Curso (parte I) Católica Proyectos
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TEMARIO
INTRODUCCIÓN
PRIMERA PARTE:FORMULACIÓN DE PROYECTOS MINEROS
1. La decisión de inversión en una empresa minera2. Etapas de un proyecto minero3. Importancia Económica de las Reservas Minerales y de la
Recuperación Metalúrgica4. El Estudio de Factibilidad de un Proyecto Minero5. Las variables a analizar en un proyecto minero
TEMARIO
SEGUNDA PARTE:EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS
6. Elaboración del Flujo de Caja de un Proyecto Minero7. Técnicas de Evaluación de Proyectos8. Evaluación de Proyectos Mineros Nuevos9. Evaluación de Proyectos Mineros de Ampliación de
Capacidad y de rediseño: Evaluación CON-SIN10.Evaluación de Proyectos de Reemplazo de Equipos11.Evaluación de Proyectos Alternativos12. Evaluación de proyectos con restricciones de capital13.Métodos para medir el riesgo de los Proyectos14.Aplicaciones en Excel
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEPROYECTOS MINEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:
1) EL OBJETIVO DE LA EMPRESA ES INCREMENTAR ELVALOR DE LAS ACCIONES PARA SUS PROPIETARIOS.
2) LOS PROYECTOS RENTABLES INCREMENTAN EL VALOR DE LA EMPRESA
3) LOS RECURSOS FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS SON LIMITADOS PARA EJECUTAR TODAS LAS INVERSIONES, POR TANTO ES NECESARIO PRIORIZAR Y RANKEAR LOS PROYECTOS.
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEPROYECTOS MINEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:
4) EVALUAR UN PROYECTO IMPLICA IDENTIFICAR CREATIVAMENTE BENEFICIOS Y COSTOS DE UNA IDEA O ALTERNATIVA, CON EL OBJETO DE CREARVALOR.
5) LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS NO TIENE “TEORÍA PROPIA”, SE HACE COMBINANDO CONCEPTOS DE VARIAS DISCIPLINAS: ECONOMÍA,FINANZAS, PLANEAMIENTO ESTRATÉGICO E INGENIERÍA. POR TANTO, EN LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS SE REQUIERE EL TRABAJO CONJUNTODE UN EQUIPO DE EXPERTOS.
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEPROYECTOS MINEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:
6) EL INGREDIENTE ESENCIAL EN LA EVALUACIÓN DE INVERSIONES ES LA CREATIVIDAD, POR TANTO,NO EXISTE MÁQUINA QUE PUEDA SUSTITUIR AL EVALUADOR DE INVERSIONES, LO QUE EXPLICA TAMBIÉN QUE LAS MÁQUINAS SÓLO HAYAN PODIDO COMPLEMENTAR EL TRABAJO DEL EVALUADOR, POR EJEMPLO, FACILITANDO LA ELABORACIÓN DE FLUJOS DE CAJA O LOS CÁLCULOS DE RENTABILIDAD.
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEPROYECTOS MINEROS
FORMULACIÓN : Presentación de un proyecto técnicamente viable.
EVALUACIÓN : Emitir un juicio sobre la bondadde un proyecto, bajo ciertos criterios.
TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Evaluación
Social
Privada
Económica
Financiera
Desde el punto devista del dueño odel Inversionista
Desde el punto devista del Banco ode Financista
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEPROYECTOS MINEROS
PROYECTO MINERO:
Conjunto de actividades factibles, destinado a:
- Producción de minerales con valor agregado
- Aumentar la capacidad de producción
- Incrementar el valor del mineral
- Adquisición de Activos
- Reemplazo de equipos de producción
- Reducir costos de operación
CARACTERÍSTICAS DE LASINVERSIONES MINERAS
1. INTENSIVAS EN CAPITAL
2. LARGO PERIODO DE PREINVERSIÓN
3. ALTO RIESGO- Riesgo geológico- Riesgo tecnológico- Riesgo económico (precios)- Riesgo político
4. RECURSOS NO RENOVABLES
PROCESO DE EVALUACIÓN DEINVERSIONES EN MINERÍA
Reservas deMineral
Tamaño deMina
Ley de Corte
Costo deOperación
impuestos
Mercados financieros
Deuda a corto plazo;deuda a largo plazo;
acciones(E)
La empresa emite títulos (F)
La empresa invierte en activos
Activos circulantes;activos fijos
(A)
Valor total de los activosValor total de la empresa para
los inversionistas de losmercados financieros
Gobierno(D)
A. La empresa invierte en activos (presupuesto de capital).B. Las operaciones de la empresa generan flujo de efectivo.C. Los flujos de efectivo retenidos se invierten en la empresa.D. Se paga efectivo como impuestos al gobierno.E. Se amortiza efectivo a los inversionistas en forma de intereses y dividendos.F. La empresa emite títulos para reunir efectivo (la decisión de financiación).
