Flash Mexico 20161206 e - pensionesbbva.com · Pese a tener un domingo menos en el calendario, el...

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Flash México México

México D.F., 6 de diciembre de 2016 (20:15 CDT del 5 de diciembre), Mercados, Equity

Noticias corporativas Rassini: Nuevo contrato: ¿Cambio de estrategia? Walmex: VMT de noviembre +5.8% AaA, sólidas y con efecto

Trump

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 02/12/2016

GMexico: Volviéndose neutros

22/11/2016 Quálitas: Puntos sobresalientes de la conferencia con la Administración de Quálitas

22/11/2016 FIHO: Puntos sobresalientes del 4o Día del Inversionista FIHO

18/11/2016 Lab: Muy pronto para unirse al desfile

17/11/2016 Alsea: La comida correcta con el precio correcto

11/11/2016 FUNO: Puntos sobresalientes del Día FUNO

04/11/2016 Financieros: Análisis a profundidad: Crédito de consumo

04/11/2016 Lab: Genomma Day. Cambios transformacionales

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 44,937.3 0.9% -6.1% 4.6%

Dow Jones 19,216.2 0.2% 3.9% 9.6%

S&P 500 2,204.7 0.6% 1.1% 7.2%

Bovespa (BR) 59,831.7 -0.8% 0.5% 38.0%

Ipsa (CH) 4,205.0 0.0% 1.8% 14.3%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

VOLAR 29.54 4.2 -12.1 0.0

GMEXICO 61.28 4.0 32.3 66.6

GCARSO 78.38 3.5 0.0 10.4

LAB 22.64 3.2 7.8 63.5

ALPEK 28.00 2.1 -16.9 15.8

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

OHLMEX 17.34 -2.6 -33.9 -3.9

KIMBER 32.8 -2.4 -28.8 -18.8

IENOVA 86.83 -2.1 14.4 20.0

PE&OLES 430.94 -1.5 -3.4 143.2

LIVEPOL 151.66 -1.3 -25.8 -27.8

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

AUTLAN 11.40 8.3 61.9 44.1

SIMEC 88.31 7.9 54.1 129.3

URBI 11.98 4.7 663.1 663.1

RASSINI 79.63 3.7 -8.3 17.1

GISSA 35.80 3.6 6.2 12.0

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

AZTECA 2.74 -7.4 -20.6 13.7

HERDEZ 40.30 -2.2 -4.0 -10.0

GFAMSA 6.61 -2.1 -30.7 -52.9

MEGA 63.94 -2.0 -12.3 -0.4

CREAL 28.97 -1.9 -21.7 -33.5

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 6 de diciembre de 2016

Noticias corporativas

Rassini (Superior al Mercado) PO: MXN46.00. Precio de cierre al 05/12/2016 MXN37.93.

Nuevo contrato: ¿Cambio de estrategia?

Rassini firmó un nuevo contrato con Ford para el suministro de frenos a la sexta generación de autos Mustang. Aunque no se divulgaron los detalles financieros, no creemos que la operación impactará de manera relevante los índices operativos. Por otra parte, cabe destacar que la emisora presentó un comunicado oficial sobre el tema a la Bolsa Mexicana de Valores, y se comprometió a incrementar su fuerza laboral en EE.UU. con el fin de responder al aumento de la demanda. En general, consideramos el evento como positivo en el contexto actual y no pensamos que represente un punto de inflexión en la estrategia. Nuestra recomendación permanece en Superior al Mercado con un PO de MXN46.00. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 16-18e 16-18e 2016e 2017e

RASSINI 589 7.4 9.6 4.3 4.5 3.1 3.2 4.0 6.8 Fuente: Estimados BBVA GMR

Jean Baptiste Bruny [email protected]

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Walmart de México (Superior al Mercado) PO: MXN48.50. Precio de cierre al 05/12/2016 MXN37.61.

VMT de noviembre +5.8% AaA, sólidas y con efecto Trump

Pese a tener un domingo menos en el calendario, el desfase de los días de quincena en el mes y un comparativo difícil de +6.2%, las Ventas Mismas Tiendas (VMT) de Walmex en México crecieron 5.8% AaA durante noviembre, en línea con nuestra estimación y ligeramente por debajo del consenso de 6.1%. A nuestro modo de ver, el crecimiento de las ventas de Walmex fue sobresaliente y sólido en todos sus diferentes formatos y categorías, con un impulso adicional derivado del fuerte incremento en las remesas. Reiteramos Superior al Mercado, con un PO de MXN48.50, ya que pensamos que Walmex registrará ventas superiores a lo que habíamos estimado previamente para el 4T16, que sigue ganando participación de mercado así como ampliando la brecha vs. sus competidores, a pesar de las continuas inquietudes acerca del entorno de consumo en 2017. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

