Flash Mexico 20171113 e - pensionesbbva.com · el premio de antaño, de 11x el EBITDA adelantado....

DISCLAIMER http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_11102017_e.pdf

Flash México México

México D.F., 13 de noviembre de 2017 (19:30 CDT del 10 de noviembre), Mercados, Equity

En la mira Lala: Afinamos nuestro precio objetivo; mantenemos

Inferior al Mercado Luego de incorporar la consolidación de Vigor a partir de noviembre de 2017 (es decir, dos meses antes de lo que originalmente esperábamos), y considerando los resultados del 3T17, que estuvieron ligeramente por debajo de nuestras expectativas, hicimos un ligero ajuste en el precio objetivo de Grupo Lala para el cierre de 2018 a MXN30/acción, desde MXN31/acción anteriormente.

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 09/11/2017

Industrial: Monitor mensual automotriz: octubre 2017

09/11/2017 AC: Es fácil emocionarse… mejoramos recomendación a Superior al Mercado

08/11/2017 Coca-Cola FEMSA: Es difícil emocionarse…

06/11/2017 Comercio: Un octubre sano a pesar del terremoto

03/11/2017 Minería: Monitor mensual de minería: octubre de 2017

30/10/2017 Alimentos y Comercio: Crecimientos modestos

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 48,028.3 -1.4% -5.7% 5.2%

Dow Jones 23,422.2 -0.2% 7.2% 18.5%

S&P 500 2,583.5 -0.1% 6.0% 15.4%

Bovespa (BR) 72,165.6 -1.0% 7.7% 19.8%

Ipsa (CH) 5,394.7 -0.9% 6.7% 29.9%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

MEGA 79.26 1.4 4.1 14.2

ELEKTRA 812.31 0.6 1.6 208.4

ALPEK 20.20 0.4 -2.8 -18.4

CUERVO 31.24 0.1 0.3 -15.6

LALA 30.00 0.0 -0.8 -0.7

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

GENTERA 18.2 -4.7 -30.3 -45.5

ASUR 332.14 -3.2 -9.1 11.2

ALSEA 56.92 -2.7 -15.5 -4.1

GFNORTE 111.9 -2.6 -9.5 9.4

PE&OLES 402.06 -2.5 -10.2 4.1

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

MAXCOM 8.90 9.3 26.1 20.6

POCHTEC 7.35 5.0 5.3 -9.0

GCC 92.40 3.3 -0.3 35.1

SIMEC 63.21 2.0 -3.1 -36.5

AXTEL 4.46 1.4 8.5 26.7

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

GMD 29.66 -2.1 -1.8 5.9

PAPPEL 22.00 -1.8 -12.3 -9.0

CREAL 29.15 -1.7 -8.7 6.5

OHLMEX 33.94 -1.4 26.3 66.5

ARA 7.02 -1.4 17.8 8.2

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

DISCLAIMER

http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_11102017_e.pdf Página 2

Flash México México D.F., 13 de noviembre de 2017

En la mira

Grupo Lala (Inferior al Mercado) PO: MXN30.00. Precio de cierre al 10/11/2017 MXN30.00.

Afinamos nuestro precio objetivo; mantenemos Inferior al Mercado (ver nuestro reporte publicado el 10/11/2017)

Luego de incorporar la consolidación de Vigor a partir de noviembre de 2017 (es decir, dos meses antes de lo que originalmente esperábamos), y considerando los resultados del 3T17, que estuvieron ligeramente por debajo de nuestras expectativas, hicimos un ligero ajuste en el precio objetivo de Grupo Lala para el cierre de 2018 a MXN30/acción, desde MXN31/acción anteriormente. Un retraso en el objetivo de alcanzar el punto de equilibrio en la rentabilidad de las operaciones en EE.UU. y los gastos financieros asociados a la deuda contratada para financiar la operación con Vigor son los principales motivos de las revisiones negativas al EBITDA y utilidad neta estimada, de entre 1% y 5% para los próximos dos años. Mantenemos nuestra recomendación de inferior al Mercado en las acciones de Grupo Lala, dado que consideramos la adquisición de los activos de Vigor como dilutiva para los márgenes y los índices de retorno.

