Banco Espírito Santo S.A, Sucursal en...
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Banco Espírito Santo S.A,
Sucursal en España
Vehículos de inversión en Luxemburgo Una alternativa para C. S.
Junio de 2011
2
Contenido
Sección 1. Por qué Luxemburgo
Sección 2. Vehículos de Inversión en Luxemburgo
Sección 3. SICAV en Luxemburgo
Sección 4. SIF en Luxemburgo
Sección 5. Unit Linked en Luxemburgo
Sección 6. BES como gestora y KBL como depositario
4
Por qué Luxemburgo?
País miembro de la UE
Libre Prestación de servicios
Protección de la privacidad
Estricta normativa en cuestiones de antiblanqueo de capitales
Armónico con los estándares OCDE
Normativa MIFID
País europeo hegemónico en domiciliación de IICs
Luxembourg
Central Bank
Supervisión Macro
Riesgo Sistémico
Liquidez
Sistema de pagos
Ministro de Finanzas
Comisión Supervisora del
Sector Financiero (CSSF)Comision de Seguros
Bancos
Intermediarios financieros
Mercados de valores
Fondos de Inversión
Planes de Pensiones
Otros vehículos
Seguros de vida
Seguros P&C
Reaseguros
Cautivos
Estricta Regulación
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Por qué Luxemburgo? Referencia internacional en el mercado de IICs
Suiza 2.571
Singapore 1.230
Noruega 1.049
Chile 950
Hong Kong 899
Bahrain 700
Taiwan 515
Macau 429
Korea 310
Islandia 200
País Fondos
Luxemburgo
Registros Totales 8.853
1,2
1,3
2,1
14,6
76,2
0 20 40 60 80 100
Germany
France
UK
Ireland
Luxembourg
76.2% de los registros de fondos se situan en Luxemburgo Fuente: CSSF - ALFI
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Unit Link vs Sicav vs SIF
Ver páginas 14 y 15
Activos depositados en un banco custodio
(institución de crédito) dentro de la OCDE
(y aceptado por el regulador luxemburgués)
Control y supervisión del CAA (Commisariat aux
Assurances)
“Patrimonio segregado” en el balance de la
Aseguradora
Inembargabilidad por terceros de la póliza
Seguridad
Firma de la solicitud de seguro por el inversor
Inversión de la prima Proceso
Tomador (inversor) + Asegurado + Beneficiario
Inversión mínima: según la Aseguradora
(Swiss Life: € 500,000)
Aportaciones y rescates: En todo momento
Requisitos
Regido por la ley de 20 de Dic de 2002
Pasaporte Europeo UCIT III
Vehículo de inversión que adopta la forma de
Sociedad anónima y que debe ser autorizada
por la CSSF antes de entrar en funcionamiento
Goza de las ventajas fiscales de las IICs
Lo gestiona un asset manager nombrado por el
propietario de la SICAV
Es un seguro de vida
No precisa autorización especial
Tiene las ventajas fiscales de los seguros de vida
(ver páginas 34 y 35)
Titular legal de las inversiones es la Aseguradora
Lo gestiona un asset manager nombrado por la
Aseguradora, el tomador no asume las decisiones de
gestión
Regido por Ley Contrato Seguro y LOSSP
Estructura Jurídica
SICAV UNIT LINK SIF
Capital mínimo: 1,25 mio (6 meses)
Inversores: retail
Puede haber un solo inversor
Aportaciones y rescates en todo momento
Capital mínimo: 1,25 mio (12 meses)
Inversores: “Well informed” – cualificados, los
requisitos que un inversor debe reunir para
entrar en su capital es aportar un mínimo de
125.000 € u obtener un certificado de una
entidad de crédito que acredite que se trata de
un inversor experto.
Se puede lanzar sin previa autorización de CSSF, si bien
estará sujeto a control posterior.
Puede haber un solo inversor
Regido por la ley de 13 de Feb de 2007 No
tiene Pasaporte Europeo.
Vehículo de inversión que adopta la forma
jurídica de Fondo o Sociedad anónima
La flexibilidad de su regulación permite al SIF
comenzar a operar incluso antes de obtener la
autorización del CSSF (organismo supervisor)
siempre que la solicitud ya haya sido cursada.
