Curso

Mercado de Capitales

Expositor: Fernando Bresciani Chávez

Inversión Recursos

Monetarios

Financiamiento

Intermediación

Indirecta

Intermediación

Directa

Empresa

Ahorrista (Inversionista)

Empresa

Inversionista

Dinero Acciones,

bonos, etc

Dinero

(Depósitos).

Dinero

(Créditos)

Instituciones

Financieras

Ag. Deficitarios

(Demandantes)

Ag. Superavitarios

(Ofertantes)

El SISTEMA FINANCIERO es el conjunto de instituciones que hace

posible el encuentro entre OFERTANTES y DEMANDANTES de fondos....

El Sistema Financiero

Bolsa

de Valores (acc, bonos, etc)

Inversionistas Instituc AFP’s

Bancos

Cias de Seguros

Fondos Mutuos

Personas Jurídicas Empresas

Personas Naturales

Empresas (Acciones, Bonos, etc)

Inversionistas Emisores

Estado (Bonos Soberanos)

Fijación de

Precios

Función

Económica

S A B

S A B

Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas y ciudadanos para

invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia, o para captar

recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible

Los Mercados de Valores

Mercado de Valores

(por madurez)

Mercado Primario Mercado Secundario

Las empresas se

financian Brinda liquidez

…Los Mercados de Valores

Operatividad del Mercado Primario

SMV

Estructurador

Empresa Emisora

Clasificadoras

de Riesgo CAVALI ICLV

Inversionistas

Acciones, Bonos, etc.

Agentes de

Intermediación

Emite Valores Gestión

Paga

Interés y

Capital

Adquiere Valores

Coloca Valores

1

S/.

S/. S/.

2

4 5

3 6

8 9

9 7

Estructurador:

Diseña la emisión vía una

análisis financiero, de

sensibilidad y riesgos de

mercado.

Estructura de la Emisión:

Montos, plazos,

amortizaciones, tasas

Clasificadora:

Para el caso de

instrumentos de deuda se

requieren dos

clasificaciones.

En los demás casos

(acciones) es facultativo.

SMV:

Se solicita la inscripción del

valor en el Registro Público

del Mercado de Valores

(RPMV).

CAVALI:

Se encarga del registro de

los valores en anotaciones

en cuenta, así como del

pago y liquidación de

fondos.

Pago:

El Emisor, a través de

CAVALI, realiza los pagos

de bonos o dividendos.

Esta labor también la puede

ejecutar el mismo Emisor.

Financiamiento:

El Emisor recibe los fondos

que requería a cambio de

los valores emitidos.

Los Mercados Secundarios

Inversionista 2 Inversionista 1

Sociedad Agente

de Bolsa 1

Bolsa

de

Valores

Sociedad Agente

de Bolsa 2

BVL ¿Cuáles son las funciones de la Bolsa?

– Inscribir y registrar valores para su negociación en Bolsa.

– Fomentar la transacción de valores, de manera de procurar el desarrollo del mercado.

– Proponer a la SMV la incorporación de nuevas facilidades y productos en la negociación bursátil.

– Publicar y certificar la cotización de los valores que en ella se negocien.

– Brindar servicios vinculados a la negociación de valores, que fomenten la ampliación del mercado.

– Ofrecer información al público sobre valores cotizados y transados en ella, sus emisiones, los agentes intermediarios y las operaciones bursátiles.

• CAVALI es una institución de compensación y liquidación que

tiene por objeto el registro de valores representados por

anotaciones en cuenta.

• El registro se realiza mediante asientos automatizados en las

cuentas de los accionistas.

• CAVALI ha asumido a partir del 1° de mayo de 1997, las

funciones que tenía la Caja de Valores y Liquidaciones de la

Bolsa de Valores de Lima, en aplicación a lo dispuesto en el

Decreto Legislativo N° 861.

CAVALI

Superintendencia del Mercado de Valores

• La Superintendencia del Mercado de Valores se encarga de

regular y supervisar las operaciones del Mercado de Valores.

• Exige de las empresas e intermediarios información permanente y

la difunde con la finalidad de fortalecer la confianza de los

inversionistas.

• Protege al inversionista, según lo contemplado en la Ley General

de Sociedades, la Ley del Mercado de Valores y normas

complementarias.

• Son los intermediarios

autorizados por Ley para

efectuar operaciones en el

mercado de valores, a través

de la BVL.

• Existen actualmente 24 SAB

registradas.

Intermediarios: Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) ANDES SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.

BNB VALORES PERU SOLFIN S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

CA PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.

CELFIN CAPITAL S.A. Sociedad Agente de Bolsa

CITICORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A.