Flujo de efectivo de la empresa (B)
Flujos de efectivos retenidos ( C)
Pagos deDividendos y deuda
FLUJOS DE EFECTIVO ENTRE LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS
DECISIONES DE LA EMPRESA
1. DECISIONES DE INVERSIÓN
2. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
3. DECISIONES DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS
DECISIONES DE INVERSIÓN
Analizar:
1. RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN
2. RIESGO DE LA INVERSIÓN
3. HORIZONTE DE LA INVERSIÓN
4. GENERACIÓN DE LIQUIDEZ
5. DIVERSIFICACIÓN
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
1. LAS FUENTES BÁSICAS DE GANANCIA DE UN PROYECTO DEPENDEN, POR UN LADO DE LA BONDAD DE LA INVERSIÓN EN SI Y, POR OTRO LADO, DE CUALQUIER VENTAJA RESULTANTE DELA FINANCIACIÓN DE LA INVERSIÓN.
2. ELEVAR EL GRADO DE ENDEUDAMIENTO DE UN PROYECTO, PUEDE DAR LA IMPRESIÓN DE QUE LA GANANCIA TOTAL DEL PROYECTO PUEDE SER MAYOR, SIN EMBARGO, UN MAYOR FINANCIAMIENTO ACARREA MAYORES RIESGOS.
CICLO DE UN PROYECTO MINERO
PRE-INVERSIÓN
FINANCIAMIENTO
NIVEL DE RIESGO
OPERACIONINVERSION
CATEO
PROSPECCION
GEOLOGIAESTUDIO
PERFIL
EXPLORACION
CUBICACIO
N
RESERVAS
ESTUDIO
PRE-FACTIB
ILID
ADPLANEAM
IENTO
DE MIN
ADOESTUDIO
FACTIBIL
IDAD
FINANCIA
MIE
NTOIN
G. BASIC
A
Y DETALLE
CONST. E IM
PLMENT.
DESARROLLO MIN
A
PUESTA EN M
ARCHA
IDENTIFICAR LA MAYOR GAMA DE ALTERNATIVAS POSIBLES
DE EXPLOTACION YTRATAMIENTO
IDENTIFICAR UNAO MAS
ALTERNATIVAS VIABLES
SELECCIONARALTERNATIVA
OPTIMA
ETAPAS
RIESGO MUY ALTO RIESGO ALTO RIESGO LIMITADO RIESGO NORMAL
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE ELTONELAJE Y LEYES DEL
MINERAL
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE LACALIDAD DEL MINERAL. COSTOS
OPERATIVOS Y DE INVERSION.
REINVERSION DE UTILIDADESFONDOS A RIESGO PERDIDO.
CAPITAL DE RIESGO DE LOSPROMOTORES
PRESTAMOS A PRE-INVERSION
APORTES DE CAPITALPRESTAMOS A LARGO PLAZO
PRESTAMOS BANCARIOS ACORTO PLAZO
IMPORTANCIA ECONÓMICA DELAS RESERVAS MINERALES
RESERVA MINERAL
• Es la porción de cuerpo mineralizado que debería serprogramado para el minado, si la decisión de explotarla ytratarla incrementa el valor económico de la empresa.
• No es una cantidad permanente y constante en el tiempo, sinovariable y dependiente de las condiciones endógenas de laempresa que determinan la estrategia de operación, y tambiénde las condiciones exógenas a la empresa (precio, políticatributaria, marco jurídico, etc).
IMPORTANCIA ECONÓMICA DELAS RESERVAS MINERALES
IMPORTANCIAa) Es la base de toda operación minera actual o proyectada.b) Determina la escala de operación.c) Determina la vida del yacimiento.d) A partir de esta información se puede calcular el valor de los
ingresos.e) Es la base para valorizar empresas mineras.f) Se pueden utilizar como garantía para solicitar préstamos.g) Influye indirectamente en la rentabilidad de proyectosh) Se requiere para efectuar el estudio de factibilidad.
