DATOS de FRAGMENTACIÓN de la negociación en los MERCADOS bursátiles

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID

1| EVOLUCIÓN DE LA CUOTA DE MERCADO DEL IBEX 35

2| EVOLUCIÓN DE LA COUTA DE MERCADO DEL FTSE 100

3| EVOLUCIÓN DE LA CUOTA DE MERCADO DEL CAC 40

4| EVOLUCIÓN DE LA CUOTA DE MERCADO DEL DAX

5| LA FRAGMENTACIÓN DE LAS EMPRESAS DEL IBEX 35

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 2

1º TRIMESTRE 2017

FRAGMENTACIÓN DE LOS MERCADOS BURSÁTILES | 1ºT 2017

La fragmentación es una realidad en todos los mercados, incluido el español y todo apunta a que esta tendencia crecerá dadas las nuevas exigencias de MiFID. El 48% de las acciones del Ibex 35 negociadas en el primer trimestre de 2017 se ejecutaron a través de plataformas de contratación extranjeras. En el resto de mercados europeos, está cuota se acerca al 60%. Las 5 empresas con mayor capitalización del índice bursátil

español negocian más del 40% de sus acciones fuera de la Bolsa

española, en plataformas de contratación extranjeras como Bats

CXE, Turquoise, Bats BXE y Aquis, durante el primer trimestre.

En casos como Inditex e Iberdrola, esta cuota se situó por

encima del 50%.

Los intermediarios y gestores de fondos tienen que acelerar su preparación para este nuevo escenario y cumplir con la exigencia de la Mejor Ejecución a partir de enero de 2018. Los datos presentados corresponden a la evolución de la cuota de los centros de ejecución en los principales mercados europeos –España, Londres, Francia y Alemania e incluye las subastas de apertura y cierre, los mercados lit, dark, off-book y SI.

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 3

1 | EVOLUCIÓN DE LA CUOTA DE MERCADO DEL IBEX-35

▪ En el mes de marzo, el 50,4% de las acciones del Ibex se negociaron en el mercado bursátil español, frente el 55,3% del mismo periodo de 2016 (Gráficos 1 y 1.1)

▪ El 16,5% se negoció en Bats OTC en marzo de 2017; el 11,4% en Bats CXE

y el 5% en Turquoise.

(1) Venue Market Share Ibex-35; Marzo 2017 Fuente: Fidessa

(1.1) Venue Market Share Ibex-35; Marzo 2016 Fuente: Fidessa

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 4

▪ En el primer trimestre de 2017, el 52,6% de las acciones del Ibex se

negociaron en el mercado bursátil español, frente el 54,8% del mismo periodo de 2016 (Gráficos 2 y 2.1)

▪ Destaca la cuota registrada en Bats OTC (17,5%); Bats CXE (10,2%) y Turquoise (6,5%).

(2) Venue Market Share Ibex-35; 1º Trimestre 2017 Fuente: Fidessa

(2.1) Venue Market Share Ibex-35; 1º Trimestre 2016 Fuente: Fidessa

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 5

2| EVOLUCIÓN DE LA CUOTA DE MERCADO DEL FTSE-100

▪ En el caso de Londres, el 42% de las acciones del FTSE-100 en el primer trimestre se negociaron en el London Stock Exchange (LSE), frente al 33,7% del mismo periodo del año anterior. (Gráfico 3 y 3.1)

▪ El 24,8% se negoció en Bats OTC; el 9,6% en Bats CXE y el 6% en

Turquoise. (Gráfico 3)

(3) Venue Market Share FTSE-100; 1º Trimestre 2017 Fuente: Fidessa

(3.1) Venue Market Share FTSE-100; 1º Trimestre 2016 Fuente: Fidessa

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 6

▪ Durante el mes de marzo, el 42,5% de las acciones del FTSE-100 en el primer trimestre se negociaron en el London Stock Exchange (LSE), frente al 34,2% del mismo mes del año anterior. (Gráfico 4 y 4.1)

▪ El 25,5% se negoció en Bats OTC; el 9,4% en Bats CXE y el 5,7% en

Turquoise. (Gráfico 4)

(4) Venue Market Share FTSE-100; Marzo 2017 Fuente: Fidessa

(4.1) Venue Market Share FTSE-100; Marzo 2016 Fuente: Fidessa

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 7

3| EVOLUCIÓN DE LA COUTA DE MERCADO DEL CAC 40

▪ En el primer trimestre del año, el 44% de las acciones del CAC 40 se negociaron en la Bolsa de Paris, frente al 42,4% del mismo periodo de 2016. (Gráfico 5 y 5.1)

▪ El 21,8% se negoció en Bats OTC; el 10,4% en Bats CXE y el 8,1% en

Turquoise. (Gráfico 5).

