Ejercicios y Ejemplos de Financiera458970
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5/20/2018 Ejercicios y Ejemplos de Financiera458970
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Ejercicio No. 1.
La industria crnica desea instalar una nueva sucursal a un costo de 500 millones
de crdobas. La nueva planta tendr un valor residual de 80 millones al final de su
vida til de 7 aos. La instalacin se deprecia por SDA. La industria paga
impuestos a una tasa del 30 % ha fijado una TMAR del 4.88% efectivo semestral
excluyendo la inflacin. Se determin que el beneficio anual antes de depreciacin
e impuestos, es de C$ 106 millones con una inflacin del 8% para los prximos
siete aos. La industria genera ingresos de C$ 50 000 en el ao tres producto a un
certificado a plazo fijo que tiene en el banco de la produccin. El financiero de la
industria toma la decisin de solicitar al banco de la produccin un prstamo de
C$ 500 000 para pagarse a partir del ao 3 con cuota nivelada a una tasa del 9%
anual. Determnese la conveniencia econmica de instalar la sucursal.
Beneficio econmico C$ 106, 000,000
VS = C$ 80, 000, 000
C$50,000
1 2 3 4 5 6 7
Inversin C$ 500, 000,000
Inversin 500000000
Valor residual 80000000
Vida econ mica 7 aos
mtodo de d epreci aci n SDA
Impuestos 30%
TMAR (sin inflacin) 4.88% semestral
Ben efic io anu al (7 aos ) 106,000,000
Inflacin 8%
Ingresos 50,000
Prstam o 500,000
i (Tas a del p rst amo) 9% anual
Inversin con inflacin 54000000
Valor residual con inflacin 8640000
TMAR (efectivo semestr al) 0.0999814
TMAR (Efectivo s emestral) 0.0999814
Beneficio anual con inflacin 114,480,00
Ingresos con inf lac in 54,00
Prst amo co n in flac in (cu ot a
nivelada)
54000
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Tabla de depreciacin.
Ao Depreciacin Depreciacin acumulada Saldo inicial saldo final
0 C$500,000,000.00 C$500,000,000.00
1 C$105,000,000.00 C$105,000,000.00 C$500,000,000.00 C$395,000,000.00
2 C$90,000,000.00 C$195,000,000.00 C$395,000,000.00 C$305,000,000.00
3 C$75,000,000.00 C$270,000,000.00 C$305,000,000.00 C$230,000,000.00
4 C$60,000,000.00 C$330,000,000.00 C$230,000,000.00 C$170,000,000.00
5 C$45,000,000.00 C$375,000,000.00 C$170,000,000.00 C$125,000,000.00
6 C$30,000,000.00 C$405,000,000.00 C$125,000,000.00 C$950,00,000.00
7 C$15,000,000.00 C$420,000,000.00 C$95,000,000.00 C$800,00,000.00
Tabla de Amortizacin.
Ao Ck Ik Ak Saldo inicial Saldo final
0 500000 500000
1 545000
2 594050
3 C$152,725.77 C$53,464.50 C$99,261.27 C$594,050.00 C$494,788.73
4 C$152,725.77 C$44,530.99 C$108,194.79 C$494,788.73 C$386,593.94
5 C$152,725.77 C$34,793.45 C$117,932.32 C$386,593.94 C$268,661.62
6 C$152,725.77 C$24,179.55 C$128,546.23 C$268,661.62 C$140,115.39
7 C$152,725.77 C$12,610.39 C$140,115.39 C$140,115.39 C$0.00
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FLUJO NETO DE EFECTIVO.
