Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa … · A de C. V., Casa de Bolsa (La Casa de Bolsa...

Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa Tercer Trimestre de 2009

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

(Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica diferente) De conformidad con las disposiciones de carácter general aplicables a la información financiera de las casas de bolsa emitidas por la

CNBV

DEUTSCHE SECURITIES, S.A. DE C.V. Casa de Bolsa

Notas a los Estados Financieros Al 30 de Septiembre de 2009

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ÍNDICE Comentarios de la Administración ........................................................................................................................................................... 5

Información relativa a políticas, metodologías, niveles de riesgo asumidos y demás medidas relevantes adoptadas por la Administración por cada tipo de riesgo .................................................................................................................................................... 6

Riesgo de Negocio ............................................................................................................................................................................... 6 Riesgo de Mercado ............................................................................................................................................................................... 6 Riesgo Crediticio en operaciones con instrumentos financieros .......................................................................................................... 7 Riesgo de Liquidez ............................................................................................................................................................................... 7 Riesgo Legal ......................................................................................................................................................................................... 7 Riesgo Operativo .................................................................................................................................................................................. 8

Segmento de Mercado .............................................................................................................................................................................. 8 Servicios ofrecidos ................................................................................................................................................................................... 8 Organización de la Casa de Bolsa ............................................................................................................................................................ 9

Resumen de Principales Políticas Contables ......................................................................................................................................... 10 a) Bases de presentación ........................................................................................................................................................................ 10 b) Reconocimiento de los efectos de la inflación ................................................................................................................................... 11 c) Disponibilidades ................................................................................................................................................................................. 11 d) Inversiones en valores ........................................................................................................................................................................ 11 e) Operación de reporto de valores ........................................................................................................................................................ 13 f) Inversiones permanentes en acciones ................................................................................................................................................. 13 g) Impuestos a la utilidad (impuesto sobre la renta (ISR) e impuesto empresarial a tasa única (IETU)) .............................................. 14 h) Actualización del capital social, reserva legal y resultado de ejercicios anteriores ........................................................................... 15 i) Resultado por tenencia de activos no monetarios ............................................................................................................................... 15 j) Resultado por posición monetaria ....................................................................................................................................................... 15 k) Reconocimiento de ingresos .............................................................................................................................................................. 16 l) Insuficiencia en la actualización del capital contable ......................................................................................................................... 16 m) Transacciones en monedas extranjeras ............................................................................................................................................. 16 n) Aportaciones al fondo de contingencia .............................................................................................................................................. 17 o) Contingencias ..................................................................................................................................................................................... 17 p) Concentración de negocio .................................................................................................................................................................. 17



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q) Estado de Resultados ......................................................................................................................................................................... 18 r) Estado de Flujos de efectivo ............................................................................................................................................................... 18

Otras Políticas ........................................................................................................................................................................................... 18 Posición en moneda extranjera ............................................................................................................................................................... 18 Política de pago de dividendos ............................................................................................................................................................... 18 Pasivos bursátiles y préstamos bancarios de otros organismos .............................................................................................................. 19 Eventos Subsecuentes ............................................................................................................................................................................ 19 Créditos o adeudos fiscales .................................................................................................................................................................... 19 Compensaciones y prestaciones ............................................................................................................................................................. 19

Naturaleza y Monto de conceptos que modificaron sustancialmente su valor ................................................................................... 20 Disponibilidades ..................................................................................................................................................................................... 20 Inversiones en valores ............................................................................................................................................................................ 20 Deudores por reporto .............................................................................................................................................................................. 21 Otras cuentas por cobrar ......................................................................................................................................................................... 21 Inversiones permanentes en acciones ..................................................................................................................................................... 22 Otros activos ........................................................................................................................................................................................... 22 Cuentas por pagar ................................................................................................................................................................................... 22 Capital Contable ..................................................................................................................................................................................... 23 Comisiones y tarifas ............................................................................................................................................................................... 23 Ingresos por asesoría .............................................................................................................................................................................. 24 Ingresos por intereses ............................................................................................................................................................................. 24 Gastos de administración ....................................................................................................................................................................... 25 Otros Ingresos y Otros Gastos ................................................................................................................................................................ 25 Impuesto sobre la renta causado ............................................................................................................................................................. 26 Impuesto sobre la renta diferido ............................................................................................................................................................. 26 Otras Estadísticas ................................................................................................................................................................................... 27 Calificaciones crediticias ........................................................................................................................................................................ 27 Índice de suficiencia de capital global ................................................................................................................................................... 28 Indicadores financieros .......................................................................................................................................................................... 30 Información por Segmentos ................................................................................................................................................................... 31



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Información por Segmentos (Cont.) ....................................................................................................................................................... 32 Integración del Consejo de Administración........................................................................................................................................... 33 Principales diferencias entre el tratamiento contable local y corporativo .......................................................................................... 37



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Comentarios de la Administración Deutsche Securities S. A de C. V., Casa de Bolsa (La Casa de Bolsa o DB Securities) cuenta con autorización para realizar operaciones de compra-venta de valores en el mercado de dinero por cuenta de terceros, así como realizar cualesquiera de las actividades análogas o complementarias a la misma, que le sean autorizadas en los términos de la Ley del Mercado de Valores (LMV) y de conformidad con las disposiciones de carácter general que emite la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Mediante Oficio 312-3/851805/2007 del 19 de junio de 2007, la CNBV autorizó a la Casa de Bolsa ampliar su objeto social y, en general, adecuar sus estatutos a la LMV en vigor. La Casa de Bolsa es subsidiaria al 99.99% de Deutsche Bank Americas Holding Corporation. La Administración observa una gran oportunidad de complementar la estrategia en México con la del grupo Deutsche Bank a nivel mundial ampliando la oferta de servicios financieros, específicamente en el mercado de capitales, mercado de dinero, de reportos y de préstamo de valores; adicionalmente, la Administración está convencida de que existe una oportunidad de servir a un mayor número de clientes tales como: Siefores, Aseguradoras, Administradoras de Planes de Pensión, empresas corporativas, Sofoles y Sofomes y de esta manera convertir a DB Securities en un participante relevante en el mercado local.