El destino manifiesto es un objetivo loable, pero, en el caso de Grupo Lala, el precio alto pagado para ganar una presencia en Brasil (y en EE.UU., de hecho) tiene un costo para los accionistas de Grupo Lala, por lo menos en el corto plazo. El negocio básico de la compañía en México sigue deslumbrando (con buena rentabilidad, posición dominante del mercado e interesantes innovaciones de productos, entre otros factores). Sin embargo, considerando lo difícil que es justificar la operación con Vigor en términos cuantitativos, no creemos que las acciones de Lala alcancen el premio de antaño, de 11x el EBITDA adelantado. Nuestro precio objetivo de MXN30/acción para el cierre de 2018 implica múltiplos de salida adelantados de 10.1x EBITDA y 20.9x UPA. Las acciones han alcanzado nuestro PO, y el rendimiento de dividendo de 2% en 2018e se compara con nuestro estimado del costo de capital de 10.8%. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 17-22e 17-22e 2018e 2019e

LALA 74,253 22.2 20.9 10.7 10.2 9 10 2.2 2.4

Fuente: Estimados BBVA GMR

Martha V. Shelton, CFA [email protected]

DISCLAIMER




México y EE.UU. IPC: 48,028pts (-1.4%); Rentable: 272pts (-1.4%); Dow Jones: 23,422pts (-0.2%); S&P: 2,584pts (-0.1%)

El rebote con el que el IPC se recuperó desde los 47,824pts hasta los 49,276pts comenzó a perder fuerza cuando se acercó a la resistencia colocada en el promedio móvil de 200 días (49,400pts), y el mercado ha regresado a un nivel cercano al soporte de 48,000pts. No nos extraña este movimiento pues, luego de un ajuste importante usualmente los rebotes no se concretan en un solo intento. En este momento tenemos dos escenarios posibles para el corto plazo: i) Que el IPC regrese a la zona entre los 48,000pts y los 47,800pts y que vuelva a aparecer volumen de compra que provoque un nuevo rebote desde una formación de “doble piso”. Cuando este tipo de formaciones aparecen, comunmente los rebotes son más fuertes y este elevaría de manera importante la probabilidad de que el IPC rebase el máximo anterior y se coloque por arriba del promedio móvil de 200 días. ii) Que el rebote que vimos haya sido simplemente un “pull-back” hacia el promedio móvil de 200 días que el mercado había roto a finales de octubre. Este segundo escenario quedaría confirmado si el IPC rebasa a la baja el punto mínimo anterior, los 47,800pts, y abriría la puerta para que busque la zona de soporte hasta los 46,000pts. Las lecturas de los osciladores, muy cerca de sobreventa, nos hacen suponer que tiene más probabilidad de ocurrir el primer escenario de rebote y, por tanto, no estamos soltando aún posiciones de corto plazo.

Rec. anterior (10/11/2017): Manteniendo la perspectiva de buscar un “doble piso” en la zona de los 48,000pts. Esta perspectiva solamente cambiaría si el mercado retoma el movimiento de alza y rompe su promedio móvil de 200 días (49,420pts).

En EE.UU., el Dow Jones cerró la semana colocado por debajo del promedio móvil de 10 días, apuntando a mantener el ajuste rumbo a los 23,106pts o hacia los 22,770pts en los promedios móviles de 30 o de 50 días.

Rec. anterior (10/11/2017): Será muy importante la siguiente sesión, ya que una vela de alza eliminaría la presión de corto plazo, aunque una vela de baja confirmaría el rompimiento del primer soporte.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

DISCLAIMER




Europa Eurostoxx: 3,593pts (-0.5%)

El Eurostoxx operó a la baja durante todas las sesiones de la semana, colocándose por debajo del promedio móvil de 30 días y muy cerca del promedio de 50 días. Al operar por debajo de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días, vemos que puede presentar un rebote en el corto plazo y recomendaríamos comprar al momento que pruebe los 3,580pts.

Rec. anterior (10/11/2017): Por lo pronto, con el RSI apenas en 46pts, no hay señal de entrada y tenemos que esperar a que pruebe la zona de mínimos anteriores (3,580pts), donde también se coloca el promedio móvil de 50 días, o a que recupere su operación por arriba del promedio móvil de 30 días.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

DISCLAIMER




FX Dólar/Peso: MXN19.0939 (+0.3%); Euro/Dólar: USD1.1667 (+0.2%)

El dólar ha acumulado ya 15 sesiones consecutivas operando en el rango de MXN19.00/19.30. El promedio de 10 días ha cambiado de tendencia, pero, hasta que no rompa alguno de estos extremos, no tendremos alguna señal direccional. No podemos descartar que esta sea una formación de “bandera” que preceda un rompimiento alcista. Estamos en espera.