CLASIFICACIÓN DE MINERALES
A) GRADO DE CERTEZAProbadoProbableProspectivoPotencial
B) ACCESIBILIDADAccesiblesEventualmente accesiblesInaccesibles
CLASIFICACIÓN DE MINERALES
C) VALOR
Comercial: Cubre costos de producción y operación
Marginal: Sólo cubre los costos de producción
Submarginal: No cubre ni siquiera los costosde producción.
BALANCE METALÚRGICO
Ejemplo :
Mineral de cabeza Concentrado Relave
Peso (TM) 100 10 90
Ley (%) 5 40 1.1
Contenido metálico (TM)
5 4 1
CONCEPTO DE LEY DE CORTE
LEY DE CORTE:
Es la ley mínima del mineral, que iguala los ingresos de laempresa con sus costos.
INGRESOS = EGRESOSLey*precio*recuperación = Costos
CostosLEY MÍNIMA = ------------------------------ Precio * Recuperación
LEY DE CORTE Y EQUIVALENCIAS
Equivalencias:
Ag: 3.0 $/oz. * 0.60= 1.8 $/oz.⇒ 1$ = 0.555 oz AgZn: 0.20 $/lb. * 0.85= 0.17 $/lb.⇒ 1$ = 5.882 lb Zn
Ag Zn Cotización 4.5 $/oz 35 c$/lb Deducción 1.5 $/oz 15 c$/lb Precio neto 3.0 $/oz 20 c$/lb
Recuperación 60 % 85 % Costos 40 $/TM
Supuesto: Empresa que vende dos concentrados
LEY DE CORTE YEQUIVALENCIAS
0.5555 oz Ag = 5.882 lbs Zn
0.5555 oz Ag = 0.2668 % Zn
Luego:
1 oz Ag = 0.48 % Zn
2.08 oz Ag = 1% Zn
TABLA DE LEY DE CORTE
Cálculo de la Ley de Corte:
Ley de corte equiv. Ag = 40 $/TM = 22.22 onz/TM 3 $/onz * 0.60
Ley de corte equiv. Zn = 40 $/TM = 10.67% 0.20 $/lb*0.85*2204.6lb/TM
Tabla de Ley de Corte:
Ag (oz/TM)
22.22 0 10 11.79
Zn (%) 0 10.67% 5.87 5
VIABILIDAD DE LOS PROYECTOSMINEROS
1) VIABILIDAD LEGAL
2) VIABILIDAD TÉCNICA
3) VIABILIDAD COMERCIAL
4) VIABILIDAD AMBIENTAL
5) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
6) VIABILIDAD FINANCIERA
7) VIABILIDAD ECONÓMICA
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIODE FACTIBILIDAD
1) INTRODUCE RIGOR Y OBJETIVIDAD EN LAS APRECIACIONES DE SUPUESTA RENTABILIDAD,EVITA OBSESIONARSE CON UN PROYECTO.
2) PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DE LAS GANANCIAS.
3) DEFINE LA ESCALA ÓPTIMA DE INVERSIÓN.
4) DETERMINA LAS MEJORES FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
5) IDENTIFICA LAS FORTALEZAS Y DEBILIDADES DEL PROYECTO.
6) PERMITE DISEÑAR ESTRATEGIAS QUE APROVECHE LAS OPORTUNIDADES Y REDUZCALAS AMENAZAS QUE ENFRENTA EL PROYECTO.
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIODE FACTIBILIDAD
7) PERMITE PROMOCIONAR EL PROYECTO CON OTROS INVERSIONISTAS.
8) PERMITE OBTENER CRÉDITOS DE LAS FUENTESDE FINANCIAMIENTO.
9) PERMITE ESTRUCTURAR LA DIVISIÓN DEL TRABAJO ENTRE LOS QUE DIRIGIRÁN EL PROYECTO.
10) PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROLDE LA MARCHA DEL PROYECTO.
11) PERMITE HACER COMPARACIONES CON OTRASALTERNATIVAS DE INVERSIÓN.
12) PERMITE IDENTIFICAR Y CONCENTRARSE EN LAS VARIABLES MÁS RELEVANTES.
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIODE FACTIBILIDAD
13) PERMITE IDENTIFICAR Y CONTROLAR PARTE DE LA INCERTIDUMBRE QUE RODEA EL PROYECTO.
