Echavarria reunion banqueros ago 15 2017 V2 [solo lectura] · 2017-08-30 · Abril 25, 2014- Julio...
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Coyuntura Colombiana
Juan José EchavarríaGerente General
16 de Agosto de 2017
1
Temas
• ¿Ya bajó la inflación al nivel deseado?
• ¿El crecimiento del PIB tocó fondo?
• ¿Hasta dónde puede el Banco de la República bajar las tasas?
• Evolución de la cartera vencida
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Temas
• ¿Ya bajó la inflación al nivel deseado?
• ¿El crecimiento del PIB tocó fondo?
• ¿Hasta dónde puede el Banco de la República bajar las tasas?
• Evolución de la cartera vencida
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jul‐12 jul‐13 jul‐14 jul‐15 jul‐16 jul‐17
Inflación total al consumidor
Total Rango Meta
%
jul‐17 3.40%
jun‐17 3.99%
may‐17 4.37%
abr‐17 4.66%
mar‐17 4.69%
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
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Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
‐1
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jul‐12 jul‐13 jul‐14 jul‐15 jul‐16 jul‐17
Inflación anual de Alimentos
%
jul‐17 0.20%
jun‐17 1.37%
may‐17 2.09%
abr‐17 2.49%
mar‐17 3.65%
6
2017
2018
Expectativas de Inflación (Encuestas)
4,34%
4,39%4,37%
4,23%4,25%
4,32%
4,28%4,26%
4,20%
4,30%
4,40%
EOF Citibank BR FocusEconomics
Junio Julio
3,54%
3,48%
3,54%
3,41%
3,58%
3,48%
3,52%
3,46%
3,40%
3,50%
3,60%
EOF Citibank BR FocusEconomics
Junio Julio
4
Distribución de probabilidades del pronóstico de inflación (Fan Chart)
Fuente: Banco de la República.
Inflación observada y expectativas
Fuente LatinFocus Concensus Forecast – Julio 2017
6,3
5,7
3,43,2
2,7
3,8
4,3
5,7
2,8 2,8
4,3
3,53,7
2,73,0
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7
Brasil Colombia México Perú Chile
Diciembre de 2016
Esperada para Diciembre de 2017
Esperada para diciembre de 2018
5
Inflación
• La inflación entró al rango meta de 2% -4%– Pero aún está lejos de 3%, nuestra meta de
largo plazo
• Es previsible una aceleración de la inflación en el segundo semestre de 2017
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Temas
• ¿Ya bajó la inflación al nivel deseado?
• ¿El crecimiento del PIB tocó fondo?
• ¿Hasta dónde puede el Banco de la República bajar las tasas?
• Evolución de la cartera vencida
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En el segundo trimestre de 2017 el PIB se expandió 1,3%
FUENTE:DANE
Respecto al trimestre
inmediatamente anterior
el PIB creció 0,7%
crecimiento anualizado: 3,0%.