Concepto Ao 1 Ao 2 A0 3 A0 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7
Inversin 394000000
Beneficio
econmico
C$106000,000.00 C$106000,000.0
0
C$106000,000.0
0
C$106000,000.0
0
C$106000,000.0
0
C$106000,000.0
0
C$106000,000.00
Depreciacin (-) C$105000,000.00 C$90000,000.00 C$75000,000.00 C$60000,000.00 C$45000,000.00 C$30000,000.00 C$15000,000.00
Gastos financieros
(-)
C$0.00 C$0.00 C$53,464.50 C$44,530.99 C$34,793.45 C$24,179.55 C$12,610.39
Ingresos - - C$50,000.00 - - - -
UAI C$1000,000.00 C$16000,000.00 C$30996,535.50 C$45955,469.01 C$60965,206.55 C$75975,820.45 C$170987,389.61
Impuestosv (-) C$300,000.00 C$4800,000.00 C$9298,960.65 C$13786,640.70 C$18289,561.96 C$22792,746.14 C$51296,216.88
UDI C$700,000.00 C$11200,000.00 C$21697,574.85 C$32168,828.31 C$42675,644.58 C$53183,074.32 C$119691,172.73
Depreciacin (+) C$105000,000.00 C$90000,000.00 C$75000,000.00 C$60000,000.00 C$45000,000.00 C$30000,000.00 C$15000,000.00
Amortizacin (-) C$0.00 C$0.00 C$99,261.27 C$108,194.79 C$117,932.32 C$128,546.23 C$140,115.39
Valor de
salvamento
- - - - - - C$80000,000.00
Utilidad neta C$105700,000.00 C$101200,000.0
0
C$96598,313.58 C$92060,633.52 C$87557,712.26 C$83054,528.09 C$134551,057.34
FNE inflado C$114156,000.00 118039680 121686054.8 125247475.6 128651005 131797098 230596867.5
flujos
descontados
C$96093,402.40 83640703.99 72581392.34 62885177.82 54373504.26 46889415.18 69058509.33
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TMAR mixta =((499500000/500000000)*)+((500000/500000000)*0.09) =0.099971459
TMAR mixta inflada = 0.099971459+ 0.08 + (0.099971459*0.08)= 0.18796917524
VPN= - C$394000000+ C$96093,402.40 + C$ 83640703.99 + C$ 72581392.34 + C$
62885177.82 + C$ 54373504.26 + C$ 46889415.18 + C$ 69058509.33 = C$ 91,
522,105.32
Anlisis.
Como el resultado del VPN >0 (C$ 91, 522,105.32) es conveniente para Crnica instalar
la nueva sucursal.
Ejercicio No.2.
La industria del trpico que produce y comercializa frutas deshidratadas desea
comprar un secador de tnel para sus operaciones. El secador tiene un costo
inicial de $ 180, 000.00 en el pas del proveedor el transporte al pas del cliente
representa un 15% del costo inicial con un valor de salvamento de $ 30,000 al final
de su vida til de 15 aos. Si se deprecia por lnea recta pagando sus impuestos a
una tasa del 30% Cul debe ser el beneficio antes de depreciacin e impuestos
que produzca el secador para justificar su compra?
DATOS.
Costo inicial $180,000.00
Costo de transporte $207,000.00
Valor de salvamento $30,000.00
TMAR 15%
Impuestos 30%
N 15 aos
$ 30000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
$ 207,000
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Depreciacin=$ ,.$,.
= $ 11,800
Beneficio econmico X
Depreciacin 11800
UAI X-11800
Impuesto - (0.3X+3540)
UDI 0.70X-8260
Impuesto +11800
FNE 0.70X+3540
VPN= - $ 207000+(0.70X+3540)(P/A,15%,15)+30000(1.15)^-15
VPN= - $ 207000 + (0.70X+3540) (5.847370)+30000(0.1228)
0=- $ 207000 + 4.093159X + 20699.69 + 3687
X= $ 44,614.27
Anlisis.
Para que la compra del secador de tnel no genere ninguna prdida se debe producir un
beneficio econmico de $44,614.27 y por encima de ese valor se estara generandoutilidades.
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Ejercicio No. 3.
La industria Monisa, est considerando un proyecto de expansin que exige unainversin en terreno de $ 200,000.00, en construcciones de $ 400,000.00 y en
maquinaria y equipo de $ 1, 400,000.00. El proyecto tiene una vida til de seis aos,
despus de los cuales se podr recuperar lo invertido en el terreno ms 20% de
plusvala y $ 500,000.00 por la venta del equipo. La industria espera que con esa
inversin las ventas en los seis aos de vida del proyecto sean de 10000, 14000,
20000, 25000, 28000 y 30000 unidades, respectivamente. Obtenga los flujos de
efectivo dada la siguiente informacin:
a) El precio de venta por unidad ser de $ 100.00
b) Los costos y gastos representan 70% de las ventas
c) Las depreciaciones se calculan en lnea recta.
d) Si se hace el proyecto, es necesario invertir 10% del costo de ventas en
capital de trabajo, es decir, la inversin en cuentas por cobrar y los
inventarios requeridos para conseguir esas ventas equivalen a 10% del
costo de vetas esperadas.
e) La empresa paga una tasa de impuestos aproximada 30%, con los flujos
obtenidos, obtenga la TIR para el proyecto de expansin.
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DATOS.
