Claves de la semana del 2 al 8 de noviembre

DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa

DDeell 22 aall 88 ddee nnoovviieemmbbrree

Inversión directa en el mundo. Según los datos de la UNCTAD, los flujos mundiales de

inversión extranjera directa (IED) registraron un aumento interanual del 3,8 % en el

primer semestre de 2013, alcanzando 745.000 mill.$. El crecimiento se debió

exclusivamente al aumento del 8,8% en los flujos hacia las economías en desarrollo,

que recibieron 381.400 mill.$. La IED creció con fuerza en América Latina y el Caribe

(+34,9%), mientras que disminuyó en África (-5,3%) y en Asia (-5,1%). A pesar de todo,

Asia sigue absorbiendo más de la mitad de la IED dirigida a las economías en

desarrollo, y una cuarta parte a nivel mundial. La IED cayó un 20,2% en la UE y el

21,5% en los Estados Unidos.

BBBRRRAAASSSIIILLL Déficit primario. En septiembre, el sector público brasileño registró un déficit primario

ligeramente superior a 4.100 mill.$, el peor resultado desde septiembre de 2002. En

los primeros nueve meses del año el superávit primario ha rozado los 20.600 mill.$

(1,58% del PIB), muy lejos de los 34.600 mill.$ registrados en el mismo periodo del año

anterior. El déficit global del Estado, una vez pagados los intereses de la deuda,

alcanzó para este periodo 60.360 mill.$, un 55% más que en el año anterior. Este

empeoramiento de las cuentas públicas es el resultado de la desaceleración

económica.

CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA Acuerdo con las FARC. El gobierno y la guerrilla han anunciado el pasado 5 de

noviembre que han llegado a un acuerdo sobre la eventual participación de las FARC

en la política colombiana. Se trata del segundo de los cinco temas de la agenda de las

negociaciones que se iniciaron el año pasado, que incluye los derechos y garantías de

los nuevos partidos políticos que puedan surgir después de un acuerdo de paz

definitivo, los mecanismos democráticos de participación ciudadana, y medidas para

promover la mayor participación en la política. En mayo, el gobierno y las FARC

llegaron a un acuerdo parcial sobre el primer punto de la negociación, la tierra y el

desarrollo rural. Quedan pendientes de acuerdo la desmovilización de la guerrilla y fin

del conflicto, la reparación a las víctimas y la solución al problema del narcotráfico. Las

conversaciones se reanudarán el 18 de noviembre.

INTERNACIONAL

LATINOAMÉRICA


2

MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO � Crecimiento insuficiente. Impulsada por las exportaciones y un mayor gasto público, la

economía mexicana ha crecido en el tercer trimestre un 1% en tasa anual y el 0,9% en tasa

Intertrimestral. Estos resultados, inferiores a lo esperado, han llevado al gobierno a revisar

a la baja su pronóstico para el 2013, del 3,5% al 1,7%.

� Reformas. El congreso votará la reforma fiscal propuesta por el PRI, con la fuerte oposición

del PAN (centro-derecha). La reforma energética se encuentra igualmente en trámite, y

esta vez es el izquierdista PRD quién lidera el rechazo a la nueva ley que han pactado los

otros dos partidos.

NNNIIICCCAAARRRAAAGGGUUUAAA Modificación constitucional. El presidente Daniel Ortega ha propuesto al parlamento de

Nicaragua una modificación de la Constitución que le permitiría poder postular a la reelección

en el 2016. En teoría este era su segundo y último mandato. Dada la debilidad de la oposición y

su control sobre la Corte Suprema de Justicia nicaragüense, podría igualmente autorizar el

nombramiento de militares como cargos públicos en las instituciones del país. La oposición

acusa a Ortega de querer perpetuarse en el poder, apoyándose en los militares y en el sector

empresarial, y lo ha comparado con la familia Somoza.

VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA Nuevas expropiaciones. La empresa de servicios petroleros Superior Energy Services, con sede

en Houston, ha confirmado la expropiación de dos unidades hidráulicas, por un valor estimado

de 1 mill.$, por parte de Petróleos de Venezuela SA (PDVSA). La compañía americana había

cesado su actividad debido a los repetidos impagos de PDVSA. En septiembre de 2013, el

ministro de Petróleo, Rafael Ramírez, declaró que las empresas privadas que no estuvieran

dispuestas a ayudar para aumentar la producción de PDVSA debían salir de Venezuela. No es el

primer caso de expropiación, ya que en 2009, la Asamblea Nacional autorizó la expropiación de

los activos de unas 60 empresas de servicios petroleros en un contexto de crecientes deudas

de PDVSA, estimadas en su momento en 13.000 mill.$. El incidente se sitúa en el contexto del

ambicioso objetivo del gobierno venezolano, que quiere llegar el año que viene a una

producción de petróleo de 4 millones de b/d desde los 3 millones actuales.

CCCHHHIIINNNAAA Crecimiento mínimo necesario. El Primer Ministro chino Li Keqiang ha indicado que se precisa

un crecimiento del PIB del 7,2 % para crear 10 millones de empleos cada año y mantener el

desempleo urbano en torno al 4 % de la población activa. Se deduce de esta declaración que la

política económica del gobierno estará condicionada en el futuro por este objetivo, ya que es

uno de los factores fundamentales para garantizar la paz social en el país. China está

celebrando (entre el 9 y el 12 de noviembre) el 19º Congreso del Partido Comunista, donde se

fijan las directrices en materia de política y objetivos económicos para el próximo año.

ASIA


3

FFFIIILLLIIIPPPIIINNNAAASSS Impacto del tifón Yolanda. Un devastador tifón ha asolado varias islas de la zona central de

Filipinas. Las estimaciones iniciales señalan más de 10.000 muertos, medio millón de

desplazados y las infraestructuras completamente destruidas, lo que está dificultando el

acceso a las zonas damnificadas, en un país que de por sí tiene importantes carencias de

comunicaciones. El gobierno ha aprobado un fondo de emergencia de 18,8 mill.€ y ha

solicitado ayuda internacional.

IIINNNDDDIIIAAA � Apoyo a la banca extranjera. El Banco de la Reserva de la India ha aprobado una nueva

normativa bancaria con el objetivo de proporcionar una mayor flexibilidad y establecer un

trato de igualdad para los bancos extranjeros. Las directrices permiten políticas de

expansión comercial más liberales y mejorar la de dichos bancos en el mercado minorista.

� Rating. Standar & Poor’s ha confirmado su perspectiva negativa sobre la India y mantuvo la

calificación de BBB-. S&P justifica su decisión por “el lento crecimiento económico de la

India." Las tres principales agencias de calificación mantienen en la actualidad la calificación

de la India en sólo un punto por encima del nivel “bono basura”, aunque sólo S&P tiene

perspectiva negativa.

IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA Crecimiento. El crecimiento disminuyó hasta el 5,6% anual en el tercer trimestre, el nivel más

bajo en casi cuatro años. En el trimestre anterior la tasa fue de 5,8%. La inflación alcanzó el

8,3% interanual en octubre.

TTTAAAIIIWWWAAANNN Acuerdo con Singapur. Taiwán ha firmado un tratado de libre comercio con Singapur, que

refleja la intención de Taipei de reducir su dependencia económica de China. Desde los

acuerdos comerciales del 2010, la participación de China en el comercio de Taiwán ha crecido

un 20%. Mientras tanto, Pekín intenta dificultar diplomáticamente las relaciones de la China

nacionalista con los países de la zona, aunque el ministro de Relaciones Exteriores anunció que

su país no tenía objeciones al acuerdo entre Taiwán y Singapur.

RRRUUUSSSIIIAAA Moderación de la inflación. Los precios al consumo en Rusia subieron un 0,2% en septiembre.

En un año la inflación se ha desacelerado hasta el 6,1%, el más bajo nivel en los últimos trece

meses. Esta tasa se explica principalmente por el fuerte descenso del coste de la vivienda.

