ANÁLISIS DEL MAPA FINANCIERO ESPAÑOL - … · Las distintas etapas que reciben distintos nombres...
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ANÁLISIS DEL MAPA
FINANCIERO ESPAÑOL
SITUACIÓN Y PRESPECTIVAS
Madrid, 25 Octubre 2011
Cooperativas Agro-alimentarias de España.
Jornada Secciones de Credito.
CONFIDENCIAL
Cualquier uso de este material sin el permiso especifico del Grupo Caja Rural y la AECR está estrictamente prohibido.
Page 4
Presentación Análisis del Mapa Financiero Español
Origen de la crisis.
Cuatro años después, ¿dónde estamos?
Situación del sistema financiero español.
Conclusiones y Perspectivas.
Contenidos
Page 5
Las distintas etapas que reciben distintos nombres…
¿QUE CRISIS ….. ?
• Bloqueo de los mercados
• Riesgo sistémico
• Inicio proceso de
Desapalancamiento
• Se empieza a contagiar
actividad global.
1- Crisis Financiera
• Planes de rescate de los
sistemas financiero
• Colapso de la actividad real
• Caída de flujos de capitales
• Ajuste de factores productivos
• Intensificación ajuste mercado de la
vivienda.
• Deterioro calidad Crediticia,
aumento morosidad.
2.- Contagio Economía
1. Políticas de Estimulo y de
reactivación del Crédito.
2. Inyección capital Entidades.
3.- Crisis Deuda Pública
• Riesgo Crisis Balanza de
Pagos.
• Identificación riesgo
Soberano con bancario.
• Dificultades de
Financiación para países
periféricos.
1. Rescate Países Europeos.
2. ¿?
Page 6
•Valorización sesgada de precios de activos
•Subestimación sistemática de riesgos
•Rol de Calificadoras
•Titularización dificultó valorización
•Aumento del apalancamiento SPV´s
•Citibank 2006: Activos “on balance” < off balance
¿PORQUE SE PRODUCE LA CRISIS FINANCIERA? ….. DETONANTES
Page 7
Era muy tentador generar crecimiento ”escalando las
curvas de riesgo”
¿PORQUE SE PRODUCE LA CRISIS FINANCIERA? ….. DETONANTES
Mayor riesgo de crédito: Desplazamiento hacia segmentos “subprime”
Financiación de estructuras apalancadas (capital riesgo…)
Mayor riesgo de liquidez: Finaciación de activos a largo con pasivos a corto.
Dependencia cada vez menor de depósitos minoristas
Mayor riesgo de mercado: Tipo de interés / forex: “carry trades”
Renta variable: “prop trading” .. etc
Ratio capital / activo muy bajo … en balances muy apalancados
Page 8
El fuerte crecimiento genera un gap de financiación
From funding
all through
customers
deposits...
Having to fund
some through
the markets
¿PORQUE ? ALEJANDOSE DEL MODELO DE BANCA TRADICCIONAL….
De financiar
todo el crédito
con depósitos
de clientes …
Créditos
Activo Pasivo
Depositos
Liability
… a tener que
financiar parte en
los mercados …
Créditos
Activo Pasivo
Depositos
Finac. De
mercado
Page 9
¿Cómo se produce? De manera escalonada…
¿COMO SE PRODUCE? EN ETAPAS…
La economía real
se ve obligada a
desapalancarse
5
3Gestores de “money
market” dejan de
confiar en los
balances de bancos
y “cierran el grifo”
1La crisis empieza
con la explosión
de la burbuja de
crédito (subida de
tipos / subida
inflación)
2
Los balances
de los bancos
se empiezan a
debilitar
A su vez, la banca
tiene un mayor
coste de crédito y
menos acceso a
loquidez (afecta
econ. Real)
4
Page 10
EN ESPAÑA ADEMAS SE LE AÑADEN PROBLEMAS PROPIOS …..
Fuentes: Bloomberg INE
•Excesiva dependencia financiación externa.
•Elevado apalancamiento sector privado.
•Sobreinversión sector vivienda.
•Acusado deterioro de la competitividad.
