“CONSULTORIA PARA EL ANÁLISIS Y PROCESAMIENTO DE...

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“CONSULTORIA PARA EL ANÁLISIS Y PROCESAMIENTO DE LA INFORMACIÓN ECONÓMICA FINANCIERA 2014-2015"

Gerencia Adjunta de Regulación Tarifaria

INFORME TRIMESTRAL DE PROCESAMIENTO 02

ITP 02

(Expresado en Nuevos Soles)

Preparado por:

A junio de 2014

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Contenido

1 Contenido del informe y características de la información recibida .......................... 7

1.1 Contenido del informe ................................................................................. 7

1.2 Características de la información recibida ......................................................... 7

1.3 Metodología del análisis económico y financiero .................................................. 8

2 Análisis económico financiero ........................................................................ 9

2.1 Marco de estudio ....................................................................................... 9

2.2 Análisis del periodo global ........................................................................... 10

2.2.1 Análisis de activos .................................................................................. 10

2.2.2 Análisis de pasivo total más patrimonio ........................................................ 13

2.2.3 Análisis del estado de resultados ................................................................ 18

2.3 Análisis estadístico .................................................................................... 24

2.3.1 Análisis vertical ..................................................................................... 24

2.3.2 Análisis horizontal por concentración ........................................................... 29

2.3.3 Análisis de tendencias ............................................................................. 34

2.4 Análisis de los costos combinados .................................................................. 36

2.5 Análisis del activo fijo ................................................................................ 37

2.6 Análisis económico financiero ....................................................................... 39

2.6.1 Cálculo del ROA .................................................................................... 39

2.6.2 Cálculo del ROE ..................................................................................... 39

2.6.3 Análisis de ratios financieros por tipo de empresa ............................................ 40

2.6.4 Criterios y metodología para el cálculo de la TIR. ............................................ 43

2.6.5 TIR base VNR ........................................................................................ 43

2.6.6 Estimación del VNR ................................................................................ 43

2.6.7 Estimación de la GIR ............................................................................... 44

2.6.8 Estimación de “N” .................................................................................. 45

2.6.9 Estimación de la TIR base VNR ................................................................... 45

2.6.10 TIR base VNR sector eléctrico ................................................................. 45

2.6.11 TIR base VNR empresas privadas .............................................................. 47

2.6.12 TIR base VNR empresas estatales ............................................................. 48

2.7 Proyección de estados financieros .................................................................. 48

2.7.1 Proyección del balance general .................................................................. 48

2.7.2 Proyecciones del estado de resultados .......................................................... 50

2.8 Ranking ................................................................................................. 54

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2.9 Análisis macroeconómico ............................................................................ 57

2.9.1 Producto bruto interno ............................................................................ 57

2.9.2 Índices de precios .................................................................................. 60

2.9.3 Tipo de cambio ..................................................................................... 62

2.9.4 Sector externo ...................................................................................... 63

2.9.5 Sector fiscal ......................................................................................... 64

2.10 Noticias del sector eléctrico: II Trimestre 2014 .................................................. 66

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Índice de tablas

Tabla 1. Listado de empresas no consideradas en el análisis ................................................ 7 Tabla 2. N° de empresas que conforman el marco de estudio .............................................. 9 Tabla 3 Activos por Empresa (miles de soles) ................................................................. 12 Tabla 4 Activos y Participación por Empresa .................................................................. 13 Tabla 5 Análisis de costos combinados (%) .................................................................... 36 Tabla 6. Análisis de costos combinados (Miles de Soles) .................................................... 37 Tabla 7. Indicadores, generadoras.............................................................................. 41 Tabla 8. Indicadores, transmisoras ............................................................................. 41 Tabla 9. Indicadores, distribuidoras ............................................................................ 42 Tabla 10. TIR base VNR Sector Eléctrico. ...................................................................... 46 Tabla 11 Balance General 2009 - 2013 (S/. miles) ........................................................... 49 Tabla 12 Proyección del Balance General a Diciembre de 2014 (S/. miles) .............................. 50 Tabla 13 Proyección de Estado de Resultados a Diciembre 2014 (S/. miles) ............................. 51 Tabla 14 Ranking General ........................................................................................ 55 Tabla 15. Ranking completo. Generadoras .................................................................... 56 Tabla 16. Ranking completo. Transmisoras ................................................................... 56 Tabla 17. Ranking completo. Distribuidoras .................................................................. 57 Tabla 18. Producto Bruto Interno (PBI), por sectores trimestral ........................................... 60 Tabla 19. Variación Porcentual de la Tasa de Inflación ..................................................... 62 Tabla 20. Balanza Comercial (millones de dólares) .......................................................... 64 Tabla 21. Sector público no financiero (% del PBI) ........................................................... 65

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Índice de figuras

Figura 1. Activos, pasivos y patrimonio neto (Miles de millones S/.) ...................................... 10 Figura 2. Activos, por tipo de empresa (Mil millones S/.) ................................................... 11 Figura 3 Activos, por sistema (Mil millones S/.)) ............................................................. 11 Figura 4. Total de activos, activo corriente y no corriente (Mil millones S/.) ........................... 12 Figura 5. Pasivo y Patrimonio (mil millones de S/.) .......................................................... 14 Figura 6. Estructura del Pasivo por Tipo de Empresa (miles de millones de S/.) ........................ 14 Figura 7. Estructura del Pasivo por Sistema (Miles de millones de S/.) ................................... 15 Figura 8. Componentes del Pasivo (%) ......................................................................... 15 Figura 9. Estructura del Patrimonio Neto (%) ................................................................ 16 Figura 10. Evolución Total de Activos (miles de millones de S/.) .......................................... 16 Figura 11. Evolución Pasivo/Patrimonio (miles de millones de S/.) ....................................... 17 Figura 12 Evolución del ratio Deuda/Capital según Tipo de Empresa ..................................... 17 Figura 13. Ratio Deuda/Capital según Tipo de Empresa 2014 .............................................. 18 Figura 14. Estructura del estado de resultados del sector eléctrico (Miles de millones de S/.) ....... 19 Figura 15. Ingresos, por tipo de empresa (%) ................................................................. 19 Figura 16. Gastos, por tipo de empresa (%) ................................................................... 20 Figura 17. Utilidad operativa, por tipo de empresa (%) ..................................................... 20 Figura 18. EBITDA, por tipo de empresa (miles de millones de soles) ..................................... 21 Figura 19. Estructura de resultado operativo, por tipo de empresa (Miles de millones de soles) ..... 21 Figura 20. Ingresos por sistema (%) ............................................................................. 22 Figura 21. Costos por sistema (%) ............................................................................... 22 Figura 22. Utilidad operativa por sistema (%) ................................................................. 23 Figura 23. Estructura de estado de resultados por sistema (miles de millones de soles) ............... 23 Figura 24. Estructura de Activos: Empresas Generadoras (%) ............................................... 25 Figura 25. Estructura de Activos: Empresas Transmisoras (%) .............................................. 25 Figura 26. Estructura de Activos: Empresas Distribuidoras (%) ............................................. 26 Figura 27. Estructura de Pasivos: Empresas Generadoras (%)............................................... 26 Figura 28. Estructura de Pasivos: Empresas Transmisoras (%) .............................................. 27 Figura 29. Estructura de Pasivos: Empresas Distribuidoras (%) ............................................. 27 Figura 30. Análisis vertical: subsector generación (%) ....................................................... 28 Figura 31. Análisis vertical: subsector transmisión (%) ...................................................... 28 Figura 32. Análisis vertical: subsector distribución (%) ...................................................... 29 Figura 33. Estructura del Activo en Empresas Generadoras (%) ............................................ 30 Figura 34. Estructura del Activo en Empresas Transmisoras (%) ............................................ 30 Figura 35. Estructura del Activo en Empresas Distribuidoras (%) ........................................... 31 Figura 36. Ingresos por generadoras (%) ....................................................................... 32 Figura 37. Ingresos por transmisoras (%) ....................................................................... 32 Figura 38. Ingresos por distribuidoras (%) ..................................................................... 33 Figura 39. Ingresos, empresas SEIN (%) ........................................................................ 33 Figura 40. Evolución del Activo en las Empresas (miles de millones de soles) ........................... 34 Figura 41. Evolución del Pasivo y Patrimonio (miles de millones de soles) ............................... 35 Figura 42. Estructura del Estado de resultados (miles de millones de soles) ............................. 36 Figura 43. Análisis Vertical del Activo Fijo por Empresa (%) ................................................ 38 Figura 44. Activo Fijo por Sistema (%) ......................................................................... 38 Figura 45. TIR base VNR por tipo de empresa ................................................................. 47 Figura 46. Producto Bruto Interno (PBI), oferta y demanda global trimestral ........................... 59 Figura 47. Proyección de la inflación 2014-2016 ............................................................. 61 Figura 48. Tipo de cambio e intervención del BCRP ......................................................... 63

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Índice de Cuadros

Cuadro 1 Resumen del balance general por sistemas ........................................................ 75 Cuadro 2 Ganancias y pérdidas por destino ................................................................... 76 Cuadro 3 Resumen del Balance general por actividad ....................................................... 77 Cuadro 4 Resumen del estado de ganancias y pérdidas ..................................................... 78 Cuadro 5 Balance General Resumido ........................................................................... 79 Cuadro 6 Balance General – Empresas Generadoras ......................................................... 80 Cuadro 7 Balance General – Empresas Transmisoras ......................................................... 81 Cuadro 8 Balance General – Empresas Distribuidoras ........................................................ 82 Cuadro 9 Ganancias y Pérdidas por Destino Empresas de Servicio Eléctrico ............................. 83 Cuadro 10 Ganancias y Pérdidas por Destino Empresas – Generadoras .................................... 84 Cuadro 11 Ganancias y Pérdidas por Destino Empresas – Transmisoras ................................... 85 Cuadro 12 Ganancias y Pérdidas por Destino Empresas – Distribuidoras .................................. 86 Cuadro 13 Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Empresas de Servicio Eléctrico ........................ 87 Cuadro 14 Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Empresas – Generadoras ................................ 88 Cuadro 15 Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Empresas – Transmisoras ............................... 89 Cuadro 16 Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Empresas – Distribuidoras .............................. 90 Cuadro 17 Ratios de Empresas de Servicio Eléctrico ......................................................... 91 Cuadro 18 Ratios de Empresas - Generadoras ................................................................. 92 Cuadro 19 Ratios de Empresas - Transmisoras ................................................................ 93 Cuadro 20 Ratios de Empresas - Distribuidoras ............................................................... 94 Cuadro 21 Costo Combinado por Naturaleza Destino ........................................................ 95 Cuadro 22 Costo Combinado por Naturaleza Destino Empresas – Generadora ............................ 96 Cuadro 23 Costo Combinado por Naturaleza Destino Empresas - Transmisora ........................... 97 Cuadro 24 Costo Combinado por Naturaleza Destino Empresas - Distribuidora .......................... 98 Cuadro 25 Estado de Flujo de Efectivo......................................................................... 99 Cuadro 26 Estado de Flujo de Efectivo Empresas - Generadoras ......................................... 100 Cuadro 27 Estado de Flujo de Efectivo Empresas - Transmisoras ........................................ 101 Cuadro 28 Estado de Flujo de Efectivo Empresas - Distribuidoras ....................................... 102 Cuadro 29 Activo Fijo por tipo de Empresa y Sistema ..................................................... 103 Cuadro 30 Resumen de Ratios Financieros .................................................................. 104 Cuadro 31 Glosario de términos ............................................................................... 105

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1 Contenido del informe y características de la información recibida

En este apartado se describe el contenido del informe así como las características de la información recibida para realizar el análisis económico financiero de las empresas del sector de energía.

1.1 Contenido del informe

El presente documento constituye el informe “Procesamiento y Análisis de la Información Económica Financiera Auditada 2014-2015” encargada por la Gerencia Adjunta de Regulación Tarifaria de la OSINERGMIN (OSINERGMIN-GART) a la Universidad ESAN. La información contenida corresponde al Informe del Segundo Trimestre del Año 2014, incluye el análisis de información de 42 empresas del servicio de electricidad.

1.2 Características de la información recibida

La Información Económica Financiera de las principales empresas del Sector Eléctrico correspondiente a los Estados Financieros del segundo trimestre del año 2014 fue proporcionada por el OSINERGMIN-GART en medios magnéticos y/o impresos y a través de correo electrónico; y pertenecen a un total de 42 empresas. Para este periodo, tal y como se menciona en el Informe de Seguimiento (ITS) del segundo trimestre del año 2014, quedaron fuera del análisis las siguientes empresas 09 empresas que no son consideradas en análisis del presente informe, Atocongo, Egepsa, Santa Rosa, Minera Corona, Conenhua, Emsemsa, Edelsa, Electro Pangoa y Perú Micro Energía.

Tabla 1. Listado de empresas no consideradas en el análisis

Nombre Tipo Sistema Atocongo Generadora SEIN Egepsa Generadora SA Santa Rosa Generadora SEINMinera Corona Generadora SEIN Conenhua Transmisora SEIN Emsemsa Distribuidora SEIN Edelsa Distribuidora SEINElectro Pangoa Distribuidora SA Perú Micro Energía Distribuidora SA

Fuente: Osinergmin. Elaboración propia. A continuación se presenta el Inventario de la información recibida para la elaboración del presente informe anual auditado, donde: n = "No Recibido"; y s = "Recibido".

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Tabla 1 Inventario de la Información Recibida

Fuente: Osinergmin. Elaboración propia.

1.3 Metodología del análisis económico y financiero

El análisis económico y financiero que se presenta en el presente estudio es realizado en base a un software desarrollado por OSINERGMIN que se retroalimenta a partir de los datos proporcionados por las empresas. El cálculo del ROA se realiza en base a la relación Utilidad Operativa y el nivel de Activos del periodo. El ROE se obtiene de la relación entre la Utilidad antes de Impuestos con el Patrimonio Neto del periodo. Así, para el segundo trimestre del 2014, los valores del ROA y ROE en promedio a nivel del sector eléctrico son 10.63% y 18.49% respectivamente

Nº Tipo Sistema CódigoNombre de las

EmpresasBalance General

Estado de Ganancias y Pérdidas por Naturaleza

Estado de Ganancias y Pérdidas por Destino

Costo Combinado por Naturaleza

Costo Combinado por Destino

Flujo de Efectivo

Activo FijoFormato Impreso

Formato Digital

1 D SEIN ADIL Adinelsa s s s s s s s s s2 G SEIN ATOC Atocongo n n n n n n n n n3 G SEIN CEEP Celepsa s s s s s s s s s4 G SA CHAV Chavimochic s s s s s s s s s5 G SEIN CHNG Chinango Generador s s s s s s s s s6 D SEIN COEL Coelvisac s s s s s s s s s7 T SEIN CONE Conenhua n n n n n n n n n8 D SEIN EDCA Edecañete s s s s s s s s s9 D SEIN EDEL Edelsa n n n n n n n n n10 G SEIN EDGL Edegel s s s s s s s s s11 D SEIN EDLN Edelnor s s s s s s s s s12 G SEIN EEPS Eepsa s s s s s s s s s13 G SEIN EGAS Egasa s s s s s s s s s14 G SEIN EGEM Egemsa s s s s s s s s s15 G SEIN EGEN Egenor s s s s s s s s s16 G SA EGEP Egepsa n n n n n n n n n17 G SEIN EGES Egesur s s s s s s s s s18 G SEIN SNPP SN POWER PERU s s s s s s s s s19 D SEIN ELC Electrocentro s s s s s s s s s20 D SEIN ELN Electronorte s s s s s s s s s21 D SEIN ELNM Hidrandina s s s s s s s s s22 D SEIN ELNO Electronoroeste s s s s s s s s s23 D SA ELOR Electro Oriente s s s s s s s s s24 G SEIN ELP Electroperú s s s s s s s s s25 D SEIN ELPU Electro Puno s s s s s s s s s26 D SEIN ELS Electrosur s s s s s s s s s27 D SEIN ELSE Electro Sur Este s s s s s s s s s28 D SEIN ELSM Electro Dunas (Ex Elect s s s s s s s s s29 D SEIN ELTO Electro Tocache s s s s s s s s s30 D SEIN ELUC Electro Ucayali s s s s s s s s s31 D SEIN EMSE Emsemsa n n n n n n n n n32 D SA EMSU Emseusa s s s s s s s s s33 G SEIN ENER Enersur s s s s s s s s s34 D SA EPAN Electro Pangoa n n n n n n n n n35 T SEIN ESEL Eteselva s s s s s s s s s36 G SEIN GABA San Gabán s s s s s s s s s37 T SEIN ISA Isa‐Perú s s s s s s s s s38 G SEIN KALP Kallpa s s s s s s s s s39 D SEIN LDS Luz del Sur s s s s s s s s s40 T SEIN REP REP s s s s s s s s s41 T SEIN RSUR Redesur s s s s s s s s s42 G SEIN SARO Santa Rosa n n n n n n n n n43 D SEIN SEAL Seal s s s s s s s s s44 D SA SERS Sersa s s s s s s s s s45 G SEIN SHOU Shougesa s s s s s s s s s46 G SEIN SINE Sinersa s s s s n s s s s47 G SEIN SMC Minera Corona n n n n n n n n n48 T SEIN TRAN Transmantaro s s s s s s s s s49 G SEIN TSEL Termoselva s s s s s s s s s50 D SEIN EIHC Eilhicha s s s s s s s s s51 D SA PME Perú Micro Energía n n n n n n n n n

INVENTARIO DE INFORMACIÓN RECIBIDA30 de junio de 2014

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2 Análisis económico financiero

En este apartado se analiza el desempeño económico financiero de las empresas del sector de energía durante el segundo trimestre del 2014.

2.1 Marco de estudio

El presente informe contiene el análisis Económico Financiero de cuarenta y dos (42) empresas del

sector eléctrico, dieciseis (16) empresas generadoras, cinco (05) empresas transmisoras y veinte y

uno (21) empresas distribuidoras.

No se ha incluido en el análisis a nueve (09) empresas, cuatro (04) generadoras, una (01)

transmisora y cuatro (04) distribución por no contar con la información respectiva en el momento

del procesamiento de la información requerida.

Tabla 2. N° de empresas que conforman el marco de estudio


El análisis se ha efectuado sobre la base de los Estados Financieros auditados, por efectos de la inflación, elaborados y remitidos por las mismas empresas a OSINERGMIN de acuerdo a lo establecido en el artículo Nº 59 del reglamento de la Ley de Concesiones Eléctricas.

Los Estados Financieros proporcionados por cada una de las empresas fueron los siguientes:

- Balance General

- Estado de Ganancias y Pérdidas por Destino

- Estado de Ganancias y Pérdidas por Naturaleza

- Costos Combinados

- Flujo de Efectivo

- Activo Fijo

Para efectos del análisis comparativo se han tomado como referencia los Estados Financieros de junio del 2012 y 2013, los que han sido re expresados a soles de junio 2014, utilizando para ello los índices IPM1 publicados por el INEI con índice base 1994 = 100,0.

1 Los valores del IPM para las fechas indicadas son:

Tipo/Sistemas SEIN SA Universo Marco de EstudioGeneradoras 19 2 21 17

Transmisoras 6 0 6 5

Distribuidoras 19 5 24 20

Total 44 7 51 42

Marco de Estudio 38 4 42

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2.2 Análisis del periodo global

A continuación se analizan las principales cuentas de los estados financieros (Balance General y Estado de Resultados) de las empresas del sector energía para el segundo trimestre del 2014.

2.2.1 Análisis de activos

El total de activos a junio del 2014 fue de 40.9 mil millones de soles mientras que los pasivos ascendieron a 17.8 mil millones de soles (43.5% del total activos); y el patrimonio fue de 23.1 mil millones de soles (56.5% del total activos).

Figura 1. Activos, pasivos y patrimonio neto (Miles de millones S/.)


Del total de activos, 40.9 mil millones de soles, el 54.7% corresponden a la actividad de Generación, el 34.5% a la actividad de Distribución y el 10.9% a la actividad de Transmisión. Reagrupando la información por sistema, se tiene que el 98.0% (40. 1 mil millones de soles) de los activos totales corresponde al Sistema Eléctrico Interconectado Nacional y el 2.0% (800.3 millones de soles) al Sistema Aislado.

0.00

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

Total Activos Pasivo y Patrimonio Neto

40.9

23.1

17.8

Activos, Pasivos y Patrimonio Neto

Total Activo Patrimonio Neto Total Pasivo

IPM Junio 2012 209.308784IPM Junio 2013 208.522389IPM Junio 2014 212.940190

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Figura 2. Activos, por tipo de empresa (Mil millones S/.)


Figura 3 Activos, por sistema (Mil millones S/.))


Se precisa que los activos están conformados sustancialmente por activos no corriente, tales como activo fijo, el cual a junio del 2014 ascendería a 28.7 mil millones de soles, representando el 70.2% del total de activos.

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Figura 4. Total de activos, activo corriente y no corriente (Mil millones S/.)


Del total de activos no corriente (34.7 mil millones de soles); el 54.2% corresponden a la actividad de Generación; el 34.3% a la actividad de Distribución y el 11.5% a la actividad de Transmisión.

Dentro de este rubro, el activo fijo asciende al 82.7% del total de activo no corriente (28.7 mil millones de soles). Un análisis por empresa determina que las generadoras concentran una mayor participación sobre este tipo de activos. En relación a la concentración por empresa, destacan por su participación Enersur (12.2%), Edegel (11.0%) y Luz del Sur (10.6%), quienes concentran más de la tercera parte del total de activos fijo neto.

Tabla 3 Activos por Empresa (miles de soles)


Tipo Empresa Activo Fijo (Miles S/.) Part (%)Generadoras Enersur 3,491,826.67 12.2%Generadoras Edegel 3,144,590.41 11.0%Distribuidoras Luz del Sur 3,048,141.75 10.6%Generadoras Electroperú 2,856,986.13 10.0%Distribuidoras Edelnor 2,673,180.29 9.3%Otros 13,463,979.01 46.9%Total Activo Fijo 28,678,704.25 100.0%

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Tabla 4 Activos y Participación por Empresa


2.2.2 Análisis de pasivo total más patrimonio

Al cierre de junio del presente año, el pasivo total ascendió a 17.8 mil millones soles, lo cual representó el 43.5% de los activos totales, mientras el patrimonio neto a junio del 2014 ascendió a 23.1 mil millones de soles; el cual representó el 56.5% de los activos totales

Tipo Nombre empresa Activo Fijo (Miles S/.) Part Total (%)Part. Dentro Tipo de Empresa (%)

Enersur 3,491,826.67 12.2% 20.7%Edegel 3,144,590.41 11.0% 18.6%Electroperú 2,856,986.13 10.0% 16.9%Kallpa 1,815,299.28 6.3% 10.7%Celepsa 971,901.14 3.4% 5.7%Egenor 827,013.88 2.9% 4.9%Egemsa 807,625.51 2.8% 4.8%SN POWER PERU 645,719.97 2.3% 3.8%Egasa 575,385.86 2.0% 3.4%Chinango Generador 549,819.63 1.9% 3.3%Eepsa 392,730.79 1.4% 2.3%San Gabán 353,089.11 1.2% 2.1%Termoselva 194,699.20 0.7% 1.2%Sinersa 133,421.82 0.5% 0.8%Egesur 108,785.87 0.4% 0.6%Shougesa 40,264.28 0.1% 0.2%Sub Total 16,909,159.53 59.0% 100.0%Eteselva 145,516.85 0.5% 75.9%Rep 35,124.28 0.1% 18.3%Transmantaro 8,406.59 0.0% 4.4%Redesur 2,358.82 0.0% 1.2%Isa‐Perú 193.74 0.0% 0.1%Sub Total 191,600.29 0.7% 100.0%Luz del Sur 3,048,141.75 10.6% 26.3%Edelnor 2,673,180.29 9.3% 23.1%Hidrandina 1,175,879.47 4.1% 10.2%Electrocentro 883,063.61 3.1% 7.6%Electro Oriente 604,813.62 2.1% 5.2%Electro Sur Este 574,941.09 2.0% 5.0%Electronoroeste 502,438.03 1.8% 4.3%Electronorte 487,816.99 1.7% 4.2%Electro Dunas (Ex Electro 385,389.43 1.3% 3.3%Electro Puno 300,011.00 1.0% 2.6%Seal 296,512.21 1.0% 2.6%Adinelsa 171,387.35 0.6% 1.5%Electrosur 156,971.46 0.5% 1.4%Electro Ucayali 156,595.72 0.5% 1.4%Edecañete 74,943.48 0.3% 0.6%Coelvisac 49,056.70 0.2% 0.4%Chavimochic 27,003.09 0.1% 0.2%Emseusa 5,452.03 0.0% 0.0%Electro Tocache 2,808.18 0.0% 0.0%Sersa 850.89 0.0% 0.0%Eilhicha 688.04 0.0% 0.0%Sub Total 11,577,944.43 40.4% 100.0%

Total 28,678,704.25 100.0%

Generadoras

Transmisoras

Distribuidoras

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Figura 5. Pasivo y Patrimonio (mil millones de S/.)


En relación a la estructura del pasivo por subsector, el 52.9% de pasivos corresponderían al conjunto de empresas generadoras; el 15.3% a las empresas transmisoras y el 31.8% a las empresas de distribución.

Figura 6. Estructura del Pasivo por Tipo de Empresa (miles de millones de S/.)


Con relación al tipo de sistema se observa una concentración del pasivo en empresas del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN), alcanzando a junio del 2014; 99.0% y con sólo 1.0% para las empresas del Sistema Aislado.

-

5

10

15

20

Total Pasivos Tipo Empresa

17.8

9.1

2.8

5.9

Total Pasivos Generadoras Transmisoras Distribuidoras

15

Figura 7. Estructura del Pasivo por Sistema (Miles de millones de S/.)


A junio del 2014 el pasivo corriente ascendió a 4.9 mil millones de soles (27.5% del pasivo) y el pasivo no corriente fue de 12.9 mil millones de soles (72.5% del pasivo). Por Subsector, las Generadoras se endeudaron a corto plazo un total de 6.9 mil millones de soles (75.6% del total), las Transmisoras y Distribuidoras se endeudaron en 2.6 mil millones de soles (92.4%) y 3.4 mil millones de soles (58.1%) respectivamente.

Figura 8. Componentes del Pasivo (%)


Con relación al patrimonio neto a junio del 2014 esta cuenta ascendió a 23.1 mil millones de soles; el cual representaría el 56.5% de los activos totales. Al observar este nivel de patrimonio, se puede concluir que el sector eléctrico presentaría en general un ratio deuda/capital de 0.771. Por su parte, se precisa que el 57.2% del total (13. 2 mil millones de soles) del patrimonio neto correspondería a las empresas generadoras, mientas que 35.7% (8.2 mil millones de soles) a las empresas distribuidoras y el 7.2% a las de transmisión (1.7 mil millones de soles).

16

Figura 9. Estructura del Patrimonio Neto (%)


Figura 10. Evolución Total de Activos (miles de millones de S/.)


-

5

10

15

20

25

Patrimonio Neto Tipo Empresa

23.1

13.2

1.7

8.2

Patrimonio Neto Generadoras Transmisoras Distribuidoras

17

Figura 11. Evolución Pasivo/Patrimonio (miles de millones de S/.)


Figura 12 Evolución del ratio Deuda/Capital según Tipo de Empresa


18

Figura 13. Ratio Deuda/Capital según Tipo de Empresa 2014


2.2.3 Análisis del estado de resultados

A continuación se realiza un análisis por las principales cuentas de los estados financieros de las diferentes empresas del sector de energía.

a) Ingresos, costos y utilidad operativa

En el segundo trimestre del 2014, el sector eléctrico registró ingresos por 8.6 mil millones de soles, cifra superior en 19.5% respecto a su símil del 2013. Los gastos operativos fueron de 6.4 mil millones de soles (73.8% de los ingresos), creciendo un 18.9% en relación a su símil del año precedente. Por lo tanto, se observa un crecimiento anual de los ingresos del segundo trimestre ligeramente superior a lo reportado en el rubro de gastos, resultando en una utilidad operativa positiva y superior a lo reportado en el segundo trimestre del 2013. Este monto fue de 2.3 mil millones de soles, representando el 26.2% de los ingresos del segundo trimestre del 2014. La utilidad neta del periodo fue de 1.6 mil millones de soles, representando el 18.3% de los ingresos totales.

19

Figura 14. Estructura del estado de resultados del sector eléctrico (Miles de millones de S/.)


⋅ Por Tipo de Empresa

Las empresas generadoras lograron el 45.0% de los ingresos totales del sector, registrando 3.9 mil millones de soles. En tanto, las empresas distribuidoras participaron del 50.9% (4.4 mil millones de soles) del total de ingresos y las transmisoras con el 4.1% (354.6 millones de soles).

Respecto a los costos, las empresas generadoras registraron gastos por 2.5 mil millones de soles (63.7% del total de ingresos de las generadoras), las distribuidoras alcanzaron 203.6 millones soles (57.4% del total de ingresos de las distribuidoras). Los gastos de las empresas transmisoras alcanzaron 3.7 mil millones de soles (84.0% del total de ingresos de las transmisoras).

Del total de la Utilidad Operativa del sector, el 62.2% corresponde a las empresas generadoras (1.4 mil millones de soles), el 31.1% a empresas distribuidoras (701.4 millones de soles) y el 6.7% proviene de las empresas transmisoras (151.0 millones de soles).

Figura 15. Ingresos, por tipo de empresa (%)


8.6

6.4

2.3 1.6

0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00

10.00

Ingresos Operativos

Costos Operativos

Utilidad Operativa

Utilidad Neta

Generación45.0%

Transmisión4.1%

Distribución50.9%

% Ingresos por Tipo Empresa

20

Figura 16. Gastos, por tipo de empresa (%)


Figura 17. Utilidad operativa, por tipo de empresa (%)


En relación a la estructura de Estado de Resultados y EBITDA por Tipo de Empresa, las empresas de Generación presentan un EBITDA de 1.8 mil millones de soles; superior en 393.1 millones soles a su Utilidad Operativa (1.4 mil millones de soles) por concepto Depreciación.

