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EVAEVA
Valor que mide la eficiencia financieraValor que mide la eficiencia financiera
Refleja el monto absoluto de valor creado o destruido para Refleja el monto absoluto de valor creado o destruido para
los accionistaslos accionistas
Herramienta útil para la selección de alternativas y el Herramienta útil para la selección de alternativas y el
control de operacionescontrol de operaciones
Medida muy relacionada con el valor de mercado de las Medida muy relacionada con el valor de mercado de las
accionesacciones
Buena base para fijar compensaciones a directivosBuena base para fijar compensaciones a directivos
Utilidad económica, Utilidad residualUtilidad económica, Utilidad residual
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EjemploEjemplo
Ventas netasVentas netas 7,8007,800
Costo de ventasCosto de ventas 4,2004,200
Gastos de operaciónGastos de operación 1,5001,500
DepreciacionesDepreciaciones 450450
Utilidad de operaciónUtilidad de operación 1,6501,650
Impuestos (40%)Impuestos (40%) 660660
Utilidad después de impuestosUtilidad después de impuestos 990990
Costo de capital (6,000 + 10%)Costo de capital (6,000 + 10%) 600600
EVAEVA 390390
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Estados Financieros básicosEstados Financieros básicos
BalanceBalanceGeneralGeneral
Estado de Estado de ResultadosResultados
Cambios Cambios en la en la
PosiciónPosiciónFinancieraFinanciera
VariacionesVariacionesEn elEn el
CapitalCapital
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Flujo de trabajoFlujo de trabajo
Percepción de la
realidad
NIF
Registros
Clasifi-cación
Resumen
CONTADOR
ANALISTA
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Análisis de la información Análisis de la información financierafinanciera
•Métodos
•Horizontal
•Vertical
•Prospectivo
•Aumentos y disminuciones
•Tendencias
•Porcientos integrales
•Razones simples
•Razones estándar
•Presupuestos
•Costo volumen utilidad
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Rendimiento sobre activosRendimiento sobre activos
Utilidad Neta - Intereses
Activos totales
Cuantos pesos produce la empresa por cada peso de activo
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DesagregadoDesagregado
Utilidad Neta
Activos totales
Utilidad Neta
Ventas
Ventas
Activos totales
= XRSA =
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Rendimiento sobre capitalRendimiento sobre capitalReturn on capital
Utilidad neta de operación - Impuestos
Capital TotalROIC =
1,500 - 500
14,0007.14 % =
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APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO
Relación entre recursos Relación entre recursos
aportados por los aportados por los
accionistas o dueños y accionistas o dueños y
los obtenidos de terceroslos obtenidos de terceros
Relación pasivo a capitalRelación pasivo a capital
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Efecto del apalancamientoEfecto del apalancamiento
ActivoActivo 100100 100100 101000
PasivoPasivo 00 5050 101000
CapitalCapital 100100 5050 00
UAIUAI 2020 2020 2020
InteresesIntereses 00 55 1010
UDIUDI 2020 1515 1010
Rendimiento sobre capitalRendimiento sobre capital 20%20% 30%30%
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UsosUsos
Decisiones de inversión Decisiones de inversión
Comparación de rentabilidadComparación de rentabilidad Entre compañíasEntre compañías
A través del tiempoA través del tiempo
Selección de proyectos para generar Selección de proyectos para generar
valor para el accionista y la empresa valor para el accionista y la empresa
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Marco de referenciaMarco de referencia
LuisLuis PedroPedro FernandFernandoo
Uso de su Uso de su dinerodinero
Cuenta Cuenta de de
ahorrosahorros
CETE´sCETE´s Negocio Negocio propiopropio
RendimientoRendimiento 2 %2 % 7 %7 % 15 %15 %
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Creación de ValorCreación de Valor
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¿Qué es valor?¿Qué es valor?
Principio ético, Principio ético, Calidad de Calidad de
valiente, valiente, Título negociable, Título negociable, Grado de utilidad Grado de utilidad
de las cosas para de las cosas para satisfacer satisfacer necesidadesnecesidades
Otras más.Otras más.