Page 11
ESPAÑA EN UN NUEVO ENTORNO MACROECONOMICO MUNDIAL
El PIB Mundial creció al 5%. En 2011 se prevé un 4,45%, y en 2012 el 4,5%.
Comportamiento desigual por Países. China, India y Paraguay más del 10%. América Latina, África, Rusia y Europa del Norte entre el 3% y 5%. Europa Central,
Estados Unidos, Australia entre un 0% y 3%, y algunos otros, como es el caso de España, han crecido menos que un 0%”.
Page 12
COMPARACIÓN ESPAÑA
Deuda s/ PIB (%)
142
119
97 9684 83 80
70 67 64 62 6048 42 37
17
Gre
cia
Italia
Bélg
ica
Irla
nda
Fra
ncia
Port
ugal
Ale
mania
Austr
ia
Malta
País
es …
Chip
re
España
Fin
landia
Eslo
vaquia
Eslo
venia
Luxem
bu…
2009 2010
Déficit s/ PIB (%)
-32,2
-9,6 -9,2 -8,2 -7,7 -7,3-5,4 -5,2 -5,2 -4,6 -4,6 -4,1 -3,8 -3,3 -2,8 -1,7
Irla
nda
Gre
cia
España
Eslo
vaquia
Fra
ncia
Port
ugal
Chip
re
Eslo
venia
País
es B
ajo
s
Italia
Bélg
ica
Austr
ia
Malta
Ale
mania
Fin
landia
Luxem
burg
o
2009 2010
Source: FMI, WIF
Tasa de Paro (%)
19,4
13,314,5 14,8
11,99,5 8,6 8,0 8,4 7,5 6,6 6,5 6,5 5,9
4,4 4,3
España
Eslo
vaquia
Irla
nda
Gre
cia
Port
ugal
Fra
ncia
Italia
Fin
landia
Bélg
ica
Eslo
venia
Ale
mania
Chip
re
Malta
Luxem
burg
o
País
es B
ajo
s
Austr
ia2010 2011 *
Deuda por País por componentes (% del PIB)
Uk Corea
Sur
Suiza Italia Brasil
Instituciones
Financieras
Ciudada
nos
Negocios no
financieros
Gobier
no
380
33
46
9459
343
Uk adjJapónEspañ
a
Franci
a Austra
lia
USA Rusia AlemaniaCanad
a
China India
308290
31
4299 297
245
129
27
3
158142
71
Page 14
CONTAGIO Y CRISIS DE DEUDA SOBERANA
Crecimiento
Oferta Demanda
Déficit público
D.P ¿ explosiva ?
Sistema
Financiero
Reestructuración
Desempleo
2 Posición mundial
Page 15
Nos estamos acercando
a un punto de inflexión
en el sistema bancario
español
Plan rescate Griego
Plan rescate IrlandaFondo europeo de estabilización
Fondos
Comisión UE (27) ……………€60.000 mill.
Estados EZ (bilaterales) …… €440.000 mill.
FMI (condicionalidad) ……… €250.000 mill.
TOTAL: €750.000 mill.
Articulado• Además: compra D.P y privada
(mdo.secundario) por parte del BCE.
• Objetivo último: evitar efecto “ouzo”
Crédito FMI: €30.000 millones
Crédito EZ: €80.000 millones
Condicionalidad:
Reducción déficit hasta 3% en 2014
Estabilización deuda pública: 140% PIB
• Crédito Europeo: M € 45.000
• Crédito FMI: M€ 22.500
• Irlanda (Fondo Pensiones): M€ 17.500
TOTAL: M€ 85.000
Condiciones:
Ingresos públicos:
↑ IVA del 21 al 23%
↑ IRPF [mínimo exento y desgravaciones]
T sobre plusvalías
T sobre propiedad [IBI]
Tasas [agua, universidad, etc…]
Despido de 25.000 funcionarios
Sueldo de funcionarios: ↓10%
Recorte de la inversión pública
Pensiones: Edad de jubilación: 68 años
Nuevas pensiones ↓10%
Reducción del salario mínimo
Crédito ( 78,000 M€ (a tres años) +
12,000 M€ (para saneamiento de
bancos))
Pensiones: (↓ para superiores a 1,500€,
Congelación para el resto)
Prestación desempleo (↓ de 3 años a 18
meses)(Máxima: ↓ de 1,257 a 1,048)
Indemnización despido (↓de 30 a 20
días/año)
Presupuestos (↑ IVA, T s/ matriculaciones
y tabaco, ↓gasto en sanidad (550
M€)´↓deducciones fiscales por
salud,↓gasto en educación (195 M€))
5. Funcionarios (↓8,000, ↓salarios)
Congelación de Inversión pública
Privatizaciones empresas públicas (EDP,
GALP, TAP, etc ) (530 M€)
Plan rescate Portugues
RESCATES …
Fuentes: UE, OCDE
Page 16
Reales:
•La mayor contracción del PIB desde la creación de la UE.