Rec. anterior (10/11/2017): Seguimos favoreciendo el rompimiento a la baja, donde colocaríamos objetivos en MXN18.87 (promedio móvil de 30 días) o MXN18.60 (promedio móvil de 200 días).

El euro hizo piso en USD1.16 y ha comenzado un rebote alcista que lo ha colocado por arriba del promedio móvil de 10 días. Con esto, mantenemos posiciones hacia las resistencias de USD1.172 (promedio de 30 días) y USD1.1795 (promedio de 50 días).

Rec. anterior (10/11/2017): Consideramos que puede recuperar su operación por arriba de USD1.16 y retomar el movimiento de alza. Mantenemos posiciones.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

DISCLAIMER



Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossPinfra 01/08/17 198.00$ 189.18$ -0.8% -4.5% 209.00$ 10.5% 188.30$ Ac 21/09/17 126.50$ 123.64$ -0.4% -2.3% 133.00$ 7.6% 120.50$ Gap 09/10/17 184.40$ 178.83$ -1.8% -3.0% 195.00$ 9.0% 175.50$ Alsea 20/10/17 59.60$ 56.92$ -2.8% -4.5% 63.00$ 10.7% 56.70$ Pe&oles 31/10/17 426.00$ 402.06$ -2.6% -5.6% 450.00$ 11.9% 405.00$ Femsa 03/11/17 163.50$ 164.65$ -0.6% 0.7% 173.00$ 5.1% 156.00$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC -1.4% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 5.2%Portafolio -1.3% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 9.8%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Pinfra 25/01/2017 Venta 187.70$ 4.7%Ac 31/03/2017 Venta 102.90$ 5.0%Gap 29/09/2016 Venta 185.00$ 5.7%Alsea 25/09/2017 Venta 66.00$ 4.6%Pe&oles 07/11/2013 Venta 368.00$ -6.8%Femsa 09/01/2017 Venta 158.56$ -8.3%

Fuente: BBVA GMR

10/11/2017

-4%-2%0%2%4%6%8%

10%12%14%16%

dic/

16

ene/

17

feb

/17

ma

r/1

7

ma

r/1

7

abr

/17

may

/17

may

/17

jun/

17

jul/1

7

jul/1

7

ago/

17

sep/

17

sep/

17

oct/

17

nov/

17

IPC Port.Trading

5.2%

9.8%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

IPC Port.Trading

DISCLAIMER



Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

ARA**CADU**

OHLMEX**GFAMSA

WALMEXAXTEL**ALPEKIENOVA**

GFINBURBOLSA**

HERDEZ**GMEXICO**PINFRA**CHDRAUI**

CUERVOKIMBERMEXCHEM**

CEMEX**AC**AMXLALAELEMENT

KOFSITES**CREAL**VESTALAB**BACHOCO**GFNORTE**

BIMBO**LACOMER**ALFA

ALSEA**LIVEPOL**

GRUMA**FEMSA**ASURVOLAR

IPCGICSA**

OMA**GCARSOGFREGIOGENTERA

NEMAKGAP**

FIHOSANMEX

PE&OLES**TLEVISA

SORIANA**

FUNO**

BBAJIO

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

DISCLAIMER



Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

AC O 146.00 14.4 20.4 19.7 12.1 10.5 14.5 3.2 33.1 15.0 1.9 1.5

ALFA M.P. 28.00 -23.0 221.5 12.0 9.1 6.2 -80.5 1,750.8 -32.6 47.3 2.6 3.4

ALPEK U 16.00 -18.4 13.0 21.5 8.3 8.6 -9.5 -39.3 -29.2 -3.9 5.4 5.9

ALSEA O 77.00 -4.1 35.7 26.2 11.7 10.2 33.1 36.3 13.1 14.1 1.1 1.5

AMX M.P. 17.60 26.7 12.3 14.7 7.5 7.5 927.2 -16.0 8.7 0.3 2.3 1.9

ASUR M.P. 330.00 11.2 25.4 21.4 18.7 16.9 9.3 18.4 11.6 11.0 2.1 2.4

BIMBO O 48.50 -7.0 29.8 22.0 10.0 9.3 15.9 35.3 -1.4 7.6 0.6 0.7

CEMEX O 20.10 -6.0 12.7 11.7 8.6 7.7 22.2 8.8 11.4 11.7 4.2 3.5

CUERVO N.R. -15.6

ELEKTRA N.R. 208.4

FEMSA O 193.00 4.4 26.2 24.0 13.2 12.3 6.4 9.3 14.8 7.5 1.6 1.8

GAP O 197.00 3.2 26.4 22.7 14.5 13.3 21.7 16.3 13.0 9.0 5.3 4.2

GCARSO U 86.00 -25.5 14.6 13.4 10.4 9.5 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 2.1

