Capital de Trabajo
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Instituto Pacífico IV IV-8 N° 197 Segunda Quincena - Diciembre 2009 Aplicación Práctica Aplicación Práctica 1. Introducción Cuando nos remitimos al Balance General comparativo, se suele observar los saldos del activo corriente y pasivo corriente a fin de determinar el aumento o disminución del Capital de Trabajo entre dos fechas, toda vez que las variaciones en la posición de éste, son datos importantes para medir la situación financiera de la empresa en el corto plazo. Cómo se tiene entendido, en principio, el Capital de Trabajo debe representar el exceso de activo corriente respecto al pasivo corriente, de tal forma que permita atender las obligaciones corrientes en el normal desenvolvimiento de las opera- ciones de la empresa. En la medida que la empresa disponga de un adecuado Capital de Trabajo, podrá desarrollar sus actividades sin dificultades. 2. Capital de Trabajo y Actividad Empresarial Vemos cuan necesario es contar con un Capital de Trabajo para operar nor - malmente; empero, tal necesidad está estrictamente ligada con la actividad que desarrolla la empresa por lo que su cuantía estará determinada por las características intrínsecas de las partidas que integran el activo corriente y pasivo corriente, esto es, la durabilidad y rota- ción de los productos que se comercian y la periodicidad de las cuentas por cobrar y por pagar; por lo tanto, se podría decir que el Capital de Trabajo está dado por una regla cualitativa, antes que por una cuantitativa; sin embargo, como toda regla, tiene excepciones. A continuación citamos algunas de ellas: Los productos que pueden ser almace- nados por largos períodos se venden por lo general en grandes volúmenes, ofre- ciéndose, a su vez, períodos de créditos más amplios. En cambio, las existencias de fácil dete- rioro, no permiten a la empresa mantener stock de considerable volumen; y conse- cuentemente, tendrán que venderse al contado o en el mejor de los casos, otor- gando créditos con plazos muy cortos. Autor : C.P.C. Alejandro Ferrer Quea* Título : Capital de Trabajo de Producción Fuente : Actualidad Empresarial, Nº 197 - Segunda Quincena de Diciembre 2009 Ficha Técnica Capital de Trabajo de Producción * Miembro del Comité de Asesores del Consejo Normativo de Contabilidad. Maestría en Finanzas. Posgrado en Banca y Finanzas. Expositor del Colegio de Contadores Públicos de Lima. Docente en la Universidad de San Martín de Porres. Así tenemos por ejemplo, dos negocios independientes; un establecimiento dedicado a la venta de materiales de construcción: fierro, ladrillos, arena, etc; y otro, que comercializa productos alimenticios no envasados como: carnes, legumbres, frutas, etc. En el primer caso, los productos son de larga duración, pudiendo estar almace- nados por largo tiempo. Podría, incluso, ofrecer créditos largos, si se desea, a compañías constructoras, contratistas, ingenieros, etc; consecuentemente, ne- cesitará tener altos stocks e importantes saldos por cobrar y por pagar; y por lo tanto, tendrá necesidad de un apreciable Capital de Trabajo. Por el contrario, en el segundo caso, la empresa requerirá pequeñas cantidades de productos, con una rotación rápida, reponiéndolos a diario o semanalmente, sea que su consumo demanden ser bienes frescos del día o que admitan pocos días de refrigeración. Tal característica obliga su venta, principalmente al contado. Ló- gicamente, el Capital de Trabajo para este tipo de negocio será de menor cuantía. 