Goza de las ventajas fiscales de las IICs
Lo gestiona un asset manager nombrado por el
propietario del SIF
Ver página 22
Activos depositados en un banco custodio KBL
Control y supervisión del CSSF
El patrimonio pertenece a la SICAV
Activos depositados en un banco custodio KBL
Control y supervisión del CSSF
El patrimonio pertenece a la SICAV
Unit Link vs Sicav vs SIF
8
Unit Link vs Sicav vs SIF
Los seguros de vida permiten diferir la tributación de
las plusvalías generadas dentro de la cartera hasta la
percepción del seguro al vencimiento o rescate
(en el IRPF)
Permite planificar y/o diferir el devengo del impuesto
de sucesiones y donaciones
Fiscalidad
Restricciones: 20% en una misma UCI o UCITS ,
30% en UCI que no son UCITS y 20% del capital
en una UCI o UCITS *
(Influencia en la gestión de un emisor)
Los activos monetarios deben estar en mercado
regulado o emitidos por entidades reguladas
Un UCIT no puede invertir más del 20% en depósitos
de una misma institución
Los depósitos bancarios deben ser líquidos a demanda
de la sicav o con compromisos de reembolso y a plazo
<12 meses
Pueden invertir en derivados sobre subyacentes aptos
Ausencia de requisitos de diversificación para importes
superiores a 2,5M€ (se permite invertir en fondos
alternativos, activos no registrados en España,
private equity, activos no cotizados)
Acceso a fondos de fondos, alternativos,
inmobiliarios…, incluso domiciliados en paraísos
fiscales
Hasta un 100% en fondos no armonizados
Private equity y activos no cotizados
Activos
Aptos
SICAV UNIT LINK SIF
Activos aptos. Todos
Máximo 30% en un solo activo a no ser que esté
diversificado
La restricción del 30% no se aplica a emisiones
avaladas por estados miembros de la OCDE
Para el accionista igual que en el caso de una
SICAV de derecho español
Para la SICAV, tipo reducido de 0,05% sobre el
patrimonio de la SICAV o del compartimento.
No se tributa por las plusvalías dentro de la SICAV
Para el accionista igual que en el caso de una
SICAV de derecho español
Para la SIF, tipo reducido de 0,01% sobre el
patrimonio de la SIF o del compartimento.
No se tributa por las plusvalías dentro de la SIF
Costes
Sin costes de constitución y registro
Coste anual de gestión
Coste depositario
Comisiones del seguro
Ver página 17
Costes de constitución y registro
Coste anual de gestión
Coste depositario
Ver página 24
Costes de constitución y registro
Coste anual de gestión
Coste depositario
Ver página 35
(*) UCIT: Undetaking for Collective Investment in Transferable Securities; fondos que cumplen con la normativa europea
para poder ser comercializados en todos los países de la UE
UCI: Undertaking for Collective Investment; fondos que sólo se pueden comercializar en un país de la UE
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Estructura
Información y documentación a aportar
Alternativas de constitución
Propuesta económica
Sección 3
SICAV en Luxemburgo
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SICAV en Luxemburgo Esquema de la estructura. Intervinientes
Sociedad Gestora UCIT III
(ESAF Luxembourg) Tiene que tener nacionalidad Luxemburguesa o bien estar inscrita en su país de í
de origen y ser autorizada por la CSSF
Actúa también como promotor. Mínimo 3 Directores y 2 administrativos
Misi ó n: Supervisi ó n de las delegaciones, control de riesgos y reglas de conducta
SICAV Consejo de Administraci ó n (min. 3)
Distribuci ó n
(BES SE)
Gestor de Carteras / Advisor (ESAF Espa ñ a)
Admisitraci ó n (KTL / EFA)
Custodio (KBL Bank ) Auditor (KPMG)
Acuerdo de Gesti ó n
Delegaci ó n a trav é s de Acuerdos
Designaci ó n
Depositario :
w Es el custodio de las acciones de la sociedad
w Desarrolla funciones de supervisi ó n y control (similar a Espa ñ a)
Agente de Pagos
Deber á ser una entidad de reconocido prestigio y con experiencia en IIC y tener representaci ó n en Luxemburgo.
Administrador Central:
w Domiciliado en Luxemburgo. Lleva la contabilidad de la sociedad,
w Elabora los informes econ ó micos, cuentas etc , y atiende las reclamaciones de los inversores.
Agente domiciliario :
w Registrado en Luxemburgo.
w Custodia los documentos legales originales
w Sede de las Juntas Generales,
w Cumple las obligaciones societarias con el Registro Mercantil de Luxemburgo
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SICAV en Luxemburgo Informacion que se debe aportar
Información sobre el Promotor: Inscripción en los registros de su país de origen, escritura
de constitución, estatutos y cuentas auditadas de los tres últimos ejercicios.
Nombre y CV de los miembros del Consejo de Administración. Mínimo tres. No es
necesario que sean residentes en Luxemburgo. Deberán ser aprobados por la CSSF y son
responsables civil y penalmente.
Nombre del Depositario: Deberá ser una Entidad Bancaria luxemburguesa o de la UE con
establecimiento en Luxemburgo.
Nombre de la Sociedad Gestora. Deberá ser una luxemburguesa o de la UE con
establecimiento en Luxemburgo.
Nombre del Auditor, deberá ser una entidad de reconocido prestigio y con experiencia en
IIC y tener representación en Luxemburgo.
Información sobre el Administrador Central. Se deberá demostrar que estará domiciliado
en Luxemburgo.