7
PIB por ramas de actividad (2do trim)
Empeoro
Mejoro
Fuente: DANE, Fedesarrollo
Indicador de consumo de Fedesarrollo (Mensual)
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
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30,0
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50,0
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Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2017
Fuente: Latin American Consensus Forecast , Julio de 2017
1,01,5
1,61,6
1,71,71,71,8
1,81,81,81,8
1,81,9
1,92,02,02,02,02,02,02,02,0
2,12,12,1
2,22,22,2
2,32,32,3
2,63,5
0,7 1,2 1,7 2,2 2,7 3,2 3,7
Kiel InstituteCapital EconomicsItaú BBANomuraBanco DaviviendaPositiva Compañía de SegurosEuromonitor Int.Banco de BogotáOxford EconomicsCitigroup Global MktsCorpBanca EconómicoJPMorganBTG PactualBarclays CapitalSociété GénéraleBanco BradescoBancolombiaDeutsche BankEIUGoldman SachsStandard CharteredHSBCFedesarrolloCredicorp CapitalBBVA ResearchCredit SuisseUBSANIFUltraserfincoBMI ResearchCorficolombianaFrontier Strategy GroupPolinomicsEcoanalítica
Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018
Fuente: Latin American Consensus Forecast , Julio de 2017
2,12,2
2,52,52,5
2,62,62,62,6
2,72,7
2,82,82,82,82,82,82,82,8
2,92,92,9
3,03,03,03,0
3,13,1
3,23,2
3,33,4
3,5
1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5
Kiel InstitutePositiva Compañía de SegurosCapital EconomicsCorpBanca EconómicoItaú BBAEIUNomuraSociété GénéraleStandard CharteredBBVA ResearchGoldman SachsBanco de BogotáOxford EconomicsANIFBancolombiaCredicorp CapitalUltraserfincoUBSFedesarrolloCredit SuisseFrontier Strategy GroupBMI ResearchBarclays CapitalBTG PactualDeutsche BankJPMorganCorficolombianaEuromonitor Int.Citigroup Global MktsPolinomicsEcoanalíticaHSBCBanco Bradesco
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Colombia en la región: crecimiento del PIB en 2017 Y 2018(var %)
Fuente: Latin American Consensus Forecast , Julio de 2017
4,0 3,8
2,8 2,6 2,52,1 2,0 2,0
1,5 1,40,6 0,5 0,4
-6,5
3,8 3,8 4,0
2,7 2,8 2,9 2,82,2 2,6 2,3
2,0
0,8
2,0
-1,9
-7
-5
-3
-1
1
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5B
oliv
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Bra
sil
Ven
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la
20172018
Crecimiento PIB
• El crecimiento de los dos primeros trimestres es insatisfactorio
• En todo caso, parece que ya tocamos fondo
• El consumo, 2/3 de la demanda agregada, está mejorando desde junio de 2017– Luego de 12 meses con caídas
• El crecimiento de Colombia supera el promedio latinoamericano
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Temas
• ¿Ya bajó la inflación al nivel deseado?
• ¿El crecimiento del PIB tocó fondo?
• ¿Hasta dónde puede el Banco de la República bajar las tasas?
• Evolución de la cartera vencida
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Tasa de intervención y TIB(porcentaje)
Fuente: Banco de la República
3,00%
5,25%
3,25%
4,50%
7,75%
5,50%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
03‐ago.‐09
03‐feb
.‐10
03‐ago.‐10
03‐feb
.‐11
03‐ago.‐11
03‐feb
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03‐ago.‐12
03‐feb
.‐13
03‐ago.‐13
03‐feb
.‐14
03‐ago.‐14
03‐feb
.‐15
03‐ago.‐15
03‐feb
.‐16
03‐ago.‐16
03‐feb
.‐17
03‐ago.‐17
TIB Intervención
Abril
2014
Dic
2016
11
Aumento en tasas de interés Abril 25, 2014- Julio 21, 2017
(puntos %)
3,91
3,53
3,31
2,50
2,24
2,16
2,13
2,02
1,97
0,34
‐1,25 ‐0,75 ‐0,25 0,25 0,75 1,25 1,75 2,25 2,75 3,25 3,75 4,25
Usura Micro
Usura Consumo
Tarjeta
Tasa de Política
Ordinario
Consumo
Preferencial
Microcrédito
DTF
Hipotecaria
74
Variación en tasas de interés Diciembre 16, 2016- Julio 21, 2017
(puntos %)
0,08
0,00
‐0,01
‐0,22
‐0,82
‐1,20
‐1,37
‐1,62
‐2,00
‐2,82
‐3,25 ‐2,75 ‐2,25 ‐1,75 ‐1,25 ‐0,75 ‐0,25 0,25
Consumo
Usura Micro
Usura Consumo
Tarjeta
Hipotecaria
DTF
Microcrédito
Ordinario
Tasa de Política
Preferencial
74
12
Tasas de interés de política(porcentaje)
Fuente: Bancos Centrales, Cálculos Banco de la República.