GENTERA M.P. 27.40 -45.5 9.1 8.4 1.7 1.5 -3.8 8.8 -7.9 9.8 2.3 5.6

GFINBUR U 28.95 4.7 14.3 13.3 1.7 1.6 23.8 7.7 30.3 10.0 1.5 3.2

GFNORTE O 135.10 9.4 13.3 11.7 2.1 1.9 20.6 13.7 25.1 13.3 5.2 2.5

GFREGIO M.P. 117.90 -12.6 11.7 10.5 2.2 1.9 17.7 11.3 16.6 10.5 1.1 1.1

GMEXICO 8.7 13.3 15.5 8.3 7.9 100.7 -14.3 23.9 5.8 2.0 3.4

GRUMA O 296.00 -5.2 16.3 16.1 10.9 10.1 11.8 1.6 4.4 7.2 1.6 1.9

IENOVA O 121.70 12.7 18.1 18.4 15.8 14.2 -38.9 -1.3 -34.7 11.1 2.6 2.1

KIMBER U 41.00 -10.7 19.4 17.7 11.7 10.7 12.4 10.4 7.3 9.2 4.2 5.5

KOF M.P. 148.00 -0.1 18.3 19.4 9.4 9.3 48.6 -6.3 11.2 0.9 2.6 2.9

LAB O 27.00 2.0 13.8 11.9 9.6 8.4 198.9 16.0 282.7 14.4 0.0 0.0

LALA U 30.00 -0.7 21.1 22.2 9.1 7.6 -14.8 -4.9 15.5 21.1 2.0 1.9

LIVEPOL O 180.00 -13.3 17.1 15.0 11.1 9.7 0.0 13.7 13.4 15.3 0.6 1.1

MEGA M.P. 70.00 14.2 17.4 18.0 8.8 8.4 10.7 -3.3 19.4 4.8 2.3 1.5

MEXCHEM O 60.70 3.5 19.7 15.8 8.6 8.2 16.9 24.2 30.1 5.1 2.1 2.1

NEMAK M.P. 16.40 -28.9 9.5 9.2 4.7 4.6 -21.4 4.1 -3.9 2.3 6.0 6.0

OMA O 114.00 2.6 17.9 16.1 10.7 9.8 12.4 11.4 11.8 8.7 4.5 3.8

PE&OLES O 510.00 4.1 14.4 17.7 6.7 6.8 93.1 -18.7 12.9 -1.2 1.7 1.5

PINFRA O 235.00 9.4 16.3 16.7 12.3 12.2 4.5 -2.1 3.2 0.5 1.1 0.5

SANMEX M.P. 37.10 3.9 11.3 10.1 1.8 1.6 18.9 10.9 18.9 14.2 3.9 4.4

TLEVISA U 85.50 -12.7 39.9 30.6 9.2 8.2 42.5 30.5 -0.8 12.6 0.4 0.5

VOLAR N.R. -40.3

WALMEX M.P. 47.00 20.2 21.1 22.9 14.1 12.9 10.3 -7.8 8.1 9.6 6.7 0.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

ARA O 8.80 8.2 11.9 10.9 7.7 7.1 4.7 9.0 10.6 8.5 1.3 0.9

AXTEL O 4.80 26.7 N.A. 36.5 5.7 5.7 90.1 205.3 16.9 0.0 0.0 0.0

BACHOCO O 113.00 9.7 13.4 13.5 6.9 6.7 5.6 -1.1 30.6 2.1 1.5 1.5

BBAJIO O 41.10 15.3 11.3 9.8 1.7 1.5 59.0 15.3 59.6 16.7 0.0 0.0

CADU O 15.70 -13.2 6.4 5.1 5.6 4.5 12.3 25.5 14.6 24.8 4.7 4.4

CHDRAUI O 49.00 0.3 17.5 15.6 7.1 6.4 4.9 12.1 5.5 10.7 0.9 0.7

CREAL O 42.30 6.5 6.6 5.8 1.2 1.0 -1.1 13.6 5.6 13.0 0.0 0.0

DANHOS M.P. 32.30 1.2 16.4 13.6 15.6 12.5 -54.1 20.4 61.7 25.1 7.1 7.7

ELEMENT M.P. 22.00 10.8 24.0 17.0 9.1 7.8 59.7 41.3 32.3 16.5 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 0.9 11.5 8.5 10.8 10.7 -69.6 36.1 5.4 0.7 7.3 10.0