Información sobre las estrategias de marketing. Red de distribución, clientes objetivos,
etc.
12
SICAV en Luxemburgo Documentación que se debe aportar
Estatutos.
Folleto completo: contendrá información sobre la IIC, la Sociedad Gestora, el Depositario, la
política de inversión de los sub-fondos en su caso, limitaciones de inversión, etc.
Folleto simplificado: contendrá información resumida sobre la IIC, política de inversión,
régimen fiscal, TER, etc.
Gestión y Control de Riesgos: documento de definirá la política de gestión y control de
riesgos. En su elaboración intervendrán diversos agentes involucrados en la constitución y
desarrollo de la SICAV.
Depositario: autorización de su organismo supervisor.
Sociedad Gestora: estatutos, cuentas auditadas de los últimos tres ejercicios y autorización
de su organismo supervisor.
Borrador de los Contratos: con el Depositario, Sociedad Gestora, Administrador, Asesores,
en su caso, Agente de Domiciliación, y demás acuerdos y contratos que se prevea suscribir.
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SICAV en Luxemburgo Posibilidades de constitución
• El cliente o grupo familiar es el propietario de
la SICAV
• El coste de constitución es de unos 30.000 Eur.
• El plazo de constitución es de 3-4 meses
• Cada cliente o Grupo Familiar, es propietario de su
compartimento o subfondo dentro de una SICAV que es propiedad
de un tercero (BES)
• Esto no supone ninguna limitación a la hora de cambiar el mandato de
gestión a otra entidad. Simplemente bastaría con cambiar el Advisor
del Mandato
• El coste de constitución de la SICAV no se asume porque la SICAV ya
esta constituida
• Los costes del compartimento, consultar diapositiva especifica
• El plazo de constitución de un compartimento es de 3 meses.
SICAV Cliente
Cliente
SICAV BES
Subfondo 1 Subfondo 2 Subfondo n
Cliente 1 Cliente 2 Cliente n
( … )
( … )
OPCION 1 OPCION 2
14
SICAV en Luxemburgo
Opción 1. Constitución de una Sicav
Firma del mandato de constitución con el cliente.
Solicitud de reserva de nombre ante el Registro Mercantil de Luxemburgo.
Elaboración de la documentación (Estatutos, borrador contratos, Folletos, memoria de
medios, etc) y recopilación de información y documentación del cliente y demás agentes
intervinientes.
Solicitud de autorización a la CSSF. Revisión de la documentación aportada y corrección en
su caso.
Autorización “verbal” de la CSSF para constituir la sociedad. Aprobación de los Estatutos.
Apoderamiento de los accionistas para la constitución de la Sociedad Anónima.
Apertura de las cuentas.
Depósito del capital constitutivo.
Firma ante Notario en Luxemburgo. Se celebrará la “Junta de Constitución de la Sociedad”
Registro de la Escritura de Constitución y los Estatutos en el Registro Mercantil de
Luxemburgo.
Firma de los contratos.
Solicitud de inscripción en la CSSF (se remitirán los estatutos, copia de los contratos).
Envío del folleto por vía telemática.
Inscripción de la sociedad.
“Lanzamiento de la IIC”.
15
SICAV en Luxemburgo
Opción 2. Constitución de un compartimento
Con independencia, de la posibilidad de poder constituir un vehículo especifico
(SICAV), alternativamente se pueden crear compartimentos separados dentro de
una misma SICAV.
Deberá estar previsto en los Estatutos de la SICAV y cumplir los siguientes
requerimientos:
1. Denominación propia.
2. Política de inversión individual.
3. Depositario propio.
4. Auditor propio.
5. El patrimonio del compartimento es independiente y responderá exclusivamente de los costes,
gastos y obligaciones de ese compartimento, salvo disposición contraria de los estatutos.
6. El cálculo del valor liquidativo se hace respecto del valor de los activos de ese compartimento.
7. Cada acción da derecho a un voto (algunas decisiones se toman en el seno de la Junta General de
la SICAV, y otras, concernientes únicamente al compartimento, en la Junta de Accionistas de cada
compartimento).
8. Los compartimentos pueden estar denominados en divisas diferentes, si bien las cuentas
anuales de la SICAV se expresarán en una única moneda. Por lo tanto, el valor liquidativo de cada
compartimento irá en su divisa, mientras que el nominal de la acción va en la divisa de la SICAV.
