Analisis económico
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ANÁLISIS ECONÓMICO
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Habilita para acceder al conocimiento de la: Situación Económica (Rentabilidad) Situación Financiera (Liquidez y rotación)
Situación Patrimonial (Solvencia) Se lleva a cabo a través del uso de indicadores
ANÁLISIS SITUACIONAL
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El conocimiento de la situación económica surge de analizar la estructura de los resultados aplicando indicadores de rentabilidad
El conocimiento de la situación financiera surge de analizar la estructura patrimonial aplicando Indicadores de liquidez, de capital corriente y de rotación
El conocimiento de la situación patrimonial surge de analizar la estructura patrimonial aplicando índices de solvencia e inversión en activos no corrientes
ANÁLISIS
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ANALISIS DE LA SITUACION ECONOMICA
Para conocer la situación económica hay que analizar la estructura de los resultados aplicando indicadores de rentabilidad. (1)Los indicadores de rentabilidad:
Relacionan los beneficios que produce la inversión
Determina la retribución a las fuentes de financiación: Propietarios Acreedores
Miden la eficiente utilización de los recursos de la empresa
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ANALISIS DE RENTABILIDADLos inversionistas actuales y potenciales, los acreedores actuales y potenciales y los demás usuarios de los estados contables están interesados en conocer la rentabilidad del ente emisor de esos estados contables con el objetivo de:
Evaluar la capacidad del ente para pagar sus obligaciones
Evaluar la capacidad del ente para distribuir dividendos.Evaluar la gestión de los administradores, conociendo
si hicieron un uso eficiente de los recursos del ente.
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Los indicadores de rentabilidad toman como base los resultados del ejercicio, pero estos también tienen efectos financieros La rentabilidad del ente tiene efectos financieros:
Afectan el cumplimiento de las obligaciones
Incide sobre el precio de sus acciones.
ANALISIS DE RENTABILIDAD
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Tarde o temprano los resultados tienen efectos financieros, afectando el cumplimiento de las obligaciones y la eventual distribución de ganancias.Toda empresa que pierde rentabilidad, antes o después, termina con dificultades financieras, de allí la importancia de determinar la rentabilidad empresaria.
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RATIOS RELEVANTES
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN ECONÓMICA
INDICADORES DE RENTABILIDAD
Razón de rentabilidad del patrimonio neto.
Razón de rentabilidad total del activo. Razón de apalancamiento Razón de costo del endeudamiento
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¿ Dónde buscar la informaciónpara el análisis de rentabilidad
Principalmente en:• Estado de resultados
• notas• anexos• información adicional• Otros ( prensa, contexto en que actúa el
ente, etc.)
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CONCEPTOS 2013 2014
Total Activo 203003 244004
Total Pasivo 42000 45000
PATRIMONIO NETO
Capital 142003 162004
Resultados acumulados 10000 19000
Resultados del ejercicio 9000 18000
Ventas 15000 45000
Costo de Ventas -9000 -25000
Intereses negativos -2000 -4000
Resultados ordinarios 4000 16000
Resultados extraord. 5000 2000
Total Patrimonio Neto 161003 199004
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16.000= 0.09356 x 100 9.35%
161.003+(199.004-18.000)
2
2.000= 0.01169 x 100 1.16%
161.003+(199.004-18.000)
2
Si se reconocen los resultados ordinarios solamente se obtiene la razón de rentabilidad extraordinaria del patrimonio.
Si se reconocen los resultados ordinarios solamente se obtiene la razón de rentabilidad ordinaria del patrimonio.
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RAZON DE RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO NETO
RAZON DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN DE LOS PROPIETARIOS
RAZON DE RETORNO DEL PATRIMONIO NETOResultado del ejercicio
Patrimonio Neto inicial + (Pat. Neto Final - Resultado del ej.)2
18.000= 0.105261 x 100 10.52%
161.003+(199.004-18.000)
2
Si se reconocen los resultados totales se obtiene la razón de rentabilidad total del patrimonio.
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Interpretación de su resultado
Cuanto más alta son estas razones, mayor es la rentabilidad del patrimonio.
“Refleja la tasa de retribución del capital aportado por los propietarios” (1)
La razón de rentabilidad total del PN del 10,52% obtenida en el ejemplo anterior significa que los propietarios por haber invertido en esta empresa y no en otra, obtienen un 10, 52 % anual de rentabilidad.
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No vasta con conocer este indicador para decidir comprar acciones de esta empresa, toda vez que la empresa puede tener una alta rentabilidad pero tener una política de reinversión de ganancias, es decir reinvertir los resultados y no distribuirlos.
Si al accionista solo le interesa obtener retorno por su inversión, debe completar este análisis con la política empresaria en materia de distribución de resultados, datos que surgen con evidencia de los estados de evolución del patrimonio neto de varios ejercicios.
Interpretación de su resultado
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Nivel de rentabilidad
Senderovich y Telias[2] a la pregunta ¿Cuál es el Estándar mínimo y que niveles deben considerarse como de normal aceptación? responden que puede considerarse como nivel mínimo de referencia la tasa del 8% después del impuesto a las ganancias, en tanto el nivel de razonable aceptación se ubicaría entre el 12 a 15%.
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RAZON DE RENTABILIDAD TOTAL DEL ACTIVO
RAZON DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN TOTAL
Resultado total + Intereses por financiación
Activo al inicio + Activo al cierre
2
18.000+4.000= 0.0984 x 100 9.84%
203.003+244.0042
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Interpretación de su resultado
Esta razón mide la rentabilidad del ente pero la causa fundamental de esa rentabilidad es sin duda la eficiencia de la administración en el manejo de los recursos (Activos) del ente.
