EJERCICIO 1 Un proyecto se va a realizar en un pas donde no hay inflacin. Requiere un monto de inversin de G 300.000.000. La mitad para activos fijos depreciables y la otra para activos no depreciables. La inversin se efecta en el ao 0. El horizonte del proyecto es de 5 aos y los activos fijos depreciables no tienen valor residual. La inversin financiera es un 50% con capital propio y el 50% restante con un prstamo, mediante el sistema alemn. Este prstamo se recibe en el periodo 0 y se comienza a pagar en el periodo 1. La tasa de inters anual es de del 10% sobre saldos. Las ventas son de G 500.000.000 anuales y los gastos de operaciones, sin incluir gastos financieros, ni depreciacin son de G 270.000.000. El impuesto a la renta es del 10% La depreciacin de los activos fijos y la amortizacin de los activos fijos nominales o no depreciables, se hace sobre la base de 5 aos, por el mtodo lineal. DEPRECIACION: 150.000.000 /5=30.000.000.INTERESES : 150.000.000 X 10%= 15.000.000.- AMORTIZACION: 150.000.000 / 5: 30.000.000.FLUJO DE CAJA 1

INGRESOS Costo de Operac Gtos. De Ventas Depreciacion Intereses Utilidad Bruta Impuestos Utilidad Neta Depreciacion Inversion del proyecto Creditos recibidos Amortizac crditos Flujo Neto con financ -600.000.000 -360.000.000 -240.000.000

500.000.000

500.000.000

500.000.000

500.000.000

500.000.000

-375.000.000 -375.000.000 -375.000.000 -375.000.000 -375.000.000 -10.000.000 -24.400.000 -36.000.000 54.600.000 -5.460.000 49.140.000 24.400.000 -10.000.000 -24.400.000 -28.800.000 61.800.000 -6.180.000 55.620.000 24.400.000 -10.000.000 -24.400.000 -21.600.000 69.000.000 -6.900.000 62.100.000 24.400.000 -10.000.000 -24.400.000 -14.400.000 76.200.000 -7.620.000 68.580.000 24.400.000 -10.000.000 -22.400.000 -7.200.000 85.400.000 -8.540.000 76.860.000 22.400.000

-48.000.000 25.540.000

-48.000.000 32.020.000

-48.000.000 38.500.000

-48.000.000 44.980.000

-48.000.000 51.260.000

VAN =

INGRESOn

-

EGRESOn

- INVERSION

(1 +i) (1 +i) Cuando: El VAN = O Significa que la tasa esperada o estimada de ganancia es exactamente el porcentaje mnimo deseado por el inversionista. El VAN > 0 Se entiende que la tasa mnima estimada o esperada de rentabilidad es superior a la mnima deseada, por lo que se recomendara efectuar el proyecto. El VAN < 0 Se interpreta que el resultado esperado de la rentabilidad porcentual, se encuentra por debajo de la tasa mnima de beneficio requerida por el inversionista, por lo que el proyecto bajo esas condiciones no se debe llevar a cabo.

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horizonte (n) 0 1 2 3 4 5

FLUJOS 300.000.000 129.500.000 131.600.000 133.700.000 135.800.000 137.900.000

1/(1+i)n 1 0,909090909 0,826446281 0,751314801 0,683013455 0,620921323

VAN 300.000.000 117.727.273 108.760.331 100.450.789 92.753.227 85.625.050 505.316.670

1/(1+i)n

VAN

1 300.000.000 0,740740741 95.925.926 0,548696845 72.208.505 0,406442107 54.341.310 0,301068228 40.885.065 0,223013502 30.753.562 -5.885.632

Tasa Interna de Retorno o Rentabilidad. TIR. Es la tasa mxima esperada de rendimiento que se puede obtener de la ejecucin de un proyecto de inversin, en la duracin del tiempo considerado, es decir que la misma estima la tasa de rendimiento expresada en porcentaje que se obtendra de una inversin de capital conforme a datos monetarios que deben ser sometidos a la prueba de la TIR. TIR = i1 + VAN1 (i2 i1) VAN1 + VAN2 TIR = 0,10 + 205.316.670 205.316.670 (-5.885.632) 0,10 + 205.316.670 211.202.302 0,10 + 0,972132728 x 0,20 0,10 + 0,1944265456 0,2944265456 x 100 = 29,4% TIR = 29,4 %