Terreno $200,000.00
Construccin $400,000.00
Mquina y equipo $1400,000.00
Inversin inicial $2000,000.00
n= 6 aos
Impuestos 30%
Plusvala 20% del terreno
Valor de salvamento $500,000.00
Precio de venta (por unidad) $100.00
Costos y gastos 30% de las ventas
VS= $500,000
1 2 3 4 5 6
Inversin$ 2, 000,000
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FLUJO NETO DE EFECTIVO
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6
Inversin $2000,000.00
Ingresos $ 1000,000.00 $ 1400,000.00 $ 2000,000.00 $ 2500,000.00 $ 2800,000.00 $ 3000,00
Depreciacin (-) $ 216,666.67 $ 216,666.67 $ 216,666.67 $ 216,666.67 $ 216,666.67 $ 216,66
Gastos y costos (-) $ 700,000.00 $ 980,000.00 $ 1400,000.00 $ 1750,000.00 $ 1960,000.00 $ 2100,00
Cuentas x cobrar (-
)
$ 100,000.00 $ 140,000.00 $ 200,000.00 $ 250,000.00 $ 280,000.00 $ 300,00
UAI $ (16,666.67) $ 63,333.33 $ 183,333.33 $ 283,333.33 $ 343,333.33 $ 383,33
Impuestos (30%) $ (5,000.00) $ 19,000.00 $ 55,000.00 $ 85,000.00 $ 103,000.00 $ 115,00
UDI $ (11,666.67) $ 44,333.33 $ 128,333.33 $ 98,333.33 $ 240,333.33 $ 268,33
Valor de
salvamento
- - - - - $ 500,000
Plusvala - - - - - $ 40,000
Depreciacin(+) $ 216,666.67 $ 216,666.67 $ 216,666.67 $ 216,666.67 $ 216,666.67 $ 216,666
FNE -$2000,000.00 $ 205,000.00 $ 261,000.00 $ 345,000.00 $ 415,000.00 $ 457,000.00 $ 1025,000
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Por clculos en Excel obtenemos la TIR = 0.073387331y como sabemos es la que nos
har el VPN=0
VPN=$2000,000.00+[$205,000.00/(1+0.073387331)^1]+[$261,000.00/(1+0.073387331)
^2]+ [$345,000.00 /(1+0.073387331)^3] + [$ 415,000.00 / (1+0.073387331)^4]+
[$457,000.00 / (1+0.073387331)^5]+ [$1025,000.00 / (1+0.073387331)^6] = $0.00
Ejercicio No.4.
Suponga que la industria Crnica esta crnica est considerando la compra de un
nuevo activo para el manejo automatizado de uno de los procesos. Las
estimaciones ms probables son un costo inicial de C$ 80,000 un valor de
salvamento de cero y un flujo de efectivo antes de impuestos por ao t de la forma
C$ 27,000 2000t. La TMAR de la industria vara entre 10% y 25% anual para los
diferentes tipos de inversiones en activos. La vida econmica de maquinaria
similar vara entre 8 y 12 aos. Evale la sensibilidad del valor presente variando
a) la TMAR, a la vez que supone un valor n constante de 10 aos y b) mientras la
TMAR es constante al 15%.
Datos.
Inversin $80,000.00
Valor de salvamento $ 0
Flujo de efectivo 27000- 2000t
TMAR (entre) 10% y 25%
n= 10 aos
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Estado de flujo de fondo de la inversin.
periodo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
FNE 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000
Anlisis de sensibilidad
TMAR 10% VPN $ 27,831.49
TMAR 15% VPN $ 11,510.26
TMAR 18% VPN $ 3,647.25
TMAR 20% VPN -$ 962.36
Anlisis.
Estos resultados del VPN nos reflejan que la empresa crnica debe trabajar con una
TMAR por debajo del promedio (15%) para obtener una rentabilidad en la inversin enactivos.
Ejercicio No. 5.
La industria del Mueble tiene $ 20,000 para comprar un horno que vale $40,000 el
da de hoy. El financiero de la industria deposita los $ 20,000 en un banco que paga
un inters del 10% anual y se propone ahorrar $ 6, 000 cada ao durante 5 aos,
haciendo el primer deposito dentro de un ao. Si el financiero desea comprar elhorno al final de 5 aos, luego de haber hecho 5 depsitos de $ 6, 000 y con una
inflacin del 9 % anual para los prximos 5 aos Cunto le faltara para comprar
el horno al final de ese periodo?
Datos.