COMPASS GROUP Sociedad Agente de Bolsa S.A.

CONTINENTAL BOLSA S.A.B. S.A.

CREDIBOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.

GRUPO CORIL Sociedad Agente de Bolsa S.A.

GRUPO PRIVADO DE INVERSIONES - VALORES S.A. SAB

INTELIGO Sociedad Agente de Bolsa S.A.

INVERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.

KALLPA SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.

LARRAIN VIAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A

MAGOT SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.

MBA LAZARD Sociedad Agente de Bolsa S.A.

MGS y ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S.A.

NCF BOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.

PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A. SAB

PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa S.A.

SCOTIA Sociedad Agente de Bolsa S.A.

SEMINARIO y Cia. Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Sociedad Agente de Bolsa CARTISA PERU S.A.

TRADEK S.A. Sociedad Agente de Bolsa

• Permiten medir y evaluar el comportamiento general de los

mercados de valores.

• Miden el desempeño actual de los precios de un determinado grupo

de acciones en relación a un valor base establecido en una fecha

pasada.

• Son de suma utilidad porque permiten:

(1) Comparar el desempeño de su cartera contra el de una cartera

diversificada y representativa del mercado

(2) Estudiar ciclos del mercado, tendencias y comportamiento para

poder anticipar el desempeño futuro del mercado

Los Índices Bursátiles

Los Índices Bursátiles

29.10.2013

Rendimiento promedio anual: 21%

Rentabilidad en dólares del IGBVL en los últimos 21 años

Rendimiento acumulado: 5,254%

51%

89%

51%

-18%

3%

19%

-35%

23%

-35%

0%

16%

76%

61%

25%

187%

46%

-62%

118%

70%

-13%

12%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

Curso

Mercado de Capitales

Expositor: Fernando Bresciani Chávez

¿Qué es el IGBVL?

Índice de precios conformado por las acciones principales del

mercado, que busca reflejar la evolución del mercado

accionariado peruano.

Las acciones elegidas concentran el 80% de la negociación

del mercado de los últimos doce meses.

El peso de cada acción en el índice es calculado de acuerdo a

criterios de liquidez (Índice de liquidez, frecuencia de

intermediario, etc.)

La fecha base es el 30 de diciembre de 1991 (IGBVL = 100)

Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).

Composición

actual del IGBVL: Nº Nombre de valor Nemónico Peso (%)

1 Volcan "B" VOLCABC1 9.6672%

2 Ferreycorp FERREYC1 6.6662%

3 Rio Alto Mining RIO 6.3949%

4 Graña y Montero GRAMONC1 4.5702%

5 Alicorp ALICORC1 4.4423%

6 U And de Cementos UNACEMC1 4.4205%

7 Bco. Continental CONTINC1 3.9004%

8 Cerro Verde CVERDEC1 3.7529%

9 Minsur Inv. MINSURI1 3.7391%

10 ADR Buenaventura BVN 3.6202%

11 Cementos Pacasmayo CPACASC1 3.5778%

12 Credicorp BAP 3.2580%

13 Intergr Financ Services IFS 3.2424%

14 Relapasa RELAPAC1 3.2029%

15 Maple Energy MPLE 2.9976%

16 Corp. Aceros Areq Inv. CORAREI1 2.7088%

17 Luz del Sur LUSURC1 2.6735%

18 InRetail Peru Corp. INRETC1 2.5606%

19 Trevali Mining TV 2.3904%

20 EDEGEL EDEGELC1 2.3584%

21 Casagrande CASAGRC1 2.2830%

22 Milpo MILPOC1 2.0844%

23 Panoro Minerals PML 2.0111%

24 Southern SCCO 1.7900%

25 SIDERPERU SIDERC1 1.6443%

26 Atacocha "B" ATACOBC1 1.5872%

27 EDELNOR EDELNOC1 1.5129%

28 Luna Gold LGC 1.4771%

29 Sulliden Gold SUE 1.4498%

30 Austral Group AUSTRAC1 1.4145%

31 Backus Inv. BACKUSI1 1.3251%

32 El Brocal BROCALC1 1.2762%

CARTERA DEL INDICE GENERAL BVL

(vigente a partir del 1 de JULIO de 2013)

¿Qué es el ISBVL?

Índice de precios conformado por 15 acciones más

representativas en términos de liquidez, que busca reflejar la

evolución del mercado accionariado peruano.

El peso de cada acción en el índice es calculado de acuerdo a

criterios de liquidez (Índice de liquidez, frecuencia de

intermediario, etc.)

La fecha base es el 30 de diciembre de 1991.

Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).

