Estudio EconóMico Financiero Del Proyecto(Arquitectura)

Estudio económico Estudio económico financiero del proyectofinanciero del proyecto

PRESENTACIÓN PARA LOS ALUMNOS PRESENTACIÓN PARA LOS ALUMNOS DE LA CARRERA DE ARQUITECTURADE LA CARRERA DE ARQUITECTURA

Carrera de Arquitectura 1

Objetivo del estudio económico Objetivo del estudio económico financiero:financiero:

Determinar el monto de los recursos económicos y financieros necesarios para la realización del proyecto, incluye el costo total de la operación de la planta.

Los datos servirán para la evaluación económica y financiera del proyecto


Ingresos

Costos financieros

Costos Totales

Inversión TotalFija y diferida

Depreciación y amortización

Capital de trabajo

Costo de capital

Estado de resultados

Punto de equilibrio

Balance general

Evaluación económica

Estructuración del estudio

económico financiero

Flujo del proyecto


Estudio económico financieroEstudio económico financiero

Con base en los estudios anteriores, se determinan:

Ingresos Inversiones:

◦ Fijas◦ Diferidas◦ Capital de trabajo◦ Gastos pre - operativos

Costos de operación Plan de financiamiento y costo de capital Estimación del flujo del proyecto Estado de resultados pro forma, balance general, punto

de equilibrio


IngresosIngresos

Operativos: venta de los productos / servicios del proyecto

Otros ingresos obtenidos por la venta de subproductos o desechos que sean requeridos por otros sistemas productivos para procesar otros bienes y/o servicios


Inversiones FijasInversiones Fijas

TerrenosConstrucción y obras civilesMaquinaria y equipoVehículosMuebles y equipo de oficinaRepuestos y herramientas

Cálculo de la depreciación en correspondencia del tipo de activo, años de vida útil, tipo de depreciación que se le aplicará. Esto depende de lo establecido en las leyes fiscales. Existen varios métodos para ello. La depreciación es el proceso de recuperación de la inversión fija


Inversiones diferidasInversiones diferidas

Gastos de organizaciónGastos de montaje Instalación, pruebas y puesta en marchaPatentes y licenciasCapacitaciónGastos financieros durante la instalación

Cálculo de la amortización. Proceso de recuperación de la inversión diferida


Capital de trabajoCapital de trabajo

El capital de trabajo, es un activo de propiedad permanente del inversionista que se mantiene en la empresa.

Sólo tiene el efecto de su costo de capital por mantenerlo inmovilizado en el negocio, en vez de invertirlo en otra opción rentable.

Efectivo y bancos Inventario de materia prima y materialesProductos en proceso Inventario de productos terminadosCuentas por cobrarCuentas por pagarMomento de recuperación del capital de trabajo


Gastos pre - operativosGastos pre - operativos

Estudios técnicosEstudios económicosOtros estudios

¿Se incluyen como parte de la inversión del proyecto?


Costos de operaciónCostos de operaciónCostos directos

◦ Materia prima y materiales◦ Mano de obra◦ Prestaciones◦ Otros

Costos indirectos◦ Sueldos y mano de obra◦ Honorarios◦ Servicios◦ Mantenimiento◦ Seguros◦ Impuestos indirectos◦ Gastos de comercialización y distribución


¿Cómo construir el flujo del proyecto?¿Cómo construir el flujo del proyecto?

La estructura del flujo de caja dependerá del objetivo perseguido con la evaluación

Se construyen dependiendo de la información que se desee obtener

Medir la rentabilidad del propio proyectoMedir la rentabilidad de los recursos propios

invertidos en élMedir la capacidad de pago de un eventual

préstamo para financiar la inversión


Estimación del flujo del proyecto:


Planes de financiamientoPlanes de financiamiento

¿Qué opciones de financiamiento se tiene para el proyecto?