Costo del horno $40,000.00
Deposito en el banco $20,000.00 tasa de inters 10%
Ahorro (5 anualidades) $6000, Inflacin 9% anual
Con el depsito en el banco tendr una cantidad acumulada de:
F= =20000*1.1^5 = $32,210.20Como el ahorra la misma cantidad durante los 5 aos calcularemos una el presente dado
una anualidad que ha sido afectada por la inflacin durante esos aos.
P=6000*((1-1.09^-5)/0.09) = $23,337.91
El total con que se dispone es igual a la suma de ambas cantidades:
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Total = $32,210.20 + $ 23,337.91 = $55,548.11
El horno ha sufrido un incremento debido a la inflacin por lo que ya no ser el mismo $
40000 sino:
F= =40000*1.09^5 = $61,544.96
Por lo que el faltante de dinero para comprar el horno ser de:
Faltante= $61,544.96 - $55,548.11 = $5,996.85
Ejercicio No. 6.
La industria de especies doa Coco, desea evaluar dos alternativas de inversin
que le preparo un Ingeniero industrial para ampliar la planta de produccin, a como
se muestra a continuacin.
Alternativa A Inversin $358,959 Valor residual $ 100,509
Aos 1 2 3 4 5 6
Beneficio
econmico
59,827 62,818 65,960 69,258 55,406 44,325
Estos beneficios econmicos no incluyen costos financieros ni impuestos a las
utilidades. E proyecto se financiara con prstamo equivalente al 60% de la
inversin inicial en cuatro cuotas anuales, al 12% anual. El impuesto a las
utilidades es de 25% y para determinar la base disponible, se puede considerar
como costos anuales de depreciacin de no ms de un 60% de la inversin inicial
repartido en 5 cuotas iguales y los intereses efectivamente pagados.
Alternativa B Inversin $323,063 Valor residual $ 115,585
Aos 1 2 3 4 5 6
Beneficioeconmico
64,613 67,843 71,237 69,258 55,406 44,325
Datos.
Inversin $358,959.00
60% financiamiento $215,375.40
TMAR mixta = (0.6*0.12) + (0.4*0.25) =0.172
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Alternativa A.
Tabla de amortizacion.
VPN= - $215,375.40 + $ 72,997.03 + $ 70,755.25 + $ 64,845.39 + $ 59,208.26 + $
23,662.29 + $ 53,539.70 = $129,632.52
periodo Ak Ik Ck Saldo
0 $ 215,375.40
1 $ 53,843.85 $ 25,845.05 $ 27,998.80 $ 161,531.55
2 $ 53,843.85 $ 19,383.79 $ 34,460.06 $ 107,687.70
3 $ 53,843.85 $ 12,922.52 $ 40,921.33 $ 53,843.85
4 $ 53,843.85 $ 6,461.26 $ 47,382.59 $ -
Industrias Doa Coco.
Estado de flujo de fondo de inversinAo 1 2 3 4 5 6
Ingresos $ 59,827.00 $62,818.00 $65,960.00 $ 69,258.00 $ 55,406.00 $44,325
Depreciacin (-) $ 43,075.08 $43,075.08 $43,075.08 $43,075.08 $ 43,075.08 -
Gastos
financieros (-)
$ 25,845.05 $19,383.79 $12,922.52 $ 6,461.26 - -
UAI $ (9,093.13) $ 359.13 $ 9,962.40 $19,721.66 $12,330.92 $44,325
Impuestos (25%) $ (2,273.28) $89.78 $2,490.60 $ 4,930.41 $ 3,082.73 $11,081
UDI $(11,366.41) $269.35 $ 7,471.80 $14,791.24 $9,248.19 $ 33,24
Depreciacin (+) $ 43,075.08 $43,075.08 $43,075.08 $43,075.08 $43,075.08 -
Amortizacin (-) $ 53,843.85 $53,843.85 $53,843.85 $53,843.85 - -
Vs - - - - - $105,50
FNE $ 85,552.52 $97,188.28 $104,390.73 $111,710.17 $52,323.27 $138,75
FNE descontado $ 72,997.03 $70,755.25 $64,845.39 $59,208.26 $23,662.29 $53,53
-
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Alternativa B.
Industrias Doa Coco.
