EXPOBOLSA 2011: Kallpa- todo sobre juniors

Minería Junior en la BVL

August 2011

Todo sobre Juniors

Noviembre 2011

2 Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima

Disclaimer

Este documento ha sido preparado exclusivamente para ser acompañado de una presentación oral y no es portador de ningún derecho de publicación o conocimiento a ninguna otra tercera persona. Este documento, y ninguna de sus partes por separado, podrán ser usados para cualquier otro propósito sin el previo consentimiento escrito de KALLPA Securities Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Agenda


Watchlist ¿Qué tal nos fue en el 2010 - 2011?

Segmento de Capital de Riesgo

¿Qué son las juniors? ¿Qué es importante saber?

Valorización ¿Cómo se valorizan? ¿Cuáles

recomiendo comprar?

Escenarios Stress ¿Qué es lo peor que puede pasar?

Watchlist 2011


¿Qué tal nos fue en el 2010 - 2011? Watchlist

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Rendimiento

Watchlist vs INCA (2010 - 2011)

Watchlist

INCA

Rendimiento Acumulado (2010 - 2011) INCA 25.02% Watchlist 120.49%

Fuente: BVL y Kallpa Securities SAB al 14.11.2011

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Watchlist 2011


Rendimiento del Stockwatchlist 2010

Acción Rendimiento YTD Peso

Rio Alto 586.1% 12.5%

Casagrande 152.3% 12.5%

Fortuna Silver Mines 127.6% 12.5%

Scotiabank 56.1% 12.5%

Credicorp 55.1% 12.5%

Buenaventura 46.8% 12.5%

Refinería La Pampilla 44.8% 12.5%

Volcan - B 33.3% 12.5%

Watchlist 2010 137.8% 100%

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Rio Alto 15.4% 12.5%

Panoro Minerals 9.8% 12.5%

Refinería La Pampilla -3.6% 12.5%

Graña y Montero -5.3% 12.5%

Credicorp -9.7% 12.5%

Maple -10.2% 12.5%

Buenaventura -10.3% 12.5%

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Rio Alto 586.1% 12.5%

Casagrande 152.3% 12.5%

Fortuna Silver Mines 127.6% 12.5%

Scotiabank 56.1% 12.5%

Credicorp 55.1% 12.5%

Buenaventura 46.8% 12.5%

Refinería La Pampilla 44.8% 12.5%

Volcan - B 33.3% 12.5%

Watchlist 2010 137.8% 100%

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Rio Alto 15.4% 12.5%

Panoro Minerals 9.8% 12.5%

Refinería La Pampilla -3.6% 12.5%

Graña y Montero -5.3% 12.5%

Credicorp -9.7% 12.5%

Maple -10.2% 12.5%

Buenaventura -10.3% 12.5%

Volcan - B -14.7% 12.5%

Watchlist 2011 -3.6% 100%

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2010 2011

Segmento de Capital de Riesgo


¿Qué es importante saber del Segmento de Capital de Riesgo?

Segmento de Capital de Riesgo : Definiciones

• Constituido en el 2003 (primera empresa listada a mediados de 2005)

• Implementado únicamente para empresas mineras

• Creado para que las empresas mineras puedan financiar sus operaciones a través del mercado de valores.

Segmento de Capital de Riesgo - BVL

• Empresas mineras en etapa de exploración o producción con una vida útil menor a 3 años en reservas.

• Para poder listar en el Segmento Junior de la BVL, cada empresa debe tener una SAB que haga las funciones de sponsor.

Empresa Minera Junior


Kallpa Securities SAB es sponsor de 9 empresas mineras junior y asesor de 3 empresas del segmento principal de la BVL.



• Broker autorizado por la BVL responsable de verificar que las mineras junior cumplan con los requerimientos necesarios para listar en la BVL.

Sponsor


Recurso Mineral – Potencial geológico • Depósito o concentración mineral

• En tamaño, forma y ley suficiente como para asumir una eventual extracción / explotación minera.


Recursos Inferidos

Recursos Indicados

Recursos Medidos

Mayor Confianza


Reserva Mineral – Potencial económico • Porción de los recursos indicados o medidos económicamente,

socialmente, ambientalmente viable para una potencial extracción.

• Demostrado a partir de al menos un Estudio de Factibilidad Preliminar.


Indicados

Medidos

Probable

Probada

Recursos Reservas

Mayor conocimiento geológico &

confianza

Tomando en consideración factores: minado, metalurgia, económicos, ambientales, gubernamentales, sociales, etc.

Segmento de Capital de Riesgo : Empresas Mineras Junior


Empresas Junior Listadas - BVL Segmento de Capital de Riesgo

Empresas Ticker Metales Listado Cap. Bursátil

(millones US$) Web

1 Alturas Minerales Corp. ALT Cobre y oro jun-08 13.75 www.alturasminerals.com/

2 AQM Copper Inc. AQM Cobre y oro aug-08 64.40 www.aqmcopper.com/

3 Bear Creek Mining Corp. BCM Plomo y plata nov-10 396.30 www.bearcreekmining.com/

4 Candente Copper Corp. DNT Cobre, oro y plata feb-07 155.03 www.candentecopper.com/ 5 Candente Gold Corp. CDG Oro aug-10 17.14 www.candentegold.com/

6 Inca Pacific Resources IPR Cobre y molibdeno set-07 32.86 www.incapacific.com/

7 Luna Gold Corp. LGC Oro abr-11 305.13 www.lunagold.com/

8 Panoro Minerals Ltd. PML Cobre y oro jun-07 62.02 www.panoro.com/

9 Rio Alto Mining Limited RIO Cobre y oro nov-09 491.06 www.rioaltomining.com/ 10 Rio Cristal Resources RCZ Zinc y cobre jul-10 19.08 www.riocristalresources.com/

11 Sienna Gold Inc. SGP Oro mar-11 22.96 www.siennagold.com/

12 Sulliden Gold Corp. SUE Oro y plata ago-11 367.56 www.sulliden.com/

13 Sunset Cove Mining Inc. SSM Plata y polimetálica ago-11 9.02 www.sunsetcovemining.com/

14 Vena Resources Inc. VEM Zinc, uranio y metales preciosos

jul-05 23.67 www.venaresources.com/

15 Zincore Metals Inc. ZNC Zinc y plomo ago-10 46.05 www.zincoremetals.com/

Empresas Ticker Metales Listado Cap. Bursátil

(millones US$) Web

1 Fortuna Silver Mines 1 FVI Plata jun-08 810 .12 www.fortunasilver.com/

2 Minera IRL Limited 1 MIRL Oro dic-07 135.11 www.minera-irl.com/ 3 Trevali Mining Corp. 2 TV Zinc, plomo y plata jun-11 91.65 www.trevaliresources.com

1 Minera IRL Limited y Fortuna Silver Mines dejaron de formar parte del Segmento de Capital de Riesgo de la BVL en los años 2009 y 2010, respectivamente.

2 Trevali Mining Corp. se encuentra listada en la pizarra principal de la BVL. No obstante, dado que aun no inicia producción, el mercado la continua asociando al segmento junior.


http://www.fortunasilver.com/

http://www.minera-irl.com/




Rend. Junior Perú

En08-Oct11: -10.8%

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INCA vs Índice Junior BVL Jan 08 = 100

INCA

Índice Junior BVL

Segmento de Capital de Riesgo : Evolución del Sector Junior


Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 13

Segmento de Capital de Riesgo : Empresas Mineras Juniors

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima

Fuente: Kallpa Securities SAB

14

1. El Oro, proyecto principal de Candente Gold Corp. está localizado al sur de México. 2. Aurizona, unidad en producción de Luna Gold está ubicado en el noreste de Brasil. 3. Halfmile, unidad minera de Trevali Mining a puertas de iniciar producción; está localizada al noroeste de Canadá.

Construcción & Producción Exploración Desarrollo & Estudios

Factibilidad Pre- Factibilidad

Perforación

Descubrimiento Depósito

Estudio Conceptual

EIA

Start-up Construcción

Producción

Estudios Preliminares

Segmento de Capital de Riesgo : Etapas de Desarollo


Fuente: Empresas y Kallpa Securities SAB

Constancia (NOM) Azulcocha (VEM) Santander Mine (TV) Halfmile (TV) Igor (SGP) San Jose (FVI)

Óxidos La Arena (RIO) Corihuarmi (MIRL) Aurizona (LGC) Cayoma (FVI)

Ollachea (MIRL) Magistral (IPR) Zafranal (AQM) Cañariaco Norte (DNT) Don Nicolas (MIRL) Súlfuros La Arena (RIO) Santa Ana (BCM) Corani (BCM) Shahuindo (SUE)

Bongará (RCZ) Huaquirca(ALT) El Oro (CDG) Carolay (SSM) Azulcanca (SSM) La Cumbre (RCZ) Cañariaco Sur & Quebrada Verde (DNT)

Esquilache (VEM) Elenita (AQM) Accha (ZNC) Yanque (ZNC) Cachoeira (LGC) Antilla (PML) Cotabambas (PML) Macusani (VEM)

Segmento de Capital de Riesgo : Empresas Mineras Junior


¿Cómo reportan los recursos/reservas las empresas

canadienses? ¿NI 43-101?

Todas las empresas mineras listadas en el Segmento Junior de la BVL (15) son domiciliadas en Canadá.



•NI = Instrumento Nacional Canadiense

•Estándares de clasificación mineral desarrollados por el Instituto Canadiense de Minería, Metalurgia y Petróleo - CIM.

•Delinea las políticas y estándares para la divulgación de información minera (aspectos técnicos, recursos/reservas, resultados perforaciones, geofísica, etc.): cómo las empresas deben publicar información sobre sus proyectos mineros.

•Creado luego del escándalo de Bre-X. Mayor escándalo de oro en la historia. (1995 – 1997).

NI – 43 101

Las empresas mineras canadienses públicas deben seguir el esquema de estándares NI 43 – 101 para cualquier divulgación de información minera técnica y científica sobre los proyectos mineros:

Valorización


¿Cómo valorizamos a las mineras juniors?

19

Valorización: ¿Está barata o cara?

Minas en marcha - mineras senior: Flujo de Caja Descontado - DCF VPN

Proyectos en Exploración - mineras junior:

DCF (proyectos en etapa de exploración avanzada o desarrollo)

Valorización In Situ

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Rendimiento

Caso I: Bre-X (1995 - 1997) Base = junio 1995

-476% + 6020%

Nov 1996 – Dic 1996 Especulaciones de Venta de BreX a Barrick & Freeport

Jul 1996 Incremento de 7.7M Oz Au en los recursos de Busag (Indonesia)

Jul 1995 Financiamiento de US$ 5M

Agosto 1995 Recursos @ 2,363 Oz Au

Marzo 1996 Financiamiento de US$ 30M

“Mayor depósito” de Oro en el mundo

Feb 1997 Bre-X anuncia reservas por 70.95M Oz Au

Valorización : BRE-X (Deslistada)

Fuente: Bloomberg al 14.11.2011

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Rendimiento

Caso 2: Rio Alto Mining (2009 - 2011) Base = noviembre 2009

Dic 2009 Financiamiento US$ 7M

Oct 2011 S&P incluye a RIO en el índice S&P/TSXV

Feb 2011 Financiamiento de US$ 50M y obtiene el 100% de La Arena

May 2011 Inicio producción

Jul 2010 Aprobación EIA

Set 2010 Incremento en las Reservas en La Arena

Dic 2010 Finaciamiento US$ 20M e inicio Construcción

Nov 2011 Expansión de la mina La Arena

Nov 2009 Listado BVL

Rendimiento: 711%

Valorización : Rio ALTO (BVL:RIO)


22

Valorización DCF– Candente Copper (DCF @ $2.63)

23

Valorización In Situ – Panoro Minerals (Valor In Situ @ $ 0.71)

1. Cotabambas

Recursos Inferidos

2. Antilla

Recursos Inferidos

Participación del JV Antilla (30%) 1

B. Valor In Situ

Consenso

Transacciones Comparables

Promedio

Factor Dcto s/ recurso

Recurso Inferido x

Valor Fundamental 0.71

17.300

Cotabambas

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Número de Acciones (Mill) 137.81

Valor Panoro (1 + 2) 80.788

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C. Valorización Mill US$

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A. Estimación de Recursos - Panoro

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B Lb Cu Eq

US$ Centavos

Lb Cu Eq

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Valorización KALLPA SAB

V. Fund. Metodología Proyectos / Mina Precio de Mcdo Recomendación

Empresa US$ Utilizada Valorizados US$ Kallpa SAB

1 Trevali Mining 2.00 DCF + In Situ Halfmile & Santander 0.86 133% sobreponderar +

2 Candente Copper 2.63 DCF Cañariaco Norte 1.34 96% sobreponderar +

3 Minera IRL 2.51 DCF + In Situ Corihuarmi, Don Nicolas

& Ollachea

1.10 128% sobreponderar +

4 Panoro Minerals 0.71 In Situ Cotabambas y 30% Antilla 0.45 58% sobreponderar +

5 Zincore Metals 0.40 In Situ Distrito de Accha 0.27 48% sobreponderar +

6 Bear Creek Mining 6.80 In Situ Corani 4.69 45% sobreponderar +

7 Rio Alto Mining 3.95 DCF + In Situ La Arena 2.85 39% sobreponderar

Potencial

Aprec.

¿Qué mineras juniors recomendamos hoy?

Fuente: Bloomberg y Kallpa SAB al 14.11.2011

Escenarios de Stress


¿Qué podría pasar con estos valores fundamentales?


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Dow Jones, Euro Stoxx vs TSXV IndexBase = dic 2006

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Min: Dow Jones = 6,547Euro Stoxx = 1,809TSXV = 689

Hoy: Dow Jones = 12,078Euro Stoxx = 2,288TSXV = 1,639

Max:

Dow Jones = 14,164Euro Stoxx = 4,557TSXV = 3,3711


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Min: Dow Jones = 6,547Euro Stoxx = 1,809TSXV = 689

Hoy: Dow Jones = 12,078Euro Stoxx = 2,288TSXV = 1,639

Dow Jones = 14,164Euro Stoxx = 4,557TSXV = 3,3711

Fuente: Bloomberg y TSX al 14.11.2011




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Euro Stoxx

TSXV

Min:

Hoy:

Oro= 880 / OzPlata = 11.50 / OzCobre = 1.40 / Lb

Zinc = 0.53 / Lb

Oro= 1770 / OzPlata = 34.3/ OzCobre = 3.50

Zinc = 0.87 / Lb

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3

Max:

Oro= 760 / OzPlata = 13.50 / OzCobre = 3.60 / Lb

Zinc = 1.27 / Lb1


Escenario de Stress


¿Qué pasaría con los valores fundamentales si regresamos a los valores In Situ dic 2009?


Escenario de Stress


¿Qué pasaría con los valores fundamentales si regresamos a los valores de los metales spot de dic 2009?


Al valor de cobre de US$ /Lb 1.38, Candente Copper podría decidir no operar/explotar mineral en Cañariaco Norte. Esto no significa que los recursos minerales NO poseen un valor In Situ.

30



¿Qué nos espera en los próximos meses/años?

Minería Junior en la BVL

August 2011

Noviembre 2011

Equity Research Alberto Arispe Bazan Gerente General [email protected]

María Belen Vega Analista Senior [email protected]

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

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