Observar la influencia que tiene un préstamo, su devolución y el pago de intereses (costos financieros) en el flujo del proyecto

Construir la tabla de pago de la deuda

kkk IAC

Carrera de Arquitectura13

Punto de equilibrioPunto de equilibrioEs una técnica útil para estudiar las relaciones

entre los costos fijos, los costos variables y los beneficios

Calcula el punto mínimo de producción en el que debe operarse para no incurrir en pérdidas

Esta técnica no permite evaluar la rentabilidad de la inversión, sólo nos brinda la idea del nivel mínimo de producción para atender la cobertura de los costos fijos y variables.

monetariasUnidades

PCvu

CFOequilibiodePunto

físicasUnidadesCvuP

CFOequilibriodePunto

1

Carrera de Arquitectura14

Estado de resultado pro formaEstado de resultado pro forma

2007 2008 2009 2010

Inversion Inicial -15.424,84 0,00 0,00 0,00 0,00 + Ingresos por Ventas 107.400,00 117.000,00 126.600,00 136.200,00 - Costo de Produccion 48.000,00 48.000,00 48.000,00 48.000,00 - Depreciacion 2.152,90 2.152,90 632,14 632,14 = Ulilidad Marginal 57.247,10 66.847,10 77.967,86 87.567,86 - Costos de Administracion 17.358,36 17.358,36 17.358,36 17.358,36 - Costos de Ventas 34.406,28 34.406,28 34.406,28 34.406,28 - Costos Financieros = Utilidad Bruta 5.482,46 15.082,46 26.203,22 35.803,22 - IR (30%) 1.644,74 4.524,74 7.860,97 10.740,97 = Utilidad Neta 3.837,72 10.557,72 18.342,25 25.062,25 + Depreciacion 2.152,90 2.152,90 632,14 632,14 - Pago al Principal + Valor Residual 160,08 280,95Retorno capital de trabajo y gastos preoperativos -9.413,72Flujo Neto de Efectivo -15.424,84 5.990,62 12.870,70 18.974,39 16.561,62

Ventas + Depreciación 109.552,90 119.152,90 127.232,14 136.832,14Costos de Producción+Depreciación+ Impuestos 51.797,64 54.677,64 56.493,11 59.373,11

EmpresaFlujo del Proyecto sin financiemiento


TMAR = 30% Anos Flujo neto FN actual FN acumulado

VAN $11.234,31 0 -15.424,84 -15.424,84 -15.424,84TIR 62% 1 5.990,62 4.608,17 -10.816,67VAN (Beneficios) 260.596,63 2 12.870,70 9.900,54 -916,13VAN (Costos) 103.275,06 3 18.974,39 14.595,68 13.679,55

B/C 2,52 4 16.561,62 12.739,71 26.419,26Período de Recuperación 3 anos

Anállisis de los indicadores financieros

La TIR que se obtuvo fue del 62%, la cual es > 30%, lo que indica que el proyecto es rentable y debe aceptarse.Según los resultados, el VAN es de $11,234.31, el cual es > 0, lo que nos indica que el proyecto es rentable y debe de implementarse.

Con relacion a la Relacion Beneficio/Costo, esta fue de 2.52, la cual es >1, lo que significa que el proyecto es rentable, y que despues de recuperar cada dolar invertido, se obtiene adicionalmente $1.52.

El periodo de recuperacion de la inversion es de 3 anos.


2007 2008 2009 2010

Inversion Inicial -3.856,21 0,00 0,00 0,00 0,00 + Ingresos por Ventas 107.400,00 117.000,00 126.600,00 136.200,00 - Costo de Produccion 48.000,00 48.000,00 48.000,00 48.000,00 - Depreciacion 2.152,90 2.152,90 632,14 632,14 = Ulilidad Marginal 57.247,10 66.847,10 77.967,86 87.567,86 - Costos de Administracion 17.358,36 17.358,36 17.358,36 17.358,36 - Costos de Ventas 34.406,28 34.406,28 34.406,28 34.406,28 - Costos Financieros 1.966,67 1.584,09 1.136,46 612,75 = Utilidad Bruta 3.515,79 13.498,37 25.066,76 35.190,47 - IR (30%) 1.054,74 4.049,51 7.520,03 10.557,14 = Utilidad Neta 2.461,05 9.448,86 17.546,73 24.633,33 + Depreciacion 2.152,90 2.152,90 632,14 632,14 - Pago al Principal (Amortización) 2.250,48 2.633,06 3.080,69 3.604,40 + Valor Residual $160.08 280,95Retorno cap trabajo y gtos preoperativos -9.413,72Flujo Neto de Efectivo -3.856,21 2.363,47 9.128,78 5.098,18 12.528,30

Ventas 107.400,00 117.000,00 126.600,00 136.200,00Ctos Prod+Deprec+ Imp+Ctos Fin+Amort 55.424,79 58.419,56 60.369,32 63.406,43

