UNIVERSIDAD ESAN

MAESTRA EN ADMINISTRACIN A TIEMPO PARCIAL 55Grupo (3)

ASIGNATURA:Finanzas Corporativas Internacionales

PROFESOR:PhD Luis ngel Piazzon Gallo

TTULO TRABAJO:Caso 01 Carrefour SA.

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los reglamentos de la Universidad ESAN por:

Cdigo: Participantes:

1306609Teodosio Montalvan Zambrano

1003573Elvis Malpartida Rivera

1311666Daniel Tacanga Loyola

1300881Augusto Lui Gonzales

Surco, 10 de enero de 2015

1. Cmo est financiando su crecimiento Carrefour? Cules son los riesgos de su estrategia financiera?En su mayora esta es financiada por proveedores, recursos propios (ventas de acciones) y deuda a largo plazo.

Recursos propios111417398998112

Previsiones especiales11

Deuda a largo391426256464

Acreedores486177

Proveedores16333910079147244

Otros pasivos a corto5615235986124

Total pasivo a corto213954123186294445

Total pasivo 356285188300457622

Los riesgos a los que se enfrenta son:Disminucin en el flujoDisminucin de las VentasProblemas polticos posibles cierres de tiendas o daos colaterales por terceros que impidan realizar ventas con normalidadEso impedira poder realizar los pagos de la deuda planteada. A continuacin tenemos la evolucin de los ratios de deuda/capital, liquidez y tambin se muestra el capital de trabajo o fondo de maniobra negativo, lo cual nos dice que puede estar siendo financiado por los proveedores.

Coeficiente de liquidez0.760.720.830.880.90.90.87

Recursos de terceros/recursos propios2.23.443.82.43.74.6

Fondo de maniobra (millones de francos)-5-11-9-15-18-28-59

Nmero de acciones emitidas347347347462588588588

2. Se podra alterar la proporcin de establecimientos propios, participados y concesionarios en el futuro? Cmo? Cules son las implicancias financieras de cada clase de crecimiento?

Como indica el caso, una de las estrategias que adopto Carrefour para buscar expandirse y liderar el mercado de venta al por menor, fue ser lder en cuanto a superficies de venta. Para ello busco incorporar cada ao mayor cantidad de superficie de ventas a travs de participaciones y concesiones, parte de este xito fue la estrategia de realizar inversiones importantes en sus filiales.

Se evidencia en el anexo 4 que en los ltimos 5 aos de funcionamiento que el mix de superficie de ventas utilizada bajo el nombre de Carrefour viene creciendo, esto debido a que cada ao se insertan mayores superficies mediante participaciones y concesiones, lo que ha permitido que al ao 1972 estas 3 formas de crecimiento estn en la misma proporcin.

Por este motivo podemos mencionar que esta mix o combinacin debe mantener esta tendencia, ms an a sabiendas que cada ao se complica ms la gestin de poder adquirir nuevos terrenos y para tratar de evitar que la competencia atrada por los mrgenes de beneficio puedan ingresar fcilmente a competir, ya que la mayora de estos nuevos socios de Carrefour posean grandes extensiones de superficie de venta que ayudaban a tener mayor presencia en este mercado.

Asimismo se evidencia en el anexo 5 que existe una tendencia marcada que aquellos negocios donde participa Carrefour han tenido el mismo xito que los negocios propios en trminos de ventas, cabe recalcar que no a la misma velocidad.

Dentro de las implicancias financieras puedo mencionar que si se mantiene esta estrategia de crecimiento de participaciones y concesiones, asimismo conociendo que Carrefour financia sus operaciones con sus proveedores (apalancamiento), puede destinar su flujo de caja a otras actividades que le permitan seguir generando valor.

Podemos decir que al haber utilizado esta estrategia el ROE de los ltimos 5 aos ha tenido incrementos importantes, esto debido principalmente al notorio incremento de sus ventas que llega a valores de crecimiento del 50%.

3. En el futuro, podra Carrefour concentrar su expansin en Francia o hacia otro lugar? Si deciden expandirse fuera de Francia Cmo podra cambiar su estrategia financiera?

En definitiva, la estrategia de expansin debe de ser agresiva, ya que se trata de una empresa con grande potencial, seguir en la bsqueda de nuevos terrenos para seguir creciendo en Francia, donde tambin por la limitaciones existentes a optado por colocar formatos ms pequeos llamados Carrefour Express y tambin con la adquisicin de tiendas locales y la creacin de nuevas tiendas con un correcto proceso de adaptacin.

Carrefour hoy es el segundo minorista en el mundo y la estrategia utilizada en el mundo siempre fue la misma.La estrategia de Carrefour tiene como objetivos:Impulsar sus ventas, principalmente por medio del formato de hipermercados, mediante una mayor atraccin del consumidor hacia este formato comercial; (2) reduccin de costes que permita la mejora de mrgenes, gracias a las sinergias y mejora de procesos derivadas de la fusin de los dos grupos de distribucin.

Los objetivos financieros del grupo son:1. Crecimiento medio en ventas del 5% anual, despus de las desinversiones obligadas y sin tener en cuenta la aportacin de los negocios secundarios. Este ambicioso objetivo implica un crecimiento orgnico relativamente alto, en funcin tanto de la evolucin de las ventas en los centros en el ejercicio como por la dificultad de nuevas aperturas. Asimismo, la compaa estima que para el perodo sus ventas Like for Like crecern a un ritmo del 3% anual.2. Crecimiento medio ponderado de resultados brutos de explotacin (EBITDA) del 20%. Para conseguir este objetivo, adems de las sinergias derivadas del proceso de fusin la compaa tendr que llevar a cabo una fuerte reduccin de costes.Actualmente esta expansin se concentra en los mercados emergentes principalmente en Brasil y China que son los pases ms destacados junto con India, con un mercado gigante y una economa en crecimiento constante.

Gracias