•Intensa elevación del desempleo.
•Elevada tasa de mortalidad empresarial.
Financieros:
•Sistemas bancarios vulnerables.
•Racionamiento crediticio
•Crisis deuda soberana
Institucionales: integración europea
•Inestabilidad eurozona.
•Riesgos de fragmentación.
•Desiguales velocidades y geometrías.
•Carencias desveladas: insuficiente coordinación: poco gobierno económico
Impactos de la crisis global sobre Europa
Page 17
Presentación Análisis del Mapa Financiero Español
Origen de la crisis.
Cuatro años después, ¿dónde estamos?
Situación del sistema financiero español.
Conclusiones y Perspectivas.
Contenidos
Page 19
….pero esto NO
ESTÁ SIENDO
POSIBLE:
La arquitectura
financiera global
actual SIGUE
TENIENDO MUCHAS
RIGUIDECES…
En circustancias normales, la economia global se habría re-
equilbrado por AJUSTES DE MONEDA (así se ajusto la crisis de
principios de los noventa)
ESPAÑA EN UN NUEVO ENTORNO MACROECONOMICO MUNDIAL
2
1 EEUU sigue sin
poder devaluarse vs
China
ZONA EURO: España,
Grecia, etc siguen
sin poder devaluarse
vs Alemania
El ajuste se tiene que producir por
“DEVALUACIÓN INTERNA”
Page 20
Sector
privado
• Ejecución ordenada de la
“DEVALUACIÓN INTERNA” (ajuste
de base de costes)
• Ajuste de niveles de deuda
• Enfoque al exterior exportaciones-
cierre del déficit por cuenta
corriente
Sector
público
• Ajuste Creíble del Déficit
(cortando gastos no productivos)
• Reformas Estructurales que
fomenten el crecimiento
Una economía como la española, sin política monetaria
propia, no puede “cometer errores”
Sistema
Financiero• Saneamiento de Balances (de
forma creible y transparente)
• … recueración de la rentabilidad
estructural
PRIORIDAD
DEFENSA BONO
SOBERANO
CREDIBILIDAD
Hasta que los mercados no estén
convencidos de que se están
haciendo bien los „deberes‟ tenemos
que asumir un sobrecoste de
financiación
RETOS …
Page 22
La industria Bancaria será sometida a
nuevos retos en los próximos años.
Todo esto incrementará la Presión sobre la
Rentabilidad del Sistema Financiero
PRESIONES REGULATORIAS
• Nuevas Reglas de Capital Basilea III: x2 requirimientos Capital, provisiones, riesgo sintemico.
• Nuevas Reglas de Liquidez: Nuevos ratios, balances mejor financiados (fin grandes trading carries)
LIQUIDEZ ESCASA Y MÁS CARA.
• No solo la liquidez es mas cara …
• …se aumenta el nivel de discriminación
RENTABILIDAD• El mayor reto de la industria es generar
CRECIMIENTO DE NEGOCIO RENTABLE ..
• Normalización concesión de Credito.
RETOS …
Page 23
El sector
What we
see
and
attempt
to address
Balance entre economia y politica.
-+El sector esta siendo atacado: “demonialización del sector como causante crisis: Clausulas suelo, Dación en pago, mayor regulación, …
Moral Hazard, y politicas desiguales.
Entidades grandes no (sistemicas),
Pequeñas tampoco son un riesgo.
Evitar la gestión por inercia que puede llevar a la desaparición de entidades.
