apuntes finanzas internacionales

29
Centro universitario Tenango del valle Nombre del alumno: Fernando Becerril Bernal Nombre de la profesora: M. Del Carmen Gabriela Ramírez Sánchez Asignatura: finanzas internacionales Trabajo: resumen de notas durante el semestre Licenciatura: contaduría Periodo: quinto periodo Ciclo escolar: 2012-2013

description

resumen de curso para contabilidad

Transcript of apuntes finanzas internacionales

Page 1: apuntes finanzas internacionales

Centro universitario Tenango del valleNombre del alumno: Fernando Becerril Bernal

Nombre de la profesora: M. Del Carmen Gabriela Ramírez Sánchez

Asignatura: finanzas internacionales

Trabajo: resumen de notas durante el semestre

Licenciatura: contaduría

Periodo: quinto periodo

Ciclo escolar: 2012-2013

Page 2: apuntes finanzas internacionales

globalizacion

es un proceso de inetegracion que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercian productos semejantes, por empresas cuyo origen es dificil determinar, puesto que se distribuyen a varios paises.

finanzas internacionalesdescribe los aspectos monetarios

de la economia internacional, analisa la balanza de pagos y sus

desequilibrios

economia internacional-regimenes cambiarios

-sistema monetario internacional

-condiciones de paridad cambiaria

finanzas corporativas-mercados financieros

internacionales-financiamiento internacional

-operaciones en escala mundial

Page 3: apuntes finanzas internacionales

Ventajas y desventajas de la globalización

1- Excesiva volatisacion de los precios2- Efecto contagio (blindaje económico)3- Tendencia hacia la deflación4- Incremento de la desigualdad distintiva

tipos de empresas en la economia mundial

empresa internacional:esta involucrada en

exportaciones e importaciones

empresa multinacional:

traslada a otro pais una parte de sus

operaciones, diseño, investigacion y

produccion

empresa transnacional:sus actividades

multinacionales forman una red tan

compleja que es dificil determinar el pais de

origen.

Page 4: apuntes finanzas internacionales

Régimen cambiario: conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el banco central en el tipo de cambio.

1-no existe una moneda nacional legal

2-consejo monetario: por ley la moneda es convertida a una tasa fija.

3- moneda nacional pegada a una canasta de monedas

4-mercado nacional pegado a un valor horizontal

5-tipo de cambio de ajuste gradual

6-tipo de cambio de ajuste dentro de una banda

7-flotacion administrativa

8- flotación libre

Nuestro tipo de cambio es flexible (libre flotación) el banco central no interviene en el mercado cambiario sino la oferta y demanda de divisas.

sistema monetario internacional: sistema, mecanismos, reglas, que sirven para comerciar, marco institucional establecido para efectuar pagos internacionales

divisa: es la moneda de otro pais convertible a otra monedaen el modelo cambiario

tipo de cambio: es el precio de la moneda de un pais en terminos de la moneda de otro.

Page 5: apuntes finanzas internacionales

regimen cambiario

fijo: se fija a una tasa

devaluacion: pierde poder la moneda

revaluacion: adquiere valor la moneda

flexible: variables economicas que suben

y bajan.

depreciacion y apreciacion, (significa

lo misno que los terminos devaluacion y

revaluacion)

balanza de pagoses un registro de todas las transacciones monetarias productivas entre un pais y el resto del mundo.

patron de oro clasicolos paises participantes garantizaban una plena convertibilidad de su moneda en oro en oro.defitit-------salida de oro-------reduccion oferta monetaria (balanza de pagos)superavit--------entrada de oro--------aumenta la oferta monetaria (balanza de pagos)

sistema bretton woodsen este sistema el precio del dolar estaba determinado por el oro y los demas paises determinarian el tipo de cambio de su moneda en terminos del dolar.

Page 6: apuntes finanzas internacionales

cuenta corrriente: incluye el comercio de

bienes, servicios y transferencias unilaterales.

cuenta de reserva oficial: mide el cambio en los activos del pais en el extranjero, como mordidas extranjeras, oro y posesion en las reservas del fondo

monetario.

objetivo de la balanza de

pagos: informar al gobierno sobre

la posicion internacional del pais en terminos

monetarios

cuenta de capital : muestra el cambio de los activos del pais en

el exterior y los extranjeros en el pais.