Las empresas Transmisoras presentan Utilidad Operativa de 151.0 millones de soles y EBITDA de 157.2 millones de soles superior en 6.2 millones de soles que corresponde a la depreciación.

La actividad Distribución presenta una Utilidad Operativa de 701.4 millones de soles y EBITDA de 944.4 millones de soles superior en 242.9 millones de soles, los cuales corresponden a depreciación del periodo.

Generación38.9%Transmisión

3.2%

Distribución57.9%

% Gastos por Tipo Empresa

Generación62.2%

Transmisión6.7% Distribución

31.1%

% Utilidad Operativa por Tipo Empresa

21

Figura 18. EBITDA, por tipo de empresa (miles de millones de soles)


Figura 19. Estructura de resultado operativo, por tipo de empresa (Miles de millones de soles)


1.8

0.2

0.9

.2

.4

.6

.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0

Generación Transmisión Distribución

EBITDA por Tipo de Empresa

GeneraciónTransmisiónDistribución

3.9

0.4

4.4

2.5

0.2

3.7

1.4

0.20.71.0

2.0

3.0

4.0

5.0

Generadoras Transmisoras Distribuidoras

Estructura del Resultado Operativo por Tipo de Empresa

Ingresos Costos Utilidad Operativa

22

⋅ Por Sistema

El SEIN presentó ingresos por 8.4 miles de millones de soles, representando el 98.0% del total de ingresos del sector eléctrico. Los Sistemas Aislados representan por su parte el 2.0% restante con ingresos por 172.7 millones de soles.

Respecto a los costos operativos, el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional representa el 97.4% (6.2 miles de millones de soles) y los Sistemas Aislados el 2.6% (164.5 millones de soles).

La Utilidad Operativa muestra que la participación del SEIN representa el 99.6% (2.2 miles de millones de soles), y el Sistema Aislado el 0.4% (8.2 millones de soles).

Figura 20. Ingresos por sistema (%)


Figura 21. Costos por sistema (%)


SEIN 98.0%

SA 2.0%

% Ingresos por Sistema

SEIN; 97.4%

SA; 2.6%% Costos por Sistema

23

Figura 22. Utilidad operativa por sistema (%)


Figura 23. Estructura de estado de resultados por sistema (miles de millones de soles)


El Sistema Eléctrico Interconectado Nacional presenta una Utilidad Operativa (UO) de 2.3 miles de millones de soles y el Sistema Aislado presenta una Utilidad Operativa de 8.2 millones de soles.

b) Utilidad neta

A nivel del Sector Eléctrico, la Utilidad Neta a junio del 2014 es 1.6 miles de millones de soles, que corresponden al 18.3% del Total Ingresos.

SEIN; 99.64%

SA; 0.36%% Utilidad Operativa por Sistema

8.4

0.2

6.2

0.2

2.2

0.0 ‐

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

SEIN SA

Ingresos Costos UO

24


Las empresas Generadoras presentan una Utilidad Neta de 992.4 millones de soles, el cual representa el 25.6% de sus ingresos y concentra el 63.1% de la utilidad neta total registrada en el sector para el periodo de análisis.

Las Transmisoras presentan una Utilidad Neta de 85.4 millones de soles, el cual representa el 24.1% de sus ingresos y concentra el 5.4% de la utilidad neta total registrada en el sector para el periodo de análisis.

La empresas Distribuidoras presentan una Utilidad Neta de 494.1 millones de soles, el cual representa el 11.3% de sus ingresos y concentra el 31.4% de la utilidad neta total registrada en el sector para el periodo de análisis.

⋅ Por Sistema

El Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) representa una Utilidad Neta de 1.6 miles de millones de soles, monto el cual representa el 18.5% de sus ingresos y concentra el 99.4% de la utilidad neta total registrada en el sector para el periodo de análisis.

Mientras que el Sistema Aislado presenta una Utilidad Neta de 10.2 millones de soles, monto que representa el 5.9% de sus ingresos y concentra tan solo el 0.6% de la utilidad neta total registrada en el sector para el periodo de análisis.

2.3 Análisis estadístico

En esta parte del informe se presenta el análisis vertical y horizontal del Balance General ajustado por efecto de la inflación, correspondiente a junio del 2014.

2.3.1 Análisis vertical

En lo que respecta al Balance General, el análisis vertical se basa en la asignación de un valor de 100% a los Activos totales y al Pasivo más Patrimonio, haciendo comparables las estructuras de cada una de las empresas bajo análisis. En lo que respecta al Estado de Ganancias y Pérdidas asignamos un valor de 100% a los Ingresos totales.

Con respecto a la estructura de Activos de las empresas generadoras, el 75.7% corresponde al Activo fijo neto2 (16.9 mil de millones de soles), mientras que el 15.9% corresponde al Activo corriente (3.6 mil millones de soles) y el 8.4% a otros activos no corrientes (1.9 mil millones de soles).

22 Se entiende por activo fijo neto al activo en inmuebles, maquinaria y equipos neto de depreciación.

25

Figura 24. Estructura de Activos: Empresas Generadoras (%)


Para las empresas transmisoras, se puede apreciar que el Activo fijo neto (191.6 millones soles) representa el 4.3% de sus Activos totales. Por su parte el Activo corriente (461.7 millones soles) constituye el 10.4%, mientras que los Otros activos no corrientes (3.8 mil millones de soles) representan el 85.3%.

Figura 25. Estructura de Activos: Empresas Transmisoras (%)


Para las empresas distribuidoras, el 82.2% de sus Activos totales corresponde a los Activos fijos netos (11.6 miles de millones de soles), mientras que el Activo corriente ocupa el 15.4% (2.2 miles de millones de soles) y los Otros activos no corrientes el 2.4% (335.5 millones soles).

15.9%

75.7%

8.4%

Activo Corriente Activo fijo Otros activos no corrientes

10.4% 4.3%

85.3%


26

Figura 26. Estructura de Activos: Empresas Distribuidoras (%)


Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas de generación, el 40.9% proviene de fuentes de financiamiento externas (9.1 mil millones de soles) y el 59.1% de fuentes propias (13.2 mil millones de soles).

Figura 27. Estructura de Pasivos: Empresas Generadoras (%)


Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas transmisoras, el 62.7% proviene de fuentes de financiamiento externas (2.8 mil millones de soles) y el 37.3% de fuentes propias (1.7 mil millones de soles).

15.4%

82.2%

2.4%


10.0%

31.0%59.1%

PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO

27

Figura 28. Estructura de Pasivos: Empresas Transmisoras (%)


Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas de distribución, el 41.6% proviene de fuentes de financiamiento externas (5.9 mil millones de soles) y el 58.4% de fuentes propias (8.2 mil millones de soles).

Figura 29. Estructura de Pasivos: Empresas Distribuidoras (%)


Al analizar el Estado de Ganancias y Pérdidas, se aprecia que los principales ingresos por cada tipo de empresa se relacionan directamente con su actividad principal.

Los Ingresos Totales de las empresas generadoras ascendieron a 3.9 mil millones de soles, siendo su principal ingreso la Venta energía precios en barra (43.3% de sus Ingresos). De otro lado, los Gastos Operacionales ascienden a 2.5 mil millones de soles y representan el 63.7% del Total Ingresos. Dentro de los Gastos Operacionales más representativos se tienen: La Compra de energía con 30.3% de participación, los Combustibles y Lubricantes con el 25.2% y el uso de transmisión con 19.6% del

4.8%

57.9%

37.3%


17.4%

24.2%58.4%


28

Total Ingresos respectivamente. Así la Utilidad Operativa asciende a 1.4 mil millones de soles, lo cual representa el 36.3% del Total Ingresos. La Utilidad neta ascendió a 992.4 millones de soles, monto que representa el 25.6% de los Ingresos totales de las generadoras.

Figura 30. Análisis vertical: subsector generación (%)


El total de Ingresos de las empresas transmisoras a junio del 2014, ascendieron a 354.6 millones de soles, siendo el principal ingreso de estas empresas el pago por Peajes y uso Instal., transmisión que pagan las empresas generadoras y representan el 89.9% de sus Ingresos. Los Costos operativos ascendieron a 203.6 millones de soles y representan el 57.4% de sus Ingresos. Dentro de los Costos Operacionales, los más representativos son: Las provisiones del ejercicio con 103.2 millones de soles, los Servicios prestados por terceros con 48.7 millones de soles y otras provisiones con 97.0 millones de soles, los cuales representan el 50.7%, 23.9% y 47.6% de sus Ingresos respectivamente. Así la Utilidad Operativa asciende a 151.0 millones de soles, lo cual representa el 42.6% del Total Ingresos. La Utilidad neta ascendió a 85.4 millones de soles, 24.1% de los Ingresos totales.

Figura 31. Análisis vertical: subsector transmisión (%)


43.2%

43.2%

5.6%

4.3% 3.6%

Por Venta Energía Eléctrica al Público

Por Venta Energía Precios en Barra

Transferencia COES

Peajes y Uso Instal. Transmisión

Otros Ingresos

29

El Total de Ingresos de las empresas de distribución a junio del 2014 asciende a 4.4 mil millones de soles siendo el principal ingreso la Venta energía eléctrica al público con 4.1 mil millones de soles, que representa el 93.9% de participación del Total Ingresos. Los Gastos Operativos ascendieron a 3.7 mil millones de soles, representando el 84.0% de los Ingresos. Los más representativos son la Compra de energía (68.6%), precios de barra (45.9%) y transferencia al COES (19.5%). Así la Utilidad Operativa asciende a 701.4 millones de soles, lo cual representa el 16.0% del Total Ingresos. La Utilidad neta ascendió a 494.1 millones de soles, 11.3% de los Ingresos totales.

Figura 32. Análisis vertical: subsector distribución (%)


2.3.2 Análisis horizontal por concentración

El análisis horizontal de las empresas del sector de energía se realizará por tipo de empresa y por sistema. El análisis horizontal por concentración hace referencia al análisis de la composición de los estados financieros en el segundo trimestre del 2014.


Las empresas generadoras muestran un nivel de los activos totales de 22.3 mil millones de soles, y representan el 27.3% del Total de Activos. Asimismo, el nivel de los pasivos de las empresas generadoras alcanzó 9.1 mil millones de soles mientras que el patrimonio neto 13.2 mil millones de soles. Según empresas, el 19.8% de Activos totales es propiedad de Enersur, el 18.2% de Edegel y el 15.7% de Electroperú, concentrando estas 3 empresas el 53.6% de los activos totales. Para el presente periodo se analizan un total de 16 empresas generadoras, las 13 empresas restantes registran una participación de 46.4% sobre el activo total de este tipo de empresas del sector de energía.

30

Figura 33. Estructura del Activo en Empresas Generadoras (%)


Las empresas transmisoras muestran un total de activos de 4.4 mil millones de soles. El 58.5% de Activos Totales es propiedad de Transmantaro, el 30.6% de REP. Ambas empresas concentran el 89.1% de los activos totales de las transmisoras. Asimismo, el nivel de los pasivos de las empresas transmisoras alcanzó 2.8 mil millones de soles mientras que el patrimonio neto 1.7 mil millones de soles.

Figura 34. Estructura del Activo en Empresas Transmisoras (%)


19.8%

18.2%

15.7%

46.4%

Enersur Edegel Electroperú Otras

58.5%30.6%

4.3%6.7%

Transmantaro Rep Eteselva Otras

31

Las empresas distribuidoras presentan niveles de activo de 14.1 mil millones de soles. Las empresas que concentran el 48.3% de los Activos Totales en esta actividad son: Luz del Sur (25.9%) y Edelnor (22.4%). Ambas empresas concentran el 48.3% del total de activos de las distribuidoras, las 19 empresas restantes cuentan con una participación individual menor al 10%. Con relación a los pasivos se registra un nivel de 5.9 mil millones de soles mientras que el nivel de patrimonio se encuentra en 8.2 mil millones de soles.

Figura 35. Estructura del Activo en Empresas Distribuidoras (%)


Del total de ingresos correspondiente a las empresas generadoras sólo dos empresas concentran el 41.7%, siendo éstas: Enersur con el 22.4% y Edegel con el 19.3%. Kallpa tiene una participación del 16.3% sobre el total y Electroperú participa con 12.5% de los Ingresos del Subsector Generación.

Del total de ingresos de las empresas transmisoras REP concentra 50.3% y Transmantaro el 35.7% de los Ingresos del Subsector.

Para las empresas distribuidoras sólo dos empresas concentran el 54.7%, siendo éstas: Edelnor con el 26.9% y Luz del Sur con el 27.8% de participación del Total Subsector Distribución. Mientras que Hidrandina tiene el 8.3% de participación en el total de ingresos.

25.9%

22.4%9.4%

42.3%

Luz del Sur Edelnor Hidrandina Otras

32

Figura 36. Ingresos por generadoras (%)


Figura 37. Ingresos por transmisoras (%)


22.4%

19.3%

16.3%12.5%

29.5%

Enersur Edegel Kallpa Electroperú Otros

50.3%35.7%

6.1%

7.9%

Rep Transmantaro Redesur Otros

33

Figura 38. Ingresos por distribuidoras (%)


⋅ Por Sistema

En el análisis de las empresas que conforman el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional se observa que en el nivel de Ingresos la representatividad en cuanto al total de ingresos del sector eléctrico, la mantienen las empresas Luz del Sur, Edelnor, Enersur, Edegel y Kallpa, quienes en conjunto concentran el 55.0%.

Figura 39. Ingresos, empresas SEIN (%)


27.8%

26.9%8.3%

37.0%Luz del Sur

Edelnor

Hidrandina

Otros

14.4%

14.0%

10.3%

8.9%7.5%

45.0%

Luz del Sur

Edelnor

Enersur

Edegel

Kallpa

Otros

34

2.3.3 Análisis de tendencias

Para este análisis, y en concordancia a lo expuesto en informes similares previos, se ha tomado como referencia la bibliografía de Leopoldo Berstein y el artículo de Giovanny E. Gómez, en donde se menciona lo siguiente:

“El Método de análisis horizontal es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos, también permite definir cuales merecen mayor atención por ser cambios significativos en marcha. A diferencia del vertical que es estático porque analiza y compara datos de un sólo período, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un período a otro.”3

Su metodología de cálculo consiste en hacer el año base en 100, se calcula el resto de la data como diferencia del valor año base y dividido con el valor del año base.

Las Empresas del sector de energía muestran un incremento interanual en el nivel de activos del 21.0% durante el periodo junio 2013 a junio 2014, esto luego de una caída significativa en el periodo precedente la cual disminuyó los activo de 35.8 mil millones en junio del 2012 a 33.8 mil millones en junio del 2013.

Figura 40. Evolución del Activo en las Empresas (miles de millones de soles)


En lo que respecta a la evolución del Pasivo, éste muestra un desempeño similar a lo acontecido con el nivel de activos. En el periodo interanual de junio 2013 a junio 2014 registró un aumento relevante de 33.2%, luego de una contracción del endeudamiento durante el periodo junio 2012 a junio 2013. Esto quiere decir que, el nivel de endeudamiento en el último periodo interanual ha experimentado un crecimiento significativo del endeudamiento, el cual ha permitido financiar las inversiones realizadas en el sector. Por su parte, el Patrimonio neto se incrementó en 13% con respecto al mismo periodo del 2013. Se precisa que a pesar del incremento del endeudamiento por parte de las empresas del sector, el nivel de patrimonio concentra una mayor participación sobre el financiamiento de los activos durante los últimos tres años analizados para el segundo trimestre.

3 Ver "Análisis financiero para la toma de decisiones”.

35

Figura 41. Evolución del Pasivo y Patrimonio (miles de millones de soles)


A junio del año 2014, los Ingresos operativos del sector se incrementaron en 19,5% con respecto a similar periodo del año 2013. A su vez, durante el periodo junio 2012 a junio 2013 los ingresos se incrementaron tan solo en 2.8%. Por lo que, el último año analizado ha permitido mejorar el desempeño del sector. En relación a sus costos, estos se incrementaron en 18.9% con respecto al segundo trimestre del año 2013, ello luego de un ligero incremento de este rubro durante el periodo precedente. Por último, en el segundo trimestre del año 2014 la Utilidad operativa se incrementó en 21.1% con respecto a su símil del año 2013.

14.1 13.4 17.8

21.6 20.4

23.1

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

Jun ‐ 12 Jun ‐ 13 Jun ‐ 14

Pasivo Patrimonio Neto

36

Figura 42. Estructura del Estado de resultados (miles de millones de soles)


2.4 Análisis de los costos combinados

A nivel general, las empresas distribuidoras concentran el mayor porcentaje de Costos Totales, al concentrar el 46.03% del total. A su vez, un análisis por cada tipo de costos se puede observar que las distribuidoras sobresalen en los rubros de compra de energía, suministros diversos y servicios de terceros, al contar con una participación de 74.08%, 42.98% y 34.90% respectivamente sobre el costo total en cada uno de los rubros mencionados.

Las empresas generadoras concentran el 99.89% de participación en el rubro de costos de combustibles y lubricantes, con un monto ascendente a 719.0 millones de soles para el segundo trimestre del 2014. También sobresalen en los costos de cargos diversos y provisiones.

Tabla 5 Análisis de costos combinados (%)


7.0 7.2 8.6

5.2 5.3 6.4

1.8 1.9 2.3 2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

Jun ‐ 12 Jun ‐ 13 Jun ‐ 14

Ingresos Operativos Costos Operativos Utilidad Operativa

combustible_y_l

ubricantes

compra_de_ener

gia

suministros_dive

rsos

carga_de_person

al

servicios_de_ter

ceros tributos cargos_diversos provisiones carga_final total

GENERACION 99.89% 24.57% 34.08% 22.25% 20.23% 35.17% 49.43% 52.50% 0.78% 35.52%TRANSMISION 0.01% 0.33% 3.22% 10.18% 9.20% 3.48% 7.47% 19.13% 0.06% 4.30%DISTRIBUCION 0.09% 74.08% 42.98% 14.43% 34.90% 32.19% 17.08% 21.93% 0.15% 46.03%COMERCIALIZACION 0.00% 1.01% 14.68% 12.70% 14.34% 15.23% 5.01% 3.54% 0.05% 3.79%ADMINISTRACION 0.02% 0.00% 5.04% 40.44% 21.33% 13.93% 21.01% 2.90% 98.96% 10.37%COSTO TOTAL 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

37

Tabla 6. Análisis de costos combinados (Miles de Soles)


2.5 Análisis del activo fijo

⋅ Por tipo de empresa

Las empresas de electricidad poseen en total un activo no corriente de 34.7 mil millones de soles, de los cuales el 82.7% pertenece a Inmuebles, Maquinarias y Equipos. La Depreciación Acumulada de las empresas de energía eléctrica alcanza los 17.5 mil millones de soles, y representa el 37.9% del Activo Fijo Bruto.

Las empresas generadoras poseen en total un activo no corriente de 18.8 mil millones de soles, de los cuales el 90.0% pertenece a Inmuebles, Maquinarias y Equipos. La Depreciación Acumulada de estas empresas alcanza los 11.6 mil millones de soles, y representa el 40,6% de su Activo Fijo Bruto.

Las empresas transmisoras poseen en total un activo no corriente de 4.0 mil millones de soles, de los cuales el 4.8% pertenece a Inmuebles, Maquinarias y Equipos. La Depreciación Acumulada de estas empresas alcanza los 150.8 millones de soles, y representa el 44.0% de su Activo Fijo Bruto.

Las empresas de distribución poseen en total un activo no corriente de 11.9 mil millones de soles, de los cuales el 97.2% pertenece a Inmuebles, Maquinarias y Equipos. La Depreciación Acumulada de las empresas de energía eléctrica alcanza los 5.7 mil millones de soles, y representa el 33.1% de su Activo Fijo Bruto.

A nivel general, se puede decir que las empresas de generación poseen el 59.0% del total de inmuebles, maquinaria y equipos del sector eléctrico, mientras que las empresas Distribuidoras poseen el 40.4% del total del sector.

combustible_y_l

ubricantes

compra_de_ener

gia

suministros_dive

rsos

carga_de_person

al

servicios_de_ter

ceros tributos cargos_diversos provisiones carga_final total

GENERACION 719,031 821,301 34,362 107,087 119,911 42,267 93,238 403,350 2,213 2,342,759 TRANSMISION 48 11,117 3,250 48,999 54,527 4,186 14,089 146,948 162 283,326 DISTRIBUCION 662 2,476,009 43,338 69,487 206,859 38,695 32,215 168,463 419 3,036,148 COMERCIALIZACION 1 33,848 14,805 61,155 84,971 18,304 9,442 27,211 129 249,867 ADMINISTRACION 109 ‐ 5,081 194,656 126,396 16,743 39,625 22,303 279,210 684,123 COSTO TOTAL 719,851 3,342,275 100,836 481,384 592,664 120,196 188,609 768,275 282,134 6,596,223

38

Figura 43. Análisis Vertical del Activo Fijo por Empresa (%)


⋅ Por Sistema

El Sistema Interconectado Nacional, cuenta con un total de Activos Fijos Netos de 28.0 mil millones de soles. La Depreciación acumulada alcanza los 17.3 mil millones de soles y corresponden el 38,1% del Activo fijo bruto.

Los Sistemas Aislados poseen un total de Activos Fijos Netos de 638.1 millones de soles. La Depreciación acumulada de los Sistemas Aislados alcanza los 207.5 millones de soles y representan el 24,5% del Activo Fijo Bruto.

Figura 44. Activo Fijo por Sistema (%)


39

2.6 Análisis económico financiero

2.6.1 Cálculo del ROA4

a) Por Tipo de Empresa

Para el segundo trimestre del 2014, la Utilidad Operativa antes de intereses e impuestos al 30 de junio fue de 2.3 mil millones de soles, de los cuales las empresas generadoras obtuvieron 1.4 mil millones de soles (62,2% del total) mientras que las empresas distribuidoras obtuvieron 701.4 millones de soles (31,1% del Total) y para las empresas transmisoras fue de 151.0 mil soles (6,7% del Total).

b) Por Sistema

La Utilidad antes de intereses e impuestos al cierre del segundo trimestre de 2014 producida por el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional fue de 2.25 mil millones de soles, 99,6% de la Utilidad Total. Los Sistemas Aislados tuvieron una Utilidad antes de intereses e impuestos del trimestre de 8.22 milones soles (0,4% del Total).

⋅ El sector eléctrico presenta un ROA trimestral ponderado de 0.20% para el segundo trimestre del año 2014.

⋅ Para el caso de las empresas de Generación el nivel de activos al cierre del segundo trimestre es de 22.3 mil millones de soles y al comparar con su Utilidad antes de intereses e impuestos genera un retorno sobre sus activos, ROA de 6,3%.

⋅ Para el caso las empresas Transmisoras, el nivel de activos al cierre del segundo trimestre es de 4.4 mil millones de soles y al comparar con su Utilidad antes de intereses e impuestos genera un retorno sobre sus activos, ROA de 3,4%.

⋅ Para el caso las Distribuidoras, el nivel de activos al cierre del segundo trimestre es de 14.1 mil millones de soles y al comparar con su Utilidad antes de intereses e impuestos genera un retorno sobre sus activos, ROA de 5,0%.

⋅ Para el caso del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional el nivel de activos al cierre del segundo trimestre es de 40.1 mil millones de soles y al comparar con su Utilidad antes de intereses e impuestos genera un retorno sobre sus activos, ROA del 5,6%.

⋅ Para el caso de los Sistemas Aislados el nivel de activos al cierre del periodo de análisis es de 800.3 millones de soles que comparado con su Utilidad antes de intereses e impuestos genera un retorno sobre sus activos, ROA del 1,0%.

2.6.2 Cálculo del ROE5

El cálculo del ROE se realiza en función al tipo de empresa. En tal sentido, la Utilidad neta para el segundo trimestre del 2014 fue de 1.6 mil millones de soles, de los cuales las empresas generadoras tuvieron una Utilidad neta de 992.4 millones de soles (63,1% del Total) mientras que las empresas 4 En esta sección, el cálculo del ROA se calcula como la división entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el nivel de activos. Para calcular el ratio trimestral se pondero el ROA del periodo analizado por tipo de empresa por su nivel de patrimonio. Sin embargo, los Términos de Referencia de la Consultoría (TDR) mencionan que el ROA debería calcularse como la utilidad operativa entre el nivel de activos. Para los posteriores informes se deberá conciliar con el ente regulador el cálculo de este ratio. 5 En esta sección, el cálculo del ROE se calcula como la división entre la utilidad neta y el nivel de patrimonio neto. Sin embargo, según los TDR de la consultoría se define rentabilidad financiera como la utilidad operativa incluyendo impuestos. Para los posteriores informes se deberá conciliar con el ente regulador el cálculo de este ratio.

40

distribuidoras obtuvieron una Utilidad neta de 494.1 millones de soles 31,4% de dichas Utilidades). Para el caso de las empresas transmisoras la Utilidad neta fue de 85.4 millones soles, 5,4% del Total.

⋅ El sector eléctrico para el segundo trimestre del año 2014 presenta una Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE) promedio de 7,03%.

⋅ Para las empresas Generadoras el Patrimonio Neto al cierre del periodo de análisis es de 13.2 mil millones de soles que comparado con su Utilidad neta genera un retorno para los accionistas, ROE del 7,5%.

⋅ Para el caso de las empresas Transmisoras el Patrimonio Neto al cierre del periodo de análisis es de 1.7 mil millones de soles que comparado con su Utilidad neta genera un retorno para los accionistas, ROE del 5,2%.

⋅ Para las empresas Distribuidoras, el Patrimonio Neto al cierre del periodo de análisis es de 8.2 mil millones de soles que comparado con su Utilidad neta genera un retorno para los accionistas, ROE del 6,0%.

⋅ Para el caso del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional, el Patrimonio Neto al cierre del periodo de análisis es de 22.5 mil millones de soles que comparado con su Utilidad neta genera un retorno para los accionistas, ROE del 2,5%.

⋅ Para el caso de los Sistemas Aislados, el Patrimonio Neto al cierre del periodo de análisis es de 629 millones de soles que comparado con su Utilidad neta genera un retorno para los accionistas, ROE del 0,6%.

2.6.3 Análisis de ratios financieros por tipo de empresa

⋅ Empresas generadoras

En lo que respecta a la Rentabilidad Económica (ROA), para el segundo trimestre del año 2014 se encuentra en 6,1%. Para el cálculo de este indicador se utiliza como numerador la utilidad antes de intereses e impuestos y como denominador los Activos totales registrados al inicio del periodo de análisis. Los ROA más altos los encontramos en Termoselva (10.4%), San Gaban (8.5%), Shougesa (8.0%), Enersur (7.9%) y Eepsa (7,8%).

La Rentabilidad Financiera (ROE) alcanzó 7,3% para este periodo de análisis. Para el cálculo de este indicador se utiliza como numerador la Utilidad Neta y como denominador el Patrimonio neto registrado del periodo de análisis del trimestre. Los mejores niveles de ROE los encontramos en Kallpa con 15.5%, Egenor con 12.2% y Enersur con 10.4%.

La GIR sobre el Activo No Corriente, anualizado al periodo junio 2013 a junio 2014, se ubica en un nivel superior a 18.6%, dando los mayores valores en Shougesa con 62.8% y Termoselva 38.1%.

41

Tabla 7. Indicadores, generadoras


⋅ Empresas transmisoras

La Rentabilidad económica (ROA) de las empresas transmisoras en este periodo trimestral es 4,7%. Por empresas, ISA-Perú alcanzó 9,2%, Redesur obtuvo 6,3%, REP 4,5%, y Transmantaro 2,5%. Eteselva en este periodo de análisis es la que obtuvo el menor rendimiento sobre los activos (1,0%).

La Rentabilidad financiera (ROE) alcanzó 6.6% en el segundo trimestre del año 2014. Las empresas que alcanzaron los mayores retornos fueron Redesur (11,8%) e ISA-Perú (9,7%). La empresa de menor ROE promedio en este periodo fue Eteselva con 0,7%.

Tabla 8. Indicadores, transmisoras


⋅ Empresas distribuidoras

La Rentabilidad Económica (ROA) de las empresas distribuidoras para este periodo de análisis alcanzó 4,6%. Siendo la empresa de mayor rentabilidad Electro Tocache con 27,2%.

La Rentabilidad Financiera (ROE) alcanzó 6.9% para el segundo trimestre del año 2014, siendo la empresa con mayor rentabilidad financiera Electro Tocache con 33,6%.

Empresa ROA ROEKallpa 6.2% 15.5%Egenor 7.2% 12.2%Enersur 7.9% 10.4%Eepsa 7.8% 9.9%Edegel 6.4% 9.7%Termoselva 10.4% 8.4%Shougesa 8.0% 8.3%Sinersa 4.6% 7.9%San Gabán 8.5% 7.7%Chinango Generador 7.3% 7.4%Electroperú 6.3% 6.0%SN POWER PERU 4.1% 4.5%Celepsa 4.5% 3.3%Egasa 3.2% 2.7%Egesur 1.7% 1.8%Egemsa 2.6% 1.1%

Empresa ROA ROERedesur 6.3% 11.8%Isa‐Perú 9.2% 9.7%REP 4.5% 6.8%Transmantaro 2.5% 4.2%Eteselva 1.0% 0.7%

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Tabla 9. Indicadores, distribuidoras


Empresa ROA ROEElectro Tocache 27.2% 33.6%Eilhicha ‐9.7% 16.3%Edelnor 7.1% 12.2%Sersa 10.2% 12.2%Luz del Sur 6.7% 10.0%Coelvisac 4.0% 8.4%Electronoroeste 6.0% 7.0%Seal 5.3% 6.4%Emseusa 7.5% 6.1%Electrosur 6.0% 5.6%Electro Dunas (Ex Electr 4.3% 4.3%Chavimochic 3.9% 4.2%Electronorte 3.6% 3.7%Electro Puno 3.0% 3.0%Electro Sur Este 3.6% 3.0%Electrocentro 2.8% 2.9%Hidrandina 3.1% 2.8%Edecañete 1.6% 1.5%Electro Oriente 0.8% 1.4%Electro Ucayali 0.2% 0.8%Adinelsa ‐0.3% 0.2%

43

2.6.4 Criterios y metodología para el cálculo de la TIR.

La Tasa Interna de Retorno o TIR es un indicador que tiene como finalidad estimar la verdadera rentabilidad de una inversión dentro de un contexto de tarifas reguladas y de inversiones eficientes.

