Caso Banco Popular - APIE Asociación de Periodistas de ...
Transcript of Caso Banco Popular - APIE Asociación de Periodistas de ...
27 de noviembre de 2018
Caso Banco Popular: De sortear la crisis bancaria a estrenar la Resolución Europea
Ángel Berges
Vicepresidente de Afi
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, ECB, SRB
Guión:
• Popular en el cambio de siglo: de ser uno de los mejores bancos del
mundo, a una severa crisis de identidad (ni banco global ni caja local)
• El cambio de rumbo en la fase madura del ciclo: crecimiento (orgánico e
inorgánico) tarde y caro
• Salvado “por la campana” en el rescate bancario de 2012, la supervisión
europea acelera las dudas sobre Popular
• Los estertores finales: autoalimentación destructiva entre cotización
bursátil y depósitos
• Resolución primigenia en el nuevo marco europeo
• Valoración global y aspectos a mejorar
2
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Popular en el cambio de siglo: uno de los mejores bancos del mundo
Fuente: Afi, Entidad
Eficiencia
42,1 61,7
POPULAR SECTOR
Rentabilidad
27,4 12,9
ROE POPULAR ROE SECTOR
vs
Rating
AA A+
POPULAR SECTOR
• Premio al “Banco del año de España” por el revista The Banker (2001 y 2003)
• “Mejor banco de España” según la revista Euromoney en los premios Awards for Excellence. (2002 y 2003)
• “Mejor banco en España" y "uno de los 10 bancos más seguros del mundo“ según la revista Global Finance. (2003)
• “Mejor banco de venta de productos y servicios 2003“ por la revista Retail Banker International (2003)
Popular sobre el sector
2,8% 2,7%
Activo Fondos Propios
vs vs
vs
Año
2000
3
Afi 2018. Todos los derechos reservados
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
LTD
Fuerte crecimiento del crédito… … provocando desequilibrios de liquidez
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
Crédito
El cambio de rumbo en la fase madura del ciclo…
Fuente: Afi, Entidad
4
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Evolución del crédito frente a
evolución de la morosidad
…cultivó la semilla de la mora…
Fuente: Afi, Entidad
0%
5%
10%
15%
20%
25%
-
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
200
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
Crédito Tasa de mora (Dcha)
5
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, Entidad
8,7%
1,1%
22,9%
25,3%
4,3%
14,4%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
BNC Total Bank Pastor
% AT del banco adquirido sobre el AT de Popular
% Coste de adquisición sobre FFPP de Popular
6
… con un crecimiento inorgánico tardío y caro
Afi 2018. Todos los derechos reservados 7
Fuente: Afi, Bloomberg, Entidad
Salvado “por la campana” en el rescate bancario de 2012…
Stress test
2012
• Oliven Wynman clasificó a Banco Popular en el Grupo 3 de
entidades, evidenciando unas necesidades adicionales de
capital de 3.200 millones de euros.
• Estas necesidades de capital, Banco Popular las iba a cubrir
en función del siguiente esquema:
2.500 millones de euros de ampliación de capital
330 millones de euros de reducción de APR
440 millones de euros derivados de otras operaciones
• Gracias a este plan, Banco Popular pudo solventar las dudas
que cernían sobre él en 2012, y continuar con su operativa.
Afi 2018. Todos los derechos reservados 8
Market cap (Millones €)
Máximo MKT CAP (18,766 M€)
Test de stress 2012
Ampliación de capital
Test de stress 2014
Test de stress 2016
Ampliación de capital
0
5.000
10.000
15.000
20.0002000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Fuente: Afi, Bloomberg, Entidad
El mercado bursátil ya anticipada esa salida en falso…
Afi 2018. Todos los derechos reservados 9
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Evolución del Rating (Promedio de S&P, Fitch y Moody’s)
AAAA-
A
BBB+
BBBB-B+B
Fuente: Afi, SNL
…así como las agencias de rating.
Afi 2018. Todos los derechos reservados
-8%
-26%
-66%
0
20
40
60
80
100
120
dic.-16 ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17
Precio B. Popular B. Pastor
Fuente: Afi, Bloomberg, Banco Popular y Banco Pastor
Estertores finales: autoalimentación destructiva entre cotización
bursátil y depósitos…
10
Afi 2018. Todos los derechos reservados
0
2
4
6
8
10
12
14
0
20
40
60
80
100
120
ene
.-1
6
feb
.-1
6
ma
r.-1
6
abr.