3. Capital de Trabajo Contable A continuación efectuaremos el Análisis del Capital de Trabajo, sobre la base de las cifras correspondientes al corto plazo o corriente contenidas en los estados financieros de la Empresa Industrial Li- meña, con la finalidad de poder apreciar en forma práctica su incidencia en las operaciones de la empresa. Empresa Industrial Limeña Conformacion de las Partidas Corrientes Año 2 Año 1 S/. % S/. % Activo Cte. Caja y Banc. 7,750 9.6 8,315 10.1 Valores Ne- gociables 130 0.2 180 0.2 Ctas. por Cobr. 10,865 13.4 11,190 13.6 Existencias 61,770 76.5 62,260 75.9 Gastos p. Adelantado 240 ______ 0.3 _____ 180 _______ 0.2 ____ Total 80,755 100.0 821,25 100.0 Pasivo Cte. Sobregiros Bancarios 1,850 12.3 1,230 4.7 Tributos p. Pagar 1,641 10.9 7,522 29.0 Ctas. p. Pa- gar 11,514 ______ 76.8 _____ 17,213 _______ 66.3 ____ Total 15,005 ______ 100.0 25,965 100.0 ______ Capital de Trabajo 65,750 ====== 56,160 ===== Liquidez Corriente 5.38 3.16 Severa 1.26 0.76 Absoluta 0.52 0.36 Apreciaciones a) La relación del activo corriente con el pasivo corriente es de gran impor- tancia como medida de una posición de crédito. El monto del Capital de Trabajo respaldará el préstamo que fuera necesario solicitar. b) Resulta claro que la relación corriente de la empresa no depende totalmente de la comparación del total de activo corriente con el total de pasivo co- rriente que posee. En el presente caso, se observa en ambos años, el significativo volumen de existencias, el mismo que influye en la liquidez de la empresa. c) La empresa dispone al final del Año 2 de un mayor Capital de Trabajo, superior en un 17%, y una liquidez más holgada; sin embargo, desde un punto de vista podría decirse que la situación del Capital de Trabajo en el Año 2 es diferente respecto al Año 1, por el cambio del activo muy circu- lante de Caja y Bancos; y del activo exigible de Cuentas por Cobrar por el activo menos circulante de Exis- tencias, el mismo que de tener un mayor costo podría frenar la rotación de estos bienes de cambio. 4. Integración del Capital de Trabajo Cualquier cambio considerable del activo relativamente más circulante al activo re- lativamente menos circulante o viceversa, afectará materialmente la capacidad de la empresa para atender oportunamente sus obligaciones de corto plazo. Por lo que será necesario conocer el grado de participación de las partidas del activo corriente para cancelar el pasivo corrien- te; es decir, si bastará con el efectivo en Caja o si se necesitará todo el efectivo y parte de lo cobrable, o todo el efectivo, lo cobrable y parte de las existencias, y así sucesivamente. En el caso de la empresa Industrial Lime- ña, se tiene: Año 2 Año 1 S/. % S/. % Activo Corriente Caja y Bancos 7,750 0.52 8,315 0.36 Valores Negocia- bles 130 0.01 180 0.01 Ctas. por Cobrar Comerc. 10,245 0.68 10,450 0.40 Ctas. por Cobrar no Comerc. 620 0.04 740 0.03 Productos Termi- nados 16,885 1.12 16,810 0.65 Productos en Pro- ceso 28,900 1.93 30,500 1.17 Materias Primas 14,495 ______ 0.96 _____ 13,280 ______ 0.51 ____ Pasivo Corriente 15,005 1.00 25,965 1.00
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Instituto Pacfico
IV
IV-8 N 197 Segunda Quincena - Diciembre 2009
Aplicacin Prctica
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tica
1. IntroduccinCuando nos remitimos al Balance General comparativo, se suele observar los saldos del activo corriente y pasivo corriente a fin de determinar el aumento o disminucin del Capital de Trabajo entre dos fechas, toda vez que las variaciones en la posicin de ste, son datos importantes para medir la situacin financiera de la empresa en el corto plazo.
Cmo se tiene entendido, en principio, el Capital de Trabajo debe representar el exceso de activo corriente respecto al pasivo corriente, de tal forma que permita atender las obligaciones corrientes en el normal desenvolvimiento de las opera-ciones de la empresa.
En la medida que la empresa disponga de un adecuado Capital de Trabajo, podr desarrollar sus actividades sin dificultades.