14) CREA MAYOR CONSENSO Y EVITA CONFLICTOSENTRE LOS INVERSIONISTAS, AL DEFINIRSE INDICADORES OBJETIVOS.
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
1) ESTUDIO PRELIMINAR O DE PERFIL
- Sin cubicar reservas
- Identifica la mayor gama de alternativas
- Estimados preliminares de inversión y costo
2) ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD
- Identifica una o más alternativas factibles
- Utiliza fuentes secundarias para el estimado de costos y gastosde capital
3) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
- Es el estudio que decide si se ejecuta o no el proyecto
- Selecciona la alternativa óptima
- Utiliza fuentes primarias para determinar costos.
CONTENIDO DEL ESTUDIO DEFACTIBILIDAD
1) ASPECTOS GENERALES Y LEGALES
2) ASPECTOS TÉCNICOS
3) ASPECTOS DEL MEDIO AMBIENTE
4) ASPECTOS DE MERCADO
5) ASPECTOS DE ORGANIZACIÓN
6) ASPECTOS ECONÓMICOS - FINANCIEROS.
ESTUDIO DE FACTIBILIDADASPECTOS TÉCNICOS
1) GEOLOGÍA REGIONAL Y LOCAL
2) INVENTARIO DE MINERALES
3) RESERVAS MINERALES
4) LOCALIZACIÓN (MAPAS DEL PROYECTO)
5) TAMAÑO DEL PROYECTO
6) EXPLOTACIÓN MINERA
7) PROCESAMIENTO
8) SERVICIOS COMPLEMENTARIOS
TAMAÑO DEL PROYECTO(CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN)
FACTORES:
1) CANTIDAD DE RESERVAS QUE TIENE ELYACIMIENTO
2) TECNOLOGÍA DEL PROCESO
3) CAPACIDAD DE MERCADO
4) CAPACIDAD FINANCIERA
INICIO ÓPTIMO DEL PROYECTO
VANt+1-VANt
Tiempo(t)
Momento óptimopara iniciar el
proyecto
No convienepostergar
Convienepostergar
t*
VANt+1=VANt
VANt+1-VANt>0 VANt+1-VANt<0
TAMAÑO ÓPTIMO DEL PROYECTO
En el Gráfico el tamaño óptimo T* corresponde al mayor VAN que sepuede obtener modificando el tamaño de planta.
VAN VANmg
TamañoTamaño
n
VANmg = - Inv + Σ BNi i=1 (1 + r ) i
(a) (b)
T* T*
LOCALIZACIÓN PLANTA BENEFICIO
FACTORES:
1) CERCANÍA DEL YACIMIENTO
2) COSTO Y DISPONIBILIDAD DE TERRENOS
3) TOPOGRAFÍA DEL SUELO
4) DISPONIBILIDAD DE AGUA, ENERGÍA Y OTROSSUMINISTROS
5) MEDIO AMBIENTE
6) UBICACIÓN DE DESECHOS
7) MEDIOS Y COSTOS DE TRANSPORTE
8) COMUNICACIONES
ESTUDIO DE FACTIBILIDADASPECTOS DE MERCADO
1) IDENTIFICAR LOS MERCADOS PARA EL PRODUCTOMINERO
2) PRECIOS DE VENTA UTILIZADOS
3) CONTRATOS DE VENTA
4) COSTOS DE COMERCIALIZACIÓN
ESTUDIO DE FACTIBILIDADASPECTOS ECONÓMICOS-FINANCIEROS
1) INVERSIONES DEL PROYECTO
2) FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
3) INGRESOS DEL PROYECTO
4) EGRESOS DEL PROYECTO
- Costos operativos
- Gastos, Regalías, Impuestos
5) DETERMINACIÓN DE LA TASA DE DESCUENTO
6) HORIZONTE DEL PROYECTO
7) PROYECCIONES DEL PROYECTO
8) EVALUACIÓN DE LA RENTABILIDAD
9) ANÁLISIS DE RIESGO
VARIABLES POR ANALIZAR EN UNPROYECTO MINERO
1) INVERSIONES DEL PROYECTO (Io)
2) INGRESOS DEL PROYECTO (B)
3) EGRESOS DEL PROYECTO (C)
4) TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO (k)
5) VIDA DEL PROYECTO (n)
OPTIMIZAR LA RENTABILIDAD DE UNPROYECTO
1) NO ES MAXIMIZAR LOS INGRESOS DEL PROYECTO
2) TAMPOCO ES MINIMIZAR LOS COSTOS DELPROYECTO
3) DEBE BUSCARSE MAXIMIZAR LA DIFERENCIA ENTREINGRESOS Y COSTOS
INVERSIONES EN UN PROYECTOMINERO
1) INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS
2) INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES
3) INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO
INVERSIONES EN LOS PROYECTOSMINEROS
ACTIVOS FIJOS:
1. DESARROLLO Y PREPARACIÓN DE MINA
2. ADQUISICIÓN DE EQUIPOS DE MINA
3. INVERSIONES EN EL BENEFICIO DEL MINERAL
• Obras civiles
• Adquisición Equipo de Planta
4. INVERSIONES EN SERVICIOS VARIOS
• Energía
• Agua
• Talleres, almacenes
5. INVERSIONES EN INFRAESTRUCTURA DE SERVICIO(Carreteras, Campamentos, etc)
INVERSIONES EN LOS PROYECTOSMINEROS
ACTIVOS INTANGIBLES
6. GASTOS DE ORGANIZACIÓN DEL PROYECTO
• Ingeniería y Supervisión
• Gastos legales, licencias, capacitación
7. GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
8. INTERESES PRE-OPERATIVOS
• Intereses bancarios durante el período de inversión.
CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO
ECUACIÓN CONTABLE:AC + ANC = PC + PNC + PAT.
DEFINICIÓN CONTABLE:AC - PC = ( PNC + PAT ) - ANC = CAPITAL DE TRABAJO
DEFINICIÓN FINANCIERA:Recursos de largo plazo, que financian los activos de laempresa que no son de largo plazo.
INGRESOS DEL PROYECTO MINERO
Son los ingresos relevantes del proyecto por:
1. Venta de Minerales
2. Venta de subproductos
3. Venta de activos que se remplazan
4. Ingresos por prestación de servicios
5. Valor residual de los activos (al final de lavida del proyecto)
• Valor de recupero del capital de trabajo (alfinal de la vida del proyecto)
• Reducción de costos
Valorización de MineralesFórmula General
V = ( (lm*p*Rmc*Rmf*Rmr) - D ) * Qm
V= ventas en US$
lm*p*Rmc*Rmf*Rmr = valor unitario del mineral ($/TM)
Qm= cantidad de mineral extraído y vendido (TM)
D = costos de los procesos faltantes
VALORIZACIÓN DE CONCENTRADOSFORMULAS
• FÓRMULA A: Aplicable a concentrados de cobre yplomo
VC = ( M - D ) * ( P * f - ( r-e1 ) ) – ( T – e2 ) – X + Y • FÓRMULA B: Aplicable a concentrados de zinc y
plomo VC = (M - D) * ( P * f ) – (( T – e2 ) + t ( P – Pb )) – X + Y
VALORIZACIÓN DE CONCENTRADOSDEFINICIONES
VC= Valor del concentrado por unidad de concentrado
M = Contenido de metal en el concentrado
D = Deducciones por pérdidas metalúrgicas
P = Precio del metal
f = Factor del precio
r = Maquila de refinación
e1 = Escalador de maquila de refinación
VALORIZACIÓN DE CONCENTRADOSDEFINICIONES
T = Maquila de tratamiento
e2 = Escalador de maquila de tratamiento
X = Deducciones por impurezas
Y = Pagos por subproductos
t = Factor de ajuste al costo de tratamiento
Pb = Precio base referente al costo de tratamiento
( fundición y/o refinación )
EGRESOS DEL PROYECTO
Son los costos y gastos diferenciales y futurosvinculados a la ejecución del proyecto (egresosrelevantes), que signifiquen salida real dedinero.
Se incluyen:
1. Costos de producción
2. Gastos administrativos, financieros y de ventas.
3. Amortización deudas
4. Impuestos
No se consideran:
1. Depreciación
2. Costos históricos.
COSTOS EN MINERÍA
TIPOS DE COSTOS
1) COSTOS DE INVERSIÓN
2) COSTOS DE OPERACIÓN
a) Costos de producciónb) Gastos
COSTOS DE INVERSION
1) COSTOS INICIALES PARA LA EJECUCION DEPROYECTOS
2) INCLUYEN: ACTIVOS FIJOS, ACTIVO INTANGIBLE,CAPITAL DE TRABAJO
3) LOS ACTIVOS FIJOS NO SE CARGAN COMO GASTOSEN UN PERIODO (AÑO), SINO SE DISTRIBUYE ENTRELOS AÑOS EN QUE SE USAN LOS ACTIVOS(DEPRECIACION ANUAL).