Composición actual del ISBVL:

Nº Nombre de valor Nemónico Peso %

1 Volcan "B" VOLCABC1 14.3318%

2 Ferreycorp FERREYC1 9.8829%

3 Rio Alto Mining RIO 9.4805%

4 Graña y Montero GRAMONC1 6.7754%

5 Alicorp ALICORC1 6.5858%

6 U And de Cementos UNACEMC1 6.5534%

7 Bco. Continental CONTINC1 5.7824%

8 Cerro Verde CVERDEC1 5.5637%

9 Minsur Inv. MINSURI1 5.5433%

10 ADR Buenaventura BVN 5.3670%

11 Cementos Pacasmayo CPACASC1 5.3042%

12 Credicorp BAP 4.8301%

13 Intergr Financ Services IFS 4.8070%

14 Relapasa RELAPAC1 4.7484%

15 Maple Energy MPLE 4.4441%

CARTERA DEL INDICE SELECTIVO BVL

(vigente a partir del 1 de JULIO de 2013)

¿Qué es el INCA?

Índice Nacional de Capitalización, conformado por 20 acciones

de empresas peruanas más representativas en términos de

liquidez, que busca reflejar la evolución del mercado

accionariado peruano.

El peso de cada acción se determina considerando la

capitalización bursátil del free-float de cada acción, es decir

tomando aquellas acciones en poder de comitentes con una

participación menor o igual al 1% de las acciones en

circulación del valor.

La fecha base es el 19 de junio de 2007.

Índice actualizado dos veces por año (2 de enero y 1° de julio).

Composición actual del INCA:

N ° VA LOR N EM ON IC O P ESO(%)

1 Credicorp Ltd. BAP 16.10

2 Graña Y Montero S.A.A. GRAMONC1 11.24

3 Bbva Banco Continental CONTINC1 8.98

4 Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. CVERDEC1 8.80

5 Alicorp S.A.A. ALICORC1 8.42

6 Volcan Compañia Minera S.A.A. VOLCABC1 6.93

7 Intercorp Financial Services Inc. IFS 6.63

8 Compañía De Minas Buenaventura S.A.A. BVN 5.19

9 Ferreycorp S.A.A. FERREYC1 5.16

10 Unión Andina De Cementos S.A.A. -Unacem S.A.A. UNACEMC1 4.51

11 Luz Del Sur S.A.A. LUSURC1 3.73

12 Cementos Pacasmayo S.A.A. CPACASC1 2.63

13 Minsur S.A. MINSURI1 2.58

14 Edegel S.A.A. EDEGELC1 2.26

15 Casa Grande S.A.A. CASAGRC1 1.95

16 Inretail Perú Corp. INRETC1 1.63

17 Rio Alto Mining Limited RIO 0.97

18 Maple Energy Plc MPLE 0.87

19 Refineria La Pampilla S.A.A. - Relapa S.A.A. RELAPAC1 0.78

20 Corporacion Aceros Arequipa S.A. CORAREI1 0.64

CARTERA DEL INCA - 29/10/2013 14:20:02

¿Qué es el Índice S&P MILA 40?

Es el primer índice del Mercado Integrado Latinoamericano

(MILA), que integra las operaciones de los mercados

bursátiles de Perú, Colombia y Chile.

El S&P MILA 40 monitoreará el comportamiento de los precios

de las 40 acciones más líquidas que se negocian en el MILA,

es decir, en las bolsas de Comercio de Santiago (BCS), de

Valores de Lima (BVL) y de Valores de Colombia (BVC).

La fecha base es el 29 de julio de 2011.

Composición actual del S&P MILA 40 :

N ° N OM B R E D EL EM ISOR P A Í S

1 Alicorp S.A.A. Perú

2 Alamacenes Exito S.A. Colombia

3 Antarchile S.A. Chile

4 Bancolombia S.A. Prf. Colombia

5 Banco Santander Chile Chile

6 Banco de Bogota S.A. Colombia

7 Banco de Chile Chile

8 Banco de Credito e Inversiones Chile

9 CAP - Cía de Aceros del Pacífico Chile

10 COLBUN S.A. Chile

11 Cementos Argos S.A. Colombia

12 Cencosud S.A. Chile

13 Cervecerías Unidas S.A. Chile

14 Cía. General Electricidad Ind. S.A. Chile

15 Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. Perú

INDICE S&P MILA 40 - LISTA DE CONSTITUYENTES

(vigente a partir de OCTUBRE de 2011)