9. Los accionistas puede cambiar de un compartimento a otro sin gastos.
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SICAV en Luxemburgo (Compartimento) Propuesta económica
Importe Compartimento
Gastos Totales General 1,99% 59.733 1,07% 107.233 0,74% 184.733
Gastos Iniciales grupo KBL 0,01% 400 0,004% 400 0,002% 400
Constitución (al inicio) 0,01% 400 0,00% 400 0,00% 400
Gastos de Establecimiento (Se puede
amortizar durante los 5 primeros años)2.000 0,01% 400 0,004% 400 0,002% 400
Gastos recurrentes anuales Grupo KBL 0,52% 15.667 0,19% 19.167 0,11% 26.667
Gastos por Comisión de Administración 0,47% 14.167 0,14% 14.167 0,06% 14.167
Gastos de Admon y calculo de NAV (Bimensual)
0,04% hasta 25 M
0,02% sobre 25 M
(Mín10,500)
0,35% 10.500 0,11% 10.500 0,04% 10.500
Gastos Registro & Transfer agent 2.000 0,07% 2.000 0,02% 2.000 0,01% 2.000
Gastos Agente Domiciliario (A repartir entre los
compart. Supuesto de 3 compart)5.000 0,06% 1.667 0,02% 1.667 0,01% 1.667
Gastos por Comisión de Custodia 0,05% 1.500 0,05% 5.000 0,05% 12.500
Gastos de Custodia
0,05% hasta 75 M
0,035% de 75 M a 250
M 0,015% más de 250
M
0,05% 1.500 0,05% 5.000 0,05% 12.500
Gastos recurrentes anuales Grupo BES 1,15% 34.500 0,75% 75.000 0,55% 137.500
Gastos por Comisión de Gestión 1,15% 34.500 0,75% 75.000 0,55% 137.500
Comisión Gestión Fija 1,00% 30.000 0,60% 60.000 0,40% 100.000
Comisión Gestión Variable (3% sobre
resultados. Estimacion de 5% de resultados)0,15% 4.500 0,15% 15.000 0,15% 37.500
Otros gastos Luxemburgo 0,31% 9.167 0,13% 12.667 0,08% 20.167
Otros Gastos 0,31% 9.167 0,13% 12.667 0,08% 20.167
Impuesto Luxemburgués del compartimento 0,05% 1.500 0,05% 5.000 0,05% 12.500
Tasas Autoridades -CSSF-. (A repartir entre
todos los compart.. Supuesto de 3 comp)5.000 0,06% 1.667 0,02% 1.667 0,01% 1.667
Gastos de Auditoria 6.000 0,20% 6.000 0,06% 6.000 0,02% 6.000
Nota: Gastos calculados en base a: cálculo del NAV Bimensual. inversión en mercados OCD, liquidación con KBL (30€/operación si no se liquida con
KBL)
3.000.000 10.000.000 25.000.000
Gastos anuales Gastos anuales Gastos anuales
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Estructura
Información y documentación a aportar
Alternativas de constitución
Propuesta económica
Sección 4
SIF en Luxemburgo
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SIF en Luxemburgo Esquema de la estructura. Intervinientes
Sociedad Gestora
(ESAF Luxembourg) Tiene que tener nacionalidad Luxemburguesa o bien estar inscrita en su país de í
de origen y ser autorizada por la CSSF
Actúa también como promotor. Mínimo 3 Directores y 2 administrativos
Misi ó n: Supervisi ó n de las delegaciones, control de riesgos y reglas de conducta
SIF Consejo de Administraci ó n (min. 3)
Distribuci ó n
(BES SE)
Gestor de Carteras / Advisor (ESAF Espa ñ a)
Admisitraci ó n (KTL / EFA)
Custodio (KBL Bank ) Auditor (KPMG)
Acuerdo de Gesti ó n
Delegaci ó n a trav é s de Acuerdos
Designaci ó n
Depositario :
w Es el custodio de las acciones de la sociedad
w Desarrolla funciones de supervisi ó n y control (similar a Espa ñ a)
Agente de Pagos
Deber á ser una entidad de reconocido prestigio y con experiencia en IIC y tener representaci ó n en Luxemburgo.
Administrador Central:
w Domiciliado en Luxemburgo. Lleva la contabilidad de la sociedad,
w Elabora los informes econ ó micos, cuentas etc , y atiende las reclamaciones de los inversores.
Agente domiciliario :
w Registrado en Luxemburgo.
w Custodia los documentos legales originales
w Sede de las Juntas Generales,
w Cumple las obligaciones societarias con el Registro Mercantil de Luxemburgo
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SIF en Luxemburgo Informacion que se debe aportar
Información sobre el Promotor: Inscripción en los registros de su país de origen, escritura
de constitución, estatutos y cuentas auditadas de los tres últimos ejercicios.
Nombre y CV de los miembros del Consejo de Administración. Mínimo tres. No es
necesario que sean residentes en Luxemburgo. Deberán ser aprobados por la CSSF y son
responsables civil y penalmente.
Nombre del Depositario: Deberá ser una Entidad Bancaria luxemburguesa o de la UE con
establecimiento en Luxemburgo.
Nombre de la Sociedad Gestora. Deberá ser una luxemburguesa o de la UE con
establecimiento en Luxemburgo.
Nombre del Auditor. deberá ser una entidad de reconocido prestigio y con experiencia en
IIC y tener representación en Luxemburgo.