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Información relativa a políticas, metodologías, niveles de riesgo asumidos y demás medidas relevantes adoptadas por la Administración por cada tipo de riesgo Dentro de los riesgos más representativos de la Casa de Bolsa, a continuación se exponen los siguientes:

Riesgo de Negocio El objetivo fundamental de DB Securities es buscar el incremento del valor para sus accionistas manteniendo la estabilidad y solvencia de la organización. La adecuada gestión financiera incrementa la rentabilidad sobre activos productivos, permite el mantenimiento de liquidez adecuado y un control de la exposición a las pérdidas potenciales que se derivan de posiciones de riesgo. Dentro de este contexto, el principal objetivo de la Casa de Bolsa es la compra-venta de valores por cuenta de terceros en el mercado de capitales.

Riesgo de Mercado El riesgo de mercado representa la pérdida potencial por cambios en los factores de riesgo que inciden sobre la valuación de las posiciones por operaciones activas, pasivas o causantes de pasivo contingente, tales como tasas de interés, tipos de cambio, índices de precios, entre otros. Los modelos de valuación y las herramientas de simulación son usados con el objeto de valorizar, cubrir, o en su caso, controlar o medir el riesgo de mercado relacionado con los instrumentos financieros o con instrumentos derivados.



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La medición de riesgo de mercado, se realiza a través del indicador de Valor en Riesgo (VaR), el cual es una estimación de la pérdida máxima que podría registrar el portafolio de negociación de DB Securities, a un cierto nivel de probabilidad y sobre un horizonte de tiempo determinado, bajo condiciones normales de mercado. La información de los factores de riesgo es actualizada mensualmente y se utiliza un periodo de dos años históricos para calcular los escenarios de simulación.

Riesgo Crediticio en operaciones con instrumentos financieros El riesgo crediticio en operaciones con instrumentos financieros representa la pérdida potencial por la falta de pago de un acreditado o contraparte en las operaciones que efectúan las instituciones. Este riesgo surge naturalmente como parte inherente del negocio mismo de las instituciones financieras. La Casa de Bolsa rige y da seguimiento a este riesgo a través del establecimiento de políticas para el control y monitoreo de las líneas de contraparte de las operaciones de mercado.

Riesgo de Liquidez El riesgo de liquidez es la pérdida potencial por la imposibilidad de renovar pasivos o de contratar otros en condiciones normales para DB Securities, por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien por el hecho de que una posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el establecimiento de una posición contraria equivalente.

Riesgo Legal El riesgo legal es la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la aplicación de sanciones, con relación a las operaciones que las instituciones llevan a cabo.



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DB Securities establece la suscripción de contratos para determinadas operaciones, en los que por política se establecen garantías en relación con los montos manejados. La Casa de Bolsa cuida los límites regulatorios establecidos por la CNBV, y por el Banco de México (Banco Central) en lo que respecta a liquidez, capitalización y crédito.

Riesgo Operativo El riesgo operativo es aquella contingencia que se puede presentar por fallas o deficiencias en los sistemas de información, en los controles internos o por errores en el procesamiento de las operaciones.

Segmento de Mercado 1.- Gobierno Federal y empresas paraestatales. 2.- Corporativos en diferentes industrias como la de alimentos, aérea, industrial, telecomunicaciones, turismo y

embotelladoras. 3.- Sector Financiero: Instituciones de banca múltiple, Grupos Financieros, Afores, Hipotecarias, Casas de Bolsa,

entre otras.

Servicios ofrecidos a) Estructuración y Colocación: Además de las actividades que actualmente se llevan a cabo consistentes en la

colocación y estructuración de emisiones de deuda, DB Securities participa como estructurador en la burzatilización de activos hipotecarios, y eventualmente créditos automotrices,



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b) DB Securities continuará participando en el Sistema Internacional de Cotizaciones que mantiene la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en su carácter de entidad patrocinadora de títulos cotizados en el extranjero,

c) Asesoría en materia de valores, d) Mercado de Capitales: La Casa de Bolsa lleva a cabo operaciones de intermediación de títulos del mercado

de capitales, principalmente acciones.

Organización de la Casa de Bolsa

Consejo de Administración

Comité de Auditoria

Comité de Riesgos

Comité de Lavado de

Dinero

Contralor Normativo

Dirección General

UAIR Dirección de Promoción

Dirección de Administración

Dirección de Ventas y Operación



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Resumen de Principales Políticas Contables

