DESARROLLO DE CASO HOTEL COMFORT INN SANTA ANA

METODO TRADICIONAL

Tasa experiencia expresas del grupo y otras del mismo sector + tasa de ajuste por riesgo pais = costo de capital para inversión

Tasa de ajuste riesgo pais: 3.25%Tasa según experiencia del sector: 15%

RESPUESTA: 15+3.25 = 18.25%

El costo de capital para la inversión, si el calculo se hace según el metodo tradicional es del 18.25%

ENCUESTA DE CONSULTORES

Promedio según información publica sobre la industria hotelera

Hoteles economy / servicio limitado14.75% + 14.57% = 29.32% 29.32%/2 = 14.66%

Riesgo pais : 3.25%Premio por apalancamiento: 4.15%

Calculo del costo de capital

Información publica sobre la industria + Riesgo Pais + Premio por apalancamiento = Costo de capital

14.66 + 3.25 + 4.15 = 22.06% Con apalancamiento

14.66 + 3.25 = 17.91% Sin apalancamiento

UTILIZANDO EL CAPM

CAPM SEGÚN DONALD R. LESSARD

R = RF+ β proyecto en extranjero * ( Rm - Rf) + ajuste riesgo pais

Respuestas: El costo de capital según consultores seria de 22.06% con apalancamiento financiero y sin apalancamiento el costo de capital seria de 17.91%

Rf= 8.63%Rm=16.27%Beta pais (estimada Costa Rica promedio de los paises): 1.244β = 0.84 * 1.244 = 1.045 beta con apalancamientoβ = 0.53 * 1.244 = 0.659 beta sin apalancamientoRiesgo Pais Costa Rica 3.25Sustituyendo formula:

R= 8.63+ 0.659 * (16.27-8.63)+3.25R= 8.63+0.659*7.64+3.25R = 16.92% Sin apalancamiento

R= 8.63+ 1.045 * (16.27-8.63)+3.25R= 8.63+1.045*7.64+3.25R = 19.86% Con apalancamiento

CAPM SEGÚN ASWATH DAMODARAN

R = RF+ β proyecto EEUU *( ( Rm - Rf) + prima riesgo pais)

Rf= 8.63Rm= 16.27

Prima riesgo pais = 3.25Beta promedio hoteles EEUU:Apalancada 0.84Desapalancada 0.53

R= 8.63+ 0.84* ((16.27-8.63)+3.25)R= 8.63+0.84*(7.64+3.25)R = 17.77% Con apalancamiento

R= 8.63+ 0.53* ((16.27-8.63)+3.25)R= 8.63+0.53*(7.64+3.25)

14.40% Sin apalancamiento

Utilizando la tecnica del profesor Donald R. Lessard, aplicando una beta del proyecto en el pais respectivo; el costo de capital sin apalancamiento es de 16.92% y con apalancamiento de un 40% el costo de capital seria de 19.86%

Utilizando la tecnica de Aswath Damodaran, aplicando la beta del proyecto en EEUU; el costo de capital sin apalancamiento es de 14.40% y con apalancamiento de un 40% el costo de capital seria de 17.77%

DESARROLLO DE CASO HOTEL COMFORT INN SANTA ANA

Tasa experiencia expresas del grupo y otras del mismo sector + tasa de ajuste por riesgo pais = costo de capital para inversión

El costo de capital para la inversión, si el calculo se hace según el metodo tradicional es del 18.25%

Información publica sobre la industria + Riesgo Pais + Premio por apalancamiento = Costo de capital

Respuestas: El costo de capital según consultores seria de 22.06% con apalancamiento

Utilizando la tecnica del profesor Donald R. Lessard, aplicando una beta del proyecto en el pais respectivo; el costo de capital sin apalancamiento es de 16.92% y con apalancamiento de un 40% el costo de capital seria

Utilizando la tecnica de Aswath Damodaran, aplicando la beta del proyecto en EEUU; el costo de capital sin apalancamiento es de 14.40% y con apalancamiento de un 40% el costo de capital seria de 17.77%