WALMEX 656,723 24.9 22.3 14.5 12.5 0.6 8.0 4.2 4.5

Fuente: Estimados BBVA GMR

Miguel Ulloa [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 44,937pts (+0.9%); Rentable: 246pts (+1.1%); Dow Jones: 19,216pts (+0.2%); S&P: 2,205pts (+0.6%)

El IPC inició la semana con un movimiento de alza que descontó por completo la caída de cierre de semana, al avanzar +0.9% (+382pts) con un volumen de operación de 370mn de acciones, mayor al promedio de la semana previa. No ha recuperado su operación por arriba del promedio móvil de 10 días ni por arriba de la barrera de los 45,000pts, con lo que se mantiene latente un regreso a la zona de los 44,000pts. Una nueva sesión de alza que rompa esta resistencia reduciría de manera importante la probabilidad de un ajuste hacia esta zona y colocaría al mercado en una nueva prueba de los 45,500 y de los 46,000pts.

Rec. anterior (05/12/2016): Aunque ya observamos a varias emisoras dando señales de sobreventa, no podemos descartar que el mercado regrese a probar la zona de los 44,000pts, donde vemos una alta probabilidad de que se marque un doble fondo.

En EE.UU., el Dow Jones y el S&P registraron alzas de +0.2% y +0.5% respectivamente y, aunque no fueron capaces de mantener los máximos del día, continuaron operando por arriba del promedio móvil de 10 días. El RSI de estos índices se colocó en 75 y 63pts, pero hasta que rompan a la baja el promedio móvil de 10 días, no tenemos señal de salida de corto plazo.

Rec. anterior (05/12/2016): Aunque mantuvo lecturas de sobrecompra, todavía opera por arriba del promedio móvil de 10 días, nuestro disparador de ajuste. El S&P terminó la semana por debajo de este indicador, lo que nos mantiene con cautela en estos índices.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,053pts (+1.2%)

El Eurostoxx repuntó y completó el patrón de rebote con las últimas dos velas. Esto nos dio señal de entrada con objetivo en 3,150pts y stop loss por debajo del promedio móvil de 200 días, desde donde comenzó el rebote el viernes anterior y que se colocó en los 2,994pts.

Rec. anterior (05/12/2016): Al mismo tiempo, también rebotó desde la parte baja de la banda de regresión de 60 días. Dada la posición del RSI, creemos que puede regresar a los niveles desde donde rebotó, cerca de los 2,990pts antes de considerar entrada.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN20.6041 (-0.1%); Euro/Dólar: USD1.0765 (+0.9%)

El dólar ligó una segunda sesión de baja y se colocó ligeramente por debajo del promedio móvil de 10 días. Mantenemos la zona de compra cerca de MXN20.00 y de resistencia en niveles por arriba de MXN21.00.

Rec. anterior (05/12/2016): Como hemos comentado, en este momento solo podemos operar el rango con piso en MXN20.00 y techo en MXN21.00, donde marcaría sobrecompra de corto plazo.

El euro se recuperó de los mínimos del día y de una apertura negativa para cerrar la sesión con un fuerte repunte, completando así el movimiento al promedio móvil de 30 días. Aunque no hubo lectura de sobrecompra en el RSI, además del promedio móvil de 30 días, topará con la parte de las bandas de regresión de 30 y de 60 días, por lo que vemos oportunidad para tomar utilidad en el corto plazo.

Rec. anterior (05/12/2016): Con el RSI apenas en 41pts esperamos que mantenga este movimiento rumbo a USD1.08, donde toparía con el promedio móvil de 30 días.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossAc 24/08/16 116.00$ 107.06$ 0.0% -7.7% 122.50$ 14.4% 110.30$ Femsa 04/11/16 173.00$ 159.92$ 0.8% -7.6% 183.00$ 14.4% 164.60$ Gfnorte 15/11/16 97.00$ 96.12$ 0.2% -0.9% 103.00$ 7.2% 92.30$ Gruma 22/11/16 247.50$ 244.04$ -0.3% -1.4% 260.00$ 6.5% 237.00$ Pinfra 23/11/16 179.30$ 175.25$ -0.3% -2.3% 190.00$ 8.4% 171.00$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 12M 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

IPC 0.9% 4.5% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 4.6%Portafolio 0.0% 16.0% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 16.7%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0%Femsa 22/09/2016 Venta 180.80$ 7.6%Gfnorte 18/02/2016 Venta 92.00$ 6.1%Gruma 08/09/2016 Venta 247.00$ -6.4%Pinfra 10/11/2016 Venta 193.50$ -8.7%