Estado de flujo de fondo de inversin
Ao 1 2 3 4 5
Ingresos $ 64,613.00 $ 67,843.00 $ 71,237.00 $ 69,258.00 $ 55,406.00 $ 44,325
Depreciacin (-) $ 43,075.08 $ 43,075.08 $ 43,075.08 $ 43,075.08 $ 43,075.08
Gastos financieros
(-)
$ 25,845.05 $ 19,383.79 $ 12,922.52 $ 6,461.26
UAI $ (4,307.13) $ 5,384.13 $ 15,239.40 $ 19,721.66 $ 12,330.92 $ 44,325
Impuestos (25%) $ (1,076.78) $ 1,346.03 $ 3,809.85 $ 4,930.41 $ 3,082.73 $ 11,081
UDI $ (5,383.91) $ 4,038.10 $ 11,429.55 $ 14,791.24 $ 9,248.19 $ 33,243
Depreciacin (+) $ 43,075.08 $ 43,075.08 $ 43,075.08 $ 43,075.08 $ 43,075.08
Amortizacin (-) $ 53,843.85 $ 53,843.85 $ 53,843.85 $ 53,843.85
Vs $115,585
FNE $ 91,535.02 $
100,957.03
$ 108,348.48 $111,710.17 $ 52,323.27 $148,828
FNE Descontados $ 78,101.55 $ 73,498.99 $ 67,303.86 $ 59,208.26 $ 23,662.29 $ 57,427
VPN= - $215,375.40 + $ 78,101.55 + $ 73,498.99 + $ 67,303.86 + $ 59,208.26 + $
23,662.29 + $ 57,427.67 = $ 143,827.21
Punto de decisin: se debe tomar la propuesta B de ampliacin de la planta porque es la
que da un valor presente neto mayor.
-
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b) Suponga que los primeros tres aos el beneficio econmico aumenta el 50% y
la depreciacin se calcula en base al monto de la inversin (considerar el valor
residual). Las condiciones del financiamiento son iguales.
Alternativa A.
Industrias Doa Coco
Estado de flujo de fondo de inversin
Ao 1 2 3 4 5 6
Ingresos $ 89,740.50 $ 94,227.00 $ 98,940.00 $ 69,258.00 $ 55,406.00 $ 44,325.00
Depreciacin
(-)
$ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00
Gastos
financieros (-)
$ 25,845.05 $ 19,383.79 $ 12,922.52 $ 6,461.26
UAI $ 20,820.45 $ 31,768.21 $ 42,942.48 $ 19,721.74 $ 12,331.00 $ 1,250.00
Impuestos
(25%)
$ 5,205.11 $ 7,942.05 $ 10,735.62 $ 4,930.43 $ 3,082.75 $ 312.50
UDI $ 26,025.57 $ 23,826.16 $ 32,206.86 $ 14,791.30 $ 9,248.25 $ 937.50
Depreciacin
(+)
$ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $43,075.00 $ 43,075.00
Amortizacin
(+)
$ 53,843.85 $ 53,843.85 $ 53,843.85 $ 53,843.85
Vs $ 105,509.00
FNE $122,944.42 $ 120,745.01 $ 129,125.71 $ 111,710.15 $ 52,323.25 $ 149,521.50
FNE
descontado
$104,901.38 $ 87,905.08 $ 80,210.25 $ 59,208.25 $ 23,662.28 $ 57,694.97
VPN= - $215,375.40 + $104,901.38 + $ 87,905.08 + $ 80,210.25 + $ 59,208.25 + $
23,662.28 + $ 57,694.97 = $ 198,206.81
-
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Alternativa B.
Industrias Doa Coco
Estado de flujo de fondo de inversin
Ao 1 2 3 4 5 6
Ingresos $ 96,919.50 $101,764.50 $106,855.50 $ 69,258.00 $ 55,406.00 $ 44,325.00
Depreciacin
(-)
$ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00
Gastos
financieros (-
)
$ 25,845.05 $ 19,383.79 $ 12,922.52 $ 6,461.26
UAI $ 27,999.45 $ 39,305.71 $ 50,857.98 $ 19,721.74 $ 12,331.00 $ 1,250.00
Impuestos(25%)
$ 6,999.86 $ 9,826.43 $ 12,714.49 $ 4,930.43 $ 3,082.75 $ 312.50
UDI $ 34,999.32 $ 29,479.29 $ 38,143.48 $ 14,791.30 $ 9,248.25 $ 937.50
Depreciacin
(+)
$ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00 $ 43,075.00
Amortizacin
(-)
$ 53,843.85 $ 53,843.85 $ 53,843.85 $ 53,843.85
Vs $ 115,585.00
FNE $ 131,918.17 $126,398.14 $135,062.33 $ 111,710.15 $ 52,323.25 $ 159,597.50
FNE
descontado
$ 112,558.16 $ 92,020.68 $ 83,897.96 $ 59,208.25 $ 23,662.28 $ 61,582.94
VPN= - $215,375.40 + $ 112,558.16 + $ 92,020.68 + $ 83,897.96 + $ 59,208.25 + $
23,662.28 + $ 61,582.94 = $ 217,554.87
Punto de decisin: la alternativa B de inversin sigue siendo la mejor ya que VPN>0.
