CURSO TALLER FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PARA LA CVA
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CURSO TALLER FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS PARA LA CVAISAAS COVARRUBIAS M.EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTOOIKOS CONSULTORES
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Fuentes de los datos financieros
IngresosPrecios (estudio de mercado)Programa de produccin (tamao)
Costos de Inversin
Activos fijos tangiblesTerreno (emplazamiento)Obras civiles y de urbanismo (tamao y organizacin)Maquinarias y equipos (tamao e ingeniera)Mobiliario (tamao y organizacin)
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Activos fijos intangibles
Estudio tcnico econmicoEstudios de suelo (emplazamiento)Proyecto arquitectnico (tamao e ingeniera)Know how de instalacin (ingeniera)Know how de procesos (ingeniera)Licenciamiento de software (ingeniera)Registros legales (aspectos legales)Contratacin de servicios
Activos circulantes (capital de trabajo)
Materia prima e insumos (tamao e ingeniera)Recursos humanos (organizacin)Servicios OIKOS CONSULTORES
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Costos de ProduccinMateria prima e insumos (tamao e ingeniera)Mano de obra directa (organizacin)
Costos de AdministracinNmina administrativa (organizacin)Publicidad, papelera, compras, ventas
Costos de ServiciosAgua, luz, telfono, fax, Internet, vigilancia, aseo, contabilidad (emplazamiento, organizacin)
Costos de Mantenimiento (tamao e ingeniera)
Costos de Transporte (localizacin)
Costos de Eliminacin de desechos (ingeniera)
Costos financieros (intereses del Servicio de la Deuda)
Costos de Depreciacin y Amortizacin (inversiones)
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Programacin de tamao para clculo de ingresos y costos OIKOS CONSULTORES
AO% CAPACIDAD UTILIZADAPRODUCCIN (TM)17070027070038080049090051001000
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1. INGRESOS POR VENTAS
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2. COSTOS DE INVERSIONOIKOS CONSULTORES
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COSTOS DE INVERSIONOIKOS CONSULTORES
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COSTOS DE INVERSIONOIKOS CONSULTORES
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3. COSTO FINANCIERO
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4. DEPRECIACIN (COSTO CONTABLE)
(*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AOS (**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI VR / VU
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5. COSTOS DE PRODUCCIN
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SE REQUIERE ESTABLECER LA RELACIN TCNICA ENTRE LA MATERIA PRIMA/INSUMOS Y LA PRODUCCIN:
-1 KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR 2 KG. DE TORTA-1 KG. DE HARINA DE MAIZ PARA PRODUCIR 10 CACHAPAS- 2 KGS. DE FRUTAS PARA PRODUCIR 1 KG. DE PULPA
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6. COSTO DE NOMINA
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7. COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOS
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8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS
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9. COSTOS DE OPERACION
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10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO)
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11. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO)OIKOS CONSULTORES
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12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIN
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Estimacin de la tasa de rendimiento mnima aceptada (trema)Criterios:
Tasa de rendimiento de un activo de renta fija libre de riesgoCosto de oportunidad del dinero: tasa de inters activa del prstamoTasa de inters pasiva de un deposito a plazo fijo de un aoPrima de riesgo sectorialPrima de riesgo de la economaOIKOS CONSULTORES
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TREMA REAL (R)TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL - 1 1 + TASA DE INFLACIONTREMA REAL DEL PROYECTO
(TREMAR) = 1 +0,30 - 1 = 0, 102 1+ 0,18
(10,2%)
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Clculo del Valor Presente neto (VPN) nVPN = -Io + FNE1 / (1 + i) + FNEn / (1 + i)
Siendo -Io la Inversin Inicial en el ao 0; FNE1FNEn los flujos netos de efectivo de cada ao desde 1 hasta n
Criterio de decisin: VPN 0 Se acepta el proyecto VPN 0 Se rechaza el proyecto VPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR)
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Clculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)TIR = VPN = 0; Por Interpolacin:
TIR (aprox) = Ii + (Is Ii) . VPNP/ VPNP VPNN
Donde: Ii: Tasa de inters inferior; Is; Tasa de inters superior; VPNP: VPN Positivo; VPNN: VPN Negativo
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Apalancamiento Financiero
comparar la TIR del proyecto con financiamiento con la respectiva sin financiamiento; si la TIR con financiamiento es mayor que sin financiamiento existe apalancamiento financiero
Anlisis de Sensibilidad (AS)
Variar los parmetros financieros mas importantes: inversiones, costos e ingresos unilateralmente o en conjunto para determinar el grado de sensibilidad del proyecto a los cambios
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Anlisis de Sensibilidad (AS) INV = Incremento o disminucin porcentual del costo de inversin C = Incremento o disminucin porcentual de los costos ING = Incremento o disminucin porcentual del ingreso AS = TIR / PF Donde: TIR: (TIR1 TIR2) (en valor absoluto) PF: Variacin porcentual del parmetro financiero
AS 1 El Proyecto es muy sensible a la variacin del parmetro correspondiente AS 1 El proyecto es poco sensible a la variacin del parmetro correspondiente
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Estudio de Caso
Se tiene un proyecto con una vida til de 5 aos y una inversin inicial de ( en millones de Bs.)Inversin Inicial (Io): Bs. 100. El proyecto genera los siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (ao 1); Bs. 65 (ao 2); Bs. 85 (ao 3) Bs. 90 (ao 4); Bs. 120 (ao 5). La Tasa de Rendimiento Mnima Aceptada (TREMA) es de 44% anual.
VPN = -100 + 34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4
VPN = -100 + 134,9 = 34, 9 Se acepta el proyectoOIKOS CONSULTORES
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Ii = 44% Is = 64%VPNP = 34,9VPNN = -3,5TIR (aprox) = 44 + (64 44) . 34,9 / 34,9 (-3,5)TIR (aprox) = 44 + 20 . 0,90885417TIR (aprox) = 44 + 18,18 = 62, 2% TIR = 61,6% INVERSION = 20% Io = 120TIR1 = 61,6%; TIR2 = 50,5%AS = (61,6 - 50,5) / 20 AS = 11,1 / 20 AS = 0,56
AS 1 El proyecto es poco sensible a un incremento de un 20% del costo de inversinOIKOS CONSULTORES