CUENTA FINANCIERA EN ESPAÑA
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ANÁLISIS DE LA BALANZA DE
PAGOS ESPAÑOLA: CUENTA
FINANCIERASERGIO MARTIN FERNÁNDEZ
VÍCTOR MARTIN RODRÍGUEZ
CARLOS NEILA CUMBRERA
1.1 CUENTA FINANCIERA (ESPAÑA)
INTRODUCCIÓN
¿Qué es la Cuenta financiera?
“Esta Cuenta Financiera es la expresión resumida y
ordenada del registro de todas las operaciones
financieras generadas al interior de una Unidad
Institucional de Gobierno, siguiendo el modelo y
metodología desarrollados por los técnicos del FMI;
publicados y divulgados en los manuales de
Estadísticas de las Finanzas Públicas que son de uso
general e irrestricto por parte de los gobiernos que así
lo deseen.” Manual de procedimientos de la cuenta
financiera 2009.
Es una de las cuentas que compone la Balanza de
Pagos, elaborada por el Banco de España.
INTRODUCCIÓN
La estructura de la cuenta financiera esta
conformada por cuatro balanzas, diferenciadas por
el tipo de activos y pasivos en los que se
materializan las operaciones correspondientes:
a) inversiones directas,
b) de cartera,
c) otra inversión
d) y derivados financieros.
INTRODUCCIÓN
Las distintas balanzas de la cuenta financiera se subdividen en los tres sectoresinstitucionales que a continuación se detallan:
1. Sector Instituciones financieras monetarias
1.1 Banco de España
1.2 Otras instituciones financieras monetarias
2. Sector Administraciones públicas
2.1 Administración Central
2.2 Comunidades Autónomas
2.3 Corporaciones Locales
2.4 Administraciones de Seguridad Social
3. Sector Otros sectores residentes
3.1 Instituciones financieras no monetarias, excepto empresas de seguros yfondos de pensiones
3.2 Empresas de seguros y fondos de pensiones
3.3 Sociedades no financieras, públicas y privadas
3.4 Hogares e instituciones sin fin de lucro, ISFL al servicio de los hogares
EVOLUCIÓN INVERSIÓN DIRECTA –
CARTERA EN ESPAÑA
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)
-3000000
-2000000
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EVOLUCIÓN INV DIRECTA - CARTERA EN ESPAÑA (miles de €)
INV DIRECTA
INV CARTERA
INVERSIÓN DIRECTA Y EN CARTERA EN EL
EXTERIOR
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)
-2000000
-1000000
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Inv directa y en cartera en el exterior(miles €)
Inv directa en el exterior
Inv en cartera en el exterior
INVERSIÓN DIRECTA DESAGREGADA EN EL
EXTERIOR
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)
-1000000
-5000000
0
5000000
10000000
15000000
20000000
25000000
30000000
35000000m
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Inversión desagregada en el exterior (miles de €)
ACCIONES otras formas y Bº reinv FINANC INTEREMPRESAS INMUEBLES
INVERSIÓN EN CARTERA DESAGREGADA
EN EL EXTERIOR
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013).
-1500000
-1000000
-5000000
0
5000000
10000000
15000000
20000000m
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INV CARTERA DESAGREGADA EN EL EXTERIOR(miles de €)
ACCIONES Y FONDOS INVERSION
BONOS Y OBLIGACIONES
INSTRUM MDO MONETARIO
INVERSIONES EN VALORES NO
NEGOCIABLES EN EL EXTERIOR
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)
-1500000
-1000000
-500000
0
500000
1000000
1500000
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2
Inversiones en valores no negociables en España (miles de €)
Inv en España excluidos valores negociables
Inv en España. Otros y Bº reinvertidos
INVERSIONES EN ESPAÑA EN VALORES
NEGOCIABLES
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA.(2013)
-3000000
-2000000
-1000000
0
10000000
20000000
30000000
40000000
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Inversiones en España en valores negociables(miles de €) 1990 - 2011
Inv en Esp en val negoc. total
Acc cotizadas y partic en fondos inv
Bonos y oblig a l/p
Instrum del mdo monetario
INVERSIONES DE LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS RESIDENTES EN ESPAÑA EN EL
EXTERIOR
-3000000
-2000000
-1000000
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20000000
30000000
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Mar-
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Nov-9
6
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Mar-
98
Nov-9
8
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0
Jul-01
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Nov-0
4
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Posición en las cuentas de las IFM de Residentes en España y su inversión en el exterior
Inversiones directas en el exterior. I.F.M. Inversiones cartera en el exterior. I.F.M
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)
INVERSIONES EN ESPAÑA DEL EXTERIOR, AAPP
-3000000
-2000000
-1000000
0
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20000000
30000000
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5
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BP. Inversiones en España. AAPP.
