Documentos de trabajo de la Junta Directiva · Fuente: Fedesarrollo, cálcul os Banco de la...

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

VERSIÓN PÚBLICA

Documentos de trabajo de

la Junta Directiva del Banco de la República

Anexo estadísticoInforme de política monetaria

Subgerencia de Estudios Económicos

6/10/2016

1

I. Contexto externo

A. ACTIVIDAD REAL

6/10/2016

2

ESTADOS UNIDOS

Fuente: Datastream

6/10/2016

3

Fuente: Reserva Federal de St. Louis; Bloomberg

Fuente: Bloomberg

6/10/2016

4

Fuente: Bloomberg

ZONA DEL EURO

6/10/2016

5

Fuente: Datastream

Fuente: Bloomberg

6/10/2016

6

CHINA

Fuente: Bloomberg

6/10/2016

7

Fuente: Bloomberg

AMÉRICA LATINA

6/10/2016

8

Fuente: Bloomberg

Fuente: Datastream. Cifras mensuales

6/10/2016

9

B. PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS BIENES BÁSICOS

Fuente: Datastream

6/10/2016

10

Fuente: Bloomberg, Datastream


6/10/2016

11


C. INFLACIÓN Y POLÍTICA MONETARIA

6/10/2016

12

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

6/10/2016

13

Política monetaria

Fuente: JP Morgan (Global Data Watch)

D. VARIABLES FINANCIERAS

6/10/2016

14

Fuente: Bloomberg

Índices Accionarios

Fuente: Bloomberg

6/10/2016

15

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg; Reserva Federal de St. Louis

6/10/2016

16

Fuente: Bloomberg

6/10/2016

17

Fuente: Bloomberg

Fuente: Institute of International Finance (IIF)

6/10/2016

18

II. Comercio Exterior

Exportaciones

Marzo 2016

6/10/2016

19

*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.

*No incluye reexportaciones de aeronaves Fuente: DANE-DIAN.

6/10/2016

20

Fuente: DANE-DIAN.

Fuente: DANE-DIAN.

6/10/2016

21

Fuente: DANE-DIAN.

Fuente: DANE-DIAN.

6/10/2016

22

6/10/2016

23

Resto de Exportaciones por Destino

(Sin petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)

(Equivale al 35,0% del total)

6/10/2016

24

6/10/2016

25

Importaciones CIF

Marzo 2016

6/10/2016

26

Fuente: DIAN.

Fuente: DIAN.

6/10/2016

27

6/10/2016

28

6/10/2016

29

III. Crecimiento interno

INDICADORES DE DEMANDA

6/10/2016

30

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.

Fuente: DANE, cálculos Banco de la República

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

feb.-07 feb.-08 feb.-09 feb.-10 feb.-11 feb.-12 feb.-13 feb.-14 feb.-15 feb.-16

PIB e Índice de Seguimiento a la Economía (ISE)Variación anual (%)

Variación Anual PIB Variación Anual ISE

Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

mar

.-07

mar

.-08

mar

.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

mar

.-13

mar

.-14

mar

.-15

mar

.-16

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista

(desestacionalizado)

Ventas Minoristas (SA) Tendencia Variación Anual

6/10/2016

31

Fuente: EMCM - DANE, cálculos Banco de la República.

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

50

60

70

80

90

100

110

120

130

mar

.-07

mar

.-08

mar

.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

mar

.-13

mar

.-14

mar

.-15

mar

.-16

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista sin Vehículos


Ventas Minoristas Sin Vehículos (SA) Tendencia Variación Anual

Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.

-60.0%

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

0

20

40

60

80

100

120

140

mar

.-07

mar

.-08

mar

.-09

mar

.-10

mar

.-11

mar

.-12

mar

.-13

mar

.-14

mar

.-15

mar

.-16

Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista de Vehículos y Motocicletas


Comercio Minorista de Automotores (SA) Tendencia Variación Anual

6/10/2016

32

Fuente: Comité Automotor Colombiano, cálculos Banco de la República.