Nota: Último rebalanceo al cierre de Marzo 2012 sin

sin variación de constituyentes

16 CorpBanca S.A. Chile Chile

17 Corporación Financiera Colombiana Colombia

18 Credicorp LTD. Perú

19 Emp. Nacional de Telecomunicaciones S.A. Chile

20 ENDESA (Empresa Nacional de Electricidad S.A.) Chile

21 Ecopetrol S.A. Colombia

22 Empresas CMPC S.A. Chile

23 EMPRESAS COPEC S.A. Chile

24 Enersis S.A. Chile

25 GENER S.A. Chile

26 Grupo Aval Acciones y Valores Colombia

27 Grupo Nutresa S.A. Colombia

28 Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Colombia

29 Interconexión Electrica S.A. - ISA Colombia

30 Inversiones Argos S.A. Colombia

31 Salfacorp S.A. Chile

32 Lan Airlines S.A. Chile

33 Minsur S.A. - Accs. de Inversión Perú

34 Pacific Rubiales Energy Corporation Colombia

35 SACI Falabella Chile

36 SOQUIMICH - Sociedad Quimica y M inera de Chile Chile

37 Sociedad Matriz Banco de Chile S.A. Serie B Chile

38 Southern Copper Corp Perú Perú

39 Vino Concha y Toro S.A. Chile

40 Volcan Compañía Minera S.A.A. - B Perú

Mercado de Valores

(por naturaleza)

Mercado de Renta Variable Mercado de Renta Fija

Acciones Bonos

…Los Mercados de Valores

Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin

que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al

comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s

Instrumentos de Renta Variable

Acciones

Comunes

Acciones de

Inversión

Acciones

Preferentes

Representan el capital autorizado, suscrito y pagado.

Participan de las utilidades y tienen derecho a voto.

Creadas en 1977, participan de las utilidades pero

no tienen derecho a voto en JGA.

Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

pero con un derecho preferente en dividendos

…Instrumentos de Renta Variable Cálculo del rendimiento

Feb. Abr. May. Ago. Nov. 31.12.2011 31.12.2012

BVLAC1 S/. 0.080771 S/. 0.182898 S/. 0.084443 S/. 0.083295 S/. 0.054462 S/. 13.50 S/. 10.00

BVLBC1 S/. 0.084809 S/. 0.192043 S/. 0.088665 S/. 0.087460 S/. 0.057183 S/. 9.09 S/. 7.00

VOLCAAC1 - S/. 0.057143 9.013440% - S/. 0.020 S/. 4.50 S/. 4.24

VOLCABC1 - S/. 0.06 9.013440% - S/. 0.021 S/. 2.99 S/. 2.59

ValorPrecioDividendos entregados 2012

Por precio Por dividendos Total

BVLAC1 -25.9% 3.6% -22.3%

BVLBC1 -23.0% 5.6% -17.4%

VOLCAAC1 -5.8% 10.2% 4.4%

VOLCABC1 -13.4% 10.5% -2.9%

ValorRendimiento Anual%

…Instrumentos de Renta Variable Características

El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos

o la tesorería que ésta genere en el tiempo.

El flujo de ingresos de la inversión en acciones es como sigue:

D1 D2 D3 D4

PV

Horizonte de Inversión

Precio

…Instrumentos de Renta Variable Riesgos

D1 D2 D3 D4

PV

Precio

Los factores de riesgo que

pueden afectar el flujo de

ingresos que genera un

portafolio de acciones los

clasificamos en:

Riesgo Específico

Afecta sólo a una empresa

o a un grupo de ellas

Riesgo de Mercado Afecta a todas las empresas

Riesgo de

mercado

1 2 3 4 5 n …………………………………………..

Riesgo

específico

# de acciones

…Instrumentos de Renta Variable La Diversificación

Instrumentos de Renta Fija

Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por

tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés)

conocido al momento de adquirir el activo.

Rendimiento de un bono…

Rendimiento Total

Rendimiento por intereses

Rendimiento por ganancia de

capital = +

C1 C2 C3 Cn …..

P

r

…Instrumentos de Renta Fija Características

Los bonos son valores representativos de deuda que se negocian

públicamente…

Ingreso a pagar por el emisor

Cupón Cupón

Inversión Plazo al vencimiento Define la vida de la emisión

Cupón

Opción de

rescate

Capital a repagar

Principal

…Instrumentos de Renta Fija Tipos de Bonos

Valor al

vencimiento

0 t

Precio

Bonos Cupón Cero

Bonos Bullet C1 C2 C3 C4

P

Precio

Bonos Amortizables

C1 C2 C3 C4 P

Precio

P P P

…Instrumentos de Renta Fija Riesgos

1. Riesgo de tasa de interés

2. Riesgo de la tasa de reinversión

3. Riesgo de liquidez

4. Riesgo de Default

5. Riesgo de rescate anticipado

6. Riesgo de devaluación

7. Riesgo de inflación

La inversión en bonos expone al inversionista a los siguientes

riesgos…