(0,35 - 0,10) (0,35 - 0,10)

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EJERCICIO N 2 TRABAJO PRCTICO (20 PUNTOS) PARA UN PROYECTO DE INVERSION SE CUENTA CON LOS SIGUIENTES DATOS. D Compra de Terreno Construcciones Compra de Maquinarias Muebles y tiles Compra de 2 Vehculos Compra de Equipos Informticos Gasto de Entrenam. del personal Gasto de Constitucin Gastos de Publicidad :G :G :G :G :G :G :G :G :G 150.000.000 200.000.000 100.000.000 30.000.000 250.000.000 40.000.000 20.000.000 15.000.000 35.000.000 x x x x x x x x A

Depreciaciones: Los activos depreciables, se toman como base 5 aos para los muebles y tiles y compra de Equipos de Informticos. 25 aos para las construcciones y 10 aos para maquinarias y compra de mediante el mtodo lineal. vehculos, todas

Amortizaciones del activo: Las amortizaciones del activo fijo intangible, se amortizan en 4 aos, mediante el mtodo lineal.

Ventas: La empresa en cuestin tendr una facturacin del orden de G. 900.000.000 anuales en los primeros 2 aos y luego G 1.500.000.000 en los ltimos 4 aos. Costo de operacin: En los 2 primeros aos ser de G 450.000.000 y en los ltimos 4 aos G 600.000.000. En este costo no incluye depreciaciones y amortizaciones del activo intangible. Tampoco incluye el Inters del prstamo. Capital operativo: La empresa considera que el 10 % de las ventas anuales, necesitar para su capital de trabajo. Financiacin: Este proyecto ser financiado por la Cooperativa de Lambar, crdito sistema alemn, de la siguiente forma: o o o Construcciones 100% Maquinarias Vehculos 100% 40% G 200.000.000 G 100.000.000 G 100.000.000 Pgina 3

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TOTAL A FINANCIAR

G 400.000.000

El crdito es hipotecario, a 4 aos de plazo y se pagar a la tasa del 18% anual y este prstamo se recibe en el ao 0 y se comienza a pagar en el ao 1. Personal requerido: Se deber contar con los siguientes con los siguientes personales: Administracin. 1 Gerente con sueldo mensual de G 4.000.000 1 Auxiliar cont. Con sueldo mensual de G 1.500.000 1 Secretaria con sueldo mensual de G 1.500.000 2 Choferes con sueldo mensual de G 1.200.000 c/u 1 Limpiadora con sueldo mensual de G 800.000 Produccin. 4 oficiales con sueldo mensual de G 1.500.000 4 Ayudantes con sueldo mensual de G 1.000.000 Comisin 4% SOBRE VENTAS El horizonte del proyecto es de 6 aos. Impuesto a la Renta La empresa paga el 10% de impuesto a la Renta Otros costos. Energa Elctrica: Telfonos Gastos Generales G 700.000 G 500.000 G 1.000.000

Manten. De vehculos G 1.500.000 Combustibles Publicidad G 3.000.000 G 2.000.000

Con estos datos se solicita calcular:

1. 2. 3. 4.

Flujo de caja del proyecto con financiamiento, proyectado para los prximos 6 aos. Valor Actual Neto del Proyecto, al 10% de inters anual. Tasa Interna de retorno. Una opinin sobre si es o no recomendable el proyecto.