La TIR es un indicador de largo plazo. En consecuencia, es lógico utilizar un periodo de doce meses para su estimación. Utilizar periodos menores conduciría a hacer una estimación de largo plazo en base a un resultado coyuntural.

Para la estimación de la TIR es necesario estimar previamente tres variables:

⋅ El Valor Nuevo de Reemplazo o VNR. ⋅ La Generación Interna de Recursos o GIR. ⋅ El Horizonte Temporal o “n”.

A continuación se propondrá el método para la estimación de la TIR.

2.6.5 TIR base VNR

Una mejor aproximación al mercado de una inversión es el Valor Nuevo de Reemplazo (VNR), que representa la inversión en condiciones eficientes que se debe realizar para la puesta en marcha de un negocio similar.

2.6.6 Estimación del VNR

El VNR es un concepto que se aproxima al activo fijo que figura en el balance de una empresa. La diferencia entre el VNR y el activo fijo se produce cuando se incluyen dentro de esta cuenta del balance activos que no son absolutamente necesarios para la operación misma de la empresa.

La información del VNR es establecida y proporcionada por OSINERGMIN para las empresas eléctricas de Distribución y de Transmisión. En el caso de las empresas de Generación el VNR lo proporciona cada empresa.

Para la estimación del VNR se utilizará los montos establecidos en el año 2009, actualizados al periodo respectivo, aplicando el IPM y el tipo de cambio correspondientes.

⋅ Generadoras

Los principales activos de una empresa generadora son sus centrales de generación. Para estimar el monto de la inversión necesaria se ha asumido un costo de US$ 1,200 por KW para las centrales hidráulicas y de US$ 450 KW para las centrales térmicas.

De este modo para una empresa con una central hidráulica de 100 MW se estima un VNR de US$ 120 millones. El VNR estimado puede variar periodo a periodo en la medida que así lo haga la potencia instalada de sus centrales.

Por otro lado, la información correspondiente a la potencia instalada por central y tecnología de las empresas generadoras es recopilada de la información reportada por las empresas a través del sistema de información comercial administrado por OSINERGMIN.

44

⋅ Transmisoras

Para el caso de las empresas de transmisión el VNR se encuentra publicado en resoluciones del OSINERGMIN-GART. En el caso de algunas empresas de transmisión el VNR es fijo para toda la vida útil del proyecto y se actualiza mediante algún factor como índice PPI (Finished Goods Less Food and Energy).

⋅ Distribuidoras

En el caso de las empresas de distribución, el VNR es fijado cada cuatro años mediante Resolución del OSINERG. Se tiene lo siguiente:

En 1997 el VNR de las empresas distribuidoras fue establecido en la Resolución 014-97 y en el 2001 mediante la Resolución 1909-2001.

En el año 2005 se emitió la Resolución OSINERG N° 369-2005-OS/CD en la que se fijó el VNR de las instalaciones eléctricas al 30 de junio del 2004.

El 14 de Octubre del 2009 se fijó el VNR de las instalaciones eléctricas con la Resolución OSINERGMIN N° 180-2009-OS/CD.

El 01 de Noviembre del 2013 se fijó el VNR de las instalaciones eléctricas con la Resolución OSINERGMIN N° 203-2013-OS/CD.

2.6.7 Estimación de la GIR

Una vez fijado el VNR se estima la GIR. Para esto, se toma como base la utilidad económica del estado de resultados y se le adicionan las provisiones del ejercicio.

Las provisiones son extraídas del estado de resultados. Conviene recalcar que las provisiones son cuentas que se consideran como gasto en el estado de resultados pero que no implican salidas efectivas de dinero.

Fórmula 1: sProvisioneEconómicaUtilidadGIR +=

De este modo se obtiene la GIR6. Falta ahora determinar el factor “n”.

6 Utilidad económica + provisiones de los últimos cuatro trimestres.

45

2.6.8 Estimación de “N”

Para la estimación del “n” se utilizan diferentes procedimientos dependiendo de si las empresas son generadoras, transmisoras o distribuidoras.

En el caso de las empresas de generación se ha asignado una vida útil de 50 años a las centrales hidráulicas y de 20 a las centrales térmicas. Luego se efectúa una ponderación en base a la potencia instalada de las centrales de una empresa para estimar la vida útil promedio de sus activos “n”. Para ello se aplica la siguiente fórmula:

Fórmula 2:

( ) ( )( )Pot.T.H. Pot.

20T. Pot.50H. Pot.n+

×+×=

Donde:

Pot. H. = Potencia de las centrales hidráulicas.

Pot. T. = Potencia de las centrales térmicas.

En el caso de las empresas de transmisión y distribución se ha asignado una vida útil de 30 y 25 años respectivamente.

2.6.9 Estimación de la TIR base VNR

Para la estimación de la TIR base VNR se utiliza la función TIR del programa Microsoft Excel©. Alternativamente se utiliza la función TASA del programa Microsoft Excel© considerando que en la celda Va se ingresará el VNR de la empresa y la celda Vf se dejará en blanco.

Se precisa que al tomar datos trimestrales la TIR calculada corresponde al mismo periodo.

2.6.10 TIR base VNR sector eléctrico

En base a la información proporcionada se calculó una TIR promedio ponderada del sector de 16.9%. Se precisa que la ponderación se realizó en función al peso del patrimonio neto registrado por cada empresa en relación al total del sector.

Por tipo de empresa, el resultado de la TIR base VNR para las empresas generadoras alcanza en promedio, el valor de 19.0%. Mientras que el mismo indicador para las transmisoras es 41,6% y de 11.8% para las distribuidoras.

46

Tabla 10. TIR base VNR Sector Eléctrico.


Respecto a las empresas generadoras, se observa que la más representativa, Kallpa, alcanza una TIR de 31.4%, seguida de Termoselva alcanza una TIR de 29,7%.

En cuanto a las empresas transmisoras, Eteselva, una de las empresas más pequeñas de las transmisoras obtuvo una TIR base VNR de 9,2%, mientras que Transmantaro, una de las empresas más grandes de las Transmisoras, obtuvo una TIR de 37,0% y REP una TIR de 81,5%. El indicador para las transmisoras es de 41,6%.

En promedio ponderado, las empresas distribuidoras alcanzaron un resultado positivo, al registrar una TIR base VNR de 11.8%. Los resultados de Luz del Sur con una TIR base VNR de 10,8% y Edelnor con 12,7%, son una muestra de la buena performance de las distribuidoras durante los últimos doce meses.

Empresas VNR (S/. Miles) TIR base VNR S/. Empresas VNR (S/. Miles) TIR base VNR S/. Empresas VNR (S/. Miles) TIR base VNR

S/.Edegel 3 426 244 19.1% Transmantaro 592 248 37.0% Luz del Sur 4 789 111 10.8%Electroperú 3 562 967 17.6% REP 400 654 81.5% Edelnor 4 676 383 12.7%Egenor 1 622 977 12.2% Redesur 237 761 18.4% Hidrandina 1 203 895 9.3%Enersur 2 823 258 28.7% ISA-Perú 168 094 24.0% Electrocentro 696 666 15.5%Egasa 798 647 9.4% Eteselva 153 329 9.2% Seal 607 738 8.9%SN POWER PERU (Ex Electro Andes) 1 117 673 6.7% 0.0% Electro Sur Este 495 476 14.4%San Gabán 447 042 14.3% 0.0% Electronoroeste 441 739 15.6%Egemsa 392 375 19.5% 0.0% Electro Oriente 265 511 11.2%Termoselva 255 235 29.7% 0.0% Electronorte 423 245 12.1%Kallpa 1 199 469 31.4% 0.0% Electro Dunas (Ex E 400 140 12.6%Egesur 158 407 1.7% 0.0% Electro Puno 306 714 9.6%Shougesa 87 020 28.9% 0.0% Electro Ucayali 103 976 6.6%Eepsa 375 724 21.7% 0.0% Electrosur 245 339 8.9%Sinersa 130 993 13.1% 0.0% Edecañete 58 795 9.2%Sinersa 31 145 16.4% 0.0% Electro Tocache 21 097 17.4%Chavimochic 621 714 15.9% 0.0% Coelvisac 27 960 41.0%Chinango Generador 738 936 14.9% 0.0% Emseusa 7 866 25.6%

0.0% Sersa 4 378 11.4%TOTAL 17 789 827 19.0% TOTAL 1 552 087 41.6% TOTAL 14 776 029 11.8%

DISTRIBUIDORASGENERADORAS TRANSMISORAS

47

Figura 45. TIR base VNR por tipo de empresa


El resultado de la TIR base VNR consolidado para las empresas del Sector Eléctrico es 16,9%. Eso quiere decir que, dado los resultados operativos de los doce últimos meses y sus niveles de inversión, las empresas del sector obtendrían en promedio, a lo largo de la vida útil de sus activos, una rentabilidad del 16%.

2.6.11 TIR base VNR empresas privadas

Existe notable diferencia entre los resultados obtenidos por las empresas que operan bajo administración privada y las que lo hacen bajo una administración pública. Las primeras, obtienen mejores (o iguales) resultados que las segundas, para los tres tipos de empresas. La TIR del sector privado asciende a 18.2%. El promedio de la TIR base VNR de las generadoras privadas es de 20.4%, destacan Kallpa y Termoselva, este resultado del tipo de empresa es significativo a pesar del resultado de Electro Andes, quien registró una TIR de 6.7%. La TIR base VNR de las transmisoras es de 41.6%. Las empresas REP y Transmantaro muestran las TIR más altas del sector. Todas las empresas transmisoras son privadas. En cuanto al resultado de la TIR base VNR de las distribuidoras de administración privada es de 11.8%, similar a la TIR base VNR del total de distribuidoras. El resultado TIR base VNR consolidado para las empresas privadas del Sector Eléctrico es 18.2%. Eso quiere decir que, dado los resultados operativos de las empresas a junio de 2014 y sus niveles de inversión, VNR Estimados (basados en su potencia instalada en el caso de las generadoras), las

48

empresas privadas del sector obtendrían en promedio, a lo largo de la vida útil de sus activos, una rentabilidad del 18.2%.

2.6.12 TIR base VNR empresas estatales

De los resultados obtenidos en y del análisis realizado para las empresas estatales se puede apreciar que éstas se encuentran por debajo de aquellas que se encuentran bajo la administración privada.

El promedio ponderado de la TIR base VNR de las empresas generadoras estatales resulta en 15.7%, destacando el indicador obtenido por Egemsa (19.5%) y Electroperú (17.6%).

En cuanto al resultado de la TIR base VNR de las distribuidoras estatales es de 11.6%. En las empresas de distribución destaca Electro Tocache (17.4%) y Emseusa (25.6%).

El resultado TIR base VNR consolidado para las empresas públicas del Sector Eléctrico es 13.8%. Eso quiere decir que, dado los resultados operativos de las empresas para el segundo trimestre del 2014 y sus niveles de inversión, VNR Estimados, las empresas del sector obtendrían en promedio, a lo largo de la vida útil de sus activos, una rentabilidad de 13.8%.

2.7 Proyección de estados financieros

En base a la información histórica de los estados financieros se consideran tres tipos de escenarios

sobre el desenvolvimiento financiero del sector para el 2014.

2.7.1 Proyección del balance general

En la proyección del Balance General, se tomaron como referencia los últimos cinco balances

generales anuales, es decir, 2009 – 2013.

Para el Activo Corriente y el Activo No Corriente de cada tipo de empresa por su naturaleza se

tomaron el mínimo, promedio y máximo de los balances anuales del periodo 2009 – 2013.

El Activo Total para cada tipo de empresa por naturaleza se calculó como la suma del Activo

Corriente y Activo No Corriente correspondiente, a partir de ello se tomó como referencia la estructura

del Pasivo y Patrimonio respecto al Activo del año 2013 para estructurar el Balance General

Proyectado.

49

Tabla 11 Balance General 2009 - 2013 (S/. miles)


Año 2009 2010 2011 2012 2013GENERACIONACTIVOACTIVO CORRIENTE 2,356,311 2,057,352 2,209,454 2,772,291 3,505,875

ACTIVO NO CORRIENTE 14,931,721 16,036,261 17,470,348 18,369,421 18,688,473

Activo fijo 14,150,856 15,202,399 16,665,355 17,484,619 17,744,362

Otros activos no corrientes 780,865 833,862 804,992 884,801 944,111

TOTAL ACTIVO 17,288,032 18,093,613 19,679,801 21,141,712 22,194,348PASIVO 7,443,138 7,553,813 7,704,525 8,137,532 9,248,453

PASIVO CORRIENTE 1,920,632 1,503,759 1,657,425 1,778,400 2,669,747

PASIVO NO CORRIENTE 5,522,507 6,050,054 6,047,100 6,359,131 6,578,706

PATRIMONIO NETO 9,844,894 10,539,800 11,975,276 13,004,180 12,945,895

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 17,288,032 18,093,613 19,679,801 21,141,712 22,194,348TRANSMISIONACTIVOACTIVO CORRIENTE 285,923 250,965 323,695 389,593 373,312


Activo fijo 558,212 622,714 753,844 762,199 560,469

Otros activos no corrientes 1,537,280 1,996,886 2,482,219 2,416,607 3,070,195


PASIVO CORRIENTE 281,889 266,240 604,487 517,762 242,462


PATRIMONIO NETO 1,078,584 1,595,466 1,598,510 1,607,709 1,563,872

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,381,415 2,870,565 3,559,758 3,568,398 4,003,976DISTRIBUCIONACTIVOACTIVO CORRIENTE 1,444,050 1,667,736 1,639,631 1,783,313 2,177,615


Activo fijo 8,209,869 9,162,158 9,658,926 10,253,789 11,544,279

Otros activos no corrientes 109,043 112,595 102,955 124,646 143,980




PATRIMONIO NETO 5,801,850 6,742,649 7,121,176 7,489,051 8,317,343

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 9,762,962 10,942,489 11,401,511 12,161,747 13,865,874SISTEMA TOTALACTIVOACTIVO CORRIENTE 4,086,283 3,976,052 4,172,780 4,945,197 6,056,801


Activo fijo 22,918,937 24,987,272 27,078,125 28,500,606 29,849,109

Otros activos no corrientes 2,427,189 2,943,343 3,390,165 3,426,054 4,158,286




PATRIMONIO NETO 16,725,328 18,877,916 20,694,963 22,100,941 22,827,110

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 29,432,409 31,906,667 34,641,070 36,871,857 40,064,197

50

Tabla 12 Proyección del Balance General a Diciembre de 2014 (S/. miles)


2.7.2 Proyecciones del estado de resultados

En la proyección del Estado de Resultados, se tomaron como referencia los últimos cinco estados de

resultados anuales, es decir, 2009 – 2013.

BALANCE GENERAL (en miles de soles)Año minimo normal maximo

GENERACIONACTIVOACTIVO CORRIENTE 2,057,352 2,580,256 3,505,875

ACTIVO NO CORRIENTE 14,931,721 17,099,245 18,688,473

Activo fijo 14,177,395 16,235,419 17,744,362

Otros activos no corrientes 13,461,177 863,826 944,111

TOTAL ACTIVO 16,989,073 19,679,501 22,194,348 PASIVO 7,079,399 8,200,508 9,248,453

PASIVO CORRIENTE 2,043,607 2,367,237 2,669,747

PASIVO NO CORRIENTE 5,035,792 5,833,271 6,578,706

PATRIMONIO NETO 9,909,674 11,478,993 12,945,895

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 16,989,073 19,679,501 22,194,348 TRANSMISIONACTIVOACTIVO CORRIENTE 250,965 324,698 389,593


Activo fijo 323,483 455,722 560,469

Otros activos no corrientes 1,772,009 2,496,403 3,070,195


PASIVO CORRIENTE 142,090 198,429 243,448


PATRIMONIO NETO 916,478 1,279,861 1,570,231

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,346,456 3,276,822 4,020,257 DISTRIBUCIONACTIVOACTIVO CORRIENTE 1,444,050 1,742,469 2,177,615


Activo fijo 8,216,437 9,762,688 11,544,279

Otros activos no corrientes 102,475 121,760 143,980




PATRIMONIO NETO 5,856,241 6,974,320 8,317,343

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 9,762,962 11,626,917 13,865,874 SISTEMA TOTALACTIVOACTIVO CORRIENTE 3,752,366 4,647,423 6,073,082


Activo fijo 22,717,315 26,453,829 29,849,109

Otros activos no corrientes 15,335,661 3,481,989 4,158,286




PATRIMONIO NETO 16,682,394 19,733,174 22,833,469

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 29,098,491 34,583,240 40,080,478

Proyecciones Dic 2014 S/. Miles

51

Los Ingresos para cada tipo de empresa por naturaleza se tomaron como base igual al 100%, a partir

de ello se tomó como referencia la estructura de las cuentas restantes respecto a los Ingresos del año

2013, para estructurar el Estado de Resultados Proyectado.

Tabla 13 Proyección de Estado de Resultados a Diciembre 2014 (S/. miles)


ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (S/. Miles)AÑO minimo normal maximo

GENERADORAS

INGRESOS 5,241,258 6,125,187 7,374,737 Venta Energía Eléctrica al Público 2,153,170 2,516,298 3,029,628

Venta Energía Precios en Barra 2,386,342 2,788,794 3,357,713

Transferencia COES 366,220 427,982 515,291

Peajes y Uso Instal. Transmisión 144,784 169,201 203,719

Otros Ingresos 190,744 222,912 268,387

COSTOS 3,487,765 4,075,970 4,907,476 Gastos de Generación 3,150,816 3,682,195 4,433,370

Costos de Transmisión 20,207 23,615 28,432

Gastos de Distribución

Gastos de Comercialización 43,009 50,262 60,515

Gastos Generales y Administrativos 273,734 319,898 385,158

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 1,753,494 2,049,217 2,467,261OTROS INGRESOS -154,349 -180,380 -217,178 Ingresos Financieros 157,353 183,890 221,404

Gastos Financieros -319,952 -373,911 -450,190

Transf. Corrientes D.S.065-87-EF

Diferencias en cambio -157,546 -184,116 -221,677

Otros Ingresos (Egresos) 165,797 193,758 233,285

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 1,599,144 1,868,837 2,250,084REI

UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 1,599,144 1,868,837 2,250,084

PARTICIPACIONES 17,587 20,553 24,746

RENTA 482,844 564,275 679,388

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 1,098,714 1,284,010 1,545,950

Proyecciones Dic 2014 S/. miles

52


TRANSMISORAS

INGRESOS 433,908 677,026 987,789 Venta Energía Eléctrica al Público

Venta Energía Precios en Barra

Transferencia COES


Otros Ingresos 53,085 82,828 120,847

COSTOS 275,315 429,573 626,753 Gastos de Generación 12,530 19,550 28,524


Gastos de Distribución

Gastos de Comercialización 0 0 1


UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 158,593 247,453 361,036OTROS INGRESOS (EGRESOS) -33,873 -52,852 -77,112 Ingresos Financieros 30,989 48,352 70,546



Dif de cambio -3,126 -4,878 -7,117

Otros Ingresos (Egresos) 276 431 628

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 124,720 194,601 283,925 Resultado Exposición Inflación

UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 124,720 194,601 283,925

Particip. Utilidad Trabajadores

Impuesto a la Renta 35,701 55,704 81,273

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 89,019 138,896 202,651

53


DISTRIBUIDORAS


Venta Energía Precios en Barra 424,942 509,079 607,474

Transferencia COES


Otros Ingresos 398,194 477,035 569,236

COSTOS 4,637,578 5,555,801 6,629,629 Gastos de Generación 197,018 236,026 281,646


Gastos de Distribución 3,697,384 4,429,451 5,285,578



UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 846,344 1,013,916 1,209,887OTROS INGRESOS (EGRESOS) -39,614 -47,457 -56,630

Ingresos Financieros 33,863 40,567 48,408



Diferencias en cambio -6,192 -7,418 -8,852

Otros Ingresos (Egresos) 41,004 49,122 58,617

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 1,301 1,559 1,860

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 806,730 966,459 1,153,257 Resultado Exposición Inflación

UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 806,730 966,459 1,153,257

Particip. Utilidad Trabajadores 621 744 887

Impuesto a la Renta 236,311 283,099 337,817

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 569,798 682,616 814,553

54


2.8 Ranking

En base a la información estadística de los estados financieros de las empresas consideradas para el segundo trimestre del 2014 se elaboró un ranking de desempeño en función a siete variables:

⋅ Activo total ⋅ Patrimonio neto ⋅ Ingresos totales ⋅ U.Operativa ⋅ U.Neta ⋅ ROA ⋅ ROE

Para esto se utilizaron herramientas de excel a fin de estandarizar las unidades de medida de las diferentes variables a través de las funciones percentil y jerarquía del programa excel.

A nivel global, el ranking empresarial muestra que las tres empresas con mejor desempeño en el periodo analizado son las generadoras Enersur (puesto 1) y Edegel (puesto 4), así como la distribuidora privada Edelnor (puesto 2) y Luz del Sur (puesto 3).

Un análisis por cada variable muestra que, las empresas Enersur, Edegel, Luz del Sur, y Electro Perú se ubican en los cuatro primeros puestos en relación al nivel registrado de activos, patrimonio, ingresos totales, utilidad operativa y utilidad neta.

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (S/. Miles)AÑO minimo normal maximo

SISTEMA TOTAL


Venta Energía Precios en Barra 2,811,284 3,297,873 3,965,187

Transferencia COES 366,220 427,982 515,291

Peajes y Uso Instal. Transmisión 548,355 790,651 1,103,180

Otros Ingresos 642,022 782,775 958,470

COSTOS 8,400,658 10,061,344 12,163,858 Gastos de Generación 3,360,363 3,937,771 4,743,540


Gastos de Distribución 3,697,384 4,429,451 5,285,578



UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 2,758,430 3,310,586 4,038,185UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 2,530,594 3,029,897 3,687,265 Resultado Exposición Inflación

UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 2,530,594 3,029,897 3,687,265

Particip. Utilidad Trabajadores 18,207 21,296 25,633

Impuesto a la Renta 754,856 903,078 1,098,478

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 1,757,531 2,105,522 2,563,154

Proyecciones Dic 2014 S/. miles

55

Sin embargo, en relación al rendimiento de los activos sobresalen en los tres primeros puestos las generadoras Enersur y Edegel así como la distribuidora Luz del Sur.

Por su parte, en relación al rendimiento del patrimonio se ubica en los cuatro primeros puestos las generadoras Electroperú, Edegel y Enersur, seguido de la distribuidora Luz del Sur.

Tabla 14 Ranking General


A nivel empresas generadoras podemos observar a Enersur en primer lugar, siendo la más grande a nivel de activos y utilidad operativa, quinta en rentabilidad y tercera en patrimonio neto. Electroperú aparece como la cuarta en activos, primera en patrimonio, quinta en utilidad operativa y cuarta en utilidad neta. En el ranking global se ubica en el quinto lugar.

Por el lado de las empresas transmisoras la más representativa es Red de Energía del Perú (REP), ocupando el noveno lugar en activos y el décimo en niveles de utilidad operativa. Por otro lado, Transmantaro sigue siendo la segunda más grande a nivel transmisoras mientras que Isa-Perú resalta en términos de utilidad sobre activos (ROA).

Entre las Distribuidoras las empresas Edelnor y Luz del Sur son las más grandes. A nivel de rentabilidad de activos, Edelnor supera a Luz del Sur mientras ocurre lo contrario en los cálculos de Patrimonio Neto, Ingresos, Utilidades y Rentabilidades.

C Empresa Tipo Activo Patrimonio neto

Ingresos U.Operativa U.Neta ROA ROE Global J.Global

ener Enersur Generadoras 1 3 3 1 2 7 5 0.9474 1edln Edelnor Distribuidora 5 5 2 4 5 8 4 0.9089 2lds Luz del Sur Distribuidora 3 4 1 3 3 14 7 0.9020 3edgl Edegel Generadoras 2 2 4 2 1 18 9 0.8914 4elp Electroperú Generadoras 4 1 6 5 4 13 16 0.8533 5egen Egenor Generadoras 11 11 9 7 6 6 11 0.8116 6kalp Kallpa Generadoras 7 17 5 6 7 12 12 0.7939 7rep REP Transmisora 9 16 12 10 10 19 14 0.7101 8tran Transmantar Transmisora 6 8 19 9 9 24 21 0.6859 9chng Chinango GeGeneradoras 19 19 23 13 14 10 13 0.6370 10

56

Tabla 15. Ranking completo. Generadoras


Tabla 16. Ranking completo. Transmisoras




ener Enersur Generadoras 1 3 3 1 2 7 5 0.9474 1edgl Edegel Generadoras 2 2 4 2 1 18 9 0.8914 4elp Electroperú Generadoras 4 1 6 5 4 13 16 0.8533 5egen Egenor Generadoras 11 11 9 7 6 6 11 0.8116 6kalp Kallpa Generadoras 7 17 5 6 7 12 12 0.7939 7chng Chinango Generador Generadoras 19 19 23 13 14 10 13 0.6370 10snpp Electro Andes Generadoras 8 6 15 8 8 36 37 0.6129 12tsel Termoselva Generadoras 27 27 21 17 19 3 6 0.6057 14eeps Eepsa Generadoras 20 26 22 12 11 21 20 0.5640 16gaba San Gabán Generadoras 24 21 27 16 12 16 18 0.5571 17ceep Celepsa Generadoras 12 13 18 11 17 24 40 0.5500 19egas Egasa Generadoras 15 10 20 20 20 30 28 0.5256 20shou Shougesa Generadoras 34 32 30 25 25 9 15 0.4314 25egem Egemsa Generadoras 14 12 28 21 31 34 34 0.4177 26sine Sinersa Generadoras 31 33 36 30 27 23 27 0.3026 33eges Egesur Generadoras 33 31 32 33 34 35 35 0.2120 36



rep REP Transmisora 9 16 12 10 10 19 14 0.7101 8tran Transmantaro Transmisora 6 8 19 9 9 24 21 0.6859 9rsur Redesur Transmisora 32 36 33 28 30 5 3 0.4420 24isa Isa‐Perú Transmisora 35 34 35 29 29 4 8 0.4177 26esel Eteselva Transmisora 30 29 37 35 37 38 39 0.1701 38

57

Tabla 17. Ranking completo. Distribuidoras


2.9 Análisis macroeconómico

Dado el objetivo del presente informe es prescindible realizar un análisis de las principales variables económicas, quienes puedan incidir en el sector de energía. Para esto se utilizarán como fuentes de información secundaria las estadísticas publicadas por los diferentes organismos públicos, tales como Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), Ministerio de Energía y Minas (MEM), entre otros.

2.9.1 Producto bruto interno

En los últimos doce meses se puede observar una desaceleración de la economía. En el 2013, el segundo trimestre la economía registro un crecimiento trimestral alrededor de 6.17%, mientras que el tercer y cuarto trimestre registraron tasas trimestrales de 5.23% y 7.25%. Luego en el 2014, en el segundo trimestre se registra un crecimiento de la economía de 1.66%, menor al registrado en el segundo trimestre del periodo anterior. Entonces se destaca que en los últimos doce (12) trimestres solo en cuatro periodos (cuarto trimestre del 2011, tercer trimestre del 2012, segundo y cuarto trimestre del 2013) se registraron tasas superiores al 6%.



edln Edelnor Distribuidora 5 5 2 4 5 8 4 0.9089 2lds Luz del Sur Distribuidora 3 4 1 3 3 14 7 0.9020 3elnm Hidrandina Distribuidora 10 7 7 14 13 33 33 0.6161 11elno Electronoroeste Distribuidora 18 18 8 15 15 22 22 0.6127 13elc Electrocentro Distribuidora 13 9 10 18 16 29 30 0.5884 15seal Seal Distribuidora 23 22 11 22 18 20 19 0.5534 18else Electro Sur Este Distribuidora 17 14 17 19 21 28 32 0.5080 21elsm Electro Dunas (Ex Electro SDistribuidora 22 23 16 23 23 26 25 0.4734 22eln Electronorte Distribuidora 21 20 13 24 22 32 29 0.4630 23elor Electro Oriente Distribuidora 16 15 14 31 28 40 36 0.3967 28elto Electro Tocache Distribuidora 39 39 38 34 33 1 1 0.3796 29els Electrosur Distribuidora 29 30 24 27 24 27 26 0.3724 30elpu Electro Puno Distribuidora 25 25 25 26 26 31 31 0.3654 31coel Coelvisac Distribuidora 37 38 26 32 32 15 10 0.3617 32sers Sersa Distribuidora 42 42 41 40 42 2 2 0.2889 34emsu Emseusa Distribuidora 40 40 40 38 40 11 17 0.2363 35eluc Electro Ucayali Distribuidora 28 28 29 39 36 41 38 0.1913 37adil Adinelsa Distribuidora 26 24 31 42 39 42 42 0.1671 39eihc Eilhicha Distribuidora 41 41 42 41 41 17 23 0.1669 40chav Chavimochic Distribuidora 38 37 39 36 35 37 24 0.1667 41edca Edecañete Distribuidora 36 35 34 37 38 39 41 0.1180 42

58

Fuente: BCRP. Elaboración propia.

La evolución acumulado del PBI en el segundo trimestre ascendió a 4.7%, cifra menor a lo registrado en el segundo trimestre del año anterior, donde se obtuvo un crecimiento trimestral de 5.6%. A nivel general, este resultado permite visualizar la desaceleración de la economía en los últimos meses. Los sectores que destacan por su mayor contribución al crecimiento de la economía en el primer trimestre del 2014 son servicios que registró una tasa de 5.9%.

Comparando la evolución del PBI del primer y segundo trimestre del 2014 con el primer y segundo trimestre del año 2013, se obtienen tasas de 5.1% y 1.7%. Siendo la variación acumulada al I Trim. 2014/2013 mayor a la acumulada al II Trim. 2014/2013 debido a una caída de las actividades extractivas y de transformación en el segundo trimestre. Y nuevamente se registra el mayor aporte al PBI por el sector servicios.