2. Capital de Trabajo y Actividad Empresarial
Vemos cuan necesario es contar con un Capital de Trabajo para operar nor-malmente; empero, tal necesidad est estrictamente ligada con la actividad que desarrolla la empresa por lo que su cuanta estar determinada por las caractersticas intrnsecas de las partidas que integran el activo corriente y pasivo corriente, esto es, la durabilidad y rota-cin de los productos que se comercian y la periodicidad de las cuentas por cobrar y por pagar; por lo tanto, se podra decir que el Capital de Trabajo est dado por una regla cualitativa, antes que por una cuantitativa; sin embargo, como toda regla, tiene excepciones. A continuacin citamos algunas de ellas:
Los productos que pueden ser almace-nados por largos perodos se venden por lo general en grandes volmenes, ofre-cindose, a su vez, perodos de crditos ms amplios.
En cambio, las existencias de fcil dete-rioro, no permiten a la empresa mantener stock de considerable volumen; y conse-cuentemente, tendrn que venderse al contado o en el mejor de los casos, otor-gando crditos con plazos muy cortos.
Autor : C.P.C. Alejandro Ferrer Quea*
Ttulo : Capital de Trabajo de Produccin
Fuente : Actualidad Empresarial, N 197 - Segunda Quincena de Diciembre 2009
Ficha Tcnica
Capital de Trabajo de Produccin
* MiembrodelComitdeAsesoresdelConsejoNormativodeContabilidad.Maestra en Finanzas. Posgrado en Banca y Finanzas. Expositor del Colegio deContadoresPblicosdeLima.DocenteenlaUniversidaddeSanMartnde Porres.
As tenemos por ejemplo, dos negocios independientes; un establecimiento dedicado a la venta de materiales de construccin: fierro, ladrillos, arena, etc; y otro, que comercializa productos alimenticios no envasados como: carnes, legumbres, frutas, etc.
En el primer caso, los productos son de larga duracin, pudiendo estar almace-nados por largo tiempo. Podra, incluso, ofrecer crditos largos, si se desea, a compaas constructoras, contratistas, ingenieros, etc; consecuentemente, ne-cesitar tener altos stocks e importantes saldos por cobrar y por pagar; y por lo tanto, tendr necesidad de un apreciable Capital de Trabajo.
Por el contrario, en el segundo caso, la empresa requerir pequeas cantidades de productos, con una rotacin rpida, reponindolos a diario o semanalmente, sea que su consumo demanden ser bienes frescos del da o que admitan pocos das de refrigeracin. Tal caracterstica obliga su venta, principalmente al contado. L-gicamente, el Capital de Trabajo para este tipo de negocio ser de menor cuanta.
3. Capital de Trabajo ContableA continuacin efectuaremos el Anlisis del Capital de Trabajo, sobre la base de las cifras correspondientes al corto plazo o corriente contenidas en los estados financieros de la Empresa Industrial Li-mea, con la finalidad de poder apreciar en forma prctica su incidencia en las operaciones de la empresa.
Empresa Industrial LimeaConformacion de las Partidas Corrientes
Ao 2 Ao 1S/. % S/. %
Activo Cte.Caja y Banc. 7,750 9.6 8,315 10.1Valores Ne-gociables
130 0.2 180 0.2
C ta s . po r Cobr.
10,865 13.4 11,190 13.6
Existencias 61,770 76.5 62,260 75.9Gas to s p . Adelantado
240______ 0.3_____ 180_______ 0.2____
Total 80,755 100.0 821,25 100.0Pasivo Cte.Sobregiros Bancarios
1,850 12.3 1,230 4.7
Tributos p. Pagar
1,641 10.9 7,522 29.0
Ctas. p. Pa-gar
11,514______ 76.8_____ 17,213_______ 66.3____
Total 15,005______ 100.0 25,965 100.0______Capital de Trabajo
65,750======
56,160=====
LiquidezCorriente 5.38 3.16Severa 1.26 0.76Absoluta 0.52 0.36
Apreciacionesa) La relacin del activo corriente con
el pasivo corriente es de gran impor-tancia como medida de una posicin de crdito. El monto del Capital de Trabajo respaldar el prstamo que fuera necesario solicitar.
b) Resulta claro que la relacin corriente de la empresa no depende totalmente de la comparacin del total de activo corriente con el total de pasivo co-rriente que posee.