a) Bases de presentación Los estados financieros de la Casa de Bolsa están preparados, con fundamento en la LMV, de acuerdo con los criterios de contabilidad en vigor a la fecha del balance general para las casas de bolsa en México establecidos por la Comisión, quien tiene a su cargo la inspección y vigilancia de las casas de bolsa y otra información periódica que las casas de bolsa someten a su consideración. Dichos criterios siguen en lo general a las Normas de Información Financiera mexicanas (NIF), emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera, A. C. (CINIF) e incluyen reglas particulares de registro, valuación, presentación y revelación por rubros específicos y operaciones especializadas, que en algunos casos difiere de las citadas NIF. Los criterios de contabilidad, señalan como proceso de supletoriedad el establecido en la NIF A-8, y sólo en caso de que las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) a que se refiere la NIF A-8, no den solución al reconocimiento contable, se podrá optar por una norma supletoria que pertenezca a cualquier otro esquema normativo, siempre que cumpla con todos los requisitos señalados en la citada NIF, debiéndose aplicar la supletoriedad en el siguiente orden: los principios de contabilidad generalmente aceptados en los Estados Unidos de América (USGAAP) o bien cualquier norma de contabilidad que forme parte de un conjunto de normas formal y reconocido que no contravenga las disposiciones de la Comisión. La preparación de los estados financieros requiere que la administración efectúe estimaciones y suposiciones que afectan los importes registrados de activos y pasivos y la revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los importes registrados de ingresos y gastos durante el ejercicio. Los rubros importantes sujetos a estas estimaciones y suposiciones incluyen las estimaciones del valor razonable, mediante la utilización de los valores proporcionados por un proveedor de precios independiente o bien mediante técnicas de



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valuación reconocidas, de inversiones en valores y operaciones de reporto y activos por impuestos a la utilidad diferidos. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones y suposiciones.

b) Reconocimiento de los efectos de la inflación Los estados financieros de la Casa de Bolsa, incluyen el reconocimiento de los efectos de la inflación en la información financiera hasta el 31 de diciembre de 2007, utilizando para tal efecto el valor de la Unidad de Inversión (UDI), que es una unidad de cuenta cuyo valor es determinado por el Banco de México (el Banco Central) en función de la inflación.

c) Disponibilidades Este rubro se compone de saldos bancarios denominados en moneda nacional y extranjera y la cuenta de margen proveniente de la operación de compra-venta de valores por cuenta de terceros.

d) Inversiones en valores Títulos para negociar- Comprenden valores gubernamentales sobre los cuales la intención de la administración es tenerlos para su operación en el mercado. Los títulos inicialmente se registran al costo de adquisición y se valúan subsecuentemente a su valor razonable utilizando precios proporcionados por un proveedor de precios independiente. Los efectos de valuación se reconocen en el rubro “Resultado por intermediación”, dentro del estado de resultados. Títulos disponibles para la venta-



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Aquellos no clasificados como títulos para negociar, pero que no se pretende mantenerlos hasta su vencimiento. Se registran inicialmente al costo y se valúan a su valor razonable, proporcionado por un proveedor de precios independiente, de conformidad con lo establecido por la Comisión; el efecto de valuación neto del impuesto diferido se reconoce en el capital contable en el rubro de “Resultado por valuación de títulos disponibles para la venta” que se cancela para reconocer en resultados la diferencia entre el valor neto de realización y el costo de adquisición al momento de la venta.



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e) Operación de reporto de valores

Cuando la entidad actúa como reportada reconoce la entrada del efectivo en la fecha de contratación o bien una cuenta deudora, así como una cuenta por pagar registrada al precio pactado, la cual representa la obligación de restituir dicho efectivo a la reportadora. Durante el plazo del reporto, la cuenta por pagar se valuará a su costo amortizado mediante el reconocimiento del interés por reporto en los resultados del ejercicio conforme se devengue, de acuerdo al método de interés efectivo. Por lo que se refiere a los activos financieros transferidos a la reportadora, se reclasifican en el balance general, presentándolos como restringidos de conformidad con lo establecido en el criterio A-3, siguiendo las normas de valuación, presentación y revelación de conformidad con los criterios de contabilidad para casas de bolsa.

Cuando la entidad actúa como reportadora reconoce la salida de las disponibilidades o una cuenta liquidadora acreedora, registrando una cuenta por cobrar a precio pactado, la cual representa el derecho a recuperar el efectivo entregado. Durante el plazo del reporto, la cuenta por cobrar se valuará a su costo amortizado, mediante el reconocimiento del interés por reporto en los resultados del ejercicio conforme se devengue, de acuerdo al método de interés efectivo. El colateral recibido se reconoce dentro de las cuentas de orden, siguiendo para su valuación las normas relativas a las operaciones de custodia del criterio B-6.

Los intereses, premios y los efectos de valuación se reflejan en el rubro de “Resultado por intermediación, neto”.

f) Inversiones permanentes en acciones

Las inversiones permanentes en acciones se valúan utilizando el método de participación sobre los últimos estados financieros disponibles, lo cual difiere de NIF, cuya valuación se realizaría a costo actualizado o valor de realización, el menor, cuando la entidad que ha realizado la inversión carece de control o influencia significativa.



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g) Impuestos a la utilidad (impuesto sobre la renta (ISR) e impuesto empresarial a tasa única (IETU))

El ISR o IETU causados en el año se determinan conforme a las disposiciones fiscales vigentes.

El ISR o IETU diferidos se registran de acuerdo con el método de activos y pasivos, que compara los valores contables y fiscales de los mismos. Se reconocen impuestos diferidos (activos y pasivos) por las consecuencias fiscales futuras atribuibles a las diferencias temporales entre los valores reflejados en los estados financieros de los activos y pasivos existentes y sus bases fiscales relativas, y en el caso de impuestos a la utilidad por pérdidas fiscales por amortizar. Los activos y pasivos por impuestos diferidos se calculan utilizando las tasas establecidas en la ley correspondiente, que se aplicarán a la utilidad gravable en los años en que se estima que se revertirán las diferencias temporales. El efecto de cambios en las tasas fiscales sobre los impuestos diferidos se reconoce en los resultados del período en el que se aprueban dichos cambios.