Por otro lado, en cuanto a la demanda global, la formación bruta de capital es la que menos aporta al PBI en el acumulado al segundo trimestre del 2014, con una tasa de 3.8%, muy por debajo al acumulado al segundo trimestre del 2013 de 16.0%. Mientras que el consumo final del privado cae de 5.7% a 5.1% y el consumo final del gobierno pasa de 8.4% a 6.4%.

59

Figura 46. Producto Bruto Interno (PBI), oferta y demanda global trimestral

En relación al sector de electricidad y agua, la evolución acumulada al segundo trimestre del 2014 fue de 5.6%, mayor a la evolución acumulada al segundo trimestre del 2013 con una tasa de 5.1%.

60

Tabla 18. Producto Bruto Interno (PBI), por sectores trimestral

2.9.2 Índices de precios

La tasa de inflación en el segundo trimestre de 2014 3.4%, por encima del rango meta debido a la evolución de los factores de oferta. Estos incidieron en el alza de los precios, principalmente de algunos alimentos. Sin embargo, se mantiene la previsión que la inflación continuaría reduciéndose en los próximos meses hasta alcanzar el 2 por ciento en el horizonte de proyección 2014 - 2016. Según lo precisado por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), no habría presiones inflacionarias de demanda en el horizonte de proyección y las expectativas de inflación se mantendrían ancladas dentro del rango meta.

61

Figura 47. Proyección de la inflación 2014-2016

Fuente: Reportes de inflación, elaborados por el BCRP.

En lo que respecta a la variación porcentual mensual de IPC Lima se tiene que en junio se llegó al 0.16%; mientras que de enero a junio del 2014 se tiene IPC del 2.23%. La tasa anual de inflación a 12 meses del IPC Lima fue de 3.45%; mientras que la variación acumulada al cierre del 2013 es de 2.86%.

Se precisa que en el año 2013, el aumento de precios de alimentos y energía pasó de 3.55% al cierre de 2012 a 2.73% a diciembre de 2013. Este resultado se debió por un menor incremento en los precios de los alimentos, de 4.06% en 2012 a 2.24% en 2013, lo cual refleja caídas en los precios de la carne de pollo, el azúcar y la papa.

Por su parte, los precios de los combustibles aumentaron en los últimos 12 meses en 6.71%, mientras que las tarifas de electricidad lo hicieron en 11.70%.

62

Tabla 19. Variación Porcentual de la Tasa de Inflación


2.9.3 Tipo de cambio

A principios de año se observó una mayor aversión al riesgo por expectativas de un menor crecimiento en China, lo que incidió en el tipo de cambio del periodo, registrando una depreciación en enero de 0.8%. Ante lo cual el BCRP vendió dólares en el mercado cambiario spot por US$ 1 040 millones y colocó en neto CDRBCRP por US$ 824 millones, con el objetivo de reducir la volatilidad del tipo de cambio. Siendo que en febrero del 2014 la moneda local se apreció 0,8%.

El BCRP en marzo ha dejado vencer sus CDR-BCRP por un monto equivalente a US$ 593 millones, y no ha intervenido con operaciones spot desde el 5 de febrero de 2014.

Respecto al tipo de cambio en el Reporte de Inflación, el BCRP precisa que:

“Entre abril y junio, el tipo de cambio se apreció 0,4 por ciento, pasando de un nivel de S/. 2,81 por dólar al cierre de marzo a S/. 2,80 por dólar al cierre de junio, esto en línea con las apreciaciones observadas en economías emergentes de la región (Brasil, México, Colombia y Chile). Durante junio sin embargo, se observa una tendencia depreciatoria en la moneda local, pasando de un nivel de S/. 2,77 por dólar al cierre de mayo a S/. 2,80 por dólar en junio. En la primera semana de julio esta tendencia se ha revertido reflejando el impacto de la mejora en la calificación de riesgo por parte de la agencia calificadora Moodys, de Baa2 a A3”.

63

Figura 48. Tipo de cambio e intervención del BCRP


2.9.4 Sector externo

Según el BCRP, entre enero y febrero del presente año, la balanza comercial tuvo un déficit de 620 millones de dólares, cifra superior al periodo del año pasado. Las exportaciones disminuyeron un 10.3% compensadas, se precisa que si bien los precios cayeron el volumen de las mismas aumento en 3.4%. A su vez, este efecto se vio compensado por una reducción de las importaciones en 5.4%.

Para el 2014, según el Reporte de Inflación del BCRP, se estima que a julio se generaría un déficit de la balanza comercial de 2.6 mil millones de dólares. El principal factor que explica la revisión a la baja del resultado de la balanza comercial es la reducción del volumen de exportación de productos tradicionales que en abril se proyectó que aumentarían en 1.9%, y en el presente Reporte se espera que disminuyan en 3.8% tomando en consideración la ejecución observada hasta mayo. El BCRP, también considera que menores embarques de oro frente a los proyectados en el Reporte de Inflación de abril se originan en las menores leyes en importantes minas y en una menor producción informal.

64

Tabla 20. Balanza Comercial (millones de dólares)


2.9.5 Sector fiscal

El BCRP precisa que para en el 2014 se reduce la proyección del resultado económico del sector público no financiero a 0.2% del PBI, con una recomposición del gasto no financiero hacia una mayor participación del gasto corriente, de 14.3% a 15.0% del PBI. Para 2015 y 2016 se proyecta un déficit de 0.3% y 0.5% del PBI, respectivamente. Estas proyecciones son consistentes con un impulso fiscal de 0.6% y 0.1% del PBI para 2014 y 2015, respectivamente.

En el segundo trimestre de 2014, el resultado económico en los últimos doce meses a fines de junio se mantiene en 0.2% del PBI. Si bien se registró un mayor nivel de gastos esto se vio compensado por el aumento de los ingresos del gobierno general.

Para el 2014, el BCRP concluye que, respecto al Reporte de Inflación de abril:

“Se ha registrado la proyección del resultado económico del sector público no financiero de 0.3% a 0.2% del producto, como consecuencia del menor crecimiento de los ingresos corrientes que pasan de aumentar 6.5% en términos reales a una variación de 5.8%. La proyección de 2014 considera, asimismo, el efecto de ingresos fiscales extraordinarios principalmente por impuesto a la renta asociado a la venta de participaciones de empresas. Se ha ajustado también la proyección del gasto no financiero de 21.0% a 21.3% del PBI”.

Los ingresos corrientes del gobierno general aumentaron 5.8% en el segundo trimestre dado el mayor dinamismo de los impuestos (Impuesto a la Renta y el Impuesto General a las Ventas). Se precisa que el impuesto a la renta creció especialmente en junio por efecto de la venta de la participación accionaria de algunas empresas ligadas a la explotación de recursos naturales y por

65

una regularización del impuesto anual mayor a la esperada. Por otra parte, los gastos no financieros del gobierno general aumentaron 7.8% en términos reales, con aumentos en el componente corriente y de capital.

Tabla 21. Sector público no financiero (% del PBI)


66

2.10 Noticias del sector eléctrico: II Trimestre 2014

Generación

Presidente Humala inaugura primer parque eólico de Perú en Marcona

Proyecto beneficiará a 30,000 familias en Ica

Lima, mayo 02. El Presidente de la República, Ollanta Humala Tasso, participa hoy en la

inauguración del primer parque eólico de Perú, ubicado en el distrito de Marcona, en la provincia

iqueña de Nasca.

Ello en el marco de la política de promoción de inversiones para la realización de proyectos que

empleen el uso de energías renovables.

El proyecto consiste en la generación de electricidad a través de grandes molinos que utilizan la

fuerza del viento para accionar generadores de energía con recursos naturales renovables y que no

contaminan el medio ambiente.

Se fomenta así la creación de una matriz energética diversificada y de la misma manera se

promueve la inversión privada, informó la Secretaría de Prensa de la Presidencia de la República.

Este proyecto, que se estima beneficiará a 30,000 familias en la región Ica, ha supuesto una

inversión de 75 millones de dólares, con recursos provenientes del sector privado, a través de

bancos multilaterales como la Corporación Andina de Fomento (CAF) y el Banco Interamericano de

Desarrollo (BID), entre otros.

Por otro lado, se espera que al ser el primer parque eólico de Perú se incremente el turismo en la

zona, lo que favorece el desarrollo del sector servicios en Marcona.

Este parque eólico ha sido desarrollado por el grupo español Cobra Energía, que lleva más de 15

años desarrollando proyectos de energías renovables, no solo en España sino a escala mundial.

El área de energía de la citada empresa lleva a cabo toda la cadena de valor: promoción,

construcción, operación y mantenimiento, y explotación de parques eólicos y plantas termosolares.

La actividad se desarrolla al mediodía, en el cerro Tres Hermanas.

67

MEM otorgó concesión definitiva a Empresa de Generación Eléctrica Junín

Lima, junio 04. El Ministerio de Energía y Minas (MEM) otorgó una concesión definitiva a favor de la

Empresa de Generación Eléctrica Junín para desarrollar actividades de transmisión de energía

eléctrica en Línea de Transmisión 220 kilovatios Sub Estación Runatullo III - S.E Concepción, situada

en el departamento de Junín.

Esta línea de transmisión ubicada en los distritos de Concepción, Cochas, Comas, Mariscal Castilla,

Mito, Ingenio, Quilcas y San Jerónimo de Tunan, localizados entre las provincias de Concepción y

Huancayo, tendrá una longitud de 47,77 kilómetros, según resolución suprema publicada hoy.

Para ello, mediante la resolución directoral Nº 022-2014-MEM/AAE, con fecha del 10 de enero del

2014, la Dirección General de Asuntos Ambientales Energéticos del MEM aprobó el Estudio de

Impacto Ambiental (EIA) de la mencionada línea de transmisión.

Es así que la Dirección General de Electricidad (DGE) resolvió otorgar dicha concesión para el

desarrollo de la actividad de generación eléctrica, luego de haber verificado y evaluado que el

solicitante cumplió con los requisitos establecidos en la Ley de Concesiones Eléctricas.

Transmisión

El 29 de mayo se entregarán propuestas económicas para concesión de LT La Planicie

El 3 de junio se entregaría la buena pro del proyecto

Lima, mayo 07. La Agencia de Promoción para la Inversión Privada (ProInversión) anunció que el

próximo 29 de mayo se efectuará la presentación de propuestas económicas para la construcción del

proyecto "Línea de Transmisión SCT 220 kilovatios La Planicie - Industriales y Subestaciones

Asociadas", situado en Lima.

Según circular del Comité de ProInversión en Proyectos de Energía e Hidrocarburos (Pro

Conectividad) la entrega del sobre con la propuesta económica se realizará en la fecha establecida,

y en caso de no requerir observación alguna, se otorgará la buena pro o adjudicación del proyecto

ese mismo día.

No obstante, de presentarse alguna observación hacia el contenido de los sobres, el otorgamiento

de la buena pro se realizará el 3 de junio.

Pro Conectividad señaló que los postores, previa coordinación, entregarán los días lunes 26, martes

27 y miércoles 28 de mayo el Sobre Nº 1.

Anteriormente, Proinversión puso en conocimiento de las seis empresas que fueron precalificadas,

que la fecha límite para formar o modificar consorcios era hasta ayer 5 de mayo.

68

Las empresas que resultaron precalificadas fueron Interconexión Eléctrica; Luz del Sur; Abengoa

Perú; Cobra Instalaciones y Servicios; Celeo Concesiones e Inversiones; y Alupar Investimiento.

Esta línea de transmisión se encuentra dentro del Plan de Inversiones 2013 - 2017 aprobado por el

Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería (Osinergmin), y el proyecto está calificado

como auto-sostenible.

Dicho proyecto cuenta con una longitud de 16,6 kilómetros (11,7 Km. en tramo aéreo y 4,9 Km. de

tramo subterráneo) y con una capacidad de 400 MVA (Megavoltioamperios) por circuito, lo que

permitirá suministrar energía a la Subestación Industriales 220/60 kV, cuya construcción estará a

cargo de Luz del Sur.

El plazo de la concesión será de 30 años, más el plazo de construcción, que sería de 24 meses

contados a partir de la fecha de Cierre; y el monto de inversión de esta línea sería de

aproximadamente 56.6 millones de dólares.

Interconexión Eléctrica construirá la Línea de Transmisión La Planicie

Proyecto requiere una inversión aproximada de US$ 35.3 millones

Lima, mayo 29. La Agencia de Promoción de la Inversión Privada (ProInversión) informó que la empresa Interconexión Eléctrica (ISA) se adjudicó la buena pro del proyecto Línea de Transmisión 220 kV La Planicie - Industriales y Subestaciones Asociadas.

La oferta de la ganadora de la licitación asciende a cinco millones 449,791.52 dólares como costo total anual, el monto está constituido por la suma de la anualidad del Costo de Inversión, más el Costo anual de Operación y Mantenimiento.

El monto ofertado corresponde a la remuneración que recibirá anualmente la empresa durante los 30 años de operación de la línea, y fue 40 por ciento menor de lo estimado como valor de referencia máxima debido a la alta competencia en el proceso de licitación.

Los otros postores fueron Luz del Sur que ofertó un costo total anual de seis millones 81,602.64; y Abengoa Perú que propuso seis millones 49,999.70 dólares

La concesión se otorgó bajo la modalidad de Concurso de Proyecto Integral, es decir el adjudicatario se encargará del diseño, financiamiento, construcción, y operación y mantenimiento del proyecto.

La Línea permitirá transportar la energía eléctrica desde la Subestación La Planicie (La Molina) hasta la Subestación Industriales 220/60 kV (Ate Vitarte), que opera Luz del Sur, a fin de expandir la red en 220 kV en Lima Metropolitana.

El proyecto atenderá el crecimiento previsto de la demanda de energía eléctrica en la zona sur de Lima, de manera oportuna y en condiciones de calidad.

La Línea de Transmisión la Planicie – Industriales, adjudicada por encargo del Ministerio de Energía y Minas, requiere una inversión de 35 millones 355,278.00 (de acuerdo a la oferta presentada por Interconexión Eléctrica).

69

La concesión será por un periodo de 30 años más el plazo de construcción (que está previsto en 24 meses contado a partir de la fecha de suscripción del contrato). Al terminar el periodo de concesión, la Línea será transferida al Estado Peruano.

Electronoroeste obtiene concesión definitia para transmisión de energía en Piura

Lima, junio 04. El Ministerio de Energía y Minas (MEM) otorgó concesión definitiva a la empresa

Electronoroeste para desarrollar actividades de transmisión de energía eléctrica en Línea de

Transmisión 60 kilovatios Sub Estación Sechura - S.E. Constante, ubicada en el departamento de

Piura.

Esta línea de transmisión ubicada en la provincia y distrito de Sechura, tendrá una longitud de 18,02

kilómetros, según resolución suprema publicada hoy.

Para ello, Dirección General de Asuntos Ambientales Energéticos del MEM, aprobó, en julio del

2009, el Estudio de Impacto Ambiental (EIA) de la mencionada línea de transmisión.

Posteriormente, la Dirección General de Electricidad (DGE) resolvió otorgar dicha concesión para el

desarrollo de la actividad de generación eléctrica, luego de haber verificado y evaluado que el

solicitante cumplió con los requisitos establecidos en la Ley de Concesiones Eléctricas.

El 8 de julio se conocerán a postores calificados para proyecto Friaspata-Mollepata

Lima, junio 10. La Agencia de Promoción de la Inversión Privada (Proinversión) señaló que el

próximo 8 de julio se anunciará a los postores precalificados para el Proyecto Línea de Transmisión

220 Kv Friaspata-Mollepata y Subestación Orcotuna 220/60 Kv, precisamente, en el mismo día en

que se entregará la Versión Final de los Contratos.

Mediante circular recientemente publicada, Proinversión dio a conocer que se adelantó la fecha del

anuncio de calificación de postores, la cual estaba programada para el 11 de ese mismo mes.

El Comité de ProInversión en Proyectos de Energía e Hidrocarburos (Pro Conectividad) realizó entre

otras modificaciones al cronograma, el cambio de fecha de la presentación de solicitud de

calificación, que ahora se podrá realizar hasta el viernes 27 de junio próximo, así como el Pago del

Derecho de Participación, teniendo en cuenta que en anterior cronograma (publicado el 1 de abril)

la fecha establecida era hasta este viernes 13.

Por su parte, el plazo para la formación o modificación de consorcios sigue programado hasta el 18

de julio.

La presentación de ofertas y buena pro se realizaría a los 30 días calendario de la entrega del

contrato final. No obstante, de surgir alguna observación al sobre Nº 1 (que contiene los cinco

ejemplares de la versión final del contrato 1 y otros cinco ejemplares del contrato 2), éstas se

podrán subsanar hasta los tres días siguientes.

70

La Línea de Transmisión 220 kV Friaspata- Mollepata y la Subestación Orcotuna 220/60 kV forman

parte del plan de inversiones 2013-2017 aprobado por el Organismo Supervisor de la Inversión en

Energía y Minería (Osinergmin).

Friaspata – Mollepata será el principal nexo entre el Sistema Eléctrico de Ayacucho y el Sistema

Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN), y permitirá superar las limitaciones que, por su

antigüedad, su nivel de tensión y su longitud, origina la actual línea de 66 kV, que llega desde la

Subestación Cobriza I hasta la Subestación Mollepata.

En tanto, la Subestación Orcotuna cubrirá el crecimiento de la demanda de energía en el Valle del

Mantaro (Junín), tomando parte de la carga que actualmente es atendida desde la Subestación

Huayucachi.

La inversión de la línea y la subestación se estima en aproximadamente 43.5 millones de dólares.


contado a partir de la fecha de cierre.

71

Segunda versión de contrato de Línea de Transmisión Azángaro se publicará en agosto

Lima, junio 27. La Agencia de Promoción de la Inversión Privada (Proinversión) informó que el 22 de

agosto dará a conocer la Segunda Versión del Contrato del Proyecto de la Línea de Transmisión

Azángaro-Juliaca-Puno 220 kilovatios, ubicado en la región Puno.

El Comité de Proinversión en Proyectos de Energía e Hidrocarburos (Pro Conectividad) indicó

mediante circular sobre la reciente modificación en su cronograma, donde señalaba como fecha

para la publicación del segundo contrato el 6 de agosto.

Otra de las modificaciones del cronograma es la fecha para las sugerencias a la Primera Versión del

Contrato, las cuales, los interesados, podrán realizar hasta el viernes 25 de julio próximo.

También, se modificó la fecha límite para hacer las sugerencias a la Segunda Versión del Contrato,

que antes estaba programada para el 20 de agosto; y que ahora se establece como nueva fecha

hasta el 19 de septiembre.

La fecha para las consultas a las Bases sigue programada hasta el 14 de octubre; mientras que la

publicación de las Bases Consolidadas, la entrega de la Versión Final del Contrato, y el anuncio de

los postores calificados se mantienen para el martes 18 de noviembre.

La formación de consorcios se dará hasta el viernes 28 de noviembre, mientras que la adjudicación

de la Buena Pro del proyecto se realizará a los 30 días calendario de la entrega del contrato final, es

decir, en las últimas semanas del mes de diciembre.

Este proyecto de línea de transmisión, cuya inversión se estima en aproximadamente 68.9 millones

de dólares, abarca los refuerzos en la capacidad de transformación de las Subestaciones de

Azángaro, Juliaca y Puno, con lo cual se asegura el suministro confiable en sus áreas de influencia.

La concesión se otorgará en la modalidad de Concurso de Proyecto Integral, lo que significa que el

Adjudicatario será responsable por el diseño, financiación, construcción, operación y

mantenimiento del proyecto.


contado a partir de la fecha de Cierre.

72

Distribución

Tarifas de energía eléctrica se ajustarán gradualmente a partir del 2015

Según el Ministerio de Energía y Minas

Lima, may. 09. Las tarifas de energía eléctrica se ajustarán gradualmente a partir del año 2015

como parte del sistema de compensación tarifaria que se aplicará al Gasoducto del Sur Peruano

(GSP), informó hoy el Ministerio de Energía y Minas (Minem).

Refirió que las tarifas se incrementarían uno por ciento por año, hasta el 2020, como parte de un

plan para hacer posible que el gas natural llegue al sur del país.

“Esta decisión, tomada con anticipación a la finalización del proyecto,permitirá que las tarifas no

suban en el corto plazo, solo al final de la inversión”, precisó el Minem.

Indicó que este incremento parcial en uno de los rubros (transmisión) permitirá que se reduzcan las

tarifas de producción de electricidad (generación), ahorrando a los usuarios aproximadamente 400

millones de dólares anuales.

Dicho ahorro será mayor al ajuste total en las tarifas eléctricas que se alcanzaría al 2020, señaló.

El sistema de compensación tarifaria que se aplicará al GSP es el mismo que se implementó para el

gasoducto de Transportadora de Gas del Perú (TGP) que lleva gas natural a Lima desde los

yacimientos de Camisea, en el Cusco.

La llegada del gas natural a Lima, en el año 2004, hizo posible que la tarifa eléctrica tuviera una

rebaja sustancial y se convirtiera en una de las más bajas de la región.

Se informó que en el Perú el costo de generación de energía eléctrica equivale a la mitad de lo que

cuesta en Chile.

El impulso de proyectos gasíferos en todo el territorio nacional, que incluye la construcción de

gasoductos troncales en el norte centro y sur del país, hará posible la reducción de las tarifas

eléctricas y creará más oportunidades de desarrollo.

Actualmente, el Ministerio de Energía y Minas trabaja intensamente para hacer realidad el GSP por

las ventajas económicas que traerá a la Macro Región Sur y a todo el país.

73

Primer contrato de Línea Azángaro-Juliaca-Puno se entregará el próximo viernes

Se publicó Bases del Concurso para interesados

Lima, jun. 06. La Agencia de Promoción de la Inversión Privada (ProInversión) anunció que el

próximo viernes 13 de junio se entregará la Primera Versión del Contrato del Proyecto de la Línea

de Transmisión Azángaro-Juliaca-Puno 220 kilovatios, situado en la región Puno.

El Comité de ProInversión en Proyectos de Energía e Hidrocarburos (ProConectividad) publicó

recientemente las Bases del Concurso donde queda establecido el cronograma para los interesados.

En este se indica que las sugerencias al primer contrato se podrán hacer hasta el 4 de julio del

presente año.

En tanto, la segunda versión de dicho contrato se dará a conocer el 6 de agosto; mientras que los

interesados podrán realizar sus sugerencias, sobre dicho documento, hasta el 20 del mismo mes.

Asimismo, los interesados en este proyecto podrán hacer las consultas a las Bases hasta el martes 14

de octubre, y la publicación de las Bases Consolidadas como de la Versión Final del Contrato se

realizarán el 18 de noviembre de este año.

El anuncio de calificación de los postores está previsto también para esa fecha, mientras que la

formación de consorcios se dará hasta el viernes 28 de noviembre.

La adjudicación de la Buena Pro del proyecto se dará a los 30 días calendario de la entrega de la

Versión Final del Contrato, es decir, a finales del 2014.

Previamente, el Ministerio de Energía y Minas (MEM) encargó a ProInversión la licitación de esta

línea de transmisión, debido a que representa un plan vinculante en el nivel de tensión de 220 kV en

la zona sur del país, lo que permitirá atender la creciente demanda de electricidad en Puno.

El proyecto comprende los refuerzos en la capacidad de transformación de las Subestaciones de

Azángaro, Juliaca y Puno, con lo cual se asegura el suministro confiable en sus áreas de influencia.

Se sabe que la concesión se otorgará en la modalidad de Concurso de Proyecto Integral, lo que

significa que el Adjudicatario será responsable por el diseño, financiación, construcción, operación y

mantenimiento del proyecto.



La inversión de la línea se estima en aproximadamente 68.9 millones de dólares.

Segundo contrato de Subestación Lurín 220/60 kV se entregará el 1 de agosto

74

Sugerencias al primer contrato hasta el 18 de julio

Lima, jun. 26. La Agencia de Promoción de la Inversión Privada (Proinversión) informó que el 1 de

agosto próximo será la fecha de entrega de la Segunda Versión del Contrato del Proyecto

Subestación Nueva Lurín 220/60 kilovatios y Líneas de Enlace en 220 kV y 60 kV, situado en Lima.

El Comité de ProInversión en Proyectos de Energía e Hidrocarburos (Pro Conectividad) modificó la

nueva fecha de entrega de este segundo contrato, que antes estuvo programado para el 8 de julio.

Entre otras modificaciones se estableció que ahora las sugerencias a la Primera Versión del

mencionado contrato (que se entregó el pasado 13 de junio) se podrán realizar hasta el 18 de julio,

teniendo en cuenta que en anterior cronograma, se establecía que dichas sugerencias solo se

realizarían hasta el 27 de junio.

Asimismo, las sugerencias al segundo contrato ya no tendrán como fecha límite el 22 de julio, sino

que se podrán realizar hasta el 15 de agosto del presente año.

Ahora, tanto la consulta a las Bases como la entrega de la Versión Final del Contrato mantienen sus

fechas programadas (1 y 30 de septiembre, respectivamente).

El anuncio de los postores calificados se dará a conocer el martes 30 de septiembre, mientras que

los interesados podrán formar o modificar consorcios hasta el viernes 10 de octubre.

La adjudicación de la Buena Pro del proyecto se dará a los 30 días calendario de la entrega del

contrato final, es decir, finalizando el mes de octubre.

La subestación Nueva Lurín será proyectada con una configuración de doble barra con seccionador

de transferencia en el lado de 220 kV y simple barra en el lado de 60 kV.

Se ha previsto que la Subestación Nueva Lurín se conecte al sistema mediante una de las termas de

la Línea de Transmisión 220 kV Chilca - San Juan (L-2093).

La concesión se otorgará en la modalidad de Concurso de Proyecto Integral, es decir, que el

Adjudicatario será responsable por el diseño, financiación, construcción, operación y

mantenimiento del proyecto; y al término del plazo de la concesión, la Subestación será transferida

al Estado Peruano.



La inversión de la subestación y líneas de enlace se estima en aproximadamente 49.6 millones de

dólares.