FIBRAPL O 35.00 22.0 13.6 9.9 12.9 12.7 -7.3 37.1 11.1 2.1 7.5 6.9

FIHO M.P. 15.90 -14.0 24.9 24.1 11.6 10.1 87.6 3.1 15.9 14.3 6.4 9.0

FMTY M.P. 12.10 6.3 18.5 14.9 14.2 13.8 -24.6 24.3 37.1 3.6 8.7 0.0

FRAGUA U 270.00 -10.1 19.5 16.5 9.3 8.2 14.1 18.6 5.3 13.9 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 -9.7 11.7 12.5 15.0 14.5 -39.2 -6.6 2.6 3.4 8.3 7.6

FUNO O 35.90 -7.5 20.7 12.7 15.1 12.7 1,247.8 56.7 16.1 18.8 6.5 7.7

GFAMSA U 8.20 66.0 11.4 19.8 19.5 17.7 3.2 -42.4 11.5 10.5 0.0 0.0

GFINTER O 132.70 8.6 8.0 7.0 1.4 1.2 14.5 14.3 15.1 22.5 5.3 3.0

GICSA O 13.00 6.7 21.2 17.6 13.7 12.1 30.9 20.3 0.1 13.0 0.0 0.0

GSANBOR O 24.00 -4.0 12.2 11.5 7.5 6.9 -12.2 6.4 -12.5 8.1 4.1 5.5

HERDEZ O 50.00 13.6 20.6 21.4 14.0 13.3 24.7 -3.6 0.6 4.8 2.4 2.2

ICH U 70.40 -41.5 12.6 8.6 6.2 5.6 -38.3 46.2 -5.6 11.4 0.0 0.0

LACOMER O 21.30 13.9 43.4 36.0 14.4 12.0 -13.8 20.6 24.6 20.7 0.0 0.0

MAXCOM U 4.70 20.6 N.A. N.A. 7.4 6.9 96.5 3.8 10.7 8.2 0.0 0.0

OHLMEX O 23.10 66.5 7.8 6.9 6.1 5.5 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0

RASSINI O 46.60 -8.7 7.8 8.0 4.1 4.1 0.1 -2.1 -1.0 0.2 5.2 7.3

SIMEC U 65.20 -36.5 11.9 8.0 5.2 4.6 -8.5 49.4 -0.6 11.9 0.0 0.0

SITES O 15.70 21.4 N.A. N.A. 19.7 17.6 34.6 56.5 11.5 11.8 0.0 0.0

SORIANA O 52.00 -10.4 16.1 14.3 8.2 7.7 7.3 12.9 4.3 6.6 0.0 0.0

TERRA O 32.40 12.3 13.7 13.5 12.6 11.9 77.5 1.4 29.5 6.1 9.5 9.9

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

FINN 13-11-2017 15-11-2017 REEMBOLSO: MXN0.250762559581.

GCARSO 27-11-2017 30-11-2017 37 DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45.

GENTERA 28-11-2017 01-12-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

GRUMA 13-04-2018 17-04-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.0675.

GRUMA 12-01-2018 16-01-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.0675.

GSANBOR 15-12-2017 20-12-2017 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44.

KUO 10-11-2017 15-11-2017 3 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.305.

LALA 16-11-2017 22-11-2017 14 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.

LALA 19-02-2018 22-02-2018 15 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.

MEXCHEM 23-11-2017 28-11-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.

NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.

NAFTRAC 27-11-2017 30-11-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.

NEMAK 18-12-2017 20-12-2017 9 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.

WALMEX 16-02-2018 21-02-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.16.

WALMEX 24-11-2017 29-11-2017 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.16 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.37.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

DISCLAIMER



Global Equity Research

Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Ignacio Jiménez [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

David Díaz [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Farma / Estrategia sectorial Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Consumo / Small Caps Analista Jefe Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Álvaro Canencia, CFA [email protected]

Equity México

Analista Jefe Financieros Rodrigo Ortega [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Bebidas Martha V. Shelton, CFA [email protected]

Equity Perú Equity Colombia

Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

DISCLAIMER



Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Fernando Nava [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales trading Willy Alexander Enciso [email protected]

DISCLAIMER



Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

Flash Mexico 20171113 e - pensionesbbva.com · el premio de antaño, de 11x el EBITDA adelantado....

Documents

Transcript of Flash Mexico 20171113 e - pensionesbbva.com · el premio de antaño, de 11x el EBITDA adelantado....