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Enfoque de negociosEnfoque de negocios
““Cualidad de las cosas Cualidad de las cosas
en cuya virtud por en cuya virtud por
poseerlas se da o se poseerlas se da o se
está dispuesto a dar está dispuesto a dar
cierta suma de dinero cierta suma de dinero
o algún equivalente”o algún equivalente”IMEF
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¿Para quién se crea valor?¿Para quién se crea valor?
Para los accionistas mediante la Para los accionistas mediante la
ejecución de estrategias de las cuales ejecución de estrategias de las cuales
se espera un éxito ya sea inmediato, en se espera un éxito ya sea inmediato, en
los menos casos, o a futurolos menos casos, o a futuro
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¿Quién crea valor?¿Quién crea valor?
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Pero ……Pero ……
””Nadie da lo que no tieneNadie da lo que no tiene””
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Se necesitaSe necesita
Liderazgo desde la alta dirección y a Liderazgo desde la alta dirección y a
todos los niveles operativos, todos los niveles operativos, Un adecuado plan de entrenamiento Un adecuado plan de entrenamiento
y comunicación, y comunicación, Capacitarse en forma permanente Capacitarse en forma permanente
para generar valor en sí mismo.para generar valor en sí mismo.
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Toma de decisiones InternasToma de decisiones Internas
Planeación de utilidadesPlaneación de utilidades Precio vs. VolumenPrecio vs. Volumen OutsourcingOutsourcing MeMezcla de productoszcla de productos Control de operacionesControl de operaciones Asignación de recursosAsignación de recursos Evaluación de eficiencia.Evaluación de eficiencia. Medida de desempeño.Medida de desempeño.
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Entorno contemporáneo Entorno contemporáneo de negociosde negocios
MundializaciónMundialización
TecnologíaTecnología
Orientación al clienteOrientación al cliente
Consideraciones Consideraciones
sociales, políticas y sociales, políticas y
culturalesculturales
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Mundialización de la economíaMundialización de la economía
Oportunidades a un Oportunidades a un clickclick de distancia de distancia
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Información financiera en el Información financiera en el mundomundo
Relación entre la empresa y los Relación entre la empresa y los proveedores de capitalproveedores de capital
Relaciones políticas y económicas con Relaciones políticas y económicas con otros paísesotros países
Sistema legalSistema legal Niveles de inflaciónNiveles de inflación Tamaño y complejidad de los negociosTamaño y complejidad de los negocios CulturaCultura
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Consecuencias de la diversidadConsecuencias de la diversidadde prácticas contablesde prácticas contables
Directores corporativosDirectores corporativos ¿Dónde invertir?¿Dónde invertir? ¿Cómo consolidar?¿Cómo consolidar?
InversionistasInversionistas Diferentes alternativasDiferentes alternativas ComparabilidadComparabilidad
Mercados de valoresMercados de valores Requerimientos para cotizarRequerimientos para cotizar
ProfesionalesProfesionales ConciliacionesConciliaciones AuditoriasAuditorias
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C: P. Mario David Riveroll C: P. Mario David Riveroll VázquezVázquez
BenchmarkingBenchmarking
Proceso por el cual se Proceso por el cual se
pueden identificar los pueden identificar los
factores críticos de factores críticos de
éxito, analizando las éxito, analizando las
mejores prácticasmejores prácticas
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Calidad totalCalidad total
Se basa en el desarrollo Se basa en el desarrollo
de políticas y prácticas de políticas y prácticas
para asegurar que los para asegurar que los
productos y / o servicios productos y / o servicios
excedan las expectativas excedan las expectativas
del clientedel cliente
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Mejora continuaMejora continua
La administración y los trabajadores La administración y los trabajadores
se comprometen con un programa se comprometen con un programa
para mejorar la calidad y otros para mejorar la calidad y otros
factores de éxitofactores de éxito
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Ciclo de mejoraCiclo de mejora
Planear
Realizar
Verificar
Mejorar
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Costeo y administración Costeo y administración en base a actividadesen base a actividades
Se analizan las actividades que se Se analizan las actividades que se realizan, se identifican aquellas que no realizan, se identifican aquellas que no generan valor, para eliminarlas.generan valor, para eliminarlas.
Las actividades son las que consumen Las actividades son las que consumen recursos. Los productos consumen recursos. Los productos consumen actividadesactividades
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ReingenieríaReingeniería
Es un proceso para crear ventajas Es un proceso para crear ventajas competitivas.competitivas.