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Cuadros

Cuadro 1 Resumen del balance general por sistemas

Descripción

Sistema Eléctrico Interconectado

NacionalSA Total

ACTIVOACTIVO CORRIENTE 6 037 995 156 355 6 194 349 ACTIVO NO CORRIENTE 34 042 807 643 993 34 686 799 Activo fijo 28 040 585 638 120 28 678 704 Otros activos no corrientes 4 528 487 5 873 4 534 360 TOTAL ACTIVO 40 080 801 800 347 40 881 148 PASIVO 17 628 853 171 253 17 800 105 PASIVO CORRIENTE 4 821 573 74 436 4 896 008 PASIVO NO CORRIENTE 12 807 280 96 817 12 904 097 PATRIMONIO NETO 22 451 949 629 095 23 081 043 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 40 080 801 800 347 40 881 148 Fuente: Osinergmin.Elaboración propia

BALANCE GENERAL RESUMIDO DE LAS EMPRESAS DE SERVICIO ELÉCTRICOAl 30 de Junio de 2014

(Expresado en Miles de Nuevos Soles)

76

Cuadro 2 Ganancias y pérdidas por destino

Descripición SEIN SA TOTALINGRESOS 8 438 290 172 749 8 611 039 Venta Energía Eléctrica al Público 5 739 562 162 902 5 902 465 Venta Energía Precios en Barra 1 569 873 7 322 1 577 195 Transferencia COES 218 572 218 572 Peajes y Uso Instal. Transmisión 506 764 50 506 813 Otros Ingresos 403 518 2 475 405 994COSTOS 6 189 568 164 529 6 354 097 Gastos de Generación 2 297 007 99 951 2 396 958 Costos de Transmisión 369 598 5 549 375 147 Gastos de Distribución 2 904 686 36 421 2 941 107 Gastos de Comercialización 249 095 13 343 262 438 Gastos Generales y Administrativos 369 182 9 265 378 447UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 2 248 722 8 220 2 256 942OTROS INGRESOS (EGRESOS) - 12 081 2 164 - 9 917 Ingresos Financieros 146 624 904 147 529 Gastos Financieros - 295 323 - 1 721 - 297 044 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Diferencia en Cambio 962 - 1 118 - 156 Otros Ingresos (Egresos) 135 162 4 107 139 269 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 494 - 10 485UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 2 236 641 10 384 2 247 025 Particip. Utilidad Trabajadores 14 501 27 14 528 Impuesto a la Renta 660 402 155 660 557UTILIDAD (PERDIDA) NETA 1 561 738 10 202 1 571 940

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

Al 30 de Junio de 2014(Expresado en Miles de Nuevos Soles)

GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR DESTINO EMPRESAS DE SERVICIO ELÉCTRICO

77

Cuadro 3 Resumen del Balance general por actividad

ACTIVOACTIVO CORRIENTE 3 556 462 2 176 6 194 ACTIVO NO CORRIENTE 18 787 3 986 11 913 34 687 Activo fijo 16 909 192 11 578 28 679 Otros activos no corrientes 991 3 379 165 4 534 TOTAL ACTIVO 22 344 4 448 14 090 40 881 PASIVO 9 149 2 790 5 861 17 800 PASIVO CORRIENTE 2 228 213 2 454 4 896 PASIVO NO CORRIENTE 6 921 2 577 3 406 12 904 PATRIMONIO NETO 13 194 1 658 8 229 23 081 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 22 344 4 448 14 090 40 881 Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

(Expresado en Millones de Nuevos Soles)

RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR ACTIVIDADAl 30 de Junio de 2014

Generación Transmisión Distribución Total

78

Cuadro 4 Resumen del estado de ganancias y pérdidas

Generación Transmisión Distribución TotalINGRESOS OPERATIVOS 3 874 355 4 382 8 611 GASTOS OPERATIVOS 2 470 204 3 681 6 354 UTILIDAD DE OPERACIÓN 1 404 151 701 2 257 OTROS INGRESOS (EGRESOS), REI, PART. IM 15 - 30 6 - 10 UTILIDAD NETA 992 85 494 1 572

GENERACION INTERNA DE RECURSOS: 1 812 254 969 3 036

UTILIDAD DE OPERACIÓN 1 404 151 701 2 257 PROVISIONES DEL EJERCICIO 408 103 268 779 Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

RESUMEN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDASAl 30 de Junio de 2014

(Expresado en Millones de Nuevos Soles)

79

Cuadro 5 Balance General Resumido

Descripción Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total SEIN SA TotalACTIVO 22 343 597 4 447 677 14 089 875 40 881 148 40 080 801 800 347 40 881 148ACTIVO CORRIENTE 3 556 154 461 726 2 176 469 6 194 349 6 037 995 156 355 6 194 349 Caja-Bancos 1 609 144 185 290 440 009 2 234 444 2 205 095 29 349 2 234 444 Valores Negociables 25 083 69 330 94 413 94 413 94 413 Ctas. por Cobrar Comerciales (Neto) 840 615 88 247 1 215 577 2 144 440 2 080 203 64 237 2 144 440 Cuentas por Cobrar Comerciales 924 514 88 247 1 272 554 2 285 315 2 217 643 67 672 2 285 315 Provisión Cobranza Dudosa 83 898 56 977 140 875 137 440 3 435 140 875 Otras Cuentas por Cobrar (Neto) 420 759 150 253 160 726 731 739 717 375 14 364 731 739 Otras Cuentas por Cobrar 458 988 150 253 313 161 922 402 907 785 14 617 922 402 Provisión Cobranza Dudosa 38 229 152 434 190 663 190 410 253 190 663 Cuentas por Cobrar Emp. del Sector 112 865 27 393 140 258 140 163 95 140 258 Existencias 426 959 28 834 234 317 690 110 643 050 47 060 690 110 Gastos Pagados por Anticipado 120 729 9 100 29 117 158 946 157 695 1 250 158 946ACTIVO NO CORRIENTE 18 787 442 3 985 951 11 913 405 34 686 799 34 042 807 643 993 34 686 799 Inversiones en Valores 860 702 123 400 984 102 984 102 984 102 Cuentas por Cobrar Comerciales 24 510 24 510 24 510 24 510 Otras Cuentas por Cobrar 26 752 415 490 22 882 465 123 465 123 465 123 Cuentas por Cobrar Emp. del Sector Inmuebles, Maq. y Equipos (Neto) 16 909 160 191 600 11 577 944 28 678 704 28 040 585 638 120 28 678 704 Inmuebles, Maq. y Equipos 28 489 486 342 379 17 313 069 46 144 934 45 299 360 845 574 46 144 934 Depreciación Acumulada 11 580 327 150 779 5 735 124 17 466 230 17 258 776 207 454 17 466 230 Otros Activos 990 829 3 378 861 164 670 4 534 360 4 528 487 5 873 4 534 360PASIVO Y PATRIMONIO 22 343 597 4 447 677 14 089 875 40 881 148 40 080 801 800 347 40 881 148PASIVO 9 149 463 2 790 062 5 860 580 17 800 105 17 628 853 171 253 17 800 105PASIVO CORRIENTE 2 228 493 213 237 2 454 278 4 896 008 4 821 573 74 436 4 896 008 Sobregiros Bancarios 143 490 143 490 143 490 143 490 Cuentas por Pagar Comerciales 483 320 78 137 759 014 1 320 471 1 287 426 33 044 1 320 471 Otras Cuentas por Pagar 521 828 103 848 650 479 1 276 155 1 246 519 29 637 1 276 155 Cuentas por Pagar Emp. del Sector 25 336 343 130 368 466 368 426 40 368 466 Deuda a Largo Plazo (parte cte.) 1 022 075 16 265 242 283 1 280 623 1 272 560 8 064 1 280 623 Ganancias Diferidas 1 667 1 707 3 374 3 374 3 374 Otros 174 267 14 987 314 174 503 429 499 778 3 651 503 429PASIVO NO CORRIENTE 6 920 970 2 576 825 3 406 302 12 904 097 12 807 280 96 817 12 904 097 Deuda a Largo Plazo 4 718 605 2 149 557 2 218 731 9 086 893 9 011 678 75 215 9 086 893 Ctas. por Pagar Diversas no Ctes. 93 477 4 838 205 765 304 081 301 187 2 894 304 081 Cuentas por Pagar Emp. del Sector 69 708 46 238 115 946 115 946 115 946 Provisión Beneficios Sociales 26 615 20 32 445 59 080 59 080 59 080 Ganancias Diferidas 600 296 160 069 135 388 895 753 886 910 8 844 895 753 Otros Pasivos 1 412 268 262 340 767 735 2 442 343 2 432 479 9 864 2 442 343PATRIMONIO NETO 13 194 134 1 657 615 8 229 294 23 081 043 22 451 949 629 095 23 081 043 Capital Social 9 494 981 906 653 4 557 869 14 959 503 14 438 549 520 955 14 959 503 Capital Adicional 292 152 273 321 1 706 501 2 271 974 2 091 730 180 244 2 271 974 Reservas 970 891 37 058 771 890 1 779 839 1 777 264 2 575 1 779 839 Resultados Acumulados 1 443 692 355 209 698 887 2 497 788 2 582 668 - 84 880 2 497 788 UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 992 418 85 374 494 147 1 571 940 1 561 738 10 202 1 571 940Fuente: Osinergmin.Elaboración propia

BALANCE GENERAL RESUMIDO DE LAS EMPRESAS DE SERVICIO ELÉCTRICOAl 30 de Junio de 2014


80

Cuadro 6 Balance General – Empresas Generadoras

Descripción CelepsaChinango

GeneradorEdegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egesur Electroperú Enersur Kallpa San Gabán Shougesa Sinersa

SN POWERPERU

Termoselva Total

ACTIVO 1 066 002 584 092 4 057 703 568 133 802 009 920 387 1 186 428 156 016 3 506 926 4 419 636 2 252 816 428 803 152 848 184 069 1 776 506 281 223 22 343 597ACTIVO CORRIENTE 115 198 34 153 501 020 174 869 225 781 112 340 322 418 46 179 644 821 531 570 409 306 73 355 112 563 31 034 140 592 80 955 3 556 154Caja-Bancos 48 258 14 385 75 320 53 461 161 956 37 074 253 861 22 736 524 375 92 356 84 119 34 060 99 763 14 899 67 456 25 064 1 609 144Valores Negociables 11 708 13 375 25 083Ctas. por Cobrar Comerciales (Neto) 32 788 13 733 198 956 42 954 28 198 14 803 54 123 4 264 71 841 154 669 105 653 15 844 8 776 5 802 43 270 44 940 840 615 Cuentas por Cobrar Comerciales 32 788 13 733 198 956 42 954 31 112 14 803 58 357 4 264 138 282 154 686 107 234 21 646 8 776 5 802 44 239 46 881 924 514 Provisión Cobranza Dudosa 2 914 4 233 66 441 17 1 581 5 802 969 1 941 83 898Otras Cuentas por Cobrar (Neto) 1 694 85 99 449 35 631 8 124 26 211 3 135 1 868 2 747 27 075 162 802 12 296 2 826 9 705 25 450 1 662 420 759 Otras Cuentas por Cobrar 1 694 85 99 449 35 631 8 856 33 255 3 135 1 868 33 017 27 075 162 802 12 479 2 826 9 705 25 450 1 662 458 988 Provisión Cobranza Dudosa 732 7 044 30 270 183 38 229Cuentas por Cobrar Emp. del Sector 46 831 513 2 818 2 34 510 25 433 2 758 112 865Existencias 6 532 69 315 40 725 13 383 5 552 8 799 3 851 9 703 217 270 34 794 8 110 1 016 840 7 068 426 959Gastos Pagados por Anticipado 25 927 5 949 11 149 2 097 1 899 25 882 2 500 84 1 644 14 766 21 938 288 182 628 3 576 2 220 120 729ACTIVO NO CORRIENTE 950 804 549 939 3 556 682 393 264 576 228 808 048 864 009 109 837 2 862 106 3 888 065 1 843 510 355 448 40 285 153 035 1 635 914 200 269 18 787 442Inversiones en Valores 1 901 360 511 32 959 29 465 302 860 702Cuentas por Cobrar Comerciales Otras Cuentas por Cobrar - 25 107 111 3 218 939 757 44 840 1 994 26 752Cuentas por Cobrar Emp. del Sector Inmuebles, Maq. y Equipos (Neto) 971 901 549 820 3 144 590 392 731 575 386 807 626 827 014 108 786 2 856 986 3 491 827 1 815 299 353 089 40 264 133 422 645 720 194 699 16 909 160 Inmuebles, Maq. y Equipos 1 139 657 753 262 5 718 959 567 319 1 286 944 1 165 342 1 895 647 253 447 6 923 022 4 372 365 2 244 225 491 381 103 848 172 359 1 030 253 371 457 28 489 486 Depreciación Acumulada 167 756 203 443 2 574 368 174 588 711 558 357 716 1 068 634 144 661 4 066 036 880 538 428 925 138 292 63 584 38 937 384 533 176 758 11 580 327Otros Activos 2 110 119 51 581 533 731 422 818 112 4 333 351 399 28 211 365 21 19 613 524 892 5 569 990 829PASIVO Y PATRIMONIO 1 066 002 584 092 4 057 703 568 133 802 009 920 387 1 186 428 156 016 3 506 926 4 419 636 2 252 816 428 803 152 848 184 069 1 776 506 281 223 22 343 597PASIVO 391 086 235 711 1 538 152 287 291 51 746 228 783 464 378 20 813 760 602 2 485 248 1 780 401 85 341 46 833 78 578 653 719 40 781 9 149 463PASIVO CORRIENTE 73 166 30 246 425 482 50 190 34 299 105 907 63 911 3 546 138 690 534 613 574 504 24 549 36 197 11 150 95 809 26 234 2 228 493Sobregiros Bancarios Cuentas por Pagar Comerciales 12 401 6 426 209 269 14 468 9 963 21 619 12 647 1 894 27 858 92 569 56 357 4 194 6 434 366 5 275 1 583 483 320Otras Cuentas por Pagar 6 121 3 820 39 652 5 476 18 280 11 067 7 383 501 108 480 16 679 274 248 5 518 3 091 14 702 6 811 521 828Cuentas por Pagar Emp. del Sector 2 214 8 514 1 393 1 353 2 353 5 288 243 3 978 25 336Deudas a Largo Plazo (parte cte.) 54 645 15 781 125 798 30 247 33 120 4 195 396 968 243 899 7 064 26 672 10 784 55 065 17 840 1 022 075Ganancias Diferidas 1 667 1 667Otros 2 005 42 249 2 996 38 749 39 686 1 152 23 109 1 7 531 16 790 174 267PASIVO NO CORRIENTE 317 920 205 465 1 112 670 237 102 17 446 122 876 400 468 17 267 621 912 1 950 635 1 205 896 60 793 10 637 67 428 557 909 14 547 6 920 970Deuda a Largo Plazo 317 920 114 009 485 537 213 588 210 855 1 672 284 1 107 737 41 085 59 287 496 303 4 718 605Ctas. por Pagar Diversas no Ctes. 992 1 347 52 868 23 724 14 547 93 477Cuentas por Pagar Emp. del Sector 69 608 100 69 708Provisión Beneficios Sociales 3 370 23 193 52 26 615Ganancias Diferidas 3 477 230 569 044 15 564 7 626 4 356 600 296Otros Pasivos 91 456 623 763 23 514 12 978 53 038 166 419 15 820 254 627 82 595 19 708 2 959 8 142 57 250 1 412 268PATRIMONIO NETO 674 916 348 381 2 519 551 280 841 750 263 691 604 722 049 135 203 2 746 325 1 934 388 472 416 343 462 106 015 105 490 1 122 788 240 443 13 194 134Capital Social 630 599 295 249 2 018 428 81 553 807 197 555 662 538 519 206 342 2 162 646 613 201 212 985 307 297 94 042 65 449 719 662 186 149 9 494 981Capital Adicional 11 714 3 714 2 671 18 5 702 100 545 155 789 12 000 292 152Reservas - 26 365 15 546 253 421 16 311 32 805 28 695 85 701 3 598 394 933 31 408 29 104 17 257 3 122 13 090 72 264 970 891Resultados Acumulados 48 721 3 152 602 - 109 729 93 986 9 975 - 77 176 22 978 987 422 1 370 - 19 494 18 630 280 298 34 106 1 443 692Utilidad (Pérdida) del Ejercicio 21 961 25 873 243 984 27 704 19 972 7 558 87 854 2 439 165 768 201 812 73 167 26 402 8 851 8 322 50 564 20 188 992 418Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

BALANCE GENERAL EMPRESAS GENERADORAS Al 30 de Junio de 2014


81

Cuadro 7 Balance General – Empresas Transmisoras

Eteselva Isa-Perú Redesur REP Transmantaro TotalACTIVO 189 905 117 038 178 977 1 359 022 2 602 736 4 447 677ACTIVO CORRIENTE 44 388 15 204 49 243 139 563 213 328 461 726Caja-Bancos 38 437 8 647 3 750 46 559 87 897 185 290Valores Negociables Ctas. por Cobrar Comerciales (Neto) 1 835 3 611 4 354 45 193 33 254 88 247 Cuentas por Cobrar Comerciales 1 835 3 611 4 354 45 193 33 254 88 247 Provisión Cobranza Dudosa Otras Cuentas por Cobrar (Neto) 2 470 1 734 40 408 24 335 81 306 150 253 Otras Cuentas por Cobrar 2 470 1 734 40 408 24 335 81 306 150 253 Provisión Cobranza Dudosa Cuentas por Cobrar Emp. del Sector Existencias 1 030 952 719 19 205 6 928 28 834Gastos Pagados por Anticipado 616 260 12 4 271 3 942 9 100ACTIVO NO CORRIENTE 145 517 101 834 129 734 1 219 459 2 389 408 3 985 951Inversiones en Valores Cuentas por Cobrar Comerciales Otras Cuentas por Cobrar 20 288 1 848 393 354 415 490Cuentas por Cobrar Emp. del Sector Inmuebles, Maq. y Equipos (Neto) 145 517 194 2 359 35 124 8 407 191 600 Inmuebles, Maq. y Equipos 291 195 889 5 212 35 124 9 958 342 379 Depreciación Acumulada 145 679 696 2 853 1 552 150 779Otros Activos 101 640 107 087 1 182 487 1 987 647 3 378 861PASIVO Y PATRIMONIO 189 905 117 038 178 977 1 359 022 2 602 736 4 447 677PASIVO 15 136 37 169 114 488 872 633 1 750 635 2 790 062PASIVO CORRIENTE 858 16 884 41 976 90 180 63 340 213 237Sobregiros Bancarios Cuentas por Pagar Comerciales 24 1 493 1 385 23 745 51 489 78 137Otras Cuentas por Pagar 834 4 040 35 675 51 448 11 851 103 848Cuentas por Pagar Emp. del Sector Deudas a Largo Plazo (parte cte.) 11 350 4 915 16 265Ganancias Diferidas Otros 14 987 14 987PASIVO NO CORRIENTE 14 279 20 285 72 513 782 454 1 687 295 2 576 825Deuda a Largo Plazo 8 920 16 827 29 447 574 435 1 519 929 2 149 557Ctas. por Pagar Diversas no Ctes. 1 380 3 458 4 838Cuentas por Pagar Emp. del Sector Provisión Beneficios Sociales 20 20Ganancias Diferidas 2 685 7 537 149 847 160 069Otros Pasivos 1 294 35 509 208 019 17 519 262 340PATRIMONIO NETO 174 768 79 869 64 489 486 388 852 101 1 657 615Capital Social 199 207 60 623 36 384 66 288 544 151 906 653Capital Adicional 219 273 102 273 321Reservas 11 298 7 277 - 19 050 37 533 37 058Resultados Acumulados - 25 708 13 192 132 882 234 843 355 209Utilidad (Pérdida) del Ejercicio 1 270 7 729 7 636 33 166 35 573 85 374Fuente: Osinergmin.Elaboración propia

BALANCE GENERAL EMPRESAS TRANSMISORAS Al 30 de Junio de 2014


82

Cuadro 8 Balance General – Empresas Distribuidoras

Descripción Adinelsa Chavimochic Coelvisac Edecañete Edelnor EilhichaElectro Dunas

Electro Oriente

Electro Puno

Electro Sur Este

Electro Tocache

Electro Ucayali

Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Emseusa Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total

ACTIVO 320 241 40 743 71 315 87 828 3 155 885 2 129 495 692 750 982 400 019 719 126 9 230 221 741 1 024 496 622 154 553 348 201 272 6 829 1 324 180 3 645 001 435 869 1 793 14 089 875ACTIVO CORRIENTE 97 232 13 717 15 926 9 528 462 175 1 441 93 451 140 340 87 148 135 151 6 381 64 618 139 384 98 352 64 131 42 109 1 377 139 658 443 406 120 021 920 2 176 469Caja-Bancos 2 691 13 059 4 005 1 372 78 409 520 7 338 15 771 51 334 71 321 1 678 33 506 36 188 12 545 3 919 11 083 370 17 594 36 803 40 354 149 440 009Valores Negociables 69 330 69 330Ctas. por Cobrar Comerciales (Neto) 19 004 632 4 903 6 366 317 853 273 46 948 62 528 21 331 35 163 3 027 13 696 53 760 68 538 44 159 20 815 622 94 944 351 685 48 875 455 1 215 577 Cuentas por Cobrar Comerciales 19 004 682 5 349 6 423 346 973 273 51 683 65 733 21 331 35 530 3 027 15 383 57 763 80 138 49 157 21 780 721 94 944 351 927 44 196 537 1 272 554 Provisión Cobranza Dudosa 50 446 57 29 120 4 735 3 205 367 1 687 4 003 11 600 4 998 965 99 242 - 4 679 82 56 977Otras Cuentas por Cobrar (Neto) 4 648 26 4 116 914 19 241 43 28 524 14 311 5 167 20 355 656 5 375 16 933 4 199 5 978 1 107 12 11 658 12 610 4 838 15 160 726 Otras Cuentas por Cobrar 4 648 26 4 116 1 127 19 241 43 169 164 14 564 5 167 20 355 656 6 361 24 299 4 199 8 284 1 107 12 11 658 13 075 5 044 15 313 161 Provisión Cobranza Dudosa 213 140 640 253 986 7 366 2 306 465 206 152 434Cuentas por Cobrar Emp. del Sector 2 53 33 17 017 1 413 1 463 285 4 844 126 2 062 95 27 393Existencias 1 453 1 361 575 44 823 606 7 072 46 637 7 226 8 197 1 011 11 881 14 748 11 231 8 023 8 100 364 10 171 27 795 22 985 59 234 317Gastos Pagados por Anticipado 107 1 541 299 1 849 3 569 1 093 2 037 115 9 127 738 426 589 719 9 448 14 386 907 148 29 117ACTIVO NO CORRIENTE 223 009 27 026 55 389 78 300 2 693 710 688 402 241 610 642 312 871 583 975 2 849 157 123 885 112 523 802 489 217 159 163 5 452 1 184 522 3 201 595 315 848 872 11 913 405Inversiones en Valores 2 977 2 1 4 811 115 537 73 123 400Cuentas por Cobrar Comerciales 24 388 121 24 510Otras Cuentas por Cobrar 1 695 2 387 153 181 1 321 186 16 960 22 882Cuentas por Cobrar Emp. del Sector Inmuebles, Maq. y Equipos (Neto) 171 387 27 003 49 057 74 943 2 673 180 688 385 389 604 814 300 011 574 941 2 808 156 596 883 064 502 438 487 817 156 971 5 452 1 175 879 3 048 142 296 512 851 11 577 944 Inmuebles, Maq. y Equipos 318 585 61 699 68 938 148 470 4 146 124 1 956 445 691 771 555 300 011 924 103 4 804 250 587 1 263 440 861 997 725 447 307 623 11 172 1 702 445 4 292 918 704 355 1 148 17 313 069 Depreciación Acumulada 147 197 34 696 19 882 73 526 1 472 944 1 268 60 301 166 741 349 162 1 995 93 991 380 376 359 559 237 630 150 652 5 720 526 566 1 244 776 407 843 298 5 735 124Otros Activos 25 538 23 3 356 3 356 20 530 14 463 5 828 12 860 9 034 41 527 1 895 21 183 1 279 871 3 646 20 957 19 263 21 164 670PASIVO Y PATRIMONIO 320 241 40 743 71 315 87 828 3 155 885 2 129 495 692 750 982 400 019 719 126 9 230 221 741 1 024 496 622 154 553 348 201 272 6 829 1 324 180 3 645 001 435 869 1 793 14 089 875PASIVO 33 238 37 442 19 984 1 899 318 101 195 995 170 025 117 465 120 461 1 764 19 854 242 345 267 299 205 042 35 834 853 399 588 1 984 201 109 397 375 5 860 580PASIVO CORRIENTE 7 138 15 868 9 261 626 156 73 90 596 73 505 15 790 77 096 1 764 15 889 169 089 206 618 155 400 26 098 556 267 992 586 510 108 505 375 2 454 278Sobregiros Bancarios 18 914 62 606 61 971 143 490Cuentas por Pagar Comerciales 5 675 7 459 3 598 252 075 48 38 163 32 464 5 721 31 659 749 8 870 58 700 58 559 27 396 10 730 342 102 123 81 346 33 101 239 759 014Otras Cuentas por Pagar 767 1 526 2 093 240 043 33 14 932 29 375 4 072 37 910 608 2 380 22 730 38 457 11 556 9 133 166 50 902 165 484 18 217 96 650 479Cuentas por Pagar Emp. del Sector 2 310 4 014 3 320 45 894 46 996 46 524 64 47 781 137 994 8 192 40 343 130Deudas a Largo Plazo (parte cte.) 6 452 101 548 36 493 8 015 2 095 6 170 48 33 074 48 387 242 283Ganancias Diferidas 166 1 541 1 707Otros 697 431 1 094 32 490 - 7 1 007 3 651 1 983 7 527 408 1 320 21 311 5 858 34 112 201 687 608 314 174PASIVO NO CORRIENTE 26 100 21 574 10 723 1 273 162 28 105 399 96 520 101 675 43 365 3 965 73 256 60 681 49 642 9 736 297 131 596 1 397 691 892 3 406 302Deuda a Largo Plazo 18 028 16 124 1 033 092 38 891 74 918 8 549 297 1 027 940 892 2 218 731Ctas. por Pagar Diversas no Ctes. 479 647 671 10 789 60 520 2 894 68 441 7 838 15 831 2 555 61 35 041 205 765Cuentas por Pagar Emp. del Sector 10 876 12 288 16 882 6 193 46 238Provisión Beneficios Sociales 28 1 600 12 207 8 036 5 454 1 187 3 933 32 445Ganancias Diferidas 4 202 7 132 8 844 12 188 1 694 3 839 49 494 27 108 20 886 135 388Otros Pasivos 7 594 602 10 052 222 149 5 988 9 864 19 446 21 626 125 4 850 9 319 121 410 334 710 767 735PATRIMONIO NETO 287 003 40 743 33 873 67 845 1 256 568 2 028 299 697 580 957 282 554 598 665 7 466 201 887 782 152 354 855 348 306 165 439 5 976 924 592 1 660 800 326 471 1 418 8 229 294Capital Social 118 571 113 373 21 526 37 163 638 564 1 533 214 270 405 746 129 776 338 737 192 140 622 549 792 209 424 267 132 129 797 941 678 278 331 127 230 411 895 4 557 869Capital Adicional 372 622 - 12 845 175 419 195 730 236 872 1 597 77 303 203 071 114 580 62 279 8 255 4 793 199 337 36 532 30 924 32 1 706 501Reservas 14 497 133 188 6 955 2 467 2 204 8 182 382 6 895 6 062 5 948 5 662 20 944 539 568 18 828 107 771 890Resultados Acumulados - 204 690 - 74 337 9 512 15 199 331 187 165 78 513 - 10 636 - 53 712 - 3 142 3 170 - 17 962 - 15 12 411 - 119 587 674 25 458 212 698 887Utilidad (Pérdida) del Ejercicio 499 1 707 2 834 985 153 629 331 12 805 7 961 8 556 18 016 2 507 1 543 22 394 24 803 12 946 9 313 362 26 033 165 899 20 851 173 494 147Fuente: Osinergmin.Elaboración propia

BALANCE GENERAL EMPRESAS DISTRIBUIDORASAl 30 de Junio de 2014


83

Cuadro 9 Ganancias y Pérdidas por Destino Empresas de Servicio Eléctrico

Descripición Generadoras Transmisoras Distribuidoras TOTAL SEIN SA TOTALINGRESOS 3 874 294 354 585 4 382 161 8 611 039 8 438 290 172 749 8 611 039 Venta Energía Eléctrica al Público 1 779 034 4 123 430 5 902 465 5 739 562 162 902 5 902 465 Venta Energía Precios en Barra 1 569 873 7 322 1 577 195 1 569 873 7 322 1 577 195 Transferencia COES 218 572 218 572 218 572 218 572 Peajes y Uso Instal. Transmisión 167 515 318 714 20 585 506 813 506 764 50 506 813 Otros Ingresos 139 298 35 871 230 824 405 994 403 518 2 475 405 959COSTOS 2 469 823 203 550 3 680 724 6 354 097 6 189 568 164 529 6 354 097 Gastos de Generación 2 249 071 8 364 139 524 2 396 958 2 297 007 99 951 2 396 958 Costos de Transmisión 12 947 176 601 185 599 375 147 369 598 5 549 375 147 Gastos de Distribución 2 941 107 2 941 107 2 904 686 36 421 2 941 107 Gastos de Comercialización 29 935 422 232 081 262 438 249 095 13 343 262 438 Gastos Generales y Administrativos 177 870 18 164 182 413 378 447 369 182 9 265 378 447UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 1 404 470 151 035 701 437 2 256 942 2 248 722 8 220 2 256 942OTROS INGRESOS (EGRESOS) 14 770 - 30 370 5 683 - 9 917 - 12 081 2 164 - 9 917 Ingresos Financieros 80 813 18 025 48 691 147 529 146 624 904 147 529 Gastos Financieros - 171 711 - 50 586 - 74 747 - 297 044 - 295 323 - 1 721 - 297 044 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Diferencia en Cambio - 1 209 2 182 - 1 129 - 156 962 - 1 118 - 156 Otros Ingresos (Egresos) 106 877 9 32 383 139 269 135 162 4 107 139 269 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 485 485 494 - 10 485UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 1 419 240 120 665 707 120 2 247 025 2 236 641 10 384 2 247 025 Particip. Utilidad Trabajadores 13 752 776 14 528 14 501 27 14 528 Impuesto a la Renta 413 070 35 291 212 197 660 557 660 402 155 660 557UTILIDAD (PERDIDA) NETA 992 418 85 374 494 147 1 571 940 1 561 738 10 202 1 571 940

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR DESTINO EMPRESAS DE SERVICIO ELÉCTRICO Al 30 de Junio de 2014


84

Cuadro 10 Ganancias y Pérdidas por Destino Empresas – Generadoras



SN POWERPERU

Termoselva Total

INGRESOS 134 032 77 979 748 539 99 221 120 455 63 199 223 470 24 271 484 604 868 596 630 451 65 672 47 724 15 397 152 384 118 300 3 874 294 Venta Energía Eléctrica al Público 223 470 135 259 769 035 523 077 43 125 11 506 73 562 1 779 034 Venta Energía Precios en Barra 91 452 75 708 715 241 117 390 63 199 22 494 282 686 45 772 37 659 118 274 1 571 651 Transferencia COES 18 922 1 924 2 101 99 221 925 1 734 58 894 877 12 891 3 891 17 165 26 216 838 Peajes y Uso Instal. Transmisión 18 508 347 23 832 203 9 1 596 92 014 7 009 23 998 167 507 Otros Ingresos 5 150 7 365 1 937 35 6 169 7 547 106 498 4 599 139 263GASTOS 86 259 35 219 487 843 55 137 94 877 38 955 137 587 21 601 262 667 519 322 491 226 29 035 35 550 6 840 78 664 89 042 2 469 823 Gastos de Generación 78 723 31 449 456 505 50 029 83 242 32 433 105 939 17 615 231 809 492 782 467 730 25 417 22 728 4 948 61 893 85 830 2 249 071 Gastos de Transmisión 936 923 6 174 2 579 7 24 1 053 1 250 12 947 Gastos de Distribución Gastos de Comercialización 494 509 1 615 528 2 448 1 450 8 830 799 11 474 1 788 29 935 Gastos Generales y Administrativos 6 105 2 847 25 164 4 599 10 020 3 415 29 193 2 513 20 974 26 540 23 496 2 819 1 347 1 892 13 734 3 213 177 870UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 47 773 42 759 260 696 44 084 25 578 24 244 85 883 2 670 221 936 349 274 139 225 36 638 12 174 8 557 73 720 29 258 1 404 470OTROS INGRESOS (EGRESOS) - 15 481 - 2 518 79 210 - 2 949 4 728 - 10 892 39 607 367 15 849 - 52 500 - 32 860 978 1 135 - 235 - 9 672 3 14 770 Ingresos Financieros 220 501 62 803 1 215 2 827 46 4 817 432 665 3 017 378 775 1 477 102 104 1 434 80 813 Gastos Financieros - 16 045 - 3 020 - 16 386 - 7 593 - 9 - 155 - 9 301 - 159 - 118 - 54 910 - 44 804 - 1 517 - 1 - 683 - 15 533 - 1 477 - 171 711 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Diferencia en Cambio - 451 450 - 159 115 445 - 668 - 76 - 1 704 1 060 - 7 - 1 - 213 - 1 209 Otros Ingresos (Egresos) 795 1 32 343 3 588 1 795 - 11 228 44 760 94 15 378 1 097 10 507 1 726 - 340 347 5 969 46 106 877 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 32 292 40 241 339 906 41 135 30 306 13 352 125 490 3 037 237 785 296 775 106 365 37 615 13 309 8 322 64 048 29 261 1 419 240 Particip. Utilidad Trabajadores 10 397 665 2 690 13 752 Impuesto a la Renta 10 332 14 369 95 922 13 431 10 334 5 794 37 636 599 72 017 84 566 33 198 11 213 3 793 10 794 9 073 413 070UTILIDAD (PERDIDA) NETA 21 961 25 873 243 984 27 704 19 972 7 558 87 854 2 439 165 768 201 812 73 167 26 402 8 851 8 322 50 564 20 188 992 418