-
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c) Suponga que el valor residual de la inversin es del 20%, el beneficio econmico
de los 6 aos es afectada por la inflacin del 7.5%. La depreciacin se calcula en
lnea recta y el financiamiento sigue igual.
Alternativa A
Estado de flujo de fondo de inversin.
Ao 1 2 3 4 5 6
Ingresos $64,314.03 $ 72,594.05 $81,941.90 $92,491.92 $ 79,542.48 $ 68,406.
Depreciacin
(-)
$51,450.79 $ 55,309.60 $59,457.82 $63,917.16 $ 68,710.94 $ 73,864.
Gastos
financieros (-
)
$27,783.43 $ 22,400.39 $16,053.61 $ 8,628.82
UAI $(14,920.19) $ (5,115.94) $ 6,430.47 $19,945.95 $ 10,831.54 $ (5,457.4
Impuestos
(25%)
$ (3,730.05) $ (1,278.98) $ 1,607.62 $ 4,986.49 $ 2,707.88 $ (1,364.3
UDI $(18,650.24) $ (3,836.95) $ 4,822.85 $14,959.46 $ 8,123.65 $ (4,093.0
Depreciacin
(+)
$ 51,450.79 $ 55,309.60 $59,457.82 $63,917.16 $ 68,710.94 $ 73,864.
Amortizacin
(+)
$ 57,882.14 $ 62,223.30 $66,890.05 $71,906.80
Vs $105,509
FNE $ 90,682.69 $113,695.95 $131,170.72 $150,783.42 $ 76,834.59 $175,280
FNE
descontado
$ 71,976.10 $ 71,626.35 $65,588.65 $ 59,842.44 $ 24,203.40 $ 43,824.
VPN= - $215,375.40+ $ 71,976.10 + $ 71,626.35 + $ 65,588.65 + $ 59,842.44 + $
24,203.40 + $ 43,824.44 = $ 121,685.98
-
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Alternativa B.
Industrias Doa Coco
Estado de flujo de fondo de inversin
Ao 1 2 3 4 5 6
Ingresos $ 69,458.98 $ 78,401.07 $88,497.50 $92,491.92 $79,542.48 $ 68,406.8
Depreciacin
(-)
$ 51,450.79 $ 55,309.60 $59,457.82 $63,917.16 $68,710.94 $ 73,864.2
Gastos
financieros (-
)
$ 27,783.43 $ 22,400.39 $16,053.61 $ 8,628.82
UAI $ (9,775.24) $ 691.08 $12,986.07 $19,945.95 $10,831.54 $ (5,457.4
Impuestos(25%)
$ (2,443.81) $ 172.77 $ 3,246.52 $ 4,986.49 $ 2,707.88 $ (1,364.3
UDI $ (12,219.05) $ 518.31 $ 9,739.55 $14,959.46 $ 8,123.65 $ (4,093.07
Depreciacin
(+)
$ 51,450.79 $ 55,309.60 $59,457.82 $63,917.16 $68,710.94 $ 73,864.2
Amortizacin
(+)
$ 57,882.14 $ 62,223.30 $66,890.05 $71,906.80
Vs $ 115,585
FNE $ 97,113.88 $118,051.21 $136,087.42 $150,783.42 $76,834.59 $ 185,356
FNE
descontado
$ 77,080.62 $74,370.09 $ 68,047.12 $ 59,842.44 $24,203.40 $ 46,343.6
VPN= - $215,375.40 + $ 77,080.62 + $ 74,370.09 + $ 68,047.12 + $ 59,842.44 + $
24,203.40 + $ 46,343.69 = $ 134,511.96
Anlisis.
Punto de decisin: aunque haya habido una inflacin como los parmetros casi se
mantienen igual la opcin B para ampliar la nueva planta sigue siendo la mejor ya que
tiene el mayor VPN.
-
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d) Qu opina usted de este anlisis de sensibilidad?
Que siempre la alternativa B seguir siendo la mejor ya que al modificar los parmetros
se modifican en ambas, as que siempre dar mejor la alternativa de inversin B. no
importa si haya un incremento gradual en los ingresos en A ya que B sufre los mismos
cambios, tampoco si existe inflacin ya que siempre se afectaran los valores de la
alternativa A y B.