En el presente caso, se observa en ambos aos, el significativo volumen de existencias, el mismo que influye en la liquidez de la empresa.
c) La empresa dispone al final del Ao 2 de un mayor Capital de Trabajo, superior en un 17%, y una liquidez ms holgada; sin embargo, desde un punto de vista podra decirse que la situacin del Capital de Trabajo en el Ao 2 es diferente respecto al Ao 1, por el cambio del activo muy circu-lante de Caja y Bancos; y del activo exigible de Cuentas por Cobrar por el activo menos circulante de Exis-tencias, el mismo que de tener un mayor costo podra frenar la rotacin de estos bienes de cambio.
4. Integracin del Capital de Trabajo
Cualquier cambio considerable del activo relativamente ms circulante al activo re-lativamente menos circulante o viceversa, afectar materialmente la capacidad de la empresa para atender oportunamente sus obligaciones de corto plazo. Por lo que ser necesario conocer el grado de participacin de las partidas del activo corriente para cancelar el pasivo corrien-te; es decir, si bastar con el efectivo en Caja o si se necesitar todo el efectivo y parte de lo cobrable, o todo el efectivo, lo cobrable y parte de las existencias, y as sucesivamente.
En el caso de la empresa Industrial Lime-a, se tiene:
Ao 2 Ao 1S/. % S/. %
Activo CorrienteCaja y Bancos 7,750 0.52 8,315 0.36Valores Negocia-bles
130 0.01 180 0.01
Ctas. por Cobrar Comerc.
10,245 0.68 10,450 0.40
Ctas. por Cobrar no Comerc.
620 0.04 740 0.03
Productos Termi-nados
16,885 1.12 16,810 0.65
Productos en Pro-ceso
28,900 1.93 30,500 1.17
Materias Primas 14,495______ 0.96_____ 13,280______ 0.51____Pasivo Corriente 15,005 1.00 25,965 1.00
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Actualidad Empresarial
IVrea Contabilidad y Costos
IV-9N 197 Segunda Quincena - Diciembre 2009
Apreciacionesa) Para el anlisis se han considerado los
rubros cuya conversin en dinero, a parte de Caja y Bancos, sea factible siguiendo un orden acorde con el criterio de liquidez decreciente. Previamente han sido deducidas las cuentas de valuacin y pagos por adelantado correspondientes.
b) El cuadro anterior muestra los hechos siguientes: en el ejercicio del Ao 1 se necesit efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar comerciales y no comerciales, y parte de los produc-tos terminados para obtener un total mayor que el pasivo corriente; en cambio, en el ejercicio del Ao 2 se necesit solamente de efectivo, valores negociables, y parte de las cuentas por cobrar comerciales para atender las obligaciones de corto plazo.
5. Capital de Trabajo de Produc-cin
Segn lo expresado anteriormente, el mantenimiento de un adecuado vo-lumen de Capital de Trabajo es unos de los indicadores ms significativos para medir la situacin financiera de la empresa.
Por tal razn, no slo debe calcularse el Capital de Trabajo al finalizar el ciclo econmico, sino tambin el Capital Circulante que se haya mantenido en la produccin en trmino medio, durante el ejercicio econmico.
Calcular el primero conocido como Capital de Trabajo contable (CTc) no demanda mayor informacin que la proporcionada por las cuentas de corto plazo del Balance General. En cambio, el segundo denominado Capital de Trabajo de Produccin (CTp) demanda un clculo ms laborioso, y en algunos casos se torna difcil, toda vez que para ello ser necesario tener informacin complementaria oportuna y efectuar anlisis minuciosos respecto a las diver-sas variaciones que se hayan producido en los rubros que lo integran, durante el transcurso del ao.
Es evidente que el Capital de Trabajo de Produccin (CTp) utilizado durante el ejercicio econmico puede diferir significativamente del Capital de Trabajo contable (CTc) existente a la fecha del Balance General.
Dadas las caractersticas de ambos, el primero (CTp) se emplear para analizar el rendimiento de la explotacin del negocio, durante el ao; en tanto que el segundo (CTc) ser til para apreciar la situacin financiera al concluir el ciclo anual de operaciones.
En general, el volumen necesario de Ca-pital de Trabajo est dado por la relacin normal entre el activo corriente y pasivo corriente. Relacin que depende, como ya se explic, de diversos factores, tales como el giro de la empresa, durabilidad de las existencias, condiciones para efec-tuar las compras y ventas, frecuencia de pagos y cobros.