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h) Actualización del capital social, reserva legal y resultado de ejercicios anteriores

Hasta el 31 de diciembre de 2007, se determinó multiplicando las aportaciones al capital social, reservas y los resultados acumulados por factores derivados de la UDI, que miden la inflación acumulada desde las fechas en que se realizaron las aportaciones, reservas o se generaron los resultados, hasta el cierre del ejercicio de 2007, fecha en que se cambió a un entorno económico no inflacionario conforme a la NIF B-10 “Efectos de inflación”. Los importes así obtenidos representaban los valores constantes de la inversión de los accionistas.

i) Resultado por tenencia de activos no monetarios

Hasta el 31 de diciembre de 2007, representaba la diferencia entre el valor de las inversiones permanentes actualizadas mediante método de participación y el determinado utilizando factores derivados de la UDI. En el ejercicio 2008, el saldo de esta cuenta fue reclasificado a los resultados acumulados.

j) Resultado por posición monetaria

Hasta el 31 de diciembre de 2007, se reconocía en los resultados el efecto (utilidad o pérdida) en el poder adquisitivo de la posición monetaria, que se determinaba multiplicando la diferencia entre los activos y pasivos monetarios de cada mes por la inflación derivada de la UDI hasta el cierre del ejercicio de 2007. La suma de los resultados así obtenidos representaba el efecto monetario favorable o desfavorable provocado por la inflación, que se registraba en los resultados del ejercicio.

El resultado por posición monetaria proveniente de activos y pasivos monetarios que generan intereses se presentaba dentro del margen financiero del estado de resultados; la utilidad o pérdida por posición monetaria de las partidas monetarias restantes, se presentaba dentro del rubro de “Otros productos (gastos), neto”.



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k) Reconocimiento de ingresos

Los premios por operaciones de reporto y los intereses por inversiones en títulos de renta fija, se reconocen en resultados conforme se devengan. Las comisiones cobradas a clientes por operaciones de compra-venta de acciones se reconocen en resultados una vez que se pacten las operaciones.

Las comisiones por participación en las colocaciones y en las ofertas públicas de adquisición, se reconocen dentro del rubro de “Comisiones y tarifas, neto” en el estado de resultados conforme se prestan dichos servicios de adquisición, se reconocen dentro del rubro de “comisiones y tarifas cobradas en el estado de resultados.

l) Insuficiencia en la actualización del capital contable

Hasta el 31 de diciembre de 2007, el reconocimiento integral de la inflación en la información financiera afectaba dos actualizaciones, la del activo no monetario y la del capital contable. Si la actualización de activos era mayor a la del capital contable, se tiene un exceso; en caso contrario, se tenía una insuficiencia. En el ejercicio 2008, el saldo de esta cuenta fue reclasificado a los resultados acumulados.

m) Transacciones en monedas extranjeras

Los registros contables están en pesos; para efectos de presentación de los estados financieros, las divisas distintas al dólar se convierten de la moneda respectiva a dólares conforme lo establece la Comisión, al tipo de cambio indicado por el Banco Central; para la conversión de los dólares a moneda nacional se utiliza el tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera pagaderas en la República Mexicana determinado por el Banco Central. Las ganancias y pérdidas en cambios se registran en los resultados del ejercicio.



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n) Aportaciones al fondo de contingencia

La Casa de Bolsa reconoce en el resultado del ejercicio las aportaciones realizadas al fondo de contingencia constituido a través del gremio bursátil con carácter de autoregulatorio, cuya finalidad es apoyar y contribuir al fortalecimiento del mercado de valores.

o) Contingencias

Las obligaciones o pérdidas importantes relacionadas con contingencias se reconocen cuando es probable que sus efectos se materialicen y existan elementos razonables para su cuantificación. Si no existen estos elementos razonables, se incluye su revelación en forma cualitativa en las notas a los estados financieros. Los ingresos, utilidades o activos contingentes se reconocen hasta el momento en que existe certeza prácticamente absoluta de su realización.

p) Concentración de negocio

La Casa de Bolsa presta servicios de asesoría financiera, pacta operaciones de reporto y cobra comisiones por compra-venta de valores por cuenta de terceros. Los ingresos por asesoría financiera, ascienden a $11 y los ingresos por intereses por la compra-venta de valores y operaciones en reporto ascienden a $31. Las comisiones cobradas por operaciones de compra-venta, realizadas durante el tercer trimestre cerraron con un saldo de $84 y $18 por ofertas públicas.



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q) Estado de Resultados

La Casa de Bolsa presenta el estado de resultados tal como lo requieren los criterios de contabilidad para las casas de bolsa en México. Las NIF, a partir de 2007, adoptaron la presentación del estado de resultados incorporando un nuevo enfoque para clasificar los ingresos, costos y gastos en ordinarios y no ordinarios.

r) Estado de Flujos de efectivo

La Casa de Bolsa presenta el estado de flujos de efectivo conforme a lo establecido dentro de los criterios de contabilidad para casas de bolsa en México. El estado de flujos de efectivo deja sin efecto al Boletín B-12 “Estado de cambios en la situación Financiera” y al párrafo 33 del Boletín B-16. El estado de flujos de efectivo tiene como objetivo principal proporcionar información sobre la capacidad de la institución para generar el efectivo y sus equivalentes, así como la manera en que se utilizan para cubrir sus necesidades.

Otras Políticas

Posición en moneda extranjera La normatividad del Banco Central establece normas y límites a las casas de bolsa para mantener posiciones en monedas extranjeras en forma nivelada. La posición (corta o larga) permitida por el Banco Central es equivalente a un máximo del 15% del capital neto para las casas de bolsa.