-16
ma
y.-
16
jun
.-1
6
jul.-1
6
ago
.-1
6
se
p.-
16
oct.-1
6
nov.-
16
dic
.-16
ene
.-1
7
feb
.-1
7
ma
r.-1
7
abr.
-17
ma
y.-
17
jun
.-1
7
Precio Depósitos (Mill. de €) Posiciones cortas (Eje drch, % s/capital)
Anuncio Amp. capitalReformulación
de cuentas
Fuente: Afi, Entidad, CNMV
… acelerado por las posiciones cortas
11
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, BCE, SRB, FROB, Parlamento Europeo
BCE dicta sentencia (I)
• 31/05/2017: Declaraciones atribuidas a la Presidenta de la Autoridad Europea de Resolución
(SRB) (“may need to be wound down if it fails to find a buyer”) aceleran la desconfianza del
mercado, afectando ya de pleno a la cotización de los instrumentos AT1 (CoCo).
• 05/06/2017: El Banco Popular solicita 2.000 millones a la ELA (Emergency Liquidity
Assistance).
• 06/06/2017: Banco Popular solicita otros 1.600 millones de euros a la ELA y se queda sin
garantías suficientes para solicitar más, quedando en una situación extremadamente
vulnerable, y sin capacidad de hacer frente a salidas de fondos
• Es así como se llega a la tarde-noche del 6 de junio, cuando el supervisor europeo
(ECB/SSM) declara a Popular como “failing or likely to fail” (FOLTF), expresión con la que el
supervisor concluye que una entidad ya no es viable, y debe pasar a resolución, dando por
hecho que se descarta la liquidación.
12
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, BCE, SRB, FROB, Parlamento Europeo
BCE dicta sentencia (II)
• Para que una entidad sea declarada como FOLTF debe darse alguna de las siguientes
circunstancias:
• Incurre, o es altamente probable que ello ocurra, en pérdidas que significativamente
reducen los recursos propios
• Sus activos son, o lo van a ser en un futuro próximo, inferiores a los pasivos
• Incapacidad, o alta probabilidad de ello, de hacer frente al vencimiento de las deudas
en el corto plazo
• Tras esa declaración de Popular como FOLTF, el SRB pone en marcha el procedimiento de
resolución, de acuerdo con la normativa vigente.
13
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, ECB, SRB
Resolución primigenia en el nuevo marco europeo (i)
• Ya en el Plan de Resolución que en 2016 la SRB había aprobado para Banco Popular –
dicha entidad de resolución tiene encomendada la aprobación de los Planes de Resolución
para todas las entidades significativas- se concluía que en el caso de dicho banco no podría
ser aplicable una liquidación, por las muy adversas consecuencias que la misma tendría
sobre la economía real y la estabilidad del sistema financiero.
• Esa conclusión se basaba en el tamaño del banco, el número de clientes y sus
interconexiones con el resto del sistema bancario, con un claro riesgo de contagio en caso
de liquidación. También se concluía que una amplia gama de funciones críticas en el banco
–la de captación de depósitos, préstamos a Pymes, y los servicios de pago,
fundamentalmente- eran absolutamente interrumpibles, so pena de provocar impactos
extremadamente adversos sobre los clientes y sobre otras entidades.
• Descartada la liquidación, y bajo la regulación del Mecanismo Único de Resolución (artículo
14) el SRB concluye que la estrategia más apropiada es la que descansa en la venta de
negocio a un comprador, a través de la cual se pueda restaurar de forma inmediata la
liquidez de la entidad en resolución.
14
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, ECB, SRB
Resolución primigenia en el nuevo marco europeo (ii)
• En el marco de la aplicación de esa estrategia de resolución, y de acuerdo también con la
regulación del MUR (artículo 21), el SRB decide reducir a cero el valor de las acciones en
circulación, así como la conversión en acciones, e inmediata reducción de su valor a cero,
de los instrumentos de capital de nivel AT1 (preferentes convertibles) y de nivel 2
(subordinadas).
• Para llevar a cabo dicha reducción de valor a cero, la autoridad de resolución (SRB) debe
respetar el principio conocido como NCWO (No Creditor Worse Off), según el cual ningún
acreedor debe ser tratado peor de lo que resultaría en un escenario de liquidación.