Flujo del Proyecto con financiemientoEmpresa


TMAR mixta = 20.25% Anos Flujo neto Flujo neto actual Flujo neto acumulado

VAN $13.346,05 0 -3.856,21 -3.856,21 -3.856,21TIR 123% 1 2.363,47 1.965,46 -1.890,75VAN (Beneficios) 257.157,59 2 9.128,78 7.591,50 5.700,75

VAN (Costos) 123.024,45 3 5.098,18 4.239,65 9.940,41B/C 2,09 4 12.528,30 10.418,54 20.358,95Período de Recuperación 2 anos

La TIR que se obtuvo fue del 123%, la cual es > 20.25%, lo que indica que el proyecto es rentable y debe aceptarse.Con relacion a la Relacion Beneficio/Costo, esta fue de 2.09, la cual es >1, lo que significa que el proyecto es rentable, y que

despues de recuperar cada dolar invertido, se obtiene adicionalmente $1.09.El periodo de recuperacion de la inversion es de 2 anos.

Anállisis de los indicadores financieros

Según los resultados, el VAN es de $13,346.05, el cual es > 0, lo que nos indica que el proyecto es rentable y debe de implementarse.


Ano Cuota anual Intereses Amortización Saldo0 $11,568.631 $4,217.15 $1,966.67 $2,250.48 $9,318.152 $4,217.15 $1,584.09 $2,633.06 $6,685.093 $4,217.15 $1,136.46 $3,080.69 $3,604.404 $4,217.15 $612.75 $3,604.40 0

Totales $16,868.60 $5,299.97 $11,568.63

CUADRO DE AMORTIZACIÓN ALTERNATIVA A


Concepto Especificaciones Cantidad Valor Unitario Valor Neto Impuesto Total a pagar

Equipos de Computo Computadora Hp Compaq Pavilon A1487C 1 $ 999.00 $ 999.00 $ 149.85 $ 1,148.85Computadora Hp Compaq Evo DC51 3 $ 450.00 $ 1,350.00 $ 202.50 $ 1,552.50

Impresora Tinta Hp Officejet K550 1 $ 210 $ 210 $ 31.50 $ 241.50Impresora Laser Hp 1020 1 $ 145 $ 145 $ 21.75 $ 166.75

Scanner Hp 2400 1 $ 80 $ 80 $ 12 $ 92.00SUB TOTAL $ 3,201.6 $ 3,201.6

Mobiliarios y equipos de oficina Mesa Redonda serie PG, madera y 1.30 cms 1 $ 256.52 $ 256.52 $ 38.48 $ 295.00Sillas enjuncadas, de madera sólida 5 $ 42.61 $ 213.04 $ 31.95 $ 245.00Sillas tapizadas, de madera sólida 2 $ 47.83 $ 95.65 $ 14.35 $ 110.00

Escritorio secretariales 4 $ 160.87 $ 643.48 $ 96.52 $ 740.00Archivadores metálicos 2 $ 120.87 $ 241. 74 $ 36.26 $ 278.00

Sillas secretariales giratorias 4 $ 55.22 $ 220.87 $ 33.13 $ 254.00Fax 1 $ 115.00 $ 115.00 $ 17.25 $ 132.25

Ventiladores 2 $ 49.00 $ 98.00 $ 14.70 $ 112.70Télefonos 2 $ 13.90 $ 27.80 $ 4.17 $ 31.97Télefonos 1 $44.00 $ 44.00 $ 6.60 $ 50.60

AA mini split 18000 BTU 1 $ 487.00 $ 487.00 $ 73.00 $ 560.00SUB TOTAL $ 2,809.52 $ 2,809.52

TOTAL $ 6,011.12

INVENTARIO (ACTIVO FIJO)


Concepto Costo TotalActivo fijo $ 6,011.12Activo diferido $1,100.00Capital de trabajo $8,313.72Total $15,424.84

Activo Diferido o Gastos PreoperativosConcepto Costo Total

Gastos legales $800.00Depósito renta local $300.00Total $1,100.00

Inversión Inicial


No. Cargo Cantidad Salario mensual Comisión x vta Salario diario Vacaciones Aguinaldo Indemnización INSS Patronal(16.25%) INATEC (2%) Costo Unitario Costo Total

1 Editores 2 350,00 11,51 28,77 28,77 28,77 61,55 7,58 505,43 1010,852 Disenador Gráfico 1 300,00 9,86 24,66 24,66 24,66 52,76 6,49 433,22 433,223 Secretaria 1 150,00 4,93 12,33 12,33 12,33 26,38 3,25 216,61 216,614 Mensajero 1 125,00 4,11 10,27 10,27 10,27 21,98 2,71 180,51 180,515 Conserje 1 100,00 3,29 8,22 8,22 8,22 17,59 2,16 144,41 144,416 Ejecutivos de venta 3 50,00 140 6,25 15,62 15,62 15,62 33,41 4,11 274,37 823,12

7 Contador (subcontratado) 1 150,00 x x x x x x 150,00 150,008 Repartidores (subcontratado) 2 100,00 x x x x x x 100,00 200,00

Sub Total 12 1.325,00 140 2004,55 3158,73

PROYECCIÓN DE DISTRIBUCIÓN DE CARGOS Y SALARIOS

Servicios Profesionales


COSTOS DEL PROYECTO (MENSUALES)Costos de Producción $4,000.00Gastos de impresión $4,000.00

Costos de venta $2,867.19Viáticos transporte $300.00Combustible $100.00Salarios (editores, disenador, ejec.vtas.) $2,267.19Servicios externos $200.00

Costos administrativos $1,446.53Alquiler local $300.00Servicios de comunicación $195.00Agua potable $10.00Energía eléctrica $100.00Papelería y úitiles de oficina $150.00Salarios (secretaria, mensajero, conserje) $541.53Servicios profesionales (contador) $150.00TOTAL $8,313.72


No. Concepto Costo Depreciación anual1 Mobiliario y equipo de oficina $2,809.52 $632.142 Equipos de cómputo $3,201.60 $1,520.76

TABLA DE DEPRECIACIÓN

El mobiliario y los equipos de oficina se depreciarán en línea recta a 4 años, con un valor residual al final del cuarto año del 10%, equivalente a $280.95Los equipos de cómputo se depreciarán en línea recta a 2 años, con un valor residual al final del segundo año del 5%, equivalente a $160.08


Alternativa A % sobre inversión inicial TMAR PonderaciónFinanciamiento 75% 17% 12,75%Inversionistas 25% 30% 7,50%TMAR mixta 20,25%

Alternativa B % sobre inversión inicial TMAR PonderaciónInversionistas 100% 30% 30%TMAR mixta 30%

TMAR global mixta


No Mobiliario y equipo de oficina Costo Total Valor de salvamento Depreciacion anual1 Mesa Redonda serie PG, madera y 1.30 cms 295,00 29,50 66,382 Sillas enjuncadas, de madera sólida 245,00 24,50 55,133 Sillas tapizadas, de madera sólida 110,00 11,00 24,754 Escritorio secretariales 740,00 74,00 166,505 Archivadores metálicos 278,00 27,80 62,556 Sillas secretariales giratorias 254,00 25,40 57,157 Fax 132,25 13,23 29,768 Ventiladores 112,70 11,27 25,369 Télefonos 31,97 3,20 7,1910 Télefonos 50,60 5,06 11,3911 AA mini split 18000 BTU 560,00 56,00 126,00

Sub Total 2809,52 280,95 632,14

No Equipos de computo Costo Total Valor de salvamento Depreciacion anual1 Computadora Hp Compaq Pavilon A1487C 1.148,85 57,44 545,702 Computadora Hp Compaq Evo DC51 1.552,50 77,63 737,443 Impresora Tinta Hp Officejet K550 241,50 12,08 114,714 Impresora Laser Hp 1020 166,75 8,34 79,215 Scanner Hp 2400 92,00 4,60 43,70

Sub Total 3.201,60 160,08 1520,76TOTAL 6.011,12 441,03 2152,90

Depreciacion anual de mobiliario y equipo de oficina


Evaluación económica Evaluación económica financiera del proyectofinanciera del proyecto


Evaluación económica desde el Evaluación económica desde el punto de vista individual punto de vista individual

Es propio de la empresa o institución ejecutora del proyecto, aplicándose técnicas propias de la evaluación privada donde se opera exclusivamente con precios de mercado y efectos “directos” del proyecto, tal como son visualizados e internalizados por la unidad ejecutora del mismo. Se reconocen dos enfoques en esta óptica de evaluación: económica y evaluación financiera


Evaluación financiera desde el Evaluación financiera desde el punto de vista individual punto de vista individual

Evaluación financiera: en este caso, el enfoque corresponde al análisis del flujo monetario (ingresos) de los bienes y servicios producidos por el proyecto más los préstamos recibidos de terceros y del flujo monetario (egresos) en contrapartida por los bienes, servicios y factores de producción utilizados en la construcción y operación del proyecto.