Es repensar como se hacen las cosasEs repensar como se hacen las cosas
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Orientación no masivaOrientación no masiva
El cliente exige ahora productos que El cliente exige ahora productos que satisfagan sus necesidadessatisfagan sus necesidades
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Justo a tiempoJusto a tiempo
Sistema por el cual solo se producen Sistema por el cual solo se producen o compran los materiales y las partes o compran los materiales y las partes necesarias en el momento necesarionecesarias en el momento necesario
Objetivo: Eliminar desperdiciosObjetivo: Eliminar desperdicios
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Costo metaCosto meta
Por medio de esta técnica, se Por medio de esta técnica, se determina el costo necesario determina el costo necesario respecto de un precio competitivo respecto de un precio competitivo para generar una utilidad deseadapara generar una utilidad deseada
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Ciclo de vidaCiclo de vida
Identificar los costos que un producto Identificar los costos que un producto genera en su desarrollo, diseño, genera en su desarrollo, diseño, manufactura, mercadeo, venta y pos manufactura, mercadeo, venta y pos ventaventa
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Cadena de valorCadena de valor
Es un análisis para identificar las Es un análisis para identificar las etapas requeridas para proveer un etapas requeridas para proveer un producto competitivoproducto competitivo
Cadena interna y cadena externaCadena interna y cadena externa
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Balanced ScorecardBalanced Scorecard
Información estratégica usando Información estratégica usando factores críticos de éxito en un factores críticos de éxito en un tablero de controltablero de control
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ReflexionesReflexiones La creación de valor en la empresa es un estrategia La creación de valor en la empresa es un estrategia
imprescindible para lograr éxitoimprescindible para lograr éxito
Se puede llevar a cabo con la actualización permanenteSe puede llevar a cabo con la actualización permanente
Generar valor dentro de sí mismos Generar valor dentro de sí mismos
Actitud positiva ante los continuos cambios de nuestros tiempos Actitud positiva ante los continuos cambios de nuestros tiempos
y ante el desarrollo de técnicas de grupoy ante el desarrollo de técnicas de grupo
Debe estar dispuesto a dirigir pero también a ser dirigido. Debe estar dispuesto a dirigir pero también a ser dirigido.
No perder de vista el objeto social de la empresa No perder de vista el objeto social de la empresa
Y generar valor para los accionistas.Y generar valor para los accionistas.
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ConclusionesConclusiones
La rentabilidad se logra mediante el aumento de la La rentabilidad se logra mediante el aumento de la utilidad operativa.utilidad operativa.
Aumento de ventas y disminución de costos y gastosAumento de ventas y disminución de costos y gastos Menor inversión y mejora continua en la operaciónMenor inversión y mejora continua en la operación Reducción de riesgos de la empresa para reducir costo Reducción de riesgos de la empresa para reducir costo
de recursosde recursos El ROI y del ROE son indicadores de la creación de El ROI y del ROE son indicadores de la creación de
valorvalor Análisis de la calidad de la utilidadAnálisis de la calidad de la utilidad
Flujo de efectivoFlujo de efectivo ContinuidadContinuidad
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ConclusionesConclusiones
La información financiera es un medio ideal para la La información financiera es un medio ideal para la creación de valorcreación de valor
La época actual requiere un alto conocimiento de la La época actual requiere un alto conocimiento de la técnica de la información financiera y de los costostécnica de la información financiera y de los costos
Las ventajas competitivas para que sean sustentables Las ventajas competitivas para que sean sustentables deben basarse en un análisis a largo plazodeben basarse en un análisis a largo plazo
Empresa que no controla sus costos está destinada al Empresa que no controla sus costos está destinada al fracasofracaso
C: P. Mario David Riveroll C: P. Mario David Riveroll VázquezVázquez
Para pensarPara pensar
¿Qué requiere el ¿Qué requiere el profesionista actual?profesionista actual?
¿Con qué competencias debe ¿Con qué competencias debe contar?contar?
¿Qué actitud debe tener?¿Qué actitud debe tener? ¿Qué expectativas presenta ¿Qué expectativas presenta
el mercado laboral?el mercado laboral? ¿Hay posibilidades de éxito?¿Hay posibilidades de éxito?
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