• Es en apoyo de la aplicación de ese principio donde el SRB se apoya en un informe
provisional de valoración elaborado por un experto independiente (Deloitte), según el cual,
en un escenario de liquidación, la valoración de Popular sería negativa, con un rango entre -
8.200 millones en un escenario adverso y -2.000 millones en un escenario base, omitiéndose
la referencia a un escenario optimista, al considerar que las autoridades de resolución
deberían operar con criterios de prudencia.
15
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, ECB, SRB
Resolución primigenia en el nuevo marco europeo (iii)
• Sobre la base de esa valoración se trataba de encontrar un comprador para el banco de
forma acelerada durante la madrugada del 7 de junio, ante la dramática situación de liquidez
del banco, que impediría su apertura a primera hora de la mañana.
• Ese procedimiento se iba a ver favorecido por el hecho de que el propio Banco Popular
había iniciado varias semanas antes un procedimiento de venta para lo cual había abierto un
“Virtual Data Room” con toda la información relevante para que potenciales interesados
pudiesen elaborar ofertas de compra.
• Con el acceso a dicha información como elemento básico, al que según la SRB habían
tenido acceso cinco entidades, se invita a dos de ellas, que pudiesen cumplir con los
requisitos de capital necesarios para la ejecución de la compra, que tuviesen capacidad para
integrar a Popular en su grupo, y que fuesen capaces de absorber el significativo tamaño de
balance de dicha entidad.
16
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, ECB, SRB
Resolución primigenia en el nuevo marco europeo (iv)
• Finalmente, y de acuerdo con la misma información suministrada por la SRB, Santander fue
la única entidad que cumplía los requisitos exigidos por las autoridades de resolución, por lo
que se realizó la adjudicación a dicha entidad de la totalidad de las acciones de Popular por
el precio de un euro.
• Previo a la adquisición por parte de Santander, se produjo la amortización del total de
acciones en circulación, así como la conversión en acciones del 100% de instrumentos de
capital AT1 (CoCo) y su posterior amortización total, y la conversión en acciones del 100%
de instrumentos de capital de nivel 2 (deuda subordinada).
• Con esa amortización de acciones existentes, y de los otros pasivos subordinados, se
completaba la primera fase de la resolución, la de absorción de pérdidas (“loss absortion”),
tras de la cual sería necesaria la segunda fase, esto es la recapitalización del banco para
seguir operando bajo los estándares exigibles de solvencia. En una resolución basada en
venta del negocio esa recapitalización es asumida por el comprador del banco
17
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi, ECB, SRB
Diferencias con Italia
• Varios días después de la resolución de Banco Popular, el Mecanismo Único de Supervisión
(SSM por sus siglas en inglés) declaró como inviables o a punto de serlo (“failing or likely to
fail”), ante el incumplimiento reiterado de los requerimientos mínimos de solvencia a Banca
Popolare di Vicenza y Veneto.
• Ante esta declaración, siendo la misma que aconteció con Popular, la Junta Única de
Resolución (SRB) concluyó que en ambos casos no era de aplicación la decisión de
resolución: ninguno de esos bancos realizaba funciones críticas, ni su liquidación tendría
efectos adversos significativos sobre la estabilidad financiera (cabe reseñar que el tamaño
de los dos bancos italianos era de 34.000 y 28.000 millones de euros respectivamente,
frente a los más de 130.000 millones de Banco Popular).
• En este momento, la solución de estos dos bancos pasó al Gobierno Italiano, según la
normativa italiana de insolvencias.
18
Afi 2018. Todos los derechos reservados
Fuente: Afi
Valoración global y aspectos a mejorar
• Aplicación estricta de la normativa europea, bien valorada por el mercado, en contraposición
al caso italiano.
• La existencia de comprador permitió eludir el escenario de bail-in que, aparte de afectar a
bonos senior y depósitos de Popular, habría tenido implicaciones muy adversas sobre la
estabilidad del sistema.
• Sin menoscabo de ello, cabe reconocer la necesidad de mejorar en los procesos de
resolución:
Reforzamiento y credibilidad de los mecanismos de resolución temprana y de la
credibilidad de los ejercicios de tensión (Stress Test).
Perfeccionamiento de la liquidez de emergencia (ELA)
Liquidez en resolución: mucha mayor capacidad es necesaria (SRF, ESM)
NCWO: necesita mayor homogeneidad entre regímenes de insolvencia
Perfeccionamiento mecanismos de moratoria en SRB
“Cortafuegos” en las posiciones cortas en bolsa
19
Afi 2018. Todos los derechos reservados
© 2018 Afi. Todos los derechos reservados.
Gracias