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR DESTINO EMPRESAS GENERADORASAl 30 de Junio de 2014


85

Cuadro 11 Ganancias y Pérdidas por Destino Empresas – Transmisoras

Descripción Eteselva Isa-Perú Redesur REP Transmantaro TotalINGRESOS 11,598 16,448 21,557 178,257 126,724 354,585 Venta Energía Eléctrica al Público Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión 11 598 16 155 20 079 147 711 123 171 318 714 Otros Ingresos 293 1 478 30 546 3 554 35 871COSTOS 9 691 5 664 10 194 117 255 60 747 203 550 Gastos de Generación 8 364 8 364 Costos de Transmisión 5 242 8 176 103 486 59 696 176 601 Gastos de Distribución Gastos de Comercialización 422 422 Gastos Generales y Administrativos 1 327 2 017 13 769 1 051 18 164UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 1 907 10 784 11 363 61 002 65 978 151 035OTROS INGRESOS (EGRESOS) - 61 - 300 - 440 - 16 664 - 12 905 - 30 370 Ingresos Financieros 848 11 1 391 378 15 395 18 025 Gastos Financieros - 918 - 702 - 1 832 - 15 474 - 31 660 - 50 586 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Diferencia en Cambio 391 - 1 569 3 360 2 182 Otros Ingresos (Egresos) 9 9 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES DEL REI 1 846 10 485 10 923 44 338 53 073 120 665 Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta 576 2 755 3 287 11 172 17 500 35 291UTILIDAD NETA 1 270 7 729 7 636 33 166 35 573 85 374

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS TRANSMISORAS Al 30 de Junio de 2014


86

Cuadro 12 Ganancias y Pérdidas por Destino Empresas – Distribuidoras

Descripción Adinelsa Chavimochic Coelvisac Edecañete Edelnor Eilhicha Electro Dunas Electro Oriente Electro Puno Electro Sur Este Electro Tocache Electro Ucayali Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Emseusa Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total

INGRESOS 41 615 4 445 66 180 17 945 1 178 308 456 146 598 163 696 71 976 144 086 9 719 55 354 208 324 250 735 169 876 75 280 2 339 365 156 1 217 212 190 592 2 269 4 382 161 Venta Energía Eléctrica al Público 41 615 3 330 17 307 17 170 1 108 022 416 142 227 155 035 64 209 128 522 9 716 53 409 189 993 236 918 159 679 73 582 2 339 346 458 1 180 692 190 592 2 199 4 123 430 Venta Energía Precios en Barra 1 319 6 003 7 322 Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión 50 5 514 2 667 5 547 3 396 67 3 343 20 585 Otros Ingresos - 254 48 873 775 64 772 39 4 371 2 658 7 767 12 897 3 1 946 12 784 10 421 10 197 1 631 15 354 36 520 71 230 824COSTOS 42 683 2 847 63 332 16 501 955 358 662 125 455 157 766 59 837 118 164 7 205 54 978 179 444 213 266 150 052 63 199 1 829 324 252 974 210 167 597 2 086 3 680 724 Gastos de Generación 966 1 580 684 1 286 100 100 98 371 347 4 431 2 997 11 525 1 238 1 952 8 692 2 120 3 134 139 524 Costos de Transmisión 1 892 304 558 292 15 093 3 460 5 245 731 94 826 505 9 399 8 352 7 019 2 164 10 221 22 659 2 878 185 599 Gastos de Distribución 36 162 539 57 942 14 031 851 177 204 98 771 32 684 49 202 5 371 9 345 133 429 173 094 110 535 55 560 1 556 273 353 895 210 141 301 1 641 2 941 107 Gastos de Comercialización 1 704 10 1 181 824 40 403 102 11 727 13 005 6 178 13 396 937 38 979 11 399 22 694 19 436 3 183 77 14 562 21 098 10 935 251 232 081 Gastos Generales y Administrativos 1 959 413 2 967 1 356 47 399 257 11 397 8 462 3 379 5 511 897 3 151 13 691 7 889 11 110 2 291 196 17 424 33 123 9 349 193 182 413UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION - 1 068 1 597 2 848 1 443 222 951 - 207 21 143 5 930 12 139 25 922 2 514 377 28 880 37 469 19 824 12 081 510 40 904 243 002 22 995 183 701 437OTROS INGRESOS (EGRESOS) 1 568 110 - 13 72 - 5 756 538 - 1 560 2 031 84 - 185 - 7 1 166 5 212 - 1 340 - 248 2 251 34 - 300 - 5 283 7 321 - 11 5 683 Ingresos Financieros 1 474 108 15 98 29 762 1 338 781 1 067 959 626 1 320 1 262 667 235 15 1 417 6 317 1 229 48 691 Gastos Financieros - 36 - 724 - 136 - 42 915 - 1 - 2 678 - 1 710 - 7 - 1 258 - 2 639 - 909 - 15 - 11 - 1 752 - 19 362 - 594 - 74 747 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Diferencia en Cambio 2 - 8 - 4 - 18 - 9 - 1 118 - 20 - 43 - 10 36 - 7 - 7 76 - 1 129 Otros Ingresos (Egresos) 127 702 102 7 415 539 - 211 4 077 - 964 - 1 101 551 5 150 2 039 30 35 7 204 6 686 32 383 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 1 13 481 - 11 485UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 499 1 707 2 834 1 516 217 194 331 19 583 7 961 12 223 25 736 2 507 1 543 34 092 36 129 19 576 14 332 544 40 603 237 720 30 317 173 707 120 Particip. Utilidad Trabajadores 749 27 776 Impuesto a la Renta 530 63 566 6 778 3 667 7 721 11 698 11 325 6 630 4 270 155 14 571 71 820 9 465 212 197UTILIDAD (PERDIDA) NETA 499 1 707 2 834 985 153 629 331 12 805 7 961 8 556 18 016 2 507 1 543 22 394 24 803 12 946 9 313 362 26 033 165 899 20 851 173 494 147

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 30 de Junio de 2014


87

Cuadro 13 Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Empresas de Servicio Eléctrico

Descripción Generadoras Transmisoras Distribuidoras TOTAL SEIN SA TOTALINGRESOS 3 874 294 354 585 4 382 161 8 611 039 8 438 290 172 749 8 611 039 Venta Energía Eléctrica al Público 1 779 034 4 113 316 5 787 154 5 739 562 162 902 5 902 465 Venta Energía Precios en Barra 1 569 873 7 322 1 684 169 1 569 873 7 322 1 577 195 Transferencia COES 218 572 10 115 226 953 218 572 218 572 Peajes y Uso Instal. Transmisión 167 515 318 714 20 585 506 805 506 764 50 506 813 Otros Ingresos 139 298 35 871 230 824 405 959 403 518 2 475 405 994GASTOS 2 469 823 203 550 3 680 724 6 354 097 6 189 568 164 529 6 354 097 Combustibles y Lubricantes 622 328 81 942 704 271 629 086 75 184 704 271 Suministros Diversos 46 871 2 134 66 275 115 279 108 952 6 326 115 279 Compra de Energía 848 293 7 2 523 340 3 371 641 3 338 117 33 523 3 371 641 Precios en Barra 117 740 7 1 690 155 1 807 902 1 778 203 29 699 1 807 902 Transferencia COES 147 382 716 658 864 040 864 040 864 040 Uso de Transmisión 483 201 31 020 514 221 510 396 3 824 514 221 A Terceros 99 970 85 508 185 478 185 478 185 478 Cargas de Personal 209 468 32 370 237 891 479 729 468 297 11 433 479 729 Servicios Prestados por Terceros 153 383 48 708 396 220 598 311 579 254 19 057 598 311 Tributos 61 171 4 401 54 702 120 274 117 913 2 360 120 274 Cargas Diversas de Gestión 120 570 12 759 56 410 189 740 187 662 2 078 189 740 Provisiones del Ejercicio 407 739 103 170 267 876 778 785 764 218 14 567 778 785 Depreciación Inm. Maq. y Equipo 393 059 6 151 242 930 642 141 627 995 14 146 642 141 Compensación Tiempo Servicios 6 880 56 8 097 15 033 15 017 16 15 033 Cuentas de Cobranza Dudosa 2 157 7 644 9 801 9 583 218 9 801 Otras Provisiones 5 643 96 963 9 205 111 810 111 622 188 111 810 Otros 3 210 3 210 3 210 3 210 Gastos Cargados a Inversiones - 7 142 - 7 142 - 7 142 - 7 142UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 1 404 470 151 035 701 437 2 256 942 2 248 722 8 220 2 256 942OTROS INGRESOS Y EGRESOS 14 770 - 30 370 5 683 - 9 917 - 12 081 2 164 - 9 917 Ingresos Financieros 80 813 17 185 48 691 146 689 145 785 904 146 689 Gastos Financieros - 171 711 - 48 819 - 74 767 - 295 296 - 293 576 - 1 721 - 295 296Diferencia en Cambio - 1 209 2 182 - 1 109 - 136 981 - 1 118 - 136 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Otros Ingresos (Egresos) 106 877 - 918 28 306 134 265 134 235 30 134 265 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 4 562 4 562 494 4 068 4 562UTILIDAD (PERDIDA) ANTES REI 1 419 240 120 665 707 120 2 247 025 2 236 641 10 384 2 247 025 Particip. Utilidad Trabajadores 13 752 776 14 528 14 501 27 14 528 Impuesto a la Renta 413 070 35 291 212 197 660 557 660 402 155 660 557UTILIDAD (PERDIDA) NETA 992 418 85 374 494 147 1 571 940 1 561 738 10 202 1 571 940

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA DE LAS EMPRESAS DE SERVICIO ELECTRICO Al 30 de Junio de 2014


88

Cuadro 14 Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Empresas – Generadoras



SN POWERPERU

Termoselva Total

INGRESOS 134 032 77 979 748 539 99 221 120 455 63 199 223 470 24 271 484 604 868 596 630 451 65 672 47 724 15 397 152 384 118 300 3 874 294 Venta Energía Eléctrica al Público 223 470 135 259 769 035 523 077 43 125 11 506 73 562 118 274 1 779 034 Venta Energía Precios en Barra 91 452 75 708 715 241 117 390 63 199 22 494 282 686 45 772 37 659 1 569 873 Transferencia COES 18 922 1 924 2 101 99 221 925 1 734 58 894 877 12 891 3 891 17 165 26 218 572 Peajes y Uso Instal. Transmisión 18 508 347 23 832 203 9 1 596 92 014 7 009 23 998 167 515 Otros Ingresos 5 150 7 365 1 937 35 6 169 7 547 106 498 4 599 139 298GASTOS 86 259 35 219 487 843 55 137 94 877 38 955 137 587 21 601 262 667 519 322 491 226 29 035 35 550 6 840 78 664 89 042 2 469 823 Combustibles y Lubricantes 162 146 15 250 34 789 5 198 1 657 213 338 187 591 421 1 938 622 328 Suministros Diversos 32 101 7 643 680 1 630 2 029 14 540 2 304 2 924 8 330 3 582 313 219 329 2 214 46 871 Compra de Energía 36 564 11 179 114 595 10 799 20 922 16 693 35 532 4 019 125 569 145 310 188 234 11 147 27 248 34 049 66 434 848 293 Precios en Barra 35 532 15 774 66 434 117 740 Transferencia COES 7 660 1 820 26 327 2 894 8 726 8 515 674 11 724 74 961 3 512 569 147 382 Uso de Transmisión 18 499 6 859 63 225 7 904 12 195 8 178 3 345 113 845 104 191 113 273 7 635 11 474 12 577 483 201 A Terceros 10 405 2 500 25 043 41 118 20 903 99 970 Cargas de Personal 6 680 39 784 5 841 7 875 5 899 41 661 2 842 27 421 27 879 21 582 5 999 1 805 2 940 11 261 209 468 Servicios Prestados por Terceros 11 744 9 776 25 558 4 695 5 270 2 718 16 036 2 602 14 624 19 912 14 874 2 538 1 130 1 279 11 004 9 621 153 383 Tributos 3 337 1 732 10 738 1 285 2 654 937 5 654 630 11 636 8 343 6 354 1 894 392 228 3 748 1 607 61 171 Cargas Diversas de Gestión 8 028 3 322 30 693 3 409 7 364 1 513 2 299 961 15 437 28 185 7 429 2 722 542 958 3 311 4 397 120 570 Provisiones del Ejercicio 19 874 9 109 96 686 13 179 14 372 9 166 21 865 3 044 63 399 68 024 61 580 4 001 2 275 1 435 14 961 4 768 407 739 Depreciación Inm. Maq. y Equipo 19 203 7 337 95 446 13 179 14 261 9 166 20 305 3 003 60 384 62 931 61 347 3 989 2 077 1 435 14 229 4 768 393 059 Compensación Tiempo Servicios 441 1 211 1 486 857 2 000 140 745 6 880 Cuentas de Cobranza Dudosa 2 157 2 157 Otras Provisiones 231 1 773 30 111 75 41 3 093 233 12 57 - 12 5 643 Otros Gastos Cargados a Inversiones UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 47 773 42 759 260 696 44 084 25 578 24 244 85 883 2 670 221 936 349 274 139 225 36 638 12 174 8 557 73 720 29 258 1 404 470OTROS INGRESOS Y EGRESOS - 15 481 - 2 518 79 210 - 2 949 4 728 - 10 892 39 607 367 15 849 - 52 500 - 32 860 978 1 135 - 235 - 9 672 3 14 770 Ingresos Financieros 220 501 62 803 1 215 2 827 46 4 817 432 665 3 017 378 775 1 477 102 104 1 434 80 813 Gastos Financieros - 16 045 - 3 020 - 16 386 - 7 593 - 9 - 155 - 9 301 - 159 - 118 - 54 910 - 44 804 - 1 517 - 1 - 683 - 15 533 - 1 477 - 171 711Diferencia en Cambio - 451 450 - 159 115 445 - 668 - 76 - 1 704 1 060 - 7 - 1 - 213 - 1 209 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Otros Ingresos (Egresos) 795 1 32 343 3 588 1 795 - 11 228 44 760 94 15 378 1 097 10 507 1 726 - 340 347 5 969 46 106 877 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD (PERDIDA) ANTES REI 32 292 40 241 339 906 41 135 30 306 13 352 125 490 3 037 237 785 296 775 106 365 37 615 13 309 8 322 64 048 29 261 1 419 240 Particip. Utilidad Trabajadores 10 397 665 2 690 13 752 Impuesto a la Renta 10 332 14 369 95 922 13 431 10 334 5 794 37 636 599 72 017 84 566 33 198 11 213 3 793 10 794 9 073 413 070UTILIDAD (PERDIDA) NETA 21 961 25 873 243 984 27 704 19 972 7 558 87 854 2 439 165 768 201 812 73 167 26 402 8 851 8 322 50 564 20 188 992 418

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS GENERADORAS Al 30 de Junio de 2014


89

Cuadro 15 Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Empresas – Transmisoras

Descripción Eteselva Isa-Perú Redesur REP Transmantaro TotalINGRESOS 11 598 16 448 21 557 178 257 126 724 354 585 Venta Energía Eléctrica al Público Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión 11 598 16 155 20 079 147 711 123 171 318 714 Otros Ingresos 293 1 478 30 546 3 554 35 871GASTOS 9 691 5 664 10 194 117 255 60 747 203 550 Combustibles y Lubricantes Suministros Diversos 22 58 2 018 36 2 134 Compra de Energía 7 7 Precios en Barra 7 7 Transferencia COES Uso de Transmisión A Terceros Cargas de Personal 52 1 065 31 129 124 32 370 Servicios Prestados por Terceros 2 278 1 447 3 621 21 098 20 264 48 708 Tributos 185 168 310 2 228 1 509 4 401 Cargas Diversas de Gestión 1 240 464 1 365 7 223 2 468 12 759 Provisiones del Ejercicio 5 981 3 511 3 775 53 559 36 345 103 170 Depreciación Inm. Maq. y Equipo 5 981 171 6 151 Compensación Tiempo Servicios 56 56 Cuentas de Cobranza Dudosa Otras Provisiones 3 511 3 548 53 559 36 345 96 963 Otros Gastos Cargados a Inversiones UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 1 907 10 784 11 363 61 002 65 978 151 035OTROS INGRESOS Y EGRESOS - 61 - 300 - 440 - 16 664 - 12 905 - 30 370 Ingresos Financieros 9 11 1 391 378 15 395 17 185 Gastos Financieros 848 - 702 - 1 832 - 15 474 - 31 660 - 48 819Diferencia en Cambio 391 - 1 569 3 360 2 182 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Otros Ingresos (Egresos) - 918 - 918 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES DEL REI 1 846 10 485 10 923 44 338 53 073 120 665 Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta 576 2 755 3 287 11 172 17 500 35 291UTILIDAD NETA 1 270 7 729 7 636 33 166 35 573 85 374

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS TRANSMISORASAl 30 de Junio de 2014


90

Cuadro 16 Ganancias y Pérdidas por Naturaleza Empresas – Distribuidoras

Descripción Adinelsa Chavimochic Coelvisac Edecañete Edelnor Eilhicha Electro Dunas Electro Oriente Electro Puno Electro Sur Este Electro Tocache Electro Ucayali Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Emseusa Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total

INGRESOS 41 615 4 445 66 180 17 945 1 178 308 456 146 598 163 696 71 976 144 086 9 719 55 354 208 324 250 735 169 876 75 280 2 339 365 156 1 217 212 190 592 2 269 4 382 161 Venta Energía Eléctrica al Público 41 615 3 330 17 307 17 170 1 108 022 416 142 227 155 035 64 209 128 522 9 716 53 409 189 993 236 918 159 679 73 582 2 339 336 344 1 180 692 190 592 2 199 4 113 316 Venta Energía Precios en Barra 1 319 6 003 7 322 Transferencia COES 10 115 10 115 Peajes y Uso Instal. Transmisión 50 5 514 2 667 5 547 3 396 67 3 343 20 585 Otros Ingresos - 254 48 873 775 64 772 39 4 371 2 658 7 767 12 897 3 1 946 12 784 10 421 10 197 1 631 15 354 36 520 71 230 824GASTOS 42 683 2 847 63 332 16 501 955 358 662 125 455 157 766 59 837 118 164 7 205 54 978 179 444 213 266 150 052 63 199 1 829 324 252 974 210 167 597 2 086 3 680 724 Combustibles y Lubricantes 15 75 155 1 724 66 346 1 626 262 295 14 388 2 050 81 942 Suministros Diversos 225 179 448 17 342 100 2 573 5 886 1 580 4 700 357 2 551 6 011 4 750 4 023 2 256 150 5 303 4 909 2 822 111 66 275 Compra de Energía 51 473 10 292 728 699 85 894 31 172 38 099 66 003 4 219 37 322 82 947 151 678 92 916 41 825 986 208 714 771 726 118 008 1 366 2 523 340 Precios en Barra 39 936 10 292 722 051 27 348 38 099 37 322 41 029 986 771 726 1 366 1 690 155 Transferencia COES 85 894 2 878 82 653 133 092 85 418 208 714 118 008 716 658 Uso de Transmisión 11 537 6 648 3 824 1 341 294 6 990 385 31 020 A Terceros 66 003 11 596 7 498 410 85 508 Cargas de Personal 1 546 446 637 961 50 294 188 12 371 10 503 5 225 10 457 1 203 4 280 13 180 9 423 12 152 5 095 247 16 782 72 067 10 596 237 237 891 Servicios Prestados por Terceros 32 572 1 070 6 719 2 056 74 508 32 11 171 17 634 6 731 17 570 596 5 343 39 889 26 697 19 191 6 498 75 49 902 59 464 18 224 279 396 220 Tributos 13 72 1 475 178 14 456 1 858 2 234 742 1 556 491 1 167 2 520 2 910 2 186 881 26 4 318 14 830 2 760 28 54 702 Cargas Diversas de Gestión 801 45 944 391 6 383 222 2 059 1 962 602 1 324 141 902 4 679 6 945 5 838 1 424 38 7 932 11 250 2 493 33 56 410 Provisiones del Ejercicio 7 526 1 021 2 084 2 175 70 819 121 9 529 13 221 6 858 14 828 132 3 065 28 593 10 600 10 354 5 220 293 30 799 39 962 10 645 32 267 876 Depreciación Inm. Maq. y Equipo 7 525 1 009 2 026 2 113 65 224 102 8 927 12 831 6 586 14 510 132 2 771 20 828 9 766 9 217 4 681 277 28 579 35 579 10 218 29 242 930 Compensación Tiempo Servicios 58 49 2 253 19 272 253 719 16 505 3 954 8 097 Cuentas de Cobranza Dudosa 8 10 3 342 233 208 318 19 972 750 558 106 343 348 427 2 7 644 Otras Provisiones 1 4 4 369 183 22 6 074 84 579 433 1 371 80 1 9 205 Otros 3 096 114 3 210 Gastos Cargados a Inversiones - 7 142 - 7 142UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION - 1 068 1 597 2 848 1 443 222 951 - 207 21 143 5 930 12 139 25 922 2 514 377 28 880 37 469 19 824 12 081 510 40 904 243 002 22 995 183 701 437OTROS INGRESOS Y EGRESOS 1 568 110 - 13 72 - 5 756 538 - 1 560 2 031 84 - 185 - 7 1 166 5 212 - 1 340 - 248 2 251 34 - 300 - 5 283 7 321 - 11 5 683 Ingresos Financieros 1 474 108 15 98 29 762 1 338 781 1 067 959 626 1 320 1 262 667 235 15 1 417 6 317 1 229 48 691 Gastos Financieros - 36 - 724 - 136 - 42 915 - 1 - 2 678 - 1 710 - 20 - 7 - 1 258 - 2 639 - 909 - 15 - 11 - 1 752 - 19 362 - 594 - 74 767Diferencia en Cambio 2 - 8 - 4 - 18 - 9 - 1 118 - 43 - 10 36 - 7 - 7 76 - 1 109 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Otros Ingresos (Egresos) 127 702 102 7 415 539 - 211 - 964 - 1 101 551 5 150 2 039 30 35 7 204 6 686 28 306 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 1 13 4 077 481 - 11 4 562UTILIDAD (PERDIDA) ANTES REI 499 1 707 2 834 1 516 217 194 331 19 583 7 961 12 223 25 736 2 507 1 543 34 092 36 129 19 576 14 332 544 40 603 237 720 30 317 173 707 120 Particip. Utilidad Trabajadores 749 27 776 Impuesto a la Renta 530 63 566 6 778 3 667 7 721 11 698 11 325 6 630 4 270 155 14 571 71 820 9 465 212 197UTILIDAD (PERDIDA) NETA 499 1 707 2 834 985 153 629 331 12 805 7 961 8 556 18 016 2 507 1 543 22 394 24 803 12 946 9 313 362 26 033 165 899 20 851 173 494 147

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS DISTRIBUIDORASAl 30 de Junio de 2014


91

Cuadro 17 Ratios de Empresas de Servicio Eléctrico

Cuenta GENERACIÓN TRANSMISIÓN DISTRIBUCIÓNSISTEMA ELECTRICOINTERCONECTADO

NACIONALSISTEMAS AISLADOS TOTAL

A. Liquidez Razón Corriente 1.60 2.17 0.89 1.25 2.10 1.27 Prueba Acida 1.35 1.99 0.78 1.09 1.45 1.09 Liquidez Inmediata 0.72 0.87 0.18 0.46 0.39 0.46B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación 3.92 3.61 3.34 3.62 2.65 3.59 Efectividad de Cobranza 45.95 49.84 53.89 49.74 68.01 50.12C. Solvencia Endeudamiento patrimonial 0.69 1.68 0.71 0.79 0.27 0.77 Cobertura de Interés 10.55 5.03 12.97 10.20 13.24 10.22 Cobertura del Activo Fijo 1.28 0.12 1.41 1.25 1.01 1.24D. Gestión de la deuda Estructura (%) 24.36% 7.64% 41.88% 27.35% 43.47% 27.51% Servicio (%) 2.41% 2.14% 1.52% 2.07% 1.13% 2.06% Cobertura (%) 177.31% 1562.90% 400.07% 236.76% 282.59% 237.05%E. Rentabilidad Bruta (%) 41.61% 47.84% 25.47% 33.98% 17.85% 33.65% Operacional (%) 36.25% 42.59% 16.01% 26.65% 4.76% 26.21% Neta (%) 25.62% 24.08% 11.28% 18.51% 5.91% 18.25% ROA (%) 11.49% 9.87% 9.50% 10.81% 1.58% 10.63% Del Patrimonio (%) 7.52% 5.15% 6.00% 6.96% 1.62% 6.81% ROE (%) 19.92% 19.25% 16.04% 18.90% 3.71% 18.49% GIR sobre Ventas (%) 48.52% 79.76% 23.35% 37.50% 13.38% 37.00% GIR sobre Patrimonio (%) 26.42% 40.56% 22.65% 26.65% 6.14% 26.09% GIR sobre Activo No Corriente (%) 20.61% 16.20% 16.10% 21.34% 6.05% 21.00% GIR sobre VNR (%) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% De explotación (%) 13.94% 183.95% 14.77% 15.56% 9.04% 15.41%F. Gestión Operativa Eficiencia 22.09% 166.34% 35.86% 28.65% 26.68% 28.61% Depreciación sobre Activo Fijo (%) 2.32% 3.21% 2.10% 2.24% 2.22% 2.24% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo (%) 68.49% 78.69% 49.53% 61.55% 32.51% 60.90% Gastos de Personal sobre Act. Fijo 1.24% 16.89% 2.05% 1.67% 1.79% 1.67%Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

RATIOS

92

Cuadro 18 Ratios de Empresas - Generadoras



SN POWER PERU

Termoselva GENERACIÓN

A. Liquidez Razón Corriente 1.57 1.13 1.18 3.48 6.58 1.06 5.04 13.02 4.65 0.99 0.71 2.99 3.11 2.78 1.47 3.09 1.60 Prueba Acida 1.13 0.93 0.99 2.63 6.14 0.76 4.87 11.91 4.57 0.56 0.61 2.65 3.08 2.73 1.42 2.73 1.35 Liquidez Inmediata 0.66 0.48 0.18 1.07 4.72 0.35 3.97 6.41 3.78 0.17 0.15 1.39 2.76 1.34 0.70 0.96 0.72B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación 3.93 5.68 3.02 2.31 4.13 3.59 4.13 5.69 4.50 4.78 4.96 3.53 4.91 2.65 3.52 2.63 3.92 Efectividad de Cobranza 45.79 31.70 59.69 77.92 43.60 50.19 43.60 31.63 40.01 37.65 36.30 50.98 36.63 67.83 51.11 68.38 45.95C. Solvencia Endeudamiento patrimonial 0.58 0.68 0.61 1.02 0.07 0.33 0.64 0.15 0.28 1.28 3.77 0.25 0.44 0.74 0.58 0.17 0.69 Cobertura de Interés 4.22 17.17 21.81 7.54 4,330.24 215.84 11.58 36.00 2,417.01 7.60 4.48 26.80 17,181.00 14.62 5.71 23.04 10.55 Cobertura del Activo Fijo 1.44 1.58 1.25 1.40 0.77 1.17 1.15 0.80 1.04 1.81 3.84 1.03 0.38 1.26 0.58 0.81 1.28D. Gestión de La deuda Estructura (%) 18.71% 12.83% 27.66% 17.47% 66.28% 46.29% 13.76% 17.04% 18.23% 21.51% 32.27% 28.77% 77.29% 14.19% 14.66% 64.33% 24.36% Servicio (%) 4.10% 2.09% 1.80% 2.88% 0.03% 0.09% 3.39% 3.18% 0.06% 2.46% 2.66% 2.31% 0.00% 0.97% 2.62% 3.62% 2.41% Cobertura (%) 123.79% 328.68% 284.09% 189.32% 0.00% 100.87% 2568.52% 0.00% 0.00% 105.12% 82.33% 575.32% 54.17% 92.66% 161.05% 190.73% 177.31%E. Rentabilidad Bruta (%) 40.57% 58.49% 38.19% 49.58% 30.89% 44.60% 52.59% 27.33% 51.95% 43.27% 25.81% 61.30% 52.38% 67.87% 58.56% 27.45% 41.61% Operacional (%) 35.64% 54.83% 34.83% 44.43% 21.23% 38.36% 38.43% 11.00% 45.80% 40.21% 22.08% 55.79% 25.51% 55.58% 48.38% 24.73% 36.25% Neta (%) 16.38% 33.18% 32.59% 27.92% 16.58% 11.96% 39.31% 10.05% 34.21% 23.23% 11.61% 40.20% 18.55% 54.05% 33.18% 17.07% 25.62% ROA (%) anual 6.46% 13.89% 10.46% 10.16% 5.34% 5.32% 12.98% 4.40% 13.25% 15.21% 11.41% 11.74% 14.04% 8.59% 4.15% 23.34% 11.49% Del Patrimonio (%) 3.25% 7.43% 9.68% 9.86% 2.66% 1.09% 12.17% 1.80% 6.04% 10.43% 15.49% 7.69% 8.35% 7.89% 4.50% 8.40% 7.52% ROE (%) anual 4.64% 21.85% 24.94% 25.48% 7.99% 5.72% 30.21% 5.55% 17.08% 29.82% 38.69% 15.16% 22.56% 13.21% 5.70% 27.99% 19.92% GIR sobre ventas (%) 52.49% 66.52% 48.22% 57.71% 33.71% 52.86% 48.22% 23.55% 59.64% 48.46% 38.32% 61.88% 33.51% 64.90% 58.20% 28.76% 48.52% GIR sobre patrimonio (%) 16.31% 28.33% 26.14% 29.63% 9.49% 11.08% 28.02% 8.99% 22.86% 42.04% 80.18% 19.24% 24.71% 16.45% 7.90% 31.73% 26.42% GIR sobre Activo No Corriente (%) 11.32% 17.95% 20.94% 21.19% 12.38% 9.49% 24.47% 11.17% 21.98% 23.29% 20.87% 18.71% 65.06% 13.01% 13.73% 39.19% 20.61% GIR sobre Valor Nuevo de Reemplazo ( 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% De explotacion (%) 10.03% 12.13% 14.76% 18.46% 10.97% 5.51% 20.97% 11.72% 12.41% 14.37% 13.83% 15.23% 45.50% 11.54% 18.28% 25.50% 13.94%F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia 13.26% 14.18% 23.57% 25.26% 20.60% 7.83% 27.02% 22.31% 16.75% 24.66% 28.86% 18.60% 107.11% 11.54% 23.60% 60.76% 22.09% Depreciación sobre Activo Fijo 1.98% 1.33% 3.04% 3.36% 2.48% 1.13% 2.46% 2.76% 2.11% 1.80% 3.38% 1.13% 5.16% 1.08% 2.20% 2.45% 2.32% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 17.26% 37.00% 81.87% 44.45% 123.67% 44.29% 129.22% 132.98% 142.32% 25.22% 23.63% 39.17% 157.92% 29.18% 59.55% 90.79% 68.49% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 0.69% 0.00% 1.27% 1.49% 1.37% 0.73% 5.04% 2.61% 0.96% 0.80% 1.19% 1.70% 4.48% 2.20% 1.74% 0.00% 1.24%G. Valor de Mercado Precio / utilidad Valor en libros 1.07 1.18 1.25 3.44 0.93 1.24 1.34 0.66 1.27 3.15 2.22 1.12 1.13 1.61 1.56 1.29 1.39 Valor de mercado valor en librosFuente: Osinergmin.