(5) Venue Market Share CAC 40; 1º Trimestre 2017 Fuente: Fidessa

(5.1) Venue Market Share CAC 40; 1º Trimestre 2016 Fuente: Fidessa

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 8

▪ En marzo de 2017, el 44,8% de las acciones del CAC 40 se negociaron en la Bolsa de Paris, frente al 42,6% del mismo periodo de 2016. (Gráfico 6 y 6.1)

▪ El 21% se negoció en Bats OTC; el 9,8% en Bats CXE y el 7,8% en

Turquoise. (Gráfico 6).

(6) Venue Market Share CAC 40; Marzo 2017 Fuente: Fidessa

(6.1) Venue Market Share CAC 40; Marzo 2016 Fuente: Fidessa

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 9

4| EVOLUCIÓN DE LA COUTA DE MERCADO DEL DAX

▪ El 34,9% de las acciones del DAX se negociaron en la Deutsche Börse en el primer trimestre de 2017, frente al 33,5% del mismo periodo del año anterior. (Gráfico 7 y 7.1)

▪ El 22,4% de las acciones se negociaron en Bats OTC; el 13,2% en BOAT y el 9,7% en Bats CXE. (Gráfico 7)

(7) Venue Market Share DAX; 1º Trimestre 2017 Fuente: Fidessa

(7.1) Venue Market Share DAX; 1º Trimestre 2016 Fuente: Fidessa

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 10

▪ En cuanto a la cuota de mercado del mes de marzo de 2017, el 42,9% de las acciones del DAX se negociaron en la Deutsche Börse en el primer trimestre de 2017, frente al 33,3% del mismo periodo del año anterior. (Gráfico 7 y 7.1)

▪ El 19,7% de las acciones se negociaron en Bats OTC; el 9,4% en BOAT y el 7,9% en Bats CXE. (Gráfico 7).

(8) Venue Market Share DAX; Marzo 2017 Fuente: Fidessa

(8.1) Venue Market Share DAX; Marzo 2016 Fuente: Fidessa

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 11

5 | LA FRAGMENTACIÓN DE LAS EMPRESAS DEL IBEX

▪ MiFID II afecta a todos los operadores del mercado y el sector tiene que

adaptarse a las nuevas reglas de la forma más rápida y eficiente. Los

intermediarios necesitan adecuar sus sistemas a las nuevas exigencias para

garantizar la mejor ejecución a sus clientes; las empresas cotizadas tienen

que realizar un seguimiento de sus acciones y cotizaciones en diversos

mercados al mismo tiempo; los servicios de inversión de la banca, los

family offices y los gestores de inversión colectiva tendrán que reportar

los TOP 5 VENUES a partir de enero de 2018 y realizar las contrataciones a

través de intermediarios que ofrezcan la mejor ejecución.

▪ Las empresas que cotizan en el Ibex 35 negocian sus acciones en otros

mercados, además de en la Bolsa española. Las cuotas de estas compañías que

se negocia en la Bolsa nacional se sitúa cada vez más cerca del 50%, en incluso

por debajo.

▪ Las 5 empresas con mayor capitalización del índice bursátil español negocian

más del 40% de sus acciones fuera de la Bolsa española, en plataformas de

contratación extranjeras como Bats CXE, Turquoise, Bats BXE y Aquis,

durante el primer trimestre. En casos como Inditex e Iberdrola, esta cuota

se situó por encima del 50%.

▪ Respecto al mes de marzo de 2017, los datos confirman la tendencia hacia la

fragmentación de los mercados. Los 5 principales valores del Ibex negociaron

menos del 60% de sus acciones en la Bolsa española. (Gráfico 10)

▪ En concreto, 23 de las 35 empresas del Ibex negociaron menos del 50% de sus

acciones en la Bolsa española. Son casos como Inditex, Iberdrola,

CaixaBank, Endesa, AENA y Gas Natural, entre otros. (Gráfico 10)

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 12

(9) Venue Market Share Acciones Empresas del Ibex-25; 1º Trimestre 2017 (Fuente: Fidessa)

RESUMEN || 1º TRIMESTRE 2017 || AURIGA MIFID 13

(10) Venue Market Share Acciones Empresas del Ibex-25; Marzo 2017 (Fuente: Fidessa)

Este documento corresponde a una de las publicaciones mensuales que realiza Auriga Global Investors sobre la Directiva

de los Mercados de Instrumentos Financieros (Markets In Financial Instruments Directive, MiFID) y sus efectos para

los intermediarios en España.

Este documento y otras publicaciones están disponibles en la página web www.aurigamifid.com en formato pdf.

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