ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E … · 2015. 8. 28. · recupera al 2.68% luego del...
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ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONAL PERÍODO III-2012
Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO
OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO
Julio de 2012
INFORME N 0
Autoridades
Lic. Hugo O. ANDRADE
Rector Organizador
Prof. Manuel L. GÓMEZ
Vicerrector
Mg. Hugo T. CORMICK
Secretario Académico
Mg. Jorge L. ETCHARRÁN
Secretario de Investigación, Vinculación Tecnológica
y Relaciones Internacionales
A.S. Marta P. JORGE
Secretaria de Extensión Universitaria
Mg. Liliana WEISERT
Secretaria de Administración
DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN
Lic. Pablo A. TAVILLA
Director General Departamento Economía y Administración
Mg. María Adela PLASENCIA
Coordinadora de la Carrera de Licenciatura en Economía
Mg. Hugo T. CORMICK
Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Administración
Lic. Aida J. KÖNIG
Coordinadora de la Carrera de Contador Público Nacional
SUBSECRETARÍA DE VINCULACIÓN TECNOLÓGICA
Lic. Adriana M. del H. SANCHEZ
Subsecretaria de Vinculación Tecnológica
INTERNACIONAL
COYUNTURA INTERNACIONAL
-5,03
3,51
1,99
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
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Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual
EEUU
3,76
-5,41 0,69
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
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%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual Zona Euro
-9,19
5,30
2,68
-10,00
-8,00
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
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%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual Japón
12,68%
14,16%
9,63% 9,21%
10,45%
9,45%
8,10%
0,00%
2,00%
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6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 Q1-2012
Tasa de Crecimiento Anual China
COYUNTURA INTERNACIONAL
3,04
-4,30 0,29
-6,00
-4,00
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0,00
2,00
4,00
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%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual
Francia
4,57
-6,12
-0,18
-8,00
-6,00
-4,00
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%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual Inglaterra
4,94
-6,82
1,18
-8,00
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
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012
%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual Alemania
COYUNTURA INTERNACIONAL
5,54%
3,00%
-0,16%
-3,25% -3,52%
-6,91%
-8,00%
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
2006 2007 2008 2009 2010 2011
%
Tasa de Crecimiento Anual Grecia
4,21
-4,43
-0,41
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
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%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual España
2,97
-6,87
-1,42
-8,00
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00 Q
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%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual Italia
2,65
-2,90
6,72 6,74
0,96
-10,00
-8,00
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
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010
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011
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011
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011
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011
%
Tasa de Crecimiento trimestral anualizada Portugal e Irlanda
Portugal Irlanda
COYUNTURA INTERNACIONAL
3,96% 4,59%
6,69%
9,80%
6,08%
4,60%
6,90%
8,19%
5,20%
3,68% 3,59%
4,84%
-0,63%
-1,65%
1,65%
-3,13%
7,55%
5,18%
4,01%
-0,47%
3,01%
6,26% 5,91%
4,26%
1,10%
5,57%
4,68%
5,60%
-5,00%
-2,50%
0,00%
2,50%
5,00%
7,50%
10,00%
12,50%
Brasil Chile Colombia Venezuela
2006 2007 2008 2009 2010 2011 I-2012
6,4% 7,0% 6,5%
2,0%
-1,0% -2,0% -1,4%
2,9%
6,3%
8,0%
6,4% 5,8% 6,0%
4,9% 5,3%
3,4%
-4%
-2%
0%
2%
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8%
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III-
11
IV-1
1
UNASUR Variación % trimestral anualizada
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10,2
5,4
22,00
14,7
10,2
4,6 5,2
15,2
24,3
7,3
8,3 8,1
0,0
2,5
5,0
7,5
10,0
12,5
15,0
17,5
20,0
22,5
25,0
27,5
