Banca central: base monetaria,

multiplicador e inflación

Autor: Emilio López Vanegas

Objetivos

• El presente trabajo tiene como finalidad la exposición conceptual y funcional de una de los agentes fundamentales para el desarrollo de la economía de un país en nuestra era: la banca central.

• Mostrar la relación de la base monetaria y el multiplicador con la inflación para el caso de México.

Metodología

• Se presenta una breve sección de antecedentes históricos.• Elaboración de modelos econométricos.• Presentación de conclusiones principales

El banco central en México: Banco de México (Banxico)

• Primera tentativa de banca central en México: Gran Banco del Imperio Mexicano en 1822 por Agustín de Iturbide.

• Apertura: 1 de septiembre de 1925 por el presidente Plutarco Elías Calles.

• Propósitos: Acabar con la “anarquía monetaria” post-revolucionaria. Asesorar al gobierno en la política económica y fungir como su banquero.

• Medios: Regulación del dinero circulante, controlar la tasa de interés y tipo de cambio.

Organización del Banco de México• El Banco de México es dirigido por una junta de gobierno, la cual,

tiene la siguiente organización:• Un gobernador• Cuatro subgobernadores

• Los miembros de la junta de gobierno son designados por el presidente de la república con la aprobación de la Cámara de Senadores.

Organización del Banco de México• Miembros actuales de la junta de gobierno:

• Gobernador: Agustín Guillermo Carstens Carstens.

• Subgobernadores:• Roberto del Cueto Legaspi

• Javier Eduardo Guzmán Calafell • Manuel Ramos Francia

• Manuel Sánchez González

Autonomía del Banco de México• Autonomía administrativa del banco central.

• Modificación del artículo 28 de la Constitución Mexicana en 1994.

• Se otorga autonomía al Banco de México con el fin de garantizar el control ininterrumpido del poder adquisitivo de la moneda nacional.

• La autonomía del banco central evita concesiones de crédito solicitadas por autoridades gubernamentales.

Marco Teórico: Determinación del multiplicador monetario

• Para determinar el multiplicador monetario se definen los siguientes conceptos:

• El multiplicador monetario es definido por Rudi Dornbusch como: “La proporción entre las existencias de dinero y las existencias de dinero de alta potencia”.

• Base monetaria o “dinero de alto poder”. Según Dornbusch, esta se define como: “El efectivo que tiene la gente forma parte de la oferta monetaria. El efectivo en las bóvedas de los bancos y los depósitos que tienen éstos en la Reserva Federal se toman, precisamente, como reservas que respaldan los depósitos bancarios de individuos y empresas”.

Marco Teórico: Determinación del multiplicador monetario

• La metodología, según Dornbusch, para obtener el multiplicador cuando se desconoce la cantidad de dinero en circulación es la siguiente:

Donde:Cu= Proporción entre efectivo y depósitos.Re= Reservas del banco central.

Entonces, para obtener el total de dinero circulante basta con realizar la siguiente multiplicación:

Marco Teórico: Determinación del multiplicador monetario

• Dado que para el caso de México se conoce el monto circulante, este se puede obtener despejando el multiplicador:

• Para obtener el calor del multiplicador monetario a lo largo del tiempo basta entonces con dividir la serie M1 (obtenida del Banco de México) entre la serie Base Monetaria (obtenida del Banco de México).

• Donde: M1= Cantidad de billetes y monedas en circulación + Depósitos en cuenta corriente.

01/0505/0509/0501/0605/0609/0601/0705/0709/0701/0805/0809/0801/0905/0909/0901/1005/1009/1001/1105/1109/1101/1205/1209/1201/1305/1309/1301/1405/1409/1401/1505/1509/15

2.3

2.4

2.5

2.6

2.7

2.8

2.9

3

3.1

Multiplicador

La media aritmética obtenida a partir de estos valores es igual a 2.7839750902

Comportamiento del multiplicador

01/0505/0509/0501/0605/0609/0601/0705/0709/0701/0805/0809/0801/0905/0909/0901/1005/1009/1001/1105/1109/1101/1205/1209/1201/1305/1309/1301/1405/1409/1401/1505/1509/15

0.00

500,000,000.00

1,000,000,000.00

1,500,000,000.00

2,000,000,000.00

2,500,000,000.00

3,000,000,000.00

3,500,000,000.00Base monetaria y el agregado monetario (M1)

Base Monetaria M1

Comportamiento de la BM y el M1

Hipótesis

• Existe una relación positiva entre la masa monetaria y la inflación.

Determinación del multiplicador monetario – Método econométrico

• Se plantea un modelo econométrico de la siguiente forma:

• Esto con el fin de observar la relación entre la base monetaria y el circulante. El valor obtenido para el coeficiente representa el valor del multiplicador estimado por el modelo, el cual emplea las series de Base monetaria y M1 obtenidas de el banco de México.

• El resultado es el siguiente:

Determinación del multiplicador monetario – Método econométrico De lo anterior se obtiene el siguiente modelo:

• -9068118.0405 + 2.793BM

• Al observar el valor que toma el coeficiente de la base monetaria podemos ver que este es muy cercano al valor de la media obtenida de la serie del multiplicador monetario, lo que es congruente con el análisis presentado.

Inflación • Dado que en la actualidad, la principal función del Banco de México es

la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, es necesario analizar los efectos de la política monetaria.

• A continuación se presenta un modelo econométrico que muestra la relación entre las variaciones del Índice de Precios al Consumidor y el agregado M1.

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01/2015

05/2015

09/2015

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

120.00

140.00

IPC

Conclusiones• Dado que la regresión muestra un efecto positivo entre la masa

monetaria y la inflación se puede decir que existe una relación congruente con la teoría económica.

• Al observar el valor de la desviación estándar del estimador se puede apreciar que en realidad esta variable (M1) no tiene un impacto real en el índice de precios, por lo que se rechaza la hipótesis planteada al inicio.