Las entidades que:• no reconozcan el reto de
genaración de beneficios,
• mantengan una base de costes por inercia
• no sean conscientes del impacto regulatrio,
• continuen sustentandose en provisiones fallidas para el crecimiento,
ALGUNA EXPLICACIÓN … BUSCANDO CULPABLES…. EVITANDO…
Page 24
Durante los próximos 3 o 4 años podemos esperar si se
hacen los deberes …
Una “normalización”
del ciclo de crédito
Una “normalización”
del entorno económico
(Crecimiento del PIB desde -0,5
en 2010 a 2-3% en 2013-2014)
Una “normalización”
del mercado de clientes
(Normalización de tipos en la
zona euro + menores tensiones
de liquidez )
Nos estamos acercando
a un punto de inflexión
en el sistema bancario
español
RUTA…
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Presentación Análisis del Mapa Financiero Español
Origen de la crisis.
Cuatro años después, ¿dónde estamos?
Situación del sistema financiero español.
Conclusiones y Perspectivas.
Contenidos
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Situación Comparación Bajada de Márgenes, Necesidad de Ganar Eficiencia / Reducción de Costes, Dimensión Estructura
Page 28
Crisis
Financiera
Internacional
Consecuencias Sector Medidas Adoptadas
• Impacto limitado, gracias al modelo de
banca minorista, ausencia de vehículos
fuera de balance y supervisión del BdE
• Problemas en los mercados de
Financiación mayorista
Para garantizar la liquidez:
FAAF, deuda avalada,
provisión de liquidez ilimitada
por parte del BCE
IMPACTO DE LA CRISIS EN EL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
• Aumento de la morosidad,
• Dificultades de financiación en los
mercados mayorista
• Exceso de capacidad .
Creación del FROB 1
(11.600 m)
Crisis
Financiera
(Económica en
España)
• Dificultades extremas de acceso a los
mercados mayoristas
• Necesidad de reestructuración del sector
• Reforma del marco normativo de
las cajas
• Reforma del modelo de provisiones
• Exigencias adicionales de
transparencia
• Plan para el reforzamiento del
sistema financiero
• Pruebas de resistencia de la EBA
(jul-11)
Crisis Soberana
Page 31
Cajas de Ahorro / Versus Cajas Rurales
Source: ALGUNOS MEDIOS INTERNACIONALES .. SI
MUESTRAN LA CLARA DIFERENCIA
La opinión publica ha criminalizado a las cajas de ahorros.
Aun cuando compartimos muchos de los fundamentos existen
diferencias significativas.
Las cajas son grandes instituciones, y muchas de ellas han
pagado el pato de lo que han hecho otros. Recordar que las
crisis son producidos por personas que toman decisiones no
por modelos ni instituciones.
No quiere decir que nuestro modelo sea ni mejor ni peor.
Compartimos con ellas no solo muchos clientes sino el
denominativo „caja‟ que confunde a la gente.
BANCO FINANCIERO
(BANKIA)
Caja Madrid
Bancaja
C.A. Insular
C.A. Laietana
C.A. Ávila
C.A. Segovia
C.A. Rioja
Total: 334.508
BANCA CÍVICA
)Cajasol+Guadalajara
C.A. Navarra
C.A. Burgos
C.A. Canarias
Total: 71.306
CATALUYA CAIXA
)C.A. Catalunya
C.A. Tarragona
C.A. Manresa
Total: 76.649
UNNIM
)C.A. Sabadell
C.A. Terrassa
C.A. Manlleu
Total: 28.548
Caixa Bank
)La Caixa
C.A. Girona
Total: 271.338
BANCO MARE
NOSTRUM
C.A. Murcia
C.A. Penedés
Sa Nostra
C.A. Granada
Total: 71.026
NOVACAIXAGALICIA
C.A. Galicia
Caixanova
Total: 75.54
BANCO CAJA 3
CAI
C.A. Círculo
C.A. Badajoz
Total: 20.145
UNICAJA JAEN
Unicaja
C.A. Jaen
Total: 34.810
EFFIBANK
Cajastur+CCM
Caja Cantabria
C.A. Extremadura
Total: 125.562
BANCO PASTOR
B Popular
B. Pastor
Total: 134.810
BANCO CAJA 3
NOVACAIXAGALICIACaja España
Caja Duero
Total: 46.017
CAJA ESPAÑA-
DUERO
BBK+cajasur
Kutxa
Vital
Total: 79.091
KUTXABANK
Page 35
Mapa Cooperativas
Nombre
(# coop credito) / (% total sector)Cooperativas de Credito
Grupo
Cooperativo
CRM
(#15) / (19,2%)
SIP Interegional
(#2) / (9%)
Individ.