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%
Tasa de Desempleo Zona Euro, UK y EEU
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
abr-12
COYUNTURA INTERNACIONAL
11,58
10,55
9,31
13,56
12,13 12,24
7,16
8,31
7,21
10,92
5,99
8,22
3,00
5,00
7,00
9,00
11,00
13,00
15,00
Argentina Brazil Chile Colombia Uruguay Venezuela
%
Tasa de Desocupación América Latina
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
COYUNTURA INTERNACIONAL
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
0,3
0,35
0,4
0,45
0,5
0,55
0,6
0,65
0,7
0,75
0,8
0,85
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0
5
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15
20
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Yuan Chino Real Brazil Dólar South Africa Rupia India(eje derecho) Rublo Russia(eje derecho)
0,00
2,00
4,00
6,00
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10,00
12,00
14,00
16,00
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Tasa
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ZONA EURO FED USA SELIC BRASIL REPO INGLATERRA JAPON
COYUNTURA INTERNACIONAL
71,2 69,8
117,0
29,0
116,7
46,2
66,4
74,7
105,5
88,5
168,0
121,6 122,7
87,9
108,6
99,1
20,0
40,0
60,0
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140,0
160,0
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Zona
%
Porcentaje de la Deuda Bruta del Gobierno Central como porcentaje del PBI
2006 2007
2008 2009
2010 2011
2012(estimada)
COYUNTURA INTERNACIONAL
-5,2
-1,0
-9,2
-3,8 -4,1
-8,5
-9,7
-4,5
-0,9
-7,4
-1,7
-3,0
-5,4
-8,3
-18,0
-16,0
-14,0
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
Francia Alemania Grecia Italia Euro España EE.UU
%
Déficit presupuestario como % del PBI
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012(*)
COYUNTURA INTERNACIONAL
El crecimiento económico mundial seguirá siendo dispar, por un lado EEUU creciendo al 2%
anual y la Zona Euro en recesión cayendo un -0.05% el primer trimestre de 2012. Japón se
recupera al 2.68% luego del desbastador tsunami que lo empujó a una recesión en el año 2011.
Dentro de la Zona Euro, Italia y España muestran caídas de -1.42% y -0.41% respectivamente en
el primer trimestre de 2012, en tanto Inglaterra también se contrajo -0.18%. Alemania y Francia
las potencias del Bloque del Euro mostraron ligeros avances del 1.18% y 0.29% respectivamente.
Los mercados emergentes continuaran traccionando el crecimiento mundial pero a tasas mas
lentas, China creció 8.1% en el primer trimestre de 2012 y se espera que redondee un 7.8% en
todo el año. India se desacelera rápidamente y de crecer 7% en 2011 se estima termine en 5.5%
en 2012. Por ultimo Rusia se mantiene en una tasa anualizada del 4% para 2012.
La tasa de desocupación en los países bajo programas de asistencia financiera de la UE como
Grecia, Irlanda y Portugal triplicaron sus niveles respecto de 2007. En tanto que España también
comparte el flagelo del desempleo siendo el país de la Eurozona con la tasa mas alta del
24.3%(Abril/12).
En América Latina también se observan descensos en el crecimiento proyectado en 2012 en
todos los países menos Venezuela, resaltando la desaceleración de Brasil que pasó de crecer 7.5%
en 2010 a 2.7% en 2011 y tan sólo 1% en el primer trimestre de 2012
COYUNTURA INTERNACIONAL
Las principales monedas en el mundo presentan una caída respecto del dólar en términos anuales. El Euro
se devalúa al 14.9% anual en Junio de 2012 respecto al mismo mes del año anterior. Asimismo el Franco
suizo lo hace al 14% y la Libra Esterlina apenas una ligera disminución del 4.26% durante el mismo lapso
de tiempo. El Yen japonés en tanto se aprecia un 1.36% anual, pero se aprecia un 3% de Enero a Mayo de
este año.
Las monedas de los mercados emergentes también exhiben caídas en su valor de Junio 2012-Junio 2011:
La Rupia india cayendo un 24% anual, el Peso mexicano un 17.9% y el Real brasileño un 28%. El Dólar
sudafricano también perdió su valor un 18.7% respecto al Dólar estadounidense.
El Yuan chino en el cual esta acotada su fluctuación por las autoridades monetarias chinas, sigue
fortaleciéndose acumulando una ganancia del 21.3% desde 2006.
Endeudamiento y déficit fiscal: La Eurozona y EE.UU se encaminan para el 2012 a terminar con un
volumen de deuda igual o mayor al valor anual de su PBI. EE.UU superó el umbral del 100% en 2011 y se
espera lo incremente un 8.3% este año producto del déficit fiscal proyectado.