11,3
6,0
6,3
26,3
4,4
4,3 6,
3
6,8
2,5
0,8
7,8
4,3
2,7
2,7
2,1
1,4
1,3
0,8
0,0
-1,7-5
0
5
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15
20
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Bra
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Ch
ina
Per
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Indi
a
Méx
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Ch
ile
Est
ados
Uni
dos
Tasa de Política Nominal
Tasa de Política Real
Tasa de interés(%)
Fuente: Latin American Consensus Forecast , Julio de 2017
21
,9
16
,6
11,9
9,2
8,5
8,5
7,3
7,1
5,5 5
,4
5,3
5,0
3,6
2,5
16
,5 18
,5
10
,7
8,5
8,3
8,2
7,5
6,7
5,5
4,8 5,5
4,8
3,8
3,0
0
4
8
12
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Co
lom
bia
Par
agu
ay
Gru
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An
din
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Ch
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2017
2018
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Temas
• ¿Ya bajó la inflación al nivel deseado?
• ¿El crecimiento del PIB tocó fondo?
• ¿Hasta dónde puede el Banco de la República bajar las tasas?
• Evolución de la cartera vencida
25
Indicador de calidad de la cartera por mora (ICM)
3,6
5,9
6,7
7,9
‐1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
15,0
may.‐06
sep.‐06
ene.‐07
may.‐07
sep.‐07
ene.‐08
may.‐08
sep.‐08
ene.‐09
may.‐09
sep.‐09
ene.‐10
may.‐10
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ene.‐11
may.‐11
sep.‐11
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may.‐12
sep.‐12
ene.‐13
may.‐13
sep.‐13
ene.‐14
may.‐14
sep.‐14
ene.‐15
may.‐15
sep.‐15
ene.‐16
may.‐16
sep.‐16
ene.‐17
may.‐17
(porcentaje)
Cartera total Cartera comercial Cartera consumo Cartera de vivienda Cartera microcrédito
14
Indicador de calidad de la cartera por riesgo (ICR)
27
10,4
8,9
4,8
11,9
‐1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
15,0
may.‐06
sep.‐06
ene.‐07
may.‐07
sep.‐07
ene.‐08
may.‐08
sep.‐08
ene.‐09
may.‐09
sep.‐09
ene.‐10
may.‐10
sep.‐10
ene.‐11
may.‐11
sep.‐11
ene.‐12
may.‐12
sep.‐12
ene.‐13
may.‐13
sep.‐13
ene.‐14
may.‐14
sep.‐14
ene.‐15
may.‐15
sep.‐15
ene.‐16
may.‐16
sep.‐16
ene.‐17
may.‐17
(porcentaje)
Cartera total Cartera comercial Cartera consumo Cartera de vivienda Cartera microcrédito
9,3
Contribución al ICR por sector económico
1,6 1,5 1,4 1,5
0,01,02,03,04,05,06,07,08,09,0
10,011,0
dic-14 dic-15 dic-16 mar-17
(porcentaje)
Agropecuario Minero Manufactura ElectricidadConstrucción Comercio Restaurantes y hoteles TransporteFinanciero Inmobiliario Otros servicios
De diciembre de 2015 a diciembre de 2016 los sectores que mas aumentaron su contribución fueron: electricidad (por Electricaribe), transporte (por transporte masivo) y construcción. ¿Por qué el aumento en construcción? De diciembre 2016 a marzo 2017 fue construcción (por Ruta del Sol).
15
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia ; cálculos del Banco de la República.
ICR total y sin Electricaribe ni Ruta del Sol
29
10,0
10,4
8,9
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
may.‐07
ago.‐07
nov.‐07
feb.‐08
may.‐08
ago.‐08
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feb.‐09
may.‐09
ago.‐09
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feb.‐12
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ago.‐14
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ago.‐16
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(porcentaje)
ICR comercial ICR comercial ajustado
Comportamiento de la cartera de consumo por modalidad
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia cálculos Banco de la República
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Los créditos de libre inversión y las tarjetas de crédito son las modalidades quepresentan la mayor tasa de crecimiento real anual (10,7% y 9,5%, en su orden); noobstante, son las que registran los mayores indicadores de morosidad (8,0% y 7,6%,respectivamente).
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Comportamiento de los nuevos créditos de la cartera de consumo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia cálculos Banco de la República
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El crecimiento de la cartera de consumo parece estar asociado en mayor medida a losdeudores existentes y no a un proceso de inclusión de nuevos deudores al sistema.