(#18) / (35,7%)
Merge
Gobalcaja
(#4) / (6%)
Merge Nueva
Caja Rural
de Aragon
(#2) / (10%)
Profesionales /
Popular
(#4) / (20.47%)
Cajas Rurales
(#76) / (79.53%)
Grupo CajaMar
(#6) / (24.9%) (*)
Grupo Caja Rural
(#71) / (54.6%)
SIP Solventia
(#5) / (1,5%)
(*) Nota: C.R Casinos, C.R Albalat, C.R Petrel, C.R Turis, C.R de Castellón, todavía no han completado su salida del grupo. A efector de no publicarlas en la imagen y según
la memoria del Grupo Cajamar se han incorporado a este por mero sentido ilustrativo, aunque se debe resaltar que todavía pertenecen formalmente a la A.E.C.R.
Page 36
¿LA SOLUCIÓN ES LA INTEGRACIÓN?
Después
Sistema Fuerte
Exceso de sobredimensionamiento
Muchas entidades y no lo
suficiente para el acceso a los
mercados.
Sobreexposición y control político
Sistema Débil
Antes
Competitivo (gran numero de
entidades),
Basado en la autofinanciación
(depósitos) gran presencia local.
Evitar la exclusión financiera.
Distintas tipologías de entidades
Page 37
Image/pic required –
e.g. martial arts (Tai
Chi or similar)
El factor clave de las crisis financieras, aisladas o
sistémicas, es la mala gestión. Tanto o más que los
grandes temporales macroeconómicos.
Los principales rasgos de una mala gestión, causa
de una crisis, son dos: un crecimiento demasiado
rápido y una asunción de riesgos desmedidos.
Cuando las entidades tiene problemas serios, sus
gestores suelen ocultar los problemas mediante el
maquillaje de sus cuentas. Pero como el aquillaje
no resuelve los problemas, los gestores pueden
emprender una huída hacia adelante.
Como resultado del maquillaje, los peores créditos
nunca están contabilizados como “morosos”.
¿Cómo es posible? Mediante el uso de
los resquicios que ofrece la normativa o mediante
el incumplimiento de ésta.
Las situaciones de insolvencia nunca son
declaradas por el banquero. O casi nunca. Con
frecuencia, no son tampoco identificadas por los
auditores ni por el Supervisor. Al descubrirse
estas ya pueden haber mermado la viabilidad.
a) los accionistas iniciales, o nuevos.
b) una entidad que absorba la entidad enferma o se
fusione con ella, si tiene excedente de recursos
propios que compensen el déficit existente en la
entidad absorbida y una gestión fuerte que aseguren
su rentabilidad.
d) el resto del sistema a modo de autoseguro
e) el Gobierno, con recursos fiscales
Características
CONDICIONANTES IMPORTANTES…
Page 39
CO
ND
ICIO
NA
NT
ES S
EM
I-S
OL
UC
ÓN
Mecanismos
Condicionantes ¿Solución?
▪ Problema del Agente:
▪ Políticos: Cajas, uso para fines
propios.
▪ Sindicatos: Conocimiento.
▪ Gestores: Elección política.
▪ Problemas de concepción:
▪ No se puede dar perdidas.
▪ Falacias egocéntricas.
▪ Mantener Imagen.
▪ Dudas sobre la bondad y resultados
de las integraciones en la literatura.
▪ Para que funcione se debe elegir
entidades con sinergias, y con
posibilidad de mejora.
▪ Acabar con la estructura.
▪ Chantaje, y coacción.
▪ Indemnizaciones millonarias.