4) ESTIMACION DE LOS COSTOS DE INVERSIÓN
COSTOS DE OPERACIÓN
- LOS COSTOS DE OPERACIÓN TOTAL INCLUYEN:
a) COSTOS DE PRODUCCIÓN (Costo de Mina)- MATERIALES DIRECTOS- MANO DE OBRA DIRECTA- COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN
(Mano de Obra Indirecta, Materiales Indirectos,Gastos Indirectos)
b) GASTOS (VENTA, ADMINISTRATIVOS, OTROS)
- LOS COSTOS DE OPERACIÓN SE CARGAN COMOGASTO EN EL PERIODO.
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN(Gastos Generales de Mina)
- SUELDO DE SUPERINTENDENTE- SUELDOS DE SUPERVISIÓN- AGUA- ENERGÍA- MANTENIMIENTO Y REPARACIÓN DE LABORES
MINERAS- VENTILACIÓN- DRENAJE- ILUMINACIÓN, COMUNICACIONES- MANTENIMIENTO DE MAQUINARIAS Y EQUIPOS.
ECONOMÍAS DE ESCALA EN LOSCOSTOS MINEROS
C (B) = C (A) * ( D (B) / D (A) ) e
Donde:
C(B) = Costo de operación y/o inversión de un proyecto BC(A) = Costo de operación y/o inversión de un proyecto AD(B) = Tamaño del proyecto BD(A) = Tamaño del proyecto Ae = Factor menor a 1
CLASIFICACION DE LOS COSTOS
1) NATURALEZA DEL GASTO (Tradicionales)Mano de Obra, Materiales, Gastos Generales Mina,
2) CENTRO DE COSTOGeología, Mina, Planta, Mantenimiento Mecánico, MantenimientoEléctrico, etc.
3) FIJOS, VARIABLES, SEMIVARIABLES
4) DIRECTOS, INDIRECTOS
5) COSTOS EN EFECTIVO Y NO EN EFECTIVOS (depreciación,amortización de intangibles)
COSTOS FIJOS Y VARIABLES
COSTOS FIJOS COSTOS MIXTOS- Alquileres - Energía- Sueldos ejecutivos - Mantenimiento- Amortización deuda - Suministros- Depreciación. - Supervisión- Gastos de investigación, etc.
COSTOS VARIABLES- Mano obra directa- Materiales directo- Combustible- Primas por sobretiempo- Gastos venta
BALANCE GENERAL
ACTIVOS PASIVOS
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTECaja y Bancos Deuda Corto PlazoCtas por CobrarInventarios PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo
ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIOActivo Fijo Neto Capital Social
Utilidades Acumuladas
ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO
Estado de Ganancias y Pérdidas
Ventas(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta(-) Gastos Administrativos(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa(-) Gastos Financieros (Intereses)
Utilidad antes de impuesto a la renta(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
INDICADORES FINANCIEROSLiquidez
Razón Corriente = Activo Corriente Pasivo Corriente
Razón Ácida = Activo Corriente - InventariosPasivo Corriente
Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente
INDICADORES FINANCIEROSRentabilidad
Rentabilidad patrimonial = __Utilidad Neta____Patrimonio promedio
Rentabilidad Accionista = ___Utilidad Neta_____Capital Social promedio
Rentabilidad Inversión = ___Utilidad Neta____Activo Total promedio
INDICADORES FINANCIEROSSolvencia
Endeudamiento patrimonial = Pasivo Total Patrimonio
Endeudamiento Activo = Pasivo TotalActivo Total
Palanqueo Financiero = Pasivo TotalCapital
INDICADORES FINANCIEROSGestión
Margen Bruto = Utilidad Bruta Ventas Netas
Margen Neto = Utilidad NetaVentas Netas
Rotación Inventarios = Costo de Ventas Inventarios
Rotación Ctas x Cobrar = Ctas x Cobrar * 360Ventas Netas
Empresas MinerasRatios Financieros : 2001
Liquidez Solvencia Gestión Rentabilidad%
SPCC 5.25 0.67 0.64 8.43Minsur 5.16 0.06 0.39 14.27Volcan 0.61 1.07 0.69 -4.88Buenaventura 2.67 0.09 0.56 14.65Shougang 1.07 1.29 0.76 9.77Iscaycruz 0.55 2.11 0.59 4.69Milpo 0.72 0.77 0.84 0.65Atacocha 0.66 0.77 0.80 -2.47Corona 1.25 0.32 0.69 7.34Cerro Verde 1.24 0.71 0.87 0.36