TTTUUURRRQQQUUUIIIAAA Inflación. El índice de precios al consumo fue del 7,7%, en tasa anualizada en octubre, una

desaceleración notable desde el 8,9% de junio y del 11,1% de abril. El Banco Central elevó la

previsión para el 2013 desde el 6,3% hasta el 7,3%, como consecuencia de la evolución del tipo

EUROPA DEL ESTE - CEI


4

de cambio. Subieron de manera significativa el vestido y calzado (+9,6%) y los alimentos y

bebidas no alcohólicas (+3,9%). Es probable que debido a la depreciación de la lira, la inflación

se mantenga en niveles elevados en los próximos meses. El Banco Central, sin embargo,

mantiene los tipos de referencia invariables, con el objetivo de no frenar el crecimiento antes

de las elecciones y confiando en la buena disposición de los inversores internacionales hacia

los activos turcos.

TTTUUURRRQQQUUUIIIAAA /// IIIRRRAAAQQQ Gasoducto turco-kurdo. Tras la visita a Estambul del primer ministro de la región autónoma

kurda en Iraq, Nechirvan Barzani, se ha acordado la construcción de nuevos oleoductos y

gasoductos entre Turquía y el Kurdistán iraquí. El Gobierno autónomo kurdo ha ofrecido enviar

el 83% de los ingresos generados por este pacto al gobierno central iraquí. Turquía espera

importar 10.000 mill. de metros cúbicos/año de gas kurdo, mucho más barato que el ruso. La

construcción del gasoducto podría comenzar el próximo año, con el primer flujo de gas para el

2017. Turquía podría igualmente conectar esta infraestructura a las tuberías provenientes del

Azerbaiyán, potenciando su papel de distribuidor estratégico para Europa Occidental.

TTTAAAYYYIIIKKKIIISSSTTTÁÁÁNNN Elecciones presidenciales en Tayikistán. El actual presidente de Tayikistán, Emomali Rahmon,

se impuso en los comicios presidenciales celebrados el pasado 6 de noviembre al obtener el

83,6% de los votos. La segunda posición correspondió al candidato por el Partido Comunista

Ismoil Talbakov, quien obtuvo el 5% de los votos. La única rival de cierto peso, la activista por

los derechos humanos y abogada Oinihol Bobonazarova, designada como candidata única de la

oposición, no logró participar al no reunir las 210.000 firmas necesarias para legitimarla. Varios

partidos, incluido el socialdemócrata, han boicoteado la elección, acusando al gobierno de

impedir la recogida de firmas. Rahmon permanecerá en la presidencia de Tayikistán por otros

siete años en lo que será su cuarto mandato.

IIIRRRÁÁÁNNN Negociaciones fallidas. Las negociaciones sobre el programa nuclear iraní terminaron el

pasado 10 de noviembre sin que se alcanzara un acuerdo. Las negociaciones habían levantado

muchas expectativas, debido a que el presidente Rohani ha dado muestras de estar

genuinamente dispuesto a llegar a un acuerdo, y también al hecho de que las negociaciones

eran del máximo nivel (incluido el secretado de Estado norteamericano, John Kerry). Sin

embargo, las diferencias entre las partes son muchas, por lo que era muy improbable que el

acuerdo se alcanzase. Parece que ha sido Francia quien ha adoptado la posición más dura.

Francia quiere que Irán renuncie al reactor nuclear de Arak y pone objeciones al destino del

uranio enriquecido por encima del 20%, ya que puede llevar a conseguir combustible para una

bomba atómica. También existen diferencias sobre el alcance y el ritmo del levantamiento de

las sanciones con las que la comunidad internacional ha castigado a Teherán. Irán pide que se

anulen las restricciones a la venta de petróleo y a las transacciones bancarias. El grupo de los

5+1 propone únicamente el desbloqueo de haberes en bancos extranjeros. Las negociaciones

continuarán el próximo 20 de noviembre.

NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO


5

ÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA SSSUUUBBBSSSAAAHHHAAARRRIIIAAANNNAAA � Previsiones de crecimiento. El FMI prevé que las economías del África sub-sahariana

crezcan un 5% en el 2013 y un 6% el próximo año. La degradación del entorno internacional

y la desaceleración del crecimiento en Sudáfrica y Nigeria pesarán negativamente este año.

La exportación de minerales de países como Sierra Leona y Mozambique tendrá, sin

embargo, una influencia positiva. La demanda interna, que representa el 60% del PIB, sigue

siendo el motor del desarrollo en la zona. Queda la duda de cuál será el impacto de la

política de la FED del año que viene sobre la inversión en infraestructuras en la región y los

costes de financiación.