BP.Inversiones en España. AAPP.
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)
INVERSIONES EN ESPAÑA DEL EXTERIOR, AAPP
-2000000
-1500000
-1000000
-5000000
0
5000000
10000000
15000000
20000000
Mar-
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BP. Cuenta financiera. Inver. en España. Bonos y obligaciones a largo plazo. AA.PP.
BP. Cuenta financiera. Inver. en España. Instrumentos del mercado monetario. AA.PP.
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)
OTRAS INVERSIONES
-6000000
-4000000
-2000000
0
20000000
40000000
60000000
80000000
10000000
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2
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3
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3
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BP. Cuenta financiera. Inver. en España. Otras inversiones.
BP. Cuenta financiera. Inver. en España. Otras inversiones.
FUENTE: BANCO DE ESPAÑA. (2013)
1.2 COMPARACIÓN ENTRE LA BALANZA
FINANCIERA ESPAÑA VS CHINA
1. INTRODUCCIÓN.
Establecimiento relaciones diplomáticas
1973, incrementando los intercambios comerciales.
Estudio a través del modelo de gravedad de comercio
España China
A partir del modelo estimado, calculamos el «potencial» de
comercio entre España y China y lo comparamos con los
valores observados.
2. EL MARCO REGULADOR.En los 80 destacan los créditos FAD Fondos de Ayuda al
Desarrollo.
Se potencia el sector exterior al ligar la devolución del crédito a
la compra de bienes y servicios españoles.
Según el ICO, China es el mayor receptor de créditos FAD
desde 1976 hasta el año 2005.
España ingresa en la Comunidad Europea (1986)
Relaciones comerciales
España-China
Acuerdo de Cooperación Comercial y Económica
EU-China
China se incorpora a
la OMC (2001)
Proceso de liberalización
Rebaja del arancel medio;
pasando de un 16,4% a
un 7,8%
Liberalización de sectores clave en la economía china:
Banca
Sector distribución
Telecomunicaciones
*Persistencia de barrera a la entrada mediante legislación y
mecanismos de protección no arancelarios *
3. EL COMERCIO BILATERAL ESPAÑA-CHINA.
0
20
40
60
80
100
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Ratio tasa de cobertura (%)
Tasa de cobertura (%)
Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda y elaboración propia.
Nota: Ratio tasa de cobertura se calcula como el ratio de
exportaciones(españolas a China) sobre importaciones(españolas de
China) , en porcentaje.
Sectores españoles con mayores ventas en mercado
chino (2005)
Productos químicos 19% del total de exportaciones
Maquinaria eléctrica con el 7%
Productos siderúrgicos con el 6%
Aeronaves con el 5%
Juguetes y componentes de automoción con el 4,7%
Sectores chinos con mayores ventas en el mercado
español(2005)
Electrónica e informática 18%
Prendas de ropa 13%
Electrodomésticos 5%
Juguetes y climatización con el 4,6% cada uno.
CONCLUSIONES
Ambos países se sitúan por debajo del potencial que predice el modelo econométrico ; infraexplotación de las relaciones comerciales en ambas direcciones.
Exportaciones españolas a china alrededor del 60% de su potencial.
Exportaciones chinas a España 70% de su potencial.
En términos relativos al total de exportaciones, indican que hay otros mercados que presentan un mayor potencial sin explotar que el presente en el mercado chino.