Información sobre el Administrador Central. Se deberá demostrar que estará domiciliado
en Luxemburgo.
Información sobre las estrategias de marketing. Red de distribución, clientes objetivos,
etc.
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SIF en Luxemburgo Documentación que se debe aportar
Estatutos.
Folleto completo: contendrá información sobre la IIC, la Sociedad Gestora, el Depositario, la
política de inversión de los sub-fondos en su caso, limitaciones de inversión, etc.
Folleto simplificado: contendrá información resumida sobre la IIC, política de inversión,
régimen fiscal, TER, etc.
Gestión y Control de Riesgos: documento de definirá la política de gestión y control de
riesgos. En su elaboración intervendrán diversos agentes involucrados en la constitución y
desarrollo de la SIF.
Depositario: autorización de su organismo supervisor.
Sociedad Gestora: estatutos, cuentas auditadas de los últimos tres ejercicios y autorización
de su organismo supervisor.
Borrador de los Contratos: con el Depositario, Sociedad Gestora, Administrador, Asesores,
en su caso, Agente de Domiciliación, y demás acuerdos y contratos que se prevea suscribir.
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SIF en Luxemburgo Posibilidades de constitución
• El cliente o grupo familiar es el propietario de
la SIF
• El coste de constitución es de unos 30.000 Eur.
• Adicionalmente habría que añadir los costes de
mantenimiento detallados en la diapositiva
especifica.
• El plazo de constitución es de 3-4 meses
SIF Cliente
Cliente
OPCION 1
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SIF en Luxemburgo Constitución de una SIF
Firma del mandato de constitución con el cliente.
Solicitud de reserva de nombre ante el Registro Mercantil de Luxemburgo.
Elaboración de la documentación (Estatutos, borrador contratos, Folletos, memoria de
medios, etc) y recopilación de información y documentación del cliente y demás agentes
intervinientes.
Solicitud de autorización a la CSSF. Revisión de la documentación aportada y corrección en
su caso.
Apoderamiento de los accionistas para la constitución de la Sociedad Anónima.
Apertura de las cuentas.
Depósito del capital constitutivo.
Firma ante Notario en Luxemburgo. Se celebrará la “Junta de Constitución de la Sociedad”
Registro de la Escritura de Constitución y los Estatutos en el Registro Mercantil de
Luxemburgo.
Firma de los contratos.
Solicitud de inscripción en la CSSF (se remitirán los estatutos, copia de los contratos).
Envío del folleto por vía telemática.
Inscripción de la sociedad.
“Lanzamiento de la IIC”.
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SIF en Luxemburgo Propuesta económica
Importe SIF
Gastos Totales General 2,36% 70.800 1,16% 115.500 0,75% 187.000
Gastos Iniciales grupo KBL 0,20% 6.000 0,060% 6.000 0,024% 6.000
Constitución (al inicio) 0,20% 6.000 0,06% 6.000 0,02% 6.000
Gastos de Establecimiento (Se puede amortizar
durante los 5 primeros años)30.000 0,20% 6.000 0,060% 6.000 0,024% 6.000
Gastos recurrentes anuales Grupo KBL 0,63% 19.000 0,23% 22.500 0,12% 30.000
Gastos por Comisión de Administración 0,58% 17.500 0,18% 17.500 0,07% 17.500
Gastos de Admon y calculo de NAV (Bimensual)
0,04% hasta 25 M
0,02% sobre 25 M
(Mín10,500)
0,35% 10.500 0,11% 10.500 0,04% 10.500
Gastos Registro & Transfer agent 2.000 0,07% 2.000 0,02% 2.000 0,01% 2.000
Gastos Agente Domiciliario 5.000 0,17% 5.000 0,05% 5.000 0,02% 5.000
Gastos por Comisión de Custodia 0,05% 1.500 0,05% 5.000 0,05% 12.500
Gastos de Custodia
0,05% hasta 75 M
0,035% de 75 M a 250 M
0,015% más de 250 M
0,05% 1.500 0,05% 5.000 0,05% 12.500
Gastos recurrentes anuales Grupo BES 1,15% 34.500 0,75% 75.000 0,55% 137.500
Gastos por Comisión de Gestión 1,15% 34.500 0,75% 75.000 0,55% 137.500
Comisión Gestión Fija 1,00% 30.000 0,60% 60.000 0,40% 100.000
Comisión Gestión Variable (3% sobre resultados.
