CRISIS ECONOMICO - FINANCIERA Dr. Alfredo Bachiller Facultad CC. EE y EE. Universidad de Zaragoza.
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CRISIS ECONOMICO - CRISIS ECONOMICO - FINANCIERAFINANCIERA
Dr. Alfredo BachillerDr. Alfredo Bachiller
Facultad CC. EE y EE.Facultad CC. EE y EE.
Universidad de ZaragozaUniversidad de Zaragoza
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ORIGEN:ORIGEN:
1.- Descenso de los t/i a partir de 1.- Descenso de los t/i a partir de 11/09 11/09
2.- Aumento de t/i a partir 20042.- Aumento de t/i a partir 2004 A CRISIS USAA CRISIS USA
1.- TITULIZACION1.- TITULIZACION
2.- CDO´S2.- CDO´S
3.- CDS3.- CDS
4.- CDO´S SINTETICO4.- CDO´S SINTETICO
5.- CREACION BONOS TOXICOS5.- CREACION BONOS TOXICOS
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1.- TITULIZACION1.- TITULIZACION
TRANSFORMACIONTRANSFORMACION
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ESTRUCTURA CREACIÓN CDO. EJEMPLOUn Banco ha concedido una hipoteca de 2 mil. de euros.
S&P ha calificado la deuda hipotecaria con un rating BBB (bono basura) Euribor + 325 p.b.
CREA UN CDO CON LA SIGUIENTE ESTRUCTURA:
TRAMO IMPORTE % RATING INTERES
Senior 1.800 90% AAA Euribor +150
Mezzanine 140 7% BBB Euribor +375
Equity 60 3% - Resto
Total 2.000 A Euribor +325
Como por arte de magia, hemos convertido un hipoteca con calificación BBB y un rendimiento del Euribor + 325 p.b. en un CDO con calificación y rentabilidad según los tramos
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CDO 2, 3,…….
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3.- CREDIT DEFAULT SWAPS (CDS)Son derivados para asegurar emisiones
El tenedor de un crédito puede asegurarse ante el riesgo de impago de un crédito que haya concedido
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CDO.S SINTETICOS
La diferencia con los CDO´s es que la cartera no son bonos sino CDS. Comprar un bono es lo mismo que vender un cds o vender protección.
CREACION DE CDO´S 2, 3, …….N
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¿CUANTOS SE HAN EMITIDO?¿CUANTOS SE HAN EMITIDO?1.- LOS CDS COTIZAN EN BOLSA1.- LOS CDS COTIZAN EN BOLSA
2.- NO SE CONOCE LO EMITIDO 2.- NO SE CONOCE LO EMITIDO
SE ESTMAN ENTRE 50 – 70 TRILLONES DE $ SE ESTMAN ENTRE 50 – 70 TRILLONES DE $ (AMERICANOS)(AMERICANOS)
3.-LA GRAN MAYORIA SE HAN EVAPORADO3.-LA GRAN MAYORIA SE HAN EVAPORADO
4.- COLOCACION MERCADO MUNDIAL A BANCOS, 4.- COLOCACION MERCADO MUNDIAL A BANCOS, CAJAS, FONDOS DE INVERSION, ECT. EN FORMA CAJAS, FONDOS DE INVERSION, ECT. EN FORMA DE BONOS QUE SE DENOMINAN DE BONOS QUE SE DENOMINAN TOXICOSTOXICOS
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TODO ESTO HA PRODUCIDO:TODO ESTO HA PRODUCIDO:
1.- FALTA DE LIQUIDEZ 1.- FALTA DE LIQUIDEZ
2.- PERDIDA DE CONFIANZA2.- PERDIDA DE CONFIANZA
3.- COLAPSO MERCADO CREDITO3.- COLAPSO MERCADO CREDITO
LA FALTA DE CONFIANZA SE LA FALTA DE CONFIANZA SE TRALADA A LAS BOLSA Y PRODUCE TRALADA A LAS BOLSA Y PRODUCE SU COLAPSOSU COLAPSO
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QUIEBRAS DE BANCOS USAQUIEBRAS DE BANCOS USA AYUDAS DE LOS GOBIERNOSAYUDAS DE LOS GOBIERNOS
1.- “APUNTALAR” Bancos1.- “APUNTALAR” Bancos
2.- LOS BANCOS CENTRALES SUPLEN 2.- LOS BANCOS CENTRALES SUPLEN MERCADO DE CREDITO MERCADO DE CREDITO
Hoy todavía sin solucionar, semana Hoy todavía sin solucionar, semana pasada, Ayuda a Bank Of América de pasada, Ayuda a Bank Of América de 138.000 mill. de dólares138.000 mill. de dólares
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B.- CRISIS ESPAÑAB.- CRISIS ESPAÑA
EXISTEN SUBPRIME ? EXISTEN SUBPRIME ? SI.SI.
CREDITO A PROMOTORES DE CREDITO A PROMOTORES DE 315.000 M. €315.000 M. €
NO SE VENDEN PISOSNO SE VENDEN PISOS DIVERSAS FORMAS DE AYUDA DEL DIVERSAS FORMAS DE AYUDA DEL
GOBIERNOGOBIERNO PARA AUMENTAR LA CONFIANZA Y PARA AUMENTAR LA CONFIANZA Y
SOVENCIA DE LOS BANCOS Y CAJAS SOVENCIA DE LOS BANCOS Y CAJAS
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RESCTRICCIONES CREDITORESCTRICCIONES CREDITO
1.- ATENDER VTO DEUDA1.- ATENDER VTO DEUDA
2.- CONSIDERACION DEL RIESGO2.- CONSIDERACION DEL RIESGO
3.- EURIBOR DEJA DE SER 3.- EURIBOR DEJA DE SER REFERENCIAREFERENCIA
ACTUALMENTE EURIBOR + 400, ACTUALMENTE EURIBOR + 400, 500,600 p.b. SEGÚN RIESGO500,600 p.b. SEGÚN RIESGO
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CUANDO SE SALDRA CRISISCUANDO SE SALDRA CRISIS
MEDIDAS EN BUENA DIRECCIONMEDIDAS EN BUENA DIRECCION
FALTA RECTRICCION GASTOSFALTA RECTRICCION GASTOS PARA ELLO:PARA ELLO:
1.- ESTABILIZACION SISTEMA 1.- ESTABILIZACION SISTEMA BANCARIO (HOY NO LO ESTA)BANCARIO (HOY NO LO ESTA)
2.- NORMALIZACION DEL CREDITO 2.- NORMALIZACION DEL CREDITO
ENTRE 4 A 5 AÑOSENTRE 4 A 5 AÑOS