Francia con 105.5% de deuda/PBI, Italia con 122 %, Portugal con 124%, Irlanda 121% y Grecia con 168% (a
pesar de la reestructuración de la deuda). En tanto que España profundizará su crisis acudiendo al
endeudamiento y trepará al 88% de su PBI teniendo en cuenta que en 2007 su deuda sólo representaba
un 45%.
Sin embargo para 2012 se estima una reducción del déficit fiscal tanto de EEUU, como de los países que
recientemente registraron caídas del PBI como España, Italia y UK. Es decir que se profundiza el ajuste
fiscal contrayendo el gasto agregado.
ARGENTINA
ACTIVIDAD ECONÓMICA
-1,6
13,5
10,9 10,1
5,6
4,1
0,6
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
en
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7
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7
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p-0
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8
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0
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l Estimador Mensual de la Actividad Económica
ACTIVIDAD ECONÓMICA
-9,98%
-3,11%
-2,31%
-1,60%
-1,42%
0,23%
1,04%
2,49%
2,56%
3,02%
5,38%
5,46%
6,42%
-12,00% -10,00% -8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00%
Vehículos automatores
Productos textiles
Refinación del petróleo
industrias metálicas basicas
Caucho y plástico
Nivel general
Papel y cartón
Metalmecánica excluida industria automotriz
Productos alimenticios y bebidas
productos y minerales no metalicos
Edición e impresión
Sustancias y productos quimicos
Productos del tabaco
EMI por Ramas Acumulado Enero/Mayo 2011-2012
-5,2
12,8
5,1 4,0 2,7
-4,6 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0
10,0 12,0 14,0 16,0
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Estimador Mensual Industrial
ACTIVIDAD ECONÓMICA
-10,4 -8,2
21,0
5,6
-7,6
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
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Vari
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tera
nu
al
%
Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción
ACTIVIDAD ECONÓMICA
La economía presenta un proceso de desaceleración luego de crecer en 2010 y 2011 un 9.1% y 8.9%
respectivamente. El primer trimestre marcó 5.2%, donde el consumo privado se expandió un 7 % y
el consumo público lo hizo casi un 9%, en tanto la inversión un 2.8%.
El PBI por sectores manifiesta que los productores de bienes se incrementaron 3.2%, destacándose
el Sector Industrial 5.7% y Construcción un 3.9% , en tanto que la Agricultura cayó 10%. Los
sectores productores de servicios se aceleraron un 6.5%, resaltando el Comercio con 6.3% y la
intermediación financiera 22% entre los sectores mas dinámicos.
La tasa de desempleo por su parte se ubicó en el 7.1% en el primer trimestre de 2012, 2 puntos
porcentuales menos que su ultimo pico registrado en plena crisis financiera internacional
El sector Industrial en tanto hasta Mayo de 2012 acumulaba una ligera mejora del 0.23%, pero se
verificaba una fuerte heterogeneidad entre las ramas. El impacto de la desaceleración en la demanda
brasileña impactó en la caída del sector automotor. Sin embargo la industria alimenticia,
petroquímica, papel y cartón, tabaco y metalmecánica aparecen con incrementos en su producción.
EMPLEO E INGRESOS
9,8%
7,1%
46,3%
45,5%
44,8%
45,0%
45,2%
45,4%
45,6%
45,8%
46,0%
46,2%
46,4%
46,6%
46,8%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
I.07 II.07 III.07 IV.07 I.08 II.08 III.08 IV.08 I.09 II.09 III.09 IV.09 I.10 II.10 III.10 IV.10 I.11 II.11 III.11 IV.11 I.12
Tasa de Desempleo Tasa de Actividad(eje derecho)
SECTOR EXTERNO
0 $
500 $
1.000 $
1.500 $
2.000 $
2.500 $
3.000 $
1.000 $
2.000 $
3.000 $
4.000 $
5.000 $
6.000 $
7.000 $
8.000 $
9.000 $
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s
Mil
es
de
mil
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de
do
lare
s Exportaciones, Importaciones y Balanza Comercial Mensuales
Balanza Comercial(Eje Derecho) Exportaciones Importaciones
SECTOR EXTERNO
Mercosur
22%
Nafta
11%
UE
18% ASEAN
4%
China
9%
Japon
1%
Resto del Mundo
35%
Principales Destinos Exportaciones Argentinas Año 2007
Mercosur
25%
Nafta
9%
UE
17%
ASEAN
5%
China
7% Japon
1%
Resto del Mundo
36% Principales Destinos Exportaciones Argentinas Año 2011
SECTOR EXTERNO
Mercosur
36%
NAFTA
15%
UE
17%
ASEAN
3%
China
11%
Japon
3%
Republica de Korea
1% Resto del Mundo
14%
Impotaciones Argentinas por Principales Origenes Año 2007
Mercosur
31%
NAFTA
15% UE
16% ASEAN
2%
China
14%
Japon
2%
Republica de Korea
2%
Resto del
Mundo
18%
Importaciones Argentinas por
Principales Origenes Año 2011
SECTOR EXTERNO
La Balanza Comercial presenta a Mayo de 2012 un saldo positivo de U$S 6.300, un incremento
del 32% respecto de 2011, año que cerró con un Saldo Comercial en torno a los U$S 10.000 (un
12% respecto de 2010).