2001 2002
BALANCE GENERAL (miles de US$)Caja y Bancos 2,124 1,443Ctas por Cobrar 9,386 9,299Inventarios 13,897 14,800Otros activos corrientes 778 599Activo Corriente 26,185 26,141Activo Fijo Neto 181,943 167,300Activos Intangibles (Reservas Minerales) 21,389 19,675Otros activos no corrientes 985 502Activo No Corriente 204,317 187,477ACTIVOS 230,502 213,618Pasivo Corriente 21,826 19,939Pasivo No Corriente 74,248 44,686PASIVOS 96,074 64,625Capital Social 122,941 122,941Resultados Acumulados 8,323 22,839Reservas Legales 3,164 3,213PATRIMONIO 134,428 148,993PASIVO+PATRIMONIO 230,502 213,618
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A
2001 2002ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (miles de dólares)Ventas 118,664 134,036Costo Ventas (incluye depreciación) 102,754 100,547UTILIDAD BRUTA 15,910 33,489Gastos Administrativos 160 0Gastos Venta 893 587UTILIDAD OPERATIVA 14,857 32,902Gastos Financieros 7,802 4,627Gastos de exploración 916 752Amortización Intangibles 209 172UTILIDAD ANTES Partip. e Impuesto 5,930 27,351Participaciones Trabajadores 598 2,306Impuesto a la Renta 4,845 9,892UTILIDAD NETA 487 15,153
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A
$/TM US $ (miles) $/onza gr/TM
VENTAS 22.96 251,825 270.00 3.00Costos Mina 0.93 10,200 10.94 0.12Costos Procesamiento 1.63 17,878 19.17 0.21Costos Administrativos 1.47 16,123 17.29 0.19COSTOS TOTALES 4.03 44,201 47.39 0.53MARGEN BRUTO 18.93 207,624 222.61 2.47Costos No Efectivos 16.57 181,740 194.86 2.17UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 2.36 25,884 27.75 0.31Impuestos 0.71 7,765 8.33 0.09UTILIDAD NETA 1.65 18,119 19.43 0.22
(*) Estimado, según información Anuario Minero
Supuestos:Producción mineral (TM año 2001) TM 10,968,000Precio oro (año 2001) $/onza 270.00Ley mineral (año 2001) gr/TM 3.00
MINERA BARRICK MISQUICHILCAESTADO DE RESULTADOS (Año 2001) (*)
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
CONTRIBUCIÓN ABSORCIÓN
VENTAS VENTAS- COSTOS VARIABLES COSTOS PRODUCCIÓN
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN UTILIDAD BRUTA- COSTOS FIJOS GASTOS
UTILIDAD OPERATIVA UTILIDAD OPERATIVA- IMPUESTO RENTA IMPUESTO RENTA- UTILIDAD NETA UTILIDAD NETA
COSTOS UNITARIOS
CT = CFT + CVT
Ctu = CFT + c.v.u Q
CT = Costo total (US$)CFT = Costo fijo total (US$)CVT = Costo variable total (US$)C.t.u = Costo total unitario (costo promedio unitario)C.v.u = Costo variable unitario
PUNTO DE EQUILIBRIO DEPRODUCCIÓN
CF
Q = -------------------
(VM – C.v.u )
Donde :
Q = Producción mínima de equilibrio (TM)
CF = Costos fijos ($)
VM = Valor del mineral unitario ($/TM)
C.v.u = Costo variable unitario ($/TM)
PUNTO DE EQUILIBRIO(T.M)
Punto equilibrio efectivo:
Q = CF- Depreciación
(VM – C.v.u )
Punto equilibrio con utilidad neta objetivo:
CF + U.N.O
(1-t)
Q =: _____________
(VM - C.v.u)
COSTOS RELEVANTES
- Es un costo que se estima estará vigente en el futuro- Debe ser un elemento diferencial entre alternativas- Los costos históricos son irrelevantes en cualquier
proceso de toma de decisión.- No todos los costos variables son relevantes ni todos
los costos fijos irrelevantes.- La depreciación es irrelevante- El valor en libros de un activo es irrelevante- La ganancia o pérdida respecto al valor en libros, no
es relevante ni irrelevante, es una cantidad contable.