Política de pago de dividendos El importe actualizado, sobre bases fiscales, de las aportaciones efectuadas por los accionistas y de las utilidades pendientes de distribuir, sobre las que ya se cubrió ISR pueden ser reembolsadas y distribuidas a las accionistas sin impuesto alguno. Otros reembolsos y distribuciones en exceso de estos importes, de acuerdo al procedimiento señalado en la Ley del ISR, está sujetas a este impuesto. La Casa de Bolsa no podrá distribuir dividendos en tanto



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no se restituyan las pérdidas acumuladas. Durante el tercer trimestre de 2009 no se decretaron pago de dividendos ni existieron incrementos o reducciones de capital.

Pasivos bursátiles y préstamos bancarios de otros organismos Durante el tercer trimestre de 2009, la Casa de Bolsa no presenta ningún préstamo bancario, pasivo bursátil, ni deuda de largo plazo.

Eventos Subsecuentes No existen eventos subsecuentes que afecten la emisión de la información financiera a fechas intermedias.

Créditos o adeudos fiscales Al mes de Septiembre se han hecho pagos provisionales de ISR por un monto de $19.

Compensaciones y prestaciones Los emolumentos pagados a los miembros del Consejo acumulados al cierre del tercer trimestre ascienden a $45,000 pesos. Al 30 de Septiembre de 2009 no existen empleados contratados directamente por la Casa de Bolsa. Deutsche Bank México S.A. (El Banco) presta servicios de personal, mientras que DB Servicios México presta servicios de Administración. Al cierre del tercer trimestre el número aproximado de empleados que prestó sus servicios de manera completa a DB Securities fue de 11.



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Naturaleza y Monto de conceptos que modificaron sustancialmente su valor

Disponibilidades

3T 2009 2T 2009 1T 2009 4T 2008 3T 2008 Disponibilidades 116 113 113 111 63 Bancos 2 0 1 2 2 Disponibilidades restringidas o dadas en garantía 114 113 112 109 61 El rubro de disponibilidades restringidas o dadas en garantía se compone de la cuenta de llamada de margen, la cual se incrementó en $1, el saldo de esta cuenta va relacionado con el volumen de operación de la compra venta de valores por cuenta de terceros, por otro lado, los depósitos en instituciones financieras aumentaron en $2 al cierre de Septiembre.

Inversiones en valores Dentro del rubro de “Títulos para negociar” se encuentra parte de la inversión de la Casa de Bolsa en instrumentos de deuda gubernamental “CETES” y su saldo asciende a $599, de los cuales, $164 se mantienen en posición propia y $435 fueron utilizados en operaciones en reporto, como instrumentos de patrimonio neto un saldo por entregar de $4 y por último, $228 como títulos por recibir en operaciones fecha valor. Dentro del rubro de “Títulos disponibles para la venta” se encuentran las acciones de la BMV canjeadas durante el IPO del año 2008.



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El incremento en las acciones de la BMV se debe a la recuperación del precio desde inicios del año, al cierre de Junio cada acción tenía un precio de $12.05 pesos mientras que al cierre de Septiembre fue de $16.70 pesos, lo que representa un 38.50% a la alza. El número total de acciones que posee la Casa de Bolsa asciende a 13,600,326.

Deudores por reporto Como se mencionó dentro de la nota de “Inversiones en valores” al cierre de Septiembre la operación de reportos asciende a $435 lo que representa el 72.62%, mientras que al cierre de Junio sólo el 38% de la inversión se destinó para este tipo de operaciones cerrando con un saldo de $220.

Otras cuentas por cobrar

3T 2009 2T 2009 1T 2009 4T 2008 3T 2008 Cuentas por cobrar 31 24 22 48 33 Este rubro muestra un aumento del 29.96% con respecto al trimestre anterior, la variación se debe al registro de la cuenta por pagar de las operaciones pendientes de liquidar por $4, así como, comisiones por cobrar por $2 y $1 por concepto de asesoría financiera.

3T 2009 2T 2009 1T 2009 Inversiones en valores 615 516 107 Títulos para negociar 388 352 - Títulos disponibles para la venta 227 164 107



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Inversiones permanentes en acciones

3T 2009 2T 2009 1T 2009 4T 2008 3T 2008 Inversiones permanentes 2 2 2 2 1 El saldo total representa el costo de adquisición y reconocimiento del método de participación tanto para Cebur como para la Contraparte Central de Valores (CCV). De Junio a la fecha ha tenido un incremento del 5.96%, derivado del reconocimiento de la valuación de las acciones.

Otros activos

3T 2009 2T 2009 1T 2009 4T 2008 3T 2008 Otros activos 28 20 14 7 39 Actualmente el saldo de otros activos se encuentra en $28, este saldo se integra por $18 de pagos provisionales de ISR, $2 de fondo de reserva del agente liquidador de la Casa de Bolsa y $7 del fondo de aportaciones auto regulatorio de la AMIB. El aumento principal es en los pagos provisionales por un monto de $8.

Cuentas por pagar

3T 2009 2T 2009 1T 2009 4T 2008 3T 2008 Otras cuentas por pagar 264 21 22 22 58 Impuestos a la utilidad por pagar 21 10 11 7 43 Inversiones en valores 230 - - - - Acreedores diversos y otras cuentas por pagar 13 11 11 15 15



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La diferencia entre el segundo y tercer trimestre se observa, principalmente, en la cuenta por pagar de las operaciones pendientes de liquidar por $230, además los impuestos a la utilidad por pagar se incrementaron en $11 por el aumento en las comisiones de compraventa de valores y por último los acreedores diversos y otras cuentas por pagar aumentaron en $2 por concepto de servicios administrativos. Impuestos Diferidos, créditos diferidos y cobros anticipados El saldo al cierre del tercer trimestre corresponde en su mayoría a la valuación originada por los títulos disponibles para la venta de la BMV, el impuesto diferido de dichos títulos se registra en el capital contable. La variación entre el segundo y tercer trimestres es del 39%.