� Inversión en el Sahel. El Banco Mundial y la Unión Europea se han comprometido a invertir

más de 8.000 mill.$ en el Sahel, región marcada por la pobreza y la inseguridad. Esta

cantidad se destinará, entre otros aspectos, a aumentar las exportaciones de gas de

Mauritania, a financiar el control sanitario de la población femenina y a la mejora de las

infraestructuras de comunicación. La UE invertirá 6.740 mill.$ en siete años y el Banco

Mundial 1.500 mill.$ en dos años.

� Productividad agrícola. La agricultura emplea el 62% de la fuerza de trabajo de África

subsahariana, pero sólo representa alrededor del 32% del PIB regional. La producción

agrícola per cápita, a pesar de haber mejorado en los últimos años, siguen siendo sólo del

56 % de la media global. Desde el año 2000, el aumento de la producción se ha basado en la

expansión de la superficie total de cultivo, como consecuencia del aumento de la población,

y no a través de la mejora de los rendimientos. Para combatir la inseguridad alimenticia

aguda, endémica en muchos países del África subsahariana, es preciso introducir métodos

de cultivo intensivos.

RRREEEPPP... DDDEEEMMMOOOCCCRRRÁÁÁTTTIIICCCAAA DDDEEELLL CCCOOONNNGGGOOO Fin de la rebelión del M23. Las fuerzas guerrilleras del M23 anunciaron el fin de sus

actuaciones en la provincia de Kivu, en la República Democrática del Congo. No se puede

descartar el retorno de la milicia rebelde a la lucha armada, aunque es poco probable, por el

apoyo decisivo en los combates de las fuerzas de la ONU al ejército congoleño. Uno de los

elementos que han llevado al alto el fuego ha sido la presión internacional para que cesara la

ayuda de Ruanda a la rebelión. El próximo paso en este conflicto, seguramente infinitamente

más difícil de conseguir, debería ser la firma de acuerdos políticos entre las partes.

EEETTTIIIOOOPPPÍÍÍAAA Crecimiento sin reformas. El FMI prevé una tasa de crecimiento del PIB del 7,5% para los

próximos dos años. Sin embargo, los desequilibrios macroeconómicos son muy importantes. La

inflación y una balanza de pagos estructuralmente deficitaria implican una gran vulnerabilidad

a los choques externos. No parece que el gobierno vaya a desviarse de la política dirigista. El

sector privado, que en general está representado por industrias de poca intensidad en capital,

tiene tendencia a establecer lazos con el gobierno para poder desarrollar su actividad. Las

donaciones internacionales son fundamentales en la política social del país y dicha política es

el elemento decisivo para ganar las elecciones del 2015. Esto implica que la presión de los

ÁFRICA SUBSAHARIANA


6

donantes es vital para que el gobierno etíope promueva la liberación y la transparencia en la

economía.

SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA Diversificación de activos. El Banco Central ha anunciado que, por primera vez, invertirá 1.500

mill.$ de las reservas en divisas del país en bonos chinos. Con esta compra el Banco Central

pretende diversificar su exposición en divisas y aislar sus reservas de una posible subida de

tipos en Estados Unidos. Este importe representa el 3% de los 50.000 mill.$ en reservas que

posee Sudáfrica. La tendencia de los países emergentes a diversificar su cartera de divisas es

visible en los datos publicados por el Fondo Monetario Internacional. Aunque las monedas

alternativas al dólar no representan más del 3% de los activos de estos países, su participación

se ha triplicado desde el 2008, con un fuerte aumento de los dólares australianos y

canadienses. Sudáfrica, que está considerada como uno de los emergentes con un sector

financiero con mayor liquidez y desarrollado, ha sufrido últimamente una fuerte caída de su

moneda, en gran parte consecuencia de la expectativa de una subida de tipos de la FED.