Page 7: apuntes finanzas internacionales

ventajas de las reservas altas

deslindamiento de ataques especulativos.porcentaje contra choques externosmejora el acceso a los mercados globales de capital.

desventajas de las reservas altas

fondos congelados que no contribuyen a resolver los problemas del pais.alto costo de mantenimiento.pueden contribuir a una sobrevaluacion de la moneda.

contabilidad por partida doble(balanza de pagos) : cada incorporacion se integra como credito o debito en la balanza de pagos,

compensatorio por el mismo monto, en las cuentas que integran la balanza.

se considera que la economia esta en

equilibrio si la demanda agregada es igual a la demanda agregada, representada por el

gasto nacional.PIB = Q = Y

si la demanda es mayor a la oferta la economia

sufre presiones inflacionales

cuando la demanda es menor que la oferta se

tiende a reducirla y provocar resesion

incluso no hay crecimiento.

Page 8: apuntes finanzas internacionales

Formulario

DA: demanda agregada T: transferencias

C: consumo S: ingreso

I: inversión X: exportación

G: gasto CC: cuenta corriente

DA= C+I+G+CC CC= X – M X ≥ M > C > ф = SUPERAVIT

X < M ≥ C < ф = DEFICIT Y= C+G+S = OFERTA AHORRO= S – C

S= Y-C-T = I+(G+T)+(X-M) X-M = CC = S-I+(T-G)

-EXPORTACION DE BIENES Y SERVICIOS-REMESAS DE LOS CIUDADANOS EN EL EXTRANJERO-INTERVENCIONES DEL BANCO CENTRAL- ENTRADAS DE CAPITAL EXTERNO

COMPRA DE DIVISAS- SALIDAS NETAS DE CAPITAL-IMPORTACION DE BIENES Y SERVICIOS- REDUCCION DE LA INVERSION EXTRANJERAA

FUEN

TES

DE

LA O

FERT

A D

E D

IVIS

AS

FUEN

TES DE LA D

EMAN

DA D

E DIVISAS

Page 9: apuntes finanzas internacionales

mercado de divisas: FOREX es el marco organizacional dentro del cuaal los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas.

moneda veicular: es aquella moneda que esta en frecuente contacto de las transacciones comerciales .

continuidad: caracteristicas del mercado , los tipos de cambio son monitoreados constantemente por los medios electronicos.

fuentes del mercado de divisas

permite transferir el poder adquisitivo entre monedas

proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio

ofrece facilidades para la administracion de riesgo, el arbitraje y la administracion.

segmento y niveles del mercado de divisas

mercado al contado (spot)

mercado a plazo (forwards)

mercado de futuros (future)

mercado de opciones (currency options)

Page 10: apuntes finanzas internacionales

mercado de menudeo: se utilizan billetes y cheques de viajero.

vuelta completa: es el proceso de comprar varias monedas una por otra hasta regresar la unidad inicial

mercado de mayoreo: se realizan transacciones con billetes con cantidades mayores de 10,000 usd

el mercado inter-bancario: el monto de la transaccion revasa 1,000,000 de usd, consiste en el intercambio de depositos bancarios.

la eficiencia operativa:

significa que el costo de transaccion es bajo, cuando el diferencial cambiario es inferior a 0.01%

requiere:1- un gran volumen de transacciones 2-competencia entre los campistas3-estabilidad macroeconomica4-marco institucional y tecnologia adecuada

Un mercado es eficiente en sentido economico si los precios reflejan toda la informacion disponible

Page 11: apuntes finanzas internacionales

partcipantes en el mercado de divisas: tiene 2 niveles

mercado intercambiario directo: se realizan el 85%

de las transacciones

mercado interbancario indirecto: via corredores

abarca el 15%

formadores de capital:cotizan entre si precios de compra y venta, mantienen

su posicion en una o varias monedas.

- agentes de moneda extranjera-clientes no financieros

-bancos centrales

sistema de liquidacion neta periodica: las ordenes de pago de un banco a

otro se acumulan y se efectuan al final del dia.

sistema de liquidacion bruta en tiempo real: cada pago se liquida

inmediatamente en las cuentas que los participantes tienen en el banco

central.