Capital Contable El resultado por valuación de títulos disponibles para la venta, registrado en el capital contable, que al cierre de Junio era de $56; aumentó en 83.43% quedando en $100. Este aumento se debe principalmente a la recuperación de las acciones de BMV.

Comisiones y tarifas El ingreso acumulado al cierre de Septiembre 2009 es de $84, el cual representa una disminución del 13.40% en comparación al tercer trimestre de 2008, que ascendía a $97. Este saldo está conformado por comisiones cobradas por operaciones de compra-venta de acciones por $66 y por ofertas públicas de valores inscritos en el registro nacional de valores por $18



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Por otro lado, las comisiones y tarifas pagadas están integradas por $6.6 de la BMV, $0.3 de Indeval y $2.3 al socio liquidador.

Ingresos por asesoría El 100% de los ingresos en este rubro se integran por comisiones cobradas a partes relacionadas. Al cierre del tercer trimestre de 2008 el saldo fue de $34, mientras que al cierre de Septiembre 2009 el saldo acumulado es de $11, lo que representa una disminución de 67.65%.

Ingresos por intereses Al cierre del tercer trimestre de 2009 los rubros de intereses de disponibilidades y de inversiones en valores muestran un incremento en comparación al mismo periodo de 2008 por $1 y $3 respectivamente; sin embargo, los intereses y rendimientos a favor en operaciones de reporto se encuentran por debajo del nivel alcanzado en 2008 en un 35%. La distribución de estos ingresos se describe a continuación:

3T 2009 3T 2008 VariaciónIngresos por intereses 30 33 (3) Intereses de disponibilidades (Bancos) 5 4 1 Intereses y rendimientos a favor provenientes de inversiones en valores 5 2 3 Intereses y rendimientos a favor en operaciones de reporto 20 27 (7)



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Gastos de administración El saldo acumulado al cierre de Septiembre de 2009 es por $36, siendo los servicios administrativos pagados a DB Servicios y al Banco el rubro más representativo con un 82.18% del saldo, 22.59% menos que el tercer trimestre de 2008, también destaca la disminución de 60.90% en los Honorarios pasando de $5 en Septiembre 2008 a $2 en Septiembre 2009.

Otros Ingresos y Otros Gastos Durante el tercer trimestre de 2008 el saldo dentro de Otros Ingresos se encontraba integrado por la devolución efectuada por el Servicio de Administración Tributaria (SAT) del Impuesto al Activo por $25, al cierre de Septiembre 2009 este rubro no presenta saldo. El rubro de otros gastos no presenta variaciones relevantes.

(cifras en miles de pesos) Septiembre 09 Septiembre 08

Otros Productos - 80,945 Recuperaciones de Impuestos - 24,726 Otros Productos y beneficios - 56,219 Resultado Cambiario Acreedor - - Otros Gastos 1,316 2,047 Afectaciones a la estimacion por dificil cobro - 159 Resultado por valorizacion de posiciones - 1,367 Otras Pérdidas 1,316 521

Neto de Otros Productos y Otros Gastos (1,316) 78,898



(Millones de pesos)

26

Impuesto sobre la renta causado El aumento en el impuesto sobre la renta durante el año obedece al continuo aumento en el volumen de operaciones de compra-venta de valores por cuenta de terceros.

Impuesto sobre la renta diferido

Como se puede observar en la tabla anterior, el principal cambio obedece al impuesto diferido correspondiente a los títulos accionarios del IPO.

(cifras en miles de pesos) Septiembre 09 Septiembre 08

Impuestos Diferidos Activos provenientes de: 358 923 Pérdidas en Valuación a Valor Razonable - - Provisiones no Deducibles 358 897 Utilidades por Aplicar - - Valuación Instrumentos Financieros - 26 Impuestos Diferidos Pasivos provenientes de: (63,580) (17,100) Valuación Instrumentos Financieros (63,580) (17,100)

Neto Impuestos Diferidos (63,222) (16,177)



(Millones de pesos)

27

Otras Estadísticas

Valor en riesgo (cifras en pesos, excepto cuando Septiembre 09 Junio 09se indique diferente)

Valor en riesgo (VaR) 14,848,922 11,380,682 Valor de Mercado 825,678,453 735,350,230 Límite de VaR 15,500,000 15,500,000 % de uso de Límite 95.80% 73.42%VaR / Valor Mercado 1.80% 1.55%VaR / Capital Neto 591.73% 723.13%

Calificaciones crediticias La Casa de Bolsa cuenta con la calificación de dos agencias calificadoras las cuales otorgaron las siguientes calificaciones en el último periodo:

Agencia Calificadora Rating

S&P mxAAA/Estable/mxA-1+Moodys Aaa.mx/MX-1/A1 Stable



(Millones de pesos)

28

Índice de suficiencia de capital global

Activos en riesgo:Activos en riesgo

equivalentesRequerimiento de

CapitalActivos en riesgo

equivalentesRequerimiento de

Capital

3T2009* 3T2009* 2T2009* 2T2009*a) Riesgo de mercado:

1.- Operaciones con tasa nominal m.n. 41.1 3.3 92.5 7.4 2.- Operaciones con sobre tasa en m.n. - - - - 3.- Operaciones con tasa real - - - - 4.- Operaciones con tasa nominal m.e. - - - - 5.- Operaciones en UDIS o referidas al INPC - - - - 6.- Operaciones en Divisas - - - - 7.- Operaciones con acciones y sobre acciones 542.3 43.4 409.7 32.8

Total riesgo de mercado 583.4 46.7 502.2 40.2

b) Riesgo de crédito:

Por derivados - - - - Por posición en títulos de deuda - - - - Por depósitos y préstamos - - - - Por acciones Permanentes 31.7 2.5 28.5 2.3

Total riesgo de crédito 31.7 2.5 28.5 2.3

c) Riesgo de Operacional: 7.1 0.6 4.7 0.4

Total riesgo de mercado y crédito 622.2 49.8 535.5 42.8



(Millones de pesos)

29

Índice de suficiencia de capital global, (Cont.)