EEEEEE...UUUUUU... Mejora del crecimiento. El crecimiento económico de Estados Unidos supera expectativas en

el tercer trimestre, al crecer un 2,8%, por encima del 2,5 % del período de abril a junio y de las

previsiones de los analistas. La mejora obedece al aumento en los inventarios de las empresas,

al comercio exterior y a la inversión, que han compensaron la desaceleración en el consumo

privado. No obstante, se prevé que el cierre temporal de de la Administración federal del 1 al

16 de octubre debido al desacuerdo presupuestario en el legislativo en el inicio del año fiscal

estadounidense, podría afectar a la recuperación económica en los tres últimos meses de

2013, ya que se calcula que esta parálisis sustraiga cinco décimas al dato del PIB. La evolución

de la economía en el último semestre será clave para la decisión de la FED sobre la retirada

progresiva del programa de estímulo monetario.

SSSEEERRRBBBIIIAAA /// KKKOOOSSSOOOVVVOOO Violencia en las elecciones locales de Kosovo. Los episodios violentos en varios colegios

electorales de Mitrovica, principal centro urbano de la zona de mayoría serbia en Kosovo, y la

escasa participación en el norte de Kosovo, han empañado las elecciones locales celebradas el

pasado domingo 3 de noviembre. Estas elecciones son de vital importancia de cara a la

normalización de la situación de este territorio, tras el acuerdo celebrado en abril entre los

gobiernos de Pristina y Belgrado. Dicho acuerdo garantiza un cierto nivel de autonomía y

protección a la minoría serbia que vive en Kosovo. Belgrado se ha opuesto radicalmente a la

independencia, que tuvo lugar en 2008 y que ha obtenido desde entonces el reconocimiento

de un centenar de países, pero con el objetivo de allanar su camino hacia la UE ha terminado

por aceptar la normalización de las relaciones con Pristina, aunque sin incluir el

reconocimiento de Kosovo como Estado. A diferencia del norte, en los enclaves serbios del sur

y centro se registró una alta participación, que superó el 50%, mientras que la media del país

fue del 45,79%. La iniciativa cívica "Srpska", apoyada por Belgrado, proclamó la victoria en los

seis municipios serbios de la zona.

OCDE


7

UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA � El BCE recorta los tipos de interés. El presidente del BCE anunció el pasado 7 de noviembre

la decisión por unanimidad de recortar los tipos un cuarto de punto, lo que los sitúa en el

mínimo histórico del 0,25%. Esta decisión obedece al intento de enfrentar los riesgos que

acechan a la deprimida zona euro, entre los que destaca la posibilidad de deflación, una

caída general y prolongada del nivel de precios, que tendría un impacto muy negativo sobre

el crecimiento. La inflación cerró octubre en el 0,7%, la menor cifra en cuatro años y muy,

muy lejos del objetivo del BCE (2%). A este dato se suma una recuperación anémica de la

Eurozona, un desempleo en máximos y un sistema financiero que no acaba de canalizar el

crédito a empresas y familias. Draghi no descartó la aplicación de nuevas “medidas

extraordinarias” (incluso citó la posibilidad de fijar tasas de depósito negativas o comprar

deuda pública) si la inflación sigue bajando o si las condiciones financieras no acaban de

mejorar. La Comisión europea ha publicado sus previsiones económicas de otoño, que

apuntan a una recuperación de la economía de la Eurozona a un ritmo lento, debido a los

ajustes en los Estados miembros con problemas y al empeoramiento del entorno exterior.

Bruselas estima que la Eurozona se contraerá este año un 0,4% por el efecto arrastre de los

primeros trimestres, y crecerá sólo un 1,1% en 2014 (en lugar del 1,2% que vaticinó en

primavera) y un 1,7% en 2015.

� Standard and Poor´s rebaja el rating de Francia desde AA+ hasta AA. En opinión de la

agencia de calificación, las reformas estructurales y presupuestarias del Gobierno francés

no son suficientes para reforzar sus perspectivas de crecimiento a medio plazo. También

destaca el elevado desempleo y el débil crecimiento económico de Francia, así como las

dudas sobre la evolución de las finanzas de la segunda mayor economía de la Eurozona, ya

que las recientes subidas de impuestos se ven neutralizadas por la incapacidad para reducir

significativamente los gastos. La rebaja de rating de S&P ha elevado la rentabilidad exigida

al bono francés a diez años al borde del 2,3%. La prima de riesgo se acerca de esta forma a

los 60 puntos básicos.

Claves de la semana del 2 al 8 de noviembre

Documents

Transcript of Claves de la semana del 2 al 8 de noviembre