Page 12: apuntes finanzas internacionales

mercado de divisas: tambien se le conose como mercado cambiario FOREX; en el los bancos, empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras.

moneda veicular: es aquella moneda que esta en la mayoria de las transaccionescomerciales entre los paises.

fisicamente las transacciones se lleban a cabo en diferentes plazas

el centro mas importante es londres 37%, nueva york

18%, tokyo 6% y el resto en singapour, hong kong y

surich.

debe cumplir con lo siguiente: -liberar la cuenta

de capital-establecer plena

convertibilidad

cabe mencionar que una caracteristica de este

mercado es que no cierra esta activo continuamente.

funciones del mercado de divisas:-permite transferir el poder adquisitivo entre monedas.-proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio.-ofrece facilidad para la administracion del riesgo. el arbitraje y bla especulacion.

segmentos y niveles del mercado de divisas:-mercado al contado (spot)-mercado a plazo (forwards)-mercado de futuros (future)-mercado de opciones (currency options)

Page 13: apuntes finanzas internacionales

se utilizan billetes y cheques de viajero(ganancia en el diferencial cambiario)una de las variaciones es por el cossto administrativo, costo de oportunidad, riesgo de bienes falsos entre otros.

mercado de menudeo

intercambiario

se realizan transacciones con billetes con cantidades mayores de 10,000 usd, compra y venta de documentos en diferentes monedas y giros telegraficos.participan bancos, casa de cambio, pequeñas y medianas empresas.

mercado de mayoreo

intercambiario

el monto de las transacciones revasa 1,000,000 de usd, su monto de acumulacion consiste en el intercambio de depositos bancarios en diferentes divisas por via electronica.

mercado intercambiario inter-bancario

efici

enci

a op

erati

va

significaque el costo de la transaccion es bajo , el diferencial cambiario entre las diferentes monedas es inferior al 0.01%

se re

quie

re: 1-gran volumen de

transacciones.2-competencia entre los campistas.3-estabilidad macroeconomica (reduce la volatilidad de la moneda)4-marco institucional y tecnologia adecuada.

mer

cado

efic

ient

e en sentido economico si los precios reflejan toda la informacion disponible, lo que contribuye a una asignacion suficiente de los recursos escasos, se requieren bajos costos de transaccion, libre disponibilidad de la informacion veraz y oportuna, estabilidad de los agentes economicos y libre movimiento de capitales)

Page 14: apuntes finanzas internacionales

participantes en el

mercado de divisas

mercado intercambiario directo, se realizan el 85% de transacciones mercado intercambiario indirecto, via corredores 15%

formadores de capital

(mercado)

cotizan entre precios de compra y venta, mantienen una posicion en una o varias monedas

tipos de operacion

que tienen los

formadores

1-sistema de liquidacion neta periodica, en que las ordenes de pago envia a otro de acomulan y se efectuan al final del dia2-sistema de liquidacion bruta en tiempo real: cada pago se liquida inmediatamente en las cuentas que los participantes tienen en el banco central.

arbitraje de divisas

consiste en comprar y vender simultaneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre ambos mercados.

el arbitraje no implica ningun riesgo para quien registra, no requiere inversion de capital, surgen con frecuencia pero duran poco tiempo

arbitraje de dos puntos, involucra dos monedas, de tres implica tres monedas y asi subsecuentemente.

Page 15: apuntes finanzas internacionales

Papel que juega el especulador en la economía

-juega un papel positivo debido a que fomenta la liquidez

-facilita la búsqueda del valor en las monedas

-facilita la administración del riesgo

-estabiliza el mercado

especuladores

es una toma conciente de posiciones para ganar con el cambio esperado en el precioel especulador compra una divisa, si piensa que su precio va a subir vende, si va a bajar espera.

diferencia entre arbitraje

y especulacion

el arbitrajista no tiene ningun riesgo por que compra y vende en el mismo ambiente, tampoco usa fondos propios por que vende antes de liquidar la comprael especulador hace una apuesta sobre la evolucion futura del precio corre el riesgo de equivocarse y tiene que usar fondos propios.

tipos de especuladores

scalpers: compran y venden monedas extranjeras con mucha frecuencia, su posicion dura unos minutosday traders: toman posicion y la cierran antes del cierre de operaciones, obtienen utilidades o absorven perdidasposition takers: mantienen su posicion en una moneda durante dias, semanas o hasta meses, usan analisis tecnico y fundamental.

Page 16: apuntes finanzas internacionales

portafolio de inversion: se denomina a la forma en que se invierte, implica el estudio del mercado, armar una inversion que se adecue a nuestras necesidades.

en el enfoque de equilibrio de portafolios los tipos de cambio se tratan como precios de activos financieros, los accionistas como agentes individuales

portafolio optimo: es un concepto dinamico, en la medida que cambian las condiciones , las espectativas y los objetivos de los administradores de portafolios, estos tienen que cambiar su composicion.

la oferta y demanda de instrumentos de mercado de dinero es un analisis parcial denominado paridad de las tasas de interes, que es un enfoque totalmente operativo para su aplicacion se limita a monedas de paises que cumplen con un conjunto de condiciones.