* Las cifras correspondientes al 3T2009 se refieren a los últimos datos conocidos a la fecha de publicación de estas notas. En este caso corresponden a Agosto de 2009.

3T2009* 2T2009*COMPUTO

Requerimiento de Capital 49.8 42.8 Capital Neto 878.7 823.0 Capital Básico 878.7 823.0 Capital Complementario - - Sobrante (Faltante de Capital) 828.9 780.1

COEFICIENTES

Capital Neto / Capital Requerido Total 17.7 19.2 Capital Neto / Activos en Riesgo de Crédito 2,775.9 2,883.6 Capital Neto / Activos en Riesgo de Totales 141.2 153.7 Capital Básico / Capital Requerido Total 17.7 19.2 Capital Básico / Activos en Riesgo Totales 141.2 153.7



(Millones de pesos)

30

Indicadores financieros

(cifras en porcentajes, excepto cuando se indique diferente) Sep 09 Jun 09 Mar 09 Dic 08 Sep 08

Nombre CálculoSolvencia Activo Total / Pasivo Total (veces) 4 13 14 13 10 Liquidez Activo Circulante / Pasivo Circulante (veces) 2 9 14 13 10 Apalancamiento Pasivo Total- Liq. Sociedad/ Capital Contable 37% 9% 8% 11% 13%ROE Resultado Neto /Capital Contable 7% 4% 2% 32% 22%ROA Resultado Neto / Activos Productivos 8% 5% 1% 14% 11%Capital Requerimiento de Capital / Capital Global 6% 5% 5% 4% 4%Resultados Margen financiero / Ingreso total de la operación 26% 33% 31% 23% 21%Resultados Resultado de Operación / Ingreso total de la operación 70% 63% 60% 74% 69%Resultados Ingreso neto / Gastos de administración (veces) 2.32 1.70 1.48 2.83 2.18 Resultados Gastos de administración / Ingreso total de la operación 30% 37% 40% 26% 31%Resultados Resultado neto / Gastos de administración (veces) 1.70 1.26 1.02 3.68 2.69 Resultados Gastos del personal / Ingreso total de la operación 0% 0% 0% 0% 0%

DONDE: Activos circulante = Disponibilidades + Instrumentos financieros + Otras cuentas por cobrar + Pagos anticipados Pasivos circulante = Préstamos bancarios a corto plazo + Pasivos acumulados + Operaciones con clientesActivos productivos = Disponibilidades, Inversiones en valores y Operaciones con valores y derivadas.

Datos Acumulados



(Millones de pesos)

31

Información por Segmentos

Activo Ingresos

Disponibilidades 114 Comisiones por Compra-Venta de Valores 82

Inversiones en Valores 227 Comisiones por Ofertas Públicas 2

Cuentas por Cobrar 8 84 Otros Activos 2

Total Activo 351 Gastos

Gastos de Administración 17

Pasivo Comisiones y tarifas pagadas 9

Cuentas por pagar 1 26 Creditos diferidos y cobros anticipados -

Total Pasivo 1 Otros Productos -

Capital Contable

Capital Social 295 ISR y PTU Causados 3

Resultado del Ejercicio 55 ISR y PTU Diferidos -

Total Capital 350 3

Suma Pasivo+ Capital 351 Utilidad Neta 55

Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa

Segmento de Intermediación en Mercado de Capitales y Colocaciones

Situación Financiera y Resultados a Junio 2009

Balance General Estado de Resultados(Cifras en millones de pesos)



(Millones de pesos)

32

Información por Segmentos (Cont.)

Activo Ingresos

Disponibilidades 2 Ingresos por Asesoría Financiera 11

Inversiones en Valores 388 Ingresos por Intereses 30

Deudores por reporto 435 Resultado por valuación a valor razonable -

Otras Cuentas por Cobrar 23 Utilidad/Pérdida por compraventa 1

Inversiones Permanentes en Acciones 2 Otros Ingresos de la operación 1

Impuestos Diferidos -

Otros Activos 26 Ingresos Totales de Operación 43 Total Activo 876

Gastos

Pasivo

Cuentas por pagar 263 Gastos de Administración 19

Creditos diferidos y cobros anticipados 68 Comisiones y tarifas pagadas -

Total Pasivo 331 Gastos por intereses -

Otros Gastos 1

Capital Contable ISR y PTU Causados 18

ISR y PTU Diferidos - Capital Contribuido 35 Capital social 35 Capital Contribuido 510 Total de Gastos 38 Reservas de Capital 28 Resultado de ejercicios anteriores 377 Otros Productos - Resultado por valuación 100 Resultado neto 5 Participación en el Resultado de Subsidiarias - Total Capital 545

Utilidad Neta 5 Suma Pasivo+ Capital 876

Segmento de Asesoría Financiera

Situación Financiera y Resultados a Junio 2009

Balance General Estado de Resultados

(Cifras en millones de pesos)

Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa



(Millones de pesos)

33

Cargo

Propietario Suplente

Presidente Consejero

Tito Oscar Vidaurri del Castillo Carlos F. Obregón Rojo

Consejero: Jorge Otero Letelier Richard W. Ferguson

Consejero: Daniel John McGoey Marcello Peccinini de Chiaro

Consejero: Ma. Guadalupe Morales Ortega Juan Carlos Jaques Garcés

Consejero Independiente:

Alfredo Federico Navarrete Martínez

Carlos Noriega Curtis

Consejero Independiente:

Iker Ignacio Arriola Peñalosa Ivan Libenson Violante

TITO O. VIDAURRI DEL CASTILLO Últimos estudios realizadosLicenciatura en Economía. Universidad de las Americas. 1981.MA, Economics. Yale University Graduate School. New Haven Connecticut, U.S.A. 1989Master’s Degree in Public and Private Management - Yale School of Management, New Haven Connecticut, U.S.A. 1991.Experiencia laboralMorgan Stanley & Co. New Cork, U.S.A. - Managing Director – Head of Northern Latin America Investment Banking and Mexico Representative.