Ejercicio NO. 7.
Una pequea empresa de alimento piensa incluir jugos enlatados en su lnea de
productos. El equipo necesario para ello costara $200,000 ms $40,000 de
instalacin. Adems ser necesario mantener un inventario de fruta con un valor
de $ 25,000, del cual 20% ser a crdito. Se espera que las ventas anuales sean de
100,000 latas el primer ao, y que durante cinco aos crezcan un 10% cada ao. El
precio de venta por unidad ser de $2.00 y el costo de produccin por unidad ser
de $1.20 No se espera incurrir en gastos adicionales de ventas y administracin,
solo se prev que la depreciacin del equipo y de las instalaciones ser de 10%
anual. La tasa de impuestos es de 35%, suponga que el proyecto de jugos se
mantiene durante cinco aos y que despus se traspasara a su valor en libros. De
cunto sern los flujos de efectivo para esos cinco aos? Utilice los siguientes
supuestos
a) Los flujos de operacin son al final del ao
b) No hay inflacin.
Con los flujos obtenidos, evale el proyecto de incluir jugos enlatados en la lnea
de productos. Utilice todos los mtodos y una tasa de descuento de 16%.
Datos.
Costo del equipo $200,000.00Costos de instalacin $40,000.00
Inversin $240,000.00
-
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-
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TMAR = 0.16VPN= - $ 260,000.00 + $ 70,064.00 + $ 48,751.49 + $ 45,691.71 + $ 42,864.42 + $
34,696.00 = - $17,932.39
Estado de Flujo de Fondo de Inversin.
Ao 0 1 2 3 4 5
Ventas
(unidades)
100000 110000 121000 133100 146410
Ventas (%) $200,000.00 $220,000.00 $242,000.00 $266,200.00 $292,820.00
Costos $120,000.00 $132,000.00 $145,200.00 $159,720.00 $175,692.00
Depreciacin $ 24,000.00 $ 24,000.00 $ 24,000.00 $ 24,000.00 $24,000.00
Utilidades
antes de
impuestos
$ 56,000.00 $ 64,000.00 $ 72,800.00 $ 82,480.00 $ 93,128.00
Impuestos
(35%)
$ 19,600.00 $ 22,400.00 $ 25,480.00 $ 28,868.00 $ 32,594.80
Utilidades
netas
$ 36,400.00 $ 41,600.00 $ 47,320.00 $ 53,612.00 $ 60,533.20
Depreciacin
(+)
$ 24,000.00 $ 24,000.00 $ 24,000.00 $ 24,000.00 $ 24,000.00
Flujos de
operacin
$ 60,400.00 $ 65,600.00 $ 71,320.00 $ 77,612.00 $ 84,533.20
Compra de
equipo
$ 200,000.00
Gastos de
instalacin
$ 40,000.00
Inversin en
inventario
$ 20,000.00
recuperacin
de la inversin
Flujos de
inversin
Flujo netos $ 260,000.00 $ 60,400.00 $ 65,600.00 $ 71,320.00 $ 77,612.00 $ 84,533.20FNE
descontado
$(260,000.00) $ 70,064.00 $ 48,751.49 $ 45,691.71 $ 42,864.42 $ 34,696.00
-
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TIR = -0.02602564RBC= ($ 70,064.00 + $ 48,751.49 + $ 45,691.71 + $ 42,864.42 + $ 34,696.00)/ $
84,533.20 = $0.93
Anlisis.
Como vemos los resultados que nos arrojan os mtodos para evaluar el proyecto de
producir jugos enlatados no es viable porque el VPN
-
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Tabla de depreciacin
Periodo Depreciacin Depreciacin acumulada Saldo
0 $ 4,000,000.00
1 $ 1,000,000.00 $ 1,000,000.00 $ 3,000,000.00
2 $ 800,000.00 $ 1,800,000.00 $ 2,200,000.00
3 $ 600,000.00 $ 2,400,000.00 $ 1,600,000.00
4 $ 400,000.00 $ 2,800,000.00 $ 1,200,000.00
5 $ 200,000.00 $ 3,000,000.00 $ 1,000,000.00
Tabla de amortizacin.