paridad de tasas de interes

pretende que los tipos de cambio en las divisas entre las diversas monedas deben tener el mismo poder adquisitivo en cualquier parte del mundo.

para que pueda operar debe tener1-regimen cambiario de libre flotacion2-mercado de dinero liquido y efeiciente3-cuenta de capital abierta y sistema financiero solido4-una moneda que se cotiza en el mercado

el enfoque de activos financieros

los mercados de activos estan en equilibrio si el rendimiento de activos equivalentes y diferentes monedas es igual en todos los mercados

Page 17: apuntes finanzas internacionales

Nota: para que sean cobrables todos los rendimientos deben expresarse en términos de la misma moneda definiendo los activos equivalentes como activos que tienen el mismo nivel y la misma liquidez.

e l rie sgo d e u n acti vo se refi ere a la m ale ab ilid ad d e su s ren d im ie n to s p o r lo tan to la p arid ad d e la s tasas d e in teres se lim ita a acti vo s d e lib re riesgo co m o ce tes y b o n o s.

co m o lo s n ive les d e lo s p re cio s varian e n tre lo s p a ises, e l ti p o d e cam b io n o m in a l se te n d ra q u e ir a ju stan d o p ara co ge r las d ife ren cias d e p rec io y p erm iti r q u e se cu m p la la p arid ad .

e l ren d im ie n to p o r riesgo s es la su m a d e la tasa lib re d e riesgo y la p rim a d e rie sgo , e sta u lti m a d ete rm in ad a p o r e l m ercad o .

rendimiento requerido

prima de riesgo

tasa libre de riesgo

inflacion esperada

prima de liquedez

tasa de interes (cete; tie)

Page 18: apuntes finanzas internacionales

Los instrumentos de deuda pública a corto plazo de los principales países se haya libre de riesgo por lo menos en su rendimiento nominal y son altamente líquidos.

La prima de riesgo es dada por la ecuación Fisher

1+ R = [1+E(r)] [1+ E (i)]

R= en función [E(r)] [E(i)] rendimiento nominal (tasa de interés)

E (r)= rendimiento real esperado

E (i)= inflación esperada

las condiciones de paridad son un conjunto de relaciones que vinculan las tasas de

interes, los tipos de cambio, las tasas de inflacion y costos de mano de obra.

los mercados de divisa y de dinero estan en equilibrio, si la diferencia entre las tasas de interes en dos monedas cualquiera

comienza exactamente la prima a futuros de la moneda mas fuerte.

la prima de futuros de una moneda, es la tasa de crecimiento del valor de esta moneda con respectoa otra

para que una tasa sea atractiva el

rendimiento debe ser mayor

la moneda mas debil debe ofrecer la tasa de interes lo suficientemente alta

para compensar exactamente la apreciacion de la moneda mas fuerte.

prima de futuros

=Fo - So/ Sodonde f es el

valor futuro, S es el valor

actual

Page 19: apuntes finanzas internacionales

diferencial cambiario entre el tipo de cambio a la compra y a la venta.diferencia en las tasa de interes pasiva y activa.los costos de transferencia de fondos y comisiones globales por la compra y venta de valores

costos de transaccion

(del 25 a 50% sobre base anual)

tasa de riesgo: ofrece un rendimiento seguro en una unidad monetaria a un plazo, asume el riesgo en la inversion.

los mercados de divisas y de dinero se encuentran en equilibrio si no hay oportunidades de arbitraje, lo que significa que hay un tipo de ambio que iguala la oferta y la demanda de instrumentos financieros, ese nivel genera flujos de capital internacional y un arbitraje subsecuente de los tipos de cambio o tasas de interes.

tipo de cambio de equilibrio: depende de una tasa de interes que tenga paridad.

el tipo de cambio sube si los mercados financieros detectan problemas, en el futuro economico del pais como por ejemplo se preveen dificultades en la balanza de pagos se bislumbra una inflacion mas alta que la esperada hasta el momento, hay problemas politicos en el pais y peligro de inestabilidad, la cometitividad internacional baja a consecuencia de reformas estructurales , diferencias de seguridas y aumento de la proporcion.