A mayor razón mayor rentabilidad.
A mayor rentabilidad del activo mayor eficiencia en el manejo de esos activos.
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Interpretación de su resultado
“Refleja la tasa de rendimiento del activo total. Constituye una medida de eficiencia económica en la utilización de la inversión total aislándolo del factor financiero (costo del capital ajeno-INTERESES)” [1]
Los intereses devengados por el pasivo al estar incluidos en el resultado restan el resultado por ende para depurarlos hay que sumarlos.
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El resultado que se toma como numerador es el resultado antes de intereses, “o sea el beneficio antes de los intereses para evaluar el beneficio generado por el activo independientemente de cómo esté financiado el mismo”[2].
Interpretación de su resultado
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RAZON DE APALANCAMIENTOEFECTO PALANCA
Razón de rentabilidad del Patrimonio Neto 0.1052611.069
Razón de rentabilidad total del Activo 0.0984
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Resultado del ejercicioPatrimonio Neto inicial + (Pat Neto Final - Resultado del ej.)
2Resultado total + Intereses por financiación
Activo al inicio + Activo al cierre2
18.000= 0.105261
= 1.069
161.003 + (199.004 -18.000)2
18.000 + 4.000= 0.0984203.003 + 244.004
2
![Page 22: Analisis económico](https://reader036.fdocuments.co/reader036/viewer/2022070600/58a95edf1a28ab77408b6ebf/html5/thumbnails/22.jpg)
Es el indicador mas importante de endeudamiento. Analiza la relación entre el costo del pasivo y el rendimiento del activo, para considerar si conviene o no endeudarse.Se lo llama apalancamiento financiero porque al igual que una palanca en el campo de la física, “se intenta haciendo un determinado esfuerzo, conseguir resultados mayores”[1].
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Interpretación de su resultado
Significado general del resultado: El apalancamiento es positivo cuando el numerador supera al denominador.
“Si la razón da 1, el costo del capital ajeno es igual que el rendimiento que produce
Es decir que la participación del capital ajeno no producirá variación en el nivel de rentabilidad del patrimonio neto. Es indiferente que la empresa se financie con capital propio o con capital de terceros. El efecto palanca es NEUTRO(1]
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Si la razón es mayor a uno, indica que el costo del capital ajeno es menor que el rendimiento que produce. La mayor participación del capital ajeno, producirá aumento de rentabilidad del patrimonio neto.. El efecto palanca es POSITIVO.
Si la razón es menor que 1, el costo del capital ajeno es mayor que el rendimiento que produce. La mayor participación del capital ajeno producirá una disminución en el nivel de rentabilidad del patrimonio neto. El efecto palanca es NEGATIVO”[1]
![Page 25: Analisis económico](https://reader036.fdocuments.co/reader036/viewer/2022070600/58a95edf1a28ab77408b6ebf/html5/thumbnails/25.jpg)
Si la empresa obtiene mejor rendimiento sobre el activo que lo que paga por intereses, el rendimiento de la tenencia propia se verá incrementado, es decir apalancado.
“Cuando la tasa de rentabilidad del activo es mayor que la tasa o costo de endeudamiento, la empresa buscará fondos de terceros para apalancar la tasa de retorno de los propietarios (Rentabilidad del patrimonio neto), y esto producirá un incremento en la razón de endeudamiento P/PN por ello hay que actuar con prudencia” (1)
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Limite del apalancamiento
“Buscar el apalancamiento positivo es en gran medida la panacea financiera de las empresas, no obstante debe tomarse con precauciones, ya que pasar ciertos límites, podría hacer trabajar a la empresa al borde de un abismo, donde el riesgo ya no sería de continuar apalancándose sino de desbarrancarse, cayendo de la misma forma potenciada con que creció.” (1)
![Page 27: Analisis económico](https://reader036.fdocuments.co/reader036/viewer/2022070600/58a95edf1a28ab77408b6ebf/html5/thumbnails/27.jpg)
Apalancarse desmedidamente hará crecer el índice de endeudamiento, incurriéndose en el denominado riesgo de insolvencia..
Este índice es manejado por los proveedores de fondos quienes ante un elevado endeudamiento, elevan la tasa de interés , pudiendo llegar a sobrepasar la tasa de rentabilidad del activo, generando el efecto contrario (desbarrrancamiento) (bancarrota) (apalancamiento negativo), y es lo que se debe evitar”[1].
Limite del apalancamiento
![Page 28: Analisis económico](https://reader036.fdocuments.co/reader036/viewer/2022070600/58a95edf1a28ab77408b6ebf/html5/thumbnails/28.jpg)
RAZON DE COSTO DE ENDEUDAMIENTO
Intereses y otros generados por pasivos
Pasivo inicial + (Pasivo Final – Intereses del ejercicio generado por pasivos)
2
4.000= 0.0963 x 100 9.63%
42.000 + (45.000 -4.000)
2
![Page 29: Analisis económico](https://reader036.fdocuments.co/reader036/viewer/2022070600/58a95edf1a28ab77408b6ebf/html5/thumbnails/29.jpg)
Numerador: Costos financieros generados por el pasivo.
Denominador: Promedio del pasivo anterior a la adición de los costos por él generados.
RAZON DE COSTO DE ENDEUDAMIENTO
![Page 30: Analisis económico](https://reader036.fdocuments.co/reader036/viewer/2022070600/58a95edf1a28ab77408b6ebf/html5/thumbnails/30.jpg)
Cuanto más alto es, mayor es el costo de financiamiento.
De muy difícil determinación, porque normalmente no se conocen las medidas en que los costos ocasionados por el pasivo se agregaron a este o consumieron activos
Significado general del resultado