PROYECTOS MINEROSINGRESOS Y EGRESOS QUE NO SON
RELEVANTES
1. Inversiones en exploración minera2. Costo del Estudio de Factibilidad3. Costos y gastos históricos4. Ingresos por venta de mineral antes del
proyecto (Caso de ampliaciones de mina)5. Gastos por la compra de derechos mineros6. Gastos en seguridad minera y de fiscalización,
anteriores al proyecto7. Servicio de la deuda por el financiamiento de
proyectos anteriores.
PROYECTOS MINEROSINGRESOS Y EGRESOS QUE SI SON
RELEVANTES
1. Gastos de exploración para reposición de reservas (costo de producción)
2. Inversiones, ingresos y egresos, derivados del Estudio de Factibilidad del Proyecto
3. Pago por el derecho de opción de compra de la concesión (cuando los resultados de la exploración son positivos)
4. Pago por la compra de un prospecto minero explorado por una Junior
5. Gastos de seguridad y de fiscalización incrementales por la ejecución del proyecto
LAS OBLIGACIONES AMBIENTALES Y LOSPROYECTOS MINEROS
1. ESTUDIO IMPACTO AMBIENTAL (EIA)El costo del estudio no es relevanteLas inversiones y gastos de los compromisos derivados delEIA, sí son relevantes
2. PROGRAMA DE ADECUACIÓN Y MANEJO AMBIENTAL (PAMA)Las inversiones no son relevantes para el proyecto (excepción proyecto de adquisición)
3. PLAN DE CIERRELas inversiones sí son relevantes (último año del proyecto)
4. FISCALIZACIÓN AMBIENTALLos gastos de fiscalización del PAMA no son relevantes.Los gastos de fiscalización del EIA sí son relevantes.
TASA DE DESCUENTO DE UNPROYECTO MINERO
Definición:
- Es el costo de los fondos requeridos por el proyecto.
- También, es la rentabilidad mínima exigida para el proyecto.
- Costo de las fuentes de financiamiento:
Externas : Costo de la deuda
Internas : Costo de oportunidad
TASA DE DESCUENTO RELEVANTES
- En la Evaluación Económica que consiste en determinar la Rentabilidad del Proyecto Puro, laTasa de Descuento relevante es el Costo Ponderado de Capital
- En la Evaluación Financiera que consiste en determinar la Rentabilidad del Accionista, la Tasade Descuento relevante es el Costo de oportunidaddel Accionista.
COMPONENTES DEL COSTOOPORTUNIDAD(Tasa descuento)
• Tasa de interés libre de riesgo (Rf)• Riesgo del proyecto (Rp)• Riesgo del país (Rc) d = Rf + Rp + Rc Donde d = tasa de descuento sin inflación
RIESGO PAÍS
1. RIESGO POLÍTICO
- Estabilidad del gobierno - Partidos políticos - Riesgo constitucional - Calidad de los gobernantes - Riesgo de nacionalización - Política externa - Crisis de gobierno - Inestabilidad en los impuestos - Política Medio Ambiental - Demanda de tierras y áreas en protección
2. RIESGO GEOGRÁFICO- Transporte- Clima
3. RIESGO ECONÓMICO
- Estabilidad moneda- Restricciones a la política cambiaria
4. RIESGO SOCIAL
- Distribución de riqueza- Diferencias étnicas o religiosas en la población- Grado de analfabetismo- Corrupción- Relaciones laborales
COSTO DE CAPITALDefinición: Es el costo de las fuentes de financiamiento.
K = Kd D (1-T) + Ko A donde; I I
K = costo de capitalKd= costo de la deudaKo= costo de oportunidadI = Recursos totales requeridos por la empresaD = Porción de los recursos requeridos que son
financiados con deudaA = Porción de los recursos requeridos que son financiados con recursos de la empresaT = Tasa impositiva
VIDA ECONÓMICA DEL PROYECTOMINERO
- Es el número de años que el proyecto estará en operación.- Es relevante, a fin de determinar el horizonte del flujo de
caja.
La vida económica del proyecto, depende de:- Duración teórica de las reservas minerales- Vida económica de los equipos.
El proyecto puede terminar por:- Agotamiento de las reservas- Obsolescencia económica- Desgaste físico