Elaboración propia

RATIOS DE EMPRESAS GENERADORASTOTAL

93

Cuadro 19 Ratios de Empresas - Transmisoras

Descripción Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro TRANSMISIÓNA. Liquidez Razón Corriente 51.76 0.90 1.17 1.55 3.37 2.17 Prueba Acida 49.84 0.83 1.16 1.29 3.20 1.99 Liquidez Inmediata 44.82 0.51 0.09 0.52 1.39 0.87B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación 6.32 4.47 4.61 3.27 3.70 3.61 Efectividad de Cobranza 28.48 40.24 39.03 55.07 48.60 49.84C. Solvencia Endeudamiento patrimonial 0.09 0.47 1.78 1.79 2.05 1.68 Cobertura de Interés 8.59 20.37 8.26 7.40 3.23 5.03 Cobertura del Activo Fijo 0.83 0.00 0.04 0.07 0.01 0.12D. Gestión de La deuda Estructura (%) 5.67% 45.42% 36.66% 10.33% 3.62% 7.64% Servicio (%) 8.23% 1.89% 2.56% 2.33% 2.00% 2.14% Cobertura (%) 0.00% 125.95% 307.99% 0.00% 0.00% 1562.90%E. Rentabilidad Bruta (%) 27.88% 68.13% 62.07% 41.95% 52.89% 47.84% Operacional (%) 16.44% 65.56% 52.71% 34.22% 52.06% 42.59% Neta (%) 10.95% 46.99% 35.42% 18.61% 28.07% 24.08% ROA (%) 1.64% 25.84% 18.66% 12.10% 7.99% 9.87% Del Patrimonio (%) 0.73% 9.68% 11.84% 6.82% 4.17% 5.15% ROE (%) 1.88% 32.65% 46.53% 24.87% 16.28% 19.25% GIR sobre ventas (%) 68.01% 88.49% 75.39% 77.56% 83.07% 79.76% GIR sobre patrimonio (%) 8.69% 45.06% 68.82% 67.10% 29.40% 40.56% GIR sobre Activo No Corriente (%) 10.44% 39.72% 34.21% 26.76% 9.17% 16.20% GIR sobre Valor Nuevo de Reemplazo (% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% De explotacion (%) 7.96% 8478.69% 911.42% 501.76% 1507.02% 183.95%F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia 7.97% 8338.33% 851.24% 420.54% 1465.17% 166.34% Depreciación sobre Activo Fijo 4.11% 0.00% 7.24% 0.00% 0.00% 3.21% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 100.11% 359.06% 120.97% 0.00% 18.46% 78.69% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 0.00% 26.70% 45.17% 88.63% 1.47% 16.89%G. Valor de Mercado Precio / utilidad 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Valor en libros 0.88 1.32 1.77 7.34 1.57 1.83 Valor de mercado sobre valor en libros 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00Fuente: Osinergmin.Elaboración propia

RATIOS EMPRESAS TRANSMISORAS TOTAL

94

Cuadro 20 Ratios de Empresas - Distribuidoras

Descripción Adinelsa Chavimochic Coelvisac Edecañete Edelnor EilhichaElectro Dunas

Electro Oriente

Electro Puno

Electro Sur Este

Electro Tocache

Electro Ucayali

Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Emseusa Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa DISTRIBUCIÓN

A. Liquidez Razón Corriente 13.62 0.00 1.00 1.03 0.74 19.83 1.03 1.91 5.52 1.75 3.62 4.07 0.82 0.48 0.41 1.61 2.48 0.52 0.76 1.11 2.46 0.89 Prueba Acida 13.40 0.00 0.82 0.93 0.66 11.50 0.91 1.26 4.93 1.65 3.04 3.31 0.73 0.42 0.36 1.28 1.81 0.48 0.68 0.89 1.91 0.78 Liquidez Inmediata 0.38 0.00 0.25 0.15 0.13 7.15 0.08 0.21 3.25 0.93 0.95 2.11 0.21 0.06 0.03 0.42 0.67 0.07 0.06 0.37 0.40 0.18B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación 2.19 7.43 3.53 2.70 3.50 1.53 3.03 2.58 3.00 3.73 3.21 3.89 2.76 3.44 3.50 3.49 3.76 3.51 3.36 3.74 4.00 3.34 Efectividad de Cobranza 82.20 24.21 51.00 66.77 51.38 117.99 59.42 69.89 59.95 48.25 56.07 46.27 65.15 52.39 51.43 51.57 47.84 51.35 53.63 48.11 44.97 53.89C. Solvencia Endeudamiento patrimonial 0.12 0.00 1.11 0.29 1.51 0.05 0.65 0.29 0.42 0.20 0.24 0.10 0.31 0.75 0.59 0.22 0.14 0.43 1.19 0.34 0.26 0.71 Cobertura de Interés 178.35 0.00 6.81 26.56 6.85 -94.98 11.45 11.20 0.00 0.00 374.37 15,227.21 45.67 18.22 33.21 1,123.23 74.93 40.91 14.61 56.66 12,637.53 12.97 Cobertura del Activo Fijo 0.60 0.66 1.45 1.10 2.13 0.34 1.29 1.04 1.06 0.96 0.38 0.78 1.13 1.42 1.40 0.95 0.91 1.27 1.84 0.91 0.60 1.41D. Gestión de La deuda Estructura (%) 21.48% 0.00% 42.38% 46.34% 32.97% 72.00% 46.22% 43.23% 13.44% 64.00% 100.00% 80.03% 69.77% 77.30% 75.79% 72.83% 65.20% 67.07% 29.56% 99.18% 100.00% 41.88% Servicio (%) 0.14% 0.00% 2.22% 1.37% 2.57% 1.24% 1.41% 1.13% 0.00% 0.00% 0.40% 0.00% 0.70% 1.12% 0.52% 0.04% 1.26% 0.64% 1.17% 0.54% 0.00% 1.52% Cobertura (%) 0.00% 0.00% 76.43% 0.00% 289.29% 0.00% 84.05% 238.93% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1440.69% 280.39% 1658.58% 216.79% 0.00% 69.52% 0.00% 400.07%E. Rentabilidad Bruta (%) 6.24% 45.47% 10.57% 20.19% 26.37% 33.35% 30.20% 16.74% 30.14% 31.11% 44.74% 76.79% 25.91% 27.14% 29.65% 23.32% 33.47% 19.96% 24.42% 22.71% 27.67% 25.47% Operacional (%) -2.57% 35.94% 4.30% 8.04% 18.92% -45.43% 14.42% 3.62% 16.87% 17.99% 25.87% 0.68% 13.86% 14.94% 11.67% 16.05% 21.80% 11.20% 19.96% 12.07% 8.07% 16.01% Neta (%) 1.20% 38.40% 4.28% 5.49% 13.04% 72.68% 8.73% 4.86% 11.89% 12.50% 25.80% 2.79% 10.75% 9.89% 7.62% 12.37% 15.47% 7.13% 13.63% 10.94% 7.61% 11.28% ROA (%) -1.22% 4.31% 11.90% 1.68% 15.22% -9.72% 6.92% 1.23% 4.40% 6.09% 37.58% 0.91% 5.71% 8.37% 5.03% 7.71% 17.11% 5.02% 13.09% 9.35% 27.93% 9.50% Del Patrimonio (%) 0.17% 4.19% 8.37% 1.45% 12.23% 16.32% 4.27% 1.37% 3.03% 3.01% 33.58% 0.76% 2.86% 6.99% 3.72% 5.63% 6.05% 2.82% 9.99% 6.39% 12.17% 6.00% ROE (%) -0.36% 9.76% 24.41% 2.15% 35.03% 16.32% 10.42% 3.02% 5.96% 7.08% 45.75% 2.37% 7.87% 14.47% 7.95% 11.96% 21.86% 7.09% 28.37% 15.80% 34.62% 16.04% GIR sobre ventas (%) 15.52% 55.73% 28.49% 21.08% 26.38% -20.63% 21.57% 11.89% 29.59% 31.06% 27.23% 6.44% 29.39% 20.00% 18.90% 23.49% 34.34% 20.50% 23.97% 17.65% 9.77% 23.35% GIR sobre patrimonio (%) 4.12% 10.06% 33.81% 8.93% 49.67% -4.23% 17.50% 5.50% 11.61% 12.38% 49.95% 4.26% 13.68% 20.54% 14.16% 15.11% 33.81% 13.55% 33.65% 18.90% 39.94% 22.65% GIR sobre Activo No Corriente (%) 6.89% 15.19% 23.35% 8.09% 23.35% -12.48% 13.61% 5.28% 10.93% 12.89% 132.80% 5.49% 12.11% 14.50% 10.11% 15.93% 37.06% 10.65% 18.33% 20.81% 66.56% 16.10% GIR sobre Valor Nuevo de Reemplazo (% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% De explotacion (%) 24.15% 15.74% 29.98% 9.61% 16.17% 51.69% 15.08% 8.51% 10.77% 12.46% 180.77% 9.66% 13.33% 18.72% 14.89% 19.88% 21.82% 12.82% 14.45% 22.84% 93.04% 14.77%F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia 24.28% 17.40% 35.28% 22.91% 41.66% 60.49% 36.90% 26.63% 21.40% 22.82% 346.00% 34.11% 22.14% 47.83% 32.73% 46.92% 42.90% 29.75% 38.73% 64.28% 258.38% 35.86% Depreciación sobre Activo Fijo 4.39% 3.74% 4.13% 2.82% 2.44% 14.85% 2.32% 2.12% 2.20% 2.52% 4.69% 1.77% 2.36% 1.94% 1.89% 2.98% 5.09% 2.43% 1.17% 3.45% 3.35% 2.10% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 85.89% 128.49% 40.53% 98.11% 55.10% 184.33% 15.65% 27.57% 0.00% 60.73% 71.06% 60.02% 43.07% 71.56% 48.71% 95.97% 104.91% 44.78% 40.84% 137.55% 34.97% 49.53% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 0.90% 1.65% 1.30% 1.28% 1.88% 27.27% 3.21% 1.74% 1.74% 1.82% 42.85% 2.73% 1.49% 1.88% 2.49% 3.25% 4.54% 1.43% 2.36% 3.57% 27.81% 2.05%G. Valor de Mercado Precio / utilidad Valor en libros 2.42 0.36 1.57 1.83 1.97 1.32 1.40 1.43 2.18 1.77 38.94 1.44 1.42 1.69 1.30 1.27 6.35 1.36 5.02 1.42 1.59 1.81 Valor de mercado sobre valor en librosFuente: Osinergmin.

Elaboración propia

RATIOS DE EMPRESAS DISTRIBUIDORAS TOTAL

95

Cuadro 21 Costo Combinado por Naturaleza Destino

CUENTA GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS Total general

602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 637 204 13 84 186 721 403606. SUMINISTROS DIVERSOS 31 963 103 63 931 95 997607. COMPRA DE ENERGIA 816 191 2 026 2 526 536 3 344 753607.01. Compra COES 282 746 7 2 351 872 2 634 626607.02. Compra Otros 69 471 2 018 134 185 205 675607.03. Uso de Sistema de Transmisión 463 974 40 479 504 45262. CARGAS DE PERSONAL 210 954 32 359 236 972 480 285621. Sueldos 95 194 14 946 114 653 224 792622. Salarios 3 293 5 093 8 386623. Comisiones 73 73624. Remuneraciones en Especie 6 503 509625. Otras Remuneraciones 50 953 6 817 69 052 126 822626. Vacaciones 6 281 1 242 11 378 18 902627. Seguridad y Provisión Social 17 183 3 375 18 546 39 104628. Remuneraciones del Directorio 732 167 1 106 2 005629. Otras Cargas del Personal 37 314 5 811 16 568 59 69363. SERVICIOS PRESTADOS POR TERCEROS 153 383 48 457 396 220 598 059631. Correos y Telecomunicaciones 8 196 1 230 10 444 19 871632. Honorario, Comisiones y Corretajes 15 881 2 270 24 055 42 206633. Servicios Encargados a Terceros 28 707 6 292 85 656 120 655634. Mant. y Reparación de Activos 52 426 30 944 83 042 166 411635. Alquileres 7 530 3 21 004 28 537636. Electricidad y Agua 3 285 1 475 4 943 9 703637. Publicidad, Publicac., Relac.Publicas 884 134 4 982 6 001638. Servicios de Personal 10 869 171 126 527 137 567639. Otros Servicios 25 605 5 937 35 566 67 10864. TRIBUTOS 61 256 5 116 54 702 121 075641. Impuesto a las Ventas 2 821 187 859 3 866643. Canones 13 911 165 700 14 775644. Derechos Aduaneros 1 528 1 529645. Impuesto al Patrimonio Empresarial 644 202 846646. Tributos a Gobiernos Locales 6 318 1 110 3 341 10 769647. Cotizac. con Caracter de Tributo 1 255 561 1 816648. Aportes D. Ley 25844 25 335 1 613 40 949 67 897648.01. Cuota Gastos CTE 12 178 95 20 312 32 585648.02. Cuota Gastos DGE 8 837 70 15 715 24 621648.03. Cuota Gastos COES 4 321 1 447 4 923 10 691649. Otros 10 973 2 041 6 562 19 57665. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 120 570 17 488 56 524 194 582651. Seguros 58 744 5 495 21 382 85 622652. Regalías 3 755 3 346 12 7 113653. Cotizaciones 2 837 506 3 343654. Donaciones 2 840 564 985 4 389655. Gastos Sindicales 384 384656. Viáticos y Gastos de Viaje 2 137 251 445 2 833659. Otros 50 257 7 831 32 810 90 89968. PROVISIONES DEL EJERCICIO 406 253 120 131 261 652 788 036681. Depreciación 396 209 12 561 242 701 651 471684. Cobranza Dudosa 1 993 6 464 8 458686. Compensación Tiempo de Servicios 5 394 56 8 512 13 962689. Otras Provisiones 2 657 107 514 3 975 114 146TOTAL COSTO DEL SERVICIO 2 437 775 225 691 3 680 724 6 344 190670. CARGAS FINANCIERAS 161 890 49 861 71 945 283 695671. Intereses y Gastos de Préstamo 24 495 1 764 14 226 40 485672. Intereses y Gastos de Sobregiros 82 82673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 70 054 41 970 45 101 157 125674. Intereses y Gastos de Doc. Descontado 675. Descuento de Pronto Pago 49 49676. Pérdida por Diferencia de Cambio 24 550 247 4 674 29 471677. Egresos Financieros DS 065-87 EF 678. Gastos por Compra-Venta de Valores 1 547 1 547679. Otras Cargas Financieras 42 742 4 332 7 862 54 936COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 2 599 665 275 552 3 752 669 6 627 885Total general 9 592 938 1 053 844 14 831 562 25 478 344

Fuente: Osinergmin.

Elaboración propia

COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO DE LAS EMPRESAS ELECTRICAS(En Miles de Nuevos Soles)

96

Cuadro 22 Costo Combinado por Naturaleza Destino Empresas – Generadora

Cuenta Celepsa ChinangoGenerador

Edegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egesur Electroperú Enersur Kallpa San Gabán Shougesa Sindicato de

Energía SN POWER

PERU Termoselva TOTAL

602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 162 146 15 250 34 789 1 530 13 346 5 198 1 657 213 338 187 591 421 1 938 637 204606. SUMINISTROS DIVERSOS 101 7 643 680 1 630 499 1 194 2 304 2 924 8 330 3 582 313 219 329 2 214 31 963607. COMPRA DE ENERGIA 394 11 179 114 595 10 799 20 922 20 761 35 532 4 019 125 569 145 310 188 234 11 147 27 248 34 049 66 434 816 191607.01. Compra COES 1 820 26 327 2 742 9 197 35 532 674 11 724 74 961 3 512 15 774 34 049 66 434 282 746607.02. Compra Otros 394 2 500 25 043 152 41 118 263 69 471607.03. Uso de Sistema de Transmisión 6 859 63 225 7 904 11 725 20 761 3 345 113 845 104 191 113 010 7 635 11 474 463 97462. CARGAS DE PERSONAL 6 680 39 784 5 841 7 875 5 899 43 147 2 842 27 421 27 879 21 582 5 999 1 805 2 940 11 261 210 954621. Sueldos 4 942 10 226 2 942 2 214 3 258 18 687 1 771 7 457 17 151 12 898 2 193 972 2 252 8 231 95 194622. Salarios 2 106 658 297 232 3 293623. Comisiones 624. Remuneraciones en Especie 6 6625. Otras Remuneraciones 80 24 528 28 3 151 1 882 7 438 472 2 804 2 873 6 154 549 167 8 818 50 953626. Vacaciones 396 1 790 67 447 145 730 822 737 213 220 713 6 281627. Seguridad y Provisión Social 662 1 813 427 850 341 2 509 216 2 735 4 437 1 020 523 133 213 1 303 17 183628. Remuneraciones del Directorio 140 71 59 71 153 84 92 61 732629. Otras Cargas del Personal 600 1 286 265 483 358 14 512 167 13 542 2 512 772 2 428 17 174 196 37 31463. SERVICIOS PRESTADOS POR TERCEROS 11 744 9 776 25 558 4 695 5 270 2 718 16 036 2 602 14 624 19 912 14 874 2 538 1 130 1 279 11 004 9 621 153 383631. Correos y Telecomunicaciones 536 104 605 122 234 242 922 193 407 55 1 671 162 42 133 2 676 92 8 196632. Honorario, Comisiones y Corretajes 1 536 57 590 84 1 640 587 3 465 890 2 338 1 913 331 70 182 2 103 94 15 881633. Servicios Encargados a Terceros 7 737 258 1 461 1 337 3 789 4 085 630 236 9 174 28 707634. Mant. y Reparación de Activos 109 3 432 15 782 2 466 1 213 425 3 390 663 5 059 7 501 9 356 899 113 42 1 959 15 52 426635. Alquileres 1 176 2 1 397 313 72 69 1 863 37 382 768 696 3 64 12 677 7 530636. Electricidad y Agua 16 458 70 155 27 747 94 398 119 324 69 17 91 700 3 285637. Publicidad, Publicac., Relac.Publicas 1 32 4 42 1 111 10 195 271 35 11 6 67 99 884638. Servicios de Personal 860 4 745 840 318 804 510 151 763 169 227 1 482 10 869639. Otros Servicios 634 5 319 1 691 796 136 31 945 206 5 695 7 114 116 264 353 752 1 308 246 25 60564. TRIBUTOS 3 337 1 732 10 738 1 285 2 654 937 5 654 630 11 636 8 343 6 440 1 894 392 228 3 748 1 607 61 256641. Impuesto a las Ventas 171 115 353 1 567 327 238 9 4 36 2 821643. Canones 905 571 2 148 538 3 507 87 3 751 23 1 203 1 177 13 911644. Derechos Aduaneros 645. Impuesto al Patrimonio Empresarial 39 605 644646. Tributos a Gobiernos Locales 902 269 1 606 93 615 76 135 1 694 50 241 631 7 6 318647. Cotizac. con Caracter de Tributo 2 790 4 133 326 1 255648. Aportes D. Ley 25844 1 321 772 6 690 1 075 1 035 422 321 5 539 7 266 657 237 25 335648.01. Cuota Gastos CTE 375 294 2 782 534 362 248 158 2 368 4 617 300 140 12 178648.02. Cuota Gastos DGE 659 220 2 065 373 673 174 85 1 657 2 649 184 98 8 837648.03. Cuota Gastos COES 287 259 1 842 169 79 1 513 173 4 321649. Otros 39 118 - 496 116 348 86 580 86 521 373 5 937 598 155 190 1 928 394 10 97365. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 8 028 3 322 30 693 3 409 7 364 1 513 2 299 961 15 437 28 185 7 429 2 722 542 958 3 311 4 397 120 570651. Seguros 3 071 580 11 617 3 144 2 426 1 160 1 187 800 12 761 10 254 5 849 2 627 402 455 1 676 733 58 744652. Regalías 3 691 63 3 755653. Cotizaciones 55 4 193 187 162 1 928 88 17 27 175 2 837654. Donaciones 134 34 37 1 226 1 230 174 5 2 840655. Gastos Sindicales 656. Viáticos y Gastos de Viaje 3 10 126 100 180 1 707 11 2 137659. Otros 1 130 2 679 18 987 250 4 937 33 788 160 1 109 13 065 1 317 73 129 476 1 460 3 664 50 25768. PROVISIONES DEL EJERCICIO 19 874 9 109 96 686 13 179 14 372 9 166 20 379 3 044 63 399 68 024 61 580 4 001 2 275 1 435 14 961 4 768 406 253681. Depreciación 19 203 7 337 95 446 13 179 14 261 9 105 20 305 3 003 60 384 65 968 61 580 3 929 2 077 1 435 14 229 4 768 396 209684. Cobranza Dudosa - 164 2 157 1 993686. Compensación Tiempo de Servicios 441 1 211 857 2 000 140 745 5 394689. Otras Provisiones 231 1 773 30 111 61 239 41 55 72 57 - 12 2 657TOTAL COSTO DEL SERVICIO 50 058 35 219 487 843 55 137 94 877 43 022 137 587 21 601 262 667 519 322 491 312 29 035 35 550 6 840 78 664 89 042 2 437 775670. CARGAS FINANCIERAS 25 101 3 020 16 386 797 159 56 614 56 526 1 725 1 1 561 161 890671. Intereses y Gastos de Préstamo 15 698 2 406 2 917 5 1 419 334 1 517 201 24 495672. Intereses y Gastos de Sobregiros 673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 64 9 727 4 15 847 44 083 328 70 054674. Intereses y Gastos de Doc. Descontado 675. Descuento de Pronto Pago 49 49676. Pérdida por Diferencia de Cambio 9 057 787 109 1 704 11 807 208 878 24 550677. Egresos Financieros DS 065-87 EF 678. Gastos por Compra-Venta de Valores 679. Otras Cargas Financieras 347 550 3 742 37 645 302 1 155 42 742COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 75 159 38 240 504 228 55 137 95 674 43 022 137 587 21 760 262 667 575 936 547 837 30 760 35 551 8 401 78 664 89 042 2 599 665Total General 276 856 150 609 1 837 429 205 694 346 513 170 482 535 808 79 698 1 051 626 2 032 726 1 943 651 121 236 140 283 32 043 314 328 353 955 9 592 938

Fuente: Osinergmin.Elaboración propia

COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO DE LAS EMPRESAS ELECTRICAS - EMPRESAS GENERADORAS(En Miles de Nuevos Soles)

97

Cuadro 23 Costo Combinado por Naturaleza Destino Empresas - Transmisora

Cuenta Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro TOTAL602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 13 13606. SUMINISTROS DIVERSOS 22 45 36 103607. COMPRA DE ENERGIA 7 2 018 2 026607.01. Compra COES 7 7607.02. Compra Otros 2 018 2 018607.03. Uso de Sistema de Transmisión 62. CARGAS DE PERSONAL 45 1 065 31 129 119 32 359621. Sueldos 26 851 14 042 26 14 946622. Salarios 623. Comisiones 624. Remuneraciones en Especie 625. Otras Remuneraciones 2 6 812 2 6 817626. Vacaciones 2 55 1 182 2 1 242627. Seguridad y Provisión Social 9 160 3 207 3 375628. Remuneraciones del Directorio 5 81 81 167629. Otras Cargas del Personal 5 805 7 5 81163. SERVICIOS PRESTADOS POR TERCEROS 2 278 1 447 3 370 21 098 20 264 48 457631. Correos y Telecomunicaciones 2 1 274 954 1 1 230632. Honorario, Comisiones y Corretajes 44 56 388 1 258 525 2 270633. Servicios Encargados a Terceros 2 051 189 4 052 6 292634. Mant. y Reparación de Activos 120 1 191 2 191 9 165 18 277 30 944635. Alquileres 3 3636. Electricidad y Agua 139 37 1 033 267 1 475637. Publicidad, Publicac., Relac.Publicas 11 85 38 134638. Servicios de Personal 15 4 151 171639. Otros Servicios 35 57 55 4 595 1 196 5 93764. TRIBUTOS 185 166 310 2 228 2 227 5 116641. Impuesto a las Ventas 20 84 83 187643. Canones 165 165644. Derechos Aduaneros 645. Impuesto al Patrimonio Empresarial 646. Tributos a Gobiernos Locales 9 551 550 1 110647. Cotizac. con Caracter de Tributo 648. Aportes D. Ley 25844 253 1 360 1 613648.01. Cuota Gastos CTE 95 95648.02. Cuota Gastos DGE 70 70648.03. Cuota Gastos COES 87 1 360 1 447649. Otros 157 57 234 1 593 2 04165. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 1 240 464 1 616 7 223 6 945 17 488651. Seguros 159 182 388 2 383 2 383 5 495652. Regalías 1 673 1 673 3 346653. Cotizaciones 654. Donaciones 65 250 250 564655. Gastos Sindicales 656. Viáticos y Gastos de Viaje 251 251659. Otros 1 081 282 912 2 917 2 639 7 83168. PROVISIONES DEL EJERCICIO 5 981 3 511 3 775 53 559 53 306 120 131681. Depreciación 5 981 6 171 3 291 3 113 12 561684. Cobranza Dudosa 686. Compensación Tiempo de Servicios 56 56689. Otras Provisiones 3 505 3 548 50 268 50 193 107 514TOTAL COSTO DEL SERVICIO 9 691 5 655 10 194 117 255 82 896 225 691670. CARGAS FINANCIERAS 702 2 025 15 474 31 660 49 861671. Intereses y Gastos de Préstamo 1 764 1 764672. Intereses y Gastos de Sobregiros 673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 491 13 927 27 553 41 970674. Intereses y Gastos de Doc. Descontado 675. Descuento de Pronto Pago 676. Pérdida por Diferencia de Cambio 247 247677. Egresos Financieros DS 065-87 EF 678. Gastos por Compra-Venta de Valores 1 547 1 547679. Otras Cargas Financieras 211 14 4 107 4 332COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 9 691 6 357 12 219 132 729 114 556 275 552Total general 38 762 24 705 47 044 516 802 426 530 1 053 844


COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO DE LAS EMPRESAS ELECTRICAS - EMPRESAS TRANSMISORAS

(En Miles de Nuevos Soles)

98

Cuadro 24 Costo Combinado por Naturaleza Destino Empresas - Distribuidora

CUENTA Adinelsa Chavimochic Coelvisac Edecañete Edelnor Eilhicha Electro Dunas

Electro Oriente

Electro Puno Electro Sur

Este Electro Tocache

Electro Ucayali

Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Emseusa Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa TOTAL