Integración del Consejo de Administración

Director General: Tito Oscar Vidaurri del Castillo Secretario: Alejandro Emilio Athié Morales



(Millones de pesos)

34

JORGE OTERO LETELIER Últimos estudios realizadosMBA - New York UniversityExperiencia laboral:Deutsche Bank A.G. - New York - Credit Officer. 2001 a la fecha

MA. GUADALUPE MORALES ORTEGA Últimos estudios realizadosContaduria Pública – Escuela Bancaria y Comercial.Experiencia laboral:Deutsche Bank – Director de Finanzas. 2000 a la fecha.

ALFREDO F. NAVARRETE MARTÍNEZ Últimos estudios realizadosDoctorado en Economía. Colombia University. 1992.Maestría en Filosofía, Columbia University. 1987.Maestría en Artes, Columbia University. 1985. Licenciatura en Economía, Instituto Tecnológico Autónomo de México.

Experiencia laboral:

Asesor Financiero del Presidente de IAMSA, S.A. 2005Socio Presidente, Efficientia Soluciones Integrales, S.C. 2003Presidente del Consejo de Administración Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. 2003Director General Adjunto de Finanzas, Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C. 2002

IKER I. ARRIOLA PEÑALOSA Últimos estudios realizadosLicenciado en Derecho - Universidad Iberoamericana, A.C.Master en Derecho Comunitario - Universidad Complutense de Madrid.

Experiencia laboral:White & Case, S.C. – Abogado Asociado. 1998 a la fecha.

Integración del Consejo de Administración (Cont.)



(Millones de pesos)

35

CARLOS F. OBREGÓN ROJO Últimos estudios realizadosLicenciatura en Derecho - Escuela Libre de DerechoMaestría en Derecho (LL.M.) University of Virginia


Ritch, Heather y Mueller, S.C., 2001 a la fecha - Asociado Senior.Sullivan & Cromwell LLP, Asociado, 2000.

JUAN CARLOS JAQUES GARCES Últimos estudios realizadosContaduría Pública – Universidad Nacional Autónoma de México

Experiencia laboral:Deutsche Bank México, S.A., Institución de Banca Múltiple – Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa – Director de Administración y Finanzas. Octubre 2006 a la fecha.Director de Finanzas México-Barclays Capital. Abril 2005 - Octubre 2006. IXE Grupo Financiero - Director Administración y Finanzas. Julio 2002 - Febrero 2005. Director de Finanzas México- JP Morgan México . Julio 2001 - Febrero 2002

CARLOS NORIEGA CURTIS Últimos estudios realizados

Post Doctorado – Investigador Asociado en el Instituto Internacional de Estudios Superiores, Ginebra Suiza. 1981-1982Doctorado en Economía, Universidad de Rochester, New Cork. 1982Maestría en Economía. Universidad de Rochester, New Cork. 1980Licenciatura en Economía. Instituto Tecnológico Autónomo de México. 1977.


Consultor Independiente – Finanzas Publicas y gestión gubernamental en los ámbitos estatal y municipal; Seguridad Social, principalmente en las áreas de diseño y financiamiento de sistemas de pensiones, vivienda y salud; Sector Financiero y Microfinanzas. 2001 – 2005Subsecretario de Hacienda y Crédito Público - 2000




(Millones de pesos)

36

IVAN LIBENSON VIOLANTE Últimos estudios realizadosLicenciatura en Derecho - Escuela Libre de Derecho.Maestría en Derecho - Harvard Law School.


White & Case, S.C. – 2000, Abogado Asociado.DANIEL JOHN McGOEY Últimos estudios realizados

Licenciatura en Ciencias Económicas - Universidad Villanova de Pennsylvania


Robert Fleming Inc., Nueva York. Grupo Wharton Econometric Forecasting Associates (WEFA), Filadelfia. Analísta Supervisor y miembro de la Sociedad de analistas de valores de Nueva York (NYSSA) y de la Asociación de Fabricantes Independientes / Representantes.(AIMR).




(Millones de pesos)

37

Principales diferencias entre el tratamiento contable local y corporativo Los títulos resultantes de la Oferta Pública de la BMV se clasificaron como títulos para negociar en lugar de

títulos disponibles para la venta, de la misma forma la valuación de dichos títulos para efectos locales se registra en el capital contable y para efectos corporativos se lleva directamente a resultados.

Para efectos corporativos no se reconocen los efectos de los impuestos diferidos.

Los suscritos manifestamos bajo protesta de decir verdad que, en el ámbito de nuestras respectivas funciones, preparamos la información relativa a DB Securities contenida en el presente reporte trimestral, la cual, a nuestro leal saber y entender, refleja razonablemente su situación. Rúbrica Rúbrica Tito Vidaurri del Castillo Ma. Guadalupe Morales Ortega Director General Directora de Finanzas Rúbrica Rúbrica Gustavo Romero Lima Javier Maldonado Alamilla Contador General Auditor Interno

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