Fuente: BBVA GMR

05/12/2016

-10%-5%0%5%

10%15%20%25%30%35%

dic/

15

ene/

16

feb/

16

mar

/16

mar

/16

abr

/16

may

/16

may

/16

jun/

16

jul/1

6

jul/1

6

ago/

16

sep/

16

sep/

16

oct/

16

nov/

16

dic/

16IPC Port.Trading

4.6%

16.7%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

GMEXICOAUTLANMEXCHEM**

IENOVA**AMX**CEMEX**BACHOCO**ALPEK**

LABALFA**

FIHONEMAK**

GCARSOARAFUNO**

FIBRAMQICA

COMERCIASUR**IPC

GFNORTE**GFINBURGFAMSAHERDEZ**

PE&OLESGRUMASORIANA**AC**BOLSA**

WALMEX**CHDRAUI**SARE

KOFLIVEPOL**

GENTERAGAPAZTECAFEMSA**AXTELGFREGIOBIMBOCREAL**PINFRA**ALSEA**LALA

TLEVISAOMA**

KIMBER

OHLMEX**

SANMEX

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

AC O 120.00 2.3 24.8 22.7 14.6 12.9 11.4 9.1 21.3 13.2 1.7 1.7

ALFA O 39.10 -22.0 36.1 24.5 8.3 7.0 285.4 47.3 34.0 17.7 1.3 2.3

ALPEK O 31.20 15.8 21.6 14.4 8.7 6.7 243.2 49.4 76.5 29.1 2.8 3.4

ALSEA O 72.00 -2.7 49.5 41.7 15.5 13.0 47.4 18.9 53.5 19.0 0.8 1.3

AMX O 14.90 2.0 23.2 18.5 6.8 7.4 -22.1 28.1 -0.4 -8.1 4.6 2.3

ASUR O 306.00 20.9 30.4 26.2 19.6 17.1 27.6 15.9 25.6 14.9 2.1 1.9

BIMBO M.P. 57.00 0.6 42.0 25.5 13.0 11.1 47.0 64.7 27.0 16.8 0.0 0.5

BOLSA 18.7

CEMEX O 18.50 74.9 192.3 27.7 13.2 10.9 116.1 566.7 16.9 21.8 6.8 2.3

ELEKTRA -33.7

FEMSA O 186.00 -1.1 32.4 27.0 18.0 16.1 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.6

GAP U 176.00 9.2 34.2 30.2 19.5 17.1 21.6 13.0 42.1 13.5 3.9 4.5

GCARSO U 76.00 10.4 28.7 19.1 16.6 14.7 10.0 49.8 17.7 13.1 1.2 1.1

GENTERA M.P. 39.52 -6.1 16.3 14.2 3.8 3.2 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.5

GFINBUR U 28.41 -14.1 15.1 16.2 1.7 1.6 -35.3 -6.4 -33.9 5.6 1.4 1.6

GFNORTE O 126.04 1.2 15.6 13.6 1.9 1.9 12.3 14.5 11.8 14.9 1.3 2.8

GFREGIO M.P. 129.52 20.9 19.6 15.4 3.2 2.8 8.6 27.5 4.2 35.6 1.0 0.9

GMEXICO M.P. 61.80 66.6 25.7 24.2 11.4 9.8 -22.4 6.2 2.5 15.7 2.7 1.0

GRUMA M.P. 270.00 0.9 20.8 19.7 13.4 12.2 18.4 5.4 22.0 10.4 0.7 0.8

IENOVA O 91.40 20.0 55.3 27.2 28.7 18.9 33.4 102.8 41.4 52.2 3.3 2.6

KIMBER U 42.00 -18.8 23.4 20.6 13.0 12.0 22.2 13.9 17.6 9.0 3.7 4.6

KOF M.P. 152.00 3.8 26.1 22.5 10.6 10.0 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.5 2.6

LAB U 23.00 63.5 N.A. 14.2 -33.5 11.8 -174.0 256.6 -133.7 384.1 0.0 0.0

LALA U 44.50 -25.3 18.9 15.6 10.6 9.3 26.8 21.7 24.5 13.8 1.3 2.3

LIVEPOL O 225.00 -27.8 22.1 19.3 15.4 13.7 18.6 14.5 14.2 12.3 0.4 0.6

MEXCHEM O 55.20 26.2 45.0 48.3 11.5 11.6 30.9 -6.8 33.5 -0.6 1.3 1.0

NEMAK O 29.60 -20.6 12.4 10.8 6.9 5.8 35.7 14.8 29.2 20.2 0.0 2.9

OHLMEX O 25.00 -3.9 4.9 4.9 4.7 4.6 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 2.3

OMA O 118.00 10.3 29.4 22.6 17.2 14.0 20.6 30.4 34.4 23.1 3.6 3.8

PE&OLES U 441.10 143.2 N.A. 23.7 18.3 7.9 -172.2 935.8 -5.7 130.8 0.9 0.4

PINFRA O 248.00 -13.6 17.7 18.2 13.4 12.8 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.5

SANMEX M.P. 37.27 -4.9 13.8 12.5 1.7 1.6 0.9 10.0 5.1 13.4 3.3 3.8

TLEVISA U 90.00 -13.1 22.5 16.3 10.1 9.3 91.6 38.1 13.1 9.7 0.4 0.4

VOLAR N.R. 0.0

WALMEX O 48.50 -13.5 24.9 22.3 14.5 12.5 -13.1 11.4 2.3 15.6 4.2 4.9

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

ARA M.P. 7.70 16.9 15.7 14.7 10.3 9.3 17.5 7.2 7.7 10.6 1.1 1.1

AXTEL U 8.00 -55.9 N.A. N.A. 7.9 7.6 23.6 66.5 6.8 2.9 0.0 0.0

BACHOCO O 85.00 14.9 12.4 15.0 6.3 7.4 -0.9 -17.4 -3.9 -15.4 2.1 1.6

CADU O 17.40 -16.9 12.0 8.5 8.7 6.7 -58.1 41.3 18.2 30.2 0.0 4.4

CHDRAUI O 53.50 -19.7 20.5 18.0 8.7 7.7 1.8 13.4 6.3 13.2 0.5 0.7

CREAL O 46.79 -33.5 0.0 0.0

CULTIBA M.P. 24.00 -17.9 N.A. 18.7 8.7 7.7 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.4

DANHOS O 45.50 -10.6 21.1 18.2 32.8 18.1 31.4 7.1 32.0 81.4 5.4 6.4

ELEMENT M.P. 23.90 -4.6 2,365.8 138.0 10.5 9.0 -97.9 1,614.5 12.2 16.3 0.0 0.0

FIBRAMQ U 24.30 -4.0 6.2 29.5 14.8 13.3 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.0 8.5

FIBRAPL O 33.30 14.7 9.5 8.0 15.5 14.8 120.3 18.9 123.0 4.6 5.5 6.6

FIHO M.P. 18.00 -6.9 25.0 17.2 18.5 14.4 14.8 45.6 30.2 28.7 5.5 6.5

FRAGUA O 276.00 -5.2 24.4 20.2 11.0 9.6 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0

FSHOP O 20.50 -23.4 13.0 11.2 15.6 12.3 -1.9 14.6 52.1 27.1 6.2 8.4

FUNO O 49.00 -16.5 65.2 17.2 20.2 16.0 42.3 272.8 32.7 26.5 5.2 6.2

GFAMSA U 9.20 -52.9 23.8 7.4 18.5 19.0 -57.3 220.7 23.1 -2.6 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 -26.6 1.6 3.8

GICSA O 20.20 -34.6 13.1 20.7 14.5 13.5 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0

GSANBOR O 26.50 -17.0 16.3 14.4 9.3 8.3 6.2 13.3 12.2 12.2 3.2 0.0

HERDEZ O 53.00 -10.0 44.8 18.8 14.7 14.2 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.0 2.2

ICA U U.R. -23.4 N.A. 2.2 10.2 9.4 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0

LACOMER O 21.00 9.2 20.5 55.7 10.3 13.2 3.1 -63.2 2.0 -21.7 0.0 0.0

MAXCOM U 14.00 -29.9 N.A. 18.6 7.0 5.2 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 -0.4 19.0 19.0 10.4 9.7 30.7 -0.2 30.0 8.1 0.0 0.0

RASSINI O 46.00 14.2 13.7 8.1 7.1 4.8 2.3 69.7 14.1 48.0 2.4 4.0

SORIANA O 55.00 9.9 21.1 19.6 14.7 9.1 -0.1 7.7 3.0 62.6 0.0 0.0

TERRA M.P. 34.30 0.1 20.3 12.3 15.3 12.8 70.7 64.2 17.9 18.8 6.7 7.4

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GRUMA 05-01-2017 10-01-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GSANBOR 14-12-2016 19-12-2016 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.43.

LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

NAFTRAC 27-12-2016 30-12-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.

NEMAK 15-12-2016 20-12-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0074.

VASCONI 06-12-2016 09-12-2016 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.16.

WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

DISCLAIMER



Global Markets Research Director Antonio Pulido [email protected]

Global Equity Research Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Nicolás Mira [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected] +34 91 374 32 94

María Torres [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Financieros Germán Velasco [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

DISCLAIMER



Equity Perú

Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]

Equity Colombia

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

José Villanueva [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Director Juan Carlos Rodríguez [email protected]

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Juan Sebastián Quintero [email protected]

Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales Trading Diana Rueda [email protected]

Sales Trading Willy Enciso [email protected]

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

Trader Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

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