Estimacion de 5% de resultados)0,15% 4.500 0,15% 15.000 0,15% 37.500
Otros gastos Luxemburgo 0,38% 11.300 0,12% 12.000 0,05% 13.500
Otros Gastos 0,38% 11.300 0,12% 12.000 0,05% 13.500
Impuesto del compartimento 0,01% 300 0,01% 1.000 0,01% 2.500
Tasas Autoridades -CSSF-. 5.000 0,17% 5.000 0,05% 5.000 0,02% 5.000
Gastos de Auditoria 6.000 0,20% 6.000 0,06% 6.000 0,02% 6.000
Nota: Gastos calculados en base a: cálculo del NAV Bimensual. inversión en mercados OCD, liquidación con KBL (30€/operación si no se liquida con KBL)
3.000.000 10.000.000 25.000.000
Gastos anuales Gastos anuales Gastos anuales
24 24
Por qué en Luxemburgo
Partes intervinientes en el seguro
Cuadro y estructura legal del seguro
Ventajas del seguro para el cliente español
Propuesta económica
Sección 5
Unit Linked en Luxemburgo
25
El seguro de vida: Por qué Luxemburgo?
A diferencia de los unit linked con aseguradoras de otros países los
luxemburgueses ofrecen:
Segregación de los activos del contrato y los de la Aseguradora. A
diferencia de los Unit Link en otros países, en Luxemburgo NO existe el
riesgo aseguradora.
Depósito de los activos en un banco custodio aprobado por el regulador
luxemburgués (Contrato tripartito Aseguradora-Custodio-Regulador)
Los contratos de seguro pueden ser inembargables por los acreedores del
tomador
Luxemburgo forma parte de la Unión Europea y es un importante centro
financiero y asegurador de la misma. Su estricta regulación es garante
fundamental de su mercado:
26
Partes en un Seguro de Vida “Unit Linked”
Compañía de
Seguros
recibe la(s) prima(s) y paga la prestación del seguro al
beneficiario
Tomador firma el contrato de seguro y paga la(s) prima(s)
Asegurado su fallecimiento (o supervivencia) origina el derecho de los
beneficiarios a percibir la prestación
Beneficiario recibe la prestación del seguro al fallecimiento del asegurado (o
al vencimiento)
Banco Custodio depositario de los activos del seguro
Gestor Financiero gestiona los activos de los fondos dedicados
El seguro de vida
27
El seguro de vida
Cliente
• Solicita el seguro
• Elige la estrategia de
inversión
• Paga la(s) prima(s)
Banco Espirito Santo
• Asesora y representa el
cliente
• Cumplimenta la propuesta y
la envía al Asegurador
Swiss Life (Lux)
• Administra el contrato de
seguro (incluyendo la
apertura de cuenta y las
instrucciones a gestor y )
• Envía las valoraciones al
cliente
KBL
• Abre la cuenta de la póliza
(fondo dedicado)
• Carga los gastos
• Informa al Asegurador sobre
las posiciones
Espirito Santo Gestión
• Invierte los activos de la
póliza de acuerdo con la
estrategia elegida por el
cliente
Acuerdo de
Custodia
Acuerdo de Distribución
Acuerdo de Gestión
(según la estrategia
seleccionada por el cliente)
Relación con el cliente
Contrato de
Seguro
Roles y responsabilidades
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Cuadro legal del seguro
El seguro Life Asset Portfolio (LAP) Spain se rige por la Ley Española de
Contrato de Seguro 50/1980 y a la Ley de Ordenación y Supervisión de los
Seguros Privados. Asimismo, el seguro se encuentra sometido a la
Legislación técnica del Luxemburgo
El seguro Life Asset Portfolio (LAP) Spain ha sido diseñado teniendo en
consideración la legislación fiscal aplicable en España a los
inversores particulares, en particular:
La Ley del Impuesto de la Renta de las Personas Físicas
La Ley del Impuesto de Sucesiones y Donaciones
29
Estructura Legal
Swiss Life (Lux)
DirecciDireccióón General de Seguros (DGS)n General de Seguros (DGS)
EspaEspaññaa
Tomador
Ley de Contrato de
Seguro (LCS 1980)LOSSP
6/2004
Características
Derechos
Rescates
Anticipos
Etc.
33ªª Directiva de Directiva de
VIDA (UE)VIDA (UE)
CommissariatCommissariat auxaux
AssurancesAssurances (CAA) (CAA) --
LuxembourgLuxembourg
Información
Reclamaciones
Ley modificada de
6/12/1991
Condiciones ejercicio
Supervisión y control
Activos Aptos
DiversificaciónÓÓrganos de supervisirganos de supervisióónn
Leyes aplicables
Contrato de seguro
Unit Linked
30
Ventajas del seguro para cliente español
Ventajas para
el cliente
español
Discreción/
Privacidad
Gestion de
Activos Flexibilidad
Fiscalidad
Protección
Planificación
Sucesoria
1 2
3
4 5
6
El Unit Link es una solución especifica para algunos problemas
patrimoniales y cuyas ventajas fundamentales son:
31
Privacidad
Las leyes luxemburguesas contemplan el secreto profesional, tanto
bancario como asegurador
El seguro de vida es un producto confidencial y discreto por naturaleza
El seguro de vida no forma parte de la herencia, ni se hace público al
fallecimiento, como el testamento
El titular o beneficial owner de los activos es la Aseguradora
1
Ventajas para el
cliente español
Ventajas para el
cliente español
Discrecion/
Privacidad
Discrecion/
Privacidad
Gestion de
Activos
Gestion de
Activos FlexibilidadFlexibilidad
FiscalidadFiscalidad
ProteccionProteccion
Planificación
Sucesoria
Planificación
Sucesoria
1 2
3
45
6
32
Protección
El seguro de vida puede ser inembargable por los acreedores del
tomador en determinadas circunstancias, tanto en España como en
Luxemburgo (y en otros países)
Art. 88 Ley española 50/1980, de 8 de octubre,
de Contrato de Seguro
La prestación del asegurador deberá ser entregada al beneficiario en
cumplimiento del contrato, aun contra las reclamaciones de los
herederos legítimos y acreedores de cualquier clase del tomador del
seguro. Unos y otros podrán, sin embargo, exigir al beneficiario el
reembolso del importe de las primas abonadas por el contratante en
fraude de sus derechos.
Luxemburgo: arts 112, 114, 123 y 124 Ley 27 Julio 1997 sobre el
contrato de seguro
Ventajas para el
cliente español
Ventajas para el
cliente español
Discrecion/
Privacidad
Discrecion/
Privacidad
Gestion de
Activos
Gestion de
Activos FlexibilidadFlexibilidad
FiscalidadFiscalidad
ProteccionProteccion
Planificación
Sucesoria
Planificación
Sucesoria
1 2
3
45
6
33
Planificación sucesoria
El seguro de vida unit linked ofrece una gran flexibilidad y discreción en
materia de planificación sucesoria
El cambio de beneficiario es posible en cualquier momento, sin
necesidad de acudir a la fe pública notarial
El seguro, a diferencia del testamento, nunca es público
Pueden existir diversos tomadores y asegurados, y percibirse el seguro
a última muerte
El seguro no forma parte de la herencia (el beneficiario que a la vez es
heredero puede renunciar a la herencia y aceptar el seguro)
Es posible “retrasar” el devengo del impuesto de sucesiones y/o
donaciones
El seguro permite planificar y o diferir el devengo del impuesto de
sucesiones y donaciones.
Ventajas para el
cliente español
Ventajas para el
cliente español
Discrecion/
Privacidad
Discrecion/
Privacidad
Gestion de
Activos
Gestion de
Activos FlexibilidadFlexibilidad
FiscalidadFiscalidad
ProteccionProteccion
Planificación
Sucesoria
Planificación
Sucesoria
1 2
3
45
6
34
Tributación de los seguros en España
Tributa el Si es Y además Cuando En Impuesto de
Tomador
Persona física Rescata RENTA (*)
Persona jurídica Beneficiario o tiene
derecho de rescate
Cada año por
imputación SOCIEDADES
Beneficiario
Persona física Cobra por
fallecimiento SUCESIONES
Persona física Es tomador Fallecimiento RENTA
Persona física Tomador no es
Asegurado
Cobra por
fallecimiento DONACIONES
Persona jurídica Cobra por
fallecimiento SOCIEDADES
(*) Si cumple con los requisitos del art. 14.2.h de la Ley del IRPF, que exige que no se otorgue al
tomador la facultad de modificar las inversiones afectas a la póliza (nada se dice de que dicha
posibilidad no la puedan tener la aseguradora o el gestor).
Cuadro resumen
Ventajas para el
cliente español
Ventajas para el
cliente español
Discrecion/
Privacidad
Discrecion/
Privacidad
Gestion de
Activos
Gestion de
Activos FlexibilidadFlexibilidad
FiscalidadFiscalidad
ProteccionProteccion
Planificación
Sucesoria
Planificación
Sucesoria
1 2
3
45
6
35
Impuesto sobre la Renta
Los cambios de composición por el gestor financiero dentro de la
cartera del seguro no están sujetos al IRPF
No existe límite al número de posibilidades de inversión*
Las ganancias puestas de manifiesto en los rescates se consideran
rendimiento del ahorro, tributando al 21% (19% para importes inferiores
a 6.000 eur)
(*) A partir de un patrimonio financiero por parte del tomador de 2,5M€
Tributación de los seguros en España Ventajas para el
cliente español
Ventajas para el
cliente español
Discrecion/
Privacidad
Discrecion/
Privacidad
Gestion de
Activos
Gestion de
Activos FlexibilidadFlexibilidad
FiscalidadFiscalidad
ProteccionProteccion
Planificación
Sucesoria
Planificación
Sucesoria
1 2
3
45
6
36
Propuesta económica
Importe UNIT LINK
Gastos Totales General 0,900% 360.000
Gastos Iniciales SWISS LIFE 0,150% 60.000
Constitución (al inicio) 0,150% 60.000
Gastos de Establecimiento 0,150% 60.000
Gastos recurrentes anuales SWISS LIFE 0,300% 120.000
Gastos por Comisión de Administración 0,300% 120.000
Gastos recurrentes anuales KBL (Custodio) 0,050% 20.000
Gastos por Comisión de Custodia 0,050% 20.000
Gastos de Custodia0,05% Min 12.50
Eur por posicion0,050% 20.000
Gastos recurrentes anuales Grupo BES 0,550% 220.000
Gastos por Comisión de Gestión 0,550% 220.000
Comisión Gestión Fija 0,400% 160.000
Comisión Gestión Variable (3% sobre
resultados. Estimacion de 5% de resultados)0,150% 60.000
Nota: Gastos calculados en base a: cálculo del NAV Bimensual. inversión en mercados
OCDE, liquidación con KBL (30€/operación si no se liquida con KBL)
40.000.000
Gastos anuales
37 37
Por qué con GRUPO BES como entidad gestora
Por que KBL como depositario
Sección 6
GRUPO BES como entidad gestora y KBL como depositario
38
Por qué con GRUPO BES?
Experiencia en asset management internacional
ESPAÑA
• 1800 mio Eur
• Fondos Mobiliarios
• Fondos de Pensiones
• Mandatos Discrecionales
PORTUGAL
• 15.700 MIO Eur
• Fondos Mobiliarios
• Fondos Inmobiliarios
• Planes de Pensiones
• Mandatos Discrecionales
BRASIL
• ESAF tiene el 50% de
BESAF
• 100 mio Eur
ANGOLA
• Recientemente constituido:
BESAACTIF
• Gestión de Planes de
Pensiones
LUXEMBURGO
• 800 Mio Eur.
• Fondos Mobiliarios
• Planes pensiones
• Mandatos Discrecionales
• Fondos de Gestión
Alternativa
REINO UNIDO:
• 200 Mio. Euros
• Fondos de gestión
Alternativa
Total de 18,6 bn Eur. bajo gestión
39
KBL. Global Custody Servicies
Floating
(approx. 47%)
Reference
shareholders
KBC BankKBL European
Private BankersKBC Insurance
KBC Group N.V.
KBC Group. Datos principales
Incorporación 2005 (Almanij: 1931)
Head Office Brussels, Belgium
Listado
Euronext – Bruselas,
miembro del BEL 20 y de
la Bolsa de Luxemburgo
Capitalización
Bursátil
EUR 9,6 billion (a Junio
2011 fuente Bloomberg)
Rating
A- (S&P)
A1 (Moodys)
A (Fitch)
Empleados 59 279
Clientes 11,4 mio
KBC Group. Estructura
Encuadrado en el Grupo KBC
GIS *
(*) Ver página 40
Reference shareholders: CERA/KBC Ancora controla un 30%,
MRBB (Belgian Catholic Farmers Association) un 13% y varias familias
Industriales belgas otro 11%.
40
KBL. Global Custody Servicies
Global Investor Services (GIS), como nueva linea de negocio de KBL
Febrero 2007
Objetivo
Implementacion
Estructura
• Para optimizar los servicios y productos:
Fortalezas de equipo: 50 expertos procedentes de todos
los campos de la banca
Fortalezas tecnicas HUB platform, Bloomberg, Reuters, …
Fortalezas relacionales: mas de medio siglo relacionandose
con clientes de la industria
• Con la línea de negocio GIS, se dedican totalmente tres divisiones
para el cliente institucional y cualificado :
Investment Funds & Global Custody Services
Global Market Sales
Institutional Asset Management Services
• Dedicación exclusiva al mundo UCI para cliente privado e institucional
• Lanzamiento
41
Global Investor Services (GIS)
Servicios
KBL European Private Bankers
(KBL)
Actúa como:
•Banco Custodio
(Custodia de valores, liquidador,
compliance) con una red de subcustodios
en 75 países
• Principal Agente de Pagos
(si es requerido)
Kredietrust Luxembourg S.A. (KTL)
(Subsidiaria 100% de KBL)
Actúa como:
• Agente Domiciliario
(corporate secretary, legal life, listing, …)
• Administrador Central
• Contabilidad
• Calculo NAV
• Desarrollo de los repoertes mensuales,
semestrales (si se requieren) y anuales
•Agente de Registro y Transfer
• Control y mantenimiento del registro de
accionistas
42
Fondos domiciliados con KTL
Datos significativos
107 entidades
775 sub-fondos
Activos Totales bajo administración: EUR 38,07 bn
53 promotores de más de 19 países y distribuyendo a más de 30 jurisdicciones (la
mayoria beneficiandose del pasaporte comunitario)
Rango amplio de Productos: desde el plain vanilla de liquidez, monetario, renta
fija, variable hedge funds,venture capital, private equity
Ranking: número 4 en Luxembourg por fondos y 13 por activos
Activos Totales depositados en KBL como custodio: EUR 127 bn
43 43
Disclaimer
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acceder al sitio web www.bes.es, donde encontrará información completa acerca de la entidad, sus productos y servicios
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