Las exportaciones acumularon al mismo período de referencia un aumento de 1.2% en tanto las
importaciones se contrajeron un 4.2% luego de expandirse a una tasa del 30% en el 2011.
Los principales destinos de las exportaciones por Bloque Económico la sigue encabezando el
Mercosur con el 25%, tres puntos porcentuales por encima de 2007. A su vez se registra mayor
diversificación con países que no componen algún bloque económico.
Las importaciones por su parte presenta en el caso del Mercosur una disminución de cinco
puntos porcentuales en la participación en el valor total importado en 2011 respecto de 2007.
Se incrementan la participación de China que alcanzó el 14% desde el 11% y de países del Resto
del Mundo que contribuye al 18% de las importaciones en 2011 respecto del 14% que ostentaba
en 2010.
FINANZAS PÚBLICAS
0,75%
1,11%
1,02%
0,32%
1,00% 1,03% 1,06%
0,09%
0,45%
0,22%
0,13%
0,70%
0,29%
0,51%
0,67%
0,26% 0,31% 0,31%
0,07%
-0,37%
0,12%
-0,27%
-1,50%
-1,00%
-0,50%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
I-07 II-07 III-07 IV-07 I-08 II-08 III-08 IV-08 I-09 II-09 III-09 IV-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12
Superavit Primario % PBI Superavit/Deficit Financiero % PBI
FINANZAS PÚBLICAS
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
dic
-03
dic
-04
Dic
-05 (*)
mar
-06
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6
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6
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1
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Mil
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ola
res
Deuda del Sector Publico No Financiero
Deuda Sector Publico No Financiero % Deuda/PBI(eje derecho)
SECTOR FINANCIERO
50.000 $
100.000 $
150.000 $
200.000 $
250.000 $
300.000 $
350.000 $
400.000 $
450.000 $
I-07 II-07 III-07 IV-07 I-08 II-08 III-08 IV-08 I-09 II-09 III-09 IV-09 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12
Depositos Totales en $
SECTOR FINANCIERO
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100% I-
07
II-0
7
III-
07
IV-0
7
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III-
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I-12
Destino del Crédito al Sector Privado
Credito al Consumo/PBI Credito Comercial/PBI Credito Hipotecario/PBI
SECTOR MONETARIO
10.000 $
15.000 $
20.000 $
25.000 $
30.000 $
35.000 $
40.000 $
45.000 $
50.000 $
55.000 $
I.05
II.0
5
III.05
IV.0
5
I.06
II.0
6
III.06
IV.0
6
I-07
II-0
7
III-
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IV-0
7
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III-
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III-
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II-1
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III-
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IV-1
1
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Mile
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ne
s d
e d
ola
res
Reservas Internacionales
FINANZAS
Las finanzas del Sector Público registran superávit primario que permite la cancelación de las
obligaciones de la deuda y a su vez utilizar el superávit como política anticíclica como ocurrió en
la pasada crisis 08/09 en donde el Gobierno invirtió 1.5% del PBI para sostener la economía.
El desempeño del sector crediticio revela que el sector bancario incrementó el crédito al sector
privado como porcentaje del PBI que pasó de representar 8% del PBI a 13,3% al primer trimestre
de 2012.
Sin embargo la asignación de dicho crédito presentó un sesgo hacia el al consumo que de
explicar el 33.7% del destino del crédito alcanzó el 40 % en 2012 representando 5.45% del PBI. En
tanto que el crédito comercial cayó su participación en el mismo período de 44.5% al 41 % y los
hipotecarios del 21% al 18%.