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

17,000

19,000

21,000

23,000

25,000

27,000

29,000

31,000

abr.-11 abr.-12 abr.-13 abr.-14 abr.-15 abr.-16

Número de matrículas - RUNT

Fuente: Comité Automotor Colombiano, cálculos Banco de la República.

6/10/2016

33

Departamento de Programación e Inflación – Sección Inflación

-25

-15

-5

5

15

25

35ab

r.-05

oct.-

05

abr.-

06

oct.-

06

abr.-

07

oct.-

07

abr.-

08

oct.-

08

abr.-

09

oct.-

09

abr.-

10

oct.-

10

abr.-

11

oct.-

11

abr.-

12

oct.-

12

abr.-

13

oct.-

13

abr.-

14

oct.-

14

abr.-

15

oct.-

15

abr.-

16

Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)

Promedio: 15,2

Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.

-45

-30

-15

0

15

30

45

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

mar.-09 mar.-10 mar.-11 mar.-12 mar.-13 mar.-14 mar.-15 mar.-16

EMEE - Ventas vs. Crecimiento Consumo Privado

Crecimiento Consumo de HogaresBalance Ventas - Media Móvil or. 3 (eje derecho)

6/10/2016

34

Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.

-15

-5

5

15

25

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

mar.-09 mar.-10 mar.-11 mar.-12 mar.-13 mar.-14 mar.-15 mar.-16

EMEE - Expectativas de Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción

Crecimiento FBKF sin OC ni Const. Balance Inversión - Media Móvil or. 3 (eje derecho)

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

mar

.-08

sep.

-08

mar

.-09

sep.

-09

mar

.-10

sep.

-10

mar

.-11

sep.

-11

mar

.-12

sep.

-12

mar

.-13

sep.

-13

mar

.-14

sep.

-14

mar

.-15

sep.

-15

mar

.-16

Importaciones de Bienes de Capital (Industria + Agricultura + Equipo de Transporte) vs. FBKF sin Construcción de Edificaciones

ni de Obras Civiles

FBKF Sin Construcción ni OC Importaciones de Bienes de Capital

6/10/2016

35

INDICADORES DE OFERTA

6/10/2016

36

6/10/2016

37

Encuesta industrial Fedesarrollo

Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.

6/10/2016

38

Encuesta industrial Fedesarrollo


Encuesta de comercio (Fedesarrollo)


6/10/2016

39

Fuente: ANH.

6/10/2016

40

Fuente: XM

Mensual y tendencia Acumulado 6 meses

6/10/2016

41

IV. Indicadores del Mercado Laboral y Costos salariales

Fuente: GEIH - DANE

9.8

5.9

10.910.6

10.7

5.9

11.911.5

0

2

4

6

8

10

12

14

Nacional Area Rural Cabeceras 13 Ciudades

Tasadedesempleo(enero‐febrero‐marzo)

2012

2013

2014

2015

2016

6/10/2016

42

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República – Medellín.

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República

52

54

56

58

60

62

59

61

63

65

67

69

mar‐06

sep‐06

mar‐07

sep‐07

mar‐08

sep‐08

mar‐09

sep‐09

mar‐10

sep‐10

mar‐11

sep‐11

mar‐12

sep‐12

mar‐13

sep‐13

mar‐14

sep‐14

mar‐15

sep‐15

mar‐16

TasaGlobaldeParticipaciónyTasadeOcupación(Desestacionalizada,13áreas)

TGP

TO

6/10/2016

43

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

‐6%

‐4%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

18,500

19,000

19,500

20,000

20,500

21,000

21,500

22,000

22,500

mar‐12

jun‐12

sep‐12

dic‐12

mar‐13

jun‐13

sep‐13

dic‐13

mar‐14

jun‐14

sep‐14

dic‐14

mar‐15

jun‐15

sep‐15

dic‐15

mar‐16

OcupadosenelTotalNacional(Trimestremóvildesestacionalizado)

Ocupados Variación Anual

‐6%

‐4%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

8,500

9,000

9,500

10,000

10,500

11,000

mar‐12

jun‐12

sep‐12

dic‐12

mar‐13

jun‐13

sep‐13

dic‐13

mar‐14

jun‐14

sep‐14

dic‐14

mar‐15

jun‐15

sep‐15

dic‐15

mar‐16

Ocupadosenlas13ÁreasMetropolitanas(Trimestremóvildesestacionalizado)

Ocupados Variación Anual

Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.

