Financiamiento a Largo Plazo (1)
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15/07/2015
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FINANCIAMIENTO DE
LARGO PLAZO
Para desarrollar su actividad
diaria y llevar a cabo sus
proyectos de inversión, la
empresa necesita disponer de
recursos financieros.
¿QUÉ SON LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN?
A los distintos recursos financieros se les denomina fuentes de financiación.
Las fuentes de financiación son las vías que tiene una empresa a su
disposición para captar fondos.
ESTRUCTURA ECONÓMICA:
La forma en la que se distribuye el activo en los distintos bienes y derechos
Para hacer frente a las inversiones la empresa necesita recursos financieros
En el patrimonio neto y en el pasivo se recogen las fuentes de financiación de la empresa
ESTRUCTURA FINANCIERA:
Determinada por la forma en que se distribuyen los elementos que integran el patrimonio
neto y el pasivo
RELACIÓN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONÓMICA
Y LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FUENTES DE FINANCIACIÓN:
- Recursos permanentes: Financiación
disponible para la empresa en un periodo
largo de tiempo. Son los fondos propios y el
pasivono corriente (Ej. Deudas largo plazo)
- Pasivo corriente: Integrado por las deudas
que vencen en un periodo breve de tiempo.
(Ej. Deudas corto plazo)
TIPOS DE INVERSIONES:
- Activo no corriente: Aquellos bienes
que permanecen en la empresa, por
general, un periodo superior a un
año. (Ej. Edificios)
- Activo corriente: Formado por todos
los bienes y derechos que circulan
por la empresa: (Ej. Materias primas)
Las decisiones de financiación condicionan las de inversión.
Para que una empresa sea viable a largo plazo la rentabilidad
de las inversiones debe ser mayor al costo de su financiación.
ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO
ESTRUCTURA ECONOMICA = ESTRUCTURA FINANCIERA
- El activo no corriente debe ser financiado con ……………….……… capitales permanentes.
- El activo corriente ha de ser financiado con ……………………………pasivo corriente.
- La rentabilidad de las inversiones debe financiar …………………… . el costo de financiación
La financiación consiste en la obtención de los medios económicos necesarios
para hacer frente a los gastos de las empresa.
A. SEGÚN EL PLAZO DE DEVOLUCIÓN: En función del tiempo
A CORTO PLAZO: El plazo
de devolución es igual o
inferior a un año
A LARGO PLAZO: El plazo de devolución de los fondos es superior
al año. Es la financiación básica o recursos permanentes.
Patrimonio neto: Aportaciones de los socios, reservas,
amortizaciones, provisiones y subvenciones de capital.
Pasivo no corriente: Préstamos, empréstitos, leasing…
CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
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Financiación interna: Fondos
que provienen de la empresa.
Ej. Reservas o provisiones
B. SEGÚN EL ORIGEN DE LA FINANCIACIÓN: En función de si se generan
dentro de a empresa o surgen en el exterior
Financiación externa: Fondos que
provienendel exterior de la empresa.
Ej. Préstamoso aportacionesde los socios
C. SEGÚN LA TITULARIDAD: En función de si los medios de financiación
pertenecen a los propietarios de la empresa o a personas ajenas.
Financiación propia: No hay que
devolver los fondos recibidos. Ej.
Aportaciones de los socios (Propia
externa) o reservas (Propia interna)
Financiación ajena: El titular de los
fondos prestados es ajeno a la
empresa y por lo tanto hay que
devolvérselos. Ej. Préstamoso créditos
CLASES DE AUTOFINANCIACIÓN
-Autofinanciación de mantenimiento: Formada por los beneficios que se
retienen para que se mantenga la capacidad económicade la empresa.
Amortizaciones: Son la depreciación de los activos no
corrientes. Son costos que se deducen de los ingresos para
calcular los beneficios.
“Retener una parte del beneficio y crear un fondo de
amortizaciones para reponer el activo no corriente cuando se
deprecie = Reducir a los ingresos el costo de las
amortizaciones”
Provisiones: Nacen con el objetivo de
cubrir pérdidas que se pueden producir
en el futuro. Son cantidades que al
calcular el beneficio se detraen de los
ingresos, para cubrir pérdidas que aún
no se han declarado.
-Autofinanciación de enriquecimiento o de ampliación: Formada por los beneficios
retenidos para acometer nuevas inversiones y permitir que la empresa crezca. Está
formada por los beneficiosque no se reparten a los socios, es decir las reservas.
Las aportaciones iniciales de los socios y las ampliaciones de capital son una fuente
de financiación externa, propia y consiguientemente, a largo plazo.
Las ampliaciones de capital son aportaciones posteriores de los
socios.
Las aportaciones iniciales de los socios es el capital
aportado en el momentode constituciónde la empresa.
Una empresa puede obtener recursos del exterior mediante la captación de capital nuevo.
En las sociedades anónimas , el capital está dividido en partes alícuotas llamadas
acciones, y a los socios de les denomina accionistas. Las ampliaciones de capital
en estas sociedades se hacen mediante la emisión de nuevas acciones.
¿Por qué no todas las ampliaciones de capital, ni todas las emisiones de acciones generan
recursos financieros para la empresa?
- Cuando una empresa transfiere parte de las reservas
(autofinanciación o capital propio) a la cuenta de
capital, el capital se amplia pero no se producen
ninguna aportación de recursos. Cuando esto ocurre los
accionistasobtienenacciones liberadas.
- Cuando a los acreedores de la empresa se les ofrece la
posibilidad de cambiar la deuda por una participación
accionarial. Se emiten nuevas acciones pero no hay
aportacionesnuevas
Consecuencias de una ampliación de capital realizada a partir de nuevas aportaciones
Si se emiten acciones nuevas con el mismo valor nominal que las antiguas, hay que tener en cuenta el
efecto que se ocasionará sobre el valor contable para compensar a los antiguos accionistas.
Si se aumenta el número de accionistas y los fondos propios permanecen constantes, el
valor contable se reduce. Esto se denomina efecto dilución, y se da porque los nuevos
accionistas participan de las reservas constituidas por los antiguos accionistas.
¿Cómo se evita este perjuicio para los antiguos accionistas?
Prima de emisión: Consiste en emitir las
acciones sobre la par, es decir, a un precio
de emisión superior al valor nominal (la
diferencia es la prima de emisión)
Derecho preferente de suscripción: Supone
que los antiguos accionistas tienen
preferencia para la adquisición de nuevas
acciones. Se puede ejercitar o vender.
El costo de capital de esta fuente de financiación
El costo de capital de las aportaciones de los socios y de las ampliaciones de capitales no es
cero. Tiene un costo, ya que deben atenderse las expectativas de los socios.
- Dividendos: El reparto de beneficios entre los socios no es
obligatorio, pero resulta necesario. Si una empresa no reparte
dividendos los accionistas no se verán motivados a mantener
sus ahorros invertidosen accionesde esta empresa.
- Reservas: Las reservas inmovilizan unos recursos financieros
que podrían ser invertidos y dar una rentabilidad, por lo
tanto implicanun costo de oportunidad.
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La emisión de obligaciones, los préstamos y créditos a largo plazo y el leasing, son una fuente de
financiación externa, ajena y a largo plazo. Suelen financiar el activo corriente y el no corriente.
A. LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES
Las empresas dividen grandes cantidades de dinero en pequeños títulos y los colocan entre
ahorradores privados. La deuda total se denominaempréstito y cada títuloes una obligación.
Los empréstitos son préstamos
divididos en muchas partes
alícuotasque emiten las empresas
Una obligación es un título que genera una renta fija que
convierte a su propietario en acreedor de la empresa,
con derecho al cobro de los intereses generados y al
reembolsode los fondos financierosaportados.
Para que los pequeños ahorradores no desconfíen de la recuperación
de su inversión, las emisiones de los empréstitos las garantizan un
banco o un grupo de bancos
B. LOS PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS A LARGO PLAZO
Características de un préstamo:
- Tipo de interés: Precio del dinero al que la entidad financiera concede el préstamo.
- Periodo de devolución: Periodo de tiempo concedido para devolver el capital y los intereses.
- Garantía exigida: Garantía exigida por el prestados. Generalmente adopta la forma de hipotecaria o de aval.
- Modalidad de amortización: Consiste en determinar la cantidad y la periodicidad de las cuotas.
Crédito: Es un contrato mediante el
cual la entidad financiera pone a
disposición de la empresa una
cantidad determinada de dinero. A
diferencia con el préstamo radica
en que la empresa solo paga
intereses por la cantidad dispuesta y
el tiempo en que se ha utilizado
dicha cantidad.
Préstamos: Es un contrato mediante el
cual una entidad (el prestatario), recibe
de otra (prestador o prestamista) una
determinada cantidad de dinero, con la
condición de devolverla en unos plazos y
con unas condicionesprestablecidas.
C. EL LEASING
El leasing es un contrato de arrendamiento por el cual un
arrendador garantiza a un arrendatario el uso de un
bien a cambio de un alquiler que este deberá pagar al
arrendador durante un periodo de tiempo determinado,
teniendo la posibilidad, al finalizar el periodo de
arrendamiento, de comprarloa un valor residual.
El leasing es una fuente de
financiación externa a medio o
largo plazo que se utiliza para
financiar el uso de activos tales
como maquinaria, locales o
vehículos.
¿ Qué puede ocurrir al vencimiento del contrato?
- El arrendatario compra el activo
- Se renueva el contrato
- Se expira el contrato
Tipos de leasing según la naturaleza del arrendador:
- Leasing financiero: Contrato de arrendamientocon opción a compra en el que intervienen3 figuras:
1. Una sociedad de leasing (arrendador), que pone a
disposiciónel bien.
2. El usuario del bien (arrendatario), que se
comprometeal pago de un alquiler periódico.
3. El proveedor del bien (fabricante o distribuidor),
que se encarda de comprar el bien y entregarlo a
la sociedad leasing.
Suele durar entre 2 y 6 años. Cuando es un inmueble suele ser superior a 10 años.
- Leasing operativo o renting: Contrato de arrendamiento con
opción de compra por el cual el proveedor del bien o
arrendador, cede al usuario o al arrendatario un uso fijado y
limitadode ese bien a cambiodel pago de un alquiler periódico.
Este tipo de leasing no solo incluye financiación, sino también gestión del
equipo, esto es mantenimiento, repuestos…Su finalidad es prestar un servicio.
A diferencia del leasing financiero, es este caso SI puede rescindirse el contrato antes de
tiempo. Es por esto por lo que el costo del leasing operativoes superior al financiero.
El contrato suele durar entre uno y tres años y también hay opción de compra. El valor
residual del bien suele ser próximo al valor de mercado en el vencimiento.
En este contrato, el arrendador NO es la empresa de leasing sino el propio proveedor del bien.