602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 15 75 155 1 713 66 346 1 626 262 295 2 256 14 388 2 050 84 186606. SUMINISTROS DIVERSOS 225 179 448 17 342 2 573 5 886 1 580 4 712 357 2 551 6 011 4 750 4 023 150 5 303 4 909 2 822 111 63 931607. COMPRA DE ENERGIA 51 473 10 292 728 699 100 85 894 31 172 38 099 66 003 4 219 37 322 82 947 151 678 96 012 41 825 986 208 714 771 726 118 008 1 366 2 526 536607.01. Compra COES 39 936 10 292 722 051 71 358 38 099 2 878 37 322 76 228 133 092 85 418 41 029 204 495 771 664 118 008 2 351 872607.02. Compra Otros 100 14 536 27 348 66 003 3 163 11 596 7 498 410 986 1 179 1 366 134 185607.03. Uso de Sistema de Transmisión 11 537 6 648 3 824 1 341 3 556 6 990 3 096 385 3 040 62 40 47962. CARGAS DE PERSONAL 1 546 446 637 961 50 294 188 11 769 10 503 5 497 10 457 1 203 4 533 13 180 9 423 12 152 5 095 247 15 942 72 067 10 596 237 236 972621. Sueldos 925 257 427 428 19 638 188 5 347 4 701 3 124 5 683 676 2 675 8 347 6 070 7 078 3 420 183 9 144 31 985 4 218 138 114 653622. Salarios 24 1 364 3 317 388 5 093623. Comisiones 73 73624. Remuneraciones en Especie 53 155 43 200 52 503625. Otras Remuneraciones 173 64 78 273 24 520 2 811 3 081 18 106 1 057 1 553 64 1 520 345 27 4 277 25 251 3 807 28 69 052626. Vacaciones 93 29 43 55 1 680 494 572 97 32 231 633 249 732 5 840 583 14 11 378627. Seguridad y Provisión Social 156 54 64 56 3 405 746 1 223 300 615 73 269 1 164 827 1 126 501 20 1 257 5 352 1 322 15 18 546628. Remuneraciones del Directorio 49 274 237 81 48 76 22 48 62 9 92 4 62 41 1 106629. Otras Cargas del Personal 150 18 25 148 776 2 081 689 527 671 294 253 2 115 1 873 1 793 466 9 439 3 636 604 16 56863. SERVICIOS PRESTADOS POR TERCEROS 32 572 1 070 6 719 2 056 74 508 32 11 171 17 634 6 731 17 570 596 5 343 39 889 26 697 19 191 6 498 75 49 902 59 464 18 224 279 396 220631. Correos y Telecomunicaciones 190 1 6 40 1 800 986 1 494 285 837 18 229 887 527 705 273 11 1 275 752 91 36 10 444632. Honorario, Comisiones y Corretajes 866 1 983 243 3 475 1 543 495 1 090 1 143 97 256 1 542 1 326 939 527 10 2 363 4 857 1 263 36 24 055633. Servicios Encargados a Terceros 30 791 148 88 32 4 042 5 138 86 2 518 29 209 6 669 6 935 85 656634. Mant. y Reparación de Activos 212 327 4 195 559 19 424 2 530 3 624 185 5 799 19 444 6 797 4 563 2 274 2 819 16 6 848 15 324 7 025 60 83 042635. Alquileres 59 10 59 2 112 743 229 52 82 69 967 5 574 610 1 083 11 8 6 809 2 010 505 12 21 004636. Electricidad y Agua 49 11 42 140 45 491 108 37 12 448 1 020 637 521 24 1 95 1 226 29 7 4 943637. Publicidad, Publicac., Relac.Publicas 25 9 20 2 123 134 227 147 233 20 38 157 209 220 80 20 330 764 214 13 4 982638. Servicios de Personal 174 1 050 31 325 7 045 774 2 910 2 914 23 800 18 691 13 281 1 419 23 031 112 126 527639. Otros Servicios 379 558 309 14 14 107 5 190 4 029 49 1 390 275 46 111 133 169 247 9 1 554 4 832 2 163 2 35 56664. TRIBUTOS 13 72 1 475 178 14 456 1 858 2 234 742 1 556 491 1 167 2 520 2 910 2 186 881 26 4 318 14 830 2 760 28 54 702641. Impuesto a las Ventas 23 271 18 151 40 186 1 4 164 859643. Canones 23 20 25 143 186 8 25 167 104 700644. Derechos Aduaneros 724 602 202 1 528645. Impuesto al Patrimonio Empresarial 202 202646. Tributos a Gobiernos Locales 1 15 6 1 206 84 278 176 1 102 35 2 345 792 298 3 341647. Cotizac. con Caracter de Tributo 560 1 561648. Aportes D. Ley 25844 429 170 11 415 1 735 1 611 1 203 297 461 1 685 2 126 1 612 741 8 3 040 13 440 954 23 40 949648.01. Cuota Gastos CTE 250 5 790 797 995 272 1 685 1 253 1 028 380 1 814 6 048 20 312648.02. Cuota Gastos DGE 179 170 4 053 558 616 439 297 189 873 584 266 8 1 226 5 569 679 11 15 715648.03. Cuota Gastos COES 1 573 380 764 95 1 823 275 12 4 923649. Otros 12 72 1 031 2 1 275 15 51 158 193 605 457 97 15 904 431 1 239 5 6 56265. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 801 45 944 391 6 383 222 2 059 1 962 602 1 324 141 902 4 679 6 945 5 838 1 424 38 8 046 11 250 2 493 33 56 524651. Seguros 638 10 121 125 1 168 1 045 952 494 1 204 1 376 2 257 1 259 952 535 2 2 841 6 811 590 21 382652. Regalías 7 5 12653. Cotizaciones 1 116 125 13 3 5 9 9 20 2 202 506654. Donaciones 508 256 40 2 1 177 985655. Gastos Sindicales 3 42 339 384656. Viáticos y Gastos de Viaje 3 6 2 19 416 445659. Otros 164 35 823 263 4 591 222 630 954 65 120 133 521 2 407 5 673 4 541 869 14 5 205 3 644 1 903 33 32 81068. PROVISIONES DEL EJERCICIO 7 526 1 021 2 084 2 175 63 677 121 10 131 13 221 6 586 14 828 132 2 812 28 593 10 600 10 354 5 220 293 31 639 39 962 10 645 32 261 652681. Depreciación 7 525 1 009 2 026 2 113 65 224 102 8 927 12 831 6 586 14 510 132 2 771 20 599 9 766 9 217 4 681 277 28 579 35 579 10 218 29 242 701684. Cobranza Dudosa 8 10 3 342 233 318 19 750 558 106 343 348 427 2 6 464686. Compensación Tiempo de Servicios 58 49 2 253 19 602 719 16 840 3 954 1 8 512689. Otras Provisiones 1 4 4 - 7 142 369 390 22 7 275 84 579 433 1 876 80 3 975TOTAL COSTO DEL SERVICIO 42 683 2 847 63 332 16 501 955 358 662 125 455 157 766 59 837 118 164 7 205 54 978 179 444 213 266 150 052 63 199 1 829 324 252 974 210 167 597 2 086 3 680 724670. CARGAS FINANCIERAS 499 926 144 44 932 2 830 20 43 10 23 11 1 752 20 160 594 71 945671. Intereses y Gastos de Préstamo 490 136 3 475 128 5 9 992 14 226672. Intereses y Gastos de Sobregiros 82 82673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 33 529 1 582 16 10 9 370 594 45 101674. Intereses y Gastos de Doc. Descontado 675. Descuento de Pronto Pago 676. Pérdida por Diferencia de Cambio 463 202 8 2 017 1 120 4 43 10 7 798 4 674677. Egresos Financieros DS 065-87 EF 678. Gastos por Compra-Venta de Valores 679. Otras Cargas Financieras 36 233 5 829 11 1 752 7 862COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 43 183 2 847 64 258 16 646 1 000 290 662 125 455 160 596 59 857 118 207 7 205 54 988 179 444 213 266 150 052 63 222 1 840 326 005 994 369 168 191 2 086 3 752 669Total general 172 006 11 195 256 535 66 160 3 950 302 2 650 500 984 560 124 237 828 467 564 28 693 217 505 711 824 850 176 597 501 251 350 7 193 1 299 614 3 965 849 668 251 8 256 14 831 562


COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO DE LAS EMPRESAS ELECTRICAS - EMPRESAS DISTRIBUIDORAS(En Miles de Nuevos Soles)

99

Cuadro 25 Estado de Flujo de Efectivo

Descripcion Generadora Transmisora Distribuidora TotalVARIACION - ACT. DE OPERACION 437 192 76 822 293 739 807 753Utilidad Neta 489 830 41 123 225 810 756 763Ajustes al Resultado Neto 236 808 52 851 111 027 400 686Depreciación del periodo 195 537 38 701 113 932 348 170Beneficios Sociales 3 120 - 65 3 055Otras Provisiones 12 754 10 727 16 167 39 649Impuestos Diferidos 24 684 3 423 - 19 007 9 099Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo 713 1 714Más (Menos) - 289 446 - 17 152 - 43 099 - 349 697Cuentas por Cobrar Comerciales - 16 881 - 702 - 121 481 - 139 065Cuentas por Cobrar Diversas - 18 935 - 18 395 - 8 015 - 45 346Gastos Pagados por Anticipado 9 641 2 073 2 823 14 537Existencias - 4 244 1 593 - 9 034 - 11 685Tributos - 35 822 785 9 415 - 25 621Cuentas por Pagar - 53 847 - 13 380 51 115 - 16 112Cuentas por Pagar Diversas 22 268 11 038 6 669 39 974Reservas 3 629 12 201 15 830Beneficios Sociales - 15 254 76 793 - 14 384Cargas Diferidas - 715 - 882 - 1 596Otros - 180 000 474 13 299 - 166 228VARIACION - ACT. DE INVERSION - 232 712 - 103 181 - 278 005 - 613 898Activo Fijo - 244 662 - 408 - 257 315 - 502 385Valores 1 006 - 2 556 - 1 550Inversiones Intangibles - 9 087 - 99 812 - 1 306 - 110 206Pago de obras de Contrib. Reembolsable - 1 303 - 1 303Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos - 774 - 15 808 - 16 582Préstamos a Terceros Otros 20 805 - 2 961 283 18 128VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO - 229 800 13 717 10 734 - 205 349Emisión de Acciones 3 919 3 919Emisión de Valores 154 84 570 84 724Préstamos Bancarios - 159 925 16 569 - 93 677 - 237 034Préstamos de Accionistas - 3 603 9 948 6 345Dividendos - 1 506 - 497 - 2 003Transferencias M.E.M Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S Proveniente de Contrib. Reembolsables - 1 660 - 1 660Transferencia Filiales - 2 852 176 - 2 676Otros - 64 920 7 955 - 56 964VARIACION DEL EFECTIVO - 25 320 - 12 643 26 468 - 11 494SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 1 480 991 237 878 524 813 2 243 681SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO 1 455 671 225 235 551 281 2 232 187Fuente: Osinergmin.Elaboración propia

ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS ELECTRICAS(En Miles de Nuevos Soles)

100

Cuadro 26 Estado de Flujo de Efectivo Empresas - Generadoras

Descripcion Celepsa ChinangoGenerador

Edegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egesur Electroperú Enersur Kallpa San Gabán Shougesa Sinersa SN POWER

PERU Termoselva TOTAL

VARIACION - ACT. DE OPERACION 76 579 34 885 218 177 34 484 36 502 2 915 373 189 4 514 205 407 321 050 - 16 193 30 007 21 722 8 513 96 612 17 261 1 465 623Utilidad Neta 21 961 25 873 243 984 27 704 19 972 7 558 87 854 2 439 165 768 201 812 73 167 26 402 8 851 8 322 50 564 20 188 992 418Ajustes al Resultado Neto 54 320 7 690 77 009 - 252 15 882 21 184 28 374 3 211 75 414 93 329 64 481 6 147 2 069 - 1 435 24 576 4 768 476 765Depreciación del periodo 18 938 7 337 95 446 13 179 14 372 9 166 20 305 3 003 60 384 65 968 61 581 4 001 2 069 - 1 435 14 217 4 768 393 298Beneficios Sociales 281 7 679 167 857 18 745 9 746Otras Provisiones 25 050 - 1 065 1 071 1 509 11 737 390 41 76 2 055 1 9 615 50 481Impuestos Diferidos 10 332 1 418 - 19 507 - 13 431 14 096 25 305 2 881 2 146 23 240Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo Más (Menos) 299 1 322 - 102 816 7 033 648 - 25 827 256 961 - 1 136 - 35 776 25 910 - 153 841 - 2 542 10 802 1 626 21 473 - 7 695 - 3 560Cuentas por Cobrar Comerciales 87 013 - 1 763 - 59 821 8 807 1 246 - 2 071 6 291 1 708 - 7 665 62 625 - 13 791 - 3 469 - 841 2 825 30 616 - 1 600 110 109Cuentas por Cobrar Diversas - 222 1 200 23 222 11 456 - 2 469 - 27 861 1 691 - 1 214 - 4 533 1 783 - 2 036 - 9 999 - 332 - 27 - 9 342Gastos Pagados por Anticipado 1 142 20 065 1 479 1 262 - 98 816 - 96 160 2 655 384 595 - 2 126 21 352 - 48 633Existencias - 634 - 1 472 - 3 518 2 753 946 355 422 - 1 060 3 285 - 1 067 - 797 330 76 - 381Tributos - 4 403 712 - 1 203 2 723 - 1 491 - 581 - 24 997 2 940 - 5 361 2 120 - 29 541Cuentas por Pagar - 77 369 1 212 - 50 915 - 16 688 - 6 764 17 507 - 1 752 1 955 - 20 342 - 6 629 - 2 962 2 097 2 132 - 9 868 - 85 - 168 473Cuentas por Pagar Diversas - 3 841 - 1 181 - 32 692 - 311 1 897 - 10 107 - 535 - 28 159 19 028 - 774 11 772 - 201 - 27 803 - 72 907Reservas - 1 841 - 1 841Beneficios Sociales - 846 - 9 901 169 145 - 10 433Cargas Diferidas - 270 - 270Otros 24 5 808 - 2 651 248 625 - 9 757 - 25 691 - 2 089 4 459 6 074 2 883 468 228 152VARIACION - ACT. DE INVERSION - 5 588 - 2 315 - 75 967 - 785 8 342 - 17 361 33 469 - 1 951 - 26 322 - 248 049 - 369 970 - 3 990 - 482 - 16 039 - 6 824 - 4 022 - 737 854Activo Fijo - 5 018 - 2 315 - 116 730 - 740 - 9 734 - 17 361 29 469 - 576 - 25 903 - 247 605 - 358 054 - 3 990 - 482 - 16 039 - 6 824 - 4 022 - 785 923Valores - 420 17 309 16 889Inversiones Intangibles - 46 - 419 - 444 - 11 916 - 12 824Pago de obras de Contrib. Reembolsable Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos 906 906Préstamos a Terceros - 150 4 000 3 850Otros 40 763 - 139 - 1 375 39 248VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO - 57 997 - 39 430 - 217 427 - 15 030 33 120 - 288 587 - 294 162 - 51 977 430 651 - 34 432 - 12 333 6 810 - 50 408 - 21 803 - 613 005Emisión de Acciones Emisión de Valores 163 163Préstamos Bancarios - 57 636 - 21 945 - 57 704 33 120 - 165 958 111 632 430 488 8 294 - 34 797 64 245 558Préstamos de Accionistas - 34 432 - 34 432Dividendos - 17 904 - 158 348 - 122 629 - 294 162 - 54 683 - 12 333 - 1 484 - 661 543Transferencias M.E.M Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S - 361 - 361Proveniente de Contrib. Reembolsables Transferencia Filiales Otros 419 - 1 374 - 15 030 - 108 926 - 15 611 - 21 866 - 162 390VARIACION DEL EFECTIVO 12 994 - 6 859 - 75 217 18 668 44 844 18 674 118 071 2 563 - 115 077 21 024 44 488 - 8 414 8 907 - 717 39 380 - 8 564 114 765SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 35 264 21 245 150 537 34 793 117 112 18 400 135 790 20 173 639 452 71 332 39 631 42 474 90 856 15 617 28 076 33 628 1 494 379SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO 48 258 14 385 75 320 53 461 161 956 37 074 253 861 22 736 524 375 92 356 84 119 34 060 99 763 14 899 67 456 25 064 1 609 144


ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS GENERADORAS(En Miles de Nuevos Soles)

101

Cuadro 27 Estado de Flujo de Efectivo Empresas - Transmisoras

Descripcion Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro TotalVARIACION - ACT. DE OPERACION 6 786 9 870 8 268 19 754 78 061 122 739Utilidad Neta 1 270 7 729 7 636 33 166 35 573 85 374Ajustes al Resultado Neto 5 981 3 779 7 005 39 626 61 700 118 091Depreciación del periodo 5 981 2 756 3 718 33 212 31 593 77 260Beneficios Sociales Otras Provisiones 803 17 046 12 607 30 456Impuestos Diferidos 220 3 287 - 10 632 17 500 10 376Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo Más (Menos) - 464 - 1 638 - 6 374 - 53 038 - 19 212 - 80 727Cuentas por Cobrar Comerciales - 54 - 584 - 758 - 4 817 628 - 5 584Cuentas por Cobrar Diversas 167 - 1 581 1 097 - 10 134 - 15 087 - 25 538Gastos Pagados por Anticipado - 118 - 176 332 - 2 227 - 1 326 - 3 514Existencias - 30 79 - 3 150 - 1 594 - 4 696Tributos - 6 972 - 6 972Cuentas por Pagar - 508 - 822 - 169 - 10 680 - 145 - 12 323Cuentas por Pagar Diversas 292 1 555 - 14 - 22 030 - 950 - 21 147Reservas Beneficios Sociales 3 3Cargas Diferidas - 244 - 244Otros 29 - 739 - 711VARIACION - ACT. DE INVERSION - 1 - 122 - 80 - 66 781 - 139 937 - 206 922Activo Fijo - 1 - 80 2 106 58 2 082Valores Inversiones Intangibles - 67 039 - 134 633 - 201 672Pago de obras de Contrib. Reembolsable Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos Préstamos a Terceros Otros - 122 - 1 848 - 5 362 - 7 332VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO - 7 822 - 16 576 - 7 429 - 42 933 107 062 32 302Emisión de Acciones Emisión de Valores Préstamos Bancarios 43 - 5 675 - 2 452 - 3 747 107 062 95 231Préstamos de Accionistas Dividendos - 7 865 - 10 901 - 39 186 - 57 952Transferencias M.E.M Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S Proveniente de Contrib. Reembolsables Transferencia Filiales - 4 977 - 4 977Otros VARIACION DEL EFECTIVO - 1 037 - 6 829 759 - 89 959 45 185 - 51 881SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 39 474 15 475 2 992 136 519 42 712 237 172SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO 38 437 8 647 3 750 46 559 87 897 185 290


ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS TRANSMISORAS(En Miles de Nuevos Soles)

102

Cuadro 28 Estado de Flujo de Efectivo Empresas - Distribuidoras

Descripcion Adinelsa Chavimochic Coelvisac Edecañete Edelnor Eilhicha Electro Dunas

Electro Oriente

Electro Puno

Electro Sur Este

Electro Tocache

Electro Ucayali

Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Emseusa Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa TOTAL

VARIACION - ACT. DE OPERACION - 358 2 757 - 955 4 412 59 191 193 8 047 43 419 25 204 41 864 1 592 8 180 57 506 41 045 22 248 5 809 428 87 000 222 453 37 645 116 667 796Utilidad Neta 499 1 707 2 834 985 153 629 331 12 805 7 961 8 556 18 016 2 507 1 543 22 394 24 803 12 946 9 313 362 26 033 165 899 20 851 173 494 147Ajustes al Resultado Neto 7 613 1 021 2 084 1 966 43 707 102 17 214 13 221 7 617 15 100 134 3 053 21 709 10 600 10 354 5 220 29 701 26 568 10 645 69 227 699Depreciación del periodo 7 525 1 009 2 026 2 113 65 224 102 8 927 12 831 6 586 14 510 132 2 771 21 838 10 600 9 217 4 869 28 838 35 462 10 218 29 244 826Beneficios Sociales 93 58 49 390 590 253 719 15 23 2 191Otras Provisiones - 4 12 15 - 1 354 1 509 1 031 2 30 - 848 1 137 351 848 338 427 17 3 510Impuestos Diferidos - 213 - 20 162 6 778 - 9 232 - 22 829Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo - 1 1 1Más (Menos) - 8 470 28 - 5 873 1 461 - 138 145 - 240 - 21 972 22 237 9 032 8 748 - 1 049 3 584 13 402 5 642 - 1 052 - 8 724 66 31 266 29 986 6 148 - 126 - 54 051Cuentas por Cobrar Comerciales - 2 779 9 804 - 439 - 62 531 - 152 - 6 064 - 8 760 - 4 429 - 3 448 - 435 - 2 425 - 12 980 - 12 001 - 4 695 - 5 203 2 246 - 8 746 - 47 961 - 4 961 - 30 - 184 981Cuentas por Cobrar Diversas - 1 115 20 - 902 310 - 1 512 4 638 - 7 030 3 530 2 826 - 53 7 905 5 204 - 604 - 741 - 1 054 12 499 1 222 - 1 700 - 33 19 414Gastos Pagados por Anticipado 696 76 - 185 - 1 483 - 1 123 852 - 1 582 295 4 329 541 1 3 182 - 8 109 - 101 - 2 612Existencias 48 65 904 - 15 833 - 69 - 1 937 - 4 819 2 119 - 2 050 - 92 - 189 2 022 35 940 - 350 - 493 - 22 601 3 892 - 9 - 38 417Tributos - 524 - 1 470 378 3 - 82 1 497 - 5 425 14 336 - 4 8 709Cuentas por Pagar - 166 - 1 128 38 - 57 445 - 30 - 462 - 33 888 822 4 077 103 - 2 824 11 669 16 802 - 371 - 3 161 - 1 111 13 620 57 205 7 641 63 11 455Cuentas por Pagar Diversas - 4 630 - 5 456 454 659 - 1 - 13 025 76 566 6 462 20 610 - 538 - 38 3 158 - 86 4 663 6 468 - 1 069 12 043 35 895 446 142 581Reservas Beneficios Sociales 33 6 - 444 441 - 13 23Cargas Diferidas 47 831 878Otros 2 104 612 - 325 - 11 685 419 - 1 389 - 840 - 11 103VARIACION - ACT. DE INVERSION 23 - 150 - 3 005 - 4 045 - 149 572 - 28 - 6 056 - 2 847 - 24 809 - 31 777 - 196 - 6 448 - 26 869 - 44 258 - 19 348 - 6 993 - 65 - 54 142 - 149 202 - 13 758 - 92 - 543 636Activo Fijo - 315 - 143 - 2 423 - 4 045 - 146 887 - 27 - 3 095 - 2 239 - 4 260 - 31 777 - 196 - 6 448 - 44 255 - 19 348 - 6 993 - 65 - 54 088 - 151 178 - 13 758 - 92 - 491 632Valores 338 - 45 294Inversiones Intangibles - 6 - 60 - 2 685 - 1 158 - 608 - 4 516Pago de obras de Contrib. Reembolsable - 1 735 - 20 510 - 223 - 22 468Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos - 478 - 38 - 26 646 - 27 162Préstamos a Terceros Otros - 1 - 69 - 3 - 55 1 976 1 848VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO 4 640 - 55 - 23 746 - 2 058 - 61 298 - 536 - 1 663 - 105 315 - 8 542 7 731 - 15 388 1 859 - 36 407 - 45 605 - 27 999 - 66 - 208 923Emisión de Acciones 19 887 19 887Emisión de Valores 99 359 144 020 243 379Préstamos Bancarios 4 928 - 9 315 8 793 - 105 1 568 - 4 644 - 15 388 - 33 653 - 75 000 - 122 816Préstamos de Accionistas - 61 298 33 430 28 510 642Dividendos - 288 - 135 960 - 10 744 - 29 440 - 21 055 - 31 264 - 113 444 - 27 884 - 66 - 370 144Transferencias M.E.M - 785 - 785Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S Proveniente de Contrib. Reembolsables - 1 607 - 116 - 1 722Transferencia Filiales - 55 - 55Otros 22 170 - 107 - 536 - 1 663 315 - 556 3 465 - 396 22 692VARIACION DEL EFECTIVO - 335 2 607 680 312 - 114 127 165 - 68 - 20 726 - 141 8 424 1 291 2 048 22 095 4 518 - 12 488 675 363 - 3 549 27 646 - 4 113 - 42 - 84 763SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 3 026 10 452 3 324 1 060 192 536 355 7 406 36 496 51 475 62 897 387 31 458 14 093 8 028 16 407 10 408 7 21 143 9 157 44 467 191 524 773SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO 2 691 13 059 4 005 1 372 78 409 520 7 338 15 771 51 334 71 321 1 678 33 506 36 188 12 545 3 919 11 083 370 17 594 36 803 40 354 149 440 009


ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS DISTRIBUIDORAS(En Miles de Nuevos Soles)

103

Cuadro 29 Activo Fijo por tipo de Empresa y Sistema

ACTIVO FIJO GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORASTOTAL

ACUMULADOSEIN SA

Inmuebles, Maq. y Equipos 28 489 486 342 379 17 313 069 46 144 934 45 299 360 845 574TOTAL 28 489 486 342 379 17 313 069 46 144 934 45 299 360 845 574




ACTIVO FIJO NETO

ACTIVO FIJO POR TIPO DE EMPRESAS Y SISTEMASAL 30 DE JUNIO DE 2014

(EXPRESANDO EN MILES DE NUEVOS SOLES)

ACTIVO FIJO BRUTO

DEPRECIACION ACUMULADA

104

Cuadro 30 Resumen de Ratios Financieros

A. LiquidezRazón Corriente = Activo Corriente/ Pasivo CorrientePrueba Acida = (Activo Corriente‐existencias‐gastos pagados por anticipado)/ Pasivo CorrienteLiquidez Inmediata = Caja bancos / Pasivo corriente.B. Gestión de Cuentas por CobrarRotación = (Total ingresos‐otros ingresos)/ (Cuentas por cobrar comerciales(neto)+Cuentas por cobrar empresas del sector)Efectividad de Cobranza = 270/ RotaciónC. SolvenciaEndeudamiento patrimonial = Total Pasivo/ Patrimonio netoCobertura de Interés = (Utilidad operativa+Provisiones del ejercicio)/ (‐Gastos financieros)Cobertura del Activo Fijo = Inmuebles, Maquinaria y equipo(neto)/ Patrimonio netoD. Gestión de La deudaEstructura (%) = Pasivo Corriente/ Total PasivoServicio (%) = (‐Gastos financieros ) / (Total Pasivo‐Otros Pasivos‐ Ganancias diferidas ‐Provisión Beneficios Sociales)Cobertura (%) = (Utilidad operativa +Provisiones del ejercicio) / Deudas a largo plazo (parte Corriente)E. RentabilidadBruta (%) = (Utilidad operativa+ Gastos de Comercialización +Gastos Generales y administrativos) / Inmuebles, MaquinOperacional (%) = Utilidad operativa / Inmuebles, Maquinaria y equipo(neto)Neta (%) = Utilidad Neta / Inmuebles, Maquinaria y equipo (neto)Bruta ingreso(%) = (Utilidad operativa+ Gastos de Comercialización +Gastos Generales y administrativos) / Total Ingresos.Operacional ingreso %) = Utilidad operativa / Total de ingresosNeto ingreso(%) = Utilidad Neta / Total IngresoDel Patrimonio (%) = Utilidad Neta / Patrimonio netoGIR sobre Ventas (%) = (Utilidad operativa+Provisiones del ejercicio) / (Total Ingresos‐ Otros ingresos)GIR Sobre Activo Fijo (%) = (Utilidad operativa+ Provisiones del ejercicio) / Inmuebles,Maquinaria y equipo (neto)ROA (%) * = Utilidad Económica *(1)/ Total de Activos *(2)ROE(%) * = Utilidad Financiera*(3)/ Patrimonio neto *(4)GIR sobre Patrimonio(%) = (Utilidad operativa+Provisiones)/Patrimonio netoF. Gestión del Activo FijoEficiencia = (Total Ingresos‐ Otros ingresos) / Inmuebles,Maquinaria y equipo (neto)Depreciación sobre Activo Fijo = Depreciación Inmuebles,Maquinaria y equipo / Inmuebles,Maquinaria y equipo (neto)Dep. Acumulada sobre Activo Fijo = Depreciación acumulada Inmuebles,Maquinaria y equipo / Inmuebles,Maquinaria y equipo (neto)Gtos. de Personal sobre Act. Fijo = Cargas de Personal / Inmuebles, Maquinaria y equipo(neto)G. Valor de MercadoPrecio/Utilidad = Precio Contable por Acción/ Utilidad por AcciónValor en Libros = Patrimonio neto/ Capital SocialValor de mercado/valor de libros = Precio por Acción/ Valor en Libros por Acción

*(1) Utilidad Operativa, no considera los Gastos Financieros*(2) Activos del periodo*(3) Utilidad Operativa incluyendo Gastos Financieros*(4) Patrimonio neto del periodoFuente: Osinergmin.

RESUMEN DE RATIOS FINANCIEROS

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Cuadro 31 Glosario de términos

Fuente: Osinergmin. Elaboración propia

Mes AñoELECTROSUR ELS Distribuidora SEIN 1 1993TRANSMANTARO TRAN Transmisora SEIN 12 2000EDELNOR EDLN Distribuidora SEIN 1 1994LUZ DEL SUR LDS Distribuidora SEIN 1 1994ELECTROCENTRO ELC Distribuidora SEIN 1 1993ELECTRO SUR MEDIO ELSM Distribuidora SEIN 1 1993SEAL SEAL Distribuidora SEIN 1 1993ELECTRO SUR ESTE ELSE Distribuidora SEIN 1 1993HIDRANDINA ELNM Distribuidora SEIN 1 1993ELECTRONORTE ELN Distribuidora SEIN 1 1993ELECTRONOROESTE ELNO Distribuidora SEIN 1 1993ELECTRO ORIENTE ELOR Distribuidora SA 1 1993EMSEMSA EMSE Distribuidora SEIN 1 1994ELECTROPERU ELP Generadora SEIN 1 1993EDEGEL EDGL Generadora SEIN 1 1994ETEVENSA ETEV Generadora SEIN 1 1994EGASA EGAS Generadora SEIN 1 1994EGEMSA EGEM Generadora SEIN 1 1994REDESUR REDE Transmisora SEIN 12 2000ELECTRO UCAYALI ELUC Distribuidora SEIN 9 1995EGEPSA EGEP Generadora SEIN 12 2000EDECAÑETE EDCA Distribuidora SEIN 9 1995COELVISA VILL Distribuidora SEIN 9 1995SERSA SERS Distribuidora SEIN 9 1995CHINANGO CHNG Generadora SEIN 9 1995CHAVIMOCHIC CHAV Generadora SEIN 9 1995CAHUA CAHU Generadora SEIN 9 1995EGENOR EGEN Generadora SEIN 9 1995EGESUR EGES Generadora SEIN 9 1995ELECTRO PANGOA ELPA Distribuidora SA 12 2000EEPSA EEPS Generadora SEIN 1 1997ELECTRO ANDES ELAN Generadora SEIN 4 1997ENERSUR ENER Generadora SEIN 4 1997SHOUGESA SHOU Generadora SEIN 3 1998SINERSA SINE Generadora SEIN 1 2000SAN GABÁN SGBN Generadora SEIN 1 2000ELECTRO PUNO ELEPUNO Distribuidora SEIN 1 2000ELECTRO TOCACHE ELTO Distribuidora SEIN 12 2000EMSEUSA EMSU Distribuidora SEIN 12 2000TERMOSELVA TSEL Generadora SEIN 5 2001ETESELVA ETSE Transmisora SEIN 5 2001ISA PERU S.A ISA Transmisora SEIN 10 2001RED DE ENERGIA DEL PERU REP Transmisora SEIN 9 2002

Glosario de términos de las empresas eléctricas

Descripción Descripción Corta

Tipo SistemaFecha de inicio

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