Los Depósitos del Sistema Financiero se incrementaron un 168% de 2007 a 2012, pasando de
representar 19% del PBI al 21 % al primer trimestre. El crédito al sector privado se expandió un
282%, cuya participación en términos de PBI se elevó de 8% en 2007 a 13%.
Las reservas internacionales se mantenían por encima de los U$S 46.800 en un proceso de
acumulación que duplicó la tenencia de activos externos y a su vez permitió cancelar deuda
externa con reservas de libre disponibilidad.
CONCLUSIONES
Las economías avanzadas no pueden retomar el ritmo de crecimiento pre-crisis financiera
internacional encontrando a la Zona Euro con mayor deuda y entrando en una recesión para el
2012. EEUU y Japón en tanto presentan crecimiento muy anémicos, que para el caso de
Norteamérica no permite perforar una tasa de desocupación del 8%.
El flagelo del peso de la deuda de los países periféricos como Irlanda, Grecia, Portugal así como
la destrucción de empleo en países como España e Italia producto de continuos ajustes
presupuestarios impactaron de lleno en la caída en el valor del Euro.
La segunda economía mas importante del mundo, China, registra una ralentización en su tasa de
crecimiento, que impacta en un menor dinamismo de sus compras internacionales lo repercute
en la demanda mundial de bienes.
Por otro lado los países de la UNASUR mermaron sus tasas de expansión en 2011, ya que de
crecer al 6% en el primer trimestre de dicho año finalizaron el cuarto trimestre expandiéndose
al 3.4%. A excepción de Venezuela, todos los países presentan disminuciones en su crecimiento
para 2012.
Argentina presentó un crecimiento del 5.2% en el primer trimestre de 2012 luego de crecer
8.9% en 2011, donde el consumo privado y público impulsando la demanda agregada, mientras
que la disminución en las exportaciones industriales y la caída en la cosecha producto de la
sequía golpearon negativamente a la oferta.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
Ante el aumento de los riesgos a la baja en el crecimiento de la economía mundial, los países
están tomando medidas para estimular la demanda agregada. El Banco Popular Chino recortó
por segunda vez su tasa de interés para los depósitos y el Gobierno Federal incrementó un 27 %
su gasto fiscal respecto de 2011, más del doble que la de sus ingresos, ya que su PBI volvió a
desacelerarse en el segundo trimestre de 2012 al 7.6% anual su tasa mas baja desde 2009.
Brasil rebajó la tasa SELIC al 8% anual a su mínimo histórico y el BCE bajo la tasa de interés de
referencia al 0.75%.
El Banco de Inglaterra prevé incrementar la compra de bonos en el mercado secundario en U$S
78.000.
En este contexto el Gobierno Argentino prorrogó el bono fiscal para los productores de bienes
de capital, cuyo subsidio equivale al 14% de la facturación por ventas. A su vez, dispuso el
lanzamiento del Plan PRO.cre.AR de 100.000 créditos para viviendas cuya inversión alcanza los
26.000 millones de pesos para 2012-2013. Complementariamente, con la reforma de la carta
orgánica del BCRA, se facultó a la autoridad monetaria a reorientar el crédito a la producción,
para lo cual, las entidades financieras que cuenten con depósitos que representen más del 1% de
los depósitos totales, deberán destinar el 5% de sus depósitos privados a inversiones
productivas, lo que equivale en su conjunto a una inyección de 15.000 millones de pesos a
empresas.
FUENTES Y BASE DE DATOS
www.mecon.gov.ar
www.imf.org
www.ocde.org
www.bcra.gov.ar
www.eclac.cl
www.indec.gov.ar
ANEXO
10,69 9,19
-10,84
4,69 4,64
-15,00
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
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009
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010
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010
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011
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%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual Rusia
10,71 11,16
2,82
12,38 10,09
5,84
8,59 7,37
6,35 5,66
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
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Q3-2
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Q4-2
011
Q1-2
012
%
Tasa de Crecimiento PBI trimestral interanual India
ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONAL - PERÍODO III-2012
INFORME Nº 0
Publicación digital bimestral del Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO
RESPONSABLE PROGRAMA:
Lic. Alejandro Robba
Equipo de trabajo:
Mg. Agustín D’Attellis
Lic. Emiliano José Colombo
OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO DEL DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN