finanzas para la toma de decisiones

7/25/2019 finanzas para la toma de decisiones

1/95

FINANZAS PARA LA TOMA DE

DECISIONESSERGIO IVAN ZAPATA SIERRA


2/95

Finanzas para la toma de decisiones

Introduccin

Objetivo

Resultados esperados

Contenido Funcin financiera y objetivo bsico financiero

Conceptos contables, estados financieros y anlisis

Matemticas financieras Evaluacin financiera de proyectos

Evaluacin


3/95


Objetivo

Conocer y comprender los principales elementosde las finanzas corporativas y las matemticasfinancieras para tener la capacidad de tomardecisiones gerenciales relacionadas con su rea de

actuacin que conduzcan a la generacin de valorde la organizacin.


4/95


Resultados esperados Finanzas no es aprender clculos matemticos ni

frmulas, es la conceptualizacin, fundamentacinterica que permita conocer, ver, discutir, analizar. Laparte terica se aprende en 3 meses en la empresa.

No leamos como si ya sabemos todo porqueperdemos la capacidad de asombro. Que elconocimiento no se vuelva paisaje.

No hagamos tareas, disfrutemos de actividades concreatividad y aplicacin de conceptos.

aprendizaje, horario, celular, actitud, humildad.

Reglese este ratico


5/95


6/95


7/95

Objetivo bsico financiero

Aumentar la Riqueza del accionista o lo que es lo mismo

aumentar el valor de la empresa en el largo plazo.

En los mercados financieros desarrollados podemos verel crecimiento de la riqueza del accionista por lavalorizacin del precio de la accin en el mercado.

Ejemplo utilidades vs generacin de valor


8/95


9/95


10/95

Objetivos organizacionales

Rentabilidad

Supervivencia

Crecimiento


11/95


12/95


13/95


14/95


15/95


16/95

Decisiones financieras


17/95

Decisiones financieras

asignacin eficiente de fondosentre usos alternativos

El Administrador, Director, Gerente toma decisiones de :

inversin

definicin del perfil deendeudamiento

financiacin


18/95

Decisiones financieras - Financiacin

Como Financiarnos?

Pasivos Corriente.

Proveedores.

Obligaciones Fras. Cp Papeles Comerciales

Pasivos no Corrientes.

Prstamos de Largo Plazo.

Emisin de Bonos.(Mercado de Capitales)

Recursos Externos. Recursos Internos.

Patrimonio.

Capital

Utilidades.

Composicin.

Riesgo.

EstructuraptimaDe Capital.


19/95

Decisiones de Financiacin


20/95

Decisiones financieras - Inversin

En que Invertir?

Activos CorrientesInversiones Temporales.

Inventarios.

Activos no CorrientesPropiedad planta y Equipo.Nuevos desarrollos.Adquisicin de empresas

RIESGO

Cunto invertir?

RENTABILIDAD

CREACIN DE VALOR


21/95

Decisiones de Inversin


22/95

Decisiones de Operacin


23/95

Relacin para cada especialista

ClienteMercado

ProcesosInternos

Capital

Intangible

Perspectiva

Financiera

Generarvalor

Clientesfidelizados

Crear

valor

Accionistas

satisfechos

Agregar

valor

Procesos

productivos

Construir

valor

Personal

preparado y

motivado


24/95

Decisiones financieras y mercados

El sistema financiero de un pas puede considerarse como un conjunto de instituciones,medios y mercados, cuyo fin es canalizar el ahorro que generan las unidades de gastoque en su gestin han obtenido supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto queen su gestin han obtenido dficit y que por lo tanto necesitan de esa financiacin


25/95

Conceptos contables y estados financieros

ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

ACTIVOS + COSTO + GASTO = PASIVOS + INGRESO + CAPITAL

ACTIVOPASIVOPATRIMONIO

INGRESOSGASTOSCOSTO DE VENTAS Y PRODUCCIN


26/95


Cosas poseidas

por la empresa

$1.000

Cosas adeudadas

por la empresa

$1.000

ACTIVOS PASIVOS

Aplicaciones

Donde se invierte

el dinero

$1.000

Orgenes

De donde se

obtiene el dinero

$1.000

ACTIVOS PASIVOS


27/95


ACTIVOS PASIVOS

Activo circulante

$400

Inventarios: Materia prima, producto proceso y terminado

Deudores: Cantidades que deben los clientes por la operacin

Tesorera: Equivalentes en dinero (caja, bancos, depsitos c.p.)


28/95


ACTIVOS PASIVOS

Activo circulante

$400

Activo fijo

$600

Activo fijo neto: Terrenos, edificios, equipo oficina, vehculos

Inmaterial: Patentes, licencias

Inversiones largo plazo: Acciones, bonos


29/95


ACTIVOS PASIVOS

Activo circulante$400

Activo fijo

$600

Pasivo corriente

$250

Pasivo largo plazo

$300

Fondos propios$450

Proveedores

Acreedores

Prestamos c.p.

Hipotecas

Obligaciones

Bonos

Recursos aportados por los

dueos (Capital y resultados)


30/95

BALANCE GENERAL


31/95

BALANCE GENERALACTIVO PASIVOS

Corriente Pasivo corriente

Proveedores y cuentas por pagar

Efectivo Obligaciones laborales

Inversiones Total pasivo corriente

Deudores

Inventarios Pasivo a largo plazoObligaciones financieras

Total activo corriente Total pasivo a largo plazo

Activo no corriente TOTAL PASIVOS

Inversiones PATRIMONIO

Deudores Capital social (Acc. Susc y Pagadas)

Prop. Planta y equipo Reservas

Otros activos no corrientes Revalorizacin del patrimonio

Resultado ejercicio

Total activo no corriente Total patrimonio

TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS


32/95


Balance

Inicial

Dic.05

Balance

Final

Dic. 06INGRESOS

-COSTOS

- GASTOS

Estado de Resultados

Se relaciona al perodo contable de acuerdo con la normatividad.

El Estado de Resultados no tiene que ver con movimiento de tesorera


33/95

E

STADO

DE

R

ESULTADOS


34/95

ESTADO

DE

RESULTA

DOS

INGRESOS OPERACIONALES

COSTO DE VENTAS

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

GASTOS OPERACIONALES

Gastos de administracin

Gastos de ventas

UTILIDAD OPERACIONAL

INGRESOS NO OPERACIONALES

Financieros

Otros ingresos no operacionales

GASTOS NO OPERACIONALES

Financieros

Otros gastos no operacionales

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO

PROVISION IMPUESTO DE RENTA

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO


35/95

ANLISISFINANCIERO


36/95

Qu es el Anlisis Financiero ?

conjunto de tcnicas usadas paradiagnosticar la situacin y

perspectivas de la empresa

tomar decisiones adecuadas

fin

es parte del anlisis global

slo el anlisis continuo de

todas las reas permiteconocer la empresa y facilitadecisiones viables


37/95

Herramientas de anlisis financiero

son los medios internos yexternos que sirven de

soporte para desarrollar el

anlisis financiero

estados financieros (mn. 3 perodos)

procesos funcionales de las reaspresupuestos y proyecciones financierasmatemtica (ingeniera) financierainformacin macroeconmica y sectorial


38/95

Tcnicas del Anlisis Financiero

Anlisis Vertical

Anlisis Horizontal

Anlisis a travs de Indicadores Anlisis de Flujos de Fondos


39/95

ANALISIS VERTICAL

Se realiza sobre un solo estado financiero yrelaciona las partes que lo conforman tomandouna base del mismo.

Es esttico ya que solo utiliza un estado. Losvalores absolutos en algunos casos no dicen

nada, mientras que el anlisis verticalsuministra mayor informacin para la toma dedecisiones en la estructura financiera.


40/95

ANALISIS HORIZONTALEs un anlisis dinmico porque indica loscambios en las cuentas de un perodo a otro, porlo cual requiere utilizar un estado financiero dedos perodos diferentes.

Toma los datos del ao ms reciente y al frentelos datos del menos recientes para determinar

las variaciones absolutas en pesos y lasvariaciones porcentuales como la divisin de lavariacin absoluta en el ao menos reciente.


41/95

consiste en analizar loscambios (evolucin) de lascuentas individuales de un

perodo a otro

anlisis

horizontal

consiste en analizar elporcentaje que cadacuenta individualrepresenta sobre untotal determinado

anlisisvertical

99 00 Cambio

activos 1000 1200 200

00 %

activo 1 100 33%

activo 2 200 66%

total 300


42/95

anlisis por

ndices orazonesfinancieras utilidad 50

ventas 200

utilidad / ventas 25%

es una cifra del informefinanciero, dividida por

otra (%)

1. pese a ser la tcnica ms usada, todoscoinciden en decir que por s mismas lasrazones financieras son intiles

2. se usa para comparar resultados entreempresas versus medidas ideales decomportamiento financiero

consideraciones


43/95

Empleo de ndices

Un ndice financiero por si solo no dice nada. Slo

podr ayudarnos a emitir un juicio si lo

comparamos con una cifra de referencia.

Estndar de Industria.

ndices de perodos anteriores. Los objetivos de la organizacin.

Otros ndices.


44/95

Pasos para el Anlisis Financiero

Etapa preliminar.

Determina el objetivo del anlisis.

Elige los ndices adecuados. Etapa de anlisis formal.

Se procesa y organiza la informacin.

Anlisis Real.

Se analizan los ndices.

Se detectan problemas o aspectos a mejorar.

Se plantean planes de accin o estrategias

INDICADORES FINANCIEROS


45/95

INDICADORES FINANCIEROSLIQUIDEZ

Capital de trabajo KTO

KTNO

ENDEUDAMIENTO Razn de endeudamiento

Razn pasivo a corto plazo

Razn patrimonio a pasivos

ACTIVIDAD Rotacin de inventarios

Rotacin de cartera

Rotacin de proveedores

RENTABILIDAD Margen bruto Margen operativo

Margen neto

Rendimiento del activo

VALOR Ebitda

Palanca de crecimiento

EVA


46/95


47/95

Indicadores de Liquidez:Miden la capacidad de la empresa para satisfacer las

obligaciones de corto plazo.

Razn corriente

Solidez

Capital de trabajo Capital de trabajo neto


48/95

Indicadores de liquidez.

Activos Corrientes Caja y bancos.

Cuentas por cobrar.

Inversiones temporales

Inventarios.

Activos Diferidos.

Pasivo Corriente.

Obligaciones financieras decorto plazo.

Parte corriente de lasobligaciones financieras.

Proveedores.

Impuestos por pagar. Obligaciones laborales.

Debemos buscar un sano equilibrio entre las cuentas de corto plazo


49/95

Anlisis de la Liquidez

El concepto de Liquidez.

Entendemos por liquidez la capacidad que tiene la

organizacin de generar fondos para cubrir sus

obligaciones de corto plazo.

En situaciones de crisis el manejo de la liquidez ocupagran parte del tiempo de los administradores

financieros.


50/95

La Razn Corriente.

Razn Corriente =

Activos corrientes / Pasivos corrientes.

En el anlisis del ndice se debe tener en cuenta lafactibilidad de realizar los inventarios y la recuperacinde la cartera como indicadores de cubrimiento de los

pasivos corrientes. (calidad de los activos)

Luego este ndice no debe usarse como nica prueba deliquidez, entre otras razones porque constituye unamedida esttica susceptible de manipular.


51/95

La prueba cida.

Tambin llamada ndice de liquidez inmediata es una

extensin de la razn corriente y se calcula as:

Prueba cida = (Activo corriente - Inventarios)

Pasivos corrientes

Este ndice pretende medir la liquidez cuando se tienen

dudas de la realizacin inmediata de los inventarios.

Este indicador padece de los mismos limitantes del anteriory ms an cuando parece insinuar la liquidacin inmediata

de la organizacin.


52/95


53/95

Capital de Trabajo.

Activo corriente

Debemos buscar un capital de trabajopositivo, esto es vital para la empresa en elsentido de que se pueden atender los

compromisos de corto plazo sin mayoresdificultades.


54/95

a qu se dedican los dineros recaudados?

Pagar todos los gastos de produccin

Pagar el servicio de la deuda

Pagar dividendos

Protegerse de fenmenoseconmicos (aumentos en el costo deproduccin debern financiarse hasta poder equilibrar elprecio de venta)|

CICLO DE LIQUIDEZ


55/95


56/95


57/95


58/95

DE LIQUIDEZ Formula Interpretacin


59/95

KT - Capital de trabajo Activo corriente Recursos de corto plazo para cubrir deudas de corto plazo y la operacin.

KTN - Capital de trabajo neto Activo corriente - pasivo corriente Determina cuanto pesa el capital de trabajo neto sobre el total de activo corriente

KTO - Cap ital de trabajo operativo Deudores + inventariosRecursos operativos de corto plazo comprometidos en la operacin por cartera

pendiente y saldo inventarios

KTNO

Capital de trabajo neto operativoKTO - Proveedores

Valor de los recursos operativos de corto plazo que no son f inanciados por los

proveedores (recursos propios).

Productividad KTNO KTNO / ventasRecursos propios comprometidos diferentes a la financiacin de proveedores para

generar ventas

Razon corriente - Razn circulante -

Razn de solvencia - Razn dedisponibilidad

Activo corriente / pasivo corriente Capacidad de la empresa para atender las deudas a corto plazo con sus recursos

corrientes. Por cada peso de deuda cuanto tiene la empresa de respaldo.

Prueba cida o coeficiente liquidez (Activo corriente - inventarios) / pasivo corrienteCapacidad para atender deudas de corto plazo sin tener que recurrir a la venta de

inventarios.


60/95

Indicadores de Actividad:

Miden el grado de eficacia con que la empresa utiliza susrecursos comparando el nivel de ventas frente a las

inversiones en los diferentes tems del activo.

Rotacin de inventarios

Rotacin de cartera

Rotacin de proveedores

Rotacin de activos


61/95

Rotacin de cartera.

Este indicador nos dice cuantas veces se recupera lacartera de la empresa durante un ao.

Su frmula involucra entonces las ventas y la carterade la siguiente forma:

Rotacin cxc =Ventas

Cxc .


62/95

Dias de Cartera.

El resultado del indicador de rotacin secomplementa encontrando los das de

cartera.

Los das de cartera nos dicen cada cuantos

das se recupera la cartera.Das cxc = 360

Rotacin de cxc


63/95

Rotacinde cartera

Fondos

ociosos

Ineficiencias administrativas

por malos manejos de

crdito y cobranzas

Mala situacin econmica

general o del sector

Alta competencia

baja

Adecuado manejo

de la cartera

Insuficiente capital de trabajo

Polticas de crdito rgidas

Factor

Positivo

Negativo

alta

PERIODO DE MADURACIN


64/95

Rotacin Inventario.

Este indicador nos ayuda a entender cuantas vecesrota el inventario en un perodo de anlisis.

Rot Inventario =

Das Inventario =

Costo de ventas

Inventario

360

Rotacin de Invent.


65/95

significa si la empresa suspende la compra de materia prima, eldepsito de inventario MP puede suministrar cauchoun mes

MPde(flujo)promedioInventario

MPinventario(nivel)costoMPInventarioRotacin

12

1

72,000

6,000MPInventarioRotacin

indicaque hay MP suficiente para una doceava partedel ao, o sea para un mes


66/95

Rotacin

de Inventarios(MP, P en P y PT)

Fondos

ociosos

Ineficiencias administrativaspor inadecuada programacin

de ventas y produccin

Cambios en la demandaParos en la produccin

baja

Adecuado manejo

de la produccin

y ventas

Insuficiente

capital de trabajo

Factor

Positivo

Negativo

alta



67/95

Rotacin de Proveedores.

Este indicador es clave para mirar como la empresa atiendelas obligaciones con sus proveedores.

Rot CxP =C x P Proveedores

Compras

Las compras hacen parte del costo de la mercanca

vendida; en este sentido, las compras se sacan por el juego

de inventarios de la siguiente forma:

Compras = Cmv +inv. Final Inv Inicial.


68/95


Bienes

da 0

Venta el

Da 48

Pago recibe

El da 92

Dinero

recibido

Dinero

pagado

Necesidades de financiacin

Inventario Cuenta por cobrar

Lapso de tiempo

entre cobros y pagos

Cuenta por pagar

48 das 44 das

42 das

50 das


69/95

DE ACTIVIDAD Formula Interpretacin

Dias de rotacion deudores deudores promedio * 365 das / ventas Mide el nmero de das que tarda la empresa en recuperar la cartera. Se compara

con la poltica de la empresa

Dias de rotacion inventario inventario promedio * 365 das / costo de ventas Determina en cuantos das la empresa convierte sus inventarios en efectivo o en

cartera.

Ciclo de caja operativo dias de cartera + dias inventario

Determina los das que requeire la empresa para convertir lo producido en efectivo

Dias de rotacion proveedores proveedores promedio * 365 das / compras Determina los das que tarda la empresa en cancelar a los proveedores. Debe ser

comparado con poltica de crdito

Ciclo de caja operativo neto dias de cartera+dias inventario-dias proveedores Determina los das necesarios de caja operativa que no son financiados con los

proveedores.

Rotacin de activo corriente Activo corriente promedio * 365 das / ventas Determina los das que estn comprometidos los recursos de corto plazo para generar

ventas


70/95

ENDEUDAMIENTO

Miden el grado en que la empresa ha sido

financiada mediante deudas.

Razn de endeudamiento Razn pasivo a corto plazo

Razn patrimonio a pasivos


71/95

ENDEUDAMIENTO

Si los recursos fueran proporcionados por los socios, laempresa no tendra que realizar pagos por

financiamiento.

Si la empresa se financiara por deuda, el inters quedebe pagar se constituye en la carga financiera fija,independiente de las utilidades.

El apalancamiento financiero es la relacin entre los

fondos ajenos y los fondos propios de la empresa y quegeneran cargas financieras, ya que entre ms grandesea el uso de deuda, mayor el apalancamiento.


72/95

ENDEUDAMIENTO El ndice de endeudamiento mide la proporcin de

activos que pertenece a los acreedores.

Endeudamiento = Pasivo total / Activo total.

Comparar este ndice con el estndar de la industria es uncriterio normalmente utilizado, sin embargo es necesariosaber si la generacin de utilidades es suficiente paracumplir los compromisos generados con un nivel deendeudamiento determinado.

Este ndice nos indica el nivel endeudamiento en el que estoperando la organizacin y el riesgo asociado a ese nivel deendeudamiento.


73/95

ENDEUDAMIENTO FORMULA

Endeudamiento total Pas ivo total / activo total Determina el g rado de apalncamiento de acreedores en los activos de la empresa

Endeudamiento a corto plazo Pasivo corriente / pasivo totalEstablece cual es el porcentaje del total de deudas que deben ser canceladas en el

corto plazo.

Apalancamiento a largo plazo Pasivo a largo plazo / pasivo total Determina del total de deudas, cuanto est financiado a largo plazo.

Carga financiera Gastos financieros / Ventas Porcentaje de las ventas que son dedicadas a cubrir la carga financiera

Cobertura de gastos financieros o veces que se ha

ganado el intersUAII / gastos financieros

Capacidad de la empresa para generar utilidades operativas y cubrir sus intereses.

(Veces)

Indicadores de Rentabilidad


74/95

Indicadores de Rentabilidad

Miden la efectividad de la administracin para generarutilidades, mediante el control de costos y gastos

Margen bruto

Margen operativo Margen neto

ROA (Return on assest)

ROI (Return on investment)

ROIC (Return on invested capital)

ROE (Return on equity)


75/95


76/95

Indicadores de margen

INDICADOR FORMULA

Margen Bruto -

Rentabilidad brutaUtilidad bruta / ventas

Determina la capacidad de ventas para

generar utilidad bruta, es decir para

cubrir los costos de ventas.

Margen Operativo -

Rentabilidad operativa

UAII / ventas

Cuanto genera de utilidad operativa sobre

las ventas al cubrir costos y gastos en

desarrollo de su objeto social

Margen neto - Rentabilidad neta -

Productividad marginalUtilidad neta / ventas

Por cada peso en ventas cuanto se obtiene

de utilidad neta incluyendo operacin y no

operacional.

Al igual que los dems indicadores, se compara con el sector, la meta, elhistrico y con otra informacin.

La UAII o utilidad operativa es la base para medir el desempeo de la empresa.


77/95

Rentabilidad de la operacin.

El rendimiento se mide sobre la inversin en activo que genera utilidad operativao sobre el rendimiento neto para el patrimonio una vez cubiertas las

obligaciones

Lgica en los negocios: TMRR < Rent. Pat > Rent Act > CK.

INDICADOR FORMULA

Potencial de utilidad Utilidad neta / activos totalesRendimiento del total de activos durante el

perodo por la generacin de utilidad neta

% ROA - Return on assets

Retorno sobre activosEbitda / activo total

Determina la caja operativa obtenida en el

perodo con el uso de la inversin total en

activos

% ROI - Return on investment

Retorno sobre inversin

UAII / activos operativos

Determina el rendimiento obtenido por la

empresa en su operacin con el uso de los

activos operativos

% ROE - Return on Equity

Rentabilidad sobre patrimonioUAI / patrimonio

Determina el rendimiento obtenido antes de

impuestos sobre la inversin realizada por

los propietarios

Modelo Estratgico de Rentabilidad


78/95

Modelo Estratgico de Rentabilidad

Ingresos de

operacin

Gastos de

Operacin

Imptos

UAII

Margen

Neto

CMV

Cartera +Inventario

Activos

Productivos

Rotacin de

Act, Pdctivo.(+) (Dividido)

(X)

(-)

(Dividido)

(=)

(-)

(+)Utilidad

Bruta

Otros Ingr.

Y egresos

UAI

(-)

Z

Neta

Ingresos de

operacin

Ingresos deoperacin

Activos

Fijos


79/95

Conceptos importantes.

La Utilidad econmicay no la utilidad contablees la quedetermina la capacidad de crear riqueza para el

propietario.

Para el calculo de la utilidad econmica esimportante tener claro el costo de capital.

C t d C it l


80/95

Costo de Capital

Fuente Monto Costo %PonderacinPasivos 60 25% 60% 0.15

Patrimonio 40 35% 40% 0.14

Total 100 100% 0.29

El costo de capital promedio ponderado CCPP = 29%

El CCPP de una inversin siempre debe ser superado por larentabilidad del activo

UAII

Activos

Costo de Capital

Promedio Ponderado

CCPP>

RENTABILIDAD FORMULA

M B t D t i l id d d t tilid d b t d i b i l


81/95

Margen Bruto -

Rentabilidad brutaUtilidad bruta / ventas

Determina la capacidad de ventas para generar utilidad bruta, es decir para cubrir los

costos de ventas.

Margen Operativo -

Rentabilidad operativaUAII / ventas

Cuanto genera de utilidad operativa sobre las ventas al cubrir costos y gastos en

desarrollo de su objeto social

Margen antes de impuestos UAI / ventasCuanto ha obtenido la empresa como utilidad sobre las ventas antes de cubrir los

impuestos de renta

Margen neto - Rentabilidad neta -

Productividad marginalUtilidad neta / ventas

Por cada peso en ventas cuanto se obtiene de utilidad neta incluyendo operacin y no

operacional.

Potencial de utilidad Uti lidad neta / activos totales Rendimiento del total de activos durante el perodo por la generacin de uti lidad neta

% ROA - Return on assets

Retorno sobre activosEbitda / activo total

Determina la caja operativa obtenida en elperodo con el uso de la inversin total en

activos

% ROI - Return on investment

Retorno sobre inversinUAII / activos operativos promedio

Determina el rendimiento obtenido por la empresa en su operacin con el uso de los

activos operativos

% ROE - Return on Equity

Rentabilidad sobre patrimonioUAI / patrimonio promedio

Determina el rendimiento obtenido antes de impuestos sobre la inversin realizada

por los propietarios

Ebitda UAII + depreciacion + amortizacionCaja operativa durante el perodo al no considerar partidas de causacin contable que

son movimiento de caja

Margen Ebitda EBITDA / ventasDetermina cuantos pesos se obtienen de caja operativa por cada $100 obtenidos en

ventas durante el perodo


82/95

INDICADORES

DE GENERACINDE VALOR

Capital de Trabajo Neto Operativo KTNO


83/95

Capital de Trabajo Neto Operativo KTNO

Se basa en el anlisis de las cuentascorrientes que tienen que ver msdirectamente con la operacin del negocio.

KTNO =

Cuentas por Cobrar Clientes

+ InventariosCuentas por Pagar Proveedores


84/95


85/95

PKT.

Productividad del Capital de Trabajo.

Hace referencia a la productividad con la que

son usados los recursos corrientes de laempresa.

PKT =KTNO

Ventas.

Nos indica cuanto tenemos que

tener en capital de trabajo para

generar ventas.


86/95

Margen EBITDA

Este indicador nos muestra cuanto de cadapeso que se vende se convierte en caja

operacional.

Margen Ebitda =EBITDA

Ventas.


87/95

Palanca de Crecimiento PDC.

Este es un indicador que nos ayuda aentender si es o no atractivo para la

empresa crecer.

PDC =Margen Ebitda

PKTNO

Cuando la PDC es mayor que 1 el

crecimiento en ventas libera caja.

Si la PDC es menor que 1 el

crecimiento en ventas demanda caja.

INDICADOR FORMULA INTERPRETACION

KTNO Cartera + inventarios - proveedores

Recursos operativos invertidos por la

empresa diferentes a los f inanciados por

proveedores.


88/95

p

Productividad KTNO KTNO / VentasRecursos necesarios para generar cada $100

en ventas durante el perodo

Ebitda UAII + depreciacion + amortizacion

Caja operativa durante el perodo al no

considerar partidas de causacin contable

que son movimiento de caja

Margen Ebitda Ebitda / VentasRecursos generados como caja operativa por

cada $100 en ventas del perodo

Palanca de crecimiento Margen Ebitda / PKTNO

Veces que se recupera la inversin en KTNO

para la generacin de ventas con la caja

operativa (Ebitda). Debe ser > 1

AON (activos operativos netos) KTNO + activos fijos netos

Activos operativos netos utilizados para la

generacin de uti lidades operativas sin

considerar otros activos

UODI - Utilidad operativa despus de

impuestosUAII * (1-%imporenta)

A la utilidad operacional le descuentan

impuestos para determinar la verdadera

utilidad operativa generada.

% RAN (rentabilidad del activo neto) UODI / AON

Rentabilidad operativa despus de

impuestos lograda a parti r de los activos

involucrados en la operacin.

Costo de capital Costo promedio ponderado del capital

Es el costo promedio de financiacin de

recursos tanto de pasivos como del

patrimonio segn las tasas indicadas

EVA AON *(%RAN - %CK)

Es el rendimiento de capital logrado en el

perodo para los accionistas como mayor

valor por el uso de recursos.

EVA UODI - (AON * CK)

El EVA es positivo si el rendimiento de los

activos es mayor al costo de los recursos y es

negativo si es menor.


89/95


90/95


91/95


92/95


93/95


94/95


95/95

Fuente bibliogrfica

- Administracin Financiera. Oscar Len Garca

- Valoracin de Empresas. Oscar Len Garca

- Anlisis financiero aplicado. Hctor Ortiz A.

- Diplomado en Finanzas. Roberto Jairo Vlez

- Documentos de elaboracin propia del docente

finanzas para la toma de decisiones

Documents

Transcript of finanzas para la toma de decisiones