▪ Realizar ajustes de valoración
utilizando como contrapartida
reservas, combinación de
negocios .
▪ Elección de lo posible y no de lo
deseable.
CONDICIONANTES IMPORTANTES…
Page 40
Aumento morosidad
Nuevos requisitos de
capital
!
!
Vencimiento bonos
bancarios
Dificultades en
interbancario
Pueden provocar:
•¿Guerra del pasivo?
•¿Disminución del activo?
!
!
Non-performing assets
Desapalancamiento
empresas y familias
!
!
Encarecimiento por
rating
Fluctuaciones del
Euribor.
!
!
Reducción Margen Finaciero
Volumen de Negocio
Necesidades de CapitalProblemas de Liquidez
!
El no hacer los Deberes lastra al resto del Sistema Financiero.
Page 41
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00%
Co
reC
ap
ital
20 Top Europ. Banks
30 Rural Cops (Caja Rural G)
Comparación Solvencia
BIS II
BIS IIIBank of Spain
Comparacion Solvencia
Ratio Solvencia
Page 43
Presentación Análisis del Mapa Financiero Español
Origen de la crisis.
Cuatro años después, ¿dónde estamos?
Situación del sistema financiero español.
Conclusiones y Perspectivas.
Contenidos
Page 44
El cierre de los mercados de financiación mayorista nos
afectó en mayor medida dada la elevada dependencia
de nuestro modelo de crecimiento del la financiación
externa.
La crisis ha tenido un mayor impacto en la economía
española por los graves desequilibrios acumulados en la
etapa expansiva y por los problemas estructurales.
Desequilibrios que, si bien se han ido corrigiendo, cuatro
años después aún siguen lastrando el crecimiento a corto
plazo.
El rápido deterioro del déficit público junto al elevado
endeudamiento exterior y las dificultades para volver a
lograr un crecimiento del PIB vigoroso nos sitúan entre los
más afectados en la crisis de la deuda soberana.
Economía española: panorama general
La clave a medio plazo reside en aumentar el crecimiento
potencial del PIB, y ello sólo es posible con reformas que
permitan aumentar la competitividad
Page 47
Eficiencia de las AAPP
Educación y formación profesional.
Economía española: ¿qué se puede/debe hacer?
Mejorar el funcionamiento del mercado de trabajo y
reforma del sistema de negociación colectiva.
Modelo energético, eficiente y sostenible
Mayor vocación exportadora.
Reformas de oferta para impulsar la competitividad
y la productividad.
Saneamiento y fortalecimiento del sector financiero
Apoyo a los emprendedores.
Page 48
• Se han endurecido unos criterios de valoración que ya eran estrictos para
incentivar el saneamiento de la cartera inmobiliaria.
• Se ha producido un importante esfuerzo de reconocimiento de pérdidas y de
capitalización, gracias a la capacidad de generación de recursos de las
entidades, pero también a la existencia previa de las provisiones genéricas y a
los procesos de reestructuración e integración, y por último, a través del Plan
para el reforzamiento del sistema financiero español
• Se ha reducido significativamente el numero de cajas su número, lo cual
contribuye a corregir el sobredimensionamiento del sector.
• Se ha modificado el marco legal de las cajas de ahorros. La práctica totalidad de
las cajas se han transformado en bancos.
• Las pruebas de resistencia de la EBA en julio de este año no mostraron
necesidades adicionales de capital para el sistema financiero español.
• El 30 de septiembre, se cerro el Plan para el reforzamiento del sistema financiero
español, se aclarará de forma definitiva el nuevo mapa bancario español
• Dos entidades han salido a Bolsa: Bankia y Banca Cívica.
Sistema financiero: ¿qué avances se han realizado?
Page 52
1.Mayor regulación.
2.Preeminencia de la gestión de riesgos.
3.Retorno a la banca tradicional.
4.Ralentización de la diversificación internacional y
proteccionismo financiero.
5.Mayor sensibilidad a la protección de los
consumidores financieros y activismo de los
inversores.
6.Animadversión hacia las finanzas.
7.Nuevos panoramas: UK, ¿modelo a seguir?
8.Una vez saneado, ¿es la hora de un banco malo?
FUTURO ¿Qué Esperar?