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S O L U C I O N EJERCICIO N 2 RESUMEN DE DATOS MOVIMIENTOS COMPRA DE INMUEBLES CONSTRUCCIONES MAQUINARIAS MUEBLES Y EQUIPOS COMPRA DE 2 VEHICULOS EQUIPO INFORMATICA CAPACITACION DEL PERSONAL GASTOS CONSTITUCION PROPAGANDA Y PUBLICIDAD VALOR 150.000.000 200.000.000 100.000.000 30.000.000 250.000.000 40.000.000 20.000.000 15.000.000 35.000.000 DEPREC AMORTIZAC

25 aos 10 aos 5 aos 10 aos 5 aos 4 aos 4 aos 4 aos

INVERSIONES DEL PROYECTO

CONCEPTO

IMPORTE

CAPITAL PROPIO

A FINANCIAR

D

A

TOTALES

TERRENOS

150.000.000

150.000.000

CONSTRUCCIONES

200.000.000

200.000.000

MAQUINARIAS

100.000.000

100.000.000

MUEBLES

30.000.000

30.000.000

RODADOS

150.000.000

100.000.000

250.000.000

EQ. INFORMATICA

40.000.000

40.000.000

GASTOS ENTRENAMIENTO GASTOS DE CONSTITUCION GASTOS DE PUBLICIDAD

20.000.000

20.000.000

15.000.000

15.000.000

35.000.000

35.000.000

440.000.000

400.000.000

840.000.000.-

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FINANCIACIONFINANCIAMIENTO Crdito de VISION BANCO Construcciones 100% Maquinarias 100% Vehculos 40% El crdito solicitado de 400.000.000 tiene las condiciones siguientes: Plazo : 4 aos AMORTIZACIONES: ao 1: 10% : ao 2: 20% : ao 3 : 30% y ao 4 : 40% Tasa de inters: 18% anual. El prstamo se recibe en el ao 0 y se inicia pago en ao 1AOS 0 1 2 3 4 SALDOS 400.000.000 400.000.000 360.000.000 280.000.000 160.000.000 INTERESES 72.000.000 72.000.000 64.800.000 50.400.000 28.800.000 288.000.000 CAPITAL 400.000.000 400.000.000 40.000.000 80.000.000 120.000.000 160.000.000

PERSONAL REQUERIDO: Se requerir Gerente 4.000.000.Auxiliar 1.500.000.Secretaria 1.500.000.2 choferes 1.200.000.Limpiadora 800.000.PRODUCCION 4 oficiales 1.500.000.4 ayudantes 1.000.000.VENTAS 10 2 vendedores con sueldo fijo de G. 1.000.000 y comisin 4% s/ventas CONSIDERAR: 35% de cargas sociales (aguinaldos, IPS, bonificacin familiar, vacaciones etc) RECURSOS HUMANOSCONCEPTO CANT SUELD AO CARGA SOC COM 4% 2ao COM 4% 4ao

OFICIALES AYUDANTE GERENTE AUXILIAR SECRETARIA CHOFERES LIMPIADORA VENDEDOR

4 4 1 1 1 2 1 2

72.000.000 48.000.000 48.000.000 18.000.000 18.000.000 28.800.000 9.600.000 24.000.000

16.800.000 16.800.000 6.300.000 6.300.000 10.080.000 3.360.000 8.400.000

72.000.000

240.000.000

VENTAS : G. 900.000.000.- anuales en los primeros 2 aos y luego G. 1.500.000.000.- en los ltimos 4 CAPITAL OPERATIVO 10% S/VENTASAOS Capital Oper 10% variacion Recuperacion Capit Operat 0 1 90.000.000 2 90.000.000 3 150.000.000 4 150.000.000 5 150.000.000 6 150.000.000

-90.000.000

-60.000.000 150.000.000

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conceptos i ng. X vta s + COST MP RR.HH Produc RR.HH Admi n RR.HH venta s Comi s vta s Ctos Fi na nc Depreci a ci on a morti z i nta ng otros cos tos uti l i da d oper i mp. 10% uti l i da d neta Invers a ct fi jo Pres t Ba nco a mort pres t i nteres bco. deprec+ a mort i nta ng+ va l or res i du+ i nv. Ca p oper recup ca p op.+ terreno+ Fl ujo Neto

0

1 900.000.000 450.000.000

2 900.000.000 450.000.000

3 900.000.000 600.000.000

4 900.000.000 600.000.000

5 900.000.000 600.000.000

6 900.000.000 600.000.000

40.000.000 400.000.000 40.000.000 72.000.000 80.000.000 72.000.000 120.000.000 64.800.000 160.000.000 50.400.000 28.800.000

90.000.000

90.000.000

150.000.000

150.000.000

150.000.000

150.000.000

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