4,300

4,500

4,700

4,900

5,100

5,300

5,500

5,700

5,900

ma

r-13

jul-1

3

nov

-13

ma

r-14

jul-1

4

nov

-14

ma

r-15

jul-1

5

nov

-15

ma

r-16

EmpleoporTipodeOcupación(13Áreas,trimestremóvildesestacionalizado)

EMPLEO ASALARIADO

EMPLEO NO ASALARIADO

6/10/2016

44

Costos Salariales

Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.

2%

3%

4%

5%

6%

7%

abr‐10

ago‐10

dic‐10

abr‐11

ago‐11

dic‐11

abr‐12

ago‐12

dic‐12

abr‐13

ago‐13

dic‐13

abr‐14

ago‐14

dic‐14

abr‐15

ago‐15

dic‐15

abr‐16

Indicedesalariosnominales:ConstrucciónPesadayVivienda(VariaciónAnual)

ConstrucciónpesadaVivienda

IV-Trim 2015 I-Trim 2016 abr-16

Cons. Pesada (obreros) 3.8% 5.5% 5.4%Cons. Pesada (empleados) 3.7% 4.2% 3.8%Vivienda 4.2% 4.6% 4.6%

ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios

6/10/2016

45

Fuente: MMM, EMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.

0%

4%

8%

12%

mar‐06

sep‐06

mar‐07

sep‐07

mar‐08

sep‐08

mar‐09

sep‐09

mar‐10

sep‐10

mar‐11

sep‐11

mar‐12

sep‐12

mar‐13

sep‐13

mar‐14

sep‐14

mar‐15

sep‐15

mar‐16

Indicedesalariosnominales:IndustriayComercio(variaciónanual)

Industria (Nueva Serie)

Industria (Serie Anterior)

Comercio

IV-Trim-2015 I-Trim-201 mar-16Industria (Nueva Serie) 6.0% 8.1% 7.0%

Comercio 3.5% 6.1% 6.6%

Crecimiento anual de los salarios

V. IPP y Costos no salariales

6/10/2016

46

Fuente: DANE.

* Desde enero 2015, el IPP oficial es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y consumidos + IPP exportados)

6/10/2016

47

Fuente: DANE.

Fuente: DANE y Banco de la República.

6/10/2016

48


Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

6/10/2016

49

VI. Variables financieras

1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2014: $2342/US$ .

6/10/2016

50

6/10/2016

51

1/La cartera vivienda incluye leasing habitacional.

6/10/2016

52

A Mayo10/2016 el saldo de depósitos de la TGN $ 23 b y de TES de control monetario $ 4,9 b.

6/10/2016

53

TASAS DE INTERES:

*Variación de tasas nominales mensuales

6/10/2016

54

*Variación de tasas nominales mensuales

6/10/2016

55

El tema de la participación

6/10/2016

56

Tasas de Captación

Ahorro Ordinario 2,19 2,82 3,20 3,29 9 47 110 34,2%

CDT 4,18 6,05 7,46 7,65 19 160 346 107,8%

DTF 3,81 5,24 6,35 6,65 30 141 284 88,4%

Tasas de Colocación

Tasa Colocación BR 10,57 12,33 13,91 14,77 86 244 420 130,7%

Tasa Comercial BR 8,41 10,67 12,18 12,91 73 224 450 140,0%

Consumo 17,19 17,64 18,49 18,73 25 109 154 48,1%

Ordinario 10,50 11,94 13,55 14,25 70 231 375 116,7%

Hipotecaria 11,11 11,30 12,04 12,24 20 94 112 35,0%

Preferencial 6,88 9,40 10,67 11,43 77 204 456 141,8%

Tarjeta 27,82 27,98 28,28 29,24 97 126 142 44,3%

Tesorería 6,83 9,71 11,43 11,80 37 208 497 154,6%

Construcción 8,75 10,45 11,98 11,97 -1 152 322 100,2%

Microcrédito 34,70 36,11 37,07 37,22 15 111 252 78,4%

TIB 3,25 5,60 6,33 6,50 17 90 325 101,1%

Subasta de Expansión 3,29 5,60 6,33 6,50 17 90 321

Tasa Usura 29,45 29,00 29,52 30,81 129 182 137

Tasas Nominales de Interés: promedio mensual

Transmisión %

Var Mar/16 a Abr/16

pb

Var Dic/15 a Abr/16

pb

Var Abr/14 a Abr/16

pb

Prom Mensual.

Abr/14

Prom Mensual Dic/15

Prom Mensual Mar/16

Prom Mensual Abr/16

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

(*) Con expectativas de inflación

6/10/2016

57

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República

(*) IPC Sin Alimentos

INDICADORES DE RIESGO:

6/10/2016

58

(*)Las tasas de interés de los créditos ordinarios son promedios de orden 4 de datos semanales.

VII. La Inflación en abril

6/10/2016

59

Abr = 7,93%

Mar = 7,98%

Feb = 7,59%

Ene = 7,45%

Dic = 6,77%


Inflación total al consumidor

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

abr-10 abr-11 abr-12 abr-13 abr-14 abr-15 abr-16

%

Total Rango Meta

¿ Qué explica el aumento de la inflación anual en abril?

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Comportamiento de la inflación a abril de 2016

Ponderación Participación Participación

Descripción dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 en porcentaje en porcentajeen la desaceleración del mes en la aceleración del año corrido

Total 100,00 6,77 7,45 7,59 7,98 7,93 100,00 100,00

Sin alimentos 71,79 5,17 5,54 5,88 6,20 6,02 320,13 48,74 Transables 26,00 7,09 7,39 6,97 7,38 7,57 -92,93 9,01 No transables 30,52 4,21 4,46 4,86 4,83 5,00 -116,08 20,63 Regulados 15,26 4,28 5,02 6,35 7,24 5,78 529,15 19,10

Alimentos 28,21 10,85 12,26 11,86 12,35 12,63 -220,13 51,26 Perecederos 3,88 26,03 31,31 27,42 27,09 28,62 -175,83 19,69 Procesados 16,26 9,62 10,22 10,26 10,83 10,89 -38,96 19,50 Comidas fuera del hogar 8,07 5,95 6,78 7,09 7,53 7,53 -5,33 12,06

Indicadores de inflación básicaSin Alimentos 5,17 5,54 5,88 6,20 6,02 Núcleo 20 5,22 5,56 6,25 6,48 6,69 IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. pubs. 5,93 6,13 6,41 6,57 6,72 Inflación sin alimentos ni regulados 5,42 5,69 5,75 5,91 6,08 Promedio indicadores inflación básica 5,43 5,73 6,07 6,29 6,38


6/10/2016

60

La inflación básica


6/10/2016

61


6/10/2016

62

¿Qué pasó con Transables y No Transables?


6/10/2016

63



6/10/2016

64

¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?

6/10/2016

65



6/10/2016

66


6/10/2016

67

VIII. Expectativas de inflación

6/10/2016

68

Fuente: Banco de la República.

Fuente: Banco de la República.

6/10/2016

69

(*) Metodología Nelson y Siegel.

Fuente: MEC y SEN, Cálculos Banco de la República

Fin

Documentos de trabajo de la Junta Directiva · Fuente: Fedesarrollo, cálcul os Banco de la...

Documents

Transcript of Documentos de trabajo de la Junta Directiva · Fuente: Fedesarrollo, cálcul os Banco de la...