Page 20: apuntes finanzas internacionales

mercados

forwards y

swaps

un instrumento del mercado de derivados es un documento cuyo valor proviene de un activo subdiasente (su valor no es propio si no de un activo que le da valor asi mismo) acciones, indices accionarios, tasas de interes, divisas, en una divisa el tipo de cambio spot.

contratos de deriva

dos

el valor de los contratos de derivados en divisas tambien depende de las tasas de interes en dos monedas, estos instrumentos sirven tanto para administrar el riesgo como para especular.los instrumentos transfieren el riesgo (no lo eliminan) la contraparte que asume el riesgo a cambio de un pago trata de cambiar su propia exposicion mediante otros contratos derivados genera una oferta de intrumentosny la demanda de otros por lo cual se dice que se alimenta asi mismo este mercado.

mercado de divisas a plazo

es lo que se conoce con el termino forgein exchange market, o contrato adelantado en divisas, los contratos fungen como instrumentos de riesgo cambiario, utilizan el comercio, financiamiento y inversion, se puede utilizar como intrumento de informacion y pertenece a especulacion otc, el monto de los contratos usualmente rabasa 1,000,000 usd y las partes contratantes entre una o dos bancas.hay dos tipos de mercados: bursatil son mercados organizados ( nesesidades especificas) y extrabursatil take over the counter (mercado en general, grandes inversiones)

Page 21: apuntes finanzas internacionales

mercado bursatil

es estandar y la tasa de compensacion garantizada.

mercados otc los contratos estan hechos a la medida de acuerdo con las necesidades del cliente.

forward

es un contrato a plazo, es un acuerdo de comprar y vender una cantidad especifica de una divisa en una fecha futura definida en el momento de la firma del contrato

los plazos tipicos son

30, 90 y 180 dias, tambien existen forwards a 3 dias o a 5 años aun que estos ultimos son bastante escasos por el nivel de riesgo que implican

los contratos liquidos son los mas bajos, los plazos tipicos estan disponibles continuamente por lo que la fecha de entrega puede coinsidir con cualquier dia que el cliente desee.

es posible comprar un forward flexible con cualquier fecha de entrega con la caracteristica que son mas caros que los contratos estandar el modo del contrato se ajusta a las necesidades del cliente aun cuando se prefiera manejar multiplos de 1,000,000 usd

en el mercado a plazo no hay ningun mecanismo que garantise al rendimiento de los contratos aun que normalmente los bancos de buena reputacion cumplan lo prometido no obstante para el mercado en su totalidad existe un riesgo sistematico.

Page 22: apuntes finanzas internacionales

ejemplo: en el caso de una crisis mundial el incumplimiento encadena y un derrumbe del sistema, en el caso de las monedas existe el riesgo politico, el gobierno puede aplicar controles al movimiento de calidad lo que haria imposible el cumplimiento del forward

para asegurar el cumplimiento por parte del cliente el banco que negocia los contratos tiene varias opciones.si el cliente tiene varias cuentas en el banco puede no pedir garantia, si tiene linea de credito el banco podria reducirla a un porcentaje para garantizar el cumplimiento del contrato y si no cumple con ninguna cuenta se le exige el deposito en garantia del 10% del valor del contrato.

tipo de cambio a plazose designa con Fo que es el precio de compra o venta de una divisa

que de contrata para su entrega en una fecha especifica en el futuro

los bancos generalmente no cobran comisiones y toda su utilidad la tiene del diferencial en el precio a la compra y a la venta el cual carece por la volatilidad de la moneda y el plazo

comprando el tipo de cambio spot, podemos cambiar la prima o el descuento a plazo de una moneda, que es el cambio

porcentual anualizado en el precio de la moneda.

Page 23: apuntes finanzas internacionales

La prima lleva signo (+) y el descuento (-)

Prima a plazo (Fo /So) (360/n)

Fo= tipo de cambio

So= valor a futuro

n= días del plazo

GLOSARIO

VOLATILIDAD: Una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un activo o de un tipo.

Inflación: es una medida económica que indica el crecimiento generalizado de los precios de bienes, servicios y factores productivos

Deflación: es el fenómeno contrario a la Inflación y consiste en la caída generalizada del nivel de los precios de bienes y servicios que conforman la canasta básica.

Estanflación: es el momento en el cual la economía de un país, que ya se encuentra dentro de una situación inflacionaria, se estanca y el ritmo de inflación no cede.

Divisa: es la moneda de otro país en términos de otro

Tipo de cambio: apreciación de una divisa en términos de moneda nacional

Revaluación: Modificación del Tipo de Cambio de una Moneda, elevando su Valor, por referencia a otra u otras.

Apreciación: es al aumento en el precio de una moneda, es decir el tipo de cambio, con respecto al precio de las demás monedas.

Tasa de riesgo: ofrece un rendimiento seguro en una unidad monetaria

Page 24: apuntes finanzas internacionales

Vuelta completa: es el proceso de comprar varias monedas extranjeras una por otra hasta regresar a la unidad inicial.