Periodo Ck Ik Ak Saldo inicial saldo final0 $ 1500,000.00
1 $ 780,000.00 $ 480,000.00 $300,000.00 $1,500,000.00 $ 1200,000.00
2 $ 684,000.00 $ 384,000.00 $ 300,000.00 $1,200,000.00 $ 900,000.00
3 $ 588,000.00 $ 288,000.00 $ 300,000.00 $ 900,000.00 $ 600,000.00
4 $ 492,000.00 $ 192,000.00 $ 300,000.00 $ 600,000.00 $ 300,000.00
5 $ 396,000.00 $ 96,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $0
-
-
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-
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Estado de flujo de fondo de la inversin.
0 1 2 3 4 5
Inversin $4000,000.00 - - - - -
Ingresos $ 940,000.00 $1128,000.00 $1353,600.00 $1624,320.00 $1949,184.00 $ 2339,020.80
Depreciacin(-
)
$1200,000.00 $1152,000.00 $1036,800.00 $829,440.00 $ 497,664.00
Intereses (-) $ 480,000.00 $ 384,000.00 $288,000.00 $192,000.00 $ 96,000.00
UAI $(552,000.00) $(182,400.00) $299,520.00 $927,744.00 $ 1745,356.80
Impuestos
(50%)
$(276,000.00) $(91,200.00) $149,760.00 $463,872.00 $ 872,678.40
UDI $(276,000.00) $(91,200.00) $149,760.00 $463,872.00 $ 872,678.40
Depreciacin
(+)
$1200,000.00 $1152,000.00 $1036,800.00 $829,440.00 $ 497,664.00
Valor de
salvamento
(+)
$ 2488,320.00
Pago de
capital(-)
$ 300,000.00 $ 300,000.00 $ 300,000.00 $300,000.00 $ 300,000.00
FNE $(2500,000.00) $ 624,000.00 $ 760,800.00 $ 886,560.00 $993,312.00 $ 3558,662.40
FNE
descontados
$ 472,727.27 $ 436,639.12 $385,466.23 $327,182.42 $ 888,008.52
-
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TMARf= =0.1+0.2+ (0.1*0.2) = 0.32
TMAR mixta= =((2500000/4000000)*0.32)+((1500000/4000000)*0.32)= 0.32
VPN= - $ 2500,000.00 + $ 472,727.27+ $ 436,639.12 + $ 385,466.23 + $ 327,182.42 +
$ 888,008.52 = $ 10,023.56
Anlisis.
Es conveniente instalar la nueva empresa ya que el VPN >0
Ejercicio No.32
Un asesor de una bolsa de valores aconsej a un inversionista comprar un
conjunto de acciones cuyo valor fue de $371658.78. Por su compra, el inversionista
recibi $135 000 al final del primer ao, $154000 al final de los aos 2, 3, 4 Y 5.
Adems, el inversionista pudo vender las acciones en $500000 al final del quinto
ao. El inversionista tuvo una ganancia de 8% por arriba de la inflacin .en cada
uno de los cinco aos. Si se sabe que la inflacin en cada uno de los aos 3, 4 Y 5
fue de 35%, cul fue la inflacin en cada uno de los dos primeros aos?
Datos.
Valor inicial $ 371,658.78
Ingreso en el primer ao $ 135,000
Ingreso en los aos 2, 3, 4, y 5 $ 154,000
$ 154,000
$ 135,000
$ 371,658.78
-
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371,658.78=,
(+)(.) +
,(+)(.)
+,
(+)(.)(.) +
,(+)(.)(.)
,(+)(.)(.)
371,658.78=(+)
+.
(+)+
,.(+)
+,.
(+) ,.
(+)
371,658.78 =(+)
+,.
(+)
371,658.78 =(+)+,.
(+)
371,658.78 (1+f)2125,000 (1+f) 327,294.4956= 0
=(125,000 ) (125,000 ) 4(371,658.78)( 327,294.4956)
2(371,658.78)
=125,000 708,855.411
743317.56
Al resolver nos queda x= 1.121802384 por lo que la inflacin para los dos primeros aos
ser de
1+f= 1.121802384
f= 1.121802384 1= 0.121802384 =12.1802384 %
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Universidad Nacional Autnoma de Nicaragua
UNAN-Managua.
Recinto Universitario Rubn Daro.
RURD.Facultad de Ciencias e Ingenieras.
IngenieraFinanciera.
Ejercicios
practicaNo.4.
1dejulio
2014Docente: Ing. Norma Flores Snchez.
Integrantes:
Wilmer Jos Sequeira Calero.
Darwin Jos Medina Snchez.
Maykol Jos Salazar Betanco.
No Ezequiel Madrigal Molinares.
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