La tasa interna de retorno financiero (TIRF), sintetiza el mérito del proyecto desde este punto de vista, el cual corresponde exclusivamente a la rentabilidad privada de aquella fracción del capital total invertido en el proyecto que ha sido aportado directamente por la empresa o institución ejecutora del mismo.


Evaluación económica desde el Evaluación económica desde el punto de vista nacional punto de vista nacional

Punto de vista desde la economía nacional en su conjunto. En este caso la evaluación no se puede limitar a los efectos “directos” del proyecto, sino que también debe considerar sus efectos “indirectos”, utilizando para ello la técnica de los parámetros nacionales y parámetros específicos, los cuales operan corrigiendo los precios de mercado, es decir sobre la base de precios sociales o precios sombra.


Determinación de la tasa mínima Determinación de la tasa mínima de rendimiento (TMAR)de rendimiento (TMAR)

Aportes propiosCostos del financiamientoResulta en un costo ponderado de los

aportes propios y los costos del financiamientoEsta tasa mínima atractiva de retorno nos sirve de referencia para la comparación una vez se realice el análisis de la rentabilidad del proyecto


Determinación de la tasa mínima de Determinación de la tasa mínima de rendimiento (TMAR)rendimiento (TMAR)

Enfoque de los costos ponderados del capital:

Enfoque de los incrementos por riesgo e iliquidez:

créditosypréstamossobrepagadointerésdetasa:i

propiosrecursosdeinterésdetasa:i

totalcapital:K

financiadocapital:K

propiocapital:K

retornodeatractivamínimatasa:TMAR

doportunidadetasa:i:Donde

Ki*K

K

i*KTMARi

f

p

T

f

p

op

T

ff

T

ppop

liquidezladedecrementoportasai

riesgodelincrementoportasai

propiosrecursoslosdedoportunidadetasai

Donde

iiiTMAR

l

r

kp

lrkp

:

:

:

:


Indicadores de rentabilidadIndicadores de rentabilidad

Valor Actual Neto (VAN)Tasa Interna de Retorno (TIR)

Relación Beneficio Costo (R B/C)Periodo de Recuperación (PR)


Valor Actual Neto (VAN)Valor Actual Neto (VAN)

Valor actual neto (VAN): también conocido como valor presente neto (VPN). Se define como el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos futuros descontados a la inversión inicial el día de hoy. , donde j = TMAR.

n

ii

io j

FIVAN

1 1

proyectoelrechazaseentoncesVANSi

eindiferentesinversiónproyectoelrechazaseentoncesVANSi

proyectoelaceptaseentoncesVANSi

,

)(,

,

0

0

0

El criterio de evaluación es:


Tasa Interna de Retorno (TIR)Tasa Interna de Retorno (TIR)

Tasa interna de retorno (TIR): es la tasa que iguala la suma de los flujos descontados a la inversión inicial, encontrando j = TIR.

n

ii

io

j

FI

1 1

proyectoelaceptasenoentoncesTMARTIRSi

aigualesproyectodelVANproyectoelaceptasenoentoncesTMARTIRSi

proyectoelaceptaseentoncesTMARTIRSi

,

)0(,

,



Relación beneficio costo (RBC)Relación beneficio costo (RBC)

La RBC = VAN(B) / VAN(C), donde VAN(B) : es el valor actual neto de los beneficios del proyecto, VAN(C) : es el valor actual neto de los costos del proyecto. Su utilización es muy frecuente en estudios de proyectos de carácter público. Los valores de los VAN se realizan con la TMAR

)cos

(,1

,1

,1

inversiónladedoportunidadetoel

compensanapenasnetosbeneficioslosproyectoelrechazaseentoncesRBCSi

proyectoelrechazaseentoncesRBCSi

proyectoelaceptaseentoncesRBCSi



Análisis de sensibilidadAnálisis de sensibilidad

Procedimiento por medio del cual se puede determinar cuánto se afecta la TIR ante cambios en determinadas variables del proyecto.

Con ello se puede valorar el nivel de riesgo en las inversiones

Puede considerar aspectos cualitativos asociados a cierto nivel de riesgo en dichas inversiones


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