Para poder determinar el Capital de Tra-bajo de Produccin (CTp) necesario que atienda los requerimientos de la explota-cin del negocio, es preciso contar con la informacin siguiente :1. Disponibilidades para hacer frente a las nece-
sidades ms inmediatas (D)2. Gastos de Operaciones (Go) (*)3. Activo Fijo indispensable par la produccin
(Af)4. Costo de productos vencidos (Cv)5. Saldo medio de productos en proceso ( Pp)6. Saldo medio de materias primas (Mp)7. Ventas al Crdito (Vc)8. Compras y servicios al crdito (CSc)9. ndices de rotacin:
a) Productos vendidos (r 1)b) Productos en proceso ( r 2)c) Materias Primas (r 3)d) Cuentas por Cobrar (r 4)e) Cuentas por Pagar (r 5)
Lo anterior se sintetiza con la frmula siguiente:
CTp = D + Go + Af + Cv + Pp + Mp + Vc - CSc r1 r2 r3 r4 r5
* Importedelosgastosquesehandeincurrirduranteelplazodeconversindelascuentasporcobrar.
Para el caso de la Empresa Industrial Limea, tenemos: Ao 21. Disponibilidades 7,7502. Gastos Operacionales 37,429
Produccin 16,190Ventas 6,040Administracin 14,619Financiamiento 580
3. Activo Fijo 2,073Importe total 8,973Crdito (largo plazo) (6,900)
4. Costo de productos vendidos 63,6605. Saldo medio de productos en proceso 29,7006. Saldo medio de materias primas 13,8877. Ventas al crdito 73,1008. Compras y servicios al crdito 1 3,9809. ndices de Rotacin
a) Productos vendidos (r 1) 3.8b) Productos en proceso (r 2) 1.9c) Materias Primas (r 3) 1.8d) Cuentas por Cobrar (r 4) 7.1e) Cuentas por Pagar (r 5). 4.7
De donde:
CTp = 61,057
En resumen, el Capital de Trabajo de Produccin (CTp) en Industrial Limea para mantener el nivel de explotacin en el Ao 2 fue:
6. Conclusionesa) Es de notar que en el clculo del Ca-
pital de Trabajo de Produccin (CTp) necesario para la explotacin se incluye, adems de partidas corrien-tes, gastos operacionales, y adquisicin de activo fijo, en este ltimo se ha considerado todo el conjunto, para fines de ejemplo, como destinados a la explotacin.
b) Si comparamos el Capital de Trabajo de Produccin (CTp) as calculado con el Capital de Trabajo Contable (CTc) que da el Balance General, al final del ejercicio del Ao 2, se aprecia una diferencia que en principio se podra interpretar como un exceso de Capital de Trabajo:
S/.Capital de Trabajo contable (neto) 67,750Capital de Trabajo de produccin 61,057 ---------------Exceso del Capital de Trabajo 4,693
c) Sin embargo, para poder emitir un juicio al respecto, debemos tener pre-sente la finalidad y el origen de cada uno de ellos; es conveniente que su interpretacin se efecte en correlacin con los dems indicadores que miden la situacin financiera de la empresa, como por ejemplo, el Flujo de Caja o Presupuesto de Caja; y los ratios financieros aplicables a la Liquidez y Solvencia.
S/.Efectivo 7,750Cuentas por Cobrar 10,296Productos Terminados 16,752Productos en Proceso 14,143Materias Primas 7,715Activo Fijo 8,973Gastos Operacionales 5,302 ------------------ 70,931Menos :Deuda por compras y servicios 2,974
Deuda por Activo Fijo 6,900 (9,874) ------------------Capital de Trabajo deProduccin (CTp) 61,057
======
CTp = 7,750 + 5,320 + 2,073 + 63,660 +
29,700 + 13,887 + 73,100 - 13,9801.9 1.8 7.1 4.7
= 7,750+ 5,302+ 16,752 + 14,143+ 7,715+ 